【#英国启动50年来最大规模减税计划#，遭股债汇三杀】
#英国大规模减税计划遭股债汇三杀#
新官上任三把火。在砸下400亿英镑的能源补贴帮企业过冬后，当地时间9月23日，执政近三周的英国特拉斯政府又宣布价值450亿英镑的“历史性”一揽子减税计划，包括下调公司税、最高税率、所得税基本税率，同时大幅削减印花税等措施。英财相表示，英国经济自此进入“新时代”。
但此举在英国金融市场引发“地震”：英镑汇率“自由落体式”大跌，被认为“或将与美元持平”；英国国债收益率大涨，涨幅接近创纪录水平；富时100指数收低超2%……欧美股市一同遭遇“黑色星期五”，华尔街三大股下跌超2%。
路透社、BBC等英媒评价，此次减税规模超过了1988年撒切尔夫人执政时期推出的减税措施，是英国自1972年以来最大的一次。有专家认为，英国新任首相特拉斯及其政府正在进行“一场豪赌”。
值此之际，英国经济正在衰退边缘游走。英国官方最新数据显示，英国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.9%，虽较7月份的10.1%（40年来的最高水平）稍有回落，但仍处于高位。英国商会预测，英国经济将在2022年底前陷入衰退，通胀率将飙升至14%。
英国公布历史性减税方案，“50年最强”
综合英国政府网站发布官方文件和英媒报道，英国新任财政部长克沃滕（Kwasi Kwarteng）于23日在下议院宣布了这项“历史性”的减税计划。具体措施包括：
基本所得税率将于4月下调1百分点至 19%，比原计划提前一年；
对年收入超过15万英镑职工征收的所得税的最高税率从45%下调至40%；
取消公司税从19%增加到25%的计划，自此，英国公司税水平为G20国家中最低；
取消国民保险税1.25%的增幅；
大幅削减印花税，据称该决定将会减轻每年20万购房者的负担；
设立新的投资区，在企业在减税中受益时放松对创业者的监管；
采取措施减少土地使用规划限制；
取消银行家奖金上限；发布游客退税方案；取消酒类税收上调计划……
据克沃滕所称，到2027年，这项减税计划将总共耗费450亿英镑，但这些成本可以在未来五年内每年创造1个百分点的经济增长。他表示，想要启动经济增长，就需要做出重大改变，上述历史性减税计划会“将停滞的恶性循环转变为增长的良性循环”。
“我们需要一种新时代的新方法，专注于增长”，克沃滕补充说，英国经济自此进入“新时代”。
路透社和BBC称，克沃滕的声明标志着英国金融政策发生了一次重大转变。英国财政研究所表示，此次减税规模超过了1988年撒切尔夫人执政时期推出的减税措施，是英国自1972年以来最大的一次。“我们已经有半个世纪没有看到如此规模的减税政策了”。
值得一提的是，英国政府已决定在今年晚些时候正式预算发布之前不公布新的增长和借债预测，预测一般由英国预算责任办公室（OBR）公布。英国国家经济和社会研究所（NIESR）此前表示，本财政年度的预算赤字或将上升到国民生产总值的8%。
就在两天前（当地时间9月21日），特拉斯政府公布了一项规模400亿英镑的紧急援助计划，以帮助英国企业在能源价格飙升之际渡过危机。这项计划将为企业的天然气和电力能源批发价格设定上限，自今年10月1日起开始实施并持续六个月。
英国金融市场地震，欧美股市遭遇“黑色星期五”
尽管英财相表现得野心勃勃且信心十足，但减税计划一公布令英国金融市场陷入困境。
首先，英镑汇率出现“自由落体式”下跌。据彭博社和BBC观察，英镑兑美元下跌超过3%，跌破1.09美元，创下37年以来最低；英镑兑欧元下跌超过1%，跌至1.12欧元，创下20年以来新低。
美国花旗银行警告称，英镑可能与美元持平。著名分析师尼奥纳基斯（Vasileios Gkionakis）在一份研究报告中说，未来英镑的汇率还会更低。
与此同时，投资者正在迅速抛售短期英国政府债券。英国5年期国债收益率大涨50个基点，创下史上最大单日涨幅。10年期收益率涨33个基点至3.8320，创下自1989年以来的单日最大涨幅。
英国富时100指数下跌2%，跌至两个多月以来的最低水平。
此外，欧美股市同样遭遇“黑色星期五”。美国市场出现抛售，三大股指总体低开低走，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数大幅收低，下跌均超2%。泛欧STOXX 600指数下跌2.3%，周线跌幅达到4.4%，为6月中旬以来最糟糕周度表现，并创2020年12月21日以来收盘新低。
英国经济智库财政研究所（IFS）表示，市场的反应“令人担忧”，因为政府的新战略依赖于投资者愿意向英国提供更多贷款。分析也普遍认为，1972年的减税计划导致严重的通胀效应，最终以灾难收场，此次减税计划可能也无法避免相同的命运。
英国商业咨询公司RSM UK的经济学家皮尤（Thomas Pugh）表示，英国经济明年有可能会提振“大约1%”，但最新减税计划中“没有任何内容可以让我们对经济的长期前景感到乐观”。
“虽然这么说很遗憾，但我认为英国政府的行为有点像一个新兴市场将自己变成一个正在沉没的市场”，美国前财长萨默斯（Lawrence Summers）23日向彭博社表示，他认为，英国将因长期以来奉行“主要经济体中最糟糕的宏观经济政策”而被世人铭记。
豪赌？还是重启？
在英财相公布历史性减税方案之际，英国经济正在衰退边缘游走。
英国国家统计局最新数据显示，由于汽油价格下跌，英国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.9%，较7月份的10.1%（40年来的最高水平）稍有回落，但仍处于高位。英国商会此前预测，英国经济将在2022年底前陷入衰退，通胀率将飙升至14%，经济疲软将持续至2024年。
9月22日，英国央行宣布加息50个基点，将利率升至2.25%。这是英国央行今年第七次宣布加息。英国央行在8月将基准利率上调50个基点至1.75%，是英国央行自1995年以来的最大加息幅度，同时使基准利率升至2008年金融危机以来的最高水平。
路透社援引经济学家和投资者的话称，特拉斯政府在央行提高利率仅一天后就制定了减税和巨额支出计划，这使特拉斯政府失去了财务信誉。德意志银行也说，英国央行最早需要在下周进行计划外的大幅加息，以平息市场并恢复公信力。
“我们可能会看到一场政策拉锯战”，英国伦敦皇家资产管理公司多资产主管格利瑟姆（Trevor Greetham）称，这让人回忆起1970年代的经济停顿。他提醒投资者们应为“崎岖不平的旅程”做好准备。
英国必臻（Blick Rothenberg）会计师事务所税务主管勒热讷（Caroline Le Jeune）认为，在过去25年里，这一定是“最具戏剧性、风险性和毫无根据”的预算案。她指出，“特拉斯和她的新政府正在进行一场豪赌（a huge gamble）。”
反对党工党财务发言人里夫斯（Rachel Reeves）也批评说，这些计划是特拉斯政府进行的“绝望的赌博”，“唯一上涨的只会是通胀、利率和银行家的奖金”。
“我认为这根本不是一场赌博”，在接受BBC采访时，英财相克沃滕为最新的减税计划辩护。他坚称，若坚持约翰逊政府的金融政策风险会更大，新政府“要做的就是重新启动，重新思考”。
当被问及英国经济现在是否处于衰退中时，克沃滕拒绝承认这一点，认为衰退并非不可避免，“我们（的经济）会反弹并增长”。他还拒绝对英镑和市场走势发表评论，称“今天对英国来说是非常好的一天，因为我们提出了一个非常棒的计划”。
#英国大规模减税计划遭股债汇三杀#
新官上任三把火。在砸下400亿英镑的能源补贴帮企业过冬后，当地时间9月23日，执政近三周的英国特拉斯政府又宣布价值450亿英镑的“历史性”一揽子减税计划，包括下调公司税、最高税率、所得税基本税率，同时大幅削减印花税等措施。英财相表示，英国经济自此进入“新时代”。
但此举在英国金融市场引发“地震”：英镑汇率“自由落体式”大跌，被认为“或将与美元持平”；英国国债收益率大涨，涨幅接近创纪录水平；富时100指数收低超2%……欧美股市一同遭遇“黑色星期五”，华尔街三大股下跌超2%。
路透社、BBC等英媒评价，此次减税规模超过了1988年撒切尔夫人执政时期推出的减税措施，是英国自1972年以来最大的一次。有专家认为，英国新任首相特拉斯及其政府正在进行“一场豪赌”。
值此之际，英国经济正在衰退边缘游走。英国官方最新数据显示，英国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.9%，虽较7月份的10.1%（40年来的最高水平）稍有回落，但仍处于高位。英国商会预测，英国经济将在2022年底前陷入衰退，通胀率将飙升至14%。
英国公布历史性减税方案，“50年最强”
综合英国政府网站发布官方文件和英媒报道，英国新任财政部长克沃滕（Kwasi Kwarteng）于23日在下议院宣布了这项“历史性”的减税计划。具体措施包括：
基本所得税率将于4月下调1百分点至 19%，比原计划提前一年；
对年收入超过15万英镑职工征收的所得税的最高税率从45%下调至40%；
取消公司税从19%增加到25%的计划，自此，英国公司税水平为G20国家中最低；
取消国民保险税1.25%的增幅；
大幅削减印花税，据称该决定将会减轻每年20万购房者的负担；
设立新的投资区，在企业在减税中受益时放松对创业者的监管；
采取措施减少土地使用规划限制；
取消银行家奖金上限；发布游客退税方案；取消酒类税收上调计划……
据克沃滕所称，到2027年，这项减税计划将总共耗费450亿英镑，但这些成本可以在未来五年内每年创造1个百分点的经济增长。他表示，想要启动经济增长，就需要做出重大改变，上述历史性减税计划会“将停滞的恶性循环转变为增长的良性循环”。
“我们需要一种新时代的新方法，专注于增长”，克沃滕补充说，英国经济自此进入“新时代”。
路透社和BBC称，克沃滕的声明标志着英国金融政策发生了一次重大转变。英国财政研究所表示，此次减税规模超过了1988年撒切尔夫人执政时期推出的减税措施，是英国自1972年以来最大的一次。“我们已经有半个世纪没有看到如此规模的减税政策了”。
值得一提的是，英国政府已决定在今年晚些时候正式预算发布之前不公布新的增长和借债预测，预测一般由英国预算责任办公室（OBR）公布。英国国家经济和社会研究所（NIESR）此前表示，本财政年度的预算赤字或将上升到国民生产总值的8%。
就在两天前（当地时间9月21日），特拉斯政府公布了一项规模400亿英镑的紧急援助计划，以帮助英国企业在能源价格飙升之际渡过危机。这项计划将为企业的天然气和电力能源批发价格设定上限，自今年10月1日起开始实施并持续六个月。
英国金融市场地震，欧美股市遭遇“黑色星期五”
尽管英财相表现得野心勃勃且信心十足，但减税计划一公布令英国金融市场陷入困境。
首先，英镑汇率出现“自由落体式”下跌。据彭博社和BBC观察，英镑兑美元下跌超过3%，跌破1.09美元，创下37年以来最低；英镑兑欧元下跌超过1%，跌至1.12欧元，创下20年以来新低。
美国花旗银行警告称，英镑可能与美元持平。著名分析师尼奥纳基斯（Vasileios Gkionakis）在一份研究报告中说，未来英镑的汇率还会更低。
与此同时，投资者正在迅速抛售短期英国政府债券。英国5年期国债收益率大涨50个基点，创下史上最大单日涨幅。10年期收益率涨33个基点至3.8320，创下自1989年以来的单日最大涨幅。
英国富时100指数下跌2%，跌至两个多月以来的最低水平。
此外，欧美股市同样遭遇“黑色星期五”。美国市场出现抛售，三大股指总体低开低走，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数大幅收低，下跌均超2%。泛欧STOXX 600指数下跌2.3%，周线跌幅达到4.4%，为6月中旬以来最糟糕周度表现，并创2020年12月21日以来收盘新低。
英国经济智库财政研究所（IFS）表示，市场的反应“令人担忧”，因为政府的新战略依赖于投资者愿意向英国提供更多贷款。分析也普遍认为，1972年的减税计划导致严重的通胀效应，最终以灾难收场，此次减税计划可能也无法避免相同的命运。
英国商业咨询公司RSM UK的经济学家皮尤（Thomas Pugh）表示，英国经济明年有可能会提振“大约1%”，但最新减税计划中“没有任何内容可以让我们对经济的长期前景感到乐观”。
“虽然这么说很遗憾，但我认为英国政府的行为有点像一个新兴市场将自己变成一个正在沉没的市场”，美国前财长萨默斯（Lawrence Summers）23日向彭博社表示，他认为，英国将因长期以来奉行“主要经济体中最糟糕的宏观经济政策”而被世人铭记。
豪赌？还是重启？
在英财相公布历史性减税方案之际，英国经济正在衰退边缘游走。
英国国家统计局最新数据显示，由于汽油价格下跌，英国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.9%，较7月份的10.1%（40年来的最高水平）稍有回落，但仍处于高位。英国商会此前预测，英国经济将在2022年底前陷入衰退，通胀率将飙升至14%，经济疲软将持续至2024年。
9月22日，英国央行宣布加息50个基点，将利率升至2.25%。这是英国央行今年第七次宣布加息。英国央行在8月将基准利率上调50个基点至1.75%，是英国央行自1995年以来的最大加息幅度，同时使基准利率升至2008年金融危机以来的最高水平。
路透社援引经济学家和投资者的话称，特拉斯政府在央行提高利率仅一天后就制定了减税和巨额支出计划，这使特拉斯政府失去了财务信誉。德意志银行也说，英国央行最早需要在下周进行计划外的大幅加息，以平息市场并恢复公信力。
“我们可能会看到一场政策拉锯战”，英国伦敦皇家资产管理公司多资产主管格利瑟姆（Trevor Greetham）称，这让人回忆起1970年代的经济停顿。他提醒投资者们应为“崎岖不平的旅程”做好准备。
英国必臻（Blick Rothenberg）会计师事务所税务主管勒热讷（Caroline Le Jeune）认为，在过去25年里，这一定是“最具戏剧性、风险性和毫无根据”的预算案。她指出，“特拉斯和她的新政府正在进行一场豪赌（a huge gamble）。”
反对党工党财务发言人里夫斯（Rachel Reeves）也批评说，这些计划是特拉斯政府进行的“绝望的赌博”，“唯一上涨的只会是通胀、利率和银行家的奖金”。
“我认为这根本不是一场赌博”，在接受BBC采访时，英财相克沃滕为最新的减税计划辩护。他坚称，若坚持约翰逊政府的金融政策风险会更大，新政府“要做的就是重新启动，重新思考”。
当被问及英国经济现在是否处于衰退中时，克沃滕拒绝承认这一点，认为衰退并非不可避免，“我们（的经济）会反弹并增长”。他还拒绝对英镑和市场走势发表评论，称“今天对英国来说是非常好的一天，因为我们提出了一个非常棒的计划”。
欧洲制造大转移
作者：宋雪涛
来源：雪涛宏观笔记
导读
过去三年的新冠疫情、供应链紊乱、能源危机，先后给全球经济带来了三次供给冲击。相比之下，中国不仅具备完备的产业链体系、庞大的内需市场、逐渐积累的技术能力，还同时具有了“两个石油体系”下的能源成本优势和稳定性优势，过去三年出口增速的持续超预期不是偶然。
当前世界环境下供给不足才是主要矛盾，中国制造业的全球比较优势应当得以重估。
正文
在4月7日的文章《世界进入两个石油体系》中，我们预判“俄乌冲突分裂了全球石油定价体系，欧洲制造业特别是高耗能行业将经历成本冲击带来的份额转移，可能给中国带来能源密集型行业份额提升的新一轮红利”。
这个结果正在发生。
石油市场的平行定价体系已对各国的能源成本产生了显著影响。2季度中国原油平均进口价格107.1美元/桶，低于欧洲现货价5.6%；天然气平均价格0.7万元/吨，低于德国气价33.2%。8月德国平均现货批发电价涨至0.5欧元每度，较去年同期增长了4.6倍，与中国的度电成本价差走阔至0.4美元，分别对应钢铁、电解铝和合成氨188美元、5110美元、3280美元的单吨成本价差。
7月20日欧盟委员会推出“欧洲天然气需求缩减计划”，要求各成员国在今年8月到明年3月至少减少15%的天然气用量，如果出现严重的能源短缺，政府将减少对工业的供气，优先分配给家庭、医院等重要部门。工业用气量占到了欧盟用气总需求的38%，确保欧盟民众能安全过冬，意味着需要降低四成左右工业用气以满足“降低15%总用气需求”的目标。
根据生产单位产品的气耗比和能耗比的排序，首当其冲的是气耗和能耗双高的化工。化工业的天然气消费量占2019年欧盟天然气总消费量的9%，占工业消费量的24%；能源消费量占欧盟能源总消费量的5%，占工业消费量的21%。7月底化工巨头巴斯夫在业绩发布会上表示，天然气供应限制可能带来欧洲主要生产基地的停产风险，考虑通过提高欧洲以外生产基地的产能利用率来部分补偿欧洲的产能损失。全球最大的合成氨生产商CF化肥公司已经关闭了英国因斯的合成氨和化肥厂。
其次是非金属矿产、钢铁、运输设备、机械、有色金属等。欧洲最大钢厂安塞乐米塔尔因高能源价格实施选择小时制停产电弧炉，并关停了法国和德国的中型钢厂。世界最大锌冶炼企业之一Nyrstar 9月初关闭了旗下的荷兰锌冶炼厂。美铝8月底将旗下位于挪威的电解铝厂减产了三分之一；全球铝业巨头挪威海德鲁将于9月底关闭斯洛伐克的一家铝冶炼厂；据上海钢联统计，从2021年10月至2022年8月欧洲电解铝产能已降低104万吨/年。
欧洲需要大量进口高耗能商品以满足自己的生产和消费需求，结果是欧盟的贸易顺差正在快速转为逆差。
二季度欧盟贸易差额已经下滑至-1231亿欧元，德国贸易差额下降至98亿欧元，较去年同期少了329亿欧元，这是二十年来从未有过的最低水平。
具体看德国二季度的贸易差额变动结构，除能源品外（-174.1亿美元），变动幅度最大的产品是有机化学品（-143.8亿美元），其次是电气设备、机械设备（-50亿美元左右）和金属（铝铜钢）制品、塑料制品、无机化学品等（-10亿美元左右）。
德国二季度最主要的贸易逆差国是中国。
二季度德国对中国的贸易逆差同比增长245%，较去年同期增加178.6亿美元，占到了二季度德国整体贸易差额变动的44%。
我们从二季度中德贸易差额的变化结构可以看出具体哪些中国产品正在受益于“两个石油体系”下的欧洲制造业份额转移。
德国向中国生产转移幅度最大的产品主要有四大类：
第一类是有机化学，其中内酰胺Q2贸易差额较去年同期下降111.3亿美元，几乎主导了全部变动，其他体量相对大、变动幅度也较大的产品还有三聚氰胺、柠檬酸、蛋氨酸、醋酸酯等。有机化学品是化工的下游，受合成化工停产的影响，精细化工的产品供应受限。根据天天化工网，欧洲产能全球占比较大的有机化学品（超25%）主要有维生素、蛋氨酸等添加剂和TDI、MDI、已内酰胺、PC等聚合物。
第二类是电气设备，贸易差额变动较大的产品有蓄电池、半导体器件、集成电路、变压器等。电气设备是德国的优势产业，生产受到能耗成本和供应链稳定性的影响，重点产品主要有电阻器、电容器、缩合器、感应器、无源及混合微电路、电子机械元件（连接器、开关），以及半导体和印刷电路板。
第三类是机械设备，贸易差额变动较大的产品包括阀门轴承、发动机、机床、农用机械、推土机等。机械是钢铁和有色的下游，生产受限风险较高，德国份额比重大的产品未来更可能出现订单的明显转移，主要包括：（1）通用设备和零部件，如驱动技术机械、压缩气压及真空技术机械、精密仪器、加工机械、液压泵、液压设备、测量机械、工业炉和冶金设备、阀门管件、机床；（2）专用设备，如材料处理机械、农业机械、食品及包装机械、塑料及橡胶机械、印刷机械及造纸技术设备、纺织机械、木材加工机械、建筑机械、清洁机械设备。
第四类是汽车及其零部件，变速箱和车身零附件是贸易差额变动最大的产品，其他变动较大的产品既包括制动器、悬挂系统、减震器、驱动桥等汽车零部件，也包括部分品类的整车。据汽车工业协会统计，今年前7个月中国汽车出口150.7万辆，同比增长52.3%；纯电动乘用车出口21.9万辆，同比增长146.1%。
除以上四大类行业外，德国向中国生产转移幅度较大的产品也包括钢铁和钢铁制品、铝及其制品、塑料及其制品、服装鞋靴等附加值偏低的高耗能品类。
不仅是欧盟，日韩的能源密集型行业也在受到“两个石油体系”的影响。日本已经连续12个月贸易逆差，7月化学制品、非金属矿物制品、机械设备的出口数量分别下滑了10%、5.9%和3.1%，近4个月均弱于整体出口表现。韩国今年4-8月连续录得贸易逆差，为2008年后历史首次，2季度化学制品、机械设备、电气设备的产出增速比1季度分别回落了5.1pct、3.4pct和2.7pct，下滑幅度高于制造业整体水平。
过去三年的新冠疫情、供应链紊乱、能源危机，先后给全球经济带来了三次供给冲击。相比之下，中国不仅具备完备的产业链体系、庞大的内需市场、逐渐积累的技术能力，还同时具有了“两个石油体系”下的能源成本优势和稳定性优势，过去三年出口增速的持续超预期不是偶然。
当前世界环境下供给不足才是主要矛盾，中国制造业的全球比较优势应当得以重估。尤其是化工（有机化学品如内酰胺、三聚氰胺、柠檬酸、蛋氨酸、醋酸酯、TDI、MDI、维生素等）、汽车（整车、变速箱、制动器、悬挂系统、车身零附件）、机械（阀门轴承、发动机、机床）、电气设备（蓄电池、变压器）这四大类行业，缩小技术差异的同时也在积累供给优势，份额提升的趋势有望继续。
作者：宋雪涛
来源：雪涛宏观笔记
导读
过去三年的新冠疫情、供应链紊乱、能源危机，先后给全球经济带来了三次供给冲击。相比之下，中国不仅具备完备的产业链体系、庞大的内需市场、逐渐积累的技术能力，还同时具有了“两个石油体系”下的能源成本优势和稳定性优势，过去三年出口增速的持续超预期不是偶然。
当前世界环境下供给不足才是主要矛盾，中国制造业的全球比较优势应当得以重估。
正文
在4月7日的文章《世界进入两个石油体系》中，我们预判“俄乌冲突分裂了全球石油定价体系，欧洲制造业特别是高耗能行业将经历成本冲击带来的份额转移，可能给中国带来能源密集型行业份额提升的新一轮红利”。
这个结果正在发生。
石油市场的平行定价体系已对各国的能源成本产生了显著影响。2季度中国原油平均进口价格107.1美元/桶，低于欧洲现货价5.6%；天然气平均价格0.7万元/吨，低于德国气价33.2%。8月德国平均现货批发电价涨至0.5欧元每度，较去年同期增长了4.6倍，与中国的度电成本价差走阔至0.4美元，分别对应钢铁、电解铝和合成氨188美元、5110美元、3280美元的单吨成本价差。
7月20日欧盟委员会推出“欧洲天然气需求缩减计划”，要求各成员国在今年8月到明年3月至少减少15%的天然气用量，如果出现严重的能源短缺，政府将减少对工业的供气，优先分配给家庭、医院等重要部门。工业用气量占到了欧盟用气总需求的38%，确保欧盟民众能安全过冬，意味着需要降低四成左右工业用气以满足“降低15%总用气需求”的目标。
根据生产单位产品的气耗比和能耗比的排序，首当其冲的是气耗和能耗双高的化工。化工业的天然气消费量占2019年欧盟天然气总消费量的9%，占工业消费量的24%；能源消费量占欧盟能源总消费量的5%，占工业消费量的21%。7月底化工巨头巴斯夫在业绩发布会上表示，天然气供应限制可能带来欧洲主要生产基地的停产风险，考虑通过提高欧洲以外生产基地的产能利用率来部分补偿欧洲的产能损失。全球最大的合成氨生产商CF化肥公司已经关闭了英国因斯的合成氨和化肥厂。
其次是非金属矿产、钢铁、运输设备、机械、有色金属等。欧洲最大钢厂安塞乐米塔尔因高能源价格实施选择小时制停产电弧炉，并关停了法国和德国的中型钢厂。世界最大锌冶炼企业之一Nyrstar 9月初关闭了旗下的荷兰锌冶炼厂。美铝8月底将旗下位于挪威的电解铝厂减产了三分之一；全球铝业巨头挪威海德鲁将于9月底关闭斯洛伐克的一家铝冶炼厂；据上海钢联统计，从2021年10月至2022年8月欧洲电解铝产能已降低104万吨/年。
欧洲需要大量进口高耗能商品以满足自己的生产和消费需求，结果是欧盟的贸易顺差正在快速转为逆差。
二季度欧盟贸易差额已经下滑至-1231亿欧元，德国贸易差额下降至98亿欧元，较去年同期少了329亿欧元，这是二十年来从未有过的最低水平。
具体看德国二季度的贸易差额变动结构，除能源品外（-174.1亿美元），变动幅度最大的产品是有机化学品（-143.8亿美元），其次是电气设备、机械设备（-50亿美元左右）和金属（铝铜钢）制品、塑料制品、无机化学品等（-10亿美元左右）。
德国二季度最主要的贸易逆差国是中国。
二季度德国对中国的贸易逆差同比增长245%，较去年同期增加178.6亿美元，占到了二季度德国整体贸易差额变动的44%。
我们从二季度中德贸易差额的变化结构可以看出具体哪些中国产品正在受益于“两个石油体系”下的欧洲制造业份额转移。
德国向中国生产转移幅度最大的产品主要有四大类：
第一类是有机化学，其中内酰胺Q2贸易差额较去年同期下降111.3亿美元，几乎主导了全部变动，其他体量相对大、变动幅度也较大的产品还有三聚氰胺、柠檬酸、蛋氨酸、醋酸酯等。有机化学品是化工的下游，受合成化工停产的影响，精细化工的产品供应受限。根据天天化工网，欧洲产能全球占比较大的有机化学品（超25%）主要有维生素、蛋氨酸等添加剂和TDI、MDI、已内酰胺、PC等聚合物。
第二类是电气设备，贸易差额变动较大的产品有蓄电池、半导体器件、集成电路、变压器等。电气设备是德国的优势产业，生产受到能耗成本和供应链稳定性的影响，重点产品主要有电阻器、电容器、缩合器、感应器、无源及混合微电路、电子机械元件（连接器、开关），以及半导体和印刷电路板。
第三类是机械设备，贸易差额变动较大的产品包括阀门轴承、发动机、机床、农用机械、推土机等。机械是钢铁和有色的下游，生产受限风险较高，德国份额比重大的产品未来更可能出现订单的明显转移，主要包括：（1）通用设备和零部件，如驱动技术机械、压缩气压及真空技术机械、精密仪器、加工机械、液压泵、液压设备、测量机械、工业炉和冶金设备、阀门管件、机床；（2）专用设备，如材料处理机械、农业机械、食品及包装机械、塑料及橡胶机械、印刷机械及造纸技术设备、纺织机械、木材加工机械、建筑机械、清洁机械设备。
第四类是汽车及其零部件，变速箱和车身零附件是贸易差额变动最大的产品，其他变动较大的产品既包括制动器、悬挂系统、减震器、驱动桥等汽车零部件，也包括部分品类的整车。据汽车工业协会统计，今年前7个月中国汽车出口150.7万辆，同比增长52.3%；纯电动乘用车出口21.9万辆，同比增长146.1%。
除以上四大类行业外，德国向中国生产转移幅度较大的产品也包括钢铁和钢铁制品、铝及其制品、塑料及其制品、服装鞋靴等附加值偏低的高耗能品类。
不仅是欧盟，日韩的能源密集型行业也在受到“两个石油体系”的影响。日本已经连续12个月贸易逆差，7月化学制品、非金属矿物制品、机械设备的出口数量分别下滑了10%、5.9%和3.1%，近4个月均弱于整体出口表现。韩国今年4-8月连续录得贸易逆差，为2008年后历史首次，2季度化学制品、机械设备、电气设备的产出增速比1季度分别回落了5.1pct、3.4pct和2.7pct，下滑幅度高于制造业整体水平。
过去三年的新冠疫情、供应链紊乱、能源危机，先后给全球经济带来了三次供给冲击。相比之下，中国不仅具备完备的产业链体系、庞大的内需市场、逐渐积累的技术能力，还同时具有了“两个石油体系”下的能源成本优势和稳定性优势，过去三年出口增速的持续超预期不是偶然。
当前世界环境下供给不足才是主要矛盾，中国制造业的全球比较优势应当得以重估。尤其是化工（有机化学品如内酰胺、三聚氰胺、柠檬酸、蛋氨酸、醋酸酯、TDI、MDI、维生素等）、汽车（整车、变速箱、制动器、悬挂系统、车身零附件）、机械（阀门轴承、发动机、机床）、电气设备（蓄电池、变压器）这四大类行业，缩小技术差异的同时也在积累供给优势，份额提升的趋势有望继续。
阿赞比刹第一期 娜伽莉青蛇仙子
蛇仙的传说：人们对蛇仙的崇拜也来自远古，传说伏羲和女娲都是人首蛇身的神人。蛇常常被认为是龙的化身，因此在十二生肖中若属蛇的人，则说是属小龙。人们认为蛇有灵气，它的形体奇异，能蛰伏潜藏蜕皮变化，而且行动诡秘灵敏，法力比狐狸还要大，也能形成人形，有千里摄物的法术.
这是师傅首次制作限量版娜伽莉青蛇仙子、所采用材料为 獵精族、灣昌巴崇空朵咩、灣昌巴崇空朵普、灣帖特咯、灣桃彎龍、灣仲郎、灣公囊暖、灣寫提、灣朵燙、頓瓦薩拉、頓燙噴昌、頓燙南、頓拜朵納算、頓打健燙、頓邁帕勇、頓邁卡倫、冷曼灣神尼、108人緣灣花粉
缅甸真身蛇王皮 至纯至圣蛇王油 天然宝石 天然力泥粉 师傅手写吸金塔固
佩戴蛇仙的功效：佩戴者会得到异于常人的魅力、无论是从事任何行业都会让你贵人不断、左右逢缘.蛇仙会将你竞争对手的好运全部卷入你的怀中 让对你造成威胁的人 得到反噬.散发无穷魅力的你 会让你的客户信服 使得无法拒绝你 对于求愿桃花 爱情的小主 更是事半功倍 因为蛇仙会将你喜欢得人紧紧的缠住 让他/她为你疯狂 从而迷惑到他/她神魂颠倒 为你死心塌地 对于感情和合也是具有神奇效果 、可化解一切矛盾增进情侣或者夫妻感情. 此尊蛇仙因材料限制 为数不多 请小主们珍惜恭请 切莫错过……
独立密法心咒 恭请后提供#星座[超话]#
蛇仙的传说：人们对蛇仙的崇拜也来自远古，传说伏羲和女娲都是人首蛇身的神人。蛇常常被认为是龙的化身，因此在十二生肖中若属蛇的人，则说是属小龙。人们认为蛇有灵气，它的形体奇异，能蛰伏潜藏蜕皮变化，而且行动诡秘灵敏，法力比狐狸还要大，也能形成人形，有千里摄物的法术.
这是师傅首次制作限量版娜伽莉青蛇仙子、所采用材料为 獵精族、灣昌巴崇空朵咩、灣昌巴崇空朵普、灣帖特咯、灣桃彎龍、灣仲郎、灣公囊暖、灣寫提、灣朵燙、頓瓦薩拉、頓燙噴昌、頓燙南、頓拜朵納算、頓打健燙、頓邁帕勇、頓邁卡倫、冷曼灣神尼、108人緣灣花粉
缅甸真身蛇王皮 至纯至圣蛇王油 天然宝石 天然力泥粉 师傅手写吸金塔固
佩戴蛇仙的功效：佩戴者会得到异于常人的魅力、无论是从事任何行业都会让你贵人不断、左右逢缘.蛇仙会将你竞争对手的好运全部卷入你的怀中 让对你造成威胁的人 得到反噬.散发无穷魅力的你 会让你的客户信服 使得无法拒绝你 对于求愿桃花 爱情的小主 更是事半功倍 因为蛇仙会将你喜欢得人紧紧的缠住 让他/她为你疯狂 从而迷惑到他/她神魂颠倒 为你死心塌地 对于感情和合也是具有神奇效果 、可化解一切矛盾增进情侣或者夫妻感情. 此尊蛇仙因材料限制 为数不多 请小主们珍惜恭请 切莫错过……
独立密法心咒 恭请后提供#星座[超话]#
✋热门推荐