Moderna 就 Covid 疫苗技术起诉辉瑞和 BioNTech
在马萨诸塞州和德国提起的两起诉讼声称辉瑞-BioNTech Covid-19疫苗侵犯了 Moderna 的 mRNA 专利。
图片 Moderna 表示，辉瑞和 BioNTech 侵犯了 2010 年至 2016 年期间提交的专利。Credit...Bagus Indahono/EPA，来自 Shutterstock
丽贝卡·罗宾斯和珍妮·格罗斯
2022 年 8 月 26 日
下午 5 点 24 分更新
疫苗制造商 Moderna 周五起诉辉瑞和 BioNTech，声称其竞争对手的 Covid-19 疫苗复制了 Moderna 在大流行前几年开发的突破性技术。
专利侵权指控在冠状病毒疫苗背后的公司之间引发了一场旷日持久且代价高昂的法律斗争，这些公司已经挽救了全球数百万人的生命，并为未来使用类似信使 RNA 或 mRNA 技术的医疗产品带来了希望。
专家表示，Moderna 的诉讼，无论结果如何，都不太可能阻碍新冠病毒疫苗的获得，也不太可能阻碍 mRNA 产品的开发。 但结果可能决定辉瑞或 Moderna 是否控制并从强大且有利可图的医疗技术中获得更多利润。
哈佛医学院制药政策和法律专家 Ameet Sarpatwari 说：“真正的战斗是，未来谁将成为其他公司可能必须获得许可的首选来源。” 他说，对于 Moderna 来说，“确立他们在这一领域的所有权和主导地位将为他们未来获得的版税奠定基础。”
在周五的两起诉讼中，Moderna 声称辉瑞及其开发合作伙伴 BioNTech 侵犯了 Moderna 在 2011 年至 2016 年期间提交的与其 mRNA 技术相关的三项专利。 一项诉讼是在 Moderna 总部所在的马萨诸塞州美国地方法院提起的，另一起是在 BioNTech 的所在地德国。
辉瑞的女发言人杰里卡·皮茨（Jerica Pitts）表示，辉瑞和 BioNTech “对诉讼感到惊讶”，并对支持疫苗的知识产权“保持信心”。 BioNTech 在一份声明中表示，其“工作是原创的，我们将大力捍卫所有专利侵权指控。”
Moderna 正在寻求赔偿，其中可能包括自 3 月份以来发生的特许权使用费和利润损失，当时该公司表示将在之前承诺在大流行紧急情况期间不这样做之后，将开始在较富裕的国家执行其与 Covid 相关的专利。 Moderna 的诉讼称，该公司不会因辉瑞（Pfizer）向世界上最贫穷的国家销售其疫苗而寻求损害赔偿。 他们还表示，该公司不会追究美国政府应承担的任何损害赔偿责任，美国政府已经购买了数亿剂辉瑞-BioNTech 疫苗。
Moderna 的发言人克里斯托弗·里德利 (Christopher Ridley) 表示，该公司将把赔偿金额留给法院来决定，并且不会给出估计。 但伊利诺伊大学法学院生物技术专利法专家 Jacob S. Sherkow 估计，如果 Moderna 的诉讼成功，辉瑞可能会被迫支付数千万美元的赔偿金——这只是公司总销售额的一小部分。 其 Covid 疫苗在 2021 年达到创纪录的 368 亿美元。
哥伦比亚法学院药品专利法专家克里斯托弗·莫滕（Christopher Morten）表示：“在我看来，Moderna 真的只是想从辉瑞的利润中分一杯羹，并希望与股东分享辉瑞数十亿美元中的一小部分。 在 Moderna 本身赚取的数十亿美元中居于首位。”
信使 RNA 是帮助细胞制造蛋白质的遗传分子。 Pfizer-BioNTech 和 Moderna 的疫苗都使用该技术来控制细胞制造微小的病毒片段，从而增强免疫系统，以抵御导致 Covid-19 的冠状病毒。
在 Covid 出现之前，Moderna 多年来一直致力于研究其他传染病的技术。 该公司投资了从投资者那里筹集的数十亿美元来开发这项技术，同时还获得了政府的大力支持。 美国已向该公司提供了超过 100 亿美元的资金，用于开发和测试 Covid 疫苗并购买疫苗。
Moderna 的诉讼称，辉瑞和 BioNTech 复制了其专利技术的关键特征，包括对其 mRNA 进行相同的化学修饰，并针对 Moderna 科学家几年前开创的相同类型的蛋白质（称为刺突蛋白）。
Moderna 一直积极地在 mRNA 技术上提出其知识产权主张。
该公司花了几个月的时间与美国国立卫生研究院进行了激烈的争论，美国国立卫生研究院是其一个项目的合作者，该项目导致了其 Covid 疫苗的开发，关于谁应该为该疫苗的关键组成部分获得荣誉。 （周五诉讼中的争议专利均不涉及合作期间产生的知识产权。）Moderna 此后在与 N.I.H. 的争议中让步，尽管双方仍在讨论解决方案。
Moderna 表示，鉴于需要获得冠状病毒疫苗，它并没有寻求将辉瑞和 BioNTech 的疫苗从市场上撤下，也没有要求禁止其未来销售。
“只要病毒继续传播并每天杀死数百名美国人，美国的任何法院都不会发布禁令，阻止辉瑞生产或销售其疫苗，”莫滕先生说。 “这是 Moderna 的律师清晰的评估，他们无论如何都不会获得禁令。”
Moderna 由 WilmerHale 代理，这是一家主要且人脉广泛的律师事务所。 它的首席律师是 William Lee，他是该国最有经验的专利诉讼律师之一。
投资银行 SVB 证券的分析师周五在给投资者的一份报告中写道，类似公司之间知识产权纠纷的历史“表明最有可能的结果是两家公司支付适度的特许权使用费，除了对任何人都没有什么净有利的财务影响。 涉及的律师事务所。”
“这两家公司将在未来几年陷入诉讼，”哈佛大学的萨帕特瓦里先生说。
辉瑞-BioNTech 和 Moderna 的 Covid 疫苗均于 2020 年 12 月在一周内获得授权并推出。它们占美国进行的绝大多数冠状病毒疫苗注射。 现在，拜登政府正准备在劳动节后不久推出由辉瑞-BioNTech 和 Moderna 开发的下一代冠状病毒疫苗。
本周，两位开发商都完成了向美国食品和药物管理局提交的申请，寻求紧急授权针对在美国导致大多数新冠状病毒病例的 Omicron 子变体的重组镜头。 联邦政府已订购了 1.05 亿剂辉瑞-BioNTech 的改良疫苗和 6600 万剂 Moderna 的疫苗，并可选择再购买数亿剂。
官员们表示，秋季加强疫苗接种活动可能是许多美国人最后一次获得政府补贴的新冠疫苗接种活动。 白宫 Covid-19 协调员 Ashish Jha 本月表示，政府最早可能会在今年秋天停止购买疫苗，这意味着未来的 Covid 加强注射将主要通过私人医疗保健系统支付和分发，因为 每年接种一次流感疫苗。
在马萨诸塞州和德国提起的两起诉讼声称辉瑞-BioNTech Covid-19疫苗侵犯了 Moderna 的 mRNA 专利。
图片 Moderna 表示，辉瑞和 BioNTech 侵犯了 2010 年至 2016 年期间提交的专利。Credit...Bagus Indahono/EPA，来自 Shutterstock
丽贝卡·罗宾斯和珍妮·格罗斯
2022 年 8 月 26 日
下午 5 点 24 分更新
疫苗制造商 Moderna 周五起诉辉瑞和 BioNTech，声称其竞争对手的 Covid-19 疫苗复制了 Moderna 在大流行前几年开发的突破性技术。
专利侵权指控在冠状病毒疫苗背后的公司之间引发了一场旷日持久且代价高昂的法律斗争，这些公司已经挽救了全球数百万人的生命，并为未来使用类似信使 RNA 或 mRNA 技术的医疗产品带来了希望。
专家表示，Moderna 的诉讼，无论结果如何，都不太可能阻碍新冠病毒疫苗的获得，也不太可能阻碍 mRNA 产品的开发。 但结果可能决定辉瑞或 Moderna 是否控制并从强大且有利可图的医疗技术中获得更多利润。
哈佛医学院制药政策和法律专家 Ameet Sarpatwari 说：“真正的战斗是，未来谁将成为其他公司可能必须获得许可的首选来源。” 他说，对于 Moderna 来说，“确立他们在这一领域的所有权和主导地位将为他们未来获得的版税奠定基础。”
在周五的两起诉讼中，Moderna 声称辉瑞及其开发合作伙伴 BioNTech 侵犯了 Moderna 在 2011 年至 2016 年期间提交的与其 mRNA 技术相关的三项专利。 一项诉讼是在 Moderna 总部所在的马萨诸塞州美国地方法院提起的，另一起是在 BioNTech 的所在地德国。
辉瑞的女发言人杰里卡·皮茨（Jerica Pitts）表示，辉瑞和 BioNTech “对诉讼感到惊讶”，并对支持疫苗的知识产权“保持信心”。 BioNTech 在一份声明中表示，其“工作是原创的，我们将大力捍卫所有专利侵权指控。”
Moderna 正在寻求赔偿，其中可能包括自 3 月份以来发生的特许权使用费和利润损失，当时该公司表示将在之前承诺在大流行紧急情况期间不这样做之后，将开始在较富裕的国家执行其与 Covid 相关的专利。 Moderna 的诉讼称，该公司不会因辉瑞（Pfizer）向世界上最贫穷的国家销售其疫苗而寻求损害赔偿。 他们还表示，该公司不会追究美国政府应承担的任何损害赔偿责任，美国政府已经购买了数亿剂辉瑞-BioNTech 疫苗。
Moderna 的发言人克里斯托弗·里德利 (Christopher Ridley) 表示，该公司将把赔偿金额留给法院来决定，并且不会给出估计。 但伊利诺伊大学法学院生物技术专利法专家 Jacob S. Sherkow 估计，如果 Moderna 的诉讼成功，辉瑞可能会被迫支付数千万美元的赔偿金——这只是公司总销售额的一小部分。 其 Covid 疫苗在 2021 年达到创纪录的 368 亿美元。
哥伦比亚法学院药品专利法专家克里斯托弗·莫滕（Christopher Morten）表示：“在我看来，Moderna 真的只是想从辉瑞的利润中分一杯羹，并希望与股东分享辉瑞数十亿美元中的一小部分。 在 Moderna 本身赚取的数十亿美元中居于首位。”
信使 RNA 是帮助细胞制造蛋白质的遗传分子。 Pfizer-BioNTech 和 Moderna 的疫苗都使用该技术来控制细胞制造微小的病毒片段，从而增强免疫系统，以抵御导致 Covid-19 的冠状病毒。
在 Covid 出现之前，Moderna 多年来一直致力于研究其他传染病的技术。 该公司投资了从投资者那里筹集的数十亿美元来开发这项技术，同时还获得了政府的大力支持。 美国已向该公司提供了超过 100 亿美元的资金，用于开发和测试 Covid 疫苗并购买疫苗。
Moderna 的诉讼称，辉瑞和 BioNTech 复制了其专利技术的关键特征，包括对其 mRNA 进行相同的化学修饰，并针对 Moderna 科学家几年前开创的相同类型的蛋白质（称为刺突蛋白）。
Moderna 一直积极地在 mRNA 技术上提出其知识产权主张。
该公司花了几个月的时间与美国国立卫生研究院进行了激烈的争论，美国国立卫生研究院是其一个项目的合作者，该项目导致了其 Covid 疫苗的开发，关于谁应该为该疫苗的关键组成部分获得荣誉。 （周五诉讼中的争议专利均不涉及合作期间产生的知识产权。）Moderna 此后在与 N.I.H. 的争议中让步，尽管双方仍在讨论解决方案。
Moderna 表示，鉴于需要获得冠状病毒疫苗，它并没有寻求将辉瑞和 BioNTech 的疫苗从市场上撤下，也没有要求禁止其未来销售。
“只要病毒继续传播并每天杀死数百名美国人，美国的任何法院都不会发布禁令，阻止辉瑞生产或销售其疫苗，”莫滕先生说。 “这是 Moderna 的律师清晰的评估，他们无论如何都不会获得禁令。”
Moderna 由 WilmerHale 代理，这是一家主要且人脉广泛的律师事务所。 它的首席律师是 William Lee，他是该国最有经验的专利诉讼律师之一。
投资银行 SVB 证券的分析师周五在给投资者的一份报告中写道，类似公司之间知识产权纠纷的历史“表明最有可能的结果是两家公司支付适度的特许权使用费，除了对任何人都没有什么净有利的财务影响。 涉及的律师事务所。”
“这两家公司将在未来几年陷入诉讼，”哈佛大学的萨帕特瓦里先生说。
辉瑞-BioNTech 和 Moderna 的 Covid 疫苗均于 2020 年 12 月在一周内获得授权并推出。它们占美国进行的绝大多数冠状病毒疫苗注射。 现在，拜登政府正准备在劳动节后不久推出由辉瑞-BioNTech 和 Moderna 开发的下一代冠状病毒疫苗。
本周，两位开发商都完成了向美国食品和药物管理局提交的申请，寻求紧急授权针对在美国导致大多数新冠状病毒病例的 Omicron 子变体的重组镜头。 联邦政府已订购了 1.05 亿剂辉瑞-BioNTech 的改良疫苗和 6600 万剂 Moderna 的疫苗，并可选择再购买数亿剂。
官员们表示，秋季加强疫苗接种活动可能是许多美国人最后一次获得政府补贴的新冠疫苗接种活动。 白宫 Covid-19 协调员 Ashish Jha 本月表示，政府最早可能会在今年秋天停止购买疫苗，这意味着未来的 Covid 加强注射将主要通过私人医疗保健系统支付和分发，因为 每年接种一次流感疫苗。
大佬去哪之《正海生物300653》
【调研】
5月以来，机构调研马不停蹄，医疗产业链成为机构投资者关注的热门赛道。数据显示，截至8月23日，正海生物(300653)公司共获得38家（次）机构调研总量，其中包括6家证券公司机构，11家基金公司，4家私募机构。
【研报】
该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家
最高目标价位：60.61 平均目标价位：60.61
券商研报数据如下：
【纪要】
正海生物(300653)烟台调研纪要20220819
公司介绍（相对于PPT的补充）：
1. 骨修复材料上半年收入2,000万，占比8%左右
2. 明年年初会上市新的脑膜产品上市
3. 子宫内膜的研发会有两段，一段是膜产品（防粘连）；另一段是针对已经发生瘢痕的子宫内膜产品
4. 现在骨缺损的情况：30%无活性骨材料（21亿），60%自体骨（加总50-60亿市场）
5. 生物活性骨的销售目前公司没有预期。预计今年会拿到注册证，之后会向山东省申请生产许可证，之后再生产一些样品；这个过程中同时会组织销售（从现在开始到卖之前），定价策略、销售名单、销售人员会在这个过程中落地。目前经销商、临床都在翘首以待，销售模式上还是直销+经销，我们会挑选经销商。
6. 脑膜是唯一全部中标的厂商，我们对我们的市占率有信心，经销商话语权提升。1H2022还有正增长，说明集采对我们的影响不大。江苏甚至一个季度有出现销量翻倍的表现。
7. 种植牙集采政策影响：1）低渗透+高基数预计未来骨+膜销量会增长更快；2）打包收费的条件下，用到膜+骨（缺骨）的竞争会变成正海和盖氏之间的竞争，盖氏现在市占率50-60%，正海15%，但是正海的产品力不输盖氏，我们的出厂价比盖氏更有给经销商以及医院的空间，所以打包收费的情况下更利好我们国产品牌；3）昨天的政策，价格会全国联动，全部费用会由4个部分组成，其中专用耗材算下来不超过30%的比例，今天一台常规种植手术，膜+骨的费用占比会在5-10%，所以其实比例是会提高的。软组织修复的服务费会另外计算，但是也会用到我们的专用耗材。总体来说，对于国产企业的机会，还是价格优势，占比还会有所提升，这是我个人觉得机会>威胁。
董秘问答部分：
1. 种植牙政策对于公司口腔修复膜和骨粉的毛利率会怎么影响？
今年半年报两个产品直销和经销的毛利率都在90%以上的，经销我们会打比较大的折扣，但依然是在这个水平。我们预计影响不会很大，因为成本确实很低，去年我们影响比较大是因为
2. 创英会参与种植牙集采的策略会和公司商量吗？
第一期我们的合作是，我们做全国民营医院半口和全口的种植，所以目前还没有参与集采单颗牙种植的情况，我们现在也还没有考虑。
3. 上半年脑膜正增长，但是还是降速了，是因为疫情？还是集采？
都是集采影响。
4. 山东的情况也是这样吗？
山东比较特殊，我们之前是有直销，那对于直销的影响肯定是有的，但不是完全按折扣，因为也有一些销售费用的节省，以及回款的优势。经销方面就不太有影响。
5. 第二代脑膜的价格？通用名有区分吗？
上市之初是单独定价的。销售上来看，价格会有很大差异，策略也会有很大区别，所以短期不会有很大竞争关系。但是长期来看，肯定是二代要去替代一代的。
6. 销售费用下降10%左右的原因？
1） 经销的比例在提升；2）线下活动转线上，节省了费用；3）销售人员的差旅费有很大的节省。
7. 下半年销售费用率会提升吗？
经销和线上活动的趋势会维持，销售人员这部分不一定是稳定因素，应该会是一个恢复的趋势，但上半年没有出差的就不会再出差了。
8. 我们报告中其他的部分，包括什么？
其他里面不包括骨材料，主要是包括种植体和皮肤膜。
9. 种植体上半年的销售情况？
种植体上半年已经超过了去年的400万。
10. 生物活性骨的销售准备和策略？
生物活性骨销售的准备，对于未来的销售方式会先从创伤科开始做，这也是我们比较熟悉的科室，加上我们之前也有8家单位的开发参与，所以他们也会是我们未来销售和市场教育的支持。
11. 生物活性骨这个产品会受到DRG/DIP的限制吗？
我们注意到最近北京医保局有一个对于创新产品的单独定价的政策，这个产品主要是看我们做编码，DRG可以做创新的路径。
12. 生物活性骨的入院流程？
这个产品流程上属性就是高值耗材，未来进院主要是通过科室进院，不需要通过统一进行省级或者市级平台的采购，加上在医院开会的流程，那入院需要花时间，但是市场和医生教育可以提前来做的。
13. 口腔修复膜颌面外科的占比？
种植和颌面外科一半一半，种植比较多一点。目前我们在颌面外科没有看到完全的竞争对手。
14. 骨粉和膜是配套的，为什么销量上差别那么大？
骨粉和膜是配套使用的，但是我们的膜是2007年上市的，2015年骨粉才上市，所以有一段时间我们的膜是搭配别家的骨粉使用的，加上骨材料的竞争品种比膜要多很多，所以我们骨粉的销量要小一些，我们也在努力弥补这个差距。
15. 脑膜中标的省份的量价毛利率？
山东的直销毛利率和价格变化比较明显，其他几个省份主要是经销的，对于代理商来说，他如果手里还想有脑膜的产品，就只能找我们，加上量这个方面还是能有很大的保证的，所以我们在经销商的话语权很强，所以基本可以出厂价出货，所以我们的经销毛利率影响比较小。
16. 昨天的政策我看是不是有一个意思是说修复和种植相互替代？
补牙的治疗费用政策里说之后会提价。补牙会和我们之后的产品有关系，链接剂和树脂等。替代关系我觉得不太会。从我们脑膜的集采经验来看，集采对于中标的企业，就是弯道超车的好机会。那对于口腔，在国产产品陆续走出来，我觉得整体是一个见仁见智的过程，就看企业能不能把握到机会。
17. 我们在宁波的降价？
宁波在我们的比例很小，而且都是经销商，所以基本没有降价。当然医院终端价肯定是经销商那边下降了一些。
18. 那盖氏的医院终端的价格下降的很多吗？
盖氏的出厂价是70%扣，你觉得他有空间吗？
总经理问答部分：
19. 对于昨天的集采政策的影响怎么看？
我不知道大家了不了解，种植体的产品迭代本质上已经很久没有大的变化了，可能95%的性能都差不多，但是价格差异很大，这一点市场需要慢慢消化。集采政策我觉得总结起来，1）量的提升，中国目前一年400万颗，20-30%的同比增速我觉得可以持续很长时间；2）基础产品上国产替代是有优势的，技术关键点很少，更多的还是商业的问题（包括长期的市场验证等），这也是可以靠时间去弥补的，这也是为什么我们和创英合作的原因。目前整体政策不是很明朗，我们不报侥幸心理，但是总体我觉得国产都是一次机会，只是说不能追求高毛率了，可能就维持了一个中毛利率的水平。
前段时间有领导来我们这里视察，我们也反应了这个问题，我们现在立项都先考虑价格问题，以前都先考虑商业渠道，价格随大流就好。
我们现在服务的患者已经超过了300万，这证明了我们的产品力和渠道，在这个领域里面，这些是不能被请以替代的，因为医生是一个极端保守的群体，很难轻易替换他们的产品，粘性很强，所以这也是我们为什么会愿意争取量的原因。我们的产能也比之前翻了6倍，我们只能说我们做好准备了。
来之前我们开了会，目前的情况我们觉得不见得全部耗材都会包含在内，种植体和牙冠肯定在内，但其他的我们拭目以待吧。
20. 活性生物骨的展望？准备？
注册我们已经到了最后关头了，但是时间我们没办法确认，主要看CDE的时间。产能我们已经可以准备好了，还要做3批的转产验证，基本也准备的产不多了。
整个产品的研发周期是非常长的，10+年了，开发难度很大，包括蛋白、协和、安全、优效等等方面，我们很珍惜这个产品，目前适应症比较广泛，全部骨科都可以用的。我们为了验证这个载药和不载药的差异，花了很大的心力，我们希望解决的就是长端的骨缺损，以及创伤和骨肿瘤导致的长端的骨缺损等等，临床效果是非常好的。
所以我们也希望靠这个产品力去获得比较好的价格和市占率，自体骨是金标准，很难挑战，但是30%-40%的人工骨我们觉得是有很大希望去替代他们的。
销售会有两手准备，1）原有团队带货（比如之前脊膜有团队）；2）新的骨科团队的搭建。说实话纯靠骨科渠道去拼，我们确实很难拼得过，所以我们主要还是靠产品力。可能最终在这大几十个亿的市场，我们能占10%。
此外，我们觉得我们这个产品差异化也比较大，预计短期内也不会被纳入集采。
21. 活性生物骨产品的独特指出？
这个蛋白没办法单独使用，1）单独注射会被代谢；2）需要有载体定位住。这个产品是大肠杆菌表达的。可以和骨材料的降价周期保持一致，此外血液浓度可以保持稳定。载体也是我们独有的设计。
技术路径是材料—因子—细胞。我们之前的支架材料主要是临时替代+引导修复的作用。现在活性生物骨就是有诱导性，可以让再生更快。那未来我们的干细胞会更近一步。
其实现在干细胞技术上中国和海外差距不大，主要是标准化做得不太好，不是人人都有效，其实现在中国不孕不育有大几十万例是和子宫内膜有问题，我们的产品就是要恢复子宫内表皮的血供能力。我们之所以做这个产品，是因为我们刚好有这个脱细胞的膜（可以让细胞保持驻留以及未来会被代谢掉），那就很适合和间充质干细胞的定位，我们和鼓楼医院合作了临床试验，目前已经生了50个孩子了，安全性和有效性都得到了验证，所以我们才下定决心一定要做这个产品。目前我们也看到了不孕不育群体，是有社会价值和商业价值的，会继续做。
活性生物骨的二代产品我们也在讨论立项。
22. 活性生物骨之后会有很多人进入吗？
这个可能性我觉得是会有的，如果一个产品得到了大家的关注，那肯定是会有人想做的。但是医药这个行业特别熬人，技术+时间门槛很高。那如果是同行，BMP是很多人都可以做，但是因为是大肠杆菌表达的，每家的序列都不一样，而且这个产品技术点很多，相当复杂，我们研发过程中都推倒重来很多，这也是为什么我们研发周期这么长的原因。就算我们要开发2代，我们算了一下研发时间也可能在8年，所以我觉得新人研发也很难。
现在一级市场有很多和我们相似度很高的企业，但多数是因为时代的原因让他们可以进入这个市场，但是后续的竞争是越来越激烈的。
23. 活性生物骨的安全性怎么样？
因子方面，我们的剂量比美敦力少几十分之一这个量级，安全系数我们是有信心的。之前美敦力有一些off-label use导致的过度增长的问题，但是正海的活性骨和美敦力的结合机理是不一样的，美敦力是放到cage里面，我们是物理化学的有机结合，更加稳定。美敦力每克80mg，我们是每克几十微克的水平。
24. 自体骨的对比？
之后临床销售过程中会不断充实这方面的数据，不仅包括自体骨，还包括其他的人工骨产品，临床试验不能用自体骨对比，是因为伦理的问题。
【牛键提示】
源自《四方牛键---高端全自动程序化股票决策系统》
【调研】
5月以来，机构调研马不停蹄，医疗产业链成为机构投资者关注的热门赛道。数据显示，截至8月23日，正海生物(300653)公司共获得38家（次）机构调研总量，其中包括6家证券公司机构，11家基金公司，4家私募机构。
【研报】
该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家
最高目标价位：60.61 平均目标价位：60.61
券商研报数据如下：
【纪要】
正海生物(300653)烟台调研纪要20220819
公司介绍（相对于PPT的补充）：
1. 骨修复材料上半年收入2,000万，占比8%左右
2. 明年年初会上市新的脑膜产品上市
3. 子宫内膜的研发会有两段，一段是膜产品（防粘连）；另一段是针对已经发生瘢痕的子宫内膜产品
4. 现在骨缺损的情况：30%无活性骨材料（21亿），60%自体骨（加总50-60亿市场）
5. 生物活性骨的销售目前公司没有预期。预计今年会拿到注册证，之后会向山东省申请生产许可证，之后再生产一些样品；这个过程中同时会组织销售（从现在开始到卖之前），定价策略、销售名单、销售人员会在这个过程中落地。目前经销商、临床都在翘首以待，销售模式上还是直销+经销，我们会挑选经销商。
6. 脑膜是唯一全部中标的厂商，我们对我们的市占率有信心，经销商话语权提升。1H2022还有正增长，说明集采对我们的影响不大。江苏甚至一个季度有出现销量翻倍的表现。
7. 种植牙集采政策影响：1）低渗透+高基数预计未来骨+膜销量会增长更快；2）打包收费的条件下，用到膜+骨（缺骨）的竞争会变成正海和盖氏之间的竞争，盖氏现在市占率50-60%，正海15%，但是正海的产品力不输盖氏，我们的出厂价比盖氏更有给经销商以及医院的空间，所以打包收费的情况下更利好我们国产品牌；3）昨天的政策，价格会全国联动，全部费用会由4个部分组成，其中专用耗材算下来不超过30%的比例，今天一台常规种植手术，膜+骨的费用占比会在5-10%，所以其实比例是会提高的。软组织修复的服务费会另外计算，但是也会用到我们的专用耗材。总体来说，对于国产企业的机会，还是价格优势，占比还会有所提升，这是我个人觉得机会>威胁。
董秘问答部分：
1. 种植牙政策对于公司口腔修复膜和骨粉的毛利率会怎么影响？
今年半年报两个产品直销和经销的毛利率都在90%以上的，经销我们会打比较大的折扣，但依然是在这个水平。我们预计影响不会很大，因为成本确实很低，去年我们影响比较大是因为
2. 创英会参与种植牙集采的策略会和公司商量吗？
第一期我们的合作是，我们做全国民营医院半口和全口的种植，所以目前还没有参与集采单颗牙种植的情况，我们现在也还没有考虑。
3. 上半年脑膜正增长，但是还是降速了，是因为疫情？还是集采？
都是集采影响。
4. 山东的情况也是这样吗？
山东比较特殊，我们之前是有直销，那对于直销的影响肯定是有的，但不是完全按折扣，因为也有一些销售费用的节省，以及回款的优势。经销方面就不太有影响。
5. 第二代脑膜的价格？通用名有区分吗？
上市之初是单独定价的。销售上来看，价格会有很大差异，策略也会有很大区别，所以短期不会有很大竞争关系。但是长期来看，肯定是二代要去替代一代的。
6. 销售费用下降10%左右的原因？
1） 经销的比例在提升；2）线下活动转线上，节省了费用；3）销售人员的差旅费有很大的节省。
7. 下半年销售费用率会提升吗？
经销和线上活动的趋势会维持，销售人员这部分不一定是稳定因素，应该会是一个恢复的趋势，但上半年没有出差的就不会再出差了。
8. 我们报告中其他的部分，包括什么？
其他里面不包括骨材料，主要是包括种植体和皮肤膜。
9. 种植体上半年的销售情况？
种植体上半年已经超过了去年的400万。
10. 生物活性骨的销售准备和策略？
生物活性骨销售的准备，对于未来的销售方式会先从创伤科开始做，这也是我们比较熟悉的科室，加上我们之前也有8家单位的开发参与，所以他们也会是我们未来销售和市场教育的支持。
11. 生物活性骨这个产品会受到DRG/DIP的限制吗？
我们注意到最近北京医保局有一个对于创新产品的单独定价的政策，这个产品主要是看我们做编码，DRG可以做创新的路径。
12. 生物活性骨的入院流程？
这个产品流程上属性就是高值耗材，未来进院主要是通过科室进院，不需要通过统一进行省级或者市级平台的采购，加上在医院开会的流程，那入院需要花时间，但是市场和医生教育可以提前来做的。
13. 口腔修复膜颌面外科的占比？
种植和颌面外科一半一半，种植比较多一点。目前我们在颌面外科没有看到完全的竞争对手。
14. 骨粉和膜是配套的，为什么销量上差别那么大？
骨粉和膜是配套使用的，但是我们的膜是2007年上市的，2015年骨粉才上市，所以有一段时间我们的膜是搭配别家的骨粉使用的，加上骨材料的竞争品种比膜要多很多，所以我们骨粉的销量要小一些，我们也在努力弥补这个差距。
15. 脑膜中标的省份的量价毛利率？
山东的直销毛利率和价格变化比较明显，其他几个省份主要是经销的，对于代理商来说，他如果手里还想有脑膜的产品，就只能找我们，加上量这个方面还是能有很大的保证的，所以我们在经销商的话语权很强，所以基本可以出厂价出货，所以我们的经销毛利率影响比较小。
16. 昨天的政策我看是不是有一个意思是说修复和种植相互替代？
补牙的治疗费用政策里说之后会提价。补牙会和我们之后的产品有关系，链接剂和树脂等。替代关系我觉得不太会。从我们脑膜的集采经验来看，集采对于中标的企业，就是弯道超车的好机会。那对于口腔，在国产产品陆续走出来，我觉得整体是一个见仁见智的过程，就看企业能不能把握到机会。
17. 我们在宁波的降价？
宁波在我们的比例很小，而且都是经销商，所以基本没有降价。当然医院终端价肯定是经销商那边下降了一些。
18. 那盖氏的医院终端的价格下降的很多吗？
盖氏的出厂价是70%扣，你觉得他有空间吗？
总经理问答部分：
19. 对于昨天的集采政策的影响怎么看？
我不知道大家了不了解，种植体的产品迭代本质上已经很久没有大的变化了，可能95%的性能都差不多，但是价格差异很大，这一点市场需要慢慢消化。集采政策我觉得总结起来，1）量的提升，中国目前一年400万颗，20-30%的同比增速我觉得可以持续很长时间；2）基础产品上国产替代是有优势的，技术关键点很少，更多的还是商业的问题（包括长期的市场验证等），这也是可以靠时间去弥补的，这也是为什么我们和创英合作的原因。目前整体政策不是很明朗，我们不报侥幸心理，但是总体我觉得国产都是一次机会，只是说不能追求高毛率了，可能就维持了一个中毛利率的水平。
前段时间有领导来我们这里视察，我们也反应了这个问题，我们现在立项都先考虑价格问题，以前都先考虑商业渠道，价格随大流就好。
我们现在服务的患者已经超过了300万，这证明了我们的产品力和渠道，在这个领域里面，这些是不能被请以替代的，因为医生是一个极端保守的群体，很难轻易替换他们的产品，粘性很强，所以这也是我们为什么会愿意争取量的原因。我们的产能也比之前翻了6倍，我们只能说我们做好准备了。
来之前我们开了会，目前的情况我们觉得不见得全部耗材都会包含在内，种植体和牙冠肯定在内，但其他的我们拭目以待吧。
20. 活性生物骨的展望？准备？
注册我们已经到了最后关头了，但是时间我们没办法确认，主要看CDE的时间。产能我们已经可以准备好了，还要做3批的转产验证，基本也准备的产不多了。
整个产品的研发周期是非常长的，10+年了，开发难度很大，包括蛋白、协和、安全、优效等等方面，我们很珍惜这个产品，目前适应症比较广泛，全部骨科都可以用的。我们为了验证这个载药和不载药的差异，花了很大的心力，我们希望解决的就是长端的骨缺损，以及创伤和骨肿瘤导致的长端的骨缺损等等，临床效果是非常好的。
所以我们也希望靠这个产品力去获得比较好的价格和市占率，自体骨是金标准，很难挑战，但是30%-40%的人工骨我们觉得是有很大希望去替代他们的。
销售会有两手准备，1）原有团队带货（比如之前脊膜有团队）；2）新的骨科团队的搭建。说实话纯靠骨科渠道去拼，我们确实很难拼得过，所以我们主要还是靠产品力。可能最终在这大几十个亿的市场，我们能占10%。
此外，我们觉得我们这个产品差异化也比较大，预计短期内也不会被纳入集采。
21. 活性生物骨产品的独特指出？
这个蛋白没办法单独使用，1）单独注射会被代谢；2）需要有载体定位住。这个产品是大肠杆菌表达的。可以和骨材料的降价周期保持一致，此外血液浓度可以保持稳定。载体也是我们独有的设计。
技术路径是材料—因子—细胞。我们之前的支架材料主要是临时替代+引导修复的作用。现在活性生物骨就是有诱导性，可以让再生更快。那未来我们的干细胞会更近一步。
其实现在干细胞技术上中国和海外差距不大，主要是标准化做得不太好，不是人人都有效，其实现在中国不孕不育有大几十万例是和子宫内膜有问题，我们的产品就是要恢复子宫内表皮的血供能力。我们之所以做这个产品，是因为我们刚好有这个脱细胞的膜（可以让细胞保持驻留以及未来会被代谢掉），那就很适合和间充质干细胞的定位，我们和鼓楼医院合作了临床试验，目前已经生了50个孩子了，安全性和有效性都得到了验证，所以我们才下定决心一定要做这个产品。目前我们也看到了不孕不育群体，是有社会价值和商业价值的，会继续做。
活性生物骨的二代产品我们也在讨论立项。
22. 活性生物骨之后会有很多人进入吗？
这个可能性我觉得是会有的，如果一个产品得到了大家的关注，那肯定是会有人想做的。但是医药这个行业特别熬人，技术+时间门槛很高。那如果是同行，BMP是很多人都可以做，但是因为是大肠杆菌表达的，每家的序列都不一样，而且这个产品技术点很多，相当复杂，我们研发过程中都推倒重来很多，这也是为什么我们研发周期这么长的原因。就算我们要开发2代，我们算了一下研发时间也可能在8年，所以我觉得新人研发也很难。
现在一级市场有很多和我们相似度很高的企业，但多数是因为时代的原因让他们可以进入这个市场，但是后续的竞争是越来越激烈的。
23. 活性生物骨的安全性怎么样？
因子方面，我们的剂量比美敦力少几十分之一这个量级，安全系数我们是有信心的。之前美敦力有一些off-label use导致的过度增长的问题，但是正海的活性骨和美敦力的结合机理是不一样的，美敦力是放到cage里面，我们是物理化学的有机结合，更加稳定。美敦力每克80mg，我们是每克几十微克的水平。
24. 自体骨的对比？
之后临床销售过程中会不断充实这方面的数据，不仅包括自体骨，还包括其他的人工骨产品，临床试验不能用自体骨对比，是因为伦理的问题。
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日本三菱齿轮减速机型号GM-DPB-7.5KW-1/5-200V
苏州上野公司主营日本机械，联 系人-张-涛- 手- 机1-8-8-9698-4864。
苏州上野公司张涛批发销售日本三菱齿轮减速机 GEARED MOTOR型号GM-DPB-7.5KW-4P-1/5三相220V 。三菱电机株式会社设立于1921年1月15日，总部位于东京都千代田区丸之内 2-7-3 东京大厦 100-8310。主营业务：重电系统事业部，工业机电事业部，信息和通信系统部，电子设备事业部，家电事业部，其他部门。
三菱电机株式会社企业理念：通过不断的技术创新和无限的创造力，我们三菱电机集团将为实现充满活力的舒适社会做出贡献。企业价值观：相信 ：我们重视与社会、客户、股东、业务合作伙伴和与我们合作的员工的信任关系。质量：提供最优质的产品和服务，让社会和客户满意。技术：通过提升技术能力和现场能力，提供新的价值。道德和法律合规：遵守社会规范和法律，并以高道德标准行事。人：我们将考虑所有人的安全和健康，理解人类的多样性，尊重个性。环境：努力与自然和谐相处，努力保护和改善地球环境。社会责任：作为企业公民，为建设更美好的社会做出贡献。
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苏州上野机电设备有限公司是一家日本进口机械机电产品供应商。主要经营日本三菱减速机等，我们还与其他厂商建立了良好的代理协作关系，为顾客提供种类繁多价格可靠的众多产品。2022年我司集中时间精力，重点服务在华日企，央企国企和A股上市股份公司等做装配的生产型企业，从价格和货期等方面支持客户朋友们，争取一起做大做强业务。
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速机型号：GM-DPB-7.5KW-4P-1/5三相220V/60HZ带刹车的
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日本三菱减速机型号GM-DPB 7.5kW 1/5
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日本三菱减速马达型号GM-SHYPF-RL-0.75KW-4P-1/20-380V
日本三菱减速马达型号GM-SHYPF-RL-2.2KW-4P-1/10-380V
日本三菱减速机型号GM-SSYFB-RH-1.5KW-4P-1/7.5-380V/50HZ
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日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYZFB-RH-0.4KW-1/12.5-200V/50HZ
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYZFB-RH-0.2KW-1/160-200V/50HZ
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYM-RH-0.4KW-1/30-200V/50HZ
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYM-RH-0.4KW-1/240-200V/50HZ
日本三菱电机型号：SF-PR-2.2KW-4P-380V/50HZ高能效省电节能系列
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回流焊设备可用的日本三菱伺服电机型号：HG-KR053G7-1/33
回流焊设备可用的日本三菱减速机型号GM-DPB-1.5KW-4P-1/3-200V/50HZ
回流焊设备可用的日本三菱马达型号：SF-PRVB-1.5kw-4P-200V/50HZ
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日本三菱减速机型号GM-SFB-0.2KW-4P-1/15-200V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-SFB-0.2KW-4P-1/30-200V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-SF-0.2KW-4P-1/15-200V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-SF-0.2KW-4P-1/30-200V/50HZ
日本三菱变频减速电机型号GM-SHYP-RL-0.75KW-4P-1/30-380V
日本三菱变频减速电机型号GM-SHYP-RL-2.2KW-4P-1/30-380V/50HZ-直角轴
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速机型号GM-SHYMBW-RH 0.75KW 1/100 380V 50HZ端子箱C组
日本三菱减速机型号GM-SHYMBW-RH 0.75KW 1/100 380V 50HZ端子箱D组
日本三菱减速机型号GM-SHYMBW-RH 1.5KW 1/100 380V 50HZ 端子箱C组
日本三菱减速机型号GM-DPB-3.7KW-1/10-380V/50HZ-GB2-IP55
日本三菱减速机型号GM-LJV-11KW-4P-1/30-400V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-LJPV-11KW-4P-1/30-400V/50HZ
GM-DZ(1/30/2.2KW/4P/400V/60HZ)
GM-DZ(1/30/3.7KW/4P/200V/60HZ)）
GM-DZ(1/30/3.7KW/4P/400V/60HZ)
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DZ3FX 0.4KW 1/20 200/220V 50/60HZ
GM-DZ3X 0.4KW 1:20 200V 60HZ
GM-DZB 5.5KW 1：20 380V
GM-DZB 3.7KW 1：30 400V
GM-DZB 3.7KW 200V 1:50
GM-DZB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DZB 0.4KW 400V 50HZ 1:30
GM-DZB 1.5KW 1/80 400V 50HZ
GM-DZB 1.5KW 1:20 200V
GM-DZB 1.5KW 400V 1/80
GM-DZB 1.5KW 400V 60HZ 1:30
GM-DZB 1.5KW 400V/60HZ 1/5
GM-DZB 2.2KW 1/15 200/220V 60/60HZ
GM-DZB 2.2KW 1/40 400V 50HZ
GM-DZB 2.2KW 400V 1/40
GM-D 1:40 1.5KW 380V 50HZ
GM-D 1:40 2.2KW 380V 50HZ
GM-D 2.2KW
GM-D 2.2KW 1:100 380V
GM-D 2.2KW 1:15 220V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:15 三相 200V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:30 380V
GM-D 2.2KW 1:40 380V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:50 200V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:60 380V 50HZ
GM-D 2.2KW 200/220V 50/60HZ 1:50
GM-D 2.2KW 200V 3定格 1:15
GM-D 2.2KW 200V 50HZ 1:15
GM-D 2.2KW 200V 50HZ 1:30
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:160
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:3
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:60
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:80
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1:15
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1：20
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1:40
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1:5
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 4P 1:15
GM-D 2.2KW 415V 50HZ 1:40
GM-D 3.7KW 4P 200V 1:30
GM-D 3.7KW 1：15 200V
GM-D 3.7KW 1：40 400V 50HZ
GM-D 3.7KW 1:50 200V 50HZ
GM-D 3.7KW 200/220V 50/60HZ 1:50
GM-D 3.7KW 200V 1:20
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:100
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:15
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:20
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:30
GM-D 3.7KW 200V 60H 1:15
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-D 3.7KW 380v 50hz 1:10
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:15
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:20
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:30
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:5
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:50
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 3.7KW 不带刹车1/50
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 3.7KW 带刹车1/50
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 4P 1:25
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 4P 1:5 3PH
GM-D 3.7KW 400V 50HZ 1:30
GM-D 3.7KW 415V 50HZ 1:40
GM-D 3.7KW 4P 380V 50HZ 1:50
GM-D 3相 0.4KW 1：15 380V
GMD 5.5KW 1:30,200V/50HZ,380V/50HZ
GM-D 5.5KW 380V 1:5
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:20
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:3
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1：30
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:5
GM-D 5.5KW 400V 50HZ 1：40
GM-D 50HZ 200V 1.5KW 4P 1/30
GM-D 7.5KW 1：45 400V 50HZ
GM-D 7.5KW 200V 50HZ 1:15
GM-D 7.5KW 200V 50HZ 1：60
GM-D 7.5KW 400V 50HZ 1:10
GM-D(1.5KW/380V.50HZ/1:30)
GM-D2 2.2KW 1:30 3相220V
GM-DA 0.75KW 200V 1:5
GM-DB 3.7KW 1：30 380V
GM-DB 0.4KW 1:10 200/220V/60HZ
GM-DB 0.4KW 1：120 380V
GM-DB 0.75KW 1：100 380V
GM-DB 0.75KW 1:40 380V
GM-DB 2.2KW 1:100 380V
GM-DB 2.2KW 1:75 380V/50HZ
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 0.75KW 1:160 200V
GM-DB 1.5KW 1:200 380V 50HZ
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 3.7KW 220V 3PH 4P 1:30
GM-DB 3.7KW 3PH 380V 50HZ 1:15
GM-DB 0.2KW 380V 50HZ 1:50
GM-DB 0.4KW 200/220V 50/60HZ 1:10
GM-DB 0.4KW 1/20 400V 50HZ
GM-DB 0.4KW 1/60 380V
GM-DB 0.4KW 1/60 400V 50HZ
GM-DB 0.4KW 1：20 380V
GM-DB 0.4KW 1；200 200V
GM-DB 0.4KW 200V 3定格 1:10
GM-DB 0.4KW 200V 3定格 1:15
GM-DB 0.4KW 200V 3定格 1:60
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 1:10
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 1:15
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 1：60
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 4P 1:15
GM-DB 0.4KW 220V 50HZ 1:60
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:100
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1：120
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:20
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1：40
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:50
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 0.4KW 400V 1/20
GM-DB 0.4KW 400V 1/60
GM-DB 0.4KW 400V 50HZ 1:30
GM-DB 0.75KW 1/200 380V 50HZ
GM-DB 0.75KW 1/25
GM-DB 0.75KW 1:30 380V 50HZ
GM-DB 0.75KW 1:50
GM-DB 0.75KW 1:50 200V50HZ
GM-DB 0.75KW 1:50 380V 50HZ 4P
GM-DB 0.75KW 200V 1:5
GM-DB 0.75KW 200V 50HZ 1:10
GM-DB 0.75KW 200V 50HZ 1:5
GM-DB 0.75KW 220V 50HZ 1:10
GM-DB 0.75KW 380V 50HZ 1:10
GM-DB 0.75KW 380V 50HZ 1:100
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 0.75KW 4P 380V 1:15 用散热风扇
GM-DB 1.5KW 1/10 380V/50HZ IP55
GM-DB 1.5KW 1:10 380V 50HZ
GM-DB 1.5KW 200V 3定格 1:25
GM-DB 1.5KW 200V 50HZ 1:100
GM-DB 1.5KW 200V 50HZ 1:25
GM-DB 1.5KW 220V 50HZ 1:25
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1/200
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 1.5KW/1:200 380V 50HZ
GM-DB 1.5KW/220V.60HZ/1：15
GM-DB 1/10M 0.4KWM 50HZ AC200V S/N:286198
GM-DB 1:10 0.4KW 200V/50HZ S/N:286198
GM-DB 2.2KW 200V 60HZ 1:40
GM-DB 2.2KW 380V 1:30
GM-DB 2.2KW 380V 4P 1:50
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:160
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:25
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 2.2KW 400V 50HZ 1:5
GM-DB 2.2KW 4P 1/40 200V 60HZ
GM-DB 2.2KW 4P 1/40 380V 50HZ
GM-DB 2.2KW 4P 1/50 380V 50HZ
GM-DB 3.7KW 1/10 380V 50HZ IP55
GM-DB 3.7KW 1/15 380V 50HZ IP55
GM-DB 3.7KW 1:10 380V 50HZ
GM-DB 3.7KW 200V 50HZ 1:60
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1：10
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1:15
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1：50
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 3.7KW 400V 50HZ 1:5
GM-DB 380V 50HZ 0.4KW 1/30
GM-DB 380V 50HZ 0.4KW 1/50
GM-DB 380V 50HZ 0.75KW 1/30
GM-DB 380V 50HZ 0.75KW 1/60
GM-DB 380V 50HZ 1.5KW 1/80
GM-DB 380V 50HZ 3.7KW 1/100
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 4P/3.7KW 1/15
GM-DB 5.5KW 200V 50HZ 4P
GM-DB 5.5KW 380V 1:30
GM-DB 5.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-DB 5.5KW 380V 50HZ 1:20
GM-DB 5.5KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 5.5KW 400V 50HZ 1:60
GM-DB 7.5KW 400V 50HZ 1：10
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DF 0.75KW 380V 50HZ 1:3
GM-DF 0.75KW 380V 50HZ 4P 1:10
GM-DF 0.75KW 380V 50HZ 6P 1:15
GM-DF 1.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-DF 1:40 1.5KW 380V 50HZ
GM-DF 2.2KW 380V 50HZ 1:20
GM-DF 2.2KW 380V 50HZ 1:5
GM-DF 3.7KW 200V 50HZ 1:40
GM-DF 3.7KW 380V 50HZ 1:5
GM-DF 3.7KW 4P 380V 1:10
GM-DF AC380V 50HZ 0.75KW 4P 1/3
GM-DF, 1.5 KW, Ratio : 1/10
GM-DFB 0.4KW 220V 50HZ 1:3
GM-DFB 0.4KW 220V 50HZ 1:30
GM-DFB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DFB 0.75KW 380V 50HZ 1:30
GM-DFB 3.7KW 200V 50HZ 1:5
GM-DFB 3.7KW 200V 50HZ 1:50
GM-DFB 5.5KW 200V 50HZ 1:5
GM-DFB 5.5KW 200V 50HZ 4P
GM-DFB 7.5KW 1:5 200V
GM-DFB 7.5KW 1:5 200V 50HZ
GM-DFB 7.5KW 200/220V 50/60HZ 1:5 系列号：228850
GM-DFB 7.5KW 速比1:5 380V 50HZ
GM-DFB-7.5KW 1:5
苏州上野公司主营日本机械，联 系人-张-涛- 手- 机1-8-8-9698-4864。
苏州上野公司张涛批发销售日本三菱齿轮减速机 GEARED MOTOR型号GM-DPB-7.5KW-4P-1/5三相220V 。三菱电机株式会社设立于1921年1月15日，总部位于东京都千代田区丸之内 2-7-3 东京大厦 100-8310。主营业务：重电系统事业部，工业机电事业部，信息和通信系统部，电子设备事业部，家电事业部，其他部门。
三菱电机株式会社企业理念：通过不断的技术创新和无限的创造力，我们三菱电机集团将为实现充满活力的舒适社会做出贡献。企业价值观：相信 ：我们重视与社会、客户、股东、业务合作伙伴和与我们合作的员工的信任关系。质量：提供最优质的产品和服务，让社会和客户满意。技术：通过提升技术能力和现场能力，提供新的价值。道德和法律合规：遵守社会规范和法律，并以高道德标准行事。人：我们将考虑所有人的安全和健康，理解人类的多样性，尊重个性。环境：努力与自然和谐相处，努力保护和改善地球环境。社会责任：作为企业公民，为建设更美好的社会做出贡献。
承诺：Changes for the Better为更好而改变。“为更好而改变Changes for the Better”代表了三菱电机集团“永远追求更好、不断创新”的立场。 我们承诺通过分享我们每一个人继续迎接变革挑战的坚强意志和热情，开启“更美好的明天”。
苏州上野机电设备有限公司是一家日本进口机械机电产品供应商。主要经营日本三菱减速机等，我们还与其他厂商建立了良好的代理协作关系，为顾客提供种类繁多价格可靠的众多产品。2022年我司集中时间精力，重点服务在华日企，央企国企和A股上市股份公司等做装配的生产型企业，从价格和货期等方面支持客户朋友们，争取一起做大做强业务。
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速机型号：GM-DPB-7.5KW-4P-1/5三相220V/60HZ带刹车的
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速机型号GM-DPB 7.5kW 1/5
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速马达型号GM-SHYPF-RL-0.75KW-4P-1/20-380V
日本三菱减速马达型号GM-SHYPF-RL-2.2KW-4P-1/10-380V
日本三菱减速机型号GM-SSYFB-RH-1.5KW-4P-1/7.5-380V/50HZ
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYZFB-RH-0.4KW-1/12.5-200V/50HZ
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYZFB-RH-0.2KW-1/160-200V/50HZ
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYM-RH-0.4KW-1/30-200V/50HZ
日本三菱齿轮减速机型号：GM-SHYM-RH-0.4KW-1/240-200V/50HZ
日本三菱电机型号：SF-PR-2.2KW-4P-380V/50HZ高能效省电节能系列
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
回流焊设备可用的日本三菱伺服电机型号：HG-KR053G7-1/33
回流焊设备可用的日本三菱减速机型号GM-DPB-1.5KW-4P-1/3-200V/50HZ
回流焊设备可用的日本三菱马达型号：SF-PRVB-1.5kw-4P-200V/50HZ
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速机型号GM-SFB-0.2KW-4P-1/15-200V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-SFB-0.2KW-4P-1/30-200V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-SF-0.2KW-4P-1/15-200V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-SF-0.2KW-4P-1/30-200V/50HZ
日本三菱变频减速电机型号GM-SHYP-RL-0.75KW-4P-1/30-380V
日本三菱变频减速电机型号GM-SHYP-RL-2.2KW-4P-1/30-380V/50HZ-直角轴
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
日本三菱减速机型号GM-SHYMBW-RH 0.75KW 1/100 380V 50HZ端子箱C组
日本三菱减速机型号GM-SHYMBW-RH 0.75KW 1/100 380V 50HZ端子箱D组
日本三菱减速机型号GM-SHYMBW-RH 1.5KW 1/100 380V 50HZ 端子箱C组
日本三菱减速机型号GM-DPB-3.7KW-1/10-380V/50HZ-GB2-IP55
日本三菱减速机型号GM-LJV-11KW-4P-1/30-400V/50HZ
日本三菱减速机型号GM-LJPV-11KW-4P-1/30-400V/50HZ
GM-DZ(1/30/2.2KW/4P/400V/60HZ)
GM-DZ(1/30/3.7KW/4P/200V/60HZ)）
GM-DZ(1/30/3.7KW/4P/400V/60HZ)
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DZ3FX 0.4KW 1/20 200/220V 50/60HZ
GM-DZ3X 0.4KW 1:20 200V 60HZ
GM-DZB 5.5KW 1：20 380V
GM-DZB 3.7KW 1：30 400V
GM-DZB 3.7KW 200V 1:50
GM-DZB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DZB 0.4KW 400V 50HZ 1:30
GM-DZB 1.5KW 1/80 400V 50HZ
GM-DZB 1.5KW 1:20 200V
GM-DZB 1.5KW 400V 1/80
GM-DZB 1.5KW 400V 60HZ 1:30
GM-DZB 1.5KW 400V/60HZ 1/5
GM-DZB 2.2KW 1/15 200/220V 60/60HZ
GM-DZB 2.2KW 1/40 400V 50HZ
GM-DZB 2.2KW 400V 1/40
GM-D 1:40 1.5KW 380V 50HZ
GM-D 1:40 2.2KW 380V 50HZ
GM-D 2.2KW
GM-D 2.2KW 1:100 380V
GM-D 2.2KW 1:15 220V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:15 三相 200V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:30 380V
GM-D 2.2KW 1:40 380V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:50 200V 50HZ
GM-D 2.2KW 1:60 380V 50HZ
GM-D 2.2KW 200/220V 50/60HZ 1:50
GM-D 2.2KW 200V 3定格 1:15
GM-D 2.2KW 200V 50HZ 1:15
GM-D 2.2KW 200V 50HZ 1:30
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:160
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:3
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:60
GM-D 2.2KW 220V 60HZ 1:80
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1:15
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1：20
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1:40
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 1:5
GM-D 2.2KW 380V 50HZ 4P 1:15
GM-D 2.2KW 415V 50HZ 1:40
GM-D 3.7KW 4P 200V 1:30
GM-D 3.7KW 1：15 200V
GM-D 3.7KW 1：40 400V 50HZ
GM-D 3.7KW 1:50 200V 50HZ
GM-D 3.7KW 200/220V 50/60HZ 1:50
GM-D 3.7KW 200V 1:20
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:100
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:15
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:20
GM-D 3.7KW 200V 50HZ 1:30
GM-D 3.7KW 200V 60H 1:15
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-D 3.7KW 380v 50hz 1:10
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:15
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:20
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:30
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:5
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 1:50
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 3.7KW 不带刹车1/50
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 3.7KW 带刹车1/50
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 4P 1:25
GM-D 3.7KW 380V 50HZ 4P 1:5 3PH
GM-D 3.7KW 400V 50HZ 1:30
GM-D 3.7KW 415V 50HZ 1:40
GM-D 3.7KW 4P 380V 50HZ 1:50
GM-D 3相 0.4KW 1：15 380V
GMD 5.5KW 1:30,200V/50HZ,380V/50HZ
GM-D 5.5KW 380V 1:5
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:20
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:3
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1：30
GM-D 5.5KW 380V 50HZ 1:5
GM-D 5.5KW 400V 50HZ 1：40
GM-D 50HZ 200V 1.5KW 4P 1/30
GM-D 7.5KW 1：45 400V 50HZ
GM-D 7.5KW 200V 50HZ 1:15
GM-D 7.5KW 200V 50HZ 1：60
GM-D 7.5KW 400V 50HZ 1:10
GM-D(1.5KW/380V.50HZ/1:30)
GM-D2 2.2KW 1:30 3相220V
GM-DA 0.75KW 200V 1:5
GM-DB 3.7KW 1：30 380V
GM-DB 0.4KW 1:10 200/220V/60HZ
GM-DB 0.4KW 1：120 380V
GM-DB 0.75KW 1：100 380V
GM-DB 0.75KW 1:40 380V
GM-DB 2.2KW 1:100 380V
GM-DB 2.2KW 1:75 380V/50HZ
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 0.75KW 1:160 200V
GM-DB 1.5KW 1:200 380V 50HZ
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 3.7KW 220V 3PH 4P 1:30
GM-DB 3.7KW 3PH 380V 50HZ 1:15
GM-DB 0.2KW 380V 50HZ 1:50
GM-DB 0.4KW 200/220V 50/60HZ 1:10
GM-DB 0.4KW 1/20 400V 50HZ
GM-DB 0.4KW 1/60 380V
GM-DB 0.4KW 1/60 400V 50HZ
GM-DB 0.4KW 1：20 380V
GM-DB 0.4KW 1；200 200V
GM-DB 0.4KW 200V 3定格 1:10
GM-DB 0.4KW 200V 3定格 1:15
GM-DB 0.4KW 200V 3定格 1:60
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 1:10
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 1:15
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 1：60
GM-DB 0.4KW 200V 50HZ 4P 1:15
GM-DB 0.4KW 220V 50HZ 1:60
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:100
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1：120
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:20
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1：40
GM-DB 0.4KW 380V 50HZ 1:50
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 0.4KW 400V 1/20
GM-DB 0.4KW 400V 1/60
GM-DB 0.4KW 400V 50HZ 1:30
GM-DB 0.75KW 1/200 380V 50HZ
GM-DB 0.75KW 1/25
GM-DB 0.75KW 1:30 380V 50HZ
GM-DB 0.75KW 1:50
GM-DB 0.75KW 1:50 200V50HZ
GM-DB 0.75KW 1:50 380V 50HZ 4P
GM-DB 0.75KW 200V 1:5
GM-DB 0.75KW 200V 50HZ 1:10
GM-DB 0.75KW 200V 50HZ 1:5
GM-DB 0.75KW 220V 50HZ 1:10
GM-DB 0.75KW 380V 50HZ 1:10
GM-DB 0.75KW 380V 50HZ 1:100
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 0.75KW 4P 380V 1:15 用散热风扇
GM-DB 1.5KW 1/10 380V/50HZ IP55
GM-DB 1.5KW 1:10 380V 50HZ
GM-DB 1.5KW 200V 3定格 1:25
GM-DB 1.5KW 200V 50HZ 1:100
GM-DB 1.5KW 200V 50HZ 1:25
GM-DB 1.5KW 220V 50HZ 1:25
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1/200
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 1.5KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 1.5KW/1:200 380V 50HZ
GM-DB 1.5KW/220V.60HZ/1：15
GM-DB 1/10M 0.4KWM 50HZ AC200V S/N:286198
GM-DB 1:10 0.4KW 200V/50HZ S/N:286198
GM-DB 2.2KW 200V 60HZ 1:40
GM-DB 2.2KW 380V 1:30
GM-DB 2.2KW 380V 4P 1:50
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:160
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:25
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:30
GM-DB 2.2KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 2.2KW 400V 50HZ 1:5
GM-DB 2.2KW 4P 1/40 200V 60HZ
GM-DB 2.2KW 4P 1/40 380V 50HZ
GM-DB 2.2KW 4P 1/50 380V 50HZ
GM-DB 3.7KW 1/10 380V 50HZ IP55
GM-DB 3.7KW 1/15 380V 50HZ IP55
GM-DB 3.7KW 1:10 380V 50HZ
GM-DB 3.7KW 200V 50HZ 1:60
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1：10
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1:15
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1：50
GM-DB 3.7KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 3.7KW 400V 50HZ 1:5
GM-DB 380V 50HZ 0.4KW 1/30
GM-DB 380V 50HZ 0.4KW 1/50
GM-DB 380V 50HZ 0.75KW 1/30
GM-DB 380V 50HZ 0.75KW 1/60
GM-DB 380V 50HZ 1.5KW 1/80
GM-DB 380V 50HZ 3.7KW 1/100
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DB 4P/3.7KW 1/15
GM-DB 5.5KW 200V 50HZ 4P
GM-DB 5.5KW 380V 1:30
GM-DB 5.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-DB 5.5KW 380V 50HZ 1:20
GM-DB 5.5KW 380V 50HZ 1:60
GM-DB 5.5KW 400V 50HZ 1:60
GM-DB 7.5KW 400V 50HZ 1：10
苏州上野公司张涛批发销售的型号：
GM-DF 0.75KW 380V 50HZ 1:3
GM-DF 0.75KW 380V 50HZ 4P 1:10
GM-DF 0.75KW 380V 50HZ 6P 1:15
GM-DF 1.5KW 380V 50HZ 1:10
GM-DF 1:40 1.5KW 380V 50HZ
GM-DF 2.2KW 380V 50HZ 1:20
GM-DF 2.2KW 380V 50HZ 1:5
GM-DF 3.7KW 200V 50HZ 1:40
GM-DF 3.7KW 380V 50HZ 1:5
GM-DF 3.7KW 4P 380V 1:10
GM-DF AC380V 50HZ 0.75KW 4P 1/3
GM-DF, 1.5 KW, Ratio : 1/10
GM-DFB 0.4KW 220V 50HZ 1:3
GM-DFB 0.4KW 220V 50HZ 1:30
GM-DFB 0.4KW 380V 50HZ 1:30
GM-DFB 0.75KW 380V 50HZ 1:30
GM-DFB 3.7KW 200V 50HZ 1:5
GM-DFB 3.7KW 200V 50HZ 1:50
GM-DFB 5.5KW 200V 50HZ 1:5
GM-DFB 5.5KW 200V 50HZ 4P
GM-DFB 7.5KW 1:5 200V
GM-DFB 7.5KW 1:5 200V 50HZ
GM-DFB 7.5KW 200/220V 50/60HZ 1:5 系列号：228850
GM-DFB 7.5KW 速比1:5 380V 50HZ
GM-DFB-7.5KW 1:5
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