【海外制药艾伯维：免疫新药放量，并购艾尔建拓管线】概要公司整体业绩持续增长，全年实现收入458.04亿美元，同比增长37.7%，扣除并购艾尔建增量部分原有业务收入增长约为 11%。公司2021年预计实现EPS增长16.7%~18.6%。公司存量业务进入三季度后表现持续回暖，全年同比增长10.75%，其中免疫学组合全年销售额为221.53亿美元同比增长 13.2%。肿瘤血液组合全年销售额66.51亿美元，同比增长+21.7%。其他关键产品全年销售额51.34亿美元，同比下滑 8.4% 。报告期内，公司完成艾尔建收购案，增厚业绩基础，拓展药物组合管线。新增产品组合营收89.43亿美元，新增神经科学、 眼科、美学、女性健康的治疗领域。分地区来看，美国是艾伯维的主要销售市场，全年实现收入348.59亿美元，同比增长45.9%，占全球药品销售总额的 76.1%，其中免疫学组合和血液肿瘤学组合增长较快，分别+19.2% 和+17.4%。其它地区实现收入109.25亿美元，占全 球药品销售总额的23.9%，同比增长16.2%，其中免疫学组合核心单品Humira和泛基因型丙肝药物Mavyret受全球生物 仿制药竞争影响销量同比下降13.6%、26.4%，但由于新增产品组合表现优秀，整体实现高增长。Humira的美国市场独占期将在2023年结束，但免疫新药Skyrizi和Rinvoq全年表现抢眼，Q4分别同比增长143%、 752%;至2022年，加速开发有望使Skyrizi和Rinvoq在Humira的所有主要适应症以及特应性皮炎中实现商业化，该开 拓用时将不到Humira的开发时间的一半。Skyrizi和Rinvoq的稳定放量将是艾伯维维持免疫学市场领导地位的有力保证。艾伯维持续推进各组合药物研发，分临床阶段来看，III期28项，II期18项，I期35项。分治疗领域来看，免疫学领域 Skyrizi和Rinvoq分别3项和4项临床进入III期;血液肿瘤领域13项III临床进行中。其他各个产品领域均有临床进入III期。一、概览1 业绩回顾• 业绩概况:2020年全年实现营业收入458.04亿美元(+37.7%)， 调整后净利润177.81亿美元(+33.5%)。 收入分季度来看，其中 单一季度+10.1%，单二季度+26.3%，单三季度+52.2%，单四季度 +59.2%，• 盈利预测与估值: 公司2021全年预计调整后的每股收益12.32美元- 12.52美元，相对2020年实现约16.7%-18.6%增长;假设增长率收 入与EPS趋同，我们推测全年销售额约534.53-543.24亿美元。• 历史收入及利润增速:公司2015~2020年收入以及调整后净利润 CAGR分别为14.91%和20.29%。2 全年调整后营收457.84亿美元(+37.6%):存量产品组合368.41亿美元，新增产品组合89.43亿美元全年营收457.84亿美元(+37.6%)，存量业务(免疫学、肿瘤血液、其它关键产品等)贡献368.41亿美元(+10.75%);新增业务( 神经科学、美学、眼科护理、女性健康)贡献89.43亿美元。存量产品组合营收368.41亿美元(+10.75%):免疫学组合221.53亿美元(+13.2% )，占比60.1%;肿瘤血液组合66.51亿美元 (+21.7% )，占比18.1%;其他关键产品51.34亿美元(-8.4% )，占比13.9%。新增艾尔健营收89.43亿美元: 随着2020年5月8日艾尔建(Allergan)收购案的完成，公司拓宽其在神经科学、眼科、美学、女性健康 等治疗领域的产品管线，同时业绩基础得到增强。神经科学组合34.86亿美元，占比39.1%;美学组合25.9亿美元，占比29%;眼科护理 组合21.8亿美元，占比24.4%;女性护理组合6.73亿美元，占比7.5%。3 全年各地区药品销售情况:美国+45.9%，其他16.2%美国地区+45.9%:销售额348.6亿美元，占全球销售总额占76%。 免疫学组合+19.2%和血液肿瘤学组合+17.4%。大单品Humira增 长+8.4%，抗肿瘤药物Imbruvica增速显著+12.4%，Skyrizi、Ven clexta以及Rinvoq快速放量。其他地区+16.2%:销售额109.3亿美元，占全球销量总额23.9%。 免疫学组合(-7.9%)中核心产品Humira受全球生物仿制药竞争影 响销量下降13.6%。抗肿瘤药物Imbruvica增长19.5%。Skyrizi、V enclexta以及Rinvoq快速放量。二、药品部门分析核心药品分析 免疫药物组合:全年销售额为221.53亿美元，同比增长13.2%免疫药品组合占总收入的48.4%，是最主要的收入类别。Skyrizi是组合的主要增长动力，2020年全年销售额达15.9亿 美元。Skyrizi于2019年4月首次获批，自上市伊始，Skyrizi快 速放量2020年Q4同比增速143.1%，环比20.7%。当前适应症 包括:斑块性银屑病、全身脓疱性银屑病、红皮病性银屑病和 银屑病性关节炎。核心单品Humira受海外市场销售表现拖累，全年同比销售额 仅上升3.5%，销售额198.32亿美元，Q4销售额51.52亿美元 ，同比上升4.8%。因来自海外生物仿制药的竞争，药物海外市 场销售大幅下滑，全年海外市场销售额37.2亿美元，同比下降 13.6%;Q4海外销售额8.59亿美元，同比下降9.4%，环比下降 9.7%。JAK1抑制剂Rinvoq逐步放量，2020全年销售额7.31亿美元， 2020Q4销售额2.81亿美元，环比增速30.7%。 血液肿瘤组合药物全年销售额为66.51亿美元，同比增长21.7%血液肿瘤组合药物收入占总收入的14.53%。白血病药物Imbruvica全年实现收入53.14亿美元，同比增长 13.7%，占血液肿瘤组合收入的79.9%。BCL-2抑制剂Venclexta全年实现收入13.37亿美元，同比增 600长69%，占血液肿瘤组合收入的20.1%。其他核心药物上半年销售额为51.34亿美元，同比下降8.4%其他核心药物收入占总收入的11.21%。抗丙肝药物Mavyret全球销量持续下跌，全年实现收入18.3亿 美元，同比减少36.7%，占其他核心药物收入的35.6%。主要 是受全球丙肝新发市场萎缩影响。第四季度美国市场同比下降 27.8%，海外市场同比下降了19%,但二季度后销量环比持续 上升。口服胰脂肪酶Creon，全年实现收入11.14亿美元，占其他核心药物收入21.7%，截至报告期，药物仅在美国地区销售。左甲状腺素钠Synthroid，全年实现收入7.71亿美元，占其他 核心药物收入15.01%，截至报告期，药物仅在美国地区销售三、药品销售数据:肿瘤血液组合增长较快四、研发近况 III期临床公众号：老范说评laofanshuoping

【海外制药艾伯维：免疫新药放量，并购艾尔建拓管线】概要公司整体业绩持续增长，全年实现收入458.04亿美元，同比增长37.7%，扣除并购艾尔建增量部分原有业务收入增长约为 11%。公司2021年预计实现EPS增长16.7%~18.6%。公司存量业务进入三季度后表现持续回暖，全年同比增长10.75%，其中免疫学组合全年销售额为221.53亿美元同比增长 13.2%。肿瘤血液组合全年销售额66.51亿美元，同比增长+21.7%。其他关键产品全年销售额51.34亿美元，同比下滑 8.4% 。报告期内，公司完成艾尔建收购案，增厚业绩基础，拓展药物组合管线。新增产品组合营收89.43亿美元，新增神经科学、 眼科、美学、女性健康的治疗领域。分地区来看，美国是艾伯维的主要销售市场，全年实现收入348.59亿美元，同比增长45.9%，占全球药品销售总额的 76.1%，其中免疫学组合和血液肿瘤学组合增长较快，分别+19.2% 和+17.4%。其它地区实现收入109.25亿美元，占全 球药品销售总额的23.9%，同比增长16.2%，其中免疫学组合核心单品Humira和泛基因型丙肝药物Mavyret受全球生物 仿制药竞争影响销量同比下降13.6%、26.4%，但由于新增产品组合表现优秀，整体实现高增长。Humira的美国市场独占期将在2023年结束，但免疫新药Skyrizi和Rinvoq全年表现抢眼，Q4分别同比增长143%、 752%;至2022年，加速开发有望使Skyrizi和Rinvoq在Humira的所有主要适应症以及特应性皮炎中实现商业化，该开 拓用时将不到Humira的开发时间的一半。Skyrizi和Rinvoq的稳定放量将是艾伯维维持免疫学市场领导地位的有力保证。艾伯维持续推进各组合药物研发，分临床阶段来看，III期28项，II期18项，I期35项。分治疗领域来看，免疫学领域 Skyrizi和Rinvoq分别3项和4项临床进入III期;血液肿瘤领域13项III临床进行中。其他各个产品领域均有临床进入III期。一、概览1 业绩回顾• 业绩概况:2020年全年实现营业收入458.04亿美元(+37.7%)， 调整后净利润177.81亿美元(+33.5%)。 收入分季度来看，其中 单一季度+10.1%，单二季度+26.3%，单三季度+52.2%，单四季度 +59.2%，• 盈利预测与估值: 公司2021全年预计调整后的每股收益12.32美元- 12.52美元，相对2020年实现约16.7%-18.6%增长;假设增长率收 入与EPS趋同，我们推测全年销售额约534.53-543.24亿美元。• 历史收入及利润增速:公司2015~2020年收入以及调整后净利润 CAGR分别为14.91%和20.29%。2 全年调整后营收457.84亿美元(+37.6%):存量产品组合368.41亿美元，新增产品组合89.43亿美元全年营收457.84亿美元(+37.6%)，存量业务(免疫学、肿瘤血液、其它关键产品等)贡献368.41亿美元(+10.75%);新增业务( 神经科学、美学、眼科护理、女性健康)贡献89.43亿美元。存量产品组合营收368.41亿美元(+10.75%):免疫学组合221.53亿美元(+13.2% )，占比60.1%;肿瘤血液组合66.51亿美元 (+21.7% )，占比18.1%;其他关键产品51.34亿美元(-8.4% )，占比13.9%。新增艾尔健营收89.43亿美元: 随着2020年5月8日艾尔建(Allergan)收购案的完成，公司拓宽其在神经科学、眼科、美学、女性健康 等治疗领域的产品管线，同时业绩基础得到增强。神经科学组合34.86亿美元，占比39.1%;美学组合25.9亿美元，占比29%;眼科护理 组合21.8亿美元，占比24.4%;女性护理组合6.73亿美元，占比7.5%。3 全年各地区药品销售情况:美国+45.9%，其他16.2%美国地区+45.9%:销售额348.6亿美元，占全球销售总额占76%。 免疫学组合+19.2%和血液肿瘤学组合+17.4%。大单品Humira增 长+8.4%，抗肿瘤药物Imbruvica增速显著+12.4%，Skyrizi、Ven clexta以及Rinvoq快速放量。其他地区+16.2%:销售额109.3亿美元，占全球销量总额23.9%。 免疫学组合(-7.9%)中核心产品Humira受全球生物仿制药竞争影 响销量下降13.6%。抗肿瘤药物Imbruvica增长19.5%。Skyrizi、V enclexta以及Rinvoq快速放量。二、药品部门分析核心药品分析 免疫药物组合:全年销售额为221.53亿美元，同比增长13.2%免疫药品组合占总收入的48.4%，是最主要的收入类别。Skyrizi是组合的主要增长动力，2020年全年销售额达15.9亿 美元。Skyrizi于2019年4月首次获批，自上市伊始，Skyrizi快 速放量2020年Q4同比增速143.1%，环比20.7%。当前适应症 包括:斑块性银屑病、全身脓疱性银屑病、红皮病性银屑病和 银屑病性关节炎。核心单品Humira受海外市场销售表现拖累，全年同比销售额 仅上升3.5%，销售额198.32亿美元，Q4销售额51.52亿美元 ，同比上升4.8%。因来自海外生物仿制药的竞争，药物海外市 场销售大幅下滑，全年海外市场销售额37.2亿美元，同比下降 13.6%;Q4海外销售额8.59亿美元，同比下降9.4%，环比下降 9.7%。JAK1抑制剂Rinvoq逐步放量，2020全年销售额7.31亿美元， 2020Q4销售额2.81亿美元，环比增速30.7%。 血液肿瘤组合药物全年销售额为66.51亿美元，同比增长21.7%血液肿瘤组合药物收入占总收入的14.53%。白血病药物Imbruvica全年实现收入53.14亿美元，同比增长 13.7%，占血液肿瘤组合收入的79.9%。BCL-2抑制剂Venclexta全年实现收入13.37亿美元，同比增 600长69%，占血液肿瘤组合收入的20.1%。其他核心药物上半年销售额为51.34亿美元，同比下降8.4%其他核心药物收入占总收入的11.21%。抗丙肝药物Mavyret全球销量持续下跌，全年实现收入18.3亿 美元，同比减少36.7%，占其他核心药物收入的35.6%。主要 是受全球丙肝新发市场萎缩影响。第四季度美国市场同比下降 27.8%，海外市场同比下降了19%,但二季度后销量环比持续 上升。口服胰脂肪酶Creon，全年实现收入11.14亿美元，占其他核心药物收入21.7%，截至报告期，药物仅在美国地区销售。左甲状腺素钠Synthroid，全年实现收入7.71亿美元，占其他 核心药物收入15.01%，截至报告期，药物仅在美国地区销售三、药品销售数据:肿瘤血液组合增长较快四、研发近况 III期临床公众号：老范说评laofanshuoping

... 恍如梦寐 ...
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