西岸艺术与设计博览会创办于2014年，已成为亚洲最具规模影响力的艺术博览会之一。今年第九届西岸博览会将于11月10日至13日于上海西岸艺术中心举办，邀请来自亚洲、欧洲及美洲的顶级画廊、艺术机构及设计品牌参与，展出全球高品质现当代绘画、雕塑、影像、装置、精品设计及表演艺术作品。西岸博览会与全市艺术机构同期举办的精彩展览共同构成了上海丰富的艺术版图，让十一月的上海成为了全球艺术日历上的重要一站。#西岸艺术博览会#
【脱水】慧选脱水研报【第596期】-毕得医药(688073)
●毕得医药(688073)：聚焦新药研发前端，推进全球业务布局
摘要：
毕得医药成立于2007年，是国内最早一批成立的药物分子砌块品牌商之一。公司2012年首次获得国家高新技术企业认证，2015年扩建上海张江研发中心，2017年成立生命科学部。2018年开始，公司积极推动境外销售模式转型，通过在美国、欧洲、印度等各地设立区域中心，从而推进业务全球化布局，提升自有品牌辨识度。
预计2022-2024年公司的归母净利润分别为1.35/1.84/2.47亿元，当前股价对应PE为44.2/32.4/24.1倍，与可比公司相比，估值具有性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。
公司简介
毕得医药成立于2007年，经过近15年的发展，已成为中国公斤级以下分子砌块龙头企业。公司聚焦于新药研发产业链的前端，为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品，满足客户多元化的产品需求。近年来，公司积极拓展海外市场，在美国、欧洲、印度等新药研发高地进行业务布局，努力打造国际型新药研发服务企业。
公司产品
公司的主要产品为药物分子砌块和科学试剂，全方位服务客户早期研发：分子 砌块为公司核心业务，主要包括苯环类、杂环类与脂肪族类三大品类；科学试剂主 要包括催化剂、配体与活性小分子化合物三大品类。公司目前已储备数据库量级的 分子结构产品信息，现货产品超过 86000 种，可以满足客户对药物分子砌块的高技 术、多品类、小剂量及多频次的需求。公司积极打造品牌影响力，自主品牌“毕得”、 “BLD”与“AmBeed”分别面向国内地区、海外定制客户与海外现货客户，现已形 成品牌矩阵。
公司股权结构
全球新药研发热潮助推分子砌块市场扩容，中国公司发展可期
随着药物发现阶段的研发投入稳健增长，全球在研新药以及NME获批数量逐年增加，全球药物分子砌块市场持续扩容，预计于2025年达到532亿美元，2019-2025 CAGR为3.37%。以Sigma、Combi-Blocks、Enamine为代表的海外分子砌块龙头企业起步早，占据海内外主要市场，凭借品牌效应产品长期保持高价状态。中国分子砌块企业起步较晚，但依托物美价廉的产品保持竞争优势，近年来增速快发展动力足，国产替代效应明显。
积极搭建全球供应链体系，海外市场高速增长
毕得医药致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库，现货储备超过7万种，丰度远超国内竞争者，能够快速响应客户的科研需求。公司坚持横向发展的策略，终端客户覆盖工业端与科研端两大客户群体，品牌辨识度正逐年提升。目前，公司已在全球8大区域中心进行业务布局，在欧洲、北美、印度等多个新药研发高地建立子公司，积极搭建全球供应链体系；近年来公司海外收入保持高增速，有望为未来业绩增长提供重要支撑。
分子砌块行业高景气度，国产企业市占率有望继续提升
分子砌块是用于设计和构建药物活性物质的小分子化合物，属于底层结构化合物，在药物研发阶段利用分子砌块可以减少后续合成步骤、降本增效。全球医药研发支出中有30%用于药物分子砌块等的生产、购买和外包，依据弗若斯特沙利文数据，我们剔除临床阶段研发费用，估算2020年全球药物分子砌块的市场规模为185亿美元。全球药物研发投入持续增加，分子砌块和工具化合物外包和购买渗透率不断提升，国内优质企业凭借技术、成本和快速响应优势，有望获得更高市占率。
聚焦横向发展，扩充现货产品数量+扩宽销售区域
公司定位于新药研发前端，发展路径为横向发展，即不断增加产品品类、开拓海外市场：①首席科学家史壮志教授学术背景深厚，成果颇丰，助力公司深耕优势品种系列；公司通过扩充现货产品数量，覆盖热门研究领域，快速响应客户多样化需求；②公司在美国、欧洲、印度等各地设立区域中心，进行全球化布局，开拓更广阔海外市场。随着公司上市后产能扩充，高毛利的内部合成产品占比增加，加之规模效应，整体毛利率有望提升，未来有望加速发展。
盈利预测及投资建议
公司作为国内公斤级以下分子砌块头部企业，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库，现货储备超过7万种，领先竞争者。公司积极推进全球业务布局，在欧洲、北美、印度等多个新药研发高地建立子公司，积极搭建全球供应链体系，公司海外收入保持高增速，国际化较为领先。随着公斤级以上的分子砌块需求的提升，预计收入规模将进一步放大；同时，公司将进一步提升产品的自研比例，有望带动盈利能力提升，成长路径清晰明确。
预计2022-2024年公司的归母净利润分别为1.35/1.84/2.47亿元，当前股价对应PE为44.2/32.4/24.1倍，与可比公司相比，估值具有性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；目标价位为118.75；
来源：
开源证券-毕得医药(688073)-《公司首次覆盖报告：聚焦新药研发前端，服务全球客户》。2022-11-10；
国联证券-毕得医药(688073)-《分子砌块龙头，上市后有望加速发展》。2022-11-2；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●毕得医药(688073)：聚焦新药研发前端，推进全球业务布局
摘要：
毕得医药成立于2007年，是国内最早一批成立的药物分子砌块品牌商之一。公司2012年首次获得国家高新技术企业认证，2015年扩建上海张江研发中心，2017年成立生命科学部。2018年开始，公司积极推动境外销售模式转型，通过在美国、欧洲、印度等各地设立区域中心，从而推进业务全球化布局，提升自有品牌辨识度。
预计2022-2024年公司的归母净利润分别为1.35/1.84/2.47亿元，当前股价对应PE为44.2/32.4/24.1倍，与可比公司相比，估值具有性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。
公司简介
毕得医药成立于2007年，经过近15年的发展，已成为中国公斤级以下分子砌块龙头企业。公司聚焦于新药研发产业链的前端，为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品，满足客户多元化的产品需求。近年来，公司积极拓展海外市场，在美国、欧洲、印度等新药研发高地进行业务布局，努力打造国际型新药研发服务企业。
公司产品
公司的主要产品为药物分子砌块和科学试剂，全方位服务客户早期研发：分子 砌块为公司核心业务，主要包括苯环类、杂环类与脂肪族类三大品类；科学试剂主 要包括催化剂、配体与活性小分子化合物三大品类。公司目前已储备数据库量级的 分子结构产品信息，现货产品超过 86000 种，可以满足客户对药物分子砌块的高技 术、多品类、小剂量及多频次的需求。公司积极打造品牌影响力，自主品牌“毕得”、 “BLD”与“AmBeed”分别面向国内地区、海外定制客户与海外现货客户，现已形 成品牌矩阵。
公司股权结构
全球新药研发热潮助推分子砌块市场扩容，中国公司发展可期
随着药物发现阶段的研发投入稳健增长，全球在研新药以及NME获批数量逐年增加，全球药物分子砌块市场持续扩容，预计于2025年达到532亿美元，2019-2025 CAGR为3.37%。以Sigma、Combi-Blocks、Enamine为代表的海外分子砌块龙头企业起步早，占据海内外主要市场，凭借品牌效应产品长期保持高价状态。中国分子砌块企业起步较晚，但依托物美价廉的产品保持竞争优势，近年来增速快发展动力足，国产替代效应明显。
积极搭建全球供应链体系，海外市场高速增长
毕得医药致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库，现货储备超过7万种，丰度远超国内竞争者，能够快速响应客户的科研需求。公司坚持横向发展的策略，终端客户覆盖工业端与科研端两大客户群体，品牌辨识度正逐年提升。目前，公司已在全球8大区域中心进行业务布局，在欧洲、北美、印度等多个新药研发高地建立子公司，积极搭建全球供应链体系；近年来公司海外收入保持高增速，有望为未来业绩增长提供重要支撑。
分子砌块行业高景气度，国产企业市占率有望继续提升
分子砌块是用于设计和构建药物活性物质的小分子化合物，属于底层结构化合物，在药物研发阶段利用分子砌块可以减少后续合成步骤、降本增效。全球医药研发支出中有30%用于药物分子砌块等的生产、购买和外包，依据弗若斯特沙利文数据，我们剔除临床阶段研发费用，估算2020年全球药物分子砌块的市场规模为185亿美元。全球药物研发投入持续增加，分子砌块和工具化合物外包和购买渗透率不断提升，国内优质企业凭借技术、成本和快速响应优势，有望获得更高市占率。
聚焦横向发展，扩充现货产品数量+扩宽销售区域
公司定位于新药研发前端，发展路径为横向发展，即不断增加产品品类、开拓海外市场：①首席科学家史壮志教授学术背景深厚，成果颇丰，助力公司深耕优势品种系列；公司通过扩充现货产品数量，覆盖热门研究领域，快速响应客户多样化需求；②公司在美国、欧洲、印度等各地设立区域中心，进行全球化布局，开拓更广阔海外市场。随着公司上市后产能扩充，高毛利的内部合成产品占比增加，加之规模效应，整体毛利率有望提升，未来有望加速发展。
盈利预测及投资建议
公司作为国内公斤级以下分子砌块头部企业，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库，现货储备超过7万种，领先竞争者。公司积极推进全球业务布局，在欧洲、北美、印度等多个新药研发高地建立子公司，积极搭建全球供应链体系，公司海外收入保持高增速，国际化较为领先。随着公斤级以上的分子砌块需求的提升，预计收入规模将进一步放大；同时，公司将进一步提升产品的自研比例，有望带动盈利能力提升，成长路径清晰明确。
预计2022-2024年公司的归母净利润分别为1.35/1.84/2.47亿元，当前股价对应PE为44.2/32.4/24.1倍，与可比公司相比，估值具有性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；目标价位为118.75；
来源：
开源证券-毕得医药(688073)-《公司首次覆盖报告：聚焦新药研发前端，服务全球客户》。2022-11-10；
国联证券-毕得医药(688073)-《分子砌块龙头，上市后有望加速发展》。2022-11-2；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
2022.11.10
全球新增疫情32.48万例，全球疫情日新增感染呈周期性轮回发展，由平缓到集中大爆发，周而复始，亚洲、欧洲和北美疫情均堪忧。英国意大利加拿大澳大利亚未报数据，数据准确性存在问题，仅供参考。
2022.11.10
全球与中国日新冠病毒感染部分情况如下：
全球新冠病毒感染肺炎新增324829例，死亡新增1434例。
中国新冠病毒感染肺炎新增24263例，无症状感染新9520例，境外输入感染者59例，死亡新增75例。
北京新冠病毒感染肺炎本地新增64例，本地无症状感染者新增54例，外新冠病毒感染者新增0例，境外新冠病毒无症状感染者新增2例，境外输入疑似病例0例，死亡新增0例。
上海新冠病毒感染肺炎本地新增0例，本地无症状感染者新增4例，境外输入性感染者新增2例，境外输入无症状感染者26例，境外输入疑似病例0例，死亡新增0例。
香港新冠病毒感染肺炎新增1185例，核酸检测阳性新增4017例，境外输入新增病例495例，总死亡新增8例，公立医院死亡8例。
澳门新冠病毒感染肺炎新增0例，境外输入新增病例0例，死亡新增0例。
台湾新冠病毒感染肺炎新增22241例，境外输入45例，死亡新增66例。
韩国新冠病毒感染肺炎新增例54519例，死亡新增40例。
日本新冠病毒感染肺炎新增25145例，死亡新增106例。
印度新冠病毒感染肺炎新增797例，死亡新增3例。
英国新冠病毒感染肺炎新增0例，死亡新增0例。
德国新冠病毒感染肺炎新增38668例，死亡新增175例。
法国新冠病毒感染肺炎新增27068例，死亡新增53例。
意大利新冠病毒感染肺炎新增0例，死亡新增0例。
俄罗斯新冠病毒感染肺炎新增5945例，死亡新增62例。
美国新冠病毒感染肺炎新增111854例，死亡新增61例。
加拿大新冠病毒感染肺炎新增0例，死亡新增0例。
巴西新增感染人数9485例，死亡新增42例。
澳大利亚新增感染人数0例，死亡新增0例。
南非新增感染人数485例，死亡新增人数0例。
全球新增疫情32.48万例，全球疫情日新增感染呈周期性轮回发展，由平缓到集中大爆发，周而复始，亚洲、欧洲和北美疫情均堪忧。英国意大利加拿大澳大利亚未报数据，数据准确性存在问题，仅供参考。
2022.11.10
全球与中国日新冠病毒感染部分情况如下：
全球新冠病毒感染肺炎新增324829例，死亡新增1434例。
中国新冠病毒感染肺炎新增24263例，无症状感染新9520例，境外输入感染者59例，死亡新增75例。
北京新冠病毒感染肺炎本地新增64例，本地无症状感染者新增54例，外新冠病毒感染者新增0例，境外新冠病毒无症状感染者新增2例，境外输入疑似病例0例，死亡新增0例。
上海新冠病毒感染肺炎本地新增0例，本地无症状感染者新增4例，境外输入性感染者新增2例，境外输入无症状感染者26例，境外输入疑似病例0例，死亡新增0例。
香港新冠病毒感染肺炎新增1185例，核酸检测阳性新增4017例，境外输入新增病例495例，总死亡新增8例，公立医院死亡8例。
澳门新冠病毒感染肺炎新增0例，境外输入新增病例0例，死亡新增0例。
台湾新冠病毒感染肺炎新增22241例，境外输入45例，死亡新增66例。
韩国新冠病毒感染肺炎新增例54519例，死亡新增40例。
日本新冠病毒感染肺炎新增25145例，死亡新增106例。
印度新冠病毒感染肺炎新增797例，死亡新增3例。
英国新冠病毒感染肺炎新增0例，死亡新增0例。
德国新冠病毒感染肺炎新增38668例，死亡新增175例。
法国新冠病毒感染肺炎新增27068例，死亡新增53例。
意大利新冠病毒感染肺炎新增0例，死亡新增0例。
俄罗斯新冠病毒感染肺炎新增5945例，死亡新增62例。
美国新冠病毒感染肺炎新增111854例，死亡新增61例。
加拿大新冠病毒感染肺炎新增0例，死亡新增0例。
巴西新增感染人数9485例，死亡新增42例。
澳大利亚新增感染人数0例，死亡新增0例。
南非新增感染人数485例，死亡新增人数0例。
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