又是一年九月1日。感受就是我好想上学啊,最近每天都在小红书看宿舍改造,宿舍收纳,宿舍好物推荐,那满怀期待迎接大学美好生活的心情我可太向往了。被全网大学生开学的氛围感染到,于是买了一些些小东西来改造我的小房间,假装自己在上学。
对啊,我确实是要开始上课了,可是给大一新生上网课好难呀,都没有来学校,怎么确定采访对象和选题,和同学都没见过面,怎么选择团队成员。想给老生上网课(太熟太吵),给新生(乖乖傻傻的新生)上线下课的小私心哈哈

【透过碧桂园中报看民企韧性与定力,莫斌:有信心把企业竞争力越做越好】对正处于深度调整期的地产行业而言,始终坚定脚步、稳步向前的头部民营企业,在行业里已经不再是简简单单的“风向标”,而是市场的“定心丸”。
8月30日,碧桂园发布2022年中期业绩报告,显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元(下同),毛利约为172.1亿元,净利润约为19.1亿元,股东应占核心净利润约为49.1亿元。

在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下,碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营,展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现,在当日盘后召开的业绩会上,碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态,作出了深刻的反思。

“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期,管理层对投资者表示深深的歉意。下一步,集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强,希望广大投资者放心,管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”

于碧桂园而言,能抗住压力、平稳穿越周期,最好的支撑无非三大“法宝”:良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。

建立现金流“护城河”,静候市场复苏

下行市场中现金流是王道,而碧桂园也意识到了这一点,在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上,通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。

早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上,莫斌就曾表示,随着房地产行业的变化,碧桂园内部的考核的标准也进行了调整:市场上行的时候以销售规模为考核目标,市场平稳时以销售回款为考核,现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。

而在此次中期业绩会上,莫斌再次强调了这一点:“在市场下行和市场筑底的过程中,企业最重要的工作是以现金流为核心,做好资产负债和利润表的平衡,保证公司能够活下去。”

根据财报,上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元,扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后,经营性现金净流入52.5亿元。

截至6月底,公司可动用现金余额达到了1479.8亿元,其中现金及现金等价物约为1234.8亿元,受限制的预售监管资金约为244.9亿元。

充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年,碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元,实现权益合同销售面积约2348万平米,规模继续保持行业领先。期内,集团权益回款金额约1702.9亿元,权益回款率达92%,连续7年达到90%以上。

莫斌称,碧桂园首先要保证销售回款效率,虽然这会牺牲部分短期利润,但能更好地保证现金流。

对于在手资金的安排,业绩会上,碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排,来保持收支平衡的状态。

据了解,在收入端,碧桂园继续强调销售回款效率,上半年平均按揭放款天数同比加快了19天,新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面,上半年碧桂园通过全面盘点名下资产,共盘活收回了69亿元,对集团现金流起到了有效的补充。

另外,为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率,碧桂园常务副总裁程光煜指出,集团已建立合作白名单制:“在黑名单的合作方就不合作,如果是介于两者之间的,就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决,或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。

对于资金的长期管控,据业绩会信息透露,碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外,将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动,直接融资渠道是否畅通,债务到期的安排,现金是否可盘活等,均纳入了资金预算安排,并做了极致的压力测试。”

莫斌称:“房地产市场从去年下半年下行到今天,已经在底部盘整,目前最重要的是市场信心的恢复,但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心,到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”

维持良好债务结构,融资渠道通畅

面对下行市场中的种种不确定性,房企如何能够平稳穿越周期?答案是持续优化债务结构。

碧桂园从2018年开始“去杠杆”,从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理,到如今,债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。

今年6月底,碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元,较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元,降幅高达7.6%;净借贷比率为48.1%,连续多年保持在行业低位;加权平均借贷成本为5.31%。

此外,按照“三道红线”标准,截至上半年底,碧桂园现金短债比维持在2倍左右,净借贷比率为48.1%,剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出,公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。

短债方面,据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露:“一年内,集团在公开市场的债务约为150亿元人民币,这对碧桂园的体量来说压力不大。”

而对于美元债,据了解,进入2022年下半年,碧桂园在境外已无到期美元债,仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年,碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态,以及折合40亿元的美元债到期。

伍碧君表示,目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态,但得益于政府和监管支持,碧桂园融资情况良好。

根据公开资料,今年3月,碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份,包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”,并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作,债券总规模5亿元,成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。

此外,在交易商协会和中债信用增进公司的支持下,碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批,9月份将进行首期发行,金额大约在15亿元至16亿元,剩余的也会在今年内择机发行。

日前有市场消息称,监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发,为部分房企提供流动性支持,其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称,在交易商协会和中债信用增信担保的支持下,目前正在推进中票的发行,进一步稳定行业及公司信用情况。

据悉,从年初到现在,碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元;而自去年下半年至今,碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资,包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等,是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。

汇丰亦在7月发布的研报称,碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现,将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。

依靠精准布局,打造高品质交付样本

房地产行业正面临大考,除财务状况外,交付能力也成为房企的“试金石”。7月底,中央政治局会议强调,要稳定房地产市场,保交付是地方政府的首要任务。

财报显示,在市场低迷期,碧桂园始终保持战略定力,保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年,集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋,覆盖全国30个省份214个城市780个区县,交付能力居行业首位,其中165个项目实现了“交付即交证”。

莫斌在业绩会上对此表示,行业艰难,作为头部企业需要担当与坚持。未来,碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付,保证公司始终处于稳定经营状态下,直到市场迎来转机走上正轨。

据了解,下半年碧桂园预计将交付50万套房屋,是上半年总量的两倍,随着结转规模的大幅提升,这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。

高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年,碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整,在上半年的销售中,三四线城市的表现要比一二线城市好,销售占比也提升了1个百分点至69%。

中信证券分析师认为,虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度,但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言,如能以最精益化的尺度规划各项目现金流,确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。

财报显示,上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地,共计新获取9个项目,权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划,碧桂园表示,未来将继续聚焦核心区位,布局供需关系良好的城市,获取优质的土储资源,支撑公司未来业绩的稳健发展。

克而瑞指出,面对此轮行业下行周期,碧桂园整体风险可控,且具备了较强的“恢复力”,这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下,碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下,为流动性提供了有力保障,展现出良好的资金实力。此外,高效回款也为企业带来充足的流动性补给。

尽管地产行业分化和调整仍在持续深化,但中国经济长期向好的基本面没有改变,新型城镇化还有一段长路要走,人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的,“危机之中往往孕育着希望”。(李晓蓉、李琪)

馥马尔香水出版社是当今世界上最杰出的香水品牌之一。他们的店铺既像私人沙龙,又像艺术画廊,调香师们的创作完全自由,产品的成本预算也不设上限;在这里,只期待与懂香水的人沟通,而不为销售去迎合市场。创始人Frédéric Malle坚信现代香水也需要精湛技艺,并认为“我们选择香水都是心灵深处的体现”,于是作为调香师与大众的桥梁,他请创作者与使用者共同来尽情表达真正的自我。

最近,他们推出了一个MAKE A MATCH「寻找你的香气」测试(通过wx打开 https://t.cn/A6aVhL8c,评论区有tips哦~),可以通过发型、着装、旅行目的地风格来测试适合自己的香水。测试结束,发现推荐给我的是气象万千的玫瑰“Portrait of a Lady窈窕如她”,与容光照人的晚香玉“Carnal Flower花香染指”。希望它们陪伴我成为内心向往的女性,突破日常生活的平庸;有朝一日,我会带着这两支香水再次回到法国旅行。

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「带上Portrait of a Lady,

走进凡尔赛宫」

“窈窕如她”诞生于馥马尔香水出版社成立十二周年,这支巴洛克风格的东方花香含有用量比例高得惊人的天然玫瑰香精,相当于每瓶香水中蕴藏着400朵玫瑰的生命。这是一曲追求极致的香水艺术咏叹调,它悄然脱离了时间的束缚,在空气中织出天方夜谭的绮梦。

但不为人所知的是,它源自许多灵感迸发的巧合。在最初,Frédéric Malle邀请调香大师Dominique Ropion以东方香调为基础,搭配香叶天竺葵,创作出清凉甘醇的“摩登男士”,后来他考虑将后调扩展加强,改成一款女香。然而天竺葵中玫瑰醇的辛辣气味、蜡质和粉末感不够女性化,两人决定将核心替换为玫瑰,并且添加了更富蜜甜感和动物感的玫瑰酮。
在Frédéric Malle不设预算上限的鼓励下,调香师试着加入了大量优质土耳其玫瑰精油,当闻到精油含量最高也最昂贵的版本时,两人确定它妙不可言,就此确定香水雏形。经过多次实验之后,配方中组合了多种天然玫瑰原料进行搭配,既有分子蒸馏的净油,也有传统方式提取的精油,丰富了花香细节,更加浓墨重彩。

而后,调香师用甜美的覆盆子和青涩的黑醋栗带来明亮感的果香,以温暖的安息香、琥珀营造出神秘悠长的意境,又强化了檀香,令整体气味更平衡。——在Dominique Ropion看来,即使某种原料本身个性足够突出,但它在整个作品中的比例必须保持恰当,从所未见的华丽玫瑰仿佛一位女高音歌唱家,而与她相配的必须是音域广阔、恢弘巨大的东方基调管风琴。他检查了每种原料,确保它们在各个维度物尽其用,剔除了所有不必要的元素,保持了比例的精确,最终的成品,正是我们今日闻见的“窈窕如她”:焚香袅袅飘散,玫瑰红艳欲燃,广藿幽深莫测,檀香柔媚如丝。

调香师的精湛技艺与Frédéric Malle的惺惺相惜,孕育出一支堪比凡尔赛宫的玫瑰香水杰作,理性精密的分子配比,恰似宫殿那对称庄重的古典主义造型;瑰丽夺目的香气风格,令人联想到宫室中豪华非凡的巴洛克装饰。“窈窕如她”描绘了一位风华绝代的女性侧影,穿上这支香水走进凡尔赛宫的王后居所时,仿佛昔日那片深紫色的丝绒裙裾又一次轻轻拂过精心抛光的镶木地面。

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「带上Carnal Flower,

造访格拉斯花田」

Frédéric Malle与Dominique Ropion的缘分其实还要追溯到更久远以前。两人年轻时在著名的法国Roure Bertrand Dupont实验室一起工作并结为终生好友;而在这里,曾经诞生了震古烁今的Robert Piguet “Fracas喧哗”,这款开创性的香水在接下来的50年里成为了晚香玉香水的蓝本。Frédéric Malle希望能够创作出一款更现代的晚香玉香水,于是后来就有了“花香染指”。

晚香玉十七世纪时被引入南法格拉斯,号称“白花女王”,花开时散发出令人心醉的馥郁甜香,顺滑丰厚如奶脂,吲哚令它暧昧动情,几种多元的苯基酯又赋予它美艳却锋利的攻击性。这位异国美人并非寻常调香师可以驯服,但Dominique Ropion却通过690次反复实验,以果香、绿意、清凉气息、明暗光线精巧配比,终于获得了她的芳心。在传统的加工方式中,晚香玉因无法承受高温蒸馏,长期以来都要依赖脂吸法,出油率极低;尽管后来可以通过溶剂萃取,但晚香玉净油依然成本高昂,堪比黄金。在Frédéric Malle的鼓励下,调香师在配方中加入大量天然晚香玉成分,“唯有这个价格能保证我们的香水是完美的”。

“花香染指”在喷洒的一瞬间,尤加利青翠生涩的辛辣与富有穿透力的绿意扑鼻而来,活泼果味在绿叶之下若隐若现,茉莉带来纯净洁白的清晨气息。随着夜色降临,带有椰香和奶油质感又异常细腻的晚香玉花香慵懒地绽放,依兰的香蕉气味为它增加了诱人的甘甜与温热,但由于调香师所搭建的平衡稳固的结构,没有让花香逐渐走向颓靡,而是长时间保持了纯真与性感的明暗二元对比,犹如一袭剪裁得当的绿底白花真丝长裙般舒适地贴合于肌肤。它显得更年轻,更现代,尽管名字中有“肉欲”,但实质上非常“健康”。

法国南部普罗旺斯-阿尔卑斯-蔚蓝海岸大区,正如其名,是一块由花田、雪山与大海组成的梦境。这片梦境之中散落着星星般的小镇,格拉斯就坐落于其间,得天独厚的地理气候环境孕育出世界上最优质的花香原料,至今依然是香水工业的耶路撒冷。从尼斯驱车前往,就可以来到这座古色古香的小城,十年前造访此地的时候尚且对香水懵懵懂懂,以后倘若再去,一定要身披馥马尔香水出版社这支晚香玉的花香,全身心地感受天然原料无与伦比的魅力。

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虽然暂时还没有办法走出国门,但在三亚,也可以看到堪比法国尼斯海边的落日风景。馥马尔香水出版社已在三亚免税城开幕,希望每位来访者于旅途中,在这里邂逅自己命中注定的香气,在闻香时找寻真正的自我。我至今仍记得多年前第一次去他们红黑配色、私密而舒适的店面的感受,和懂原料也懂香水的店员面对面坐在桌前闻香畅谈,留下了非常美好的回忆。

#气味伴旅 灵感对话#


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