市场点评 | 三大股指集体回调 把握战略建仓期价值布局未来

A股市场
今日A股三大指数今日集体收跌，沪指跌2.25%，报收2915.93点，深证成指跌3.24%，报收10401.84点，创业板指跌3.71%，报收2250.51点。市场成交额9108.4亿元，申万一级行业中，汽车、农林牧渔、建筑材料等跌幅居前。

浦银安盛基金表示，海外方面，美国三季度GDP数据发布，通胀高企，美联储加息预期升温，市场风险偏好有所下降。国内方面，受新能源汽车等板块拖累，今日市场表现不佳，但监管层政策面及资金面呵护的积极因素正在不断累计，当前市场悲观预期已充分反映，近几个交易日，北向资金均呈现净流入态势。当市场处于相对底部区域时，若宏观因素能够发生改善，那么我们认为市场产生较大积极变化的概率也是很大的，有利于战略建仓布局。

展望后市，浦银安盛基金表示，中国经济韧性依然较强，尽管由于疫情反复，消费、地产等行业较为低迷；海外市场方面，美联储加息，外围地缘政治冲突等不确定性压力下，会对A股投资者信心造成扰动，但当前市场对客观因素已经经过较长时间的充分消化并充分体现在估值中。整体A股中长期趋势不改，依然建议关注困境反转行业及高景气赛道如包括银行、地产、家电等地产链行业以及储能、光伏、军工、新能源车等方向，把握战略建仓期，为未来积极布局。

风险提示：基金有风险，选择需谨慎。数据来源：Wind。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。

其实那篇文章里有很多很有意思的内容，比如我摘一段超额储蓄率的——图2告诉我们，储蓄率提升不是坏事，储蓄率的快速提升或者回落才会有很大的影响，而且每一轮牛熊几乎都伴随着储蓄率也就是居民存款搬家的扰动：

人行定期公布的《城镇储户问卷调查》显示，今年二季度，我们居民的储蓄率快速上行了近3个百分点，达到了这个数据有史以来的新高；未来收入信心指数也有明显回落。

通俗的打一个比方，超额储蓄率像是流动性这个大水池下面的一个小洞，虽然倒入这个水池的水（超额流动性）变多了，但是同样也有一定比例的水从洞里流走，这导致了水池的水面高度并没有明显上升，对应的资产价格中枢也会难以上行。

另外我要提示一点，储蓄率这个指标并不是一个坏事，长期看，随着我国居民收入的稳步提升，储蓄率的上升是合理而且应当的。所以这里严谨的说法应该是“超额储蓄率”，对应的是储蓄率数值快速上升/回落的区间，这里的短期数值波动是人们的预期而不是收入在影响，这里我们做了对应的标识。

通过下图的标识，我们可以非常清晰地看出，在股市出现行情的时候，居民往往会明显降低储蓄意愿把资金投入股市，反之亦然（以上的情况都互为因果）；唯一一次例外出现在2020年3月，当时有外部公共事件冲击。今年是一个典型的居民储蓄率上升对股市流动性形成冲击的年份。

通俗讲，超额储蓄率，或者说大家对于未来的信心，当这个指标进入正常区间后，储蓄率小幅回落后，股市才能真正意义上见底。

其实那篇文章里有很多很有意思的内容，比如我摘一段超额储蓄率的——图2告诉我们，储蓄率提升不是坏事，储蓄率的快速提升或者回落才会有很大的影响，而且每一轮牛熊几乎都伴随着储蓄率也就是居民存款搬家的扰动：

人行定期公布的《城镇储户问卷调查》显示，今年二季度，我们居民的储蓄率快速上行了近3个百分点，达到了这个数据有史以来的新高；未来收入信心指数也有明显回落。

通俗的打一个比方，超额储蓄率像是流动性这个大水池下面的一个小洞，虽然倒入这个水池的水（超额流动性）变多了，但是同样也有一定比例的水从洞里流走，这导致了水池的水面高度并没有明显上升，对应的资产价格中枢也会难以上行。

另外我要提示一点，储蓄率这个指标并不是一个坏事，长期看，随着我国居民收入的稳步提升，储蓄率的上升是合理而且应当的。所以这里严谨的说法应该是“超额储蓄率”，对应的是储蓄率数值快速上升/回落的区间，这里的短期数值波动是人们的预期而不是收入在影响，这里我们做了对应的标识。

通过下图的标识，我们可以非常清晰地看出，在股市出现行情的时候，居民往往会明显降低储蓄意愿把资金投入股市，反之亦然（以上的情况都互为因果）；唯一一次例外出现在2020年3月，当时有外部公共事件冲击。今年是一个典型的居民储蓄率上升对股市流动性形成冲击的年份。

通俗讲，超额储蓄率，或者说大家对于未来的信心，当这个指标进入正常区间后，储蓄率小幅回落后，股市才能真正意义上见底。