【煤化工】产品涨价背景下相关公司业绩测算

一、煤化工产业链

1、传统煤化工

从市场上的主流产品来看,煤化工产品主要分为煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇等,传统的煤化工三大核心产品如下:

1)煤制合成氨→尿素,主要用作肥料;

2)煤制焦炭,主要用于钢铁有色冶炼;

3)煤制电石→PVC,主要用于塑料制品。

2、现代煤化工

2010年前后,我国传统煤化工产品基本实现自给,且不拥有足够的出口竞争力,效益受到严重制约,投资回报率也大幅下降。因此,煤化工企业不得不沿着煤化工技术路线布局新产品,传统的逐步向现代煤化工延伸,其主要方向包括:

1)传统煤化工的深加工产品,例如煤制甲醇向下游延伸至烯泾、醋酸、甲醛、有机胺等;

2)仍存在进口依赖、市场效益更高的产品,例如烯烃、醋酸、乙二醇等;

3)技术壁垒高、附加值更高的精细化工产品。

二、价格持续上涨的化工品种梳理

我们选取了今年以来涨幅较大、同比涨幅较明显的产品:

二季度以来,煤化工相关产品持续上涨,其中合成氨、二甲醚、醋酸、尿素、双氧水季度涨幅最为明显。而年涨幅方面,醋酸、正丁醇、辛醇、DMF表现突出。

目前来看,当前煤碳需求保持强势。尽管当前国家对大宗商品价格有所调控,但是由于夏季迎峰度夏煤炭抢运窗口期即将到来,当前各环节库存仍在低位,煤炭补库需求强烈,在夏季结束前,上游煤炭价格有望持续高位,对于整体煤化工产品成本都有所支撑。下游需求在全球经济持续复苏的背景下仍具韧性。

综合看来,煤化工产品价格有望维持高位,相关公司有望受益。

三、相关涨价产品核心公司业绩测算

由于化工产业链复杂,公司的产品往往较多,我们选取了涨价核心的相关煤化工企业,分别为江苏索普、华昌化工、鲁西化工、华鲁恒升、阳煤化工、兴化股份、华谊集团:

1、江苏索普(600746.SH):醋酸及衍生品:87.24%

公司拥有完整的产业链,以煤炭为源头,通过煤制气、催化剂合成甲醇、甲醇羰基化等工艺流程生产醋酸,在产品原料来源可控的基础上进一步降低产品成本。

公司具备年产120万吨醋酸、30万吨醋酸乙酯的设计生产能力。

2、华昌化工(002274.SZ):化肥:39.96%,多元醇:33.09%,纯碱:13.7%,硝酸:2.49%

公司是一家拥有较完善产业链及基础设施的煤气化生产企业。以煤气化(氢气+一氧化碳)为源头,配套公用设施,形成两条较完整产业链。即:煤气化-合成氨-(纯碱、氯化铵、甲醇、尿素、硝酸、复合肥),丙烯+煤气化-多元醇-新戊二醇(形成4碳、5碳、8碳多品种醇类、及中间产品醛类等系列产品)。

公司纯碱产能70万吨、尿素40万吨(含自用)、氯化铵77万吨(含自用)、复合肥160万吨、合成氨10万吨(扣除自用)、精甲醇10万吨、丁醇、辛醇及其他32.24万吨、新戊二醇3万吨、硝酸15万吨(折纯)。

3、鲁西化工(000830.SZ):化工新材料产品:69.95%,,基础化工产品:20.9%,,化肥贸易:8.7%

公司主营业务包括化工新材料、基础化工、化肥产品及其他业务,其中化工新材料产品主要包括聚碳酸酯、尼龙6、己内酰胺、多元醇等;基础化工产品主要包括甲烷氯化物和二甲基甲酰胺等;化肥产品主要包括复合肥等。

公司主要产品设计产能分别为:聚碳酸酯26.5万吨、己内酰胺30万吨、尼龙6产品30万吨、甲酸40万吨、双氧水(折百)25万吨、多元醇75万吨、甲烷氯化物22万吨。

4、华鲁恒升(600426.SH):肥料:26.09%,多元醇:19.82%,有机胺:19.02%,醋酸及衍生品:11.1%,已二酸及中间品:9.22%

国内煤头尿素龙头企业之一;主要产品包括肥料、有机胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中间品等;目前公司是全球最大的DMF(二甲基甲酰胺)制造企业。

公司具有较强的成本控制优势。公司一贯注重技术引进与消化吸收,强化项目建设管控,打造精品高效工程,降低投资成本;实现平台互联互通,持续优化大生产管控体系,创建多产品协同发展平台;深挖装置与系统潜力,提高资源利用率;坚持精细化管理,统筹公用工程,持续降本控费。

公司主要化工品产能分别为:尿素180万吨、DMF33万吨、醋酸50万吨、己二酸16万、多元醇75吨。

我觉得名字不重要:
5、阳煤化工(600691.SH):尿素:26.05%,聚氯乙烯:8.46%,丙烯:5.38%,乙二醇:4.21%,离子膜烧碱:3.13%,三聚氰胺:2.53%,三氯化磷:2.41%,双氧水:1.66%

公司为煤化工相关企业,当前正积极布局氢能产业,与深圳市氢雄重驱动力科技有限公司合资设立阳雄氢能公司及氢雄双阳公司,公司将立足于自身丰富的氢气产能,协同相关氢能产业的上下游,在氢气提纯、加氢站建设、氢气供应等方面打造公司新的利润源。公司预计2021年实物产量350万吨,营业收入受2020年股权处置影响将有所下降,但盈利能力会继续增强。

公司主要化工品产能分别为:尿素232万吨、聚氯乙烯30万吨、烯烃30万吨、离子膜烧碱40万、甲醇40万吨、双氧水 25万吨

6、兴化股份(002109.SZ): 液氨:29.62%,二甲基甲酰胺(DMF):25.4%,混胺:21.14%,甲醇:12.39%

公司接近煤炭产地,在煤炭采购时具备运距大幅缩短的优势,有利于降低采购成本。此外,正积极探索基础产品下游产业链的延伸和扩展,新建产业升级改造项目涉及的合成气制乙醇技术,能够发挥公司现有甲醇、合成气等产能优势,实现公司煤化工产业链向乙醇产品市场的延伸。

公司具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺及DMF的基本产能。

7、华谊集团(600623.SH):轮胎:28.7%,能源化工:24.31%,精细化工:21.12%,化工服务:17.93%

公司主要产品如甲醇、醋酸、全钢胎、丙烯酸及酯等具有一定的规模优势,其中甲醇是华东地区最大的生产商之一,醋酸、全钢胎、丙烯酸及酯产品位列国内行业前三。

公司是共有醋酸产能130万吨/年,同时配套有160万吨/年甲醇产能,实现醋酸原材料完全自给。

业绩测算方法:

销量方面,我们取公司已有经营数据并参考前期未受疫情影响经营数据的平均值对其销售数据进行假设。价格方面,以2020年二季度业绩为基数,对比相关产品2020年二季度和2021年二季度均价的变化,再结合环比价格涨幅,来测算公司2021年二季度业绩增量。测算结果如下:

综合看来,在煤化工产业链价格一路走高背景下,相关企业业绩均迎来大幅增长。净利润同比增速方面,江苏索普和阳煤化工预计扭亏,华昌化工在去年低基数下也有望大幅增长;净利润环比增速方面,江苏索普、华昌化工、阳煤化工预计增速较高;估值方面,江苏索普、华昌化工、阳煤化工降幅较大。

PS:本次业绩预测主要是根据公司产品价格与销量预计来测算,最终的业绩还是决定于公司经营情况。

#乾县身边事# 6月9日,农业农村局开展端午节前农产品质量安全检查工作,到乾县各农产品生产经营主体进行监督检查,主要对基地的产地环境,投入品的使用,生产记录的填写、合格证使用情况等进行查看。同时对各基地即将上市的农产品进行监督抽检,共抽检辣椒、韭菜、豇豆等40个样品,经检测合格样品40个,合格率100%。

暖莘茶与神仙界生态茶业达成两千万元战略合作

据悉,2021年茶业又迎来一新生力,助力农业,以茶兴农,致富一方,让好茶走出山区,走进消费者,暖莘茶品牌正式起航与湖南神仙界生态茶业达成战略或超两千万元合作。

湖南神仙界生态茶业自有茶园2800亩,主要经营:安吉白茶,神仙界红茶,黄金芽茶,黄金茶,高山红茯砖茶等。

神仙界生态茶业一直以生态茶,高标准的打造制茶,拥有完善的设备以及技术人,

本次与神仙界生态茶曾总顾问做了了解:
曾总如是说:
世间万物唯茶成禅
茶,是我们做茶的,这辈子唯一端给自己“喝”的事业,到消费者喝的行业,只专注品质,每一杯茶都将是做茶之人,一生的浓缩,所以要善待、尊重我们有缘遇到的每一片茶叶,每一个茶友,每一个为茶事业奋斗的人… ……

茶叶也要到了一定的时间才会丰富了它的内涵,才会蕴含出那么动人的清香。做茶的人要凭着良心去做,喝茶的也不要一味的贪图便宜,一杯好茶,是真的需要付出极大的努力的,最重要的是,我们要有一种尊重自然、敬畏自然的态度。

但是高山出好茶,大多数茶叶出自偏远山区,中国4700年的茶历史,茶文化,不缺制茶人,更不缺大师,所以中国更不缺好茶。但是七万茶企,不如一家立顿,上游产业高度分散,各自为战,这和祖传秘方一样,所以大多是小众。而同时又缺乏营销人才的引进,茶企目前主要是观念成旧,没有一点新的构思,也缺乏分享,共享,开放的态度。

本次与暖莘茶战略合作,我们长期的合作战略是先建品牌,再建工厂的合作思路。

也就是逆向思维,通常一个品牌与我们合作,传统的思维首先是你要多少量,我给你什么价格,量小价高,量大价低。而本次我们神仙界生态茶业采取工厂全让利与暖莘茶战略合作,集中资源,全力先行建设品牌,在合理分配产业链各环节利益。

第一,没有品牌,也没有销量,集中力量资源,支持品牌商先建品牌。

第二,传统思维是零和思维,量小价高,品牌建设就比较困难,没有量,价高又有什么用,而到量大了,价越来越低,最好合作共赢也不稳定,痛苦的也是上游,而一开始量小价低,先建品牌,有品牌,有量,在合理分配,这也是共赢的思维,也是我们新的尝试,以开放拥抱未来。

第三,湖南神仙界本在产品上身就已经对自己提出了高于行业标准的生态茶,每年也对各种茶产品,并不断优化工艺,但本次合作,暖莘茶提出了更高的要求,对我们神仙界是一种挑战,比如在原有工艺上,每个环节有提出了更高的标准,有些行业工序,这里要经过两次以上的筛选或检核以确保在高品质的标准上,在二次以上提高。

所以在会谈的期间,产品的样品就经过了进百次的来回打磨,说实话,就这个问题,真的很烦,也不想做,想放弃了,但最终还是坚持下来,相信很多茶企都很难接受。

正是因为坚持,也对我们自身有了更高的标准,也更进一步的提升了自己,也使我们有了更开放与包容的态度。

其实对于暖莘茶提出的认知,观念,他的诉求,标准,对市场的理解,这对于我们自身是有好处的,既是突破,也增加对市场了解掌握的另一条信息通道,同时提升茶厂自身的标准。

如富士康郭台铭就说的,与苹果合作,苹果乔布斯对他提出了各种要求,一开始都是做不到,但是最终还是试试,最后还是做到,而自身也得到了提升,也成就了富士康。

所以这次战略合作,暖莘茶品牌的产品问世,将会是高品质,高性价,比较具有竞争力的产品。

据暖莘茶简述:

暖莘茶,为寻找一叶中国好茶,历经十年探寻,与湖南神仙界战略合作单在观念上就已经碰撞了三年,而且前前后后的对产品挑刺,对产品不断提出新要求,改进,湖南神仙界都以挑战的态度不断提升与全力配合的态度,不断努力。最终达成这次战略合作。

暖莘茶简介:
以兴趣为始,以使命为终,暖辛茶始于2011年,由一群中国茶叶爱好者,从最开始的初心:品尽中国茶,万里探寻中国茶文化,交天下茶友的兴趣爱好出发,十年不间断的万里苦寻,品茶无数,后于2021年注册创建中国茶品牌:暖辛茶的品牌是这群中国茶友受中国茶文化的影响,是对于价值观,使命,愿景的从新认识确立而形成,而诞生。

使命:

用一杯有温度的中国茶温暖世界,让地球每个人都能感受到来自中国茶的暖心。

愿景:

成为具有全球整合力的世界级中国茶品牌,发扬振兴中国茶文化,让世界爱上中国茶。

暖莘茶的暖心梦:

一叶好茶来之不易,从种茶,管茶,采茶,挑茶,炒茶,制茶,在不断找产地,选标准,寻好茶这包含了初心梦想旅途中的艰辛汗水,包含了几代人,一辈茶人的心血和用心,我们不生产茶,我们只设计茶,寻一叶中国好茶,标准化,规模化,复制化以降低好茶的成本,为消费者提供一叶好,暖莘茶以坚持一叶好茶,暖一片人心的理念:以为大众寻找中国好茶为宗旨,对茶我们坚持四不原则:

1.非原产地不选
2.非原生态不选
3.非高标准不选
4.非好口感不选

因此并非每一叶茶都叫暖莘茶。梦想起航,十年三千六百五十个日夜,一百二多万公里,环绕中国六十圈,万里苦寻,品茶无数,只为寻找一叶中国好茶,敬您一杯暖莘茶,好茶才暖心。

总结:我们期待更多中国茶人能开放,包容,共建好中国茶品牌,未来中国茶也会像白酒,烟草一样出现茅台,中华等一样响动世界的中国茶品牌,以品牌把一叶好茶带出深山,以一叶好茶助农兴农,以一叶好茶暖尽人间。 https://t.cn/RJyHBs6


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