【“柴强汽弱”格局主导 山东-华东成品油套利空间两极分化】#成品油#
2022年四季度，市场多空博弈持续，国内汽柴油市场整体需求表现大相径庭。据隆众数据显示，阶段内山东-华东跨区套利空间两极分化；其中，汽油套利空间呈现稳步走高态势，截至10月31日，其获利空间较月内低点涨113元/吨；与此同时，柴油套利空间则呈现逐步收窄之势，截至10月31日，其获利空间较月内高点跌177元/吨。
汽油方面：据隆众资讯数据模型测算，山东独立炼厂至华东地区汽油获利空间最高水平出现在10月20日，为632元/吨；10月以来，两地柴油套利均值基本维持在550元/吨左右。
具体来看：周期内，虽然山东-华东汽油跨区利润相对可观，但是受国内局部区域公共卫生事件反复影响，中间商避险情绪不断升温，炼厂汽油产销率连日下滑，山东 汽油市场行情愈加疲软。相较而言，华东销售公司的跌价幅度则较为保守，进一步拉大了两地之间的跨区价差。
柴油方面：据隆众资讯数据模型测算，10月份以来，山东-华东地区柴油跨区利润空间基本维持在-24到-159元/吨范围内波动，套利窗口始终处关闭状态。
具体来看：阶段内，柴油市场虽然同样受制于疫情约制，整体需求跟进情况并不乐观，但是在现货资源偏紧的大环境下，柴油价格普遍维持坚挺态势，并持稳于最高批发限价附近。在考虑运费的前提下，山东-华东市场柴油跨区套利表现持续倒挂。
后续，伴随国内气温日渐降低，柴油刚需或逐步向淡季过渡，但短线主营方面大概率将继续执行优先保供终端的销售策略，主动跌价意向不高。与此同时，受区域性公共卫生事件反复影响，汽油需求或持续趋于疲弱，市场价格易跌难涨。预计两地价差亦或维持现状波动，整体呈现两极分化趋势；建议业者根据自身实际情况合理调整备货周期。
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2022年四季度，市场多空博弈持续，国内汽柴油市场整体需求表现大相径庭。据隆众数据显示，阶段内山东-华东跨区套利空间两极分化；其中，汽油套利空间呈现稳步走高态势，截至10月31日，其获利空间较月内低点涨113元/吨；与此同时，柴油套利空间则呈现逐步收窄之势，截至10月31日，其获利空间较月内高点跌177元/吨。
汽油方面：据隆众资讯数据模型测算，山东独立炼厂至华东地区汽油获利空间最高水平出现在10月20日，为632元/吨；10月以来，两地柴油套利均值基本维持在550元/吨左右。
具体来看：周期内，虽然山东-华东汽油跨区利润相对可观，但是受国内局部区域公共卫生事件反复影响，中间商避险情绪不断升温，炼厂汽油产销率连日下滑，山东 汽油市场行情愈加疲软。相较而言，华东销售公司的跌价幅度则较为保守，进一步拉大了两地之间的跨区价差。
柴油方面：据隆众资讯数据模型测算，10月份以来，山东-华东地区柴油跨区利润空间基本维持在-24到-159元/吨范围内波动，套利窗口始终处关闭状态。
具体来看：阶段内，柴油市场虽然同样受制于疫情约制，整体需求跟进情况并不乐观，但是在现货资源偏紧的大环境下，柴油价格普遍维持坚挺态势，并持稳于最高批发限价附近。在考虑运费的前提下，山东-华东市场柴油跨区套利表现持续倒挂。
后续，伴随国内气温日渐降低，柴油刚需或逐步向淡季过渡，但短线主营方面大概率将继续执行优先保供终端的销售策略，主动跌价意向不高。与此同时，受区域性公共卫生事件反复影响，汽油需求或持续趋于疲弱，市场价格易跌难涨。预计两地价差亦或维持现状波动，整体呈现两极分化趋势；建议业者根据自身实际情况合理调整备货周期。
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【油价传导汽油篇： 一季度裂解价差高位，二季度开始逐步向零售端传导】#成品油##汽油#
前言：2022年原油价格涨至近几年高位，随着成本的上涨， 国内成品油价格也分别创2015年以来的新高水平。上半年，供需端相对原油价格偏弱势，汽柴油涨幅均不及原油涨幅，三季度开始，汽柴油变化呈现差异化走势，柴油供需端强于原油，汽油因疫情等因素供需面偏弱，导致柴强汽弱愈演愈烈，2022年以来国内成品油生产端和零售端利润如何传导？未来走势如何？
汽油价格方面:截止2022年10月19日，中国汽油市场价8810元/吨，年内上涨1004元/吨，涨幅达12.86%，同比涨0.29%，开始触及去年同期水平，较年内最高点下跌15.18%，年内均价9189元/吨，同比去年同期涨21.23%。年内发改委调价共进行了十九次，其中上涨十一次，下跌七次，搁浅一次，年内汽油限价累计上涨1305元/吨，高于市场价涨幅，供需面较差导致市场价涨幅不及限价。从价格趋势来开，今年汽油价格强势开局，而后随着疫情等因素影响，回归供需主导价格，开始震荡下调。
汽油裂解价差方面：截止2022年10月19日，山东独立炼厂汽油裂解价差为217元/吨，同比2021年下跌79.7%，较年内最高点下跌84.33%，年内平均值为420元/吨，同比去年同期跌44.52%，一季度及三季度利润表现较好，二季度偏差，多次处于负值水平。分析来看，一季度得益于汽油的强需求及原油价格的相对低位；二季度随着多地疫情多发，需求受到严重拖累，供需失衡之下汽油价格快速回落，而原油价格偏强，主因欧盟计划全面对俄罗斯原油施加制裁引发的供应忧虑及美国夏季出行高峰到来，需求预期的向好，导致裂解价差多次触及年内及近十年同期最低位；三季度开始随着国内疫情的逐步控制，汽油需求开始复苏，价格开始上涨，而原油价格因美联储加息等因素，导致市场对经济衰退担忧增强，导致原油价格快速回落，裂解价格也得以快速反弹，9月下旬随着疫情反复，汽油价格快速回调，裂解价差再次跌至低位水平。
汽油零售利润方面，截止2022年10月19日，汽油零售利润为1888元/吨，同比上涨103%，年内平均利润为1795元/吨，同比去年同期上涨26.31%，整体好于去年水平。其中汽油利润最高点出现在7月底，高达2740元/吨，主因限价水平较高，而市场价格走弱，批零价差快速拉涨。利润最低点出现在3月中旬的357元/吨，主因国际油价大涨，汽油市场价迅速跟涨，而限价未到调价窗口，导致的短暂批零价差低位，而后随着限价上涨，零售利润快速反弹。
上表数据显示，以上四组数据中，除裂解价差均价低于去年水平，原油价格、汽油市场价及零售利润同比去年均呈现上涨趋势，其中原油涨幅50.49%，排首位。汽油涨幅远低于原油，侧面印证成本只是影响价格上涨的因素之一，而今年整体的供需面偏差，是汽油涨幅不及成本端的主要原因。生产及零售利润来看，生产利润降幅明显高于零售利润涨幅，年内整体生产端利润传导至零售端。
预计11月，成本面利好支撑尚可，月均价环比存小幅上涨空间，而汽油市场均价预计偏弱，一方面因疫情原因目前汽油库存偏高，短期降库难度较大，11月供需面依旧偏弱，利空汽油价格。由此看来，生产利润仍存回调空间，批零价差将随着采购成本的回调，及原油价格偏强带来的限价较高而继续上涨 。
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前言：2022年原油价格涨至近几年高位，随着成本的上涨， 国内成品油价格也分别创2015年以来的新高水平。上半年，供需端相对原油价格偏弱势，汽柴油涨幅均不及原油涨幅，三季度开始，汽柴油变化呈现差异化走势，柴油供需端强于原油，汽油因疫情等因素供需面偏弱，导致柴强汽弱愈演愈烈，2022年以来国内成品油生产端和零售端利润如何传导？未来走势如何？
汽油价格方面:截止2022年10月19日，中国汽油市场价8810元/吨，年内上涨1004元/吨，涨幅达12.86%，同比涨0.29%，开始触及去年同期水平，较年内最高点下跌15.18%，年内均价9189元/吨，同比去年同期涨21.23%。年内发改委调价共进行了十九次，其中上涨十一次，下跌七次，搁浅一次，年内汽油限价累计上涨1305元/吨，高于市场价涨幅，供需面较差导致市场价涨幅不及限价。从价格趋势来开，今年汽油价格强势开局，而后随着疫情等因素影响，回归供需主导价格，开始震荡下调。
汽油裂解价差方面：截止2022年10月19日，山东独立炼厂汽油裂解价差为217元/吨，同比2021年下跌79.7%，较年内最高点下跌84.33%，年内平均值为420元/吨，同比去年同期跌44.52%，一季度及三季度利润表现较好，二季度偏差，多次处于负值水平。分析来看，一季度得益于汽油的强需求及原油价格的相对低位；二季度随着多地疫情多发，需求受到严重拖累，供需失衡之下汽油价格快速回落，而原油价格偏强，主因欧盟计划全面对俄罗斯原油施加制裁引发的供应忧虑及美国夏季出行高峰到来，需求预期的向好，导致裂解价差多次触及年内及近十年同期最低位；三季度开始随着国内疫情的逐步控制，汽油需求开始复苏，价格开始上涨，而原油价格因美联储加息等因素，导致市场对经济衰退担忧增强，导致原油价格快速回落，裂解价格也得以快速反弹，9月下旬随着疫情反复，汽油价格快速回调，裂解价差再次跌至低位水平。
汽油零售利润方面，截止2022年10月19日，汽油零售利润为1888元/吨，同比上涨103%，年内平均利润为1795元/吨，同比去年同期上涨26.31%，整体好于去年水平。其中汽油利润最高点出现在7月底，高达2740元/吨，主因限价水平较高，而市场价格走弱，批零价差快速拉涨。利润最低点出现在3月中旬的357元/吨，主因国际油价大涨，汽油市场价迅速跟涨，而限价未到调价窗口，导致的短暂批零价差低位，而后随着限价上涨，零售利润快速反弹。
上表数据显示，以上四组数据中，除裂解价差均价低于去年水平，原油价格、汽油市场价及零售利润同比去年均呈现上涨趋势，其中原油涨幅50.49%，排首位。汽油涨幅远低于原油，侧面印证成本只是影响价格上涨的因素之一，而今年整体的供需面偏差，是汽油涨幅不及成本端的主要原因。生产及零售利润来看，生产利润降幅明显高于零售利润涨幅，年内整体生产端利润传导至零售端。
预计11月，成本面利好支撑尚可，月均价环比存小幅上涨空间，而汽油市场均价预计偏弱，一方面因疫情原因目前汽油库存偏高，短期降库难度较大，11月供需面依旧偏弱，利空汽油价格。由此看来，生产利润仍存回调空间，批零价差将随着采购成本的回调，及原油价格偏强带来的限价较高而继续上涨 。
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还有奇事，那萱念死了几日，心窝只是热的，不要入殓，渐渐苏醒将来，便讨茶吃。李夫人问他，为何一哭，就死了数日，萱念道：“天上人间，事却古怪。我老爷虽未会面，原来一生正直，为国而亡，玉帝怜他忠义，敕封为婚籍仙曹。还见天榜一通，上有苏州人周宗建，又有杨涟许多名姓。末后一个，记得是浙江人姓魏的，上了榜，不知何故又勾抹去了。或因魏监同宗，也未可知，且看后来作何应验。我家老爷，专掌的是婚姻一案。又有一秀士顾又凯，告甚么杜小七并石崖柴强夺妻子蟾舒，告准了，要拘蟾舒对质。只因奴家名字也唤蟾舒，生年月日又与相同，把奴家误摄到老爷面前，从头问起说‘你既与我为妾，怎么又嫁那秀才！’我说‘奴家是蟾舒的结义妹子’姐姐不愿为妾，他父亲又受了老爷许多聘礼，恐老爷着恼，奴家原名萱念，改做蟾舒，情愿代丁姐姐。’老爷又唤顾生上来，顾生道：‘抢劫婚姻皆是那石崖柴设计行凶，与那陆斯才贪财嗜洒，以致于此。’老爷即叫手下，拿了杜小七、石崖柴当面，一字不敢只声，惟有低头伏罪，把杜小七上起脑箍来。
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