【港媒文章：#世界经济能容忍美元强势多久#？】香港《南华早报》网站11月4日刊登题为《世界经济能容忍美元强势多久？》的文章，作者是沈联涛。主要内容编译如下：
在美联储今年连续第四次加息75个基点后，金融市场开始震荡。为应对通胀走高而频频加息，逆转了近20年来全球利率普遍降低、资产泡沫膨胀和经济增长乏力同时并存的局面。
国际清算银行最近发表一篇论文，研究汇率波动的政策影响。衡量美元对其他货币汇率的美元指数自今年年初以来上涨10%，相比2021年6月的近期低点回弹15.2%，与2011年8月的12年低点相比则上升了46.8%。
10月20日，日元对美元汇率探及150比1的近期低点。有“日元先生”之称的日本原大藏省财务官榊原英资曾暗示，日元对美元汇率可能会跌至170比1。
国际清算银行将美元升值归于三个因素：由于石油价格走高影响到作为石油进口国的欧洲各国和日本，美国的贸易条件改善；由于美联储在加息方面比欧洲央行及日本银行更加积极，货币政策立场出现分化；由于战争和对经济衰退的担忧，资金逃向优质标的。
位置决定立场。经济学家关注的往往是价格和资金流，因为这些数据最容易获得。随着时间推移，价格和资金流才会引发存量变化。
现实要求我们既看存量，也看流量，这就是为什么我们必须审视价格和资金流变化对资产负债表的影响。日本人是最先了解老龄化和资产负债表影响的国家。
上世纪80年代，日元对美元迅速升值，刺破资产泡沫，此后日本经历了资产负债表紧缩。这意味着日本企业和家庭接下来30年要在接近零利率的帮助下重整资产负债表。
日本的所作所为产生了震动世界的影响，却被很多分析人士忽视了。由于日元汇率大幅波动，按日元计算，日本的国内生产总值大致保持不变，但以美元计算，则从2012年的6.27万亿美元峰值跌至2021年底的4.9万亿美元。然而，就净国际投资头寸而言，日本积累了411.2万亿日元（约合2.8万亿美元）的巨额资金储备。
换句话说，为了应对人口老龄化和国内经济增长放缓，日本将其金融资产大规模转移到国外，这样日元贬值就意味着海外收入带来更多入账、更强的财富效应。
美元走强对全球资产负债表有何影响？2021年底美国净负债已增至18.1万亿美元。
国际清算银行的分析显示，总体上讲美元走强不利于世界经济，因为美国加息收紧了贸易融资流动性，并对以美元借贷的主权国家和企业的金融稳定构成压力。
由于美元走强，欧洲和日本的利率变得相对便宜，利差交易就会增加。这会加速美元升值直到投资者获利离场。在1997年和2008年的金融危机中，利差交易都是金融事故的重要推手。
从宏观角度看，美国经济还不错。但美元还能强势多久？全球富裕阶层喜欢美元走强，因为这能保护他们的利益。但他们担心全球流动性收紧会导致通货紧缩。一旦美元疲软，别指望富人还会忠诚地持有。
这种资产负债表视角表明，汇率变化反映出根本性的、宏观结构性变化，在地缘政治实力博弈中美元坚挺十分重要。如果美国利用这个机会之窗实施重大改革，那么美元走强将强化“美国回来了”的看法。
如果市场认为宏观经济管理存在缺陷，就像9月英镑的情况一样，那么市场可能残酷地惩罚此类错误。这就是为什么我关注日本银行是否以及何时会逆转货币政策的原因。那正是小小浪花预示海啸即将到来的时刻。
在美联储今年连续第四次加息75个基点后，金融市场开始震荡。为应对通胀走高而频频加息，逆转了近20年来全球利率普遍降低、资产泡沫膨胀和经济增长乏力同时并存的局面。
国际清算银行最近发表一篇论文，研究汇率波动的政策影响。衡量美元对其他货币汇率的美元指数自今年年初以来上涨10%，相比2021年6月的近期低点回弹15.2%，与2011年8月的12年低点相比则上升了46.8%。
10月20日，日元对美元汇率探及150比1的近期低点。有“日元先生”之称的日本原大藏省财务官榊原英资曾暗示，日元对美元汇率可能会跌至170比1。
国际清算银行将美元升值归于三个因素：由于石油价格走高影响到作为石油进口国的欧洲各国和日本，美国的贸易条件改善；由于美联储在加息方面比欧洲央行及日本银行更加积极，货币政策立场出现分化；由于战争和对经济衰退的担忧，资金逃向优质标的。
位置决定立场。经济学家关注的往往是价格和资金流，因为这些数据最容易获得。随着时间推移，价格和资金流才会引发存量变化。
现实要求我们既看存量，也看流量，这就是为什么我们必须审视价格和资金流变化对资产负债表的影响。日本人是最先了解老龄化和资产负债表影响的国家。
上世纪80年代，日元对美元迅速升值，刺破资产泡沫，此后日本经历了资产负债表紧缩。这意味着日本企业和家庭接下来30年要在接近零利率的帮助下重整资产负债表。
日本的所作所为产生了震动世界的影响，却被很多分析人士忽视了。由于日元汇率大幅波动，按日元计算，日本的国内生产总值大致保持不变，但以美元计算，则从2012年的6.27万亿美元峰值跌至2021年底的4.9万亿美元。然而，就净国际投资头寸而言，日本积累了411.2万亿日元（约合2.8万亿美元）的巨额资金储备。
换句话说，为了应对人口老龄化和国内经济增长放缓，日本将其金融资产大规模转移到国外，这样日元贬值就意味着海外收入带来更多入账、更强的财富效应。
美元走强对全球资产负债表有何影响？2021年底美国净负债已增至18.1万亿美元。
国际清算银行的分析显示，总体上讲美元走强不利于世界经济，因为美国加息收紧了贸易融资流动性，并对以美元借贷的主权国家和企业的金融稳定构成压力。
由于美元走强，欧洲和日本的利率变得相对便宜，利差交易就会增加。这会加速美元升值直到投资者获利离场。在1997年和2008年的金融危机中，利差交易都是金融事故的重要推手。
从宏观角度看，美国经济还不错。但美元还能强势多久？全球富裕阶层喜欢美元走强，因为这能保护他们的利益。但他们担心全球流动性收紧会导致通货紧缩。一旦美元疲软，别指望富人还会忠诚地持有。
这种资产负债表视角表明，汇率变化反映出根本性的、宏观结构性变化，在地缘政治实力博弈中美元坚挺十分重要。如果美国利用这个机会之窗实施重大改革，那么美元走强将强化“美国回来了”的看法。
如果市场认为宏观经济管理存在缺陷，就像9月英镑的情况一样，那么市场可能残酷地惩罚此类错误。这就是为什么我关注日本银行是否以及何时会逆转货币政策的原因。那正是小小浪花预示海啸即将到来的时刻。
【港媒：#中国火箭发动机研发连传佳音#】据香港《南华早报》网站11月6日报道，中国研发的强大火箭发动机通过了“里程碑”测试。
中国航天科技集团宣布，航天科技集团六院（航天六院）对中国最大推力液体火箭发动机首次整机试车圆满成功，并称该结果对中国建设航天强国具有里程碑意义。
报道称，11月5日，航天六院完成500吨级液氧煤油发动机整机试车。
航天六院称，500吨级液氧煤油发动机的推力是现役120吨级液氧煤油发动机的约4倍。
这种新发动机的最大推力也超过了俄罗斯的RD-180火箭发动机——这是目前正在使用的全球最强大的液体火箭发动机之一。
航天六院称，该院研制团队经过近10年的潜心攻关，首次创新性采用了全数字化设计和管理模式，突破了一系列关键和核心技术。
报道称，这款发动机预计将为长征九号运载火箭提供动力。中国正在研制长征九号运载火箭，以期在2030年前后将航天员送上月球，并在2035年左右与俄罗斯及其他潜在国际合作伙伴一道建立一个月球科研站。
使用这款发动机，将使长征九号的起飞重量达到长征五号的将近6倍。中国在2020年利用长征五号执行嫦娥五号发射任务，成功实现从月球表面取样返回。今年10月末，中国还利用长征五号将中国空间站的最后一个舱段送入轨道。
使用这款发动机的运载火箭还将为中国探索火星及其他星球的太空雄心提供支持。
据近期发表在《火箭推进》期刊上的一篇中国论文称，这款发动机将成为中国下一代航天主动力，并且这种发动机可能可以重复使用，因为在设计时，已经考虑可重复使用需求。
报道称，5日，航天六院还宣布80吨级液氧甲烷发动机首台整机热试车取得圆满成功。该发动机可以为商业航天运载火箭提供主动力。
这种发动机具备3至4次点火起动能力，48小时即可再次参加飞行。
航天六院称，该发动机具有低成本、高可靠、使用维护方便等特点。
航天六院称，该发动机还可以实现大范围推力调节能力，自主状态监控与故障诊断能力。
报道还表示，上个月，中国商业航天企业蓝箭航天完成了“天鹊”真空型液氧甲烷发动机（TQ-15A）首次全系统热试车。该发动机是该公司朱雀二号火箭的主发动机，该火箭将在12月进行首飞。
中国航天科技集团宣布，航天科技集团六院（航天六院）对中国最大推力液体火箭发动机首次整机试车圆满成功，并称该结果对中国建设航天强国具有里程碑意义。
报道称，11月5日，航天六院完成500吨级液氧煤油发动机整机试车。
航天六院称，500吨级液氧煤油发动机的推力是现役120吨级液氧煤油发动机的约4倍。
这种新发动机的最大推力也超过了俄罗斯的RD-180火箭发动机——这是目前正在使用的全球最强大的液体火箭发动机之一。
航天六院称，该院研制团队经过近10年的潜心攻关，首次创新性采用了全数字化设计和管理模式，突破了一系列关键和核心技术。
报道称，这款发动机预计将为长征九号运载火箭提供动力。中国正在研制长征九号运载火箭，以期在2030年前后将航天员送上月球，并在2035年左右与俄罗斯及其他潜在国际合作伙伴一道建立一个月球科研站。
使用这款发动机，将使长征九号的起飞重量达到长征五号的将近6倍。中国在2020年利用长征五号执行嫦娥五号发射任务，成功实现从月球表面取样返回。今年10月末，中国还利用长征五号将中国空间站的最后一个舱段送入轨道。
使用这款发动机的运载火箭还将为中国探索火星及其他星球的太空雄心提供支持。
据近期发表在《火箭推进》期刊上的一篇中国论文称，这款发动机将成为中国下一代航天主动力，并且这种发动机可能可以重复使用，因为在设计时，已经考虑可重复使用需求。
报道称，5日，航天六院还宣布80吨级液氧甲烷发动机首台整机热试车取得圆满成功。该发动机可以为商业航天运载火箭提供主动力。
这种发动机具备3至4次点火起动能力，48小时即可再次参加飞行。
航天六院称，该发动机具有低成本、高可靠、使用维护方便等特点。
航天六院称，该发动机还可以实现大范围推力调节能力，自主状态监控与故障诊断能力。
报道还表示，上个月，中国商业航天企业蓝箭航天完成了“天鹊”真空型液氧甲烷发动机（TQ-15A）首次全系统热试车。该发动机是该公司朱雀二号火箭的主发动机，该火箭将在12月进行首飞。
【港媒：美國遏制中國崛起的行為，反而加快了中國崛起[并不简单]】香港《南華早報》昨日（6日）發表題為《為什麼美國遏制中國崛起的舉措在亞洲產生了相反的影響》的文章。文章指出，美國激進地阻止中國趕上甚至超越自己的行為，反而迫使中國加大了資源投入以追趕美國，并間接促進了亞洲一體化的進程。
文章稱，隨著華盛頓宣佈對華半導體實施全面的貿易和投資限制，在這場由兩個超級大國爭奪技術、經濟和戰略霸權的比賽中，將沒有任何贏家。
歸咎於特朗普和拜登政府的“好鬥”策略，中國和美國正被捲入一場試圖相互超越的零和博弈。但這種責任的分攤并不能改變世界正在走向兩個大國之間的經濟對抗。
來自國際貨幣基金組織的經濟學家近期警告稱，“地緣政治的緊張局勢將使戰略競爭和國家安全超越全球貿易的共同經濟利益”。
但是，拜登政府激進地遏制中國趕上甚至超越美國時，似乎忽略了一點，那就是這些舉措可能會想到適得其反的效果。
首先，中國加大了對財力和人力資源的投入以追趕美國。其次，在美國試圖討好、拉攏盟友阻止中國崛起的同時，中國在這方面卻取得了“更大的成功”。
另外，巴基斯坦計劃委員會成員和著名學者伊什蒂亞克·艾哈邁德評論稱，“當歐美面臨俄烏戰爭所導致的嚴重經濟危機時，中俄兩國加快了亞洲經濟和安全一體化進程”。
艾哈邁德表示，亞洲一體化的最新例證是“亞洲相互協作與信任措施會議（CICA）”，該會議已決定轉變為一個成熟的亞洲經濟與安全合作組織。其27個成員國GDP占全球的三分之二，它還和2015年創建的“歐亞經濟聯盟（EAEU）”締結了夥伴關係協議。
另外，今年9月份舉行的上合組織峰會鞏固了中國、俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、印度和巴基斯坦之間的經濟、安全和政治合作。
中國還是“區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）”的關鍵參與者，艾哈邁德認為，這讓中國獲得了“在該地區制定貿易規則的權力”。
北京智庫中國與全球化研究中心主任王輝耀在最近出版的《全球化的潮起潮落》一書中提到，二戰後的國際形勢一直由以美國為首的一小部分國家所塑造的制度、規則和思想所主導，未來將“沒有一個國家或狹隘的聯盟能够獨自支配全球規則”。#美国# #拜登正式签署芯片法案# #中美关系# #中国#
文章稱，隨著華盛頓宣佈對華半導體實施全面的貿易和投資限制，在這場由兩個超級大國爭奪技術、經濟和戰略霸權的比賽中，將沒有任何贏家。
歸咎於特朗普和拜登政府的“好鬥”策略，中國和美國正被捲入一場試圖相互超越的零和博弈。但這種責任的分攤并不能改變世界正在走向兩個大國之間的經濟對抗。
來自國際貨幣基金組織的經濟學家近期警告稱，“地緣政治的緊張局勢將使戰略競爭和國家安全超越全球貿易的共同經濟利益”。
但是，拜登政府激進地遏制中國趕上甚至超越美國時，似乎忽略了一點，那就是這些舉措可能會想到適得其反的效果。
首先，中國加大了對財力和人力資源的投入以追趕美國。其次，在美國試圖討好、拉攏盟友阻止中國崛起的同時，中國在這方面卻取得了“更大的成功”。
另外，巴基斯坦計劃委員會成員和著名學者伊什蒂亞克·艾哈邁德評論稱，“當歐美面臨俄烏戰爭所導致的嚴重經濟危機時，中俄兩國加快了亞洲經濟和安全一體化進程”。
艾哈邁德表示，亞洲一體化的最新例證是“亞洲相互協作與信任措施會議（CICA）”，該會議已決定轉變為一個成熟的亞洲經濟與安全合作組織。其27個成員國GDP占全球的三分之二，它還和2015年創建的“歐亞經濟聯盟（EAEU）”締結了夥伴關係協議。
另外，今年9月份舉行的上合組織峰會鞏固了中國、俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、印度和巴基斯坦之間的經濟、安全和政治合作。
中國還是“區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）”的關鍵參與者，艾哈邁德認為，這讓中國獲得了“在該地區制定貿易規則的權力”。
北京智庫中國與全球化研究中心主任王輝耀在最近出版的《全球化的潮起潮落》一書中提到，二戰後的國際形勢一直由以美國為首的一小部分國家所塑造的制度、規則和思想所主導，未來將“沒有一個國家或狹隘的聯盟能够獨自支配全球規則”。#美国# #拜登正式签署芯片法案# #中美关系# #中国#
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