如果有条件，用户可以采用无磁物质设计制作一个固定装置，确保在检测过程中，传感器探头位

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手持磁通门空运磁检仪型号:iMAG
库号：M107384

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概述

iMAG磁通门空运磁检仪使用了低磁场测量的经典原理和*新制造工艺，是目前空运货物杂散磁场测量领域中**、稳定的测量工具。

1 使用须知
1.1 预热
iMAG 磁通门空运磁检仪开机后，一般预热 1 分钟左右，待其内部温度基本稳
定，仪器工作完全正常。
1.2 使用环境
由于 iMAG 磁通门空运磁检仪用于测量弱磁场值，测量时应选择磁场稳定的
环境，尽量避免铁磁物质过多的环境，实在无法避免，应保证铁磁物质与磁磁传感
器保持尽可能远的距离（建议 3 米以上）并固定不动。如果是在室内使用本仪器，
应注意避开（尽量远离）电梯、电机、机房等磁场干扰比较严重的地区。

1.3 磁通门探头的保护
不可用力拉拽探头电缆，以免造成接头损坏或线缆断裂。
不要将磁场值远出大量程值（即±100000nT）的物体接近磁传感器，大
允许的环境磁场值为±200000nT，出该极限值可能会损坏磁传感器。
2 仪器介绍
2.1 仪器功能简介
仪器顶部为磁传感器电缆插座；上部为液晶显示模块，显示值为磁传感器测得环境的磁场值；下部为功能按键区，“ ”键为电源开关；“ZERO”键为清零键；
“PEAK”为峰值保留键；“MENU”为功能菜单键；“ALT+”为功能组合键。具体
各按键的功能见后续说明；仪器底部为 TYPE_C 充电接口。

2.2 磁传感器
磁测量技术提高的关键是磁传感器技术性能的提高和发展。随着磁敏材料的
性能和处理工艺的提高，磁传感器的性能不断提高，在弱磁检测领域得到应用。
本仪器采用的三端式磁通门传感器的主要特点是测量、反馈、激励三组线圈共用为
一组线圈。跑道型骨架两边的线圈匝数、阻值、电感量、分布电容相等，两边的干
扰（包括基波分量）可以抵消，从而提高磁传感器的灵敏度，降低噪声。

在磁通门传感器上标有三个分量的轴向标志 X-Y-Z，在地球的北半球，正常情
况下，如果将某个轴的方向指向地心方向，该轴的磁通门读数将为正数，反之为负
数。另外，在传感器上还有一个序列号标志，例如“201108”，在仪器背面也将会
找到与之相同的序列号，这表示本探头和仪器已经进行了标定，请尽量使用同
一序列号配套的仪器和探头，以保证磁场测量的性。

空运磁检测量方法
4.1 空运磁检相关规定
根据 IATA953 相关条款的规定：
如果距被测物 2.1m(7ft)处测得的大磁场强度不过 0.418A/m(525nT)，则该
物品不作为磁性物质受到限制，可以作为普通货物收运。
如果距被测物 2.1m(7ft)处测得的大磁场强度过 0.418A/m(525nT)，但距被
测物品表面 4.6m(15ft)处的任意磁场强度小于 0.418A/m(525nT)，则该货物可以作
为危险品收运。
如果上述要求均不能达到,那么该物品是不能进行空运的,你可以将货物委托
海运。
4.2 检测场地的选择
空运磁检应选择磁场稳定的环境，尽量避免铁磁物质过多的环境，实在无法避
免，应保证铁磁物质与磁磁传感器保持尽可能远的距离（建议 3 米以上）并固定不
动。如果是在室内使用本仪器，应注意避开电梯、电机、机房等磁场干扰比较严重
的地区。
4.3 空运磁检操作步骤
 磁通门传感器探头应距离磁检仪主机 1 米以上，固定磁通门传感器探头。
如果有条件，用户可以采用无磁物质设计制作一个固定装置，确保在检测
过程中，传感器探头位置始终固定。
 在距离探头 2.1 米和 4.6 米处划定明显的标识线。
 移动被检测物货物离探头，建议 10 米以上，此时仪器显示环境磁场值。
 按下“ZERO”键，清除环境磁场值，此时所有读数均在 0nT 附近。
 将被检货物搬至 2.1 米标识线处，此时磁检仪的总场读数即为该货物的磁

场值。然后再翻转货物，对货物 6 个面均进行测量记录和评判。
 如果在 2.1 米处的测量值招标，再按照上述步骤对 4.6 米处的货物磁场进
行检测，并按照相关标准进行记录和评判。
 将检测完毕的货物移远，再按上述步骤检测下一个货物。
 在上述检测过程中，如果遇到有突发干扰（比如有汽车开过），可以按下
“PEAK”键清除峰值。

技术指标
传感器：三轴磁通门传感器
量程：0~±69999nT;
精度：<±1% F.S.；
零位偏移：<2nT/2h;
灵敏度：25μV/ nT；
噪声：<1nT；
分辨率：0.1nT；
磁化系数：±5Gauss 冲击零位变化±10 nT；
正交度：0.5°；
频率响应：DC~10Hz；
显示刷新速率：1 次/2 次/ 5 次/秒；
工作电流：<150mA；
工作温度：-10~80℃；
电源：AC220V 或内部充电锂电池；
电池使用时间：5 小时；
仪器尺寸： 200mm×96mm×38mm；
传感器尺寸：50mm×32mm×32mm；
仪器重量：0.5kg。

6 常用磁学单位换算
6.1 磁通量Φ
单位 Wb（韦伯）
1Wb=1 kg·m 2 ·s -2 ·A -1
6.1 磁感应强度 B （磁通量密度）
单位：T（特斯拉），Gs（高斯）
1T=10 4 Gauss=10 9 nT=10 -7 mOe=1kg· s -2 ·A -1 =1Wb/m 2
1 Gs=10 -4 T=10 5 nT=0.1mT
1μT=10 -6 T=10mG
6.2 磁场强度 H
单位：A/m（安每米），Oe（奥斯特）
1A/m=4π×10 -3 Oe
1Oe=10 3 /4π A/m
6.3 磁感应强度 B 和磁场强度 H 之间的关系
在真空条件下 B=μ 0 H，真空导磁率μ 0 =4π×10 -7 m· kg· s -2 ·A -2
1A/m=4π×10 -7 T =12.56×10 -7 T=1256 nT
1A/m=1256×10 -5 Gs=1.256×10 -2 Gs=12.56 mG
7 注意事项
1. 仪器自检：测同一位置正反两个方向的磁场应该大小相近，符号相反；
2. 测量时应尽量避免铁磁物质过多的环境，实在无法避免，应保证铁磁物质与磁
传感器保持一定距离并固定不动。如有磁屏蔽筒，将磁传感器和被测物体置于
其中测量效果更佳。
3. 传感器应注意保护，不可摔掼，不可拽拉电缆。
4. 测量完毕后，关断电源，节省电池电量。
5. 充电锂电池使用寿命为 1 年，如发现电池续航时间不足，请联系厂家更换。

机构研报：全球医药指数底部逐渐清晰

摘要
核心结论：
1. 当前医药板块具备配置价值的充分条件：基本面预期发生变化
中期层面，医药板块超额收益与宏观因素相关度不高，主要影响因素来自于自身景气度的变迁。回顾历史，医药板块持续获得超额收益的区间宏观因素并没有很明显的相似性。2007年以来，医药板块持续获得6个月以上的超额收益区间有7次，经济周期跨度较大，往往会经历复苏到滞胀再到衰退等多个区间，对应流动性环境也会经历松紧转换，并没有很强的规律性。
短期层面，政策和基本面的悲观预期已基本反映在股价里，积极的边际变化正指引医药板块走出底部区域。复盘显示，如果盈利增速能够起来，即便货币环境收紧，医药板块也具备防御属性，特别在海外成熟市场，货币环境对医药板块表现的影响更弱。考虑到下半年A股面临海外加息、国内货币正常化的考验，在医药政策与行业基本面边际向好支撑盈利预期大幅改善的背景下，医药板块可能赔率与胜率双高，进可攻、退可守。
2. 当前医药板块具备配置价值的必要条件：估值便宜、机构持仓低且具备定价权
股债收益差视角下，医药板块在当前位置具备估值性价比。医药指数股债收益差可用来衡量指数的性价比，目前处在-2X至-1X标准差之间，复盘显示，医药指数在当前位置通常有较高的胜率和赔率。
当前医药板块机构持仓在底部，具备定价权的背景下未来获得超额收益的概率较高。从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去10年的相对低位，预示超额收益也处于历史大级别的底部。同时，医药板块属于公募基金定价权相对较强的行业之一，即公募基金一旦加仓医药，当季度就可能出现比较明显的超额收益。
3. 恒生医疗保健指数：紧密追踪医药行业发展的指数
恒生医疗保健指数 (恒生医疗保健，代码：HSHCI.HI)选取港股上市的75只医疗板块个股，覆盖医疗保健设备、药品、生物科技、医疗及医学美容服务等领域，行业结构与A股医药指数近似，能够紧密追踪我国医药行业发展。
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01
当前医药板块具备配置价值的充分条件：基本面预期发生变化
1.1. 中期层面，医药板块超额收益与宏观因素相关度不高，主要影响因素来自于自身景气度的变迁
回顾历史，医药板块持续获得超额收益的区间宏观因素并没有很明显的相似性。2007年以来，医药板块持续获得6个月以上的超额收益区间有7次，经济周期跨度较大，往往会经历复苏到滞胀再到衰退等多个区间，对应流动性环境也会经历松紧转换，并没有很强的规律性。
中期层面，医药板块超额收益的主要驱动力来自于景气度的变化，在上述区间，往往医药板块的景气度都在相对高位或者出现大幅改善：
（1）2007.11-2009.2：药价上调支撑医药板块穿越滞胀与衰退。2007-2008年，随着外围金融危机蔓延到国内，国内经济增速放缓，随后高企的通胀水平随着经济需求的走弱而回落，在这种情况下，货币政策也从之前的升准升息转为降准降息，流动性环境也从紧缩转为宽松。但在该区间内，受益于主要药物价格的上升，包括维生素、抗生素等，医药板块业绩增速基本维持在40%左右的高位。
（2）2009.8-2010.12：医保目录扩容与甲流事件催化提振当期景气度。进入到2009Q4，随着四万亿刺激的消退，国内经济增速逐步放缓，开始进入滞胀阶段，货币政策也开始转紧，主要市场利率进入上行区间。而09年医保目录扩容与甲型流感的爆发，成为医药板块业绩增速的主要催化，09Q4-10Q2医药板块业绩增速都在30%以上，虽然下半年有所下滑，但仍然保持在10%以上。
（3）2012.4-2013.8：政策纠偏与大规模投资推动医药板块困境反转。经济增速在2012Q4企稳，国内从衰退转入复苏阶段，但进入2013年后，随着降息预期的落空，流动性预期陡然转紧，主要市场利率水平快速抬升。而在此区间，“毒胶囊”事件使得各地基药招标政策逐渐转向质量和价格并行的模式，招标环境的转好为药企盈利能力的改善奠定了基础。除此之外，2012年8月,卫生部发布《健康中国2020战略研究报告》，提出未来8年进行年均投资规模达500亿元的重大专项。在政策环境纠偏与大规模投资的推动下，医药板块业绩增速在2012Q1见底Q2转正，随后在2013年Q2上行至15%左右。
（4）2015.1-2015.11：融资渠道放宽提振医药板块景气度走高。在经济增速没有明显起色、流动性宽松的宏观背景下，融资渠道的放宽支撑医药板块景气度持续改善。一方面，自2014年开始并购重组政策有所放松，外延并购贡献成为主要成长板块的重要业绩贡献，2015年医药板块外延贡献增速高达175.94%；另一方面，2015年6月《关于促进社会办医加快发展若干政策措施》发布，提出进一步放宽资本准入，拓宽投融资渠道。在此区间医药板块业绩增速进一步上行，全A增速小幅消化的情况下，维持在16%-20%的相对高位。

1.2. 短期层面，政策和基本面的悲观预期已基本反映在股价里，积极的边际变化正在指引医药板块走出底部区域
复盘显示，如果盈利增速能够起来，即便货币环境收紧，医药板块也具备防御属性。在业绩增速一般的时候，如18年集采之后，医药板块估值更多取决于全球货币政策的变动，与美十债利率有比较强的负相关性。但盈利如果能大幅增长，对板块的估值可以起到引导作用，进而支撑指数表现。如09年、13年均出现了美十债利率上行，而医药基本面改善显著提振盈利，市场愿意给予医药板块更高的估值，对应指数有不错的表现。
在货币边际收紧的情形下，即使板块估值偏高，盈利拔升也能对冲货币边际收紧对估值的压制，指数回撤的概率和空间并不大，如17年和20年下半年。
海外成熟市场上，货币环境对医药板块表现的影响更弱。无论美股或日股，货币政策对医药指数及估值几乎没有相关性，业绩增长是长期稳健收益的支撑。特别是在估值偏高、利率上行的环境下，指数也能够通过业绩消化流动性对估值的冲击，例如99年的美股医药板块、和80s末期的日股医药板块。
从2021年年中开始，国内外三大医药指数同步开始下跌，A股医药指数下跌30%、港股恒生医疗保健指数下跌53%、美股XBI医药指数下跌66%。整个创新药产业链经历了从“股价下跌 → 融资下降→股价进一步下跌 → 融资进一步下降”的负向循环。
但是从今年6月开始，随着美股XBI指数领先于纳斯达克企稳、港股恒生医疗保健指数的底部反弹，创新药融资也开始出现边际改善。预计后续可能逐步从过去一年的负向循环，进入“股价修复 → 融资边际改善 → 股价进一步反弹 → 融资继续改善”的正向循环之中。
从医药行业政策角度来说，国内预期已经出现逐步好转，医疗服务（眼科、医美等）板块在3月下旬领先A股市场1个半月见底也体现了这一点。
从基本面角度来说，新的奥密克戎变种BA.4/BA.5再给全球增添不确定性，BA.4和BA.5分别于今年1月和2月在南非被首次检测，并在5月之后开始慢慢主导海外疫情，国内多地近期也出现BA.5点状散发，不排除疫苗和特效药的进一步更新，对创新药和疫苗产业链可能都不是坏事。
反映在业绩层面，4月医药生物指数22E、23E盈利预测断层上修，其中22E归母净利润一致性预期上修幅度约30%。医药板块最近一次业绩预期大幅上修发生在2018年4月前后，医药板块跑出季度级别、约30%以上的收益，对应创新药审批放量、融资环境改善，与当前基本面环境有较高的相似度，而本次医药板块盈利断层上修前后，指数尚未做出相应反映，短期可能有较大的补涨空间。
考虑到下半年A股面临海外加息、国内货币正常化的考验，在医药政策与行业基本面边际向好支撑盈利预期大幅改善的背景下，医药板块可能赔率与胜率双高，进可攻、退可守。

02
当前医药板块具备配置价值的必要条件：估值便宜、机构持仓低且具备定价权
2.1. 股债收益差视角下，医药板块在当前位置具备估值性价比
股债收益差 = 10Y国债收益率 – 指数股息率（近12M）= 10Y国债收益率 – ∑指数成分现金分红（近12M）/∑指数成分总市值
医药指数股债收益差可用来衡量指数的性价比。在由标准差和均值构成的通道内，股债收益差形成一个类似“钟摆运动”的格局：
① 股债收益差运行到+2X标准差附近，意味着指数性价比大幅降低，或进入下跌趋势，同时债券性价比开始提升；
② 股债收益差运行到-2X标准差附近，意味着指数性价比大幅提升，进入酝酿机会阶段，同时债券性价比开始下降。
5月18日，医药指数的股债收益差下破-2X标准差，目前反弹至-2X至-1X标准差之间。复盘显示，医药指数在当前位置通常有较高的胜率和赔率。前几次位于-2X标准差附近分别是20年3月、19年1月、2019年9月、16年1月、12年7月，之后都对应着医药指数阶段性反弹（甚至反转）的行情，持续性通常在季度级别以上。
假设中十债利率、现金分红维持在当前水平，若股债收益差修复至-1X/0/+1X/+2X标准差，对应医药指数涨幅为10.8%/60.5%/191.5%/1483.0%。
2.2. 当前机构持仓在底部，具备定价权的背景下未来获得超额收益的概率较高
从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去10年的相对低位，预示超额收益也处于历史大级别的底部。
历史回溯数据来看，公募基金有定价权的行业并不多。我们以公募基金加减仓一个行业与该行业当期表现的相关性，来衡量公募基金是否对这一行业具备定价权。事实上，公募对大部分行业不具备定价权，即加仓不一定涨、减仓也不一定跌。
下图中，我们列出了过去不同时间维度上，公募基金定价权都相对较强的行业，这些行业主要分布在两类板块中，一是创业板的相关权重行业：电新、医药、TMT；二是部分可选消费。
医药板块属于公募基金定价权相对较强的行业之一，即公募基金一旦加仓医药，当季度就可能出现比较明显的超额收益。
如下图所示，目前公募基金的医药超配比例属于历史极低的位置，基本和前几次大级别行行情启动的位置相一致；一旦开始逐步加仓，那么医药板块的超额收益可能就会逐步提升。
03
恒生医疗保健指数：紧密追踪医药行业发展的指数
恒生医疗保健指数 (恒生医疗保健，代码：HSHCI.HI) 以恒生综合指数成分股为样本空间，选取其中主营医疗保健业务的75只个股，细分行业覆盖医疗保健设备、药品、生物科技、医疗及医学美容服务等，以反映港股市场上医药领域上市公司的整体表现。
编制方面，恒生医疗保健指数的主要权重行业为制药、生物科技、医疗保健技术，与A股医药指数行业结构基本一致。截至22年7月8日，恒生医疗保健与申万医药指数行业分布情况整体一致、权重配比相似，能够准确紧密追踪我国医药行业的发展，亦可捕获优秀但未在A股上市的医疗保健公司，如创新药龙头百济神州、信达生物，特色医疗器械公司微创医疗、启明医疗等。
博时恒生医疗保健ETF（恒生医疗ETF，代码：513060），以紧密追踪恒生医疗保健指数为目的，为投资者提供一键布局恒生医疗保健指数的投资工具，同时配备博时恒生医疗保健ETF联接基金（代码014424/014425，A/C类），建议关注。
风险提示：
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险