固定资产投资 占比 中国 GDP 高达 40% 以上，是拉动中国经济的重要组成，而目前 1-5 月的固定资产投资额为 19.39 兆，年增 15.4%，小幅低于市场预期 16.9%。其中制造业、基础设施及房地产的两年平均增速分别为 0.6%（前 -0.4%）、2.6%（前 2.4%）、8.6%（前 8.4%），增速最主要集中在房地产
制造业和基础设施的投资则相对低迷，且制造业中分化严重，主要动能来自高科技产业，两年平均增速来到 15.5%，但多数消费品制造业投资却仍未回到 2019 年的水准
利用 PMI 作为本波制造业循环的领先指标来做观察，可发现不论是官方或是财新公布的数据在近几个月均呈现放缓，其中新订单增速的下滑，反映国内需求偏向疲弱，也导致了客户的产成品库存逐渐在堆积，也反映着未来厂商补库存的意愿不高，新订单-客户库存的趋势向下也代表中国逐渐接近补库存周期的尾端
消费面，中国 5 月 社会消费品零售总额 为 35945 亿元，年增 12.4%，低于市场的 13.6%，两年平均增速为 4.5%（前 4.3%），但扣除掉价格因素后增速只剩 3.0%（前 2.6%），即使 5 月有为期 5 天的劳动长假，民众的消费意愿仍然偏谨慎。
从通胀数据来看，与美国的全面性通膨不同，中国的通膨只发生在生产端，6 月 PPI 已达到 8.8%，但 CPI 及核心 CPI 年增只有 1.1% 和 0.9%，而造成生产端成本无法有效传导至消费端最主要的原因就是人民的消费力不足，下游厂商看不到终端消费明显好转，无法有效将价格做上调，被动地接受上游的高昂成本，而这最后将导致厂商被迫停止生产，近期也有部分厂商表示无法负荷高昂的原物料成本而停止接受订单，这将让经济陷入滞胀的窘境。
随着全球经济逐渐复苏但产能仍未恢复下作为最早摆脱疫情的主要经济体，替代了许多国家的制造能力，也造就了在 2020 年亮眼的出口表现，是唯一货品贸易正成长的国家。但 5 月的数据出现了一些分歧，5 月 出口金额 为 2639.2 亿美元，年增 27.9%，远不及市场预期的 32.3%，两年平均增速为 11.07%（前 16.76%），对于主要贸易伙伴的出口全面出现回落，PMI 中的 新出口订单 也是在 2020 年 9 月扩张后首次跌破了 50 的荣枯线。反观其他国家包括德国、韩国及中国台湾的出口增速仍在持续加速，主因是海外市场在疫苗施打率上升下，产能已逐渐恢复，而当下半年欧美经济正式解封后，全球产能恢复下，在疫情下的出口红利可能会逐渐消失。
实施全面降准普遍是在发现经济前景出现不确定性时而开始的，透过图可以观察降准政策的影响，在降准一段时间，经济逐步落底后，作为中国信贷市场指标的 信贷脉冲指数 会逐渐走升，也就是在实体经济回升，人民信心回复下，宽松货币政策效果逐渐发力，让新增信用贷款的金额开始加速。过去来看，这些贷款主要都流向了房地产，信贷脉冲与房价是高度正相关，但在近年中国政府逐渐加大对于房地产的调控，信贷脉冲与房价增速出现了脱钩，而这些新增的贷款反而转向了股市。而在去年人行持续收缩流动性下也让中国的信贷脉冲见顶，减缓了股市的资金动能，目前也仍在下降趋势。
而当政府释放大量流动性到市场时，通常会导致人民币的汇率偏弱势。虽然人行强调本次的降准是回归货币政策常态，政策取向并没有转向，但短期要回到年初的紧缩可能性不高，而在与联准会货币政策不同调的情况下，人民币贬值的压力又会更大。
社会融资 —作为反映市场实体融资需求的社融数据，能够用来观察目前中国企业的融资状况和市场的流动性。可以发现社融增量在 3 月、4 月及 5 月分别出现了年减 -34.5%、-40.2% 和 -39.81%，主要原因是今年以来在强调稳健货币政策的基调下，人行持续从市场中收回流动性。前的资金仍然是偏紧
而近期 6 月社融大增主要是因为短期季节性和疫情影响，社融通常在 6 月会有明显的扩张，由于到了季末银行内部会有业绩考核压力，会积极地去放贷，加上近期局部地区爆发新一波的疫情下，政府因此增加流动性来缓解企业的经营压力，也导致了社融增量显著高出预期，整体而言目
M1 及 M2 增速 —同样作为观察市场流动性重要指标的 M1 和 M2 目前已经剩不到双位数的增速，6 月数据分别 8.6%（前 8.3%）和 5.5% （前 6.1%），虽 M2 有小幅改善，但 M1 持续放缓导致剪刀差的恶化，除了代表资金仍然是偏紧之外，也代表目前民众的消费力和企业手中的流动性是相对不足的。
综观中国的经济基本面，目前中国的三头马车（包括消费、投资和出口）在下半年均有放缓的不确定性，加上近期爆发许多的国企违约（例如华融债、恒大债）、企业倒闭潮（例如中国海航、方正集团、紫光集团等）、就业及通膨问题，让中国政府不得已在大宗商品高涨的情况下祭出降准政策。
此外，与美国即将紧缩的政策不同调也是为了因应未来美元升值下资本将逐渐回流美国，若央行继续收紧货币，市场的流动性对于目前的中小企业是支撑不住的。目前我们确立人民币将转为弱势，A股因为才正开始实施宽松政策，且在三头马车放缓下建议持股比重依然放低，等待景气落底与央行持续宽松下才是较好进场时机。
制造业和基础设施的投资则相对低迷，且制造业中分化严重，主要动能来自高科技产业，两年平均增速来到 15.5%，但多数消费品制造业投资却仍未回到 2019 年的水准
利用 PMI 作为本波制造业循环的领先指标来做观察，可发现不论是官方或是财新公布的数据在近几个月均呈现放缓，其中新订单增速的下滑，反映国内需求偏向疲弱，也导致了客户的产成品库存逐渐在堆积，也反映着未来厂商补库存的意愿不高，新订单-客户库存的趋势向下也代表中国逐渐接近补库存周期的尾端
消费面，中国 5 月 社会消费品零售总额 为 35945 亿元，年增 12.4%，低于市场的 13.6%，两年平均增速为 4.5%（前 4.3%），但扣除掉价格因素后增速只剩 3.0%（前 2.6%），即使 5 月有为期 5 天的劳动长假，民众的消费意愿仍然偏谨慎。
从通胀数据来看，与美国的全面性通膨不同，中国的通膨只发生在生产端，6 月 PPI 已达到 8.8%，但 CPI 及核心 CPI 年增只有 1.1% 和 0.9%，而造成生产端成本无法有效传导至消费端最主要的原因就是人民的消费力不足，下游厂商看不到终端消费明显好转，无法有效将价格做上调，被动地接受上游的高昂成本，而这最后将导致厂商被迫停止生产，近期也有部分厂商表示无法负荷高昂的原物料成本而停止接受订单，这将让经济陷入滞胀的窘境。
随着全球经济逐渐复苏但产能仍未恢复下作为最早摆脱疫情的主要经济体，替代了许多国家的制造能力，也造就了在 2020 年亮眼的出口表现，是唯一货品贸易正成长的国家。但 5 月的数据出现了一些分歧，5 月 出口金额 为 2639.2 亿美元，年增 27.9%，远不及市场预期的 32.3%，两年平均增速为 11.07%（前 16.76%），对于主要贸易伙伴的出口全面出现回落，PMI 中的 新出口订单 也是在 2020 年 9 月扩张后首次跌破了 50 的荣枯线。反观其他国家包括德国、韩国及中国台湾的出口增速仍在持续加速，主因是海外市场在疫苗施打率上升下，产能已逐渐恢复，而当下半年欧美经济正式解封后，全球产能恢复下，在疫情下的出口红利可能会逐渐消失。
实施全面降准普遍是在发现经济前景出现不确定性时而开始的，透过图可以观察降准政策的影响，在降准一段时间，经济逐步落底后，作为中国信贷市场指标的 信贷脉冲指数 会逐渐走升，也就是在实体经济回升，人民信心回复下，宽松货币政策效果逐渐发力，让新增信用贷款的金额开始加速。过去来看，这些贷款主要都流向了房地产，信贷脉冲与房价是高度正相关，但在近年中国政府逐渐加大对于房地产的调控，信贷脉冲与房价增速出现了脱钩，而这些新增的贷款反而转向了股市。而在去年人行持续收缩流动性下也让中国的信贷脉冲见顶，减缓了股市的资金动能，目前也仍在下降趋势。
而当政府释放大量流动性到市场时，通常会导致人民币的汇率偏弱势。虽然人行强调本次的降准是回归货币政策常态，政策取向并没有转向，但短期要回到年初的紧缩可能性不高，而在与联准会货币政策不同调的情况下，人民币贬值的压力又会更大。
社会融资 —作为反映市场实体融资需求的社融数据，能够用来观察目前中国企业的融资状况和市场的流动性。可以发现社融增量在 3 月、4 月及 5 月分别出现了年减 -34.5%、-40.2% 和 -39.81%，主要原因是今年以来在强调稳健货币政策的基调下，人行持续从市场中收回流动性。前的资金仍然是偏紧
而近期 6 月社融大增主要是因为短期季节性和疫情影响，社融通常在 6 月会有明显的扩张，由于到了季末银行内部会有业绩考核压力，会积极地去放贷，加上近期局部地区爆发新一波的疫情下，政府因此增加流动性来缓解企业的经营压力，也导致了社融增量显著高出预期，整体而言目
M1 及 M2 增速 —同样作为观察市场流动性重要指标的 M1 和 M2 目前已经剩不到双位数的增速，6 月数据分别 8.6%（前 8.3%）和 5.5% （前 6.1%），虽 M2 有小幅改善，但 M1 持续放缓导致剪刀差的恶化，除了代表资金仍然是偏紧之外，也代表目前民众的消费力和企业手中的流动性是相对不足的。
综观中国的经济基本面，目前中国的三头马车（包括消费、投资和出口）在下半年均有放缓的不确定性，加上近期爆发许多的国企违约（例如华融债、恒大债）、企业倒闭潮（例如中国海航、方正集团、紫光集团等）、就业及通膨问题，让中国政府不得已在大宗商品高涨的情况下祭出降准政策。
此外，与美国即将紧缩的政策不同调也是为了因应未来美元升值下资本将逐渐回流美国，若央行继续收紧货币，市场的流动性对于目前的中小企业是支撑不住的。目前我们确立人民币将转为弱势，A股因为才正开始实施宽松政策，且在三头马车放缓下建议持股比重依然放低，等待景气落底与央行持续宽松下才是较好进场时机。
前天和在郑州的朋友聊天，朋友给我发了一张照片，没打开时我并不知道是什么，打开后我看见是卧室的灯，我回了他一个字“灯”，他回了我三个字“是希望”，我的眼泪瞬间流了下来，我不知道该怎样描述我当时沉重的心情，随后我给他发了一个“略显轻松”的表情。河南暴雨牵动着无数人的心，我的眼泪也随着各种新闻不停爆发，看着救援队不分昼夜的搜救，看着一个个被救回的同胞，看着不满四个月失去母亲的孩子，看着京广隧道外焦急等待的身影，看着路边支起的大铁锅，看着新乡被淹的场景，我的心，再也平静不下来，身边所有的认识的和不认识的都在积极募捐物资，都在时刻关注着受灾地区的情况，此时的负重前行也显得格外沉重，是你们让我看到了中国力量！身为河南人，真的很庆幸自己生在这样一个有爱的民族，感恩有你们！感谢有你们！中国！加油！！！
#iphone12# 我的评分：[星星][星星][星星][星星][半星]
iPhone 12具备真香体质，在我看来有这样几点要素。
首先是产品设计变化带来的新颖性。
对于智能手机用户来说，设计改变对用户升级的驱动力是巨大的。纵观历代iPhone，能发现iPhone销量的“大年”往往伴随着产品设计的改变，而从整体智能手机市场数据来看，产品设计也是用户升级的重要驱动力。
回到iPhone12系列，在产品设计上可以说是玩起了“复古风”，整体回归至了iPhone 4时期的平面中框设计，带来了更为硬朗的观感，并且边框实现了进一步的所见，带来了更好的视觉观感。同时也值得一提的是，iPhone 12是大幅减轻了产品厚度与重量，7.4毫米机身厚度与162克的重量，使其重新拥有了轻薄特征。
而在设计变和轻薄手感的双向加持下，其对用户换机吸引力是可以期待的。
其次是5G功能加持。
虽然于我个人而言，我依旧认为当下的5G功能，实际意义并不大，更多的是徒增功耗而已，但对于更多的普通用户而言，iPhone首次支持5G功能，所产生的吸引力可能是巨大的，至少会让他们从iPhone 11因没有5G功能而持币观望状态，转变为不会担忧刚买就过时。
其实相信不少人身边都会有等待iPhone支持5G功能后在换机的用户。
此前Wedbush分析师Dan Ives更预测称：5G iPhone会引发消费者购买新设备的“超级周期”。他估计市场上的9.5亿部iPhone中，大约有3.5亿将在明年至18个月内升级。
这一预测在当下环境中，可能过于乐观，但5G对于iPhone用户的升级驱动力不容小觑，却也是不能否认的。
更何况高通词条基带可能带来的更好信号表现，对许多人来说，就已能是升级的产品的重要理由了。
其三则是凸显的性价比和更多尺寸选择，或对“iPhone钉子户”产生吸引力。
如从前文章所言，苹果也面临着严重的iPhone钉子户问题，Localytics统计数据 显示：iPhone 6、iPhone 6s、iPhone 7 系列等产品在iPhone内部累计市场份额占比超过30%。
这预示着iPhone还拥有不小的用户换新空间。而从苹果动作来看，自然也是想拔掉这些钉子户，让他们升级至新时代的产品——在此前，苹果推出了XR、iPhone 11和iPhone SE来降低准入门槛，促进iPhone钉子户升级换机。
在过去两年，苹果以不改变产品处理器核心配置，但在屏幕材质、设计等方面进行减弱，来达成入门级产品的布局。在今年iPhone 12 系列产品中，也可以明显看出苹果对这一战略的延续。
但有所改变的是：苹果在延续全系标配A系列处理器保障产品使用耐久度的同时，也大幅提升了屏幕材质这一过往拉开产品差距的配置，其全系采用了OLED屏幕的超视网膜 XDR 显示屏，并使用了超瓷晶面板技术，在某种程度上增强了产品的耐摔度。而5.4英寸这这一全新的尺寸推出，其可单手握持带来的掌控感和操作便捷性，或对小屏幕用户爱好者产生不小的吸引力。
可以说，更强的配置，多一种的尺寸选择，不变的入门价格，其实可以说是延续了前几代产品高性价比的做法，而这或将增加用户进入iOS生态的几率。特别是在后期拼多多等众多电商的补贴促销活动，可能会让这两款产品快速进入四千档和四千档但现实下，其真香体质就或将进一步凸显，毕竟价格少一百，边框窄一分，充电快一倍的定律在此前就已被iPhone XR和iPhone 11充分验证。
所以综上，我们不难发现：设计变化、性能更强、5G加持、更好的屏幕材质、不变的续航、更强的影像能力和防水性能、甚至可能的更好的信号表现等，使得 iPhone 12系列具备了真香体质，即使安卓产品整体体验已然突飞猛进。
当然，在此也不容否认的是，高刷新率的缺失是iPhone此次的遗憾，可能会略微影响iPhone 12系列的销量，但也平心而论，iOS系统对高刷新的需要其实是远小于安卓系统的。于 iOS系统而言，有高刷新可以说是锦上添花，而非安卓系统的雪中送炭。
而相对于高刷新率，个人认为真正值得批评的是，此次苹果在环保名义下的不附赠充电头和耳机，虽然用户自行购入的价格可能不贵，但却可以说是苹果在利益驱使下的无视用户体验，特别是对于初次进入iOS生态的用户而言。
持续破圈
从另一个层面来说，iPhone 12系列的推出，也或将助力iPhone实现持续破圈。
其实观察苹果这些年来在iPhone上的种种动作，不难发现苹果其实也非常想打破高端光环桎梏，实现产品破圈，进入更为大众化的中端市场，从而进一步扩大iOS的市场份额，并为苹果的服务生态建设转型提供更大的用户基数支持。
苹果之所以想实现产品破圈，原因也很简单：高端市场的容量总是有限的，而大众化市场则更具增长潜力，并且从现实来看，进入大众化市场，也并未影响iPhone的利润率。
如我们所见：在2013年，伴随iPhone 5S的推出，苹果做出了第一次产品破圈尝试，推出了拥有多彩设计的iPhone 5C，但最终用户对iPhone 5C的反响远不及苹果预期，这使得苹果在此后几年的破圈道路一度沉寂。而后在2016年苹果在此以iPhone SE做了二次试探，但结果可能也不甚理想。
直到iPhone XR的推出，在后期苹果降价和拼多多等电商品牌补贴加持下，使得XR销量持续爆发，最终成为一代真香机，而iPhone 11则是更进一步，不仅苹果官方主动降低了起售价，拼多多等电商平台的补贴，更让其彻底爆发，仅在今年上半年，在全球范围内就取得了超过3700万部的产品销量，可以说是实现了产品破圈的阶段性成功。而后推出的iPhone S E在短短几个月内取得超过800万部的销量，同样也可说是苹果破圈策略的有效性
多次破圈尝试所积累的经验，可能也让苹果在产品破圈道路上，走得越来越得心应手。
如今，在iPhone 12 系列产品上，其带来的更多尺寸选择，不变的入门门槛，依旧是让我们看到了苹果对破圈策略的坚持。而iPhone 12 系列所具备的真香体质，或许将助推苹果实现更进一步的产品破圈。特别是6.1英寸的iPhone 12在今年的全面进化，所彰显出的性价比。
并且还需要看到，在此次发布会之后，苹果在iPhone上近一步的形成了一批高性价比的产品留存，iPhone SE、XR、iPhone 11，都在更进一步的拉低iOS生态入门门槛。
iPhone 12具备真香体质，在我看来有这样几点要素。
首先是产品设计变化带来的新颖性。
对于智能手机用户来说，设计改变对用户升级的驱动力是巨大的。纵观历代iPhone，能发现iPhone销量的“大年”往往伴随着产品设计的改变，而从整体智能手机市场数据来看，产品设计也是用户升级的重要驱动力。
回到iPhone12系列，在产品设计上可以说是玩起了“复古风”，整体回归至了iPhone 4时期的平面中框设计，带来了更为硬朗的观感，并且边框实现了进一步的所见，带来了更好的视觉观感。同时也值得一提的是，iPhone 12是大幅减轻了产品厚度与重量，7.4毫米机身厚度与162克的重量，使其重新拥有了轻薄特征。
而在设计变和轻薄手感的双向加持下，其对用户换机吸引力是可以期待的。
其次是5G功能加持。
虽然于我个人而言，我依旧认为当下的5G功能，实际意义并不大，更多的是徒增功耗而已，但对于更多的普通用户而言，iPhone首次支持5G功能，所产生的吸引力可能是巨大的，至少会让他们从iPhone 11因没有5G功能而持币观望状态，转变为不会担忧刚买就过时。
其实相信不少人身边都会有等待iPhone支持5G功能后在换机的用户。
此前Wedbush分析师Dan Ives更预测称：5G iPhone会引发消费者购买新设备的“超级周期”。他估计市场上的9.5亿部iPhone中，大约有3.5亿将在明年至18个月内升级。
这一预测在当下环境中，可能过于乐观，但5G对于iPhone用户的升级驱动力不容小觑，却也是不能否认的。
更何况高通词条基带可能带来的更好信号表现，对许多人来说，就已能是升级的产品的重要理由了。
其三则是凸显的性价比和更多尺寸选择，或对“iPhone钉子户”产生吸引力。
如从前文章所言，苹果也面临着严重的iPhone钉子户问题，Localytics统计数据 显示：iPhone 6、iPhone 6s、iPhone 7 系列等产品在iPhone内部累计市场份额占比超过30%。
这预示着iPhone还拥有不小的用户换新空间。而从苹果动作来看，自然也是想拔掉这些钉子户，让他们升级至新时代的产品——在此前，苹果推出了XR、iPhone 11和iPhone SE来降低准入门槛，促进iPhone钉子户升级换机。
在过去两年，苹果以不改变产品处理器核心配置，但在屏幕材质、设计等方面进行减弱，来达成入门级产品的布局。在今年iPhone 12 系列产品中，也可以明显看出苹果对这一战略的延续。
但有所改变的是：苹果在延续全系标配A系列处理器保障产品使用耐久度的同时，也大幅提升了屏幕材质这一过往拉开产品差距的配置，其全系采用了OLED屏幕的超视网膜 XDR 显示屏，并使用了超瓷晶面板技术，在某种程度上增强了产品的耐摔度。而5.4英寸这这一全新的尺寸推出，其可单手握持带来的掌控感和操作便捷性，或对小屏幕用户爱好者产生不小的吸引力。
可以说，更强的配置，多一种的尺寸选择，不变的入门价格，其实可以说是延续了前几代产品高性价比的做法，而这或将增加用户进入iOS生态的几率。特别是在后期拼多多等众多电商的补贴促销活动，可能会让这两款产品快速进入四千档和四千档但现实下，其真香体质就或将进一步凸显，毕竟价格少一百，边框窄一分，充电快一倍的定律在此前就已被iPhone XR和iPhone 11充分验证。
所以综上，我们不难发现：设计变化、性能更强、5G加持、更好的屏幕材质、不变的续航、更强的影像能力和防水性能、甚至可能的更好的信号表现等，使得 iPhone 12系列具备了真香体质，即使安卓产品整体体验已然突飞猛进。
当然，在此也不容否认的是，高刷新率的缺失是iPhone此次的遗憾，可能会略微影响iPhone 12系列的销量，但也平心而论，iOS系统对高刷新的需要其实是远小于安卓系统的。于 iOS系统而言，有高刷新可以说是锦上添花，而非安卓系统的雪中送炭。
而相对于高刷新率，个人认为真正值得批评的是，此次苹果在环保名义下的不附赠充电头和耳机，虽然用户自行购入的价格可能不贵，但却可以说是苹果在利益驱使下的无视用户体验，特别是对于初次进入iOS生态的用户而言。
持续破圈
从另一个层面来说，iPhone 12系列的推出，也或将助力iPhone实现持续破圈。
其实观察苹果这些年来在iPhone上的种种动作，不难发现苹果其实也非常想打破高端光环桎梏，实现产品破圈，进入更为大众化的中端市场，从而进一步扩大iOS的市场份额，并为苹果的服务生态建设转型提供更大的用户基数支持。
苹果之所以想实现产品破圈，原因也很简单：高端市场的容量总是有限的，而大众化市场则更具增长潜力，并且从现实来看，进入大众化市场，也并未影响iPhone的利润率。
如我们所见：在2013年，伴随iPhone 5S的推出，苹果做出了第一次产品破圈尝试，推出了拥有多彩设计的iPhone 5C，但最终用户对iPhone 5C的反响远不及苹果预期，这使得苹果在此后几年的破圈道路一度沉寂。而后在2016年苹果在此以iPhone SE做了二次试探，但结果可能也不甚理想。
直到iPhone XR的推出，在后期苹果降价和拼多多等电商品牌补贴加持下，使得XR销量持续爆发，最终成为一代真香机，而iPhone 11则是更进一步，不仅苹果官方主动降低了起售价，拼多多等电商平台的补贴，更让其彻底爆发，仅在今年上半年，在全球范围内就取得了超过3700万部的产品销量，可以说是实现了产品破圈的阶段性成功。而后推出的iPhone S E在短短几个月内取得超过800万部的销量，同样也可说是苹果破圈策略的有效性
多次破圈尝试所积累的经验，可能也让苹果在产品破圈道路上，走得越来越得心应手。
如今，在iPhone 12 系列产品上，其带来的更多尺寸选择，不变的入门门槛，依旧是让我们看到了苹果对破圈策略的坚持。而iPhone 12 系列所具备的真香体质，或许将助推苹果实现更进一步的产品破圈。特别是6.1英寸的iPhone 12在今年的全面进化，所彰显出的性价比。
并且还需要看到，在此次发布会之后，苹果在iPhone上近一步的形成了一批高性价比的产品留存，iPhone SE、XR、iPhone 11，都在更进一步的拉低iOS生态入门门槛。
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