“余额宝克星”？你知道它的两大风险吗？#基金[超话]#
这两天，大家的关注点，很明显不同了！
尽管今天A股飘红，但股市有没有企稳，这个问题估计没人能回答，而从美股的表现来看，要说企稳的话，还是有点早。
不过，就在市场风险需求明显降低之际，基金也在明显转向，那些低风险、收益稳健的产品更加受到青睐。
就在这样的背景下，第三批同业存单指数基金获批了。当然，它的另一个称号，就是有着“余额宝克星”之称。
呃？有这么神奇吗？
（1） 创新
日前，就在股市持续调整之际，又有一批新基金获批了。
之所以这么说，财富君主要想表达两个意思：一个是又，是因为该类基金，之前已经发行了两批，这次就是第三批了，共包括6只；另一个是新，不但是新产品，而且还有强烈的创新之意。
没错，就是同业存单指数基金！
所谓同业存单，是指存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种存款类的产品，具有可质押、可转让、流动性强的特点。
而同业存单指数基金主要跟踪的是中证同业存单AAA指数，基金80%以上的资产要投向同业存单，且投资于标的指数成份券的比例不低于非现金基金资产的80%。
这一次，作为第三批同业存单指数基金，包括博时基金、广发基金、易方达基金、银华基金、国泰基金和中欧基金，六家公司旗下的同业存单指数产品获批。
相比前两批，这一次最大的不同，除了指数基金外，还首次批准了一只主动管理型的同业存单指数基金，封闭期也由之前的7天，出现了30天的基金产品。
而在此前，两批先行推出的同业存单指数基金，发行整体堪称火爆，其中三只基金的首发规模，均在100亿元左右。考虑到当前的市场环境，新基金能有这样的首发规模，就能想象其受欢迎程度了。
（2） 克星
很多人会问，就在股市持续动荡之际，权益类基金产品回撤较大，这个时候应该是货币基金受益呀，比如之前说的以余额宝为代表的“宝”类基金，不是更应该受到欢迎吗？
其实，要回答这个问题并不难。因为，货币基金的收益率，一只在下降，尽管作为流动性管理工具，但收益也是很多人在乎的因素。
财富君的统计数据发现，就在今年以来，截至5月16日，按照七日年化收益率计算，704只货币基金（分类单独计算）今年以来区间平均收益率为2.15%，相比之前动辄3%的收益率明显下降。而从5月16日这一天的收益率来看，上述基金的平均收益率仅为1.8%。
如果这个数据还不能说服你，那么我们就来看看余额宝的数据。就以天弘余额宝为例，就从今年的数据来看，其七日年化收益率最高是在今年1月6日，当天的数据是2.175%，而后便一路下滑，不仅迅速跌破2%的大关，而且在5月16日当天，这一数据仅为1.746%，创下今年以来的收益率新低。
货币基金收益率的整体下滑，自然也引起了投资者的不满，而同业存单指数基金的出现，恰好给了投资者另一个选择。
很显然，作为同业存单指数基金，它自身的优势非常明显：
首先，发行主体资质优，发行主体是银行业存款类金融机构，包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构；
其次，流动性好，同业存单是银行短期融资工具，是较好的流动性管理工具和货币市场投资工具；
最后，波动小，同业存单整体波动相对较小，这也让大多数稳健型投资者更容易接受。
更为重要的是，在风险几乎差不多的情况下，同业存单指数基金的收益率要在3%以上，这明显要比货币基金高很多。同样作为流动性管理工具，那同业存单指数基金的优势就出来了。
所以，说它是“余额宝克星”，似乎一点也不夸张。
（3） 风险
很显然，说了这么多优点，难道同业存单指数基金就完美无缺吗？
对于这一点，财富君的回答，当然是否定的，作为市场里的投资品，肯定都是有风险存在的，这是最起码的常识。那么，同业存单指数基金，有哪些风险需要注意呢？
结合多位基金专家的分析，财富君归纳起来，发现总共有两大风险：
首先，信用风险，因为存单也是银行产品，而穿透来看，这就是相当于整个银行业的风险问题，或者说银行有没有系统性风险，至少从目前来看，尤其是在包商银行事件以后，大家也就看到，银行的风险底线非常可控，除非是我们国内的整个银行体系，出现系统性风险，目前来看出现的概率极低；
其次，就是净值波动风险，作为净值型理财产品，同业存单指数基金的净值是变动的，而同业存单指数基金的久期，一般说起来也就半年，整个波动风险也不会超过50个BP，这跟其他所有的净值型产品相比，同业存单指数基金的波动风险已经是最低的了，相信投资过权益类基金产品的投资者，都能承受住这个波动。
当然，对于同业存单指数基金，它的收益率和货基差不多，主要受货币政策、利率、市场供需等因素影响，而这些就要看基金经理的判断能力了。
这两天，大家的关注点，很明显不同了！
尽管今天A股飘红，但股市有没有企稳，这个问题估计没人能回答，而从美股的表现来看，要说企稳的话，还是有点早。
不过，就在市场风险需求明显降低之际，基金也在明显转向，那些低风险、收益稳健的产品更加受到青睐。
就在这样的背景下，第三批同业存单指数基金获批了。当然，它的另一个称号，就是有着“余额宝克星”之称。
呃？有这么神奇吗？
（1） 创新
日前，就在股市持续调整之际，又有一批新基金获批了。
之所以这么说，财富君主要想表达两个意思：一个是又，是因为该类基金，之前已经发行了两批，这次就是第三批了，共包括6只；另一个是新，不但是新产品，而且还有强烈的创新之意。
没错，就是同业存单指数基金！
所谓同业存单，是指存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种存款类的产品，具有可质押、可转让、流动性强的特点。
而同业存单指数基金主要跟踪的是中证同业存单AAA指数，基金80%以上的资产要投向同业存单，且投资于标的指数成份券的比例不低于非现金基金资产的80%。
这一次，作为第三批同业存单指数基金，包括博时基金、广发基金、易方达基金、银华基金、国泰基金和中欧基金，六家公司旗下的同业存单指数产品获批。
相比前两批，这一次最大的不同，除了指数基金外，还首次批准了一只主动管理型的同业存单指数基金，封闭期也由之前的7天，出现了30天的基金产品。
而在此前，两批先行推出的同业存单指数基金，发行整体堪称火爆，其中三只基金的首发规模，均在100亿元左右。考虑到当前的市场环境，新基金能有这样的首发规模，就能想象其受欢迎程度了。
（2） 克星
很多人会问，就在股市持续动荡之际，权益类基金产品回撤较大，这个时候应该是货币基金受益呀，比如之前说的以余额宝为代表的“宝”类基金，不是更应该受到欢迎吗？
其实，要回答这个问题并不难。因为，货币基金的收益率，一只在下降，尽管作为流动性管理工具，但收益也是很多人在乎的因素。
财富君的统计数据发现，就在今年以来，截至5月16日，按照七日年化收益率计算，704只货币基金（分类单独计算）今年以来区间平均收益率为2.15%，相比之前动辄3%的收益率明显下降。而从5月16日这一天的收益率来看，上述基金的平均收益率仅为1.8%。
如果这个数据还不能说服你，那么我们就来看看余额宝的数据。就以天弘余额宝为例，就从今年的数据来看，其七日年化收益率最高是在今年1月6日，当天的数据是2.175%，而后便一路下滑，不仅迅速跌破2%的大关，而且在5月16日当天，这一数据仅为1.746%，创下今年以来的收益率新低。
货币基金收益率的整体下滑，自然也引起了投资者的不满，而同业存单指数基金的出现，恰好给了投资者另一个选择。
很显然，作为同业存单指数基金，它自身的优势非常明显：
首先，发行主体资质优，发行主体是银行业存款类金融机构，包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构；
其次，流动性好，同业存单是银行短期融资工具，是较好的流动性管理工具和货币市场投资工具；
最后，波动小，同业存单整体波动相对较小，这也让大多数稳健型投资者更容易接受。
更为重要的是，在风险几乎差不多的情况下，同业存单指数基金的收益率要在3%以上，这明显要比货币基金高很多。同样作为流动性管理工具，那同业存单指数基金的优势就出来了。
所以，说它是“余额宝克星”，似乎一点也不夸张。
（3） 风险
很显然，说了这么多优点，难道同业存单指数基金就完美无缺吗？
对于这一点，财富君的回答，当然是否定的，作为市场里的投资品，肯定都是有风险存在的，这是最起码的常识。那么，同业存单指数基金，有哪些风险需要注意呢？
结合多位基金专家的分析，财富君归纳起来，发现总共有两大风险：
首先，信用风险，因为存单也是银行产品，而穿透来看，这就是相当于整个银行业的风险问题，或者说银行有没有系统性风险，至少从目前来看，尤其是在包商银行事件以后，大家也就看到，银行的风险底线非常可控，除非是我们国内的整个银行体系，出现系统性风险，目前来看出现的概率极低；
其次，就是净值波动风险，作为净值型理财产品，同业存单指数基金的净值是变动的，而同业存单指数基金的久期，一般说起来也就半年，整个波动风险也不会超过50个BP，这跟其他所有的净值型产品相比，同业存单指数基金的波动风险已经是最低的了，相信投资过权益类基金产品的投资者，都能承受住这个波动。
当然，对于同业存单指数基金，它的收益率和货基差不多，主要受货币政策、利率、市场供需等因素影响，而这些就要看基金经理的判断能力了。
一季度券商业绩告急！27家公布一季报23家滑坡 7家亏损海通自营亏26亿
随着一季报披露工作渐入尾声，券商今年业绩“开门黑”已是板上钉钉。4月28日晚间，包括中信证券、中信建投等大型券商在内13家券商以及控股券商的华创安阳交出“成绩单”。虽没有再增加亏损券商，却越来越多券商加入业绩惨淡的阵列中来。近期券商板块股价已全面承压，昨日中国结算最新公布的交易过户费，或给今日股价带来些许强心作用。
截至目前，包括华创证券、江海证券、湘财证券在内共27家券商披露了一季度业绩，营业收入同比减少的券商已多达22家，归母净利润同比减少的已多达23家。这意味着，上市券商中已有超过半数券商一季度业绩下滑。其中，营业收入同比增长的券商仅有中信建投、第一创业、湘财证券、太平洋等4家，归母利润同比增长的券商仅中信证券、第一创业、太平洋等3家。头部券商无一家实现双赢，券商格局出现细微分化。
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图为截至4月28日券商2022年一季度业绩情况，湘财股份及华创安阳未披露单独证券公司情况，但主要来源于旗下证券公司
目前，已出现亏损的券商累计达到7家，分别是西部证券、湘财证券、国元证券、西南证券、华西证券、东北证券和江海证券。
券商业绩普遍承压，与自营业务、经纪业务出现“滑铁卢”有关。包括海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券等在内共14家券商自营业务（采用“自营收入=投资收益+公允价值变动收益－对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算）出现亏损，其中，海通证券自营亏损高达26.29亿元。
此外，还有14家券商因市场行情的影响，经纪业务不及预期，例如中信证券、招商证券、光大证券、方正证券等传统经纪券商，一季度券商经纪业务手续费净收入同比减少至少1.5亿元以上。
招商证券分析师认为，2022年资本市场景气度边际回落，预计上市券商2022年一季度主营业务收入同比下降13%，环比下降27%、净利润同比下降15%，环比下降23%。业务方面，申万宏源分析师称，自营业务是券商今年一季度业绩增长的胜负手，预计权益自营占比低的龙头券商业绩占优。
29日晚间，所有上市券商2021年年报、2022年一季报将出齐，将可更加全面观察行业变化。
山雨欲来风满楼。因业绩告急，叠加市场整体持续调整，证券板块早已风声鹤唳。Wind数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的4个交易日内（4月25日至28日），券商A股跌势明显，除了东方证券因正在配股避开、东方财富因此前暴跌正在修复而微涨0.95%，申万Ⅱ级48只券商股全部下跌。
红塔证券、南京证券、华安证券、华林证券等超跌券商更是在4月28日晚间相继发布股价异动公告，提振投资信心。上述券商均表示公司日常经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大信息。
近日，包括卖方机构研究员、资深市场投资人士以及券业从业人员在接受财联社记者采访时均坦言，业绩普遍下滑离不开2021年同期可比基数偏高这一因素，券商业绩的转机或在二季度到来。但即将结束的4月份，显然无任何改观，甚至可能比一季度更为糟糕。
东北、华西、西南、湘财、国元、西部证券脱队明显
根据目前披露的一季报情况，在营业收入下滑的22家券商中，西南证券、海通证券、华西证券、财通证券、国金证券、东北证券、招商证券、国海证券、国元证券、光大证券等10家券商减少幅度均超过了34%。其中，西南证券营业收入同比减少94.81%，海通证券同比减少63.09%。
相较于2021年的高光时刻，券商盈利能力滑坡，撇去第一创业的另类涨幅，26家券商净利润增幅均值为负，东北证券、华西证券、西南证券、湘财证券、国元证券、西部证券等7家券商净利润同比更是减少超过100%。
头部券商中，海通证券、招商证券也未鼓舞士气，海通证券的营业收入、归母净利润同比下滑幅度在头部中最大。目前来看，唯中信建投、中信证券尚能一战。
第一创业、太平洋是目前一季度成绩的“黑马”。而第一创业净利润同比飙升超4倍的原因是上年同期归母净利润基数低，太平洋“营利双增”的原因与第一创业相似。
海通证券带头，20家券商自营比惨
营业收入、净利润出现同比下滑是直观感受今年一季度券商成绩的方式，而具体到业务层面，自营业务、经纪业务双双滑坡才是它们真正受伤的原因，而犹如“双刃剑”一般的自营业务俨然成为今年券商一季度成绩增长的最大掣肘。
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图为截至4月28日2022年一季度券商自营业务情况一览
自2017年后，涵盖权益/债券投资、衍生品交易等内容的自营业务逐渐成为券商第一大占比的业务，并不逊色于经纪业务，有多年保持营收贡献度第一的位置，如2018年自营业务的业绩贡献度为27.2%，2019年则升至33.4%。
不过今年以来，资本市场经历了恶劣的“倒春寒”天气，而“看天吃饭”的券商受此影响，投资收益大打折扣，自营业务“不忍直视”，明显拖累整体业绩表现。截至目前，共有海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券、西南证券、东兴证券、国金证券、国海证券、光大证券、第一创业、南京证券、浙商证券等14家券商自营业务在一季度出现亏损。其中，海通证券、国元证券、中泰证券亏损明显，分别亏了26.29亿元、7.17元、6.92亿元。
相比于2021年来看，自营业务今年给券商带来的贡献程度还是杯水车薪。已有海通证券、招商证券、中泰证券、东北证券、国元证券、西南证券、国金证券、中信建投、财通证券、中信证券、东兴证券、华西证券、国海证券、浙商证券、西部证券、方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等20家券商2022年一季度自营业务收入较同期出现减少。也就是说，已有近一半上市券商今年一季度业绩被自营业务所影响。
值得一提的是，作为头部券商，海通证券、招商证券并没有做起表率。海通证券自营收入亏损26.29亿元，同比减少了55.05亿元。招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度地拉低了整体的业绩表现。
目前，唯有头部券商中信证券以及中信建投自营业务扛起了大旗，分别实现33.51亿元与6.31亿元的收入，也有太平洋、中银证券、第一创业、光大证券等四家券商自营收入较去年出现了正增长。而像方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等券商，从降幅程度偏低来看，自营业务表现尚可。
财联社记者注意到，有不少券商在一季报中开门见山的“直言”，今年一季度业绩情况不及预期是受自营所累。财达证券表示，公司因自营业务投资收益及持仓证券公允价值下降，所以营业收入出现同步下滑，再叠加上年同期信用减值损失较大金额转回的影响，公司归母净利润、扣非后净利润出现下滑。
西南证券表示，公司一季度公允价值变动收益为-3.53亿元，原因为“交易性金融资产浮亏增加”，同时投资收益同比减少91.1%至0.54亿元；哈投股份表示，公司归母净利润同比减少与江海证券公允价值变动收益的同比减少有关；国元证券指出，公司一季度归母净利润出现亏损主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致。
为何上述券商中，有的券商在一季度如此极端行情下还能踏破千重浪？中邮证券非银分析师王泽军分析称，在今年市场震荡下行的大背景下，不同公司的投研能力高低将直接反映在自营业务收入的表现差异上。另外，头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。
财联社记者也从几家今年自营业务表现尚可的券商处了解到，确实与公司衍生品业务表现有关。
南京、光大、方正多家券商经纪业务更大拖累
不难发现，从自营角度的预判，分析师的观点俨然属实，自营确实成为拖累券商业绩的关键因素，但也有不少分析师指出，作为券商的传统业务，经纪业务的表现也因市场行情的诡谲而拖累券商的一季度业绩。
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图为截至4月29日2022年一季度券商经纪业务手续费净收入一览
财联社记者注意到，截至目前披露一季报的券商中，经纪业务手续费净收入出现同比下滑的有中信证券、招商证券、光大证券、方正证券、国金证券、南京证券、东兴证券、中银证券、
华西证券、西部证券太平洋、财达证券、第一创业、海通证券、国元证券等15家，也就是说，同自营业务相似，目前已有三成上市券商经纪业务不及预期。
其中，南京证券、光大证券、方正证券、招商证券、国金证券、东兴证券、中信证券等券商经纪业务手续费净收入较同期下滑超过10%。而经纪业务传统大户的浙商证券则以21%的增幅首站C位。
据财联社记者今年一季度多次报道，2022年一季度，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压，此外，尽管日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续着近年来的下滑趋势。
国泰君安非银分析师表示，券商经纪业务收入或面临一定的下行压力。券商经纪业务在今年一季度可能面临来自两方面的压力，一是受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压；二是尽管一季度日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势，因此经纪业务收入或面临一定的下行压力。
而中原证券非银分析师张洋预计4月行业经纪业务将再度出现较大幅度下滑。
股价“缴械投降”，散户跑，基金来
财联社记者注意到，尽管券商一季报并非“全军覆没”，也有像第一创业这样的抢眼存在，但传导至二级市场，在整体行情诡谲的背景下，券商股基本“缴械投降”，板块估值承压。
同花顺iFinD数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的四个交易日内（4月25日至4月28日），申万Ⅱ级47只券商股（除去配股停牌的东方证券），江海证券母公司哈投股份以21.34%的跌幅领跌，国元证券、南京证券、东北证券、华林证券、湘财股份、华西证券、红塔证券紧随其后，跌幅均超过18%。48只券商股平均跌幅达到11.84%，并且有20只券商股跌幅超过均值，占比近五成。
拉长时间线，从一季度整体情况来看，仅有华林证券实现了上涨。与此同时，财联社记者注意到，不少散户纷纷逃离，在已披露一季报的券商股中，共有22只券商股的在册股东数出现了减少，反观有超过15只券商股被基金加仓，例如中银证券、华安证券等。
作为市场“风向标”，证券板块走势备受投资商关注。就证券板块下一步走势，中邮证券在日前研报中指出，预计今年证券业一季度业绩将整体承压，或出现业绩分化的局面。若市场开始修复上行，则有望提振整体券商板块。
随着一季报披露工作渐入尾声，券商今年业绩“开门黑”已是板上钉钉。4月28日晚间，包括中信证券、中信建投等大型券商在内13家券商以及控股券商的华创安阳交出“成绩单”。虽没有再增加亏损券商，却越来越多券商加入业绩惨淡的阵列中来。近期券商板块股价已全面承压，昨日中国结算最新公布的交易过户费，或给今日股价带来些许强心作用。
截至目前，包括华创证券、江海证券、湘财证券在内共27家券商披露了一季度业绩，营业收入同比减少的券商已多达22家，归母净利润同比减少的已多达23家。这意味着，上市券商中已有超过半数券商一季度业绩下滑。其中，营业收入同比增长的券商仅有中信建投、第一创业、湘财证券、太平洋等4家，归母利润同比增长的券商仅中信证券、第一创业、太平洋等3家。头部券商无一家实现双赢，券商格局出现细微分化。
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图为截至4月28日券商2022年一季度业绩情况，湘财股份及华创安阳未披露单独证券公司情况，但主要来源于旗下证券公司
目前，已出现亏损的券商累计达到7家，分别是西部证券、湘财证券、国元证券、西南证券、华西证券、东北证券和江海证券。
券商业绩普遍承压，与自营业务、经纪业务出现“滑铁卢”有关。包括海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券等在内共14家券商自营业务（采用“自营收入=投资收益+公允价值变动收益－对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算）出现亏损，其中，海通证券自营亏损高达26.29亿元。
此外，还有14家券商因市场行情的影响，经纪业务不及预期，例如中信证券、招商证券、光大证券、方正证券等传统经纪券商，一季度券商经纪业务手续费净收入同比减少至少1.5亿元以上。
招商证券分析师认为，2022年资本市场景气度边际回落，预计上市券商2022年一季度主营业务收入同比下降13%，环比下降27%、净利润同比下降15%，环比下降23%。业务方面，申万宏源分析师称，自营业务是券商今年一季度业绩增长的胜负手，预计权益自营占比低的龙头券商业绩占优。
29日晚间，所有上市券商2021年年报、2022年一季报将出齐，将可更加全面观察行业变化。
山雨欲来风满楼。因业绩告急，叠加市场整体持续调整，证券板块早已风声鹤唳。Wind数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的4个交易日内（4月25日至28日），券商A股跌势明显，除了东方证券因正在配股避开、东方财富因此前暴跌正在修复而微涨0.95%，申万Ⅱ级48只券商股全部下跌。
红塔证券、南京证券、华安证券、华林证券等超跌券商更是在4月28日晚间相继发布股价异动公告，提振投资信心。上述券商均表示公司日常经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大信息。
近日，包括卖方机构研究员、资深市场投资人士以及券业从业人员在接受财联社记者采访时均坦言，业绩普遍下滑离不开2021年同期可比基数偏高这一因素，券商业绩的转机或在二季度到来。但即将结束的4月份，显然无任何改观，甚至可能比一季度更为糟糕。
东北、华西、西南、湘财、国元、西部证券脱队明显
根据目前披露的一季报情况，在营业收入下滑的22家券商中，西南证券、海通证券、华西证券、财通证券、国金证券、东北证券、招商证券、国海证券、国元证券、光大证券等10家券商减少幅度均超过了34%。其中，西南证券营业收入同比减少94.81%，海通证券同比减少63.09%。
相较于2021年的高光时刻，券商盈利能力滑坡，撇去第一创业的另类涨幅，26家券商净利润增幅均值为负，东北证券、华西证券、西南证券、湘财证券、国元证券、西部证券等7家券商净利润同比更是减少超过100%。
头部券商中，海通证券、招商证券也未鼓舞士气，海通证券的营业收入、归母净利润同比下滑幅度在头部中最大。目前来看，唯中信建投、中信证券尚能一战。
第一创业、太平洋是目前一季度成绩的“黑马”。而第一创业净利润同比飙升超4倍的原因是上年同期归母净利润基数低，太平洋“营利双增”的原因与第一创业相似。
海通证券带头，20家券商自营比惨
营业收入、净利润出现同比下滑是直观感受今年一季度券商成绩的方式，而具体到业务层面，自营业务、经纪业务双双滑坡才是它们真正受伤的原因，而犹如“双刃剑”一般的自营业务俨然成为今年券商一季度成绩增长的最大掣肘。
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图为截至4月28日2022年一季度券商自营业务情况一览
自2017年后，涵盖权益/债券投资、衍生品交易等内容的自营业务逐渐成为券商第一大占比的业务，并不逊色于经纪业务，有多年保持营收贡献度第一的位置，如2018年自营业务的业绩贡献度为27.2%，2019年则升至33.4%。
不过今年以来，资本市场经历了恶劣的“倒春寒”天气，而“看天吃饭”的券商受此影响，投资收益大打折扣，自营业务“不忍直视”，明显拖累整体业绩表现。截至目前，共有海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券、西南证券、东兴证券、国金证券、国海证券、光大证券、第一创业、南京证券、浙商证券等14家券商自营业务在一季度出现亏损。其中，海通证券、国元证券、中泰证券亏损明显，分别亏了26.29亿元、7.17元、6.92亿元。
相比于2021年来看，自营业务今年给券商带来的贡献程度还是杯水车薪。已有海通证券、招商证券、中泰证券、东北证券、国元证券、西南证券、国金证券、中信建投、财通证券、中信证券、东兴证券、华西证券、国海证券、浙商证券、西部证券、方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等20家券商2022年一季度自营业务收入较同期出现减少。也就是说，已有近一半上市券商今年一季度业绩被自营业务所影响。
值得一提的是，作为头部券商，海通证券、招商证券并没有做起表率。海通证券自营收入亏损26.29亿元，同比减少了55.05亿元。招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度地拉低了整体的业绩表现。
目前，唯有头部券商中信证券以及中信建投自营业务扛起了大旗，分别实现33.51亿元与6.31亿元的收入，也有太平洋、中银证券、第一创业、光大证券等四家券商自营收入较去年出现了正增长。而像方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等券商，从降幅程度偏低来看，自营业务表现尚可。
财联社记者注意到，有不少券商在一季报中开门见山的“直言”，今年一季度业绩情况不及预期是受自营所累。财达证券表示，公司因自营业务投资收益及持仓证券公允价值下降，所以营业收入出现同步下滑，再叠加上年同期信用减值损失较大金额转回的影响，公司归母净利润、扣非后净利润出现下滑。
西南证券表示，公司一季度公允价值变动收益为-3.53亿元，原因为“交易性金融资产浮亏增加”，同时投资收益同比减少91.1%至0.54亿元；哈投股份表示，公司归母净利润同比减少与江海证券公允价值变动收益的同比减少有关；国元证券指出，公司一季度归母净利润出现亏损主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致。
为何上述券商中，有的券商在一季度如此极端行情下还能踏破千重浪？中邮证券非银分析师王泽军分析称，在今年市场震荡下行的大背景下，不同公司的投研能力高低将直接反映在自营业务收入的表现差异上。另外，头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。
财联社记者也从几家今年自营业务表现尚可的券商处了解到，确实与公司衍生品业务表现有关。
南京、光大、方正多家券商经纪业务更大拖累
不难发现，从自营角度的预判，分析师的观点俨然属实，自营确实成为拖累券商业绩的关键因素，但也有不少分析师指出，作为券商的传统业务，经纪业务的表现也因市场行情的诡谲而拖累券商的一季度业绩。
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图为截至4月29日2022年一季度券商经纪业务手续费净收入一览
财联社记者注意到，截至目前披露一季报的券商中，经纪业务手续费净收入出现同比下滑的有中信证券、招商证券、光大证券、方正证券、国金证券、南京证券、东兴证券、中银证券、
华西证券、西部证券太平洋、财达证券、第一创业、海通证券、国元证券等15家，也就是说，同自营业务相似，目前已有三成上市券商经纪业务不及预期。
其中，南京证券、光大证券、方正证券、招商证券、国金证券、东兴证券、中信证券等券商经纪业务手续费净收入较同期下滑超过10%。而经纪业务传统大户的浙商证券则以21%的增幅首站C位。
据财联社记者今年一季度多次报道，2022年一季度，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压，此外，尽管日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续着近年来的下滑趋势。
国泰君安非银分析师表示，券商经纪业务收入或面临一定的下行压力。券商经纪业务在今年一季度可能面临来自两方面的压力，一是受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压；二是尽管一季度日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势，因此经纪业务收入或面临一定的下行压力。
而中原证券非银分析师张洋预计4月行业经纪业务将再度出现较大幅度下滑。
股价“缴械投降”，散户跑，基金来
财联社记者注意到，尽管券商一季报并非“全军覆没”，也有像第一创业这样的抢眼存在，但传导至二级市场，在整体行情诡谲的背景下，券商股基本“缴械投降”，板块估值承压。
同花顺iFinD数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的四个交易日内（4月25日至4月28日），申万Ⅱ级47只券商股（除去配股停牌的东方证券），江海证券母公司哈投股份以21.34%的跌幅领跌，国元证券、南京证券、东北证券、华林证券、湘财股份、华西证券、红塔证券紧随其后，跌幅均超过18%。48只券商股平均跌幅达到11.84%，并且有20只券商股跌幅超过均值，占比近五成。
拉长时间线，从一季度整体情况来看，仅有华林证券实现了上涨。与此同时，财联社记者注意到，不少散户纷纷逃离，在已披露一季报的券商股中，共有22只券商股的在册股东数出现了减少，反观有超过15只券商股被基金加仓，例如中银证券、华安证券等。
作为市场“风向标”，证券板块走势备受投资商关注。就证券板块下一步走势，中邮证券在日前研报中指出，预计今年证券业一季度业绩将整体承压，或出现业绩分化的局面。若市场开始修复上行，则有望提振整体券商板块。
#期货[超话]#螺纹和热卷观点
螺纹:预期向好，现实疫情影响需求不及预期，产量上升较快，库
存去化不及预期，成本支撑强。震荡偏强。关注俄乌局势，关注需求恢复速度。关注成本支撑。
热卷:预期向好，现实疫情影响需求，供给快速恢复。成本支撑
强。震荡偏强。关注俄乌局势，关注需求恢复速度。关注成本支撑。
基本面
供应:
五大材产量971，环比增20万吨，同比较19年减29万吨，螺纹钢产量311万吨，环比增10万吨，同比较19年减25万吨。热卷产量314，环比增6，同比减13万吨铁水产量230万吨，环比增10万吨，同比减6万吨。需求:
五大材表观需求970万吨，环比增8，同比较19年减120万吨，螺纹钢表观307万吨，环比减1万吨，同比较19年减93。热卷表观需求314万吨，环比增8万吨，同比减24万吨。
库存:
五大材总库存2345万吨，环比减1万吨，同比较19年增100万吨，螺纹总库存1280环比增6万吨，同比较19年增160万吨。热券总库存343，环比减1万吨，同比减50万吨
利润开工:
目前唐山高炉螺纹钢利润100，华东高炉利润100
江苏电炉利润0，电炉小幅亏损，产量回升
盘面利润:rb2205500盘面利润收缩，关注成本支撑。
基差:
05升水80，5-10价差50.远期需求预期好。05券螺差270
操作上，螺纹2210合约可以回调到5090附近布局多单，热卷2210合约可以在5270附近布局多单，交易有风险，风险自担。控制好仓位，合理把握利润，看完记得关注点个赞 ，且看且珍惜，详情请与本人联系。#螺纹##螺纹钢焦炭期货##螺纹钢期货##螺纹期货##橡胶、焦炭、螺纹、沪镍、股市##期货、塑料、螺纹、菜粕、股指##热卷##热卷期货##期货##期货交易##股指期货##期货超话##商品期货##财经##投资##投资理财#
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