估值的第二个层次：企业生命周期

A股在2015年之前喜欢给小公司以高估值，理由正是这个生命周期。

企业估值有一个核心底层逻辑：一个企业的估值等于他未来的永续现金流的贴现。

假设一家才一百万利润的小公司，我们能够清晰地预见，企业未来可以成长性的现金流折现到现在可以达到千亿市值，理论上，市场可以给它10万倍的PE。

这当然只是一个夸张的假设，但它代表了一种估值的思维方式，一家公司如果向市场充分展示了它未来巨大的增长空间，就可以得到一个远高于增速的估值。

最典型的例子是宁德时代，刚刚上市的时候的市值已千亿，利润增速跟现在差不多，但那个时候可以给到一百多倍，而现在只能给到二三十倍。

所以，小公司可以给高估值的说法不完全准确，生命周期并不是指公司成立时间的新旧和规模大小。同样规模体量的公司，能够看到未来有大空间的，就是成长早期的公司，可以给高估值；很难看到成长空间，就是生命周期中的成熟型公司，只能给一个相对低的估值。

总体上而言，长线持股要看空间，总市值是一个非常重要的指标，思维要从股价坐标转变为市值坐标。比如，不是记某公司“EPS0.6，30倍PE，18元”，而是“6个亿利润，30倍PE，180亿市值”。

未来的十倍股，大概率出现在100亿以下市值的公司中，1000亿以上市值的公司几乎不可能，几百亿的公司，就需要严格的条件：或者是行业渗透率有很大空间，或者是大行业小公司的集中快速提升阶段，或者是优秀企业处于行业困境中极度低估。

当然，从增长的确定性上说，成熟型公司又要更大一点，所以如果投资千亿以上的大市值公司，就要找能看到万亿市值空间的行业中的优势明显、强者恒强的公司。#投资##价值投资日志[超话]#

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生活有一百萬種可能，踏實的走好每一個步階，
做好每一個路口的選擇，我們都會有不一樣的風景。

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婚姻不是爱情的坟墓。
（只因为本来两个人的相遇相知相守 就已经把以前种下的好种子都消耗掉了，需要一起再种下陪伴相守的种子。最最重要的是读书明理，打破误解，用心经营，真心换真心）
别人感受不到的爱不叫爱。
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好的爱情，是在一万次爱意消磨殆尽之后，再重新爱上对方。《不会恋爱的我们》

感恩我所拥有的一切（我所遇到皆是美好），同时嘉许自己。
在睡前分享老师的老师，
的一篇文章，超赞的，分享给大家：
针对单一目标，成功只有一条路，但失败却有一百万条路。人会失败是因为准备不足，一招半式就想闯江湖，遇到险恶当然无法应付。

年轻人要远离失败，最重要的是了解自己。

拿出两张纸，一张写我会做什么、我不会做什么，另一张写我想做什么、我不想做什么。经常思考，就会愈来愈了解自己。

把自己最擅长的事，做到最极致，成功就是随之而来的附属品。

只可惜，很多人一生都在“装睡”，什么都没做，却一直妄想好事会自动发生。

如果你不想失败，一定要从装睡中醒来，做好所有准备，并付诸行动。确立明确的目标，且分分秒秒朝着目标逼近。《蔡志忠老师》
哇塞太酷啦！——把自己最擅长的事，做到最极致，成功就是随之而来的附属品。[月亮]