公司简介:
中国联塑集团控股有限公司是一家投资控股公司，主要从事生产及销售建材家居产品以及提供保理服务业务。公司通过八个业务部门运营。华南部在广东省及海南省运营业务。西南地区部在重庆市及四川省运营业务。华中部在湖北省运营业务。华东部在上海市及安徽省运营业务。华北部在北京市、天津市及河北省运营业务。西北地区部在陕西省及宁夏回族自治区运营业务。东北地区部在辽宁省运营业务。中国境外部在中国境外运营业务。
#中国联塑#
中国联塑集团控股有限公司是一家投资控股公司，主要从事生产及销售建材家居产品以及提供保理服务业务。公司通过八个业务部门运营。华南部在广东省及海南省运营业务。西南地区部在重庆市及四川省运营业务。华中部在湖北省运营业务。华东部在上海市及安徽省运营业务。华北部在北京市、天津市及河北省运营业务。西北地区部在陕西省及宁夏回族自治区运营业务。东北地区部在辽宁省运营业务。中国境外部在中国境外运营业务。
#中国联塑#
【脱水】慧选脱水研报【第389期】-北清环能(000803)
●北清环能(000803)：“双碳”时代可再生能源领跑者，进军全球餐厨废油脂龙头
摘要：
①公司为“双碳”时代可再生能源领跑者，目前两块主业为餐厨废弃物资源化利用、城市清洁供暖业务；
②公司为A股少有打通餐厨废油脂产业链公司，公司作为UCO（废弃食用油脂）供应商已与国际原油巨头卢克签下万吨级UCO销售订单，抓全球减碳机遇；
③控股子公司新城热力目前主要负责以城市清洁供暖为主的供热业务，当前已与北京通州政府签订供暖合同，分享城市副中心快速发展红利；
④天风证券吴立预计2021-2023年公司实现营收6.3/9.55/16.06亿元，归母净利润0.83/2/4.15亿元，同比增长84.27%/140.45%/107.77%，给予公司2022年36倍PE，目标价29.52元（当前23.76元），首次覆盖给予“买入”评级；
⑤风险提示：餐厨项目进展不及预期；环保产业政策和地方补贴变化的风险等。
正文：
“双碳”时代可再生能源领跑者——北清环能，公司是国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司，当前公司主业有望随全球向“碳中和”时代迈进，进入高速发展期。
公司简介
上市公司北清环能集团股份有限公司，目前以全资子公司十方环能、控股子公司新城热力为主，开展以餐厨废弃物无害化处理与资源化利用、城市清洁供暖两大主营业务。自上市公司于2020年完成重大资产重组以来，业绩快速改善。目前，公司是目前国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的.上市公司，是国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。公司主业有望随全球向“碳中和”时代迈进，进入高速发展期。
公司股权结构
图片
餐厨废油脂业务：A股少有打通餐厨废油脂产业链公司，抓全球减碳机遇
全球双碳背景之下，能源结构中天然气的消费量大幅增长。随天然气消费量增加的是对生物燃料的需求。
当前生物柴油的产成品结构已从“以脂肪酸甲酯为代表组分的第一代生物柴油”向“以深度加氢生成脂肪烃为核心的第二代生物柴油”转化。
图片
废弃食用油脂UCO成为产生物柴油的原料结构的第二大原料，有望比化石柴油减少91%的碳排放。
当前我国是欧盟UCO主要出口国，从产业链来看，以北清环能为代表的UCO的供应商，其所在的全产业链各环节均符合“减碳”趋势要求，有望在“双碳”进程中率先分享时代红利。
值得注意的是，公司该业务的商业模式属于特许独占性经营，无竞争存在。同时，该模式也使公司具有原料有保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势。
公司2021年来，公司已与国际原油巨头卢克签下万吨级UCO销售订单；拿到UCO销往欧盟的“通行证”ISCC。
此外，公司与上海石油交易中心签署UCO交易品种战略协议，力争实现成为UCO行业全球龙头。
业绩呈现向好态势
从2021年上半年及Q3季度业绩来看，上市公司业绩已呈现明显向好发展态势。
截至2021年Q3季度，上市公司实现总营收3.38亿元，同比增233.72%；归母净利润0.06亿元，同比增150.49%；分别已占到2020年全年营收的97%和归母净利润的13%。
图片
其中餐厨废油脂业务已实现营收1.25亿元，较上年全年已增38.56%，盈利能力来看，该业务毛利率44.66%。
城市清洁供暖业务：分享城市副中心快速发展红利
公司除了餐厨废油脂业务外，控股子公司新城热力目前主要负责以城市清洁供暖为主的供热业务。
当前已与北京通州政府签订供暖合同，全部位于北京城市副中心区域内，涉及70多个小区，5万余居民户及非居民单位。
截至2021年，公司产能利用率在19.39%，预计2024年将达到28.96%，再提将近10pct。在总产能为1097.71万GJ不变的情况，公司供热收入也将随之增长，同时业务毛利率也将整体处于上升趋势。
估值分析：
北清环能目前主营从固废处理到生物柴油原料油的生产、以及城市清洁能源业务。
天风证券采用分布估值法，对标可比公司，给予公司有机废物资源化利用业务40倍，给予城市清洁供暖业务28倍，目标总市值72.23亿元，对应2022年36倍PE。
图片
盈利预测及投资建议
我们预计2021-2023年，公司实现营收6.30/ 9.55/16.06亿元，归母净利润0.83/ 2.00/ 4.15亿元，对应EPS 0.34/ 0.82/ 1.71元/股。我们看好公司受益“双碳”时代可再生能源需求增加，公司产能持续扩张进军全球餐厨废油脂龙头，给予公司2022年36倍PE，目标价29.52元，首次覆盖给予“买入”评级。
图片
来源：
天风证券-北清环能(000803)-《“双碳”时代可再生能源领跑者，进军全球餐厨废油脂龙头》。2021-12-24；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●北清环能(000803)：“双碳”时代可再生能源领跑者，进军全球餐厨废油脂龙头
摘要：
①公司为“双碳”时代可再生能源领跑者，目前两块主业为餐厨废弃物资源化利用、城市清洁供暖业务；
②公司为A股少有打通餐厨废油脂产业链公司，公司作为UCO（废弃食用油脂）供应商已与国际原油巨头卢克签下万吨级UCO销售订单，抓全球减碳机遇；
③控股子公司新城热力目前主要负责以城市清洁供暖为主的供热业务，当前已与北京通州政府签订供暖合同，分享城市副中心快速发展红利；
④天风证券吴立预计2021-2023年公司实现营收6.3/9.55/16.06亿元，归母净利润0.83/2/4.15亿元，同比增长84.27%/140.45%/107.77%，给予公司2022年36倍PE，目标价29.52元（当前23.76元），首次覆盖给予“买入”评级；
⑤风险提示：餐厨项目进展不及预期；环保产业政策和地方补贴变化的风险等。
正文：
“双碳”时代可再生能源领跑者——北清环能，公司是国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司，当前公司主业有望随全球向“碳中和”时代迈进，进入高速发展期。
公司简介
上市公司北清环能集团股份有限公司，目前以全资子公司十方环能、控股子公司新城热力为主，开展以餐厨废弃物无害化处理与资源化利用、城市清洁供暖两大主营业务。自上市公司于2020年完成重大资产重组以来，业绩快速改善。目前，公司是目前国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的.上市公司，是国内有机固体废弃物投资运营细分领域领先企业。公司主业有望随全球向“碳中和”时代迈进，进入高速发展期。
公司股权结构
图片
餐厨废油脂业务：A股少有打通餐厨废油脂产业链公司，抓全球减碳机遇
全球双碳背景之下，能源结构中天然气的消费量大幅增长。随天然气消费量增加的是对生物燃料的需求。
当前生物柴油的产成品结构已从“以脂肪酸甲酯为代表组分的第一代生物柴油”向“以深度加氢生成脂肪烃为核心的第二代生物柴油”转化。
图片
废弃食用油脂UCO成为产生物柴油的原料结构的第二大原料，有望比化石柴油减少91%的碳排放。
当前我国是欧盟UCO主要出口国，从产业链来看，以北清环能为代表的UCO的供应商，其所在的全产业链各环节均符合“减碳”趋势要求，有望在“双碳”进程中率先分享时代红利。
值得注意的是，公司该业务的商业模式属于特许独占性经营，无竞争存在。同时，该模式也使公司具有原料有保障、收益长期稳定、经营长期稳定的优势。
公司2021年来，公司已与国际原油巨头卢克签下万吨级UCO销售订单；拿到UCO销往欧盟的“通行证”ISCC。
此外，公司与上海石油交易中心签署UCO交易品种战略协议，力争实现成为UCO行业全球龙头。
业绩呈现向好态势
从2021年上半年及Q3季度业绩来看，上市公司业绩已呈现明显向好发展态势。
截至2021年Q3季度，上市公司实现总营收3.38亿元，同比增233.72%；归母净利润0.06亿元，同比增150.49%；分别已占到2020年全年营收的97%和归母净利润的13%。
图片
其中餐厨废油脂业务已实现营收1.25亿元，较上年全年已增38.56%，盈利能力来看，该业务毛利率44.66%。
城市清洁供暖业务：分享城市副中心快速发展红利
公司除了餐厨废油脂业务外，控股子公司新城热力目前主要负责以城市清洁供暖为主的供热业务。
当前已与北京通州政府签订供暖合同，全部位于北京城市副中心区域内，涉及70多个小区，5万余居民户及非居民单位。
截至2021年，公司产能利用率在19.39%，预计2024年将达到28.96%，再提将近10pct。在总产能为1097.71万GJ不变的情况，公司供热收入也将随之增长，同时业务毛利率也将整体处于上升趋势。
估值分析：
北清环能目前主营从固废处理到生物柴油原料油的生产、以及城市清洁能源业务。
天风证券采用分布估值法，对标可比公司，给予公司有机废物资源化利用业务40倍，给予城市清洁供暖业务28倍，目标总市值72.23亿元，对应2022年36倍PE。
图片
盈利预测及投资建议
我们预计2021-2023年，公司实现营收6.30/ 9.55/16.06亿元，归母净利润0.83/ 2.00/ 4.15亿元，对应EPS 0.34/ 0.82/ 1.71元/股。我们看好公司受益“双碳”时代可再生能源需求增加，公司产能持续扩张进军全球餐厨废油脂龙头，给予公司2022年36倍PE，目标价29.52元，首次覆盖给予“买入”评级。
图片
来源：
天风证券-北清环能(000803)-《“双碳”时代可再生能源领跑者，进军全球餐厨废油脂龙头》。2021-12-24；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
一、ZL946L型多功能轮式装载机简介
山东巨匠机械集团专业研发、销售多功能装载机具有多种作业方式，小型装载机是一种广泛用于公路、铁路、水电、建筑、港口、矿山等建设工程的土石方施工机械，它主要用于装卸土壤、砂石、石灰、煤炭等散状物料，也可对矿石、硬土等作轻度铲挖作业。换装不同的辅助工作装置还可进行推土、起重和其他物料如木材的装卸作业。在道路、公路施工中，小型装载机用于路基工程的填挖、沥青混合料和水泥混凝土料场的集料与装料等作业。此外还可进行推运土壤、刮平地面和牵引其他机械等作业。由于小型装载机具有作业速度快、机动性好、操作轻便等优点，因此它成为工程建设中土石方施工的主要机种。
二、ZL946L型多功能轮式装载机特点
1.大臂材质为国标钢材，三维有限分析合理分布受力点。
2.整车钢板国标材质，加重铲斗边板S14mm，铲板双层设计，加大加厚提高使用寿命。
3.采用工程尼龙套，有很好的自润滑性能，耐磨。
4.整车喷漆工艺为1滴2面3双组份，三年不失光，全车钣金件都采用国际标准。
5.柴油、液压油、机油、齿轮油、均符合国家标准。
三、ZL946L型多功能轮式装载机参数
性能参数 单位 详细参数
型号 ZL946L
整车重量 kg 5500
额定装载质量 kg 2000
额定功率 kw 80
卸载高度 mm 4650
卸载距离 mm 1250
转弯半径 mm 4900
变速形式 / 全液压
轴距 mm 2350
轮距 mm 1576
整机尺寸 mm 6720*2345*2845
发动机 / 云内国三高压共轨带中冷
驱动桥 / 铸钢中轮边桥
变速箱 / 鑫峰265双高低速
轮胎 / 16/70-24
属具 / 2.3米粮食斗
山东巨匠机械集团专业研发、销售多功能装载机具有多种作业方式，小型装载机是一种广泛用于公路、铁路、水电、建筑、港口、矿山等建设工程的土石方施工机械，它主要用于装卸土壤、砂石、石灰、煤炭等散状物料，也可对矿石、硬土等作轻度铲挖作业。换装不同的辅助工作装置还可进行推土、起重和其他物料如木材的装卸作业。在道路、公路施工中，小型装载机用于路基工程的填挖、沥青混合料和水泥混凝土料场的集料与装料等作业。此外还可进行推运土壤、刮平地面和牵引其他机械等作业。由于小型装载机具有作业速度快、机动性好、操作轻便等优点，因此它成为工程建设中土石方施工的主要机种。
二、ZL946L型多功能轮式装载机特点
1.大臂材质为国标钢材，三维有限分析合理分布受力点。
2.整车钢板国标材质，加重铲斗边板S14mm，铲板双层设计，加大加厚提高使用寿命。
3.采用工程尼龙套，有很好的自润滑性能，耐磨。
4.整车喷漆工艺为1滴2面3双组份，三年不失光，全车钣金件都采用国际标准。
5.柴油、液压油、机油、齿轮油、均符合国家标准。
三、ZL946L型多功能轮式装载机参数
性能参数 单位 详细参数
型号 ZL946L
整车重量 kg 5500
额定装载质量 kg 2000
额定功率 kw 80
卸载高度 mm 4650
卸载距离 mm 1250
转弯半径 mm 4900
变速形式 / 全液压
轴距 mm 2350
轮距 mm 1576
整机尺寸 mm 6720*2345*2845
发动机 / 云内国三高压共轨带中冷
驱动桥 / 铸钢中轮边桥
变速箱 / 鑫峰265双高低速
轮胎 / 16/70-24
属具 / 2.3米粮食斗
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