#跑步[超话]# 今日4×3.2k，组间休息2分钟：
一路小缓坡缓到懵逼，下午这个时间一点不兴奋，一个人太难顶，耳机也坏了寄回去维修[汗]，只吃了一支sis，带了一瓶东方树叶。第一组控制的特别好，每公里都是328，第二组第一公里起猛了，后面很难顶，于是第三组前面慢一些，后面加起来，最后一组真的不想跑，但又不想放，第四组的最后一公里赶上这条路下班高峰，车特别多[微笑]，今天这个训练内容真的太顶了！[加油]
p3-4：新买的大黄靴，隔天就到了，版型比经典款还要好，重量也变轻了一些，总之比之前买的经典款好穿太多了[打call]
一路小缓坡缓到懵逼，下午这个时间一点不兴奋，一个人太难顶，耳机也坏了寄回去维修[汗]，只吃了一支sis，带了一瓶东方树叶。第一组控制的特别好，每公里都是328，第二组第一公里起猛了，后面很难顶，于是第三组前面慢一些，后面加起来，最后一组真的不想跑，但又不想放，第四组的最后一公里赶上这条路下班高峰，车特别多[微笑]，今天这个训练内容真的太顶了！[加油]
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基金经理列传|赵诣：一举成名天下知
A股春秋三十余载，跌宕起伏，各界精英争相竞逐，好不热闹，这其中就有一个举足轻重的组织，手握20多万亿资产的中国基金。这个组织里面聚集着大大小小的头领，用官话叫基金经理，这些基金经理们也是民间津津乐道的话题。本系列栏目将陆续推出他们的故事，今天我们要讲的是—泉果基金经理赵诣
10月13日，泉果旭源三年持有期基金正式开始认购，首日便募集了近85亿，仅仅两天就完成了100亿的募集规模。在今年基金市场发行冷淡的情况下，能有如此的表现堪称奇迹！不过仔细探究背后的原因，也就不足为奇了。首先，该基金经理由2020年度“四冠王”赵诣担任。其次，泉果基金由资管界的顶级大佬王国斌带队，其团队的投研实力堪称二级市场的顶配。本文龙小猫将重点剖析赵诣这名基金经理，探究公募基金24年历史上唯一的年度“四冠王”有何过人之处！
1.天才学霸，行业新兵
赵诣出身于全国理科实验班，2005年获保送进入清华机械自动化专业本硕连读。毕业后的第一份工作是在申银万国证券研究所担任机械行业分析师，后来到了农银汇理做基金管理有限公司研究员，当时研究的方向是机械和军工行业。做了一段时间的基金经理助理后，因研究能力超强，在2017年3月21日，赵诣被公司高层提拔为基金经理，管理的基金正是农银汇理研究精选。
在赵诣接手农银汇理研究精选之前，该基金就已经跑输大盘了。年轻的他踌躇满志，希望凭借一己之力扭转业绩颓势。不过刚出道时，赵诣还未能磨练出基本面投资的能力，面对下跌行情更多做的是短线交易，导致业绩更加惨不忍睹。之后已经成名的赵诣在采访中说：在2018年一度怀疑自己要下岗，在压力中反思和迭代自己的投资。
2.调仓失败，跑输大盘
仔细研究赵诣上任之后的调仓，发现头两年他的调仓效果都不好。第一次大规模调仓在2017年第3季度，从那时起赵诣的基金中加入了大量券商股，包括东方财富、华泰证券、中信证券和招商证券。到了第四季度，他开始重仓“中字头”的股票，包括中国中车、中国平安、中直股份、中天科技、中兴通讯和中航西飞。然而两次大规模调仓取得的收益却非常差，同期沪深300的收益率为-11.51%，而赵诣的收益是-34.87%。
2018年，赵诣开始青睐军工板块，逐渐在投资组合加入军工股，到了第三季度，前十大重仓股几乎清一色都属于军工题材，包括航天电器、中航沈飞、中航电测、四创电子和航新科技等等。但很巧的是，2018年末，随着中美关系缓和，军工板块大幅下跌，2018年整年赵诣的基金也损失惨重，一年时间亏了36.61%，值得一提的是当年大盘也才跌了13.93%。
可以发现管理基金的头两年，赵诣喜欢通过不断切换行业来获取超额收益，一出手就直接重仓某个行业，风格非常激进，回撤也非常大。此时的他更像是一个短线客，不断追踪热点，但每次取得的效果都很差。龙小猫认为这是赵诣的1.0时期，投资能力和心态均未成熟。
3.改做减法，回归本源
接连的投资失败，让赵诣开始反思自己的投资策略。从2018年下半年开始，赵诣在行业上做减法，回到自己熟悉的制造行业，形成了自己的理念，就是“需要获取的不是市场交易的钱，而是企业成长的钱”。此后他加大了科技成长股的投资，从其管理时间最长的农银汇理研究精选持仓变化可以看到：
2018年赵诣大幅度加仓电力设备与新能源，此后维持高位；在2019年增加了基础化工（电池）的持仓，仓位逐步加重；2019年还新增有色（锂）的持仓。之后赵诣管理的产品业绩步入起飞期。
到了2020年，赵诣瞄准市场机会，抄底光伏产业，随着光伏产业的爆发他的业绩一路飞升，也拿到了他的“四冠”。其掌舵的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金分别以166.56%、163.49%、154.88%、137.53%的年度收益包揽全市场前四强，一举打破刘格菘的记录，一战成名！
4.分红逃顶，业绩持续
2021年11月中旬，赵诣的农银汇理海棠三年定开进行分红，按照净值计算，分红比例超40%。巧合的是，在赵诣分红之后，仅仅过了一个多月，新能源基金便开始大幅回撤，幅度都在30%以上。也就是说，当时的赵诣已经意识到新能源赛道已经过热，决定通过分红的方式保住投资者的收益。
和很多今年业绩很好，明年业绩垫底的基金经理不同，在2020年拿了4冠王之后，2021年赵诣依旧取得了非常不错的收益。2021年他的四只基金排名均在同类（一级分类）前3.3%。龙小猫认为此时的赵诣处于自己的2.0时期，投资能力和心态均已成熟。
5.加盟泉果，奔赴未来
今年3月，管理规模400亿的顶流基金经理赵诣决定加入刚成立不久的泉果基金。其创始人是大名鼎鼎的王国斌和任莉，10年前的那个春天，王国斌、陈光明、任莉同为东方资管的顶梁柱，联手缔造了业内如日中天的“东方红”品牌！后来陈光明创立了业内知名的睿远基金，如今王国斌、任莉成立的泉果基金对于每一位基金经理来说都是吸引力巨大的！
加盟泉果，赵诣认为是一种双向奔赴，基于理解、理念和机会三个方面选择的结果。私募相比于公募来说更加自由，对基金经理的考核维度也有所不同。身边都是理念相近的大佬，能让赵诣在泉果基金充分发挥自己的才能。相信在泉果的赵诣能快就能迎来自己的3.0时期！
6.投资理念
总结下赵诣的投资理念就是：偏好成长、精选赛道、优选个股、坚守能力圈、长期持有、高仓位运作。
（一）选股：偏好成长、精选赛道、优选个股
赵诣是一名典型的成长风格基金经理，他倾向于“在更长的赛道中，选取更确定的马”，选择竞争格局已经稳定和已经具有领先地位的子领域龙头企业，在偏左侧（股价快下跌到底部时）买入个股，通过较长周期持股获得营业收入和利润率的双重提升。
在个股选择方面主要看两个维度。
第一个维度是选行业赛道，主要看三点：
1. 行业空间要大、周期要长，以便能够长期投资；
2. 竞争格局要明确稳定，这样才能赚到确定增长的钱；
3. 最好有政府政策也支持，符合国家宏观经济动向。
第二个维度是选公司，主要看四点：
1. 是龙头企业，在市场份额和技术层面要位于行业前列；
2. 要有自己的核心竞争力，也就是护城河，不能轻易被超越取缔；
3. 治理结构要完善、管理层有足够的执行力；
4. 能够做出业绩，拥有稳定的利润来源。
（二）资产配置：坚守能力圈、专注制造业、做时间的朋友
不论是学术研究还是投资研究，赵诣始终专注于制造业。
在担任基金经理期间，尤其是2019年确定自己的投资体系和框架后，他始终坚持对制造业的配置和研究。
从农银研究精选的行业配置图可以看出，自2019年以来，赵诣的投资主要集中在光伏、新能源汽车、计算机、军工等高端制造业。
（三）持仓：高仓位运作
仓位管理方面，从2019年6月份以来，赵诣一直保持高仓位运作。
因为长期高仓位操作，所以在择时方面有所弱化。
高仓位能够带来高收益，但是也会带来高波动。
最近三年来，这只基金最大回撤高达-38.64，比起大多数主动基金，这个回撤算是比较高的了。
7.个人评价
最后龙小猫来简单评价下赵诣这名基金经理，个人认为生涯初期的他有一定的赌性，动不动就是看好某个行业直接梭哈，所以回撤非常大。这也与公募基金的机制有关，业绩冠军意味着后续源源不断的投资者申购，导致押宝型基金经理越来越多。后面回到自己擅长的制造业中，赵诣的表现就非常优异了，换手率也越来越低。21年的新能源成功逃顶展示了赵诣的远见，并不是像很多人说的“他只会赌”。能被泉果招至麾下，说明赵诣的能力还是深受业内顶级大佬认可的！现在的赵诣比2020年“四冠王”时期更加成熟、理性，私募的自由度和公司强大的投研能力将是其最大的助力。
8.番外
泉果基金，名字由来于《易经》，“山下出泉，君子以果行育德”。从命名上体现出以客户利益为先，坚持品德至上、专业至精、时间为友的核心理念。
A股春秋三十余载，跌宕起伏，各界精英争相竞逐，好不热闹，这其中就有一个举足轻重的组织，手握20多万亿资产的中国基金。这个组织里面聚集着大大小小的头领，用官话叫基金经理，这些基金经理们也是民间津津乐道的话题。本系列栏目将陆续推出他们的故事，今天我们要讲的是—泉果基金经理赵诣
10月13日，泉果旭源三年持有期基金正式开始认购，首日便募集了近85亿，仅仅两天就完成了100亿的募集规模。在今年基金市场发行冷淡的情况下，能有如此的表现堪称奇迹！不过仔细探究背后的原因，也就不足为奇了。首先，该基金经理由2020年度“四冠王”赵诣担任。其次，泉果基金由资管界的顶级大佬王国斌带队，其团队的投研实力堪称二级市场的顶配。本文龙小猫将重点剖析赵诣这名基金经理，探究公募基金24年历史上唯一的年度“四冠王”有何过人之处！
1.天才学霸，行业新兵
赵诣出身于全国理科实验班，2005年获保送进入清华机械自动化专业本硕连读。毕业后的第一份工作是在申银万国证券研究所担任机械行业分析师，后来到了农银汇理做基金管理有限公司研究员，当时研究的方向是机械和军工行业。做了一段时间的基金经理助理后，因研究能力超强，在2017年3月21日，赵诣被公司高层提拔为基金经理，管理的基金正是农银汇理研究精选。
在赵诣接手农银汇理研究精选之前，该基金就已经跑输大盘了。年轻的他踌躇满志，希望凭借一己之力扭转业绩颓势。不过刚出道时，赵诣还未能磨练出基本面投资的能力，面对下跌行情更多做的是短线交易，导致业绩更加惨不忍睹。之后已经成名的赵诣在采访中说：在2018年一度怀疑自己要下岗，在压力中反思和迭代自己的投资。
2.调仓失败，跑输大盘
仔细研究赵诣上任之后的调仓，发现头两年他的调仓效果都不好。第一次大规模调仓在2017年第3季度，从那时起赵诣的基金中加入了大量券商股，包括东方财富、华泰证券、中信证券和招商证券。到了第四季度，他开始重仓“中字头”的股票，包括中国中车、中国平安、中直股份、中天科技、中兴通讯和中航西飞。然而两次大规模调仓取得的收益却非常差，同期沪深300的收益率为-11.51%，而赵诣的收益是-34.87%。
2018年，赵诣开始青睐军工板块，逐渐在投资组合加入军工股，到了第三季度，前十大重仓股几乎清一色都属于军工题材，包括航天电器、中航沈飞、中航电测、四创电子和航新科技等等。但很巧的是，2018年末，随着中美关系缓和，军工板块大幅下跌，2018年整年赵诣的基金也损失惨重，一年时间亏了36.61%，值得一提的是当年大盘也才跌了13.93%。
可以发现管理基金的头两年，赵诣喜欢通过不断切换行业来获取超额收益，一出手就直接重仓某个行业，风格非常激进，回撤也非常大。此时的他更像是一个短线客，不断追踪热点，但每次取得的效果都很差。龙小猫认为这是赵诣的1.0时期，投资能力和心态均未成熟。
3.改做减法，回归本源
接连的投资失败，让赵诣开始反思自己的投资策略。从2018年下半年开始，赵诣在行业上做减法，回到自己熟悉的制造行业，形成了自己的理念，就是“需要获取的不是市场交易的钱，而是企业成长的钱”。此后他加大了科技成长股的投资，从其管理时间最长的农银汇理研究精选持仓变化可以看到：
2018年赵诣大幅度加仓电力设备与新能源，此后维持高位；在2019年增加了基础化工（电池）的持仓，仓位逐步加重；2019年还新增有色（锂）的持仓。之后赵诣管理的产品业绩步入起飞期。
到了2020年，赵诣瞄准市场机会，抄底光伏产业，随着光伏产业的爆发他的业绩一路飞升，也拿到了他的“四冠”。其掌舵的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金分别以166.56%、163.49%、154.88%、137.53%的年度收益包揽全市场前四强，一举打破刘格菘的记录，一战成名！
4.分红逃顶，业绩持续
2021年11月中旬，赵诣的农银汇理海棠三年定开进行分红，按照净值计算，分红比例超40%。巧合的是，在赵诣分红之后，仅仅过了一个多月，新能源基金便开始大幅回撤，幅度都在30%以上。也就是说，当时的赵诣已经意识到新能源赛道已经过热，决定通过分红的方式保住投资者的收益。
和很多今年业绩很好，明年业绩垫底的基金经理不同，在2020年拿了4冠王之后，2021年赵诣依旧取得了非常不错的收益。2021年他的四只基金排名均在同类（一级分类）前3.3%。龙小猫认为此时的赵诣处于自己的2.0时期，投资能力和心态均已成熟。
5.加盟泉果，奔赴未来
今年3月，管理规模400亿的顶流基金经理赵诣决定加入刚成立不久的泉果基金。其创始人是大名鼎鼎的王国斌和任莉，10年前的那个春天，王国斌、陈光明、任莉同为东方资管的顶梁柱，联手缔造了业内如日中天的“东方红”品牌！后来陈光明创立了业内知名的睿远基金，如今王国斌、任莉成立的泉果基金对于每一位基金经理来说都是吸引力巨大的！
加盟泉果，赵诣认为是一种双向奔赴，基于理解、理念和机会三个方面选择的结果。私募相比于公募来说更加自由，对基金经理的考核维度也有所不同。身边都是理念相近的大佬，能让赵诣在泉果基金充分发挥自己的才能。相信在泉果的赵诣能快就能迎来自己的3.0时期！
6.投资理念
总结下赵诣的投资理念就是：偏好成长、精选赛道、优选个股、坚守能力圈、长期持有、高仓位运作。
（一）选股：偏好成长、精选赛道、优选个股
赵诣是一名典型的成长风格基金经理，他倾向于“在更长的赛道中，选取更确定的马”，选择竞争格局已经稳定和已经具有领先地位的子领域龙头企业，在偏左侧（股价快下跌到底部时）买入个股，通过较长周期持股获得营业收入和利润率的双重提升。
在个股选择方面主要看两个维度。
第一个维度是选行业赛道，主要看三点：
1. 行业空间要大、周期要长，以便能够长期投资；
2. 竞争格局要明确稳定，这样才能赚到确定增长的钱；
3. 最好有政府政策也支持，符合国家宏观经济动向。
第二个维度是选公司，主要看四点：
1. 是龙头企业，在市场份额和技术层面要位于行业前列；
2. 要有自己的核心竞争力，也就是护城河，不能轻易被超越取缔；
3. 治理结构要完善、管理层有足够的执行力；
4. 能够做出业绩，拥有稳定的利润来源。
（二）资产配置：坚守能力圈、专注制造业、做时间的朋友
不论是学术研究还是投资研究，赵诣始终专注于制造业。
在担任基金经理期间，尤其是2019年确定自己的投资体系和框架后，他始终坚持对制造业的配置和研究。
从农银研究精选的行业配置图可以看出，自2019年以来，赵诣的投资主要集中在光伏、新能源汽车、计算机、军工等高端制造业。
（三）持仓：高仓位运作
仓位管理方面，从2019年6月份以来，赵诣一直保持高仓位运作。
因为长期高仓位操作，所以在择时方面有所弱化。
高仓位能够带来高收益，但是也会带来高波动。
最近三年来，这只基金最大回撤高达-38.64，比起大多数主动基金，这个回撤算是比较高的了。
7.个人评价
最后龙小猫来简单评价下赵诣这名基金经理，个人认为生涯初期的他有一定的赌性，动不动就是看好某个行业直接梭哈，所以回撤非常大。这也与公募基金的机制有关，业绩冠军意味着后续源源不断的投资者申购，导致押宝型基金经理越来越多。后面回到自己擅长的制造业中，赵诣的表现就非常优异了，换手率也越来越低。21年的新能源成功逃顶展示了赵诣的远见，并不是像很多人说的“他只会赌”。能被泉果招至麾下，说明赵诣的能力还是深受业内顶级大佬认可的！现在的赵诣比2020年“四冠王”时期更加成熟、理性，私募的自由度和公司强大的投研能力将是其最大的助力。
8.番外
泉果基金，名字由来于《易经》，“山下出泉，君子以果行育德”。从命名上体现出以客户利益为先，坚持品德至上、专业至精、时间为友的核心理念。
十倍牛股有什么特征？
寻找潜在的十倍股，其实并不复杂，但选出来的十倍股，历经时间考验，最终完成十倍的并不多。
原因很简单，一家已经上市的企业，在上市后，还要完成十倍的扩张，并没有想象中那么容易。
企业的发展，需要天时、地利、人和，对应的是行业环境、核心技术、商业战略。
企业要面对的不仅是市场需求的扩张和行业的发展，还需要面对竞争对手的拼杀，稍微一不留神，可能就会被对手重挫，翻不了身。
如果按照每年30%左右的成长速度，翻10倍需要9年，如果是每年50%的复合增长，也需要6年。
当然，股价的上涨除了业绩上的溢价，还会有资金给的成长性溢价。
比如市盈率从30倍，飙升到90倍，上涨3倍，那么对应业绩再增长3.33倍，股价就升了十倍。
所以，从逻辑上来看，十倍大牛股除了需要一家好的成长性企业，还需要一轮资金充裕的牛市辅佐。
接下来，就针对十倍牛股的选股和择时，进行详细的阐述。
行业赛道的重要性
赛道即风口，行业赛道决定了市场总体的营收。
只有市场蛋糕很大，才有机会。
绝大多数情况下，市场短缺，供不应求的，才是机会。
回顾最近两年十倍的大牛股。
生物制药类，就是得益于疫情，不论是防护服、呼吸机，还是疫苗。
芯片概念类，得益于芯片的短缺，供不应求，排队等芯片。
新能源汽车，尤其是新能源汽车的电池，订单不断，需求量暴增。
还有医美市场，其实也是市场需求的稳定增长带动的
可以说，行业赛道决定了一家企业的上限。
就算实力再强，做成了细分行业的龙头，甚至于寡头，如果行业规模不够大，也是会有瓶颈，无法真正做大的。
赛道决定了十倍股的出处。
这也就解释了，为什么很多十倍股都是出自于消费类，其中医药消费的赛道比起食品饮料都又要更好一些。
这些都是市场需求决定的，并不是说公司本身决定的。
企业核心技术壁垒
说完赛道说技术，因为赛道选对，技术不行，一样没有好结果。
同样的新能源赛道，就比如光伏，有些企业越做越大，有些企业就做退市了。
什么原因？
本质上就是企业的技术壁垒问题。
任何好的赛道，都会面临残酷的竞争。
因为蛋糕大，所以分蛋糕的人肯定多。
在最初的时候，由于同一起跑线，可能技术上的差距没有那么大，但是时间长了，技术差距就提现了。
当然，有一些行业，诸如餐饮，可能技术上壁垒没有那么大，重要的是商业模式，我们等下聊。
所谓的核心壁垒，是奠定一家企业在行业中地位的。
这个可以从企业的毛利润率和净利润率中，窥见一些端倪。
不论是毛利润率，还是净利润率，如果可以胜过同行，就说明竞争力比同行要强。
这是一种很粗矿的做法，但是对于企业在行业内竞争力的辨别，非常的有效。
所有十倍股，均为行业龙头，均掌握相对核心的技术，拥有强大的护城河。
先进的核心商业模式
除了行业赛道、技术壁垒，商业模式同样重要。
因为有很多产业，技术什么的不分伯仲，这个时候商业模式就尤为关键了。
五粮液是怎样败给茅台的，只是因为口感没有茅台好吗？
其实不是，还是有很多人喜欢五粮液的。
是五粮液当时出的昏招，拓展品牌的阶级分层，大量的推出中低端产品。
回顾美的和格力，为什么格力最近两年被美的甩在身后，因为商业模式。
美的更早比格力布局线上销售，以销定产避免积压。
当疫情出现，弯道出现，美的妥妥的就超车了，这就是商业模式的魅力。
我们分析企业的时候，一定要关注到企业的商业模式。
先尽量以批判的眼光，寻找商业模式中的缺陷。
然后，再用发展的眼光，找寻商业模式背后，可能存在的爆发力。
企业的商业模式有爆发力，才有可能在行业发展中，分到更大的蛋糕。
十倍牛股的择时方法
择时，是最快速达成十倍的机会。
有一些牛股，经历短短一两年，就上涨十倍。
其背后除了业绩利润的大幅度增长，更多的是资金的疯狂涌入，推波助澜。
十倍牛股的择时要点，其实有很多。
但本质上只有一条，就是足够便宜时买入。
这里的足够便宜，指的是股价被低估。
比如，公司面临经营困难时买入，公司转型翻身，股价翻身，暴涨十倍。
比如，公司重组，新业务活力十足，给公司带来大量业务营收。
这类个股的最低点，往往和市场的冰点结合，还和企业的业绩最低拐点相结合。
要在一个绝对的底部入场，对于散户来说，其实是不可能的，除非靠运气。
那么，散户该什么时候买入？
1、跌到安全边际区域时买入。
跌到安全边际区域，就是所谓的相对便宜。
比如，一家明显不会破产倒闭，仅仅是业绩下滑的企业，到了绝对的安全边际区域，诸如严重破净买入，或者是跌到了总市值很低，像一个壳公司。
这类公司如果是传统企业，那么有起死回生的能力，但十倍成长可能性很小。
相反一些小公司，如果有资产的注入，或者是并购，完全有可能会扭转乾坤，成为十倍牛股。
2、业绩拐点明显到来时买入。
即便是市场需求很大，即便是企业实力很强，一定会存在业绩瓶颈期和爆发期。
因为经济是有周期的，行业就有周期，企业的经济增长也就会有周期。
这些其实都是相对同步的，只不过市场资金比较敏锐，往往会提前介入。
所以，如果等到明确的业绩拐点来了，往往股价已经脱离底部一段时间，进入了上升通道。
虽说这种介入方式会晚半拍，但是安全性相对很高，风险收益比就会偏高。
3、市场资金明显涌入时买入。
这里指的资金涌入，一方面指的是涌入个股，另一方面指的是涌入市场。
股票上涨的背后，除了业绩增长本身以外，还存在估值修复和资金溢价。
为什么会出现估值洼地，因为市场资金太少，所以部分股票被资金短暂遗弃。
为什么会出现资金溢价，因为市场资金泛滥，很多资金无处可去，推升市场总体价格。
我们所说的十倍牛股，指的是从最低点到最高点涨幅十倍以上的股票，但实际参与十倍牛股的资金，能赚到五倍以上，已经非常不错了。
股票的择时确实很重要，但永远别想着买到最低，卖在最高，这不切实际。
不妨在趋势开始是介入，在趋势终结时离场，也是一种很好的方式。
股票的上涨公式如下：
股票的上涨倍数＝业绩上涨倍数×估值溢价倍数（市盈率倍数）
原则上，如果没有估值溢价，业绩增长十倍，股价上涨十倍也很正常。
但业绩增长十倍，需要经历的时间太长，不确定性太强。
即便是阿里腾讯，增长已经远不止十倍，但总体的发展速度，也是越来越慢，因为人口红利没有了。
而绝大多数上市公司，绝大多数已经过了业绩高速增长期了，进入稳定成长期。
所以，很多企业可能在利润增长十倍的路上，挑战极大，更需要动态的观察。
从行业，到技术，再到商业模式，从选择企业，到选择买入时间，你真的懂了吗？
十倍的牛股就在身边，最后一点要切记，上涨通道中的股票，一定要牢牢拿住。
寻找潜在的十倍股，其实并不复杂，但选出来的十倍股，历经时间考验，最终完成十倍的并不多。
原因很简单，一家已经上市的企业，在上市后，还要完成十倍的扩张，并没有想象中那么容易。
企业的发展，需要天时、地利、人和，对应的是行业环境、核心技术、商业战略。
企业要面对的不仅是市场需求的扩张和行业的发展，还需要面对竞争对手的拼杀，稍微一不留神，可能就会被对手重挫，翻不了身。
如果按照每年30%左右的成长速度，翻10倍需要9年，如果是每年50%的复合增长，也需要6年。
当然，股价的上涨除了业绩上的溢价，还会有资金给的成长性溢价。
比如市盈率从30倍，飙升到90倍，上涨3倍，那么对应业绩再增长3.33倍，股价就升了十倍。
所以，从逻辑上来看，十倍大牛股除了需要一家好的成长性企业，还需要一轮资金充裕的牛市辅佐。
接下来，就针对十倍牛股的选股和择时，进行详细的阐述。
行业赛道的重要性
赛道即风口，行业赛道决定了市场总体的营收。
只有市场蛋糕很大，才有机会。
绝大多数情况下，市场短缺，供不应求的，才是机会。
回顾最近两年十倍的大牛股。
生物制药类，就是得益于疫情，不论是防护服、呼吸机，还是疫苗。
芯片概念类，得益于芯片的短缺，供不应求，排队等芯片。
新能源汽车，尤其是新能源汽车的电池，订单不断，需求量暴增。
还有医美市场，其实也是市场需求的稳定增长带动的
可以说，行业赛道决定了一家企业的上限。
就算实力再强，做成了细分行业的龙头，甚至于寡头，如果行业规模不够大，也是会有瓶颈，无法真正做大的。
赛道决定了十倍股的出处。
这也就解释了，为什么很多十倍股都是出自于消费类，其中医药消费的赛道比起食品饮料都又要更好一些。
这些都是市场需求决定的，并不是说公司本身决定的。
企业核心技术壁垒
说完赛道说技术，因为赛道选对，技术不行，一样没有好结果。
同样的新能源赛道，就比如光伏，有些企业越做越大，有些企业就做退市了。
什么原因？
本质上就是企业的技术壁垒问题。
任何好的赛道，都会面临残酷的竞争。
因为蛋糕大，所以分蛋糕的人肯定多。
在最初的时候，由于同一起跑线，可能技术上的差距没有那么大，但是时间长了，技术差距就提现了。
当然，有一些行业，诸如餐饮，可能技术上壁垒没有那么大，重要的是商业模式，我们等下聊。
所谓的核心壁垒，是奠定一家企业在行业中地位的。
这个可以从企业的毛利润率和净利润率中，窥见一些端倪。
不论是毛利润率，还是净利润率，如果可以胜过同行，就说明竞争力比同行要强。
这是一种很粗矿的做法，但是对于企业在行业内竞争力的辨别，非常的有效。
所有十倍股，均为行业龙头，均掌握相对核心的技术，拥有强大的护城河。
先进的核心商业模式
除了行业赛道、技术壁垒，商业模式同样重要。
因为有很多产业，技术什么的不分伯仲，这个时候商业模式就尤为关键了。
五粮液是怎样败给茅台的，只是因为口感没有茅台好吗？
其实不是，还是有很多人喜欢五粮液的。
是五粮液当时出的昏招，拓展品牌的阶级分层，大量的推出中低端产品。
回顾美的和格力，为什么格力最近两年被美的甩在身后，因为商业模式。
美的更早比格力布局线上销售，以销定产避免积压。
当疫情出现，弯道出现，美的妥妥的就超车了，这就是商业模式的魅力。
我们分析企业的时候，一定要关注到企业的商业模式。
先尽量以批判的眼光，寻找商业模式中的缺陷。
然后，再用发展的眼光，找寻商业模式背后，可能存在的爆发力。
企业的商业模式有爆发力，才有可能在行业发展中，分到更大的蛋糕。
十倍牛股的择时方法
择时，是最快速达成十倍的机会。
有一些牛股，经历短短一两年，就上涨十倍。
其背后除了业绩利润的大幅度增长，更多的是资金的疯狂涌入，推波助澜。
十倍牛股的择时要点，其实有很多。
但本质上只有一条，就是足够便宜时买入。
这里的足够便宜，指的是股价被低估。
比如，公司面临经营困难时买入，公司转型翻身，股价翻身，暴涨十倍。
比如，公司重组，新业务活力十足，给公司带来大量业务营收。
这类个股的最低点，往往和市场的冰点结合，还和企业的业绩最低拐点相结合。
要在一个绝对的底部入场，对于散户来说，其实是不可能的，除非靠运气。
那么，散户该什么时候买入？
1、跌到安全边际区域时买入。
跌到安全边际区域，就是所谓的相对便宜。
比如，一家明显不会破产倒闭，仅仅是业绩下滑的企业，到了绝对的安全边际区域，诸如严重破净买入，或者是跌到了总市值很低，像一个壳公司。
这类公司如果是传统企业，那么有起死回生的能力，但十倍成长可能性很小。
相反一些小公司，如果有资产的注入，或者是并购，完全有可能会扭转乾坤，成为十倍牛股。
2、业绩拐点明显到来时买入。
即便是市场需求很大，即便是企业实力很强，一定会存在业绩瓶颈期和爆发期。
因为经济是有周期的，行业就有周期，企业的经济增长也就会有周期。
这些其实都是相对同步的，只不过市场资金比较敏锐，往往会提前介入。
所以，如果等到明确的业绩拐点来了，往往股价已经脱离底部一段时间，进入了上升通道。
虽说这种介入方式会晚半拍，但是安全性相对很高，风险收益比就会偏高。
3、市场资金明显涌入时买入。
这里指的资金涌入，一方面指的是涌入个股，另一方面指的是涌入市场。
股票上涨的背后，除了业绩增长本身以外，还存在估值修复和资金溢价。
为什么会出现估值洼地，因为市场资金太少，所以部分股票被资金短暂遗弃。
为什么会出现资金溢价，因为市场资金泛滥，很多资金无处可去，推升市场总体价格。
我们所说的十倍牛股，指的是从最低点到最高点涨幅十倍以上的股票，但实际参与十倍牛股的资金，能赚到五倍以上，已经非常不错了。
股票的择时确实很重要，但永远别想着买到最低，卖在最高，这不切实际。
不妨在趋势开始是介入，在趋势终结时离场，也是一种很好的方式。
股票的上涨公式如下：
股票的上涨倍数＝业绩上涨倍数×估值溢价倍数（市盈率倍数）
原则上，如果没有估值溢价，业绩增长十倍，股价上涨十倍也很正常。
但业绩增长十倍，需要经历的时间太长，不确定性太强。
即便是阿里腾讯，增长已经远不止十倍，但总体的发展速度，也是越来越慢，因为人口红利没有了。
而绝大多数上市公司，绝大多数已经过了业绩高速增长期了，进入稳定成长期。
所以，很多企业可能在利润增长十倍的路上，挑战极大，更需要动态的观察。
从行业，到技术，再到商业模式，从选择企业，到选择买入时间，你真的懂了吗？
十倍的牛股就在身边，最后一点要切记，上涨通道中的股票，一定要牢牢拿住。
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