2000年美国纳斯达克互联网泡沫破灭，在纳斯达克上市的网易公司陷入困境，股价跌至0.8美元。走投无路的丁磊四处求人，想靠网络游戏翻身。

几经周折，他找到了身居美国的段永平。段永平一手打造了风靡全国的小霸王游戏机，是当之无愧的游戏鼻祖。两人是浙江大学的校友，又都有成功的创业经历，谈得非常投机。

这次见面之后，段永平开始关注网易的股票。他惊奇的发现，网易每股股价只有0.8美元，却有2块多现金。在评估了网易面临的风险后，段永平觉得网易被严重低估，于是买入200万股网易公司股票。

这笔投资带给段永平丰厚的回报，8、9年后他卖出网易股票的时候，复权后的价格接近100美元。这笔投资也不经意间救了网易，帮助网易度过了难关。

段永平主要受巴菲特影响，奉行价值投资，坚守能力圈。网易股价低于每股现金，这是明显的低估；网易准备做的游戏，也是段永平最在行的。这两个先决条件，加上逆向投资的胆识和坚定持股的信念，成就了段永平这段非常经典的投资案例。#网易##丁磊##段永平#

【市场风格可能转换 低估的蓝筹股可能会涨】

昨天有股票训练营的学员小伙伴问我，今天跌太猛了，后续怎么操作呢？

我回答他说，今天跌了？我没看，上午早盘卖掉中芯国际就没看。其实卖中芯国际的时候，也没看自己持有的股票涨跌情况，以及大盘的涨跌情况。

为什么？

因为看短期波动，除了浪费时间外，没有任何意义啊。

不存在怎么办这个问题，忽略掉短期波动，就可以了。后续的课程学了，你会淡定不少。

你买的股票今天跌很多吗？你买之前的计划是怎样的？对自己买了的股票可能会波动，没有一点心理预期吗？如果跌了，怎么办？没有提前计划吗？

如果确定某只股票是严重低估的，买入之后，再跌一些，根本就无所谓啊，反正只是价格波动，价值又没减少，价格迟早还会涨回来。

我们买了要住十几年以上的房子，因为政策调控原因，从13万一平，跌到12万一平了，这有什么问题？和我们有什么关系？没关系嘛，我们现在又不急着卖掉。

再过五六年，这房子确定无疑会涨得比跌之前的13万更高。

我们每天有很多有意义的事要做，也不会去每天关注自己住的这房子的挂牌价这周涨了多少，成交价这周涨了多少，因为知道这些没意义。

把股票当做房子，就可以了。

只要确定买的是严重低估的优质企业的股票，没必要不淡定。一个月打开账户看一次，就够了。

树立价值投资理念，掌握价值投资的系统方法，知道什么企业是低估的，知道买什么，知道什么时间买，什么时间卖。学完课程就能明白。

学完课程，对克服情绪的负面影响，也有帮助，但后续也要自己多历练。

昨天还有人问到我，贵州茅台为什么大跌？对市场会有什么影响？

我回答他说，我不知道茅台为什么跌，可能因为人民日报提到反腐，提到茅台，有茅台有影响。另外，我认为茅台股价在1700多元以上，可能是偏高估的。

我自己私下认为，目前随着部分题材股、小盘股被炒得越来越高，严重低估的蓝筹股，对资金的吸引力在增大，后市可能会涨。

市场风格转换，资金从前段时间炒得火爆以致于高估得厉害的科技股、芯片股、半导体股、医药股、白酒股上面，慢慢转移到低估的蓝筹股上去，是很有可能的。

不过这也是闲聊，我其实并不关心这事会不会发生，在什么时候发生。我拿好我自己的股票，就足够了。

想起来一个段子：

现在银行都是小盘股：

贵州茅台2.2万亿市盈率51倍

五粮液8600亿 市盈率46倍

恒瑞药业5220亿市盈率97倍

宁德时代4800亿 市盈率112倍

美的集团4400亿 市盈率19倍

海天味业4300亿 市盈率79倍

长江电力4300亿 市盈率21倍

迈瑞医疗4000亿 市盈率80倍

兴业银行3600亿 市盈率5倍

浦发银行3300亿 市盈率6倍

宁波银行1700亿 市盈率10倍

上海银行1200亿 市盈率5倍

南京银行700亿 市盈率10倍

未来一段时间，是买入严重低估的优质企业的好机会，也是买入低估的基金的好机会。

过两三年回头看，有很多人会为自己现在没有抓住机会而后悔的。

前提是，你要掌握方法。

用什么方法买入？

买入什么股票？买入什么基金？

我建了一个小虹圈，主要聊股票，具体聊以下内容：

1.我的投资理念。

2.如何投资股票，如何投资基金，我的投资方法及思路。

3.我的投资操作。

4.对公司、股票、基金等标的的研究分享。

5.明显高估股票的分析预警。

6.投资电子书及资料分享。

用相当于吃一顿饭的小钱，提高自己，是明智之举。现在买一本书都要几十块钱，而小虹圈里我分享了精心挑选的上百本股票投资电子书，单电子书就物超所值了。欢迎感兴趣的同学用V信扫下面的二维码加入。 #投资# #股票# #基金#

佐罗：投资一定要学会舍得

以下文章来源于深度价值投资圈 ，作者张延昆

深度价值投资圈

关于深度价值的个人投资札记，理念探讨

作者：张延昆

环闻Pro.财经频道主编

著名投资人，厚朴大成，

厚恩投资、众业通汇创始人

雪球网，新浪博客资深大V

有人说：炒股怎么只能炒优质股？这样的格局太小了吧?

老佐说：虽然我们是有格局和归类，但股市投资最终所要的并不是某种格局和某种归类，投资终极目的是财富的不断累积，要的是长期的较为满意的、安稳的、高水平的复利收益。之所以以优质股为标的，因为是它们（优质股）和这种手法（组合长持）加在一起，恰好能满足我们的长期目标收益而已。

在投资中，每一次的顿悟，也许都是数十年的思考、实践、量的累积升华后的结果。

比如：“价值投资，买入低估就这么简单吗?”我们知道，被市场低估有两种可能，一种可能与当前的内在价值相比有所低估；第二种可能与未来不断抬升的内在价值相比较有所低估。因此买入低估的股票，既需要你判断静态的内在价值，因为需要长线的持股，又要判断未来的长期内在价值线走向趋势。

这里面有很多因素影响价值估值，也会有更多的因素影响人们对估值的判断。这样层层的取舍和考核下来，能真正坚持价值投资的人很少。投资人不仅要发现静态低估，而且要跟踪成长动态的走势，不断判断估值的高低长期趋向。因为买入就要交给未来，对未来的把握就需要动态跟踪。所以投资者重点就是要明确投资目标，且又学会取舍。

做价值投资，目标就是为了长年的复利收益，我们要根据这个出发点去选取最佳的策略和手段，去接听最有用的讯息，舍掉一些杂音干扰。这样才会真正的以投资谋生，进而获得比较丰厚的财富积累。为此我们不用持续性地抓取各种各样的投资机会，真正需要交易的机会非常少。只要能保证持股企业的内在价值不断地向上爬升就可以了。

因此我们要选择最优秀的稳健成长的头部企业，这就是我们所讲的定性分析的结果。拿捏好交易的必要性和交易的量是价值投资者成功的关键，比如巴菲特的底仓和各季度调仓。

尽管巴菲特也有各种交易失误，但是不影响整体的复利收益。我们主张采用渐进式分批交易方法，在每次交易之前都仔细研究交易的必要性和参与交易要多大的量，这就是选股和配置中所必须闯过的取舍关。投资应该是人们一生可以依恋的资金复利活动。

历史上看，把多余的闲散资金投入到再生产的组织活动中去，推进了社会的不断的进步和发展。投资活动犹如车轮，推动历史不断滚滚向前。我是想说，哪来的什么炒股?投资，其本身就是投资有价值的生意，投资即为价值投资，就是在明确目标之进行价值要素取舍的一项活动。

从这个角度上去理解投资，理解巴菲特所要求的企业护城河，就愈发的真切了。没有护城河保护，安全边际有可能会崩塌；抛开企业基本面安全维护，就根本没有估值一说。再好的想法，再精准的估值，没有护城河，也搁不住商业模式溃败和激烈竞争中的崩塌。

从取舍的角度看，设定一个企业的固定增长模型去预测估值和类比判断，是没有什么意义的。因为没有企业会按照一个固定的增长模型和恒定的增长率发展下去。即使是顶尖成长企业，发展有可能时而快，时而慢。如果横向对比在某个狭小时间段里，就有可能会出现长期重大的判断比较性失误。为此，我们只做定性分析为主的企业研究，我们只能相信，在企业竞争中强者恒强是具有延续性的。

优秀的企业会不断的优秀下去，会不断的将自己的成长速率加快。而以往长期一直慢速的二三流企业，就有可能就这么一直的慢速下去，甚至可能出现负的增长。即便是有了个体的确定性，我们也不可能赌一个企业的前途。于是，在我们用大概率来解决投资的核心问题“该如何取舍”之后，我们可以做一个优质成长企业的组合和分批交易来解决小概率的偏差，那样，万一有一个、两个选择判断闪失也就不会成为大问题。

总之，这一切的一切都是为了长期的复利而去的，也是检验我们理念、策略是否有效的唯一标准，这就是我们明确的目标。在此基础上，我们只要取舍有术，坚持围绕目标展开策略工作，成功自然就是水到渠成之事。

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