【卖方研报】永太科技电话会议要点总结
要点总结：
量价齐升，继续强烈推荐！
公司新建两万五千吨VC，扩产进度很快，明年中至少形成8000-9000吨，价格超50W吨，公司长短单均价综合基本按照市场价格，单VC中性利润有望超30亿！
【扩产目的】：此次25000吨VC和5000吨FEC扩产是基于与下游重要客户充分沟通和对新能源汽车、锂电行业的调研做出的决定；
【用量】：铁锂领域，各家由于配比不同，高的VC占比可达6-7%，少的4-5%，当前供给紧缺，用量相对较低，需求缺口很大，6F占电解液是15%；
【护城河】：公司VC护城河五个最：最领先的技术、最高的纯度、最稳定的质量、最大的规模、最低的成本；
【技术壁垒】：1）氟化工工艺长期积累，工艺开发能力强，成本低；2）装备选型能力有20年以上的积累；3）安全评估能力；4）质量控制和质量保证能力强，得益于以往做医药的积累；5）综合能力突出，公司2000年开始就从事含氟化学品，做了几百个产品，产品的技术相关性可以综合到一个产品上，也是多年沉淀
【扩产进度】：年产5000吨预计今年10月份达到，新增25000吨第一期（300-400吨/月）释放会在短期内实现，明年中形成总体约8000-9000吨产能，后续扩产也会比预期进度快；
【价格】：目前供需极其紧张，目前市场价格超50W，我们现在价格基本上处于市场价格，长单短单都是基本上市场价格，50万差不多，可行性报告按照15w一吨算，盈利情况也会比报告中好很多，技术进步、成本下降
【纯度】：可以做到5个9，领先行业，客户通常需要4个9或4个9一个5，纯度不是问题，成本控制做到恰到好处
【6F】两万吨六氟预计明年Q3到Q4能完成扩产
管理层介绍：
根据下游客户沟通，市场需求，进行了可行性研究报告，结合自身目前VC以及FEC的生产能力和客户验证能力，做的扩产计划。
整个VC市场缺口比较大，下游客户扩产积极，特别是铁锂这块，导致VC用量不断提升。我们结合下游重要客户需求，做出扩产25000吨的决定。
Q：扩产计划非常明确，市场对扩产这块需要详细的解读，市场供需缺口大，VC使用比例大幅上升，过去三元和现在铁锂的情况？
A：在铁锂这块，正常使用了是4-5%，现在货缺，大家使用量相对低一些，各家配比不完全一样，高的可以达到6-7%，少的4-5%，现在大家用的量降的比较厉害，因为缺货。跟几个大的客户都沟通过，特别是C，根据他们的计划给的扩产计划，我们看的不是今年年底和明年年初，我们希望成为VC头部企业，看的是2024-2025年的量扩的。看起来量大，但是如果眼光放长，还好，跟客户有足够沟通。
Q：客户对我们VC评价高，我们护城河有哪些？
A：成为龙头企业五个要素。对标2025年的规模，通过技术路径改进，连续化生产，第三个是做最领先的技术，最高的纯度，最稳定的质量。
Q：最领先的技术，下游对我们评价比较高，详细的阐述一下我们这一块的壁垒和优势？
A：技术优势，从几个方面。第一个，我们工艺开发能力，虽然我们进入VC比较晚，4月份才开始进入研发和生产，但是我们有很多技术能力，综合各方面因素，在很短的时间内开发好并推向生产，得益于永太这么多年来在氟化工领域的实力体现。大家行业内在做的工艺，可能我们还会有更好的方法，把成本做的更低。
第二个，装备选型，一个好的工艺必须有好的装备，好的设备选型以及连续化、自动化选择，才能把整个工艺推向产业化。也是多年积累，在装备上面，我们在2000年初，对于选择这个工艺，在其他产品上已经引用了，这也是为什么扩的这么快，跟以前的经验有关。
第三方面，安全评估能力，VC安全性考量，安全和环保方面，特别是安全方面，不能盲目扩，公司有国家认定的人员专门对安全能力进行分析，达到扩产的时候万无一失。
第四方面，质量控制，我们以前做医药，做医药特别注重质量控制，质量保证，也是我们擅长的，我们从做医药，一方面保证质量，4个9以上，一方面对质量的保证控制做的非常好。
还有一个是永太的综合能力，5000吨顺利进行，25000吨也需要综合能力评判，可以说25000吨工艺技术肯定比5000吨更加的新一代，在成本和安全环保上面会做的更好。所有的这一切跟永太的沉淀有关，公司从2000年开始就从事含氟化学品，这些技术我们做了几百个产品，这些产品的技术相关性可以综合到一个产品上，这也是这么多年的沉淀。在内蒙古，去年3月进行了安装，开工，恰好碰到这个时候，我们把VC产品做进去，1160亩，这么大的体量和工程系统，但是我们就为了设计几万吨的产品，借鉴精细化工，借鉴大化工的技术整合，凭借着时代赋予我们的使命，恰巧这个时候把这个产品做成了。
Q：电池级VC跟一般VC在品质上面，验证周期的区别？
A：电池级，在金属离子、非金属离子，性能方面的综合因素。我们VC基本用在电池级。
Q：纯度，目前我们纯度跟行业标准对比？
A：我们纯度做到随心所欲，比如行业有什么要求，我们可以做到什么样。跟我们成本有关，什么样的质量我们给什么样的价格，从质量来说，我可以做的更高，但是对于成本控制，我们做到恰到好处就ok了，我们现在纯度，5个9都能做到，但是客户需求，4个9或者4个9一个5，我们能达到就好了。
Q：目前跟C的供货进展？
A：我们所有安评、环评等都拿到了，在比较顺利的爬坡过程中，给C的承诺是在线的，当时跟他谈协议，自己有个保守的数字，我们规避了承诺做不到的情况，我们现在是提前进度在做。
Q：纯度，稳定性客户的反馈？
A：宁德对我们纯度的质量非常满意，双方都非常满意，这些方面都不是问题，爬坡他们非常认可，处于非常正常的状态。
Q：5000吨大概什么时候能达到？
A：一个月400-500吨，9月份他们需求能达到，10月份我们能达到这个水准。下面的扩产的25000吨，我们会分期来做，并且第一期会在比较短的时间内实现。
Q：假如今天开始准备投扩产，从新设备开始，实现达产目标这个周期是多少？
A：投产周期我们公告了，大概12-14个月，这个是说只有土地，没有厂房的情况下，也没有设备，是这个时间。现在是我们部分爬产，设备可能2-3月前就准备了，厂房也是2-3月之前，整个时间，25000吨都达产是需要那个时间的，部分达产，时间会大大缩短。
Q：10个月左右产能会部分释放？
A：估计还会早。
Q：环评安评手续？
5000吨环评安评2个月搞定，从部分达产来说，我们也会这么快。从整个环评来说，最长也3-4个月，跟土地、厂房同步进行。土地1160亩早就好了，厂房很多前期环评都做了。都不成问题。
Q：可行性报告，利润预期跟目前价格差距比较大，对未来价格和目前价格的判断？
A：我们看的比较远，也非常保守。我们按15万来核算的，现在价格肯定不是这个价格，业务我们做好后，因为其他原因，我们按照保守价格测算，因为我们觉得希望不要把说出去的东西不能兑现。
即使是15万的价格，从利润来说也不会是百分之十几的利润，从我们可以看到远期的技术能力和技术优势，这里面也有很大空间，我们只是希望不要说出来做不到。
Q：目前价格比较贵，看到的散单价格什么情况？
A：现在的市场价格确实很高，有些低的可能是长单锁的。有价无市，确实是这个情况。我们现在价格基本上处于市场价格，长单短单都是基本上市场价格，50万差不多
Q：宁德的价格是否给的很合适？
A：宁德时代对我们很照顾，我们谈的时候价格也不是卡的很死。第二个我们刚刚上的设备，对它也提要求，希望先比较好做出来，他们对我们也很关照。
Q：长单锁一部分量，后面发现不够，追加量，这部分价格怎么确定？
A：当时我们也比较保守，锁的长单肯定是自己能够做到的情况下，如果有额外的东西，大家肯定非常希望拿我们的东西，有些我们谈的虽然时间比较长的单，但是还是随行就市的，平均价格跟市场价格是往高的差别，不是往低的差别。
Q：25000的产能，也是跟客户的沟通和对行业扩产，下游需求激增的变化，做出的决定？
A：扩产，从两个方面考虑，第一个是客户的需求，市场的需求，市场有这么多需求我们才会做这么大的事情。从公司战略来说，进入锂电行业，历史最好的点，我希望做到自己在行业内做到头部，从这点来说，我们也必须把产能加上去。扩产不是拍脑袋扩的，是从客户端看到的需求，和再下游的客户，新能源汽车、储能，调研后做出的决定。
Q：公司做了很多关键性产品，我们的产品矩阵未来布局和整个公司战略？
A：我们产品现在基本4个产品，六氟，LiFSI，VC，FEC，六氟我们不是做的最早的，但是我们要做最好的，后续扩产后，一步步扎实做好，这是对六氟的战略。LIFSI，这个产品，虽然量不大，但是又足够信心把成本和产品的产业链做的更好，这方面会努力的去做，期望能够跟VC一样。FEC跟VC息息相关，FEC我们更加的有信心，因为FEC用氟化的，我们做这个起家的，这四个产品我们会从技术、产品、质量、安全环保方面做的更好。除了这四个产品，我们也会看哪些产品是现有能力能做的，有价值的东西，已经在着手研究了。
升级换代，头部企业对于锂电池怎么发展很有自己的思路，也走在前沿，我们希望能够形成紧密合作，在新的锂电池方式上面，我们会紧密的跟他们联系好，配合好，要做好一个产业必须把研发跟上，才能让自己在这个领域长久不衰。
Q：为什么宁德跟公司有这么长的绑定关系，为什么选择我们作为合作伙伴做关键材料的研发扩产?
A：我们一直没去找他，我们想的是把VC做好，再去找他，宁德恰好到旁边一个公司了解到我们后，去看了一下，在他们内部有比较大的震动，他们觉得我们的公司是不一样的，福建那边，从那时候开始，包括8月份给他的供货情况，他们对我们是非常认可的，是跟宁德时代交流后，他们给我们的结论。我们很珍惜这一点，希望能够跟他形成更好的合作。宁德对我们公司的技术、装备、管理整体实力认可。他们作为龙头，是非常慎重的，他们是做过很多比较的。
Q：六氟扩产，前期准备，设备厂房提前2-3月就准备了，VC出货投产进度会比计划中早很多，20000吨六氟，公告明年年底，正常投产时间点如何判断？
A：在明年Q3到Q4能完成扩产。
Q：双氟这块，目前出货和爬量情况？
A：现在还是十几吨一个月的产能，9月份内我们另外一个40吨产能开始释放，这样10月份会形成50吨的产能，这个过程中我们会进行技改，几个月后希望把现有产能做到3000-5000吨，远期肯定会有扩产计划。
Q：下游客户反馈？
A：质量肯定没问题，成本下游客户肯定对我们有要求，我们能够做到。
Q：VC长单价格我们怎么谈的？
A：肯定是比较能够让我们满意的价格。
Q：接下来，我们整个技术和产业布局？
A：目前形式很好，但我们未雨绸缪，怎么把成本做到最好，到了供过于求的时候怎么生存，是我们现在在考虑的事情，VC后一代的技术，5000吨的技术，跟25000吨的技术也是会有区别的。上了25000吨后，我们还要做更高的技术。六氟、LiFSI等，做更高的技术都是我们追求的目标，到了供过于求，我们还是要做头部、龙头企业，这是我们永太一贯的作风。以前做含氟化学品也是，好几个品种我们开始的晚，做的也很好，何况VC现在已经站在第一线了，后面肯定会做好。
Q：VC在磷酸铁锂行业内占比越来越高，有没有担心其他新进入者，竞争对手的竞争情况，没有做过VC或者有部分技术的，切入市场的壁垒？
A：合成看起来从实验室角度并不是很难，但是怎么做到产业化是值得考量的，做的人很多，做到规模化的，是需要考量的。我们自己一代一代来说，要永远做到别人高一代的水平。我们5000吨，起始就跟对手不一样，25000吨，又会做更高的技术。我们往前赶，对手跟不上，是我们经营角度。技术角度，人家做1吨2吨能做，但是跟真正达到规模后正常生产这里面有很多路要走。对安全、环保、工艺设计、装备、装备材质的考量都需要比较好的研究。对我们来说，能都把技术做到更好，是我们作为龙头最重要的事情。
Q：2-3个月前期已经规划出去了，第一期的话，大致产能的范围和正常投产出来的时间点？
A：第一期400吨左右，300-400吨，时间比较快，不方便透露具体时间。总体形成8000-9000吨左右的产能。
总结：我们以含氟化学品起家，延伸到医药，今天公司经历了翻天覆地的变化，对新能源赛道的坚决态度，管理层等都有非常大的改变。我们在新能源赛道是后来者，选择与龙头企业进行合作，做一部分让利，得到的是行业发展的最快的信息和他们的布局，快速赶上行业，集中把自己锂电池材料中游关键供应商的角色做好，路越走越快越走越远。
要点总结：
量价齐升，继续强烈推荐！
公司新建两万五千吨VC，扩产进度很快，明年中至少形成8000-9000吨，价格超50W吨，公司长短单均价综合基本按照市场价格，单VC中性利润有望超30亿！
【扩产目的】：此次25000吨VC和5000吨FEC扩产是基于与下游重要客户充分沟通和对新能源汽车、锂电行业的调研做出的决定；
【用量】：铁锂领域，各家由于配比不同，高的VC占比可达6-7%，少的4-5%，当前供给紧缺，用量相对较低，需求缺口很大，6F占电解液是15%；
【护城河】：公司VC护城河五个最：最领先的技术、最高的纯度、最稳定的质量、最大的规模、最低的成本；
【技术壁垒】：1）氟化工工艺长期积累，工艺开发能力强，成本低；2）装备选型能力有20年以上的积累；3）安全评估能力；4）质量控制和质量保证能力强，得益于以往做医药的积累；5）综合能力突出，公司2000年开始就从事含氟化学品，做了几百个产品，产品的技术相关性可以综合到一个产品上，也是多年沉淀
【扩产进度】：年产5000吨预计今年10月份达到，新增25000吨第一期（300-400吨/月）释放会在短期内实现，明年中形成总体约8000-9000吨产能，后续扩产也会比预期进度快；
【价格】：目前供需极其紧张，目前市场价格超50W，我们现在价格基本上处于市场价格，长单短单都是基本上市场价格，50万差不多，可行性报告按照15w一吨算，盈利情况也会比报告中好很多，技术进步、成本下降
【纯度】：可以做到5个9，领先行业，客户通常需要4个9或4个9一个5，纯度不是问题，成本控制做到恰到好处
【6F】两万吨六氟预计明年Q3到Q4能完成扩产
管理层介绍：
根据下游客户沟通，市场需求，进行了可行性研究报告，结合自身目前VC以及FEC的生产能力和客户验证能力，做的扩产计划。
整个VC市场缺口比较大，下游客户扩产积极，特别是铁锂这块，导致VC用量不断提升。我们结合下游重要客户需求，做出扩产25000吨的决定。
Q：扩产计划非常明确，市场对扩产这块需要详细的解读，市场供需缺口大，VC使用比例大幅上升，过去三元和现在铁锂的情况？
A：在铁锂这块，正常使用了是4-5%，现在货缺，大家使用量相对低一些，各家配比不完全一样，高的可以达到6-7%，少的4-5%，现在大家用的量降的比较厉害，因为缺货。跟几个大的客户都沟通过，特别是C，根据他们的计划给的扩产计划，我们看的不是今年年底和明年年初，我们希望成为VC头部企业，看的是2024-2025年的量扩的。看起来量大，但是如果眼光放长，还好，跟客户有足够沟通。
Q：客户对我们VC评价高，我们护城河有哪些？
A：成为龙头企业五个要素。对标2025年的规模，通过技术路径改进，连续化生产，第三个是做最领先的技术，最高的纯度，最稳定的质量。
Q：最领先的技术，下游对我们评价比较高，详细的阐述一下我们这一块的壁垒和优势？
A：技术优势，从几个方面。第一个，我们工艺开发能力，虽然我们进入VC比较晚，4月份才开始进入研发和生产，但是我们有很多技术能力，综合各方面因素，在很短的时间内开发好并推向生产，得益于永太这么多年来在氟化工领域的实力体现。大家行业内在做的工艺，可能我们还会有更好的方法，把成本做的更低。
第二个，装备选型，一个好的工艺必须有好的装备，好的设备选型以及连续化、自动化选择，才能把整个工艺推向产业化。也是多年积累，在装备上面，我们在2000年初，对于选择这个工艺，在其他产品上已经引用了，这也是为什么扩的这么快，跟以前的经验有关。
第三方面，安全评估能力，VC安全性考量，安全和环保方面，特别是安全方面，不能盲目扩，公司有国家认定的人员专门对安全能力进行分析，达到扩产的时候万无一失。
第四方面，质量控制，我们以前做医药，做医药特别注重质量控制，质量保证，也是我们擅长的，我们从做医药，一方面保证质量，4个9以上，一方面对质量的保证控制做的非常好。
还有一个是永太的综合能力，5000吨顺利进行，25000吨也需要综合能力评判，可以说25000吨工艺技术肯定比5000吨更加的新一代，在成本和安全环保上面会做的更好。所有的这一切跟永太的沉淀有关，公司从2000年开始就从事含氟化学品，这些技术我们做了几百个产品，这些产品的技术相关性可以综合到一个产品上，这也是这么多年的沉淀。在内蒙古，去年3月进行了安装，开工，恰好碰到这个时候，我们把VC产品做进去，1160亩，这么大的体量和工程系统，但是我们就为了设计几万吨的产品，借鉴精细化工，借鉴大化工的技术整合，凭借着时代赋予我们的使命，恰巧这个时候把这个产品做成了。
Q：电池级VC跟一般VC在品质上面，验证周期的区别？
A：电池级，在金属离子、非金属离子，性能方面的综合因素。我们VC基本用在电池级。
Q：纯度，目前我们纯度跟行业标准对比？
A：我们纯度做到随心所欲，比如行业有什么要求，我们可以做到什么样。跟我们成本有关，什么样的质量我们给什么样的价格，从质量来说，我可以做的更高，但是对于成本控制，我们做到恰到好处就ok了，我们现在纯度，5个9都能做到，但是客户需求，4个9或者4个9一个5，我们能达到就好了。
Q：目前跟C的供货进展？
A：我们所有安评、环评等都拿到了，在比较顺利的爬坡过程中，给C的承诺是在线的，当时跟他谈协议，自己有个保守的数字，我们规避了承诺做不到的情况，我们现在是提前进度在做。
Q：纯度，稳定性客户的反馈？
A：宁德对我们纯度的质量非常满意，双方都非常满意，这些方面都不是问题，爬坡他们非常认可，处于非常正常的状态。
Q：5000吨大概什么时候能达到？
A：一个月400-500吨，9月份他们需求能达到，10月份我们能达到这个水准。下面的扩产的25000吨，我们会分期来做，并且第一期会在比较短的时间内实现。
Q：假如今天开始准备投扩产，从新设备开始，实现达产目标这个周期是多少？
A：投产周期我们公告了，大概12-14个月，这个是说只有土地，没有厂房的情况下，也没有设备，是这个时间。现在是我们部分爬产，设备可能2-3月前就准备了，厂房也是2-3月之前，整个时间，25000吨都达产是需要那个时间的，部分达产，时间会大大缩短。
Q：10个月左右产能会部分释放？
A：估计还会早。
Q：环评安评手续？
5000吨环评安评2个月搞定，从部分达产来说，我们也会这么快。从整个环评来说，最长也3-4个月，跟土地、厂房同步进行。土地1160亩早就好了，厂房很多前期环评都做了。都不成问题。
Q：可行性报告，利润预期跟目前价格差距比较大，对未来价格和目前价格的判断？
A：我们看的比较远，也非常保守。我们按15万来核算的，现在价格肯定不是这个价格，业务我们做好后，因为其他原因，我们按照保守价格测算，因为我们觉得希望不要把说出去的东西不能兑现。
即使是15万的价格，从利润来说也不会是百分之十几的利润，从我们可以看到远期的技术能力和技术优势，这里面也有很大空间，我们只是希望不要说出来做不到。
Q：目前价格比较贵，看到的散单价格什么情况？
A：现在的市场价格确实很高，有些低的可能是长单锁的。有价无市，确实是这个情况。我们现在价格基本上处于市场价格，长单短单都是基本上市场价格，50万差不多
Q：宁德的价格是否给的很合适？
A：宁德时代对我们很照顾，我们谈的时候价格也不是卡的很死。第二个我们刚刚上的设备，对它也提要求，希望先比较好做出来，他们对我们也很关照。
Q：长单锁一部分量，后面发现不够，追加量，这部分价格怎么确定？
A：当时我们也比较保守，锁的长单肯定是自己能够做到的情况下，如果有额外的东西，大家肯定非常希望拿我们的东西，有些我们谈的虽然时间比较长的单，但是还是随行就市的，平均价格跟市场价格是往高的差别，不是往低的差别。
Q：25000的产能，也是跟客户的沟通和对行业扩产，下游需求激增的变化，做出的决定？
A：扩产，从两个方面考虑，第一个是客户的需求，市场的需求，市场有这么多需求我们才会做这么大的事情。从公司战略来说，进入锂电行业，历史最好的点，我希望做到自己在行业内做到头部，从这点来说，我们也必须把产能加上去。扩产不是拍脑袋扩的，是从客户端看到的需求，和再下游的客户，新能源汽车、储能，调研后做出的决定。
Q：公司做了很多关键性产品，我们的产品矩阵未来布局和整个公司战略？
A：我们产品现在基本4个产品，六氟，LiFSI，VC，FEC，六氟我们不是做的最早的，但是我们要做最好的，后续扩产后，一步步扎实做好，这是对六氟的战略。LIFSI，这个产品，虽然量不大，但是又足够信心把成本和产品的产业链做的更好，这方面会努力的去做，期望能够跟VC一样。FEC跟VC息息相关，FEC我们更加的有信心，因为FEC用氟化的，我们做这个起家的，这四个产品我们会从技术、产品、质量、安全环保方面做的更好。除了这四个产品，我们也会看哪些产品是现有能力能做的，有价值的东西，已经在着手研究了。
升级换代，头部企业对于锂电池怎么发展很有自己的思路，也走在前沿，我们希望能够形成紧密合作，在新的锂电池方式上面，我们会紧密的跟他们联系好，配合好，要做好一个产业必须把研发跟上，才能让自己在这个领域长久不衰。
Q：为什么宁德跟公司有这么长的绑定关系，为什么选择我们作为合作伙伴做关键材料的研发扩产?
A：我们一直没去找他，我们想的是把VC做好，再去找他，宁德恰好到旁边一个公司了解到我们后，去看了一下，在他们内部有比较大的震动，他们觉得我们的公司是不一样的，福建那边，从那时候开始，包括8月份给他的供货情况，他们对我们是非常认可的，是跟宁德时代交流后，他们给我们的结论。我们很珍惜这一点，希望能够跟他形成更好的合作。宁德对我们公司的技术、装备、管理整体实力认可。他们作为龙头，是非常慎重的，他们是做过很多比较的。
Q：六氟扩产，前期准备，设备厂房提前2-3月就准备了，VC出货投产进度会比计划中早很多，20000吨六氟，公告明年年底，正常投产时间点如何判断？
A：在明年Q3到Q4能完成扩产。
Q：双氟这块，目前出货和爬量情况？
A：现在还是十几吨一个月的产能，9月份内我们另外一个40吨产能开始释放，这样10月份会形成50吨的产能，这个过程中我们会进行技改，几个月后希望把现有产能做到3000-5000吨，远期肯定会有扩产计划。
Q：下游客户反馈？
A：质量肯定没问题，成本下游客户肯定对我们有要求，我们能够做到。
Q：VC长单价格我们怎么谈的？
A：肯定是比较能够让我们满意的价格。
Q：接下来，我们整个技术和产业布局？
A：目前形式很好，但我们未雨绸缪，怎么把成本做到最好，到了供过于求的时候怎么生存，是我们现在在考虑的事情，VC后一代的技术，5000吨的技术，跟25000吨的技术也是会有区别的。上了25000吨后，我们还要做更高的技术。六氟、LiFSI等，做更高的技术都是我们追求的目标，到了供过于求，我们还是要做头部、龙头企业，这是我们永太一贯的作风。以前做含氟化学品也是，好几个品种我们开始的晚，做的也很好，何况VC现在已经站在第一线了，后面肯定会做好。
Q：VC在磷酸铁锂行业内占比越来越高，有没有担心其他新进入者，竞争对手的竞争情况，没有做过VC或者有部分技术的，切入市场的壁垒？
A：合成看起来从实验室角度并不是很难，但是怎么做到产业化是值得考量的，做的人很多，做到规模化的，是需要考量的。我们自己一代一代来说，要永远做到别人高一代的水平。我们5000吨，起始就跟对手不一样，25000吨，又会做更高的技术。我们往前赶，对手跟不上，是我们经营角度。技术角度，人家做1吨2吨能做，但是跟真正达到规模后正常生产这里面有很多路要走。对安全、环保、工艺设计、装备、装备材质的考量都需要比较好的研究。对我们来说，能都把技术做到更好，是我们作为龙头最重要的事情。
Q：2-3个月前期已经规划出去了，第一期的话，大致产能的范围和正常投产出来的时间点？
A：第一期400吨左右，300-400吨，时间比较快，不方便透露具体时间。总体形成8000-9000吨左右的产能。
总结：我们以含氟化学品起家，延伸到医药，今天公司经历了翻天覆地的变化，对新能源赛道的坚决态度，管理层等都有非常大的改变。我们在新能源赛道是后来者，选择与龙头企业进行合作，做一部分让利，得到的是行业发展的最快的信息和他们的布局，快速赶上行业，集中把自己锂电池材料中游关键供应商的角色做好，路越走越快越走越远。
证监会发布《关于修改<证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法>的决定（征求意见稿）》适度放开外部GP限制
转发：孙海波金融监管研究院
一、此次修改主要是查漏补缺，适度松绑，重点改变在以下7点：
1、要求资管计划设定合理的负债比例上限；明确资管计划投资单一资产比例超过其净资产50%的，该资管计划负债杠杆比例不得超过120%。
2、对私募股权投资基金豁免适用“同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该资产的25%”的限制；允许进行组合投资的封闭式集合资管计划的投资者分期缴付委托资金、在封闭期内按照合同约定开放参与。
3、优化“一层嵌套”执行标准。明确资管计划当遵守“一层嵌套”要求，但证监会另有规定的除外，主要是与创业投资基金、政府产业投资基金的特殊规定做好衔接。此外，结合私募股权投资基金投资运作实际需求，明确其接受其他资管产品委托、以资产组合方式投资的，可以通过SPV间接投资于未上市企业股权。
4、放宽投资运作部分限制性指标。取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%的要求。此外，还完善了混合类产品的界定标准。
5、适当放宽期货私募资管产品投资非标的限制。允许最近两期分类评价均为A类AA级的期货公司及其子公司设立投资非标资产的资管产品，选取头部期货公司进行试点。
6、对照新证券法，将相关条款中“具有证券相关业务资格的会计师事务所”的表述修订为“符合《证券法》规定的会计师事务所。
7、对照资管新规，将《资管细则》过渡期同步延长至2021年底。证监会存量产品过渡期总体还好规模不大，主要是大集合改造。关于过渡期的解读参考《定了！资管新规过渡期延长至2021年底！》
总体而言，这次修订大部分都是纯粹技术性的修订，小修小补。对业务影响不大，其中业务层面更多是对私募股权投资基金的一些豁免，一般是基金公司或者证券公司有一些PE专业子公司，因为PE投资的一些特征和普通资管差异较大，所以做了特殊豁免。
二、本次修改核心条款
其实在2018年底，针对证券公司设立的民营企业纾困基金，就允许其以自有资金设立单一资管计划，允许其豁免适用《资管细则》关于自有资金参与单个集合资管计划的份额比例25%限制。
1、此次修改直接全面取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%的要求。此外，还完善了混合类产品的界定标准。
不过券商资管子公司本身自有资金非常稀缺不太会跟投。如果是券商资管没有成立子公司，证券公司本身自有资金雄厚一些，但投资自己的资管产品根据《证券公司风控指标计算标准规定》（中国证监会公告〔2020〕10号）证券公司投资平层的资管计划风险准备系数是25%。后续我们预计券商自营投资的报表也会相应调整（目前预警比例16%，监管比例20%）。
2、对私募股权投资基金豁免适用“同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该资产的25%”的限制；允许进行组合投资的封闭式集合资管计划的投资者分期缴付委托资金、在封闭期内按照合同约定开放参与。
资产端对同一资产的单一集中度不超过25%，这是证监会自己设置的限制性规定，并不是资管新规的要求。资管新规并没有这样的规定，而且证监会对同一资产的定义非常宽泛，不仅仅包括同一个公司及其关联方非标债权，还包括股权融资。此次修订也算是向资管新规框架靠拢。证券期货经营机构的私募股权并不多，主要是基金公司PE子公司、券商PE子公司。注意因为基金业协会备案的私募股权不属于证券期货经营机构本来就不适用证监会这个25%条款，至于备案指引中可能参考，也只是基金业协会的口径，和证监会资管细则不相关。
还有此前证监会在资管细则问答中也对FOF的单一集中度有过豁免。
证券期货经营机构设立的基金中基金资产管理计划（即FOF产品），是否可以豁免《资管细则》关于组合投资的规定？
答：为适应基金中基金（FOF）产品业务模式的特殊性，便于母基金（前一个F）能够为其选定的子基金管理人“定制”专门子基金（后一个F），并由该母基金持有一个或者多个子基金的全部份额，FOF产品可以豁免同一管理人管理的全部集合资管计划（包括母基金）投资同一资管产品（即子基金）不得超过该资管产品资产的25%的组合投资要求。
三、发改委两类基金衔接
此次修订优化“一层嵌套”执行标准。明确资管计划当遵守“一层嵌套”要求，但证监会另有规定的除外，主要是与创业投资基金、政府产业投资基金的特殊规定做好衔接。此外，结合私募股权投资基金投资运作实际需求，明确其接受其他资管产品委托、以资产组合方式投资的，可以通过SPV间接投资于未上市企业股权。
2019年10月份发改委发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》。最主要的政策红利就是符合发改委定义的两类基金接受资管产品及私募基金投资时，该两类基金不视为一层资管，即不视为嵌套。
这主要考虑到很多两类基金有类似FOF的架构，这样以来一旦金融机构的资管产品投资两类基金的FOF母基金，仍然不会触发多层嵌套。这是整个发改委新规中给予两类基金的仅有福利，即唯一得到明文豁免的环节。
但是还应注意，如果是两类基金投资其他资管产品仍然算做嵌套（尽管这样做的可能性非常小）。
本次修改证监会也相应进行了优化，对一层嵌套中涉及两类基金的做了修改。
具体两类基金的规则解读参见笔者此前文章《定了！逐条解读：发改委放松创投和政府产业基金嵌套及过渡期内新增投资！》。
四、此前关于资管细则问答的相关内容
1、封闭式资管计划投资者能否分期缴付？
（1）时间跨度不得超过3年，首轮实缴金额不得低于1000万元，投资者首轮实缴金额不能低于监管要求的起售金额
（2）首轮缴付原则上不同投资者比例一致。合同约定投资者未按约定缴纳资金时的处理原则与方式，约定严格的违约责任。
2、封闭式集合资产管理计划，是否可以扩大募集规模？
答：运作已满一年并且业绩良好，未出现违约风险的封闭式私募集合资产管理计划，在全体投资者一致同意的情形下，可以扩大募集规模，既允许原有投资者认购新的资产管理计划份额。也允许新的投资者参与，但不得允许投资者提前退出，每次开放扩募的时间间隔不少于一年。
3、公益（慈善）信托、家族信托投资私募资产管理计划的，是否视为一层嵌套？
答：依法设立的公益（慈善）信托、家族信托投资私募资产管理计划的，不视为一层嵌套，该私募资产管理计划可以再投资其他资产管理产品。
4、以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，其普通合伙人（GP）有何要求？
答：以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，适度放开外部GP限制：
（1）允许私募股权投资基金设置2个以上普通合伙人，但最多不超过5个，并且应当充分说明设置多个普通合伙人的原因、权责划分及纠纷解决机制，管理人应当限于单一证券期货经营机构。
（2）允许外部普通合伙人不具备私募基金管理人资格，但限于地级市以上地方政府投融资平台、上市公司控股子公司，并且应当充分说明其担任普通合伙人的必要性及合规性。
5、以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，何时成立？
答：以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，自首轮实缴出资缴足并按照规定取得验资报告后，由管理人公告成立。
转发：孙海波金融监管研究院
一、此次修改主要是查漏补缺，适度松绑，重点改变在以下7点：
1、要求资管计划设定合理的负债比例上限；明确资管计划投资单一资产比例超过其净资产50%的，该资管计划负债杠杆比例不得超过120%。
2、对私募股权投资基金豁免适用“同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该资产的25%”的限制；允许进行组合投资的封闭式集合资管计划的投资者分期缴付委托资金、在封闭期内按照合同约定开放参与。
3、优化“一层嵌套”执行标准。明确资管计划当遵守“一层嵌套”要求，但证监会另有规定的除外，主要是与创业投资基金、政府产业投资基金的特殊规定做好衔接。此外，结合私募股权投资基金投资运作实际需求，明确其接受其他资管产品委托、以资产组合方式投资的，可以通过SPV间接投资于未上市企业股权。
4、放宽投资运作部分限制性指标。取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%的要求。此外，还完善了混合类产品的界定标准。
5、适当放宽期货私募资管产品投资非标的限制。允许最近两期分类评价均为A类AA级的期货公司及其子公司设立投资非标资产的资管产品，选取头部期货公司进行试点。
6、对照新证券法，将相关条款中“具有证券相关业务资格的会计师事务所”的表述修订为“符合《证券法》规定的会计师事务所。
7、对照资管新规，将《资管细则》过渡期同步延长至2021年底。证监会存量产品过渡期总体还好规模不大，主要是大集合改造。关于过渡期的解读参考《定了！资管新规过渡期延长至2021年底！》
总体而言，这次修订大部分都是纯粹技术性的修订，小修小补。对业务影响不大，其中业务层面更多是对私募股权投资基金的一些豁免，一般是基金公司或者证券公司有一些PE专业子公司，因为PE投资的一些特征和普通资管差异较大，所以做了特殊豁免。
二、本次修改核心条款
其实在2018年底，针对证券公司设立的民营企业纾困基金，就允许其以自有资金设立单一资管计划，允许其豁免适用《资管细则》关于自有资金参与单个集合资管计划的份额比例25%限制。
1、此次修改直接全面取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%的要求。此外，还完善了混合类产品的界定标准。
不过券商资管子公司本身自有资金非常稀缺不太会跟投。如果是券商资管没有成立子公司，证券公司本身自有资金雄厚一些，但投资自己的资管产品根据《证券公司风控指标计算标准规定》（中国证监会公告〔2020〕10号）证券公司投资平层的资管计划风险准备系数是25%。后续我们预计券商自营投资的报表也会相应调整（目前预警比例16%，监管比例20%）。
2、对私募股权投资基金豁免适用“同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该资产的25%”的限制；允许进行组合投资的封闭式集合资管计划的投资者分期缴付委托资金、在封闭期内按照合同约定开放参与。
资产端对同一资产的单一集中度不超过25%，这是证监会自己设置的限制性规定，并不是资管新规的要求。资管新规并没有这样的规定，而且证监会对同一资产的定义非常宽泛，不仅仅包括同一个公司及其关联方非标债权，还包括股权融资。此次修订也算是向资管新规框架靠拢。证券期货经营机构的私募股权并不多，主要是基金公司PE子公司、券商PE子公司。注意因为基金业协会备案的私募股权不属于证券期货经营机构本来就不适用证监会这个25%条款，至于备案指引中可能参考，也只是基金业协会的口径，和证监会资管细则不相关。
还有此前证监会在资管细则问答中也对FOF的单一集中度有过豁免。
证券期货经营机构设立的基金中基金资产管理计划（即FOF产品），是否可以豁免《资管细则》关于组合投资的规定？
答：为适应基金中基金（FOF）产品业务模式的特殊性，便于母基金（前一个F）能够为其选定的子基金管理人“定制”专门子基金（后一个F），并由该母基金持有一个或者多个子基金的全部份额，FOF产品可以豁免同一管理人管理的全部集合资管计划（包括母基金）投资同一资管产品（即子基金）不得超过该资管产品资产的25%的组合投资要求。
三、发改委两类基金衔接
此次修订优化“一层嵌套”执行标准。明确资管计划当遵守“一层嵌套”要求，但证监会另有规定的除外，主要是与创业投资基金、政府产业投资基金的特殊规定做好衔接。此外，结合私募股权投资基金投资运作实际需求，明确其接受其他资管产品委托、以资产组合方式投资的，可以通过SPV间接投资于未上市企业股权。
2019年10月份发改委发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》。最主要的政策红利就是符合发改委定义的两类基金接受资管产品及私募基金投资时，该两类基金不视为一层资管，即不视为嵌套。
这主要考虑到很多两类基金有类似FOF的架构，这样以来一旦金融机构的资管产品投资两类基金的FOF母基金，仍然不会触发多层嵌套。这是整个发改委新规中给予两类基金的仅有福利，即唯一得到明文豁免的环节。
但是还应注意，如果是两类基金投资其他资管产品仍然算做嵌套（尽管这样做的可能性非常小）。
本次修改证监会也相应进行了优化，对一层嵌套中涉及两类基金的做了修改。
具体两类基金的规则解读参见笔者此前文章《定了！逐条解读：发改委放松创投和政府产业基金嵌套及过渡期内新增投资！》。
四、此前关于资管细则问答的相关内容
1、封闭式资管计划投资者能否分期缴付？
（1）时间跨度不得超过3年，首轮实缴金额不得低于1000万元，投资者首轮实缴金额不能低于监管要求的起售金额
（2）首轮缴付原则上不同投资者比例一致。合同约定投资者未按约定缴纳资金时的处理原则与方式，约定严格的违约责任。
2、封闭式集合资产管理计划，是否可以扩大募集规模？
答：运作已满一年并且业绩良好，未出现违约风险的封闭式私募集合资产管理计划，在全体投资者一致同意的情形下，可以扩大募集规模，既允许原有投资者认购新的资产管理计划份额。也允许新的投资者参与，但不得允许投资者提前退出，每次开放扩募的时间间隔不少于一年。
3、公益（慈善）信托、家族信托投资私募资产管理计划的，是否视为一层嵌套？
答：依法设立的公益（慈善）信托、家族信托投资私募资产管理计划的，不视为一层嵌套，该私募资产管理计划可以再投资其他资产管理产品。
4、以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，其普通合伙人（GP）有何要求？
答：以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，适度放开外部GP限制：
（1）允许私募股权投资基金设置2个以上普通合伙人，但最多不超过5个，并且应当充分说明设置多个普通合伙人的原因、权责划分及纠纷解决机制，管理人应当限于单一证券期货经营机构。
（2）允许外部普通合伙人不具备私募基金管理人资格，但限于地级市以上地方政府投融资平台、上市公司控股子公司，并且应当充分说明其担任普通合伙人的必要性及合规性。
5、以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，何时成立？
答：以有限合伙企业形式设立的私募股权投资基金，自首轮实缴出资缴足并按照规定取得验资报告后，由管理人公告成立。
论区块链项目治理
一、治理是个大问题
对于区块链项目，尤其是去中心化特性明显的区块链项目来说，治理是一个大问题。
在以前的中心化组织结构下，一切都有中心化机构来管理，收益由管理层分享，责任也由管理层承担，权责很分明。
但是在去中心化的情况下，没有一个明确的决策机构，很大程度上依赖初始设定的区块链规则。但是市场环境复杂多变，很难有一套固定的规则能够适应所有的市场变化，这时候区块链项目就面临升级和治理的问题。
目前一个去中心化的项目升级的方式就是硬分叉，但是硬分叉会带来很多的负面作用，比如技术对接上的问题，共识的流失，网络效应的减少等等，但是不硬分叉又没法达成共识。这些问题在去中心化特性最为明显的比特币身上已经发生了，未来将是每一个去中心化项目都要面临的问题，那么，一个具有强去中心化特性的区块链项目该如何治理呢？
二、什么样的东西适合去中心化？
现在很多人说去中心化会颠覆一切，这肯定是不对的，未来的世界是中心化与去中心化的混合，去中心化只是为我们提供多了一种选择。比如人本身就是一种社会动物，天然就会聚集在一起，天然就是中心化的。
也并不是所有的东西都适合去中心化，复杂多变的东西其实是不适合去中心化的，你不可能让一个区块链项目一个星期分叉一次，这样用户和周边生态都接受不了。真正适合去中心化的是那些底层的、本身变动就不大的、可能好几年才需要变动一次的项目，比如基础设施类的，具有这些特性的项目才适合去中心化。
比如货币，主要就是发行与转帐，规则很简单；比如融资，就是一个简单的智能合约；越简单就越适合去中心化执行。比特币、以太坊的功能已经算很单一了，它们的发展当中都面临很多问题，如果功能再复杂一些，系统就很容易崩溃。
适合去中心化执行的规则本身必须足够简单，不需要频繁变化，这是前提。
但是，即使规则本身不需要变化，支持规则的底层基础也需要变化。比如比特币，成为点对点的电子现金系统的目标没变，但是交易增加了，出现了严重的拥堵现象，这时候扩容的需求就很迫切了，这个时候怎么办呢？
三、一个有趣的类比
之前说到去中心化最适合基础设施类，正好这次过春节回老家的时候，我家门前有一条路在维修，造成了整个路段的大拥堵，在堵车的时候，我忽然觉得“路”就是一个很好的类比，一个去中心化的基础设施类区块链项目就正如我们现实生活当中的“路”。路这东西就很简单，建好之后就一直在那里，人也可以走，车也可以走；行车规则也很简单，非要总结的话，就是一句话：行人靠右走。细想的话，“路”和去中心化的区块链项目更多相似之处：
A. 路这东西，没有不行，必须得有！只要修了路，哪怕路堵一点，路窄一点都可以，但是没有路是不行的。以前不是有一句老话吗？叫“要致富，先修路”，有了路就有了可能性，没有路连致富的可能性都没有。
去中心化的项目也是一样的，这东西没有也是万万不行的。有了之后，比如说比特币，哪怕它性能低一点，手续费高一点，但是起码它能用，关键时候没准还能救命，所以大家都可以接受。
B. 在没有路的时候，人们希望只要有一条路就行了，根本不在乎路有多长多宽。但是有了路之后，人们当然又会希望路修的越宽越好，越长越好。有了泥巴路想石头路，有了石头路想柏油路，有了柏油路想水泥路，有了水泥路想高速公路，有了高速公路甚至又希望能有一条铁路，对更好的追求是没有止境的。
一个去中心化的区块链项目也是如此，在没有它的时候，它的出现是有历史意义的，是大家都期待的。但是在特定的需求已经得到满足后，人们的要求会逐步提高，人们会希望性能再高一点，手续费再低一点，速度再快一点，耗能再少一些等等，这种对更好的追求也是没有止境的。
C. 新修一条路，从技术上并不难，但是当你要对这条路进行加宽或者改建的时候就没这么简单了。
路要加宽和改建你需要得到政府的支持，特殊的地方还涉及到征地和拆迁，这些都是麻烦事。即使这些问题都解决之后，在具体实施修路的时候，你还不能完全封路，这样行人无法通行，你只能先封闭一边或者封闭某个路段进行维修，这边修好之后，然后这边开放再换另一边封闭。一般修一条路短则几个月，长则一两年甚至好几年，路的维修期间将给周围人们的出行带来很大的不方便。
新开发一个区块链项目也相对容易，但是对一个项目进行修改或者升级很麻烦，主要不是技术上的困难，而是涉及到多方的利益博弈。有时可能会需要牺牲一部分人的利益，那么这部分人就会有意见，会阻挠升级并采取很多对项目不利的行动。区块链项目的升级方式就是分叉，无论是软分叉还是硬分叉都会对使用者和生态合作伙伴造成很大的麻烦，比如说交易所、钱包都得做相应的技术处理，持币者要承担币价下跌的风险。
D. 所以一般开始规划一条新路之前，需要开很多次会议，需要多方论证，需要提前确定好所有参数，比如修多宽多长，路线是从哪里到哪里，越详细越好。而一旦路修好之后，不到万不得已，不会轻易翻修。
区块链项目的初始建设也非常重要，去中心化项目对初始条件非常的敏感，甚至可以这么说：初始状态的好坏直接决定了项目的成败。像比特币这种初始的基础打得较好，后面需要经历的变动就会相对少一点，即使不做任何改动，也还是勉强能用；但是如果你的项目初始建设得不行，那么后面会面临非常多的升级和修修补补，这样麻烦会更多。
E. 如果一条路很重要，而且没有其它的路可以替代，那么不管路再烂，大家也会将就走这条路。但是如果存在另外一条路的选择，比如说这里有一条路，因为各种原因比如说路线规划的不好，或者是路面太窄，不适合大量车辆通行，或者是路况不太好等等原因，而同时另外又新开一条线路，路况更好，路面更宽，而且路线规划得更合理，能够有效的缩短路程，而且能够到达更多的地方，那么绝大多数人们将被分流去走那条新路，但是旧路也还是有人走，除非已经破得不行了。
区块链项目也是一样，一个区块链项目启动之后，一般不会停下来，只要有少部分用户还在用，区块链项目就不会死。但是当有另外一个区块链项目跟你做着类似的工作，但是它的性能更好、费用更低、更满足市场需求的时候，大量的用户就会跑到那条区块链上去。
F.
替代的路越多，虽然原来的路不一定还能成为主路，但是同时代表这里的道路交通系统已经更加完善，也许是因为这里的经济地位越来越重要了；
同样的，一个区块链项目分叉的越多，虽然原链不一定还是最主要的链，但是一般也表示这个生态系统越来越完善，市场需求已经完全激发出来了。
四、结语
1、初始规则很重要，项目对初始规则很敏感，甚至直接决定了项目的成败。 2、没有一套固定的规则能够适应所有复杂变化的情况。 3、所有项目迟早要遇到升级的问题，也就是遇到治理上的问题。 4、治理的过程就是一个多方博弈的过程。 5、虽然升级很困难，但是到迫不得已的时候，升级总是会在最后关头被强烈的市场需求推动着进行。 6、硬分叉是主要的治理方式，这无法避免，只要每一次的分叉都是由真正的市场需求推动即可。 7、硬分叉之后原来的链也不会立即死去，大部分情况下两条链上都有交易进行。 8、分叉越多的链，反而越是最成功的链，因为表示背后的市场需求最为旺盛。
（文章来源：巴比特）
一、治理是个大问题
对于区块链项目，尤其是去中心化特性明显的区块链项目来说，治理是一个大问题。
在以前的中心化组织结构下，一切都有中心化机构来管理，收益由管理层分享，责任也由管理层承担，权责很分明。
但是在去中心化的情况下，没有一个明确的决策机构，很大程度上依赖初始设定的区块链规则。但是市场环境复杂多变，很难有一套固定的规则能够适应所有的市场变化，这时候区块链项目就面临升级和治理的问题。
目前一个去中心化的项目升级的方式就是硬分叉，但是硬分叉会带来很多的负面作用，比如技术对接上的问题，共识的流失，网络效应的减少等等，但是不硬分叉又没法达成共识。这些问题在去中心化特性最为明显的比特币身上已经发生了，未来将是每一个去中心化项目都要面临的问题，那么，一个具有强去中心化特性的区块链项目该如何治理呢？
二、什么样的东西适合去中心化？
现在很多人说去中心化会颠覆一切，这肯定是不对的，未来的世界是中心化与去中心化的混合，去中心化只是为我们提供多了一种选择。比如人本身就是一种社会动物，天然就会聚集在一起，天然就是中心化的。
也并不是所有的东西都适合去中心化，复杂多变的东西其实是不适合去中心化的，你不可能让一个区块链项目一个星期分叉一次，这样用户和周边生态都接受不了。真正适合去中心化的是那些底层的、本身变动就不大的、可能好几年才需要变动一次的项目，比如基础设施类的，具有这些特性的项目才适合去中心化。
比如货币，主要就是发行与转帐，规则很简单；比如融资，就是一个简单的智能合约；越简单就越适合去中心化执行。比特币、以太坊的功能已经算很单一了，它们的发展当中都面临很多问题，如果功能再复杂一些，系统就很容易崩溃。
适合去中心化执行的规则本身必须足够简单，不需要频繁变化，这是前提。
但是，即使规则本身不需要变化，支持规则的底层基础也需要变化。比如比特币，成为点对点的电子现金系统的目标没变，但是交易增加了，出现了严重的拥堵现象，这时候扩容的需求就很迫切了，这个时候怎么办呢？
三、一个有趣的类比
之前说到去中心化最适合基础设施类，正好这次过春节回老家的时候，我家门前有一条路在维修，造成了整个路段的大拥堵，在堵车的时候，我忽然觉得“路”就是一个很好的类比，一个去中心化的基础设施类区块链项目就正如我们现实生活当中的“路”。路这东西就很简单，建好之后就一直在那里，人也可以走，车也可以走；行车规则也很简单，非要总结的话，就是一句话：行人靠右走。细想的话，“路”和去中心化的区块链项目更多相似之处：
A. 路这东西，没有不行，必须得有！只要修了路，哪怕路堵一点，路窄一点都可以，但是没有路是不行的。以前不是有一句老话吗？叫“要致富，先修路”，有了路就有了可能性，没有路连致富的可能性都没有。
去中心化的项目也是一样的，这东西没有也是万万不行的。有了之后，比如说比特币，哪怕它性能低一点，手续费高一点，但是起码它能用，关键时候没准还能救命，所以大家都可以接受。
B. 在没有路的时候，人们希望只要有一条路就行了，根本不在乎路有多长多宽。但是有了路之后，人们当然又会希望路修的越宽越好，越长越好。有了泥巴路想石头路，有了石头路想柏油路，有了柏油路想水泥路，有了水泥路想高速公路，有了高速公路甚至又希望能有一条铁路，对更好的追求是没有止境的。
一个去中心化的区块链项目也是如此，在没有它的时候，它的出现是有历史意义的，是大家都期待的。但是在特定的需求已经得到满足后，人们的要求会逐步提高，人们会希望性能再高一点，手续费再低一点，速度再快一点，耗能再少一些等等，这种对更好的追求也是没有止境的。
C. 新修一条路，从技术上并不难，但是当你要对这条路进行加宽或者改建的时候就没这么简单了。
路要加宽和改建你需要得到政府的支持，特殊的地方还涉及到征地和拆迁，这些都是麻烦事。即使这些问题都解决之后，在具体实施修路的时候，你还不能完全封路，这样行人无法通行，你只能先封闭一边或者封闭某个路段进行维修，这边修好之后，然后这边开放再换另一边封闭。一般修一条路短则几个月，长则一两年甚至好几年，路的维修期间将给周围人们的出行带来很大的不方便。
新开发一个区块链项目也相对容易，但是对一个项目进行修改或者升级很麻烦，主要不是技术上的困难，而是涉及到多方的利益博弈。有时可能会需要牺牲一部分人的利益，那么这部分人就会有意见，会阻挠升级并采取很多对项目不利的行动。区块链项目的升级方式就是分叉，无论是软分叉还是硬分叉都会对使用者和生态合作伙伴造成很大的麻烦，比如说交易所、钱包都得做相应的技术处理，持币者要承担币价下跌的风险。
D. 所以一般开始规划一条新路之前，需要开很多次会议，需要多方论证，需要提前确定好所有参数，比如修多宽多长，路线是从哪里到哪里，越详细越好。而一旦路修好之后，不到万不得已，不会轻易翻修。
区块链项目的初始建设也非常重要，去中心化项目对初始条件非常的敏感，甚至可以这么说：初始状态的好坏直接决定了项目的成败。像比特币这种初始的基础打得较好，后面需要经历的变动就会相对少一点，即使不做任何改动，也还是勉强能用；但是如果你的项目初始建设得不行，那么后面会面临非常多的升级和修修补补，这样麻烦会更多。
E. 如果一条路很重要，而且没有其它的路可以替代，那么不管路再烂，大家也会将就走这条路。但是如果存在另外一条路的选择，比如说这里有一条路，因为各种原因比如说路线规划的不好，或者是路面太窄，不适合大量车辆通行，或者是路况不太好等等原因，而同时另外又新开一条线路，路况更好，路面更宽，而且路线规划得更合理，能够有效的缩短路程，而且能够到达更多的地方，那么绝大多数人们将被分流去走那条新路，但是旧路也还是有人走，除非已经破得不行了。
区块链项目也是一样，一个区块链项目启动之后，一般不会停下来，只要有少部分用户还在用，区块链项目就不会死。但是当有另外一个区块链项目跟你做着类似的工作，但是它的性能更好、费用更低、更满足市场需求的时候，大量的用户就会跑到那条区块链上去。
F.
替代的路越多，虽然原来的路不一定还能成为主路，但是同时代表这里的道路交通系统已经更加完善，也许是因为这里的经济地位越来越重要了；
同样的，一个区块链项目分叉的越多，虽然原链不一定还是最主要的链，但是一般也表示这个生态系统越来越完善，市场需求已经完全激发出来了。
四、结语
1、初始规则很重要，项目对初始规则很敏感，甚至直接决定了项目的成败。 2、没有一套固定的规则能够适应所有复杂变化的情况。 3、所有项目迟早要遇到升级的问题，也就是遇到治理上的问题。 4、治理的过程就是一个多方博弈的过程。 5、虽然升级很困难，但是到迫不得已的时候，升级总是会在最后关头被强烈的市场需求推动着进行。 6、硬分叉是主要的治理方式，这无法避免，只要每一次的分叉都是由真正的市场需求推动即可。 7、硬分叉之后原来的链也不会立即死去，大部分情况下两条链上都有交易进行。 8、分叉越多的链，反而越是最成功的链，因为表示背后的市场需求最为旺盛。
（文章来源：巴比特）
✋热门推荐