《预测2022加密货币大事件》大家好，这里是崛起研究院。 在经历了变革性的 2021 年之后，大多数主要加密资产和关键链上指标都创下历史新高，2022 年对加密的期望很高。在本期我们分析了一些最重要的趋势和新的一年值得看的故事。 全球宏观经济格局和比特币作为通胀对冲的作用 纵观其历…https://t.cn/A66iI1gP
赵伟丨“朱格拉”周期：能源革命下的“复辟”？
来源:赵伟宏观探索
作者:赵伟 徐骥 曹金丘(赵伟为开源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
报告要点
疫情背景下，大宗商品涨价幅度、速度远超历史可比周期，部分传统周期行业盈利能力也刷新历史之最。会否引发新一轮“朱格拉”周期？本文分析，可供参考。
相信“周期”的力量？“朱格拉”周期，每10年左右的轮回往复
回溯历史，全球经济存在10年左右的周期规律，又被称为“朱格拉”周期。朱格拉（1862）通过观察美、英、法的商业危机时间，最早提出经济中存在10年左右的周期性波动规律。对这一周期解释力较强的是因设备更新换代的需要，带来的设备投资周期。主要经济体的经验显示，“朱格拉”周期一般在10年左右。
历轮“朱格拉”周期中，产业升级或新产业崛起，往往会引发强设备投资浪潮。设备投资包括存量更新和增量添置投资。美国等经验显示，以设备存量更新投资为主时，设备投资强度往往温和。相反，一旦产业升级或新产业崛起，设备增量添置投资的大幅扩张，将引发强设备投资浪潮，如美国2000年前互联网崛起时期。
疫情下的“朱格拉”周期？部分行业产能加速出清、周期力量已在酝酿
疫情前，美国等经历了一轮完整“朱格拉”周期，经过多年演绎，设备投资强度持续走低、部分传统行业产能不断下滑。2009年至2020年，经历一轮“朱格拉”周期。由于未出现大规模产业升级及新产业崛起，设备投资增速的下滑时间远长于前几轮。受制于投资不足，金属冶炼、采掘等部分传统行业，产能持续下滑。
疫情爆发，使美国等经济体的设备投资增速骤降至历史低位，并导致部分传统行业产能进一步出清。比如，疫情后，美国设备投资增速骤降至“冰点”-18%，工业、能源等行业出现破产潮、产能进一步出清。直至2020年2季度起，伴随疫情冲击缓解、经济逐步重启，美国等企业家信心及设备投资意愿才开始企稳回升。
新一轮“朱格拉”周期会否重启？能源革命下的“复辟”在望
不同以往，新一轮“朱格拉”周期，将在中美欧等引领的能源革命大图景下展开。部分产能大幅去化及设备投资反弹，皆指向新一轮朱格拉周期正在启动。但不同过往，中美欧等全力推动碳中和、引领全球能源革命展开的大图景下，新一轮朱格拉势必带有极强的结构特征。如：清洁能源投入持续高增，工业、交运等排碳大户大规模技改、设备升级，前端碳基线勘察、后端碳捕捉等持续施加资本开支。
能源革命下的“朱格拉周期”，传统能源、原料供给的持续受限，或将导致商品价格长期高企、全球通胀“高烧不退”，以及部分抢得“先机”的传统行业维持高利润状态。为实现碳中和，全球未来每年相关投资额或将高达5万亿美元左右，是过往10年年均新增固定资产投资额的6倍。强设备投资浪潮来临的同时，供给弹性的持续受限，或将使油、煤及钢铝等传统工业品供需缺口持续存在，价格高企。受此影响，全球通胀或高烧难退，部分传统行业有望长期维持高利润状态。
风险提示：病毒变异导致疫苗失效等。
报告正文
1、周度专题：“朱格拉”周期，能源革命下的“复辟”？
疫情背景下，大宗商品的涨价幅度、速度远超历史可比周期，部分传统周期行业盈利能力也刷新历史之最。会否引发新一轮“朱格拉”周期？本文分析，供参考。
1.1、一问：“朱格拉”周期历史回溯？全球平均每10年一次轮回
全球经济存在10年左右的周期规律，又被称为“朱格拉”周期；对此的解释有很多种，长期跟踪经验来看，设备投资周期解释力最强。朱格拉（1862）通过观察美、英、法三国的商业危机发生时间，最早提出经济中存在长度为10年左右的周期性波动规律。对这一中周期解释力最强的，长期跟踪经验来看，主要是设备投资周期。设备投资的周期波动规律，缘于设备使用存在自然寿命年限，因此每隔一段时间，设备都需要进行重新投资。
图片1-3
全球范围内，美国“朱格拉”周期规律最为明显，其他经济体也有类似规律。历史经验来看，“朱格拉”周期的具体表现，与不同经济体的发展模式、所处发展阶段等紧密相关。纵观全球主要经济体，作为全球经济火车头的美国因为较早完成经济转型，同时经济结构较为稳定、且以内需增长驱动为主，“朱格拉”周期规律最为明显，平均每10年左右经历1次轮回。日本、德国等经济体也存在类似的周期波动规律。不过，由于贸易依赖度高、易受外部环境干扰等缘故，日德等国的周期特征，部分阶段不够突出。
图片4-5
详情链接：https://t.cn/A6I1QGzS
来源:赵伟宏观探索
作者:赵伟 徐骥 曹金丘(赵伟为开源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
报告要点
疫情背景下，大宗商品涨价幅度、速度远超历史可比周期，部分传统周期行业盈利能力也刷新历史之最。会否引发新一轮“朱格拉”周期？本文分析，可供参考。
相信“周期”的力量？“朱格拉”周期，每10年左右的轮回往复
回溯历史，全球经济存在10年左右的周期规律，又被称为“朱格拉”周期。朱格拉（1862）通过观察美、英、法的商业危机时间，最早提出经济中存在10年左右的周期性波动规律。对这一周期解释力较强的是因设备更新换代的需要，带来的设备投资周期。主要经济体的经验显示，“朱格拉”周期一般在10年左右。
历轮“朱格拉”周期中，产业升级或新产业崛起，往往会引发强设备投资浪潮。设备投资包括存量更新和增量添置投资。美国等经验显示，以设备存量更新投资为主时，设备投资强度往往温和。相反，一旦产业升级或新产业崛起，设备增量添置投资的大幅扩张，将引发强设备投资浪潮，如美国2000年前互联网崛起时期。
疫情下的“朱格拉”周期？部分行业产能加速出清、周期力量已在酝酿
疫情前，美国等经历了一轮完整“朱格拉”周期，经过多年演绎，设备投资强度持续走低、部分传统行业产能不断下滑。2009年至2020年，经历一轮“朱格拉”周期。由于未出现大规模产业升级及新产业崛起，设备投资增速的下滑时间远长于前几轮。受制于投资不足，金属冶炼、采掘等部分传统行业，产能持续下滑。
疫情爆发，使美国等经济体的设备投资增速骤降至历史低位，并导致部分传统行业产能进一步出清。比如，疫情后，美国设备投资增速骤降至“冰点”-18%，工业、能源等行业出现破产潮、产能进一步出清。直至2020年2季度起，伴随疫情冲击缓解、经济逐步重启，美国等企业家信心及设备投资意愿才开始企稳回升。
新一轮“朱格拉”周期会否重启？能源革命下的“复辟”在望
不同以往，新一轮“朱格拉”周期，将在中美欧等引领的能源革命大图景下展开。部分产能大幅去化及设备投资反弹，皆指向新一轮朱格拉周期正在启动。但不同过往，中美欧等全力推动碳中和、引领全球能源革命展开的大图景下，新一轮朱格拉势必带有极强的结构特征。如：清洁能源投入持续高增，工业、交运等排碳大户大规模技改、设备升级，前端碳基线勘察、后端碳捕捉等持续施加资本开支。
能源革命下的“朱格拉周期”，传统能源、原料供给的持续受限，或将导致商品价格长期高企、全球通胀“高烧不退”，以及部分抢得“先机”的传统行业维持高利润状态。为实现碳中和，全球未来每年相关投资额或将高达5万亿美元左右，是过往10年年均新增固定资产投资额的6倍。强设备投资浪潮来临的同时，供给弹性的持续受限，或将使油、煤及钢铝等传统工业品供需缺口持续存在，价格高企。受此影响，全球通胀或高烧难退，部分传统行业有望长期维持高利润状态。
风险提示：病毒变异导致疫苗失效等。
报告正文
1、周度专题：“朱格拉”周期，能源革命下的“复辟”？
疫情背景下，大宗商品的涨价幅度、速度远超历史可比周期，部分传统周期行业盈利能力也刷新历史之最。会否引发新一轮“朱格拉”周期？本文分析，供参考。
1.1、一问：“朱格拉”周期历史回溯？全球平均每10年一次轮回
全球经济存在10年左右的周期规律，又被称为“朱格拉”周期；对此的解释有很多种，长期跟踪经验来看，设备投资周期解释力最强。朱格拉（1862）通过观察美、英、法三国的商业危机发生时间，最早提出经济中存在长度为10年左右的周期性波动规律。对这一中周期解释力最强的，长期跟踪经验来看，主要是设备投资周期。设备投资的周期波动规律，缘于设备使用存在自然寿命年限，因此每隔一段时间，设备都需要进行重新投资。
图片1-3
全球范围内，美国“朱格拉”周期规律最为明显，其他经济体也有类似规律。历史经验来看，“朱格拉”周期的具体表现，与不同经济体的发展模式、所处发展阶段等紧密相关。纵观全球主要经济体，作为全球经济火车头的美国因为较早完成经济转型，同时经济结构较为稳定、且以内需增长驱动为主，“朱格拉”周期规律最为明显，平均每10年左右经历1次轮回。日本、德国等经济体也存在类似的周期波动规律。不过，由于贸易依赖度高、易受外部环境干扰等缘故，日德等国的周期特征，部分阶段不够突出。
图片4-5
详情链接：https://t.cn/A6I1QGzS
祝福语
愿我家族，子子孙孙，代代英贤。
愿我家族，五谷丰登，百业兴旺。
愿我家族，百族协和，四海鹰扬。
愿我家族，建此伟业，雄立东方。
愿我家族，历马扬鞭，精诚团结。
愿我家族，承继我祖，百世绵延。
愿我家族，纵观全球，和平发展。
愿我家族，协和百族，辑睦四邻。
愿我家族，男女老幼，福禄寿康。
愿我家族，寿禄无疆，风调雨顺。
愿我家族，睦亲敬族，忠国爱乡。
愿我家族，并肩携手，共铸辉煌。
愿我家族，上进治学，耀国显邦。
愿我家族，宗族和畅，家富国强。
愿我家族，英才代出，耕读治家。
愿我家族，子子孙孙，代代英贤。
愿我家族，五谷丰登，百业兴旺。
愿我家族，百族协和，四海鹰扬。
愿我家族，建此伟业，雄立东方。
愿我家族，历马扬鞭，精诚团结。
愿我家族，承继我祖，百世绵延。
愿我家族，纵观全球，和平发展。
愿我家族，协和百族，辑睦四邻。
愿我家族，男女老幼，福禄寿康。
愿我家族，寿禄无疆，风调雨顺。
愿我家族，睦亲敬族，忠国爱乡。
愿我家族，并肩携手，共铸辉煌。
愿我家族，上进治学，耀国显邦。
愿我家族，宗族和畅，家富国强。
愿我家族，英才代出，耕读治家。
✋热门推荐