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【港上市变革 望科企云集】港府于施政报告提到，香港交易所(00388)明年修改主板上市规则，方便尚未有盈利或业绩的“双无”先进技术企业融资。港交所随即宣布，拟设立新渠道让5种“特专科技”的公司上市，并为此展开为期两个月(至12月18日止)的公众谘询，乃2018年容许未有收入生物科技公司及“同股不同权”企业，以及去年吸引特殊目的收购公司(SPAC)上市以来，又一主要上市改革！
港交所上市主管陈翊庭坦言，“无水晶球”预测有多少公司会循新制度来港挂牌，但在事前的非正式市场沟通所得，有大量公司感兴趣。若谘询获市场支持，相信首批按新规则申请上市的企业可用今年的财务资料申请，意味最快明年上半年可落实新规。
所谓“特专科技”是指新一代资讯科技、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保，以及新食品及农业技术，一听便知切合国家亟欲摆脱关键科技遭外国“卡脖子”、推动“碳中和”以积极参与全球治理，以及保障食品及能源供应安全。
港交所行政总裁欧冠昇说，集团致力推动本港作为全球创新产业公司首选上市地点，正如增设生物科技章节造就香港的医疗保健融资生态圈，预期今次改革可推动区内以至其他地方于上述5个前沿行业的人才与投资金额增长，同时增加上市公司种类，让投资者有更多选择。
港交所今次招揽的“特专科技”公司分“已商业化”及“未商业化”两种，其中后者因风险较高，规定较为严格，要求上市时预期最低市值要达到150亿元，远高于“已商业化”公司的80亿元。“已商业化”之定义为经审计的最近一个会计年度“特专科技”业务之收入至少有2.5亿元。
鑑于今次改革是满足“特专科技”公司之研发所需，港交所同时建议，所有申请人均须于上市前已从事研发最少3个会计年度，而且研发投资金额须佔总营运开支也要达到一定水平，“已商业化”及“未商业化”公司的比重门槛分别为15%及50%。
为增强投资者的信心，港交所建议“特专科技”公司申请上市当日最少12个月前，已有至少两名“领航”资深独立投资者，各自持有上市申请当日已发行股本5%或以上的股份或可换股证券，而且不得是公司核心关连人士。所有资深独立投资者于公司上市时的合计投资金额亦有要求，视乎上市的预期市值而定，以“未商业化”公司为例，若预期市值低于200亿元就要25%、200亿元或以上但不够400亿元要20%，400亿元或以上要15%；“已商业化”公司也按此分3级，要求各低5个百分点。
在保障散户方面，港交所建议降低公开发售部分佔比至5%，而超额认购的回拨机制，公开发售认购比例由最多50%降至20%。同时要求发行人须将至少一半的发售股份分配给独立机构投资者。陈翊庭解释，由于这类公司难以估值，具经验的专业投资者或机构，大多有内部分析研究团队，让他们在价格发现过程更多话事权，可以确保市场定价流程严谨稳健，同时有利散户投资者。
港交所上市主管陈翊庭坦言，“无水晶球”预测有多少公司会循新制度来港挂牌，但在事前的非正式市场沟通所得，有大量公司感兴趣。若谘询获市场支持，相信首批按新规则申请上市的企业可用今年的财务资料申请，意味最快明年上半年可落实新规。
所谓“特专科技”是指新一代资讯科技、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保，以及新食品及农业技术，一听便知切合国家亟欲摆脱关键科技遭外国“卡脖子”、推动“碳中和”以积极参与全球治理，以及保障食品及能源供应安全。
港交所行政总裁欧冠昇说，集团致力推动本港作为全球创新产业公司首选上市地点，正如增设生物科技章节造就香港的医疗保健融资生态圈，预期今次改革可推动区内以至其他地方于上述5个前沿行业的人才与投资金额增长，同时增加上市公司种类，让投资者有更多选择。
港交所今次招揽的“特专科技”公司分“已商业化”及“未商业化”两种，其中后者因风险较高，规定较为严格，要求上市时预期最低市值要达到150亿元，远高于“已商业化”公司的80亿元。“已商业化”之定义为经审计的最近一个会计年度“特专科技”业务之收入至少有2.5亿元。
鑑于今次改革是满足“特专科技”公司之研发所需，港交所同时建议，所有申请人均须于上市前已从事研发最少3个会计年度，而且研发投资金额须佔总营运开支也要达到一定水平，“已商业化”及“未商业化”公司的比重门槛分别为15%及50%。
为增强投资者的信心，港交所建议“特专科技”公司申请上市当日最少12个月前，已有至少两名“领航”资深独立投资者，各自持有上市申请当日已发行股本5%或以上的股份或可换股证券，而且不得是公司核心关连人士。所有资深独立投资者于公司上市时的合计投资金额亦有要求，视乎上市的预期市值而定，以“未商业化”公司为例，若预期市值低于200亿元就要25%、200亿元或以上但不够400亿元要20%，400亿元或以上要15%；“已商业化”公司也按此分3级，要求各低5个百分点。
在保障散户方面，港交所建议降低公开发售部分佔比至5%，而超额认购的回拨机制，公开发售认购比例由最多50%降至20%。同时要求发行人须将至少一半的发售股份分配给独立机构投资者。陈翊庭解释，由于这类公司难以估值，具经验的专业投资者或机构，大多有内部分析研究团队，让他们在价格发现过程更多话事权，可以确保市场定价流程严谨稳健，同时有利散户投资者。
国家级虚拟现实产业政策出台 剑指3500亿元产业规模
11月2日，东方证券发布一篇电子行业的研究报告，报告指出，国家级虚拟现实产业政策出台，剑指3500亿元产业规模。
报告具体内容如下：
11月1日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022―2026年)》。
国家级产业政策重磅出台，剑指3500亿元产业规模。《行动计划》提出了“三大目标”(创新能力显著增强、产业生态持续完善、融合应用成效凸显)、“三大专项工程”(关键技术融合创新工程、全产业链条供给提升工程、多场景应用融合推广工程)以及“五大任务”。其中在“产业生态持续完善”该项目标中具体指出相关量化指标，即到2026年我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。根据IDC,22H1我国AR/VR出货量达58.6万台，消费级占比超6成，因此未来虚拟现实终端设备在销量上有成倍空间，应用场景方面也有望进一步挖掘。
政策引领我国虚拟现实产业从一到十突破。2018年12月，工信部曾发布《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》(简称“《指导意见》”)，这也是我国首份虚拟现实产业政策。对比两份文件，可以看出本次《行动规划》以产品升级、技术突破和融合应用为主要抓手，在实现从零到一的发展后，本次《行动规划》有望从技术、内容、应用等多维度、全方位的推动我国虚拟现实产业实现从一到十的普及。
硬件迭代加速，内容端生态日臻丰富，国内全产业链布局初成形。硬件端，主要品牌新机迭代带动行业景气度，头部厂商新品在光学(pancake)、显示(MiniLED、MicroOLED)、交互(全彩透视、眼动追踪)等技术方案上均有明显升级，硬件体验从“能用”向“好用”迈进。软件端，头部玩家在生态建设方面的大举投入有望加速产业成熟并进一步拓展应用场景，短期外部扰动不改产业长期向好态势。同时在当期行业发展初期阶段，国内企业已在零组件、整机代工、终端品牌以及内容应用方面占据一席之地，产业链公司有望获得比智能手机时期更好的卡位优势，深度受益全球及我国虚拟现实产业高速发展时代。
我们看好AR/VR接棒智能手机推动消费电子产业发展，优选先行导入头部客户供应链享有前瞻卡位及研发优势的企业，以及技术规格升级带来价值量增长或创新的细分领域，建议关注光学与整机集成龙头歌尔股份(002241，买入)，光学(包括摄像头)及显示零组件厂商舜宇光学科技(02382，买入)、韦尔股份(603501，买入)、联创电子(002036，买入)、三利谱(002876，未评级)、水晶光电(002273，买入)、长信科技(300088，买入)、隆利科技(300752，未评级)、斯迪克(300806，买入)、美迪凯(688079，未评级)、蓝特光学(688127，未评级)，其他零组件及方案厂商中石科技(300684，买入)等，以及工业元宇宙基础设施及解决方案供应商联想集团(00992，买入)。
风险提示
XR出货量不及预期、技术更迭进度不及预期、生态建设不及预期、政策推动不及预期。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
11月2日，东方证券发布一篇电子行业的研究报告，报告指出，国家级虚拟现实产业政策出台，剑指3500亿元产业规模。
报告具体内容如下：
11月1日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022―2026年)》。
国家级产业政策重磅出台，剑指3500亿元产业规模。《行动计划》提出了“三大目标”(创新能力显著增强、产业生态持续完善、融合应用成效凸显)、“三大专项工程”(关键技术融合创新工程、全产业链条供给提升工程、多场景应用融合推广工程)以及“五大任务”。其中在“产业生态持续完善”该项目标中具体指出相关量化指标，即到2026年我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。根据IDC,22H1我国AR/VR出货量达58.6万台，消费级占比超6成，因此未来虚拟现实终端设备在销量上有成倍空间，应用场景方面也有望进一步挖掘。
政策引领我国虚拟现实产业从一到十突破。2018年12月，工信部曾发布《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》(简称“《指导意见》”)，这也是我国首份虚拟现实产业政策。对比两份文件，可以看出本次《行动规划》以产品升级、技术突破和融合应用为主要抓手，在实现从零到一的发展后，本次《行动规划》有望从技术、内容、应用等多维度、全方位的推动我国虚拟现实产业实现从一到十的普及。
硬件迭代加速，内容端生态日臻丰富，国内全产业链布局初成形。硬件端，主要品牌新机迭代带动行业景气度，头部厂商新品在光学(pancake)、显示(MiniLED、MicroOLED)、交互(全彩透视、眼动追踪)等技术方案上均有明显升级，硬件体验从“能用”向“好用”迈进。软件端，头部玩家在生态建设方面的大举投入有望加速产业成熟并进一步拓展应用场景，短期外部扰动不改产业长期向好态势。同时在当期行业发展初期阶段，国内企业已在零组件、整机代工、终端品牌以及内容应用方面占据一席之地，产业链公司有望获得比智能手机时期更好的卡位优势，深度受益全球及我国虚拟现实产业高速发展时代。
我们看好AR/VR接棒智能手机推动消费电子产业发展，优选先行导入头部客户供应链享有前瞻卡位及研发优势的企业，以及技术规格升级带来价值量增长或创新的细分领域，建议关注光学与整机集成龙头歌尔股份(002241，买入)，光学(包括摄像头)及显示零组件厂商舜宇光学科技(02382，买入)、韦尔股份(603501，买入)、联创电子(002036，买入)、三利谱(002876，未评级)、水晶光电(002273，买入)、长信科技(300088，买入)、隆利科技(300752，未评级)、斯迪克(300806，买入)、美迪凯(688079，未评级)、蓝特光学(688127，未评级)，其他零组件及方案厂商中石科技(300684，买入)等，以及工业元宇宙基础设施及解决方案供应商联想集团(00992，买入)。
风险提示
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