为什么焦煤和焦炭库存消费比这么低，年末将去到什么水平。
截止2022年11月11日，全样本焦炭库存937.9万吨，同比下降7.2%，焦炭库存消费比8.27；均处于2018年（此样本数据最早追溯年份）以来最低水平。钢厂、焦化厂、港口和样本煤矿焦煤总库存2020.3万吨，同比下降25%；库存消费比15.59；处于2016年以来最低水平。双焦库存特别是焦煤库存问什么下降到这么低的水平？我看了下焦煤供需平衡表，1-9月焦煤产量同比增加2.4%，焦煤进口同比29.5%，焦煤消费同比下降0.5%。大家可能要问供给同比增加，消费同比下降，供给过剩，库存应该增加啊，为啥库存大幅下降。主要因为去年1-9月焦煤供需缺口813万吨，如果今年1-9月供需较去年平衡，那也将去库813万吨，因为今年较去年1-9月小幅过剩，所以缺口收窄为666万吨。
按照目前焦炭的供需推算，焦炭年末库存1000万吨左右。焦煤总的库存有可能降至1800-1850万吨。
2、关于部分投资者盯着焦煤成本的来做空焦煤的观点。
我们前期对焦煤成本做了一个专题，我们发现焦煤的成本存在较大的地域差异。其中，山西焦煤成本<山东<河北<河南，山西地区焦煤的成本价格在550元/吨左右，山东地区640元/吨左右，河北地区923元/吨左右，河南地区1030元/吨左右。这个与2015年焦煤价格打到500左右，全行业亏损基本一致。截止2022年11月11日钢联统计的全国独立焦化企业利润亏损173元/吨，10月底螺纹钢样本平均利润亏损82元/吨，热卷平均利润亏损156元/吨，钢厂和焦化亏损但焦煤企业利润丰厚，大家比较难理解，大家把焦煤的库存消费比与焦煤企业的利润放在一起就可以理解了，就不至于一直盯着焦煤企业高利润来做空焦煤了。
3、 双焦现货价格拐点及期货操作建议。
我们知道焦煤焦炭现货的涨跌与钢矿不一样，每一轮双焦现货上涨和下跌一般都会持续一段时间，不像钢材和矿石的价格每天都可能上涨或下跌，因此焦煤焦炭的研究相对简单些。我对2022年焦炭每轮涨跌幅度、持续时间以及期货拐点提前时间做了统计
到目前为止现货已下跌3轮，累计跌幅330，跌幅已经差不多了，只是现货下跌的时间才半个月，时间还不够，预计可能要到20号左右开启现货上涨周期。
上涨驱动：四季度是进口蒙煤的传统淡季，蒙古由于地理位置原因，冬季平均气温在零下8度至零下20度左右，产量与开工率显著降低，从而导致四季度出口的明显下滑。叠加焦煤焦炭库存低、焦化亏损、冬储、宏观预期转好 ，并结合钢厂即期利润水平，后期焦炭将迎来现货上涨周期。
上涨幅度：按照螺纹3900的压力测算，钢厂能接受的焦炭现货上涨幅度，4轮，400。那对应J2301合约前高2900-2950压力较大。
操作建议：根据统计期货拐点较现货一般提前19-30天，11月1日期货已出现止跌上涨的拐点，做多最安全的阶段已过去，接下来操作适合逢回调至2600-2650做多焦炭2301合约。#期货#
截止2022年11月11日，全样本焦炭库存937.9万吨，同比下降7.2%，焦炭库存消费比8.27；均处于2018年（此样本数据最早追溯年份）以来最低水平。钢厂、焦化厂、港口和样本煤矿焦煤总库存2020.3万吨，同比下降25%；库存消费比15.59；处于2016年以来最低水平。双焦库存特别是焦煤库存问什么下降到这么低的水平？我看了下焦煤供需平衡表，1-9月焦煤产量同比增加2.4%，焦煤进口同比29.5%，焦煤消费同比下降0.5%。大家可能要问供给同比增加，消费同比下降，供给过剩，库存应该增加啊，为啥库存大幅下降。主要因为去年1-9月焦煤供需缺口813万吨，如果今年1-9月供需较去年平衡，那也将去库813万吨，因为今年较去年1-9月小幅过剩，所以缺口收窄为666万吨。
按照目前焦炭的供需推算，焦炭年末库存1000万吨左右。焦煤总的库存有可能降至1800-1850万吨。
2、关于部分投资者盯着焦煤成本的来做空焦煤的观点。
我们前期对焦煤成本做了一个专题，我们发现焦煤的成本存在较大的地域差异。其中，山西焦煤成本<山东<河北<河南，山西地区焦煤的成本价格在550元/吨左右，山东地区640元/吨左右，河北地区923元/吨左右，河南地区1030元/吨左右。这个与2015年焦煤价格打到500左右，全行业亏损基本一致。截止2022年11月11日钢联统计的全国独立焦化企业利润亏损173元/吨，10月底螺纹钢样本平均利润亏损82元/吨，热卷平均利润亏损156元/吨，钢厂和焦化亏损但焦煤企业利润丰厚，大家比较难理解，大家把焦煤的库存消费比与焦煤企业的利润放在一起就可以理解了，就不至于一直盯着焦煤企业高利润来做空焦煤了。
3、 双焦现货价格拐点及期货操作建议。
我们知道焦煤焦炭现货的涨跌与钢矿不一样，每一轮双焦现货上涨和下跌一般都会持续一段时间，不像钢材和矿石的价格每天都可能上涨或下跌，因此焦煤焦炭的研究相对简单些。我对2022年焦炭每轮涨跌幅度、持续时间以及期货拐点提前时间做了统计
到目前为止现货已下跌3轮，累计跌幅330，跌幅已经差不多了，只是现货下跌的时间才半个月，时间还不够，预计可能要到20号左右开启现货上涨周期。
上涨驱动：四季度是进口蒙煤的传统淡季，蒙古由于地理位置原因，冬季平均气温在零下8度至零下20度左右，产量与开工率显著降低，从而导致四季度出口的明显下滑。叠加焦煤焦炭库存低、焦化亏损、冬储、宏观预期转好 ，并结合钢厂即期利润水平，后期焦炭将迎来现货上涨周期。
上涨幅度：按照螺纹3900的压力测算，钢厂能接受的焦炭现货上涨幅度，4轮，400。那对应J2301合约前高2900-2950压力较大。
操作建议：根据统计期货拐点较现货一般提前19-30天，11月1日期货已出现止跌上涨的拐点，做多最安全的阶段已过去，接下来操作适合逢回调至2600-2650做多焦炭2301合约。#期货#
#苹果期货#
1.苹果本周现货交易收尾阶段，西部库外结束，库内零星交易，报价略有上升成交有限；东部库外仍有零星交易，价格以稳为主。
2.上周提到的第三方数据和行业人士对苹果入库量分歧本周得到修正，单周入库增加超出市场预期，预计库存峰值接近去年峰值，坐实下树到现在产地消费较差，同时基于对未来消费的悲观预期情绪上对期货远月合约形成压制。
3.终端消费环节本周水果消费价格全线较大幅度的上涨，且成交量上批发市场数据看较上周略微上涨，同时也需要关注进入十一月份柑橘类水果陆续开始上市，今年部分产区受到干旱减产幅度不一，价格也有不同程度的上涨，且销售周期有望缩短，但同时了解同样受到消费欠佳的影响。关注销售端能否边际转好持续性如何。
4.期货上近月合约交割成本的短期支撑虽弱但仍需关注，不宜过分太低。
5.苹果8000-9000元/吨区间振荡，区间内逢高做空为主要参与思路，短期空单止盈后关注反弹后的做空机会。
1.苹果本周现货交易收尾阶段，西部库外结束，库内零星交易，报价略有上升成交有限；东部库外仍有零星交易，价格以稳为主。
2.上周提到的第三方数据和行业人士对苹果入库量分歧本周得到修正，单周入库增加超出市场预期，预计库存峰值接近去年峰值，坐实下树到现在产地消费较差，同时基于对未来消费的悲观预期情绪上对期货远月合约形成压制。
3.终端消费环节本周水果消费价格全线较大幅度的上涨，且成交量上批发市场数据看较上周略微上涨，同时也需要关注进入十一月份柑橘类水果陆续开始上市，今年部分产区受到干旱减产幅度不一，价格也有不同程度的上涨，且销售周期有望缩短，但同时了解同样受到消费欠佳的影响。关注销售端能否边际转好持续性如何。
4.期货上近月合约交割成本的短期支撑虽弱但仍需关注，不宜过分太低。
5.苹果8000-9000元/吨区间振荡，区间内逢高做空为主要参与思路，短期空单止盈后关注反弹后的做空机会。
生猪：现货持续起伏，市场波动加剧
根据中国养猪网报价，截至11月13日河南地区外三元生猪均价25.03元/千克，较上周五（11月11日）基本持平，较上周一（11月7日）下跌1.21元/千克，本周生猪现货价格前半持续下行，临近周末价格小幅提振。
上周生猪现货价格继续下行，临近周末受政策调整提振，价格略有恢复，但周末基本回转弱势。消费暂未启动，供给持续增量，现货价格现阶段继续维持弱势。后续出栏环比增加，一方面是上半年产能恢复中增加的标猪补充，另外还有前期二次育肥的增重释放。今年消费基础不佳，如后续消费增量不及供给增量，则可能出现价格挤兑状况。消费需求有效恢复前，猪价可能维持偏弱调整，即使考虑到后期腌腊改善状况建议谨慎对待。
上周盘面跟随现货持续下行，前期盘面已经处于较大贴水状态，本周现货加速下行整体基差有所修复。现货高位调整持续偏弱，基本面上虽然下方有支撑但消费并无有效改观，盘面暂无明显的上行驱动。近月合约建议暂时观望，消费并未有效启动现货价格维持弱势，期现上行驱动不足，消费恢复不济可能还会出现挤兑风险，后续建议重点关注下游消费以及现货出栏节奏，远月态势则仍需关注下半年的母猪和仔猪状况进行进一步判断。#财经##期货交易##期货#
根据中国养猪网报价，截至11月13日河南地区外三元生猪均价25.03元/千克，较上周五（11月11日）基本持平，较上周一（11月7日）下跌1.21元/千克，本周生猪现货价格前半持续下行，临近周末价格小幅提振。
上周生猪现货价格继续下行，临近周末受政策调整提振，价格略有恢复，但周末基本回转弱势。消费暂未启动，供给持续增量，现货价格现阶段继续维持弱势。后续出栏环比增加，一方面是上半年产能恢复中增加的标猪补充，另外还有前期二次育肥的增重释放。今年消费基础不佳，如后续消费增量不及供给增量，则可能出现价格挤兑状况。消费需求有效恢复前，猪价可能维持偏弱调整，即使考虑到后期腌腊改善状况建议谨慎对待。
上周盘面跟随现货持续下行，前期盘面已经处于较大贴水状态，本周现货加速下行整体基差有所修复。现货高位调整持续偏弱，基本面上虽然下方有支撑但消费并无有效改观，盘面暂无明显的上行驱动。近月合约建议暂时观望，消费并未有效启动现货价格维持弱势，期现上行驱动不足，消费恢复不济可能还会出现挤兑风险，后续建议重点关注下游消费以及现货出栏节奏，远月态势则仍需关注下半年的母猪和仔猪状况进行进一步判断。#财经##期货交易##期货#
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