公募基金经理们又开始陆续「洄游」贵州茅台的怀抱了。

今年二季度，贵州茅台取代宁德时代重回公募基金第一大重仓股。回顾过去三年，从「核心资产」到新能源独领风骚，再到今年新旧能源共同繁荣，行业轮动快速，景气度投资这个古早策略也焕发新生，光芒盖过价值投资，演绎得越发极致。

面对「烟涛微茫信难求」的景气度，无力者有之，一度在直播时情绪失控，表示自己看不懂这样的市场；不屑者有之，认为一把年纪了还天天追求景气度指标，命都不要了吗；莫衷一是者有之，直接表示自己「无框架无理念无风格」，只有一门心思要把净值做高。

当然，同样有基金经理在过去的「宁茅轮动」中，在自己的投资理念框架下既把握住了2019~2020年的茅台，又参与了宁王的高光。站在当下这个时点，本文将复盘一下过去两年基金经理们单独在茅台和宁德时代上的操作有哪些分化，并将其分为「巧切换」、「全都要」、「卫星仓」三种风格，并挖掘其中几位表现较好、操作思路契合投资框架的基金经理重点分析。

梦游天姥吟留别 / 别东鲁诸公
作者：李白
朝代：唐朝

海客谈瀛洲,烟涛微茫信难求; 越人语天姥,云霞明灭或可睹。

天姥连天向天横,势拔五岳掩赤城。

天台四万八千丈一作“天台一万八千丈”,对此欲倒东南倾。

我欲因之梦吴越,一夜飞度镜湖月。

(度 通:渡) 湖月照我影,送我至剡溪。

谢公宿处今尚在,渌水荡漾清猿啼。

脚著谢公屐,身登青云梯。

半壁见海日,空中闻天鸡。

千岩万转路不定,迷花倚石忽已暝。

熊咆龙吟殷岩泉,栗深林兮惊层巅。

云青青兮欲雨,水澹澹兮生烟。

列缺霹雳,丘峦崩摧。

洞天石扉,訇然中开。

青冥浩荡不见底,日月照耀金银台。

霓为衣兮风为马,云之君兮纷纷而来下。

虎鼓瑟兮鸾回车,仙之人兮列如麻。

忽魂悸以魄动,恍惊起而长嗟。

惟觉时之枕席,失向来之烟霞。

世间行乐亦如此,古来万事东流水。

别君去兮何时还?且放白鹿青崖间。

须行即骑访名山。

海客谈瀛洲，烟涛微茫信难求，
越人语天姥，云霞明灭或可睹。
天姥连天向天横，势拔五岳掩赤城。
天台四万八千丈，对此欲倒东南倾。
我欲因之梦吴越，一夜飞度镜湖月。
湖月照我影，送我至剡溪。
谢公宿处今尚在，渌水荡漾清猿啼。
脚著谢公屐，身登青云梯。
半壁见海日，空中闻天鸡。
千岩万转路不定，迷花倚石忽已暝。
熊咆龙吟殷岩泉，栗深林兮惊层巅。
云青青兮欲雨，水澹澹兮生烟。
列缺霹雳，丘峦崩摧。
洞天石扉，訇然中开。
青冥浩荡不见底，日月照耀金银台。
霓为衣兮风为马，云之君兮纷纷而来下。
虎鼓瑟兮鸾回车，仙之人兮列如麻。
忽魂悸以魄动，恍惊起而长嗟。
惟觉时之枕席，失向来之烟霞。
世间行乐亦如此，古来万事东流水。
别君去兮何时还？且放白鹿青崖间。须行即骑访名山。
安能摧眉折腰事权贵，使我不得开心颜！