那个地方社会安定，没有动乱，没有像地球这样的灾变，那个地方全没有，真正是福地。往生到极乐世界，你是遍法界虚空界第一大福报的人，福人居福地，福地福人居。你在那里成就圆满的福报、圆满的智慧，圆满的福报到极乐世界，你就成就、就得到了；圆满的智慧，天天听阿弥陀佛讲经，天天听阿弥陀佛教诲。你不但能听到阿弥陀佛，你可以听十方一切诸佛的教诲，为什么？到极乐世界人有分身的能力，佛能分无量无边身，每一个人都有这个能力分无量无边身。分身就是分身到每一个佛世界听佛讲经，听佛说法。你去拜佛、供佛是修福，你听经闻法是修慧。这样殊胜的机缘，除了极乐世界，一切诸佛剎土里头你都找不到，只有这一家！所以这个机会是不能放弃，一定要牢牢的把它抓住。这个世界再好，你寿命有限，你能享受几年？这个要觉悟。
纵然有这个福报，也应当把它舍弃，释迦牟尼佛给我们做了榜样，人家是王子，他要不出家，他继承王位，做国王，人间的福报他具足了。人家放弃，不要了，十九岁他就觉悟，就把它舍掉了。广学多闻好，这是知识分子心目当中所希求的，十九岁出去求学，到三十岁，我们今天讲毕业了，没地方再学了，学了十二年，怎么样？放下。这一放下，才大彻大悟。所以十九岁放下烦恼障，三十岁放下所知障，二障破了，这才大彻大悟，明心见性，做出样子来给我们看。那我们还需要学吗？不需要了。莲池大师觉悟，说了两句话，我们要特别留意，就是「三藏十二部让给别人悟」。你们哪个想悟，你们去悟去；「八万四千行饶与他人行」。放下了，也就是说，八万四千行门放下，无量的解门放下，只要一部《弥陀经》，一句佛号。因为他老人家那个时候在世，《无量寿经》没有好版本，所以中国净土宗自古以来都是以《阿弥陀经》为标准。今天这个本子是最完备的本子，我们有缘遇到。将来末法时期九千年当中，所以一切得度的、成就的都靠这个本子。这个本子到释迦牟尼佛法在这个世间灭尽了，它最后面，它最后还留在世间一百年。一百年灭完之后，就剩下这一句佛号，南无阿弥陀佛，在那个时候听到这句佛号的人，他有福报；肯念这句佛号的人发心往生，都能得生，这法门太大了！所以遍法界虚空界一切解门、一切行门，我们统统摆到极乐世界，到了极乐世界再学；现在暂时放下，现在要学就惹了很多麻烦，怕往生造成障碍。「此第三类正因之行人，其功德逊于前之二类」。比前面的两种差，也就是功德不如前面两种，但是都能往生。
「下」，是底下这一段这四行经文。「明种种往生之人，因行各异，但生彼国已，悉是大乘，咸同一类」。这一段经文重要，往生的人，遍法界虚空界，个人的因行不一样，但是到了西方极乐世界全都是大乘，为什么？阿弥陀佛本愿威神加持，就是四十八愿加持，皆作阿惟越致菩萨，那就变成一类。阿惟越致是法身菩萨，超过十法界，十法界里头有佛菩萨，超过了。我们看末后这一段经文：
【行菩萨道。诸往生者。皆得阿惟越致。皆具金色三十二相。皆当作佛。欲于何方佛国作佛。从心所愿。随其精进早晚。求道不休。会当得之。不失其所愿也。阿难。以此义利故。无量无数。不可思议。无有等等。无边世界。诸佛如来。皆共称赞无量寿佛所有功德。】
末后这一行半，是说十方一切诸佛如来对阿弥陀佛的赞叹。我们看黄念老的批注，「行菩萨道，表诸往生者皆是大乘也」。只要是发心求生净土，是真正行菩萨道，为什么？只有菩萨能成佛，声闻、缘觉成不了佛，只有菩萨能成佛。发心求往生极乐世界，求亲近阿弥陀佛的，那全叫菩萨，这事我们知道。而实际上我们连声闻、缘觉不如，跟他相比差太多了。可是我们今天发一念心可了不起，求生极乐世界，亲近阿弥陀佛，这一愿就超过阿罗汉、超过辟支佛太多太多了。
「以下」，向下的经文，「明上述因行之果。因虽千差，其果一味」。我们这个修因不相同，但是得的果报是一样的，都能够往生到极乐世界，都得到阿弥陀佛来接引，这一点一定深信不疑，是能不能往生的关键。临终的时候，你自己看到，别人看不到，看到阿弥陀佛来接引你，你真的往生。如果不是阿弥陀佛来接引，你决定不跟他去，你再等，阿弥陀佛一定来。妖魔鬼怪能现种种佛菩萨的境界，但是他不能现本尊。我们念念只希望弥陀来接引，弥陀是我们的本尊，他不敢变现本尊，他会变别的佛，变药师佛，变释迦牟尼佛，你都不能跟他去，那是假的，不是真的。决定是见阿弥陀佛，到那个时候你心里很清楚，你认识，不会认错。
「大乘行人寿终生彼」，我们在这个世间寿命尽了，寿命到了，这个时候往生的缘成熟，阿弥陀佛来接引你，生到西方极乐世界。「悉皆得阿惟越致」，这是四十八愿里第二十愿，每一个往生到西方极乐世界的人，到极乐世界皆作阿惟越致菩萨，这就平等了。阿惟越致是什么意思？不退转。不退转有三种，三种不退转你统统得到。第一个是位不退。位不退，小乘就证得，阿罗汉、辟支佛位不退，不会退转到凡夫。第二种是行不退，行不退就是菩萨了，他绝对不会退到二乘。换句话说，阿罗汉跟辟支佛行会退，度众生太难了，他就不度了；这么难度，算了，我不度你了，这就叫行退。真正菩萨的时候，难度也要度，也不会退心，以种种善巧方便帮助众生，他绝不会退转。所以第二种，菩萨不退。第三种念不退。念不退是法身菩萨，他的念就一个方向，无上菩提，「念念流入萨婆若海」。萨婆若是梵语，翻成中国的意思是一切种智，这是如来果地上所证得的，他没有别的念头，也就是念念趣向无上菩提，无上正等正觉。他什么都不求，就求这个，萨婆若海就是无上菩提，这三种不退你都得到了。最后的一种，就是阿惟越致菩萨，这个太难得！
阿惟越致，我们中国普通人讲的，大彻大悟，明心见性，是阿惟越致，他就成佛了，见性成佛。所以阿惟越致在《华严经》上是圆教初住以上，从初住到等觉，四十一个位次都叫阿惟越致菩萨。他们住在哪里？住一真法界，住西方极乐世界，阿弥陀佛的实报庄严土。极乐世界有方便有余土，有凡圣同居土，真有，可是这里面人的享受统统是阿惟越致的待遇，这个可不可思议。凡圣同居土也得到阿惟越致的待遇。也就是说，虽然你是凡圣同居土下下品往生的人，你的智慧、你的神通、你的道力等于华严圆教初住的菩萨。这是怎么回事情？这是阿弥陀佛加持你的，不是你自己证得的，这是福报，阿弥陀佛给你的！你在西方极乐世界修行，那修行这个精进早晚不一样，什么时候你能够把见思烦恼断了，尘沙烦恼断了，都在极乐世界；无明烦恼断了，你就是真的阿惟越致菩萨，那是你自己功夫证得的；没证得的，是阿弥陀佛给你的，圆满的福报。太稀有！自己要修成这个层次的话，要费多少时间？不是一个容易事情。然后才真正了解这个法门殊胜，方便，快速，叫横超，它不是竖出。从娑婆世界人道，不必通过二十八层天，不必通过四圣法界，就成阿惟越致菩萨。其它菩萨修行，他必须要通过二十八层天，要通过四圣法界，最后把无始无明放下，就是起心动念放下，这才能脱离十法界，证得阿惟越致菩萨，阿惟越致菩萨不在十法界。这个道理、这些事实真相不能不知道。
你知道了，你会非常珍惜这一次的机会，这个世界再不受诱惑了，人间国王，天王我都不要。色界天王，摩酰首罗天，这是六道里头最高的，福报最大的，统理三千大千世界。大梵天王，色界天，色界初禅，大梵天王；摩酰首罗是第四禅，四禅天王，四空天里头没有天王，这些福报最大的，比不上西方极乐世界下下品往生。那个福报要是对比的话，摩酰首罗天王比不上下品下生，你才知道净土的殊胜。最难得的是到极乐世界闻法修学不间断，你一生圆满成佛。世法里面修到初禅天、修到四禅天，不简单，做四禅天的天主，福报大，没有智慧。虽然常常礼请诸佛菩萨到天宫里去讲经，有中断的时候，不是不中断，极乐世界弥陀讲堂不中断。这一比你就清楚、就明白，不比不知道。我们想早一天成佛，想早一天帮助这些苦难众生，只有到极乐世界去。
下面说，「并悉皆紫金色身，具足三十二种大丈夫相。不但身色如佛，且皆当作佛也。」他本来是佛，他当然在那边成佛了。紫金色身，前面说过，这一句话是形容，紫金是最贵重的，紫磨真金色身，是什么？相永恒不变。为什么这个世间七宝，把金摆在第一？金不会被氧化，银铜铁锡都会被氧化，唯有金不会被氧化，所以金的颜色不会变。银氧化就变成黑色，你必须要把它磨掉，白银才能现前，但是黄金不会。这个表示什么？金色身就是比喻佛的身永远不会变，这叫真金色身，取这个意思。三十二相，这是世尊的方便说，古印度人认为人间大福报的人，他有三十二种福相；我们中国相书，看相的也有，福相。三十二种福相，释迦牟尼佛统统具足，一个都不缺。佛示现在这个世间，有这个相好，圆满的。还有一个，转轮圣王出现在世间，也有三十二相。但是佛的三十二相清楚，很明显；轮王的三十二相比较模糊一点，是具足，没佛那么清楚。这是佛的方便说，真的说呢？真的说，《观无量寿佛经》里有讲到，佛在《观经》上讲，阿弥陀佛的身相不是三十二相，「身有八万四千相，相有八万四千好」。那我们就明了，实际上，阿弥陀佛的身相，身有无量相、相有无量好，这是真的。每一个往生极乐世界的人，到达极乐世界的身相，跟阿弥陀佛完全相同，这是我们在四十八愿里面读到的，为什么要相同？佛知道，在因地的时候知道，因为相貌不同，引起众生的烦恼，相貌好的就骄傲骄慢，相貌不好的就产生自卑感，这是带给人的烦恼。所以阿弥陀佛不希望极乐世界的众生会有这种烦恼起现行，相貌完全相同。
他这一愿成就，所以每一个往生的人到西方极乐世界是化生，不是胎生，是化生，变化生。不是说从西方极乐世界去的时候，从小孩慢慢长大，不是的，他没有变化，一到那里去，现的身跟阿弥陀佛一样，每个人都一样。会不会认错人？不会，绝对不会认错人。那个时候你这个头脑，计算机不如，比不上！所以一个都不会认错。不但不会认错，到那边你的三明六通都圆满，极乐世界是报得的，生到那个地方，这个能力就有了，这是阿弥陀佛加持你的。你自己知道过去无量劫来生生世世，宿命通都知道，别的人生生世世你也知道，他心通，全都明白了，好事情。为什么？到最初，追到最原始，都是自己自性变现出来的。所以确确实实遍法界虚空界一切众生，包括诸佛如来跟自己，一个生命共同体。就像《还源观》上说的，「自性清净圆明体」里面流出来的，虚空法界，万事万物，包括我们的身体，都是自性清净圆明体所流出来的。这个时候，同体大悲、无缘大慈自然就流露出来，这是自性的性德。
底下一句要说明，「诸往生者，愿于何方作佛，莫不随其心愿而得成就」。这些往生的人，生到极乐世界，愿于何方作佛，他还有愿吗？他要有愿，他就有分别、有执着了。所以这个「愿」字要讲清楚，要不然会引起怀疑。这个愿不是往生人这个愿，是诸往生者有缘众生的愿。诸往生的人会不会到十方世界现身？不会，十方世界有感，他自然有应，那什么人有感？这个往生的人他的有缘众生跟他有感应道交，他有感的时候，他自然就有应。所以《楞严经》上的话讲得清楚，「随众生心，应所知量」，你用《楞严经》上解释这句话就正确，你的问题解决了。为什么？生到西方极乐世界作阿惟越致菩萨，就不起心不动念，不起心不动念叫真平等。起心动念尚且没有，哪来的分别执着？所以真平等，真清净。我们这个经题上「清净平等觉」，到西方就证得清净平等觉。十方世界众生有感，你就会有应。
净空法师《净土大经解演义》
纵然有这个福报，也应当把它舍弃，释迦牟尼佛给我们做了榜样，人家是王子，他要不出家，他继承王位，做国王，人间的福报他具足了。人家放弃，不要了，十九岁他就觉悟，就把它舍掉了。广学多闻好，这是知识分子心目当中所希求的，十九岁出去求学，到三十岁，我们今天讲毕业了，没地方再学了，学了十二年，怎么样？放下。这一放下，才大彻大悟。所以十九岁放下烦恼障，三十岁放下所知障，二障破了，这才大彻大悟，明心见性，做出样子来给我们看。那我们还需要学吗？不需要了。莲池大师觉悟，说了两句话，我们要特别留意，就是「三藏十二部让给别人悟」。你们哪个想悟，你们去悟去；「八万四千行饶与他人行」。放下了，也就是说，八万四千行门放下，无量的解门放下，只要一部《弥陀经》，一句佛号。因为他老人家那个时候在世，《无量寿经》没有好版本，所以中国净土宗自古以来都是以《阿弥陀经》为标准。今天这个本子是最完备的本子，我们有缘遇到。将来末法时期九千年当中，所以一切得度的、成就的都靠这个本子。这个本子到释迦牟尼佛法在这个世间灭尽了，它最后面，它最后还留在世间一百年。一百年灭完之后，就剩下这一句佛号，南无阿弥陀佛，在那个时候听到这句佛号的人，他有福报；肯念这句佛号的人发心往生，都能得生，这法门太大了！所以遍法界虚空界一切解门、一切行门，我们统统摆到极乐世界，到了极乐世界再学；现在暂时放下，现在要学就惹了很多麻烦，怕往生造成障碍。「此第三类正因之行人，其功德逊于前之二类」。比前面的两种差，也就是功德不如前面两种，但是都能往生。
「下」，是底下这一段这四行经文。「明种种往生之人，因行各异，但生彼国已，悉是大乘，咸同一类」。这一段经文重要，往生的人，遍法界虚空界，个人的因行不一样，但是到了西方极乐世界全都是大乘，为什么？阿弥陀佛本愿威神加持，就是四十八愿加持，皆作阿惟越致菩萨，那就变成一类。阿惟越致是法身菩萨，超过十法界，十法界里头有佛菩萨，超过了。我们看末后这一段经文：
【行菩萨道。诸往生者。皆得阿惟越致。皆具金色三十二相。皆当作佛。欲于何方佛国作佛。从心所愿。随其精进早晚。求道不休。会当得之。不失其所愿也。阿难。以此义利故。无量无数。不可思议。无有等等。无边世界。诸佛如来。皆共称赞无量寿佛所有功德。】
末后这一行半，是说十方一切诸佛如来对阿弥陀佛的赞叹。我们看黄念老的批注，「行菩萨道，表诸往生者皆是大乘也」。只要是发心求生净土，是真正行菩萨道，为什么？只有菩萨能成佛，声闻、缘觉成不了佛，只有菩萨能成佛。发心求往生极乐世界，求亲近阿弥陀佛的，那全叫菩萨，这事我们知道。而实际上我们连声闻、缘觉不如，跟他相比差太多了。可是我们今天发一念心可了不起，求生极乐世界，亲近阿弥陀佛，这一愿就超过阿罗汉、超过辟支佛太多太多了。
「以下」，向下的经文，「明上述因行之果。因虽千差，其果一味」。我们这个修因不相同，但是得的果报是一样的，都能够往生到极乐世界，都得到阿弥陀佛来接引，这一点一定深信不疑，是能不能往生的关键。临终的时候，你自己看到，别人看不到，看到阿弥陀佛来接引你，你真的往生。如果不是阿弥陀佛来接引，你决定不跟他去，你再等，阿弥陀佛一定来。妖魔鬼怪能现种种佛菩萨的境界，但是他不能现本尊。我们念念只希望弥陀来接引，弥陀是我们的本尊，他不敢变现本尊，他会变别的佛，变药师佛，变释迦牟尼佛，你都不能跟他去，那是假的，不是真的。决定是见阿弥陀佛，到那个时候你心里很清楚，你认识，不会认错。
「大乘行人寿终生彼」，我们在这个世间寿命尽了，寿命到了，这个时候往生的缘成熟，阿弥陀佛来接引你，生到西方极乐世界。「悉皆得阿惟越致」，这是四十八愿里第二十愿，每一个往生到西方极乐世界的人，到极乐世界皆作阿惟越致菩萨，这就平等了。阿惟越致是什么意思？不退转。不退转有三种，三种不退转你统统得到。第一个是位不退。位不退，小乘就证得，阿罗汉、辟支佛位不退，不会退转到凡夫。第二种是行不退，行不退就是菩萨了，他绝对不会退到二乘。换句话说，阿罗汉跟辟支佛行会退，度众生太难了，他就不度了；这么难度，算了，我不度你了，这就叫行退。真正菩萨的时候，难度也要度，也不会退心，以种种善巧方便帮助众生，他绝不会退转。所以第二种，菩萨不退。第三种念不退。念不退是法身菩萨，他的念就一个方向，无上菩提，「念念流入萨婆若海」。萨婆若是梵语，翻成中国的意思是一切种智，这是如来果地上所证得的，他没有别的念头，也就是念念趣向无上菩提，无上正等正觉。他什么都不求，就求这个，萨婆若海就是无上菩提，这三种不退你都得到了。最后的一种，就是阿惟越致菩萨，这个太难得！
阿惟越致，我们中国普通人讲的，大彻大悟，明心见性，是阿惟越致，他就成佛了，见性成佛。所以阿惟越致在《华严经》上是圆教初住以上，从初住到等觉，四十一个位次都叫阿惟越致菩萨。他们住在哪里？住一真法界，住西方极乐世界，阿弥陀佛的实报庄严土。极乐世界有方便有余土，有凡圣同居土，真有，可是这里面人的享受统统是阿惟越致的待遇，这个可不可思议。凡圣同居土也得到阿惟越致的待遇。也就是说，虽然你是凡圣同居土下下品往生的人，你的智慧、你的神通、你的道力等于华严圆教初住的菩萨。这是怎么回事情？这是阿弥陀佛加持你的，不是你自己证得的，这是福报，阿弥陀佛给你的！你在西方极乐世界修行，那修行这个精进早晚不一样，什么时候你能够把见思烦恼断了，尘沙烦恼断了，都在极乐世界；无明烦恼断了，你就是真的阿惟越致菩萨，那是你自己功夫证得的；没证得的，是阿弥陀佛给你的，圆满的福报。太稀有！自己要修成这个层次的话，要费多少时间？不是一个容易事情。然后才真正了解这个法门殊胜，方便，快速，叫横超，它不是竖出。从娑婆世界人道，不必通过二十八层天，不必通过四圣法界，就成阿惟越致菩萨。其它菩萨修行，他必须要通过二十八层天，要通过四圣法界，最后把无始无明放下，就是起心动念放下，这才能脱离十法界，证得阿惟越致菩萨，阿惟越致菩萨不在十法界。这个道理、这些事实真相不能不知道。
你知道了，你会非常珍惜这一次的机会，这个世界再不受诱惑了，人间国王，天王我都不要。色界天王，摩酰首罗天，这是六道里头最高的，福报最大的，统理三千大千世界。大梵天王，色界天，色界初禅，大梵天王；摩酰首罗是第四禅，四禅天王，四空天里头没有天王，这些福报最大的，比不上西方极乐世界下下品往生。那个福报要是对比的话，摩酰首罗天王比不上下品下生，你才知道净土的殊胜。最难得的是到极乐世界闻法修学不间断，你一生圆满成佛。世法里面修到初禅天、修到四禅天，不简单，做四禅天的天主，福报大，没有智慧。虽然常常礼请诸佛菩萨到天宫里去讲经，有中断的时候，不是不中断，极乐世界弥陀讲堂不中断。这一比你就清楚、就明白，不比不知道。我们想早一天成佛，想早一天帮助这些苦难众生，只有到极乐世界去。
下面说，「并悉皆紫金色身，具足三十二种大丈夫相。不但身色如佛，且皆当作佛也。」他本来是佛，他当然在那边成佛了。紫金色身，前面说过，这一句话是形容，紫金是最贵重的，紫磨真金色身，是什么？相永恒不变。为什么这个世间七宝，把金摆在第一？金不会被氧化，银铜铁锡都会被氧化，唯有金不会被氧化，所以金的颜色不会变。银氧化就变成黑色，你必须要把它磨掉，白银才能现前，但是黄金不会。这个表示什么？金色身就是比喻佛的身永远不会变，这叫真金色身，取这个意思。三十二相，这是世尊的方便说，古印度人认为人间大福报的人，他有三十二种福相；我们中国相书，看相的也有，福相。三十二种福相，释迦牟尼佛统统具足，一个都不缺。佛示现在这个世间，有这个相好，圆满的。还有一个，转轮圣王出现在世间，也有三十二相。但是佛的三十二相清楚，很明显；轮王的三十二相比较模糊一点，是具足，没佛那么清楚。这是佛的方便说，真的说呢？真的说，《观无量寿佛经》里有讲到，佛在《观经》上讲，阿弥陀佛的身相不是三十二相，「身有八万四千相，相有八万四千好」。那我们就明了，实际上，阿弥陀佛的身相，身有无量相、相有无量好，这是真的。每一个往生极乐世界的人，到达极乐世界的身相，跟阿弥陀佛完全相同，这是我们在四十八愿里面读到的，为什么要相同？佛知道，在因地的时候知道，因为相貌不同，引起众生的烦恼，相貌好的就骄傲骄慢，相貌不好的就产生自卑感，这是带给人的烦恼。所以阿弥陀佛不希望极乐世界的众生会有这种烦恼起现行，相貌完全相同。
他这一愿成就，所以每一个往生的人到西方极乐世界是化生，不是胎生，是化生，变化生。不是说从西方极乐世界去的时候，从小孩慢慢长大，不是的，他没有变化，一到那里去，现的身跟阿弥陀佛一样，每个人都一样。会不会认错人？不会，绝对不会认错人。那个时候你这个头脑，计算机不如，比不上！所以一个都不会认错。不但不会认错，到那边你的三明六通都圆满，极乐世界是报得的，生到那个地方，这个能力就有了，这是阿弥陀佛加持你的。你自己知道过去无量劫来生生世世，宿命通都知道，别的人生生世世你也知道，他心通，全都明白了，好事情。为什么？到最初，追到最原始，都是自己自性变现出来的。所以确确实实遍法界虚空界一切众生，包括诸佛如来跟自己，一个生命共同体。就像《还源观》上说的，「自性清净圆明体」里面流出来的，虚空法界，万事万物，包括我们的身体，都是自性清净圆明体所流出来的。这个时候，同体大悲、无缘大慈自然就流露出来，这是自性的性德。
底下一句要说明，「诸往生者，愿于何方作佛，莫不随其心愿而得成就」。这些往生的人，生到极乐世界，愿于何方作佛，他还有愿吗？他要有愿，他就有分别、有执着了。所以这个「愿」字要讲清楚，要不然会引起怀疑。这个愿不是往生人这个愿，是诸往生者有缘众生的愿。诸往生的人会不会到十方世界现身？不会，十方世界有感，他自然有应，那什么人有感？这个往生的人他的有缘众生跟他有感应道交，他有感的时候，他自然就有应。所以《楞严经》上的话讲得清楚，「随众生心，应所知量」，你用《楞严经》上解释这句话就正确，你的问题解决了。为什么？生到西方极乐世界作阿惟越致菩萨，就不起心不动念，不起心不动念叫真平等。起心动念尚且没有，哪来的分别执着？所以真平等，真清净。我们这个经题上「清净平等觉」，到西方就证得清净平等觉。十方世界众生有感，你就会有应。
净空法师《净土大经解演义》
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克勤老师新歌《格林童话》过去一周榜单概况
抱歉，因近日较忙，上周有三个榜单成绩未能及时发博告诉大家，现汇总一起发。友情提醒，榜单成绩好的时候不能松懈，榜单成绩下滑的时候也不要泄气，贵在每天坚持，为打榜加油。过去一周，903专业推介保持第5位、劲歌金榜升至第5位、中文歌曲龙虎榜获得周冠军，除此之外，其他榜单均有下滑趋势，新城劲爆流行榜从前一周的第一位降至第七位，Chill Club 推介榜从前一周第4位降到第10位，香港音乐流行榜《格林童话》总分从前一周第1位降至第2位。
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克勤老师新歌《格林童话》过去一周榜单概况
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未来价值板块梳理分析
对于上周前段时间的调整来说主要受zm对抗带来的情绪波动，主要人气板块科技及护盘金融券商未能提振市场，成交额虽然连续破万亿，但是未能激起波澜，当然走得过快，“牛”也要休息。
从市场现阶段的流动性来看，A股正处于大部分人认为的结构牛，但我觉得“基金牛”的意味更大，下面给大家谈谈中长期有价值的板块和相关逻辑。
保险板块
提到保险就不得不先从险资业务方面和投资配额去谈
一是业务端，保险产品本身不是必需消费品，而是可选消费品，它跟人均收入水平和经济增长高度相关。保险业务的杠杆性就在于，经济景气时有向上的受益，而经济出现小幅下行时，多少也应当承担一些向下的压力，人们对保险产品的需求会明显降低。另外，整个保险代理人团队，以中国平安、中国太保等为代表的保险公司，过去一段时间都有明显的清理整合、人数衰减的情况，这跟业务的杠杆性是有关的。
二是来自投资端，保险公司的投资端对EV（内含价值）、偿付能力多少有些影响。短期内，保险公司肯定会受到经济下行的影响，不可能跨越周期。但从美国过去70年、中国30年的历史看，保险是一个长期能跨越周期的行业。
目前，保险公司可能面临一些问题，保险板块压力也很大，但人们对保险公司的长期需求、人均收入逐步提升的趋势是不会改变的。
三、投资比例
保险公司最多只有20%～25%的仓位可以投到股票里。实际上，上市保险公司大部分仓位只有10%～15%左右，而大头在债券上，但保险公司又不允许投垃圾债，所以过去今年主要投在体量大、收益相对可以的金融债上。现在银行结构性存单越来越难拿到，固定收益端能做到的收益率可能也就3%、4%左右，要实现5%甚至更高的年化收益率，或者如5%精算假设的目标，压力就都到了股票上。险资的一个很重要的特征就是要能实现收益赚钱，要在一定程度上弥补固定收益端与资金成本的利差。同时，保险资金还不允许任何一年出现很大的回撤，因为如果回撤大了之后，甚至会影响保险公司自己的偿付能力。
保险市场表现可以用短空长多来形容，跟医药有类似的长期逻辑，就是中长期受益于人口老龄化。而且随着人均收入的增加，人们对保险、医疗的需求会持续提升。近期保险公司之所以表现清淡，很大的原因在于，保险本身是杠杆性品种，这个杠杆性来自长期看，保险估值修复空间很大。不过，当前的市场情况跟以前有点不同的地方在于，过去几轮牛市都会伴随个人开户数的大幅上升，而今年更多人通过买基金产品的方式间接进入市场。
这就使得，实质上，市场参与者机构化的趋势越来越明显，对个股和市场的定价都更加机构化。而机构的特点在于逐年考核，而且讲究资金利用效率。可以看到，今年板块细分机会特别明显，比如疫苗、军工、猪周期、光伏、新能源、半导体、游戏等板块都有非常多的细分性机会。当市场存在这么多结构性机会时，机构没必要把大部分资金转移到短期还有利空影响的保险、银行等板块。但长期看，它们肯定会被修复。
另外，7月数据来看，小企业PMI恢复情况并没有大中型企业那么好，小微企业并没有完全缓过来，这也就意味着就业以及大部分底层民众收入恢复增速预期没有扭转过来，那么对保险的消费预期也不会马上回来。所以拐点可能还要等一段时间，但对于保险公司的估值来说，已经在可接受甚至偏低的范畴。
券商板块
作为牛市中从不会缺席的券商股，券商后面持续上涨的动力，这主要来自券商自身杠杆率。注册制实施和相应措施一直在改革，而且改革的结果就是券商行业变得越来越头部化，当然也不只是券商，很多行业都出现了这样的情况，比如保险、科技产业等。严格上说，券商这一轮改革，与其说是对整个行业利好，不如说是对头部企业构成利好。改革的方向最后会让大券商变得越来越强，而小券商则没有明显受益。因此，对于行业的利好来说，也是结构化的。从券商目前的行情来说，大券商可能涨得还不过分，小券商则涨得有点多了。
未来券商呈现强者恒强的竞争格局，那么哪类券商更可能走出来？
一、投行业务做得好的券商，尤其是科创板、创业板注册制下，哪些券商做得好，可以清晰看到。
二、创新业务做得好的券商，比如券商在逐步由佣金化向财富管理化方向转型过程中，大券商的利润是在增厚的，这种现象越来越明显。
三、衍生品做得好的券商，衍生品属于越做越大的方向，券商在卖给机构衍生品的时候，通常是会做对冲的，所以卖的量越大，正向循环就越好；正向循环越好，就越容易在公司内部把卖出去期权、期货、互换等品种进行风险对冲，而小私募可能想对冲都对冲不掉。比如，现在有不少百亿级的私募、千亿级的公募，它们对衍生品工具的需求在持续增加，这是很大的市场。
银行板块
最近银保监会公布的数据，银行的净息差为200个BP，而之所以能做到百分之十几的ROE，就是靠杠杆。银行是一个实际上真实业务有10倍到20倍杠杆的行业。全球绝大部分银行，都在一倍PB以下，所以不能把银行低PB当成银行低估值的理由，低PB反映的是银行本身高杠杆经营的内生特性。
银行作为跟经济周期高度相关的杠杆经营性行业，往往在牛市后期迎来上涨。这并不是因为其他行业都上涨了，银行因为估值低而补涨，而在于，牛市往往会伴随着经济复苏，银行资产质量会大幅度修复。银行的息差扩大，会迎来业务结构质量、资产质量和收入利润空间的壮大，而且息差扩大的放大效应会非常大。因此，牛市后期，银行因其的资产质量和利润有望迎来戴维斯双击的上涨机会。
从长周期看，科技没有新突破之前，在银行面临走向零利率的大背景下，银行业务的利润空间是要被压缩的。所以，这一轮市场炒宁波银行，因为它的对公业务占比只有30%多，而零售占比高。这一轮银行的大逻辑，比如平安银行、杭州银行、宁波银行、招商银行等，大逻辑都是它们的零售业务占比高，零售业务的利率水平或者市场调节度相对于对公业务更灵活一些，所以它们抵御未来零利率环境的能力更强。
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对于上周前段时间的调整来说主要受zm对抗带来的情绪波动，主要人气板块科技及护盘金融券商未能提振市场，成交额虽然连续破万亿，但是未能激起波澜，当然走得过快，“牛”也要休息。
从市场现阶段的流动性来看，A股正处于大部分人认为的结构牛，但我觉得“基金牛”的意味更大，下面给大家谈谈中长期有价值的板块和相关逻辑。
保险板块
提到保险就不得不先从险资业务方面和投资配额去谈
一是业务端，保险产品本身不是必需消费品，而是可选消费品，它跟人均收入水平和经济增长高度相关。保险业务的杠杆性就在于，经济景气时有向上的受益，而经济出现小幅下行时，多少也应当承担一些向下的压力，人们对保险产品的需求会明显降低。另外，整个保险代理人团队，以中国平安、中国太保等为代表的保险公司，过去一段时间都有明显的清理整合、人数衰减的情况，这跟业务的杠杆性是有关的。
二是来自投资端，保险公司的投资端对EV（内含价值）、偿付能力多少有些影响。短期内，保险公司肯定会受到经济下行的影响，不可能跨越周期。但从美国过去70年、中国30年的历史看，保险是一个长期能跨越周期的行业。
目前，保险公司可能面临一些问题，保险板块压力也很大，但人们对保险公司的长期需求、人均收入逐步提升的趋势是不会改变的。
三、投资比例
保险公司最多只有20%～25%的仓位可以投到股票里。实际上，上市保险公司大部分仓位只有10%～15%左右，而大头在债券上，但保险公司又不允许投垃圾债，所以过去今年主要投在体量大、收益相对可以的金融债上。现在银行结构性存单越来越难拿到，固定收益端能做到的收益率可能也就3%、4%左右，要实现5%甚至更高的年化收益率，或者如5%精算假设的目标，压力就都到了股票上。险资的一个很重要的特征就是要能实现收益赚钱，要在一定程度上弥补固定收益端与资金成本的利差。同时，保险资金还不允许任何一年出现很大的回撤，因为如果回撤大了之后，甚至会影响保险公司自己的偿付能力。
保险市场表现可以用短空长多来形容，跟医药有类似的长期逻辑，就是中长期受益于人口老龄化。而且随着人均收入的增加，人们对保险、医疗的需求会持续提升。近期保险公司之所以表现清淡，很大的原因在于，保险本身是杠杆性品种，这个杠杆性来自长期看，保险估值修复空间很大。不过，当前的市场情况跟以前有点不同的地方在于，过去几轮牛市都会伴随个人开户数的大幅上升，而今年更多人通过买基金产品的方式间接进入市场。
这就使得，实质上，市场参与者机构化的趋势越来越明显，对个股和市场的定价都更加机构化。而机构的特点在于逐年考核，而且讲究资金利用效率。可以看到，今年板块细分机会特别明显，比如疫苗、军工、猪周期、光伏、新能源、半导体、游戏等板块都有非常多的细分性机会。当市场存在这么多结构性机会时，机构没必要把大部分资金转移到短期还有利空影响的保险、银行等板块。但长期看，它们肯定会被修复。
另外，7月数据来看，小企业PMI恢复情况并没有大中型企业那么好，小微企业并没有完全缓过来，这也就意味着就业以及大部分底层民众收入恢复增速预期没有扭转过来，那么对保险的消费预期也不会马上回来。所以拐点可能还要等一段时间，但对于保险公司的估值来说，已经在可接受甚至偏低的范畴。
券商板块
作为牛市中从不会缺席的券商股，券商后面持续上涨的动力，这主要来自券商自身杠杆率。注册制实施和相应措施一直在改革，而且改革的结果就是券商行业变得越来越头部化，当然也不只是券商，很多行业都出现了这样的情况，比如保险、科技产业等。严格上说，券商这一轮改革，与其说是对整个行业利好，不如说是对头部企业构成利好。改革的方向最后会让大券商变得越来越强，而小券商则没有明显受益。因此，对于行业的利好来说，也是结构化的。从券商目前的行情来说，大券商可能涨得还不过分，小券商则涨得有点多了。
未来券商呈现强者恒强的竞争格局，那么哪类券商更可能走出来？
一、投行业务做得好的券商，尤其是科创板、创业板注册制下，哪些券商做得好，可以清晰看到。
二、创新业务做得好的券商，比如券商在逐步由佣金化向财富管理化方向转型过程中，大券商的利润是在增厚的，这种现象越来越明显。
三、衍生品做得好的券商，衍生品属于越做越大的方向，券商在卖给机构衍生品的时候，通常是会做对冲的，所以卖的量越大，正向循环就越好；正向循环越好，就越容易在公司内部把卖出去期权、期货、互换等品种进行风险对冲，而小私募可能想对冲都对冲不掉。比如，现在有不少百亿级的私募、千亿级的公募，它们对衍生品工具的需求在持续增加，这是很大的市场。
银行板块
最近银保监会公布的数据，银行的净息差为200个BP，而之所以能做到百分之十几的ROE，就是靠杠杆。银行是一个实际上真实业务有10倍到20倍杠杆的行业。全球绝大部分银行，都在一倍PB以下，所以不能把银行低PB当成银行低估值的理由，低PB反映的是银行本身高杠杆经营的内生特性。
银行作为跟经济周期高度相关的杠杆经营性行业，往往在牛市后期迎来上涨。这并不是因为其他行业都上涨了，银行因为估值低而补涨，而在于，牛市往往会伴随着经济复苏，银行资产质量会大幅度修复。银行的息差扩大，会迎来业务结构质量、资产质量和收入利润空间的壮大，而且息差扩大的放大效应会非常大。因此，牛市后期，银行因其的资产质量和利润有望迎来戴维斯双击的上涨机会。
从长周期看，科技没有新突破之前，在银行面临走向零利率的大背景下，银行业务的利润空间是要被压缩的。所以，这一轮市场炒宁波银行，因为它的对公业务占比只有30%多，而零售占比高。这一轮银行的大逻辑，比如平安银行、杭州银行、宁波银行、招商银行等，大逻辑都是它们的零售业务占比高，零售业务的利率水平或者市场调节度相对于对公业务更灵活一些，所以它们抵御未来零利率环境的能力更强。
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