#天风证券研究所# #天风研究观点# #天风研究# #医药#
《医药|2022医药行业中期策略》
2021年新冠疫情处于相对可控状态，医药行业整体显示出加速恢复趋势。2022年3月下旬以来，新冠疫情再次反复，对于企业的经营影响仍需进一步观察，站在当前时点，我们认为市场已部分反应了国内新冠疫情反复所带来的业务影响，部分行业龙头公司从估值角度已相当具备性价比，且在业务层面有望取得积极进展。
医药行业核心的优势是需求持续向好，我们建议从中期维度去看待企业的变化趋势，以估值性价比把握投资机会。创新药产业链：百济神州、贝达药业、信达生物、恒瑞医药、荣昌生物、康方生物；医疗服务：国际医学、三星医疗、海吉亚医疗、爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖；中药：济川药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、固生堂、以岭药业、华润三九；风格配置：南微医学、诺唯赞、纳微科技、海尔生物、特宝生物、心脉医疗、海泰新光、微创医疗、惠泰医疗、键凯科技；消费医药：爱博医疗、华东医药、长春高新、欧普康视。
风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，新冠疫情进展具有不确定性。
完整观点及风险提示请见链接https://t.cn/A6a9b8rT
《医药|2022医药行业中期策略》
2021年新冠疫情处于相对可控状态，医药行业整体显示出加速恢复趋势。2022年3月下旬以来，新冠疫情再次反复，对于企业的经营影响仍需进一步观察，站在当前时点，我们认为市场已部分反应了国内新冠疫情反复所带来的业务影响，部分行业龙头公司从估值角度已相当具备性价比，且在业务层面有望取得积极进展。
医药行业核心的优势是需求持续向好，我们建议从中期维度去看待企业的变化趋势，以估值性价比把握投资机会。创新药产业链：百济神州、贝达药业、信达生物、恒瑞医药、荣昌生物、康方生物；医疗服务：国际医学、三星医疗、海吉亚医疗、爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖；中药：济川药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、固生堂、以岭药业、华润三九；风格配置：南微医学、诺唯赞、纳微科技、海尔生物、特宝生物、心脉医疗、海泰新光、微创医疗、惠泰医疗、键凯科技；消费医药：爱博医疗、华东医药、长春高新、欧普康视。
风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，新冠疫情进展具有不确定性。
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全式金冲刺科创板：国产分子生物学试剂第二 未来或重点发力体外诊断业务
《科创板日报》7月1日讯 近日，北京全式金生物技术股份有限公司（以下简称“全式金”）的IPO申请获科创板受理，成为继诺唯赞（688105.SH）、康为世纪之后又一家奔赴科创板的生物试剂公司。
全式金是最早一批从事生物试剂的国产厂家，拥有分子生物学、细胞生物学、蛋白类三大生物试剂产品系列，产品被广泛应用于生命科学研究、医学研究、新药研发、技术服务、体外诊断等领域。
生物试剂迎来爆发期
在以前，做B端的生物试剂厂商并不为人熟知。
但新冠疫情衍生的病毒检测、疫苗需求，让这些生物试剂企业开始受到关注。一级市场上，翌圣生物获得5.5亿元B轮系列融资，瀚海新酶完成近8亿元C轮融资，爱博泰克完成12亿元D轮融资……生物试剂项目的融资金额被不断刷新。
而在二级市场上，义翘神州（301047.SZ）、百普赛斯（301080.SZ）、诺唯赞已相继完成IPO，填补了生物试剂上市公司的空白，打造了2021年唯一没有出现破发新股的赛道。资本市场的门外，还有菲鹏生物、康为世纪、近岸蛋白、翌圣生物等正在排队。
据不完全统计，在2022年初券商发布的投资策略里，有25家重点提到了这个生命科学和制药产业链上游赛道，有将近10家卖方把这一行业当成主推领域。
根据全式金招股书中披露的数据，中国的生物试剂市场规模近年来高速增长，从2015年的69.8亿元增长至2020年的153.5亿元，年复合增长率为17.1%。随着“十四五”等扶持生物经济政策的出台、国产试剂企业的技术进步以及下游应用领域的拓展，预计2020年至2025年中国生物试剂市场的年复合增长率为15.0%，2025年市场规模将达到308.2亿元。
另一方面，由于国产厂商起步较晚，目前国内生物试剂市场仍以进口厂商为主。根据灼识咨询的数据，2021年，赛默飞、凯杰、宝生物、伯乐生物等进口品牌在国内分子生物学试剂市场的份额占比为71.8%。国产品牌还有较大的替代空间。
国产分子生物学试剂第二 未来或发力体外诊断
那么，在这条黄金赛道上，全式金的排位如何？
根据全式金在招股书中的表述：分子生物学试剂是公司自成立之初即专注的领域，已实现产品的广泛覆盖，形成了以PCR、核酸提取、基因克隆表达等产品为主的六大产品系列，拥有1000多种分子生物学试剂产品。根据灼识咨询数据统计，2021年，公司的分子生物学试剂在国产品牌中占有5.4%的市场份额，排名第二。
不过，值得注意的是，在国内分子生物学试剂市场占比第一的国产厂商是已在科创板上市的诺唯赞，市占率达到14.7%，领先全式金近10个百分点。
2019年至2021年，全式金分别实现营收1.1亿元、1.4亿元与2.3亿元，同期归母净利润分别为1113.31万元、3156.20万元与7577.25万元。
可以看到，近3年全式金的净利润翻了快7倍。具体分产品来看，2019年至2021年，公司来自核心产品分子生物学试剂的营收从9539.53万元提升至1.65亿元。
另一方面，全式金从2020年开始承接核酸检测试剂业务，2020年和2021年，公司来自于该业务的营收分别为336.07万元和4647.77万元。其中，2021年公司还接到了核酸提取试剂业务，体外诊断试剂业务占比总营收达到20.71%。

或是因为尝到了“甜头”，全式金此次科创板IPO拟募资10亿元，其中3.5亿元就将用于体外诊断产品研发项目，未来或在此项上重点发力。

《科创板日报》7月1日讯 近日，北京全式金生物技术股份有限公司（以下简称“全式金”）的IPO申请获科创板受理，成为继诺唯赞（688105.SH）、康为世纪之后又一家奔赴科创板的生物试剂公司。
全式金是最早一批从事生物试剂的国产厂家，拥有分子生物学、细胞生物学、蛋白类三大生物试剂产品系列，产品被广泛应用于生命科学研究、医学研究、新药研发、技术服务、体外诊断等领域。
生物试剂迎来爆发期
在以前，做B端的生物试剂厂商并不为人熟知。
但新冠疫情衍生的病毒检测、疫苗需求，让这些生物试剂企业开始受到关注。一级市场上，翌圣生物获得5.5亿元B轮系列融资，瀚海新酶完成近8亿元C轮融资，爱博泰克完成12亿元D轮融资……生物试剂项目的融资金额被不断刷新。
而在二级市场上，义翘神州（301047.SZ）、百普赛斯（301080.SZ）、诺唯赞已相继完成IPO，填补了生物试剂上市公司的空白，打造了2021年唯一没有出现破发新股的赛道。资本市场的门外，还有菲鹏生物、康为世纪、近岸蛋白、翌圣生物等正在排队。
据不完全统计，在2022年初券商发布的投资策略里，有25家重点提到了这个生命科学和制药产业链上游赛道，有将近10家卖方把这一行业当成主推领域。
根据全式金招股书中披露的数据，中国的生物试剂市场规模近年来高速增长，从2015年的69.8亿元增长至2020年的153.5亿元，年复合增长率为17.1%。随着“十四五”等扶持生物经济政策的出台、国产试剂企业的技术进步以及下游应用领域的拓展，预计2020年至2025年中国生物试剂市场的年复合增长率为15.0%，2025年市场规模将达到308.2亿元。
另一方面，由于国产厂商起步较晚，目前国内生物试剂市场仍以进口厂商为主。根据灼识咨询的数据，2021年，赛默飞、凯杰、宝生物、伯乐生物等进口品牌在国内分子生物学试剂市场的份额占比为71.8%。国产品牌还有较大的替代空间。
国产分子生物学试剂第二 未来或发力体外诊断
那么，在这条黄金赛道上，全式金的排位如何？
根据全式金在招股书中的表述：分子生物学试剂是公司自成立之初即专注的领域，已实现产品的广泛覆盖，形成了以PCR、核酸提取、基因克隆表达等产品为主的六大产品系列，拥有1000多种分子生物学试剂产品。根据灼识咨询数据统计，2021年，公司的分子生物学试剂在国产品牌中占有5.4%的市场份额，排名第二。
不过，值得注意的是，在国内分子生物学试剂市场占比第一的国产厂商是已在科创板上市的诺唯赞，市占率达到14.7%，领先全式金近10个百分点。
2019年至2021年，全式金分别实现营收1.1亿元、1.4亿元与2.3亿元，同期归母净利润分别为1113.31万元、3156.20万元与7577.25万元。
可以看到，近3年全式金的净利润翻了快7倍。具体分产品来看，2019年至2021年，公司来自核心产品分子生物学试剂的营收从9539.53万元提升至1.65亿元。
另一方面，全式金从2020年开始承接核酸检测试剂业务，2020年和2021年，公司来自于该业务的营收分别为336.07万元和4647.77万元。其中，2021年公司还接到了核酸提取试剂业务，体外诊断试剂业务占比总营收达到20.71%。

或是因为尝到了“甜头”，全式金此次科创板IPO拟募资10亿元，其中3.5亿元就将用于体外诊断产品研发项目，未来或在此项上重点发力。

#王一博陈情令# 要不然怎么说cpf的存在就是抹杀单人高光呢#王一博蓝忘机#
一滴泪，唯粉会说哥哥演技真好，入戏理解了角色
cpf说，都是因为另一个人。
对于一个人最大的残忍就是说他依托于另一个人而存在，丝毫不考虑他的独立人格。
看透。
但是我还是很爱博叽，两个夏天他都为此付出。
好可爱的少年郎啊，才二十岁的少年。
一滴泪，唯粉会说哥哥演技真好，入戏理解了角色
cpf说，都是因为另一个人。
对于一个人最大的残忍就是说他依托于另一个人而存在，丝毫不考虑他的独立人格。
看透。
但是我还是很爱博叽，两个夏天他都为此付出。
好可爱的少年郎啊，才二十岁的少年。
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