【中信建投：短期关注地产链估值修复 中期依然重点关注成长线索】财联社11月13日电，中信建投研报指出，经济预期未明朗+剩余流动性充裕环境下，三季报过去，市场对于政策信号的解读及情绪有所放大，市场在轮动中寻找主线并且快速演绎，操作策略上需要用运动战对待。短期关注地产链估值修复，中期依然重点关注成长线索，在新能源、医药和科创中优选：高景气优选23年仍具备高业绩增速预期的风/光/储，关注基本面有望率先出现改善的医疗器械/零售药店/创新药和部分龙头中药，重视安全主题下的半导体设备/材料、信创、军工。

【中信建投策略】战略底部确认，运动战把握结构

●战略底部确认
本周市场小幅调整后再次回升，价值方向明显占优。在今年5月的市场底部专题《市场见底了吗？再议底部信号与市场风格》中，我们采用M2折算底部作为空间底模型对市场底部择时，反映模型有效性。

●利好逻辑持续兑现
市场二次探底，随着国内外环境的边际优化，结构修复行情更加明确，但短期仍具不确定性。“优化疫情防控二十条措施”发布，市场对于防疫政策优化的期待得到兑现，政策优化将有利于减轻当前疫情对经济活动的干扰。但我们也想提示，国内疫情再次反复，广州疫情发展迅速，“优化措施”并非意味放松防控，更不是放开、躺平，对于后续疫情实际形势的演化路径仍需保持谨慎。海外通胀数据超预期回落推动紧缩预期降温，美元美债大幅回落，人民币汇率压力得到缓解，但联储抗通胀之路依然任重道远。国内社融数据再度不及预期，宽信用难以见效。随着物价、汇率双重掣肘迎边际改善，我国货币政策自主性得到增强，未来边际宽松空间再度打开或值得期待。外需加速走弱背景下，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，“稳地产”对于内需改善成色至关重要，近期“第二支箭”政策延期并扩容助力优质民企融资获得实质性支持，部分一线城市政策再度松绑，将有利于投资者对于中国经济基本面，特别是地产链企稳回升的预期形成。美国中期选举方面，民主党表现优于预期，“分裂国会”出现概率大幅上升。

●后续战术上仍需运动战把握结构
多项经济数据指示当前仍处于被动去库期，经济基本面依旧疲弱，短期仍需关注疫情反复与基本面数据波动风险。经济预期未明朗+剩余流动性充裕环境下，三季报过去，市场对于政策信号的解读及情绪有所放大，市场在轮动中寻找主线并且快速演绎，操作策略上需要用运动战对待。短期关注地产链估值修复，中期依然重点关注成长线索，在新能源、医药和科创中优选：高景气优选23年仍具备高业绩增速预期的风/光/储，关注基本面有望率先出现改善的医疗器械/零售药店/创新药和部分龙头中药，重视安全主题下的半导体设备/材料、信创、军工。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/RJP0eus

南方新能源产业趋势A：2022年三季度报告 史博、熊琳

我们认为，第一，对于新能源行业，情绪面相对3-4月恢复，短期趋势面环比不会更差，认为估值体系已经历史低位，大概率不会继续向下；第二，股价继续上涨的理由是基本面向好下的业绩持续超预期，目前来看新能源短期趋势持续向好，这和三四月比是明显乐观的，而长期趋势的分歧更多的是对成长空间的分歧，是对未来几年增速是40-50%还是20-30%的分歧，在目前的估值体系下，已经体现了预期的分歧。所以我们认为后续基本面向好下的业绩持续超预期会带来下一轮股价的上涨，认为新能源依然是成长性价比最高的行业之一。考虑整个市场环境，我们对新能源产业链的增长依然乐观，操作上我们保持在较高仓位水平运行，板块配置相对均衡。

展望四季度，我们看好新能源行业的逻辑没有发生变化，我们看好未来十年新能源行业的发展，因为现在无论是新能源汽车的渗透率还是风光发电在能源结构中的占比都是相当低的水平，我们的测算，认为到2025年，锂电行业年均复合增速30-40%左右，光伏、风电行业年均复合增速20-30%左右，这种确定性的增长速度在任何一个行业来看都是很有优势的。

短期因为市场风险偏好的变化、资金面的因素，带来了成长预期的变化，也带来是估值体系的变化，目前来看，新能源板块的整体动态估值中枢已经来到了过去三年的低位附近，行业趋势持续向好的基础上，目前的估值具备较强的安全边际。后续业绩兑现是行业成长趋势验证的关键时间点，业绩持续兑现会带来板块估值切换，相反业绩不兑现则会带来逻辑的证伪、股价的波动。我们会更加紧密跟踪行业高频数据的变化，寻找行业拐点。我们将加强调研，从消费端、运营端挖掘能持续提升市场份额的成长型公司。我们认为，高景气行业随着市场的投资者认知水平的不断提升，资金面的博弈会更加频繁，后续行业投资机会将出现分化，因此对于板块轮动的把握以及选股的要求会更高。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/R2WxEYu