张磊：关于投资价值

对于投资来说，简单和不简单的事或许相似：

如何保持内心的平静，在不断的市场诘问和自我拷问中不随波逐流，最需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。

“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。

投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。

人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。

愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。

这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。

投资人无法亲历企业成长的方方面面，更无法判断市场的不可知因素，个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。

正是这样，在漫漫修远的求知路上，怀谦卑之心，长期关注“可预期、可展望、可想象”的有限关键变量，进而回归研究本质——

大胆假设、小心求证，找到企业创新发展的“护城河”，从而做出最佳决策。

随着城镇化减速、人口结构变化、产业集中度提高、科技进步发展到新阶段，投资人无法再像过去那样随意采撷一二便可获得超额收益，但我们仍对大国发展抱有十足信心。

我们可以看到，中国正拥有越来越多值得敬佩的创业者、发明家、科学家、企业家，他们在科学创新、产业创新、产品创新上不断追求卓越。

正是这些，构成了坚持价值投资的原因所在。

对于今天的中国资本市场来说，价值投资已然不是新鲜名词。

越来越多的笃信者和实践者在用自己的思考方式，不断探索新的未知世界。

价值投资为投资者和企业家之间创造了相互信赖和尊重的情感纽带，正是这条纽带，让企业家敢于尝试伟大创想，目光聚焦在未来10年、20年，以超长期的视角审视未来生产生活的变化。

这种源于价值投资理念的超长期投资，为企业注入了最坚实的动力。

从某种程度上说，为卓越企业家分担创新风险，构成了价值投资超额收益的本质起源。

我们强调价值投资。

不管是在哪一个阶段，一定要创造价值。

背后更深的哲学，实际上来自中国，甚至其实从先秦诸子里面就讲，老子的守正用奇，以正治国，以奇用兵。

首先如果你要不正，你的思想是歪的（就无法成事），君子不立危墙之下，不能有个地方赚钱你就跑过去了；

奇，就是你跟别人不一样，你不能说大家都从众，大家都追风口你也追风口。君子和而不同。

还有我们所说的弱水三千但取一瓢，要有定性。

有很多人投资是天女散花型，投一大堆赚很多很多。

假设你投了200家公司，一家公司开四次董事会，那就是八百次董事会，你开得了吗？可能时间都不够用。

你就是有十个人、二十个人，一年要开几十个董事会，造成董事会流于形式。

我们希望我们真正能投得少一些，花的精力多一点，多给企业一些帮助，都能一起往前成长。

最后我们中国人和西方还有一个很大的不同，所谓“桃李不言下自成蹊”。

就是说，你不要在乎短期内你创造多少社会名誉，或者多少价值，多少人知道你。关键是你创造了多少价值。

桃树李树都长出果子了，大家会有人找到他的。

至于怎么赚钱，钱是怎么赚出来的，利润怎么来的，你的市场价值怎么被体现的，我觉得不用太担心。最后他自己会出来的。

大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。

简单来说，回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。

人们能够理解复利的力量，但成本会随着资产规模的扩大和交易频次的增多而愈加显著，成为高回报的阻碍因素。

因此，一家低成本的投资基金就等于给予持有人更高的回报。

同时，风险的短期波动性会随着时间的推移逐步被市场理解和消化，因此，长期持有会降低投资的不确定性。

第一次对“原生家庭”这个词有概念还是因为樊胜美版的《欢乐颂》电视剧，我们在反省以及寻找自我的过程中发现，除了自我成长和环境，原生家庭也成了我们出生之后的第一个教育环境。

我很少会去深度思考家庭对我的影响，或许不愿面对。记忆中儿时还好，成绩优异没烦恼，到初中就开始一发不可收拾，因为父母长久不在身边，性格顽劣不服管，我妈拿衣架打我，巴掌扇我，我就会凑上去让她打。最严重的一次，我望着流了一地的鼻血，在众人面前毅然说出最狠的话，包括做了伤害自己的行为。按照现在的说法，那属于青春叛逆期。现在回头看，那不是单纯的叛逆，是新旧时代教育理念的偏差，所以我从小就对“棍棒式教育”深恶痛绝，我觉得这种暴力方式很难教育好小孩。

儿时有多顺从和听话呢，小到几点睡觉，洗澡用时，大到穿着打扮，不能迈门玩耍，也不能看偶像剧，《流星雨》热播时我也只能看些预告一闪而过。可能在大多数的中国式家庭当中，孩子与父母的关系很难平等，与父母讲道理被认为是“顶嘴”，不顺从父母的想法就是“不听话”，不按照父母说的去做就是“不孝顺”，我觉得独立的第一件事应该是脱离原生家庭，独立生活独立思考。

再往后一些，没有太多干涉，实际上是我独立了十几年换来的，寄宿了十几年，毕业后第一个月就开始自己养活自己，拿着两三千的薪水租房、生活、交通、开始出省旅游，也是自己证明我可以独立才拥有自由。当然了，随之带给我的也有不少诟病，比如不会说爱，不会轻易说爱，对任何讨好都会主动疏离。因为这些都是我很难得的东西，由此“爱在心口难开”也是有原因的。

不过，我们把人生不幸全都归结于原生家庭也是不正确的，或许父母已经在他们的能力范围以内给了我们最好的条件了，他们不能理解许多新观念，我们也不能理解他们那个年代的难处。父母与孩子的终极矛盾实际上是生长在两个不同时代的人思想不同带来的碰撞，不能简单用“叛逆期”去弱化这种差异，孩子与父母都要成长，不然两个人的关系只会越来越差。

写到这里，妹妹也已给我煮好简单的晚餐……
细微之处捕捉美好，愿你我都在成长。

一些关于淡水ak想讲的话。

淡水ak可以说是国货之光，同行间私下聊天经常会替淡水ak不够红鸣不平，国检的老师也会感慨：日本人怎么这么会做生意啊，天女花珠真多麻，光这些名字起得就让人想要拥有。

但回看我们全世界最大的淡水珍珠产地——国内市场呢？闷头做事兢兢业业培育出爱迪生珍珠和淡水ak，够圆够亮，甚至颜色都丰富多彩，价格仅仅是海水珠的三分之一甚至更低。
但一定是东西够好就会被大家认可吗？当然不是，如果是这样，也太不尊重市场营销这个专业了！国货之光从起名这一步就输了，两个毫无浪漫感的名字——爱迪生？淡水ak？，淡水ak听起来甚至还有些像盗版，让我们珠宝从业者感到无限惋惜。

正因为如此，今天才会想要认真和你们介绍淡水ak。如果你追求圆度、光泽以及皮面光滑度，又希望有更高的性价比，我强烈推荐你选择淡水ak。
曾经我也怼Akoya有执念，花了上万去买Akoya，最后发现珍珠品相不如几千的淡水ak。我是在拉踩Akoya吗？当然不是，一万的Akoya珠串没三千的淡水ak珠串美，两万的Akoya珠串肯定比三千的淡水ak强，这是一个性价比的问题。

今年是淡水珍珠培育出的第五年，很开心我能和你们一起再一次认识她。[心]

#猫猫珍爱至上#
#你的微笑#