【从财报中看拼多多的农业理想】来源 / 砍柴网作者 / 周兴斌5月26日，拼多多发布了2021年度Q1财报，财报显示，拼多多2021年第一季度营收为221.67亿元，同比增长239%，截止2021年3月31日的12个月中，年活跃买家数达到了8.238亿，成为中国用户规模最大的电商平台。在本次财报业绩电话会议中，拼多多董事长兼CEO陈磊发言，大部分时间都在谈农业，再一次深入强调了拼多多对农业的关注与重视，传递了拼多多在往后的农业战略方面思考。此次电话会议陈磊对拼多多往后的发展战略有何布局？值得关注。授农以鱼，不如授农以渔拼多多深耕农业赛道起家，唯有在农业扎根足够深，拼多多的护城河才会更加牢固。本次财报业绩电话会议中，陈磊在发言的第一点，便先发阐述了拼多多在农业科研领域的发力与重视。“我们刚刚建立了一项研究合作，以量化植物基因肉对人类健康的影响。”陈磊特别强调，“这不是我们的第一个研究合作项目，当然也不会是我们的最后一个。”其实一直以来，拼多多都在农业科研方面保持着关注。陈磊透露，一年前，拼多多启动了一个项目，开发一种更便于携带且成本更低的农药残留检测仪。2020年末，联合国粮农组织、浙江大学、拼多多共办“全球农创客大赛”，无论是主动研发还是合作共创，拼多多近年来都在农业科研方向上进行着尝试。黄峥在今年3月份的股东信中表示，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域。通过提升流通领域效率，优化中间补两头来让农民和消费者获益。但流通效率的提升毕竟不能从质上提升农产品的附加值，也不能实质性地大幅提升身体健康水平。但农业科研终归是一件星辰大海的事情，抛开人力物力不谈，科研终归绕不开巨大的时间成本，在拼多多面前的事情，陈磊也在本次电话会议发言中做出了详尽的阐释。拼多多助农2.0：“集聚效应”后的基础重构陈磊在对拼多多未来食品的科研方面阐释后，进一步表明，将重新思考拼多多的物流系统和基础设施。这样的思考，将会对平台有着战略性的重要意义。集聚效应是指各种产业和经济活动在空间上集中产生的经济效果以及吸引经济活动向一定地区靠近的向心力，就像硅谷聚集了大量全球顶尖IT巨头，再如近期爆红的曹县或是义乌，将类似或同一产业聚集在一个特定地区。对于平台经济而言，集聚效应同样适用，平台集聚效应得到体现后，便意味着平台规模化达到了较为成熟的阶段。拼多多从扎根农村，到成为农村电商的代表者之一，是农产品市场在拼多多平台的集聚效应体现，这一方面，真正起到了振兴乡村的作用，另一方面，也让拼多多扎根农村，真正发展了起来。规模化的成立，意味着平台经济发展到一定阶段，往后的战略将是由“规模导向”到“治理导向”的底层逻辑更迭，这也正契合了陈磊希望重新思考拼多多的物流系统与基础设施。在物流系统方面，陈磊表示，“无处不在的移动计算具有巨大的潜力来推动消费者行为的改变，并开创用户交互的全新时代。在物流系统和基础设施上也类似，我们正在以崭新的角度思考如何推动发展，没有任何先入为主的观念。”于电商而言，物流权重很大，重新思考整个物流模块，平台无疑需要投入众多人力物力，但生鲜农产品的物流存在一定特殊性，重构物流，对于农产品方面针对性优化，存在一定的必要性，拼多多的优势同样很明显。正如陈磊表示，“去年中国超三分之一的日均包裹量来自拼多多，同时我们在复杂的技术系统设计方面拥有专业知识。”这也体现着，拼多多物流需求的规模化落成后，战略往治理方向倾斜，不断深化、优化整个物流链。经济学家刘生龙在《基础设施与经济发展》中从基础设施的角度对中国经济增长的奇迹进行解释：基础设施建设作为一种要素投入可以直接促进经济增长，而且基础设施具有网络效应，这种网络效应本身可以带来规模经济。基础设施方面，于拼多多而言，同样如此，冷链物流、仓储、分拣和履约等各个方面就像平台的水电煤，随着拼多多助农产业扩大，治理需要跟上规模，新战略布局的重要性逐渐凸显。从用户端来看，据财报数据，2021年Q1，拼多多月活跃用户为7.246亿，再比如，目前多多买菜通过与第三方服务供应商进一步深入合作，与当地社区建立了紧密联系，直接或间接带动了数百万人就业，这也意味着拼多多规模巨大的用户端背后，供给端与运力的优化、强化势在必行。陈磊表示，“我们还为他们（合作伙伴）提供课程以助力他们的数字化转型”。数字化作为新时代互联网公司的水电煤，这也意味着以后，拼多多将会在基础设施上，纵深不落地进一步投入。在陈磊发言关于深化治理的部署中，不难发现，拼多多依旧是以助农作为战略布局的基本出发点，这样的初心也会成为一种底层驱动力。未来之前，拼多多的助农“良性驱动论”目前，在助农的初衷驱动下，拼多多找到了符合自身、需求端与供应端三赢的“良性驱动论”。一方面，在很长一段时间里，拼多多都实行着0佣金的制度，在目前农产品领域，依然保持着这一方针的施行。这对平台规模、需求端心智给到了进一步的巩固，同样使得供应端积极性稳定。另一方面，推动乡村振兴，供应端的农户重要性不言而喻，拼多多从规模与技术两个方面不断加码投入。在规模化方面，陈磊表示，“我们已经直接带动 10万名“新农人”返乡创业。我们已承诺在5年内再培训10万名“新农人”。我们希望推动这个良性循环：只有当农户赚得更多时，他们才能投资于绿色农业。”随着越来越多乡村没落，人口流入城市，让更多有意愿的人返乡创业，对于推进乡村振兴而言，至关重要。在技术化方面，陈磊表示，“我们将继续培训他们借助拼多多平台的全套工具来提高销售，并更好地了解终端需求。我们将与地方政府和农业机构合作，利用新技术来帮助他们提高生产力。”在这样的助农战略下，供给端竞争力进一步提高，进而反哺平台，而消费端则会更大程度地通过平台享受到农户劳动成果，在这样的三赢“良性驱动论”下，拼多多护城河也将更深。回归初心，这也将是拼多多推动乡村振兴的长期主义战略。从眼前的战略重构，到长期的科研坚守，在新帅陈磊的带领下，希望拼多多能够在振兴乡村的目标上，进一步迈进。作者：周兴斌，系资深媒体人、知名科技自媒体。2017年度中国十大最具影响力自媒体。关注电商新零售、人工智能、移动互联、数码家电等相关互联网产业。
2020年进口首次超亿吨——大豆行业如何破困局
面对当前国内外大豆市场形势，中国以更加开放的国际化思维、更加专业的资本化思维、更加科学的原产地思维，提升大豆产业链供应链稳定性和竞争力，构建国内国际双循环新发展格局。一方面立足国内提高国产大豆自给率，一方面增强全球大豆供应链掌控能力以确保大豆进口。
根据中国海关最新数据，2020年我国累计进口大豆10033万吨，首次超过1亿吨，较2019年进口增加1182万吨，刷新2017年进口9553万吨纪录。
我国大豆每年消费量高达1亿多吨，大豆产需缺口巨大，高度依赖进口。面对国际政治经济形势和疫情的巨大不确定性，作为全球最大的大豆进口国，中国大豆稳定供应面临严峻考验。2020年，国产大豆产量和大豆进口量均创历史新高，保障了国内大豆供应安全，满足了市场对豆制品、豆油、豆粕的消费需求。
大豆进口增长迅猛原因何在
“大豆进口大幅增加的主要原因是我国养殖业特别是生猪养殖持续较快恢复。”国家发改委价格成本调查中心主任黄汉权说。2020年末，我国生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长31.0%、35.1%，基本恢复至非洲猪瘟疫情前的90%以上。进口大豆的主要用途是饲料，饲用（豆粕）需求旺盛，带动大豆进口创新高。另外，受新冠肺炎疫情带来的大豆贸易供应链不确定不稳定以及价格上涨预期等因素影响，部分企业提前进口节奏和增加储备。
我国是世界上最大的大豆消费国，现在我国每年大豆消费量1亿吨以上，产需缺口9000多万吨。2020年大豆进口量突破1亿吨，有效弥补了国内市场产需缺口。中国大豆产业协会副会长、黑龙江省农业投资集团战略发展部总经理张利晨认为，目前我国大豆市场已经形成食用和饲料两个相对独立的市场，国产大豆主要用作食品、加工豆制品和大豆蛋白，进口大豆主要用于满足国内植物油和蛋白粕需求，20%加工成油脂，80%加工成豆粕。
虽然国内大豆供应无虞，但是从去年初至今，全球大豆价格一直持续上涨，进口大豆到岸价格每吨3200多元，国产大豆价格每吨达到5700多元，国内外大豆价差达到2000多元。
从国际市场来看，去年全球大豆价格同比上涨20%至30%，主要是因为美国大豆产区遭遇不利天气，大豆产量及库存预期下调；南美大豆产区天气仍偏干旱，播种受到一定影响，引发对南美特别是阿根廷大豆减产的预期,后期全球大豆价格仍将高位运行。“国际大豆价格持续上涨，带动我国进口大豆成本上升。”黄汉权说。
从国内市场看，受食用需求拉动，大豆价格呈现持续上涨态势。去年新豆上市后，贸易商和加工企业积极入市收购，国产大豆价格高开高走。“目前春节临近，肉类和豆制品需求增加，企业备货、销区市场补库叠加疫情导致运输不畅的担忧加剧，对大豆价格上涨起到支撑。”黑龙江省食品产业联盟副秘书长、黑龙江八旗粮油有限公司副总经理王小语说。
增强全球大豆供应链掌控能力
大豆是我国开放最早、进口量最大、市场化程度最高、与国际接轨最彻底的大宗农产品。改革开放以来，我国从世界最大的大豆出口国逆转为全球最大的大豆进口国，进口量从1995年的100万吨增长到2020年突破1亿吨，25年时间增加了100倍。目前我国大豆进口量占全球大豆贸易总量的60%，但在大豆国际贸易中没有形成相应的话语权和定价权，大豆进口越多价格越高。
对大豆采取适度进口政策是保障国家粮食安全的重要组成部分。不过，当前我国大豆进口面临诸多挑战：一是进口来源地高度集中，来自巴西、美国和阿根廷的大豆占进口量90%以上，大豆进口价格容易受到这些国家出口政策和产量的影响；二是大豆国际贸易形势错综复杂，2018年以来，中美贸易摩擦不断升级，大豆成为焦点之一；三是疫情冲击国际市场粮食供应链，大豆进口风险凸显。
黄汉权认为，面对国际政治经济形势和疫情的巨大不确定性，中国要掌握在大豆国际贸易中的主动权，首先要推动进口来源地多元化。除了巴西、美国、阿根廷这些传统的出口大国，增加从俄罗斯、乌克兰以及非洲等“一带一路”沿线国家的进口，确保大豆进口稳定供应。
二是以更加开放的国际化思维，积极维护全球大豆贸易，加大中国在大豆主产国种植基地、主要物流港口设施的投资建设，增强对国际大豆产业链供应链的掌控能力。
三是以更加开放的资本化思维，充分利用期货市场规避市场风险，争取更多的国际市场话语权。
要提高我国对国际大豆产业链供应链的掌控能力，关键是要全力扶持培育中国自己的大粮商,积极引导企业“走出去”,不断提升国际竞争力。如今，以中粮为代表的一批国内粮食企业不断发展壮大,但与国际大粮商相比，国际竞争力仍然较弱。据了解，美国阿丹米、邦吉、嘉吉和法国路易达孚“四大粮商”，控制了全球80%的谷物交易市场份额和90%的大豆交易量。
继续实施国产大豆振兴计划
立足国内生产，提高国产大豆产量，逐步降低对进口大豆的过度依赖，有助于缓解国内粮食结构性短缺问题，更好地保障国家粮食安全。
近年来，我国积极实施大豆振兴计划，大豆播种面积和产量连续5年实现“双增长”。2020年全国大豆播种面积为1.48亿亩，大豆产量再创历史最高纪录，超期完成大豆振兴计划2020年预期目标，有效降低了大豆对外依存度。根据近10年来大豆供需平衡测算，我国大豆进口依存度一直处于80%以上的水平，2015年达到88.8%的最高水平。2020年虽然大豆进口量创新高，但得益于国内大豆增产，我国进口依存度下降到84.8%，较前几年最高点下降了4个百分点。
据了解，2021年我国将继续实施大豆振兴计划，稳定大豆种植面积，力争大豆播种面积稳定在1.4亿亩以上，提高单产和品质，确保用于豆制品等的食用大豆国内自给。
但是，值得关注的是，大豆与玉米存在明显“争地”关系。由于玉米价格大幅上涨，玉米种植收益高于大豆，主产区农民种植玉米的意愿增强，有关部门明确表示今年要增加玉米种植面积，重点扩大东北地区和黄淮海地区玉米种植面积。玉米种植面积增加势必会引发玉米与大豆争地的问题。
在我国人多地少的国情下，我国粮食安全的目标是集中有限的资源确保谷物基本自给、口粮绝对安全，对大豆等短缺农产品采取适度进口的战略。我国大豆产需缺口太大，仅靠国内生产难以满足需求，大豆高度依赖进口的局面难以改变。从长期看，通过扩大面积增加大豆产量的空间有限，主要途径还需通过加强种子科技攻关，提高单产水平。
“中国是世界最大的非转基因大豆主产区和食用大豆主销区，要以更加科学的原产地思维，加大食用大豆育种研究，保护大豆原始品种的纯净性，提升国产大豆品质和产量。”张利晨说。
新华网 刘慧
面对当前国内外大豆市场形势，中国以更加开放的国际化思维、更加专业的资本化思维、更加科学的原产地思维，提升大豆产业链供应链稳定性和竞争力，构建国内国际双循环新发展格局。一方面立足国内提高国产大豆自给率，一方面增强全球大豆供应链掌控能力以确保大豆进口。
根据中国海关最新数据，2020年我国累计进口大豆10033万吨，首次超过1亿吨，较2019年进口增加1182万吨，刷新2017年进口9553万吨纪录。
我国大豆每年消费量高达1亿多吨，大豆产需缺口巨大，高度依赖进口。面对国际政治经济形势和疫情的巨大不确定性，作为全球最大的大豆进口国，中国大豆稳定供应面临严峻考验。2020年，国产大豆产量和大豆进口量均创历史新高，保障了国内大豆供应安全，满足了市场对豆制品、豆油、豆粕的消费需求。
大豆进口增长迅猛原因何在
“大豆进口大幅增加的主要原因是我国养殖业特别是生猪养殖持续较快恢复。”国家发改委价格成本调查中心主任黄汉权说。2020年末，我国生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长31.0%、35.1%，基本恢复至非洲猪瘟疫情前的90%以上。进口大豆的主要用途是饲料，饲用（豆粕）需求旺盛，带动大豆进口创新高。另外，受新冠肺炎疫情带来的大豆贸易供应链不确定不稳定以及价格上涨预期等因素影响，部分企业提前进口节奏和增加储备。
我国是世界上最大的大豆消费国，现在我国每年大豆消费量1亿吨以上，产需缺口9000多万吨。2020年大豆进口量突破1亿吨，有效弥补了国内市场产需缺口。中国大豆产业协会副会长、黑龙江省农业投资集团战略发展部总经理张利晨认为，目前我国大豆市场已经形成食用和饲料两个相对独立的市场，国产大豆主要用作食品、加工豆制品和大豆蛋白，进口大豆主要用于满足国内植物油和蛋白粕需求，20%加工成油脂，80%加工成豆粕。
虽然国内大豆供应无虞，但是从去年初至今，全球大豆价格一直持续上涨，进口大豆到岸价格每吨3200多元，国产大豆价格每吨达到5700多元，国内外大豆价差达到2000多元。
从国际市场来看，去年全球大豆价格同比上涨20%至30%，主要是因为美国大豆产区遭遇不利天气，大豆产量及库存预期下调；南美大豆产区天气仍偏干旱，播种受到一定影响，引发对南美特别是阿根廷大豆减产的预期,后期全球大豆价格仍将高位运行。“国际大豆价格持续上涨，带动我国进口大豆成本上升。”黄汉权说。
从国内市场看，受食用需求拉动，大豆价格呈现持续上涨态势。去年新豆上市后，贸易商和加工企业积极入市收购，国产大豆价格高开高走。“目前春节临近，肉类和豆制品需求增加，企业备货、销区市场补库叠加疫情导致运输不畅的担忧加剧，对大豆价格上涨起到支撑。”黑龙江省食品产业联盟副秘书长、黑龙江八旗粮油有限公司副总经理王小语说。
增强全球大豆供应链掌控能力
大豆是我国开放最早、进口量最大、市场化程度最高、与国际接轨最彻底的大宗农产品。改革开放以来，我国从世界最大的大豆出口国逆转为全球最大的大豆进口国，进口量从1995年的100万吨增长到2020年突破1亿吨，25年时间增加了100倍。目前我国大豆进口量占全球大豆贸易总量的60%，但在大豆国际贸易中没有形成相应的话语权和定价权，大豆进口越多价格越高。
对大豆采取适度进口政策是保障国家粮食安全的重要组成部分。不过，当前我国大豆进口面临诸多挑战：一是进口来源地高度集中，来自巴西、美国和阿根廷的大豆占进口量90%以上，大豆进口价格容易受到这些国家出口政策和产量的影响；二是大豆国际贸易形势错综复杂，2018年以来，中美贸易摩擦不断升级，大豆成为焦点之一；三是疫情冲击国际市场粮食供应链，大豆进口风险凸显。
黄汉权认为，面对国际政治经济形势和疫情的巨大不确定性，中国要掌握在大豆国际贸易中的主动权，首先要推动进口来源地多元化。除了巴西、美国、阿根廷这些传统的出口大国，增加从俄罗斯、乌克兰以及非洲等“一带一路”沿线国家的进口，确保大豆进口稳定供应。
二是以更加开放的国际化思维，积极维护全球大豆贸易，加大中国在大豆主产国种植基地、主要物流港口设施的投资建设，增强对国际大豆产业链供应链的掌控能力。
三是以更加开放的资本化思维，充分利用期货市场规避市场风险，争取更多的国际市场话语权。
要提高我国对国际大豆产业链供应链的掌控能力，关键是要全力扶持培育中国自己的大粮商,积极引导企业“走出去”,不断提升国际竞争力。如今，以中粮为代表的一批国内粮食企业不断发展壮大,但与国际大粮商相比，国际竞争力仍然较弱。据了解，美国阿丹米、邦吉、嘉吉和法国路易达孚“四大粮商”，控制了全球80%的谷物交易市场份额和90%的大豆交易量。
继续实施国产大豆振兴计划
立足国内生产，提高国产大豆产量，逐步降低对进口大豆的过度依赖，有助于缓解国内粮食结构性短缺问题，更好地保障国家粮食安全。
近年来，我国积极实施大豆振兴计划，大豆播种面积和产量连续5年实现“双增长”。2020年全国大豆播种面积为1.48亿亩，大豆产量再创历史最高纪录，超期完成大豆振兴计划2020年预期目标，有效降低了大豆对外依存度。根据近10年来大豆供需平衡测算，我国大豆进口依存度一直处于80%以上的水平，2015年达到88.8%的最高水平。2020年虽然大豆进口量创新高，但得益于国内大豆增产，我国进口依存度下降到84.8%，较前几年最高点下降了4个百分点。
据了解，2021年我国将继续实施大豆振兴计划，稳定大豆种植面积，力争大豆播种面积稳定在1.4亿亩以上，提高单产和品质，确保用于豆制品等的食用大豆国内自给。
但是，值得关注的是，大豆与玉米存在明显“争地”关系。由于玉米价格大幅上涨，玉米种植收益高于大豆，主产区农民种植玉米的意愿增强，有关部门明确表示今年要增加玉米种植面积，重点扩大东北地区和黄淮海地区玉米种植面积。玉米种植面积增加势必会引发玉米与大豆争地的问题。
在我国人多地少的国情下，我国粮食安全的目标是集中有限的资源确保谷物基本自给、口粮绝对安全，对大豆等短缺农产品采取适度进口的战略。我国大豆产需缺口太大，仅靠国内生产难以满足需求，大豆高度依赖进口的局面难以改变。从长期看，通过扩大面积增加大豆产量的空间有限，主要途径还需通过加强种子科技攻关，提高单产水平。
“中国是世界最大的非转基因大豆主产区和食用大豆主销区，要以更加科学的原产地思维，加大食用大豆育种研究，保护大豆原始品种的纯净性，提升国产大豆品质和产量。”张利晨说。
新华网 刘慧
A股三大指数高开低走：创业板指跌近3% 机构抱团股重挫
A股今日迎来牛年首个交易日，三大指数高开低走，收盘涨跌不一，其中创业板指走势较弱，跌幅接近3%。两市合计成交约1.1万亿元，上涨股票数量超过3500只，机构抱团股重挫。行业板块呈现普涨态势，有色金属、煤炭、石油等周期股大涨，仅酿酒与医疗板块下跌。北向资金今日净买入逾50亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，国内基金新发规模依然较高，海外资金风险偏好提升，待入市资金规模庞大，充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续；随着基金新发规模边际降低，市场极致的分化将持续缓解，建议关注被错杀的中等市值细分领域龙头，坚持配置“五大安全”主线中的高性价比品种，并继续增配港股。配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。
海通证券表示，假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。
国泰君安证券指出，A股维持3450-3700点震荡格局，对节后A股保持乐观。维持三点判断：第一，看好赔率、胜率双高的全球原材料周期。第二，做多龙头的趋势不如做多中盘蓝筹的赔率。第三，南下投资仍当时。保持乐观，把握结构。1)流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2)美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3)预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4)年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信建投证券分析，春节前市场担忧央行流动性转向出现了一定的调整，但随后在央行安抚之下重新创出新高。经济复苏驱动着A股上行。中信建投认为央行会逐步保持流动性的平稳，现阶段流动性不再是市场的主要矛盾。A股盈利行情持续。从行业层面上来看，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异成为市场的主线。大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实。因此，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀。从海外市场春节期间表现来看，有色金属铜、镍等产品表现优异，这将成为2021年上半年A股市场的主线。重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
招商证券表现，盈利增速加速上行而流动性趋弱的环境，在这样的环境下，行业配置和风格选择将成为超额收益的关键。此前在2021年年度策略中提出2021年上半年进攻性布局的三大领域分别来源于出口有望超预期、通胀有望超预期以及疫情控制有望超预期，对应出口链、通胀链以及出行链的投资机会。
安信证券认为，春节期间，国内“就地国内”政策催生了史上最强春节档，一线与新一线城市本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。海外受益于疫苗接种进程良好，经济复苏预期升温，油价大幅上涨，主要外盘股指全线飘红。从短期看，受益于A股季节效应和全球市场risk on，A股有望在节后迎来“开门红”行情，复苏交易仍将是节后行情主线。从中期来看，市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。需注意国内货币政策的收紧节奏和美国长期国债利率的上行速度。行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。
银河证券表示，两会带来政策窗口期。十三届人大四次会议和政协十三届四次会将分别于3月5日、3月4日在北京召开，正逢“十四五”开局之年，预计两会期间将有政策密集落地，结合《十四五规划》的重点行业，看好中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域。长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。
天风证券分析，从日历效应出发，春节后到两会前这一阶段是一季度胜率最高区间。除上证50以外，其他主要指数上涨概率都超过70%。原因或在于，投资者出于规避春节假期间不确定性的考虑而降低的仓位，节后可能回流；同时两会前夕往往是改革、宽松政策等预期比较高涨的时期。考虑到春节期间海外权益市场普涨、华为禁令的转机(虽无实质变化、但有情绪影响)以及年内首批专项债提前发放的预期等因素，今年的高胜率区间仍然值得期待。具体到行业上，历史数据表明2月胜率更高的主要是：TMT+化工子行业+机械子行业。
国盛证券预测，AH共振，跨年行情有望再创新高。1、全球经济复苏、疫苗加速接种全球疫情改善、美欧财政刺激落地、海外市场大涨、AH共振下，同样将带动国内市场风险偏好提升；2、国内流动性最紧张的时候已经过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性将进一步改善。3、3月5日两会召开在即，国内市场政策预期有望升温；4、更重要的，再次强调在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。因此，当前仍是跨年行情窗口期，看好节后A股市场再创新高。投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情。全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块；当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块；港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。
新时代证券研判，期待新一轮加速。春节期间，海外经济预期有所抬升，这一进程可能会持续至少一个季度，未来一段时间，节后开工和季报数据大概率会进一步抬升投资者对经济的预期。另一方面，从基金发行和个人投资者开户情况来看，2020年1月以来，出现了较快的回升，按照季节性的规律，春节后大概率还会继续超预期。2020年7月以来，股市上涨速度一直较慢，从1月以来，上涨速度有所加快，春节后，速度可能依然会比较快。利率波动对股市资金的影响已经结束，节后将会再次迎来较多的增量资金，市场的投资机会可能会扩散。建议投资者重点开始下注疫情改善后的投资机会。2021年Q2和Q3，全球经济的热度还会再上一个台阶，周期股的行情依然没有结束，建议重点关注有色、化工、新能源车、电子。过去1年，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢开始关注。 https://t.cn/R2Wx08X
A股今日迎来牛年首个交易日，三大指数高开低走，收盘涨跌不一，其中创业板指走势较弱，跌幅接近3%。两市合计成交约1.1万亿元，上涨股票数量超过3500只，机构抱团股重挫。行业板块呈现普涨态势，有色金属、煤炭、石油等周期股大涨，仅酿酒与医疗板块下跌。北向资金今日净买入逾50亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，国内基金新发规模依然较高，海外资金风险偏好提升，待入市资金规模庞大，充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续；随着基金新发规模边际降低，市场极致的分化将持续缓解，建议关注被错杀的中等市值细分领域龙头，坚持配置“五大安全”主线中的高性价比品种，并继续增配港股。配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。
海通证券表示，假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。
国泰君安证券指出，A股维持3450-3700点震荡格局，对节后A股保持乐观。维持三点判断：第一，看好赔率、胜率双高的全球原材料周期。第二，做多龙头的趋势不如做多中盘蓝筹的赔率。第三，南下投资仍当时。保持乐观，把握结构。1)流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2)美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3)预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4)年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信建投证券分析，春节前市场担忧央行流动性转向出现了一定的调整，但随后在央行安抚之下重新创出新高。经济复苏驱动着A股上行。中信建投认为央行会逐步保持流动性的平稳，现阶段流动性不再是市场的主要矛盾。A股盈利行情持续。从行业层面上来看，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异成为市场的主线。大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实。因此，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀。从海外市场春节期间表现来看，有色金属铜、镍等产品表现优异，这将成为2021年上半年A股市场的主线。重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
招商证券表现，盈利增速加速上行而流动性趋弱的环境，在这样的环境下，行业配置和风格选择将成为超额收益的关键。此前在2021年年度策略中提出2021年上半年进攻性布局的三大领域分别来源于出口有望超预期、通胀有望超预期以及疫情控制有望超预期，对应出口链、通胀链以及出行链的投资机会。
安信证券认为，春节期间，国内“就地国内”政策催生了史上最强春节档，一线与新一线城市本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。海外受益于疫苗接种进程良好，经济复苏预期升温，油价大幅上涨，主要外盘股指全线飘红。从短期看，受益于A股季节效应和全球市场risk on，A股有望在节后迎来“开门红”行情，复苏交易仍将是节后行情主线。从中期来看，市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。需注意国内货币政策的收紧节奏和美国长期国债利率的上行速度。行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。
银河证券表示，两会带来政策窗口期。十三届人大四次会议和政协十三届四次会将分别于3月5日、3月4日在北京召开，正逢“十四五”开局之年，预计两会期间将有政策密集落地，结合《十四五规划》的重点行业，看好中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域。长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。
天风证券分析，从日历效应出发，春节后到两会前这一阶段是一季度胜率最高区间。除上证50以外，其他主要指数上涨概率都超过70%。原因或在于，投资者出于规避春节假期间不确定性的考虑而降低的仓位，节后可能回流；同时两会前夕往往是改革、宽松政策等预期比较高涨的时期。考虑到春节期间海外权益市场普涨、华为禁令的转机(虽无实质变化、但有情绪影响)以及年内首批专项债提前发放的预期等因素，今年的高胜率区间仍然值得期待。具体到行业上，历史数据表明2月胜率更高的主要是：TMT+化工子行业+机械子行业。
国盛证券预测，AH共振，跨年行情有望再创新高。1、全球经济复苏、疫苗加速接种全球疫情改善、美欧财政刺激落地、海外市场大涨、AH共振下，同样将带动国内市场风险偏好提升；2、国内流动性最紧张的时候已经过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性将进一步改善。3、3月5日两会召开在即，国内市场政策预期有望升温；4、更重要的，再次强调在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。因此，当前仍是跨年行情窗口期，看好节后A股市场再创新高。投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情。全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块；当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块；港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。
新时代证券研判，期待新一轮加速。春节期间，海外经济预期有所抬升，这一进程可能会持续至少一个季度，未来一段时间，节后开工和季报数据大概率会进一步抬升投资者对经济的预期。另一方面，从基金发行和个人投资者开户情况来看，2020年1月以来，出现了较快的回升，按照季节性的规律，春节后大概率还会继续超预期。2020年7月以来，股市上涨速度一直较慢，从1月以来，上涨速度有所加快，春节后，速度可能依然会比较快。利率波动对股市资金的影响已经结束，节后将会再次迎来较多的增量资金，市场的投资机会可能会扩散。建议投资者重点开始下注疫情改善后的投资机会。2021年Q2和Q3，全球经济的热度还会再上一个台阶，周期股的行情依然没有结束，建议重点关注有色、化工、新能源车、电子。过去1年，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢开始关注。 https://t.cn/R2Wx08X
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