＂教育的阶级分层，其实不光是我们这个城市，在很多经济发达地区都是如此，只是有些地方还遮遮掩掩，有些地方已公然扯下了遮羞布，这大概是任何一个城市贫富分化太过显著的必然结果。
虽然国家也采取各种措施要刹住这股风气，甚至下了重锤和猛药，但向来是“上有政策、下有对策”，扛不住市场需要和利益的诱惑。
这也就解释了，为何越是富裕的地区，越是不敢多生孩子？因为教育成本实在太高了，谁都不想让自己孩子去穷人扎堆的普通公立，谁都希望自己孩子能接受更优质的教育。如果不能，宁可少生，甚至不生。
2020年对各个城市生育率的调查，生育率为负数的10个城市，江苏就占了4个，学区房价格飞涨，民办学校的收费也是年年在上升，手里没有足够的钱难敢生孩子？培养一个都累趴下，更何况两个三个。
其一是小学的择校， 其二是小升初的择校。首先说明一下，在我市除了有限的几所公办名校，其余都是民办的教学质量明显高于公办，十多年来受到社会上的广泛认可，每年招生都被挤破了门槛。
前不久官方公布了我市十所重点民办小学摇号的中签率，以及所收取的学费。官宣一出来，犹如一滴水进入油锅，引起一片哗然。
普通班学费一万六一年，一般家庭还可以接受，但摇号的中签率却很低。还有大批摇不上号却想读民办的怎么办？可以去双语班，那个学费是涨到了匪夷所思的地步，几乎是没了底线，8万一年，加上杂费，意味着六年小学要给学校60万。老天啊，民众再次被刷新了三观。
但还是有大批家长一边腹诽，一边抢着去交钱，短短时间内，所有双语班都收满了。所以民众再愤怒和不满也没有用，你付不起这个钱，上不起这个学校，自然有上得起的家庭。就像房价也是一样的，就算涨到了天上，你买不起，自然有买得起的人。很扎心，但没有办法。
其二是小升初的择校，官方同样宣布了十所重点民办中学的中签率和学费，如出一辙，学费贵的让人咂舌，架不住历年来的中考成绩很香，所以学费再贵，家长们依旧趋之若鹜，一旦摇号中签了，都是欢呼雀跃地捧着大把钱送上门去。
我同事说自己的孩子在民办初中，一学年3万多的学费，加上住宿费伙食费杂费，以及课外的提升班，补课费等等，三年初中花费30万，还只是标配，还有更多的。
我掰着指头算算，我身边的同事和朋友家的孩子无一例外都是上的好学校，要么是买了学区房上公办名校，要么花大钱上重点民办，只有我们一家的孩子，只是小学上了民办，中学则是上的免费的公办学区，为此还被友善地数落过几次，说我不够重视孩子教育。
虽然现实很扎心，但我还是愿意把生活中最真实的一面披露出来。＂
虽然国家也采取各种措施要刹住这股风气，甚至下了重锤和猛药，但向来是“上有政策、下有对策”，扛不住市场需要和利益的诱惑。
这也就解释了，为何越是富裕的地区，越是不敢多生孩子？因为教育成本实在太高了，谁都不想让自己孩子去穷人扎堆的普通公立，谁都希望自己孩子能接受更优质的教育。如果不能，宁可少生，甚至不生。
2020年对各个城市生育率的调查，生育率为负数的10个城市，江苏就占了4个，学区房价格飞涨，民办学校的收费也是年年在上升，手里没有足够的钱难敢生孩子？培养一个都累趴下，更何况两个三个。
其一是小学的择校， 其二是小升初的择校。首先说明一下，在我市除了有限的几所公办名校，其余都是民办的教学质量明显高于公办，十多年来受到社会上的广泛认可，每年招生都被挤破了门槛。
前不久官方公布了我市十所重点民办小学摇号的中签率，以及所收取的学费。官宣一出来，犹如一滴水进入油锅，引起一片哗然。
普通班学费一万六一年，一般家庭还可以接受，但摇号的中签率却很低。还有大批摇不上号却想读民办的怎么办？可以去双语班，那个学费是涨到了匪夷所思的地步，几乎是没了底线，8万一年，加上杂费，意味着六年小学要给学校60万。老天啊，民众再次被刷新了三观。
但还是有大批家长一边腹诽，一边抢着去交钱，短短时间内，所有双语班都收满了。所以民众再愤怒和不满也没有用，你付不起这个钱，上不起这个学校，自然有上得起的家庭。就像房价也是一样的，就算涨到了天上，你买不起，自然有买得起的人。很扎心，但没有办法。
其二是小升初的择校，官方同样宣布了十所重点民办中学的中签率和学费，如出一辙，学费贵的让人咂舌，架不住历年来的中考成绩很香，所以学费再贵，家长们依旧趋之若鹜，一旦摇号中签了，都是欢呼雀跃地捧着大把钱送上门去。
我同事说自己的孩子在民办初中，一学年3万多的学费，加上住宿费伙食费杂费，以及课外的提升班，补课费等等，三年初中花费30万，还只是标配，还有更多的。
我掰着指头算算，我身边的同事和朋友家的孩子无一例外都是上的好学校，要么是买了学区房上公办名校，要么花大钱上重点民办，只有我们一家的孩子，只是小学上了民办，中学则是上的免费的公办学区，为此还被友善地数落过几次，说我不够重视孩子教育。
虽然现实很扎心，但我还是愿意把生活中最真实的一面披露出来。＂
网友：
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
段永平买苹果：想通这两点就下手买了
段永平对腾讯的确很钟爱，但苹果更是他大手笔投资的公司。
他说：“苹果每次大跌的时候我都会加码，每一次！想到10年后的时候，自己喜欢的股票大跌怎么会心情不好呢？不过确实绝大部分早年跟我买苹果的都早卖掉了。”
看苹果这家公司，段永平看商业模式，也看公司管理层。
《基业长青》这套书专门说过乔布斯是个“报时人”，受此影响，段永平02/03年第一次看苹果时，直接跳过了。
但他后来说：还好2011年初突然想明白了，觉得乔布斯实际上是个恰好也会报时的“造钟人”，而且库克是个更好的CEO，更理性。
想通这两点后，段永平就开始下手买了。
对于苹果，段永平是这样说的：
“苹果最厉害的就是在苹果的企业文化下建立的生态系统，这是个非常强大得商业模式，非常难以撼动。”
“（苹果）服务的成长是用户总量增加加上用户单位消费直接增加以及间接增加（流量费）。我认为以后会继续增加。”
“长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。不需要算的公司我才投的。”
“我给很多朋友推荐过苹果，大家都说相信我，但坚持到现在的恐怕不到十分之一了。也许只能说明大部分人对我的信任是敌不过对市场的恐惧的，哪怕都知道我还拿着苹果？”
“很久以前，我有个朋友卖了一万多股（分股前，已经赚了很多）苹果买了一套房子。我当时说，最好不要这样想，不然你会觉得房子很贵的。后来他告诉我当时没明白，后来发现房子确实很贵。”
段永平对一家公司的思考是全方面的，会从自己身边的各个角度去思考，他曾经分享过一个故事：
“很多年前，我看见一个$500/小时的律师在用一个三代前的iPhone，我问他使用情况，他说没啥问题，就是稍微慢一点而已。我说假如每天你多花一分钟在手机上，一年的成本是多少？然后他说，是哦，我得赶紧换。对很多人而言，时间其实是比钱值钱的，但很少有人去理性想这个事情。”#股票##价值投资日志[超话]#
段永平对腾讯的确很钟爱，但苹果更是他大手笔投资的公司。
他说：“苹果每次大跌的时候我都会加码，每一次！想到10年后的时候，自己喜欢的股票大跌怎么会心情不好呢？不过确实绝大部分早年跟我买苹果的都早卖掉了。”
看苹果这家公司，段永平看商业模式，也看公司管理层。
《基业长青》这套书专门说过乔布斯是个“报时人”，受此影响，段永平02/03年第一次看苹果时，直接跳过了。
但他后来说：还好2011年初突然想明白了，觉得乔布斯实际上是个恰好也会报时的“造钟人”，而且库克是个更好的CEO，更理性。
想通这两点后，段永平就开始下手买了。
对于苹果，段永平是这样说的：
“苹果最厉害的就是在苹果的企业文化下建立的生态系统，这是个非常强大得商业模式，非常难以撼动。”
“（苹果）服务的成长是用户总量增加加上用户单位消费直接增加以及间接增加（流量费）。我认为以后会继续增加。”
“长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。不需要算的公司我才投的。”
“我给很多朋友推荐过苹果，大家都说相信我，但坚持到现在的恐怕不到十分之一了。也许只能说明大部分人对我的信任是敌不过对市场的恐惧的，哪怕都知道我还拿着苹果？”
“很久以前，我有个朋友卖了一万多股（分股前，已经赚了很多）苹果买了一套房子。我当时说，最好不要这样想，不然你会觉得房子很贵的。后来他告诉我当时没明白，后来发现房子确实很贵。”
段永平对一家公司的思考是全方面的，会从自己身边的各个角度去思考，他曾经分享过一个故事：
“很多年前，我看见一个$500/小时的律师在用一个三代前的iPhone，我问他使用情况，他说没啥问题，就是稍微慢一点而已。我说假如每天你多花一分钟在手机上，一年的成本是多少？然后他说，是哦，我得赶紧换。对很多人而言，时间其实是比钱值钱的，但很少有人去理性想这个事情。”#股票##价值投资日志[超话]#
✋热门推荐