“就冲一点！我访问中国就不虚此行！”
朔尔茨回国了！在一片质疑声中，首次向德国展现了访华成果和看法。
据路透社报道，昨天5号，朔尔茨在他所在的社会民主党的活动中说：仅冲一点，就说明我的访华行程就是值得的！那就是我们和中方都不支持使用核武器和反对使用核武器！
不仅在核武问题上，朔尔茨吃了“定心丸”，朔尔茨访华还立刻获得一个豪华大礼包，中国给了朔尔茨一个很大面子，一口气买了140架空客，其中A320系列132架、A350系列8架，总价约170亿美元。这还不包括西门子、宝马、大众等后续的投资合作事宜。可谓是赚的盆满钵满！
为何距离乌克兰偏远的德国如此忌惮核武器？
1、北约已经多次表态，如果俄罗斯使用核武器他们将对等回击，如此以来第三次世界大战就可能爆发，核武器恐怕像雪花点一样砸向欧洲，那么欧洲就会走向毁灭！起码不再适宜人类生存；
2、即便核武器在乌克兰爆炸，但是核武带来的动乱和生存危机，将促使欧洲资本、人才和制造业加速撤离，欧洲会失去未来，同时乌克兰难民将大量涌入欧洲各国，这是欧洲国家最提心吊胆的。看看一个叙利亚难民问题就把欧洲“折磨”的头皮发麻，而土耳其更是不依不饶地要挟欧盟打钱，支付难民安置费！所以在德国人看来，对俄拥有巨大影响的中方，能够旗帜鲜明地反对使用核武器，就是一大胜利！
虽然朔尔茨这次访华时间很短（也是迫于内外压力），但是感觉出来他很开心，他在结束访问后，第一时间就发了推特，并特意写下“可靠性和信任，在德中两国关系中发挥重要作用”。
这“可靠性和信任”恰是这次朔尔茨最想得到的，因为德国人已经明白过来了，他们的大哥哥美帝正“趁火打劫”收割德国，他们敢怒不敢言，只能找一个托底的，不然德国就真的失去一切，没了俄廉价能源，德国制造业将丧失成本优势，再加上美国拿起镰刀疯狂收割，如此命悬一线，只能寄希望于拥有廉价商品、巨大市场又没有地缘和历史冲突的中国，这是他们未来不可或缺的压舱石，不然就是待宰的羔羊，一点活路都没有了！
朔尔茨回国了！在一片质疑声中，首次向德国展现了访华成果和看法。
据路透社报道，昨天5号，朔尔茨在他所在的社会民主党的活动中说：仅冲一点，就说明我的访华行程就是值得的！那就是我们和中方都不支持使用核武器和反对使用核武器！
不仅在核武问题上，朔尔茨吃了“定心丸”，朔尔茨访华还立刻获得一个豪华大礼包，中国给了朔尔茨一个很大面子，一口气买了140架空客，其中A320系列132架、A350系列8架，总价约170亿美元。这还不包括西门子、宝马、大众等后续的投资合作事宜。可谓是赚的盆满钵满！
为何距离乌克兰偏远的德国如此忌惮核武器？
1、北约已经多次表态，如果俄罗斯使用核武器他们将对等回击，如此以来第三次世界大战就可能爆发，核武器恐怕像雪花点一样砸向欧洲，那么欧洲就会走向毁灭！起码不再适宜人类生存；
2、即便核武器在乌克兰爆炸，但是核武带来的动乱和生存危机，将促使欧洲资本、人才和制造业加速撤离，欧洲会失去未来，同时乌克兰难民将大量涌入欧洲各国，这是欧洲国家最提心吊胆的。看看一个叙利亚难民问题就把欧洲“折磨”的头皮发麻，而土耳其更是不依不饶地要挟欧盟打钱，支付难民安置费！所以在德国人看来，对俄拥有巨大影响的中方，能够旗帜鲜明地反对使用核武器，就是一大胜利！
虽然朔尔茨这次访华时间很短（也是迫于内外压力），但是感觉出来他很开心，他在结束访问后，第一时间就发了推特，并特意写下“可靠性和信任，在德中两国关系中发挥重要作用”。
这“可靠性和信任”恰是这次朔尔茨最想得到的，因为德国人已经明白过来了，他们的大哥哥美帝正“趁火打劫”收割德国，他们敢怒不敢言，只能找一个托底的，不然德国就真的失去一切，没了俄廉价能源，德国制造业将丧失成本优势，再加上美国拿起镰刀疯狂收割，如此命悬一线，只能寄希望于拥有廉价商品、巨大市场又没有地缘和历史冲突的中国，这是他们未来不可或缺的压舱石，不然就是待宰的羔羊，一点活路都没有了！
巴菲特在进行估值的时候，只采用长期国债利率作为折现率，而非学院派流行的无风险利率加上一个权益风险溢价。巴菲特并不认同学院派的风险越大收益越大的说法，而是寻找风险极小但收益极大的确定性投资机会。
巴菲特只会在长期利率异常低下的情况下，在无风险利率上加几个点，以反映更为正常的利率水平。
如何估值既有科学的成分也有艺术的成分，每个人因为穿透力和眼界不同，对企业未来的现金流估算是不同的，对合适的折现率估计也是不同的。但现金流折现的估值方法本身就包含了诸多有用的投资之道。
在巴菲特的现金流折现思维模式下，我们可以发现一些有用的准则：
一是简单易懂的公司因为现金流更容易预测，要胜过现金流难以预测的公司。
传统行业中的渐进式创新和马太效应是时间的朋友，可见度非常强；巴菲特之所以远离高科技行业，是因为高科技行业具有后发优势属性，头部公司可能会被颠覆，可见度较低，各领风骚三五年，长期现金流无法预测。
二是具有持续经营历史的公司要胜过没有经过历史考验的公司，过去生存时间越久的公司未来就会生存越久，这是著名的“林迪效应”：
对于会自然消亡的事物生命每增加一天，预期寿命就会缩短一些，就像人类自己，对于不会自然消亡的事物（比如上市公司），生命每增加一天，意味着更长的预期剩余寿命。现金流折现模型强调了未来的时间概念，长寿的公司要好过短命的公司。
三是利润率高的公司胜过利润低的公司。如果关注利润率指标，投资者会看出不同行业，甚至相同行业不同公司之间的很大差异。
高利润率的公司才能经得起经济低迷时刻的考验，也说明了公司在产业链上对上下游具有定价权。（但也有例外，比如以长期低利润率来扩大竞争优势的亚马逊）。
四是资本开支较小的公司胜过资本密集型公司。巴菲特所青睐的可口可乐、华盛顿邮报等均属于资本开支非常小的公司，公司所赚到的每一块钱基本可以视为能够装进口袋的一块钱，而资本密集型公司所赚到的钱很大一部分甚至全部都要在未来某个时刻再投资出去，才能保证公司的竞争力。
另外，资本密集型公司在再投资时就已经受到了通货膨胀的侵袭，因为公司不可能用五年前甚至十年前的价格对机器设备等生产资料进行更新。在收购华盛顿邮报时，巴菲特曾有经典的论述：媒体所有者拥有了一台不需要增添更多资本，在可见的未来，却能以6%的速度永续增长的年金机器。
五是低负债率的公司好过高负债率的公司。一项好的生意，应该在没有杠杆的情况下，也能产生令人满意的回报。高杠杆企业在经济放缓之时，往往非常脆弱，银行等债权人喜欢锦上添花，而非雪中送炭。债权人为了自保往往在企业危难时期进行抽贷，很容易造成高杠杆企业陷入现金流无以为继的倒闭危机。
巴菲特在投资中明确说过，银行是高杠杆企业，杠杆（核心资本充足率大于等于6%）可以高达十倍以上，只有具有卓越管理层的银行才值得投资。银行和地产都具有高杠杆属性，投资者不能仅凭市盈率进行简单估算。
六是高ROE（净资产收益率）的公司胜过低ROE的公司。股东的长期回报接近上市公司提供的净资产收益率，如果一家公司年化ROE在过去十年大于等于15%，很大程度上说明这家公司具有护城河，外围竞争者难以分得一杯羹。在一个激烈竞争的世界中，具有护城河的公司难能可贵。
七是管理层坦诚理性胜过不靠谱的管理层。言行是否一致是对管理层最好的观察方式，投资者应该投资于“幸运且能干”的企业。不靠谱的管理层往往形成企业价值的拖累，甚至是毁灭企业价值的杀手。
如果一旦遇到自己可以进行估值，且价格远低于价值的公司，投资者就应该果断出击。“股市如上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。”正如巴菲特所说。
巴菲特只会在长期利率异常低下的情况下，在无风险利率上加几个点，以反映更为正常的利率水平。
如何估值既有科学的成分也有艺术的成分，每个人因为穿透力和眼界不同，对企业未来的现金流估算是不同的，对合适的折现率估计也是不同的。但现金流折现的估值方法本身就包含了诸多有用的投资之道。
在巴菲特的现金流折现思维模式下，我们可以发现一些有用的准则：
一是简单易懂的公司因为现金流更容易预测，要胜过现金流难以预测的公司。
传统行业中的渐进式创新和马太效应是时间的朋友，可见度非常强；巴菲特之所以远离高科技行业，是因为高科技行业具有后发优势属性，头部公司可能会被颠覆，可见度较低，各领风骚三五年，长期现金流无法预测。
二是具有持续经营历史的公司要胜过没有经过历史考验的公司，过去生存时间越久的公司未来就会生存越久，这是著名的“林迪效应”：
对于会自然消亡的事物生命每增加一天，预期寿命就会缩短一些，就像人类自己，对于不会自然消亡的事物（比如上市公司），生命每增加一天，意味着更长的预期剩余寿命。现金流折现模型强调了未来的时间概念，长寿的公司要好过短命的公司。
三是利润率高的公司胜过利润低的公司。如果关注利润率指标，投资者会看出不同行业，甚至相同行业不同公司之间的很大差异。
高利润率的公司才能经得起经济低迷时刻的考验，也说明了公司在产业链上对上下游具有定价权。（但也有例外，比如以长期低利润率来扩大竞争优势的亚马逊）。
四是资本开支较小的公司胜过资本密集型公司。巴菲特所青睐的可口可乐、华盛顿邮报等均属于资本开支非常小的公司，公司所赚到的每一块钱基本可以视为能够装进口袋的一块钱，而资本密集型公司所赚到的钱很大一部分甚至全部都要在未来某个时刻再投资出去，才能保证公司的竞争力。
另外，资本密集型公司在再投资时就已经受到了通货膨胀的侵袭，因为公司不可能用五年前甚至十年前的价格对机器设备等生产资料进行更新。在收购华盛顿邮报时，巴菲特曾有经典的论述：媒体所有者拥有了一台不需要增添更多资本，在可见的未来，却能以6%的速度永续增长的年金机器。
五是低负债率的公司好过高负债率的公司。一项好的生意，应该在没有杠杆的情况下，也能产生令人满意的回报。高杠杆企业在经济放缓之时，往往非常脆弱，银行等债权人喜欢锦上添花，而非雪中送炭。债权人为了自保往往在企业危难时期进行抽贷，很容易造成高杠杆企业陷入现金流无以为继的倒闭危机。
巴菲特在投资中明确说过，银行是高杠杆企业，杠杆（核心资本充足率大于等于6%）可以高达十倍以上，只有具有卓越管理层的银行才值得投资。银行和地产都具有高杠杆属性，投资者不能仅凭市盈率进行简单估算。
六是高ROE（净资产收益率）的公司胜过低ROE的公司。股东的长期回报接近上市公司提供的净资产收益率，如果一家公司年化ROE在过去十年大于等于15%，很大程度上说明这家公司具有护城河，外围竞争者难以分得一杯羹。在一个激烈竞争的世界中，具有护城河的公司难能可贵。
七是管理层坦诚理性胜过不靠谱的管理层。言行是否一致是对管理层最好的观察方式，投资者应该投资于“幸运且能干”的企业。不靠谱的管理层往往形成企业价值的拖累，甚至是毁灭企业价值的杀手。
如果一旦遇到自己可以进行估值，且价格远低于价值的公司，投资者就应该果断出击。“股市如上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。”正如巴菲特所说。
Kimmtrak（tebentafusp-tebn，IMCgp100）
用于治疗HLA-A*02:01阳性不可切除性或转移性葡萄膜黑色素瘤（mUM）成人患者。
Kimmtrak的批准创造了许多个第一：
（1）第一个获得批准的TCR疗法；
（2）第一个获得批准治疗实体瘤的双特异性T细胞接合器；
（3）第一个批准治疗不可切除性或转移性mUM的疗法。
葡萄膜黑色素瘤（UM）是一种高度侵袭性、毁灭性的疾病，生存率很低，历史上曾导致许多患者在发生转移后一年内死亡。转移性患者的预后很差，几十年来情况没有明显改观。
Kimmtrak的活性药物成分为tebentafusp，这是一种新型双特异性蛋白，由可溶性TCR与抗CD3免疫效应器结构域融合而成。tebentafusp被设计成专门靶向gp100，这是一种在黑色素细胞和黑色素瘤中表达的谱系抗原。
ImmTAC（抗肿瘤免疫激动单克隆T细胞受体），这是一种新型的双特异性生物大分子，由工程化改造的T细胞受体（TCR）以及抗CD3的scFv组成，其中：改造后的TCR能以显著提高的亲和力（比抗原抗体亲和力高出9倍）特异性识别并结合肿瘤细胞表面的抗原肽-人类白细胞抗原复合物（pHLA），抗CD30的scFv则能够吸引、招募T细胞至肿瘤细胞周围并激活T细胞发挥肿瘤杀伤作用。
用于治疗HLA-A*02:01阳性不可切除性或转移性葡萄膜黑色素瘤（mUM）成人患者。
Kimmtrak的批准创造了许多个第一：
（1）第一个获得批准的TCR疗法；
（2）第一个获得批准治疗实体瘤的双特异性T细胞接合器；
（3）第一个批准治疗不可切除性或转移性mUM的疗法。
葡萄膜黑色素瘤（UM）是一种高度侵袭性、毁灭性的疾病，生存率很低，历史上曾导致许多患者在发生转移后一年内死亡。转移性患者的预后很差，几十年来情况没有明显改观。
Kimmtrak的活性药物成分为tebentafusp，这是一种新型双特异性蛋白，由可溶性TCR与抗CD3免疫效应器结构域融合而成。tebentafusp被设计成专门靶向gp100，这是一种在黑色素细胞和黑色素瘤中表达的谱系抗原。
ImmTAC（抗肿瘤免疫激动单克隆T细胞受体），这是一种新型的双特异性生物大分子，由工程化改造的T细胞受体（TCR）以及抗CD3的scFv组成，其中：改造后的TCR能以显著提高的亲和力（比抗原抗体亲和力高出9倍）特异性识别并结合肿瘤细胞表面的抗原肽-人类白细胞抗原复合物（pHLA），抗CD30的scFv则能够吸引、招募T细胞至肿瘤细胞周围并激活T细胞发挥肿瘤杀伤作用。
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