【脱水】慧选脱水研报【第568期】-新风光(688663)
●新风光(688663):深耕高压 SVG,储能领域扬帆起航 ,有望成为发展新动力
摘要:
公司成立于2004年,自成立以来,坚持以大功率电力电子节能控制技术为核心技术平台构筑电气控制装备产品体系,深耕电力电子设备领域。从低压变频器业务做起,基于对工业自动化控制技术的不断精进,逐步开发出高压变频器、高压动态无功补偿装置、轨道交通能量回馈装置等产品,市场份额均在国内排名前列。
预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元,EPS分别为1.07、1.60、2.33元(前值分别为1.04、1.45、1.88),当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍,维持“买入”投资评级。
正文:
公司简介
新风光电子科技股份有限公司成立于2004年,公司深耕电力电子设备领域,主要产品包括高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、智慧储能系统装置,其中高压SVG与高压变频器为公司主要产品,储能系统产品主打高压级联技术方案,自2021年开始逐步放量,未来占比将持续上升。
公司业务主要包括电机驱动与节能控制、电能质量治理、轨道交通高端装备、煤矿防爆和智能控制装备、智慧储能装备五大业务板块。广泛应用于电力、煤炭、水泥等领域,还可以为客户量身打造系统节能、智能控制、解决电能质量问题等方面的产品及解决方案。目前,公司高压动态无功补偿装置与高压变频器产品市场份额均在国内排名前列。公司储能系统高压级联PCS技术于2021年开始投放市场,储能领域将成为公司未来盈利增长点。

光伏地面电站逐步起量,SVG业务充分受益
光伏地面电站需求有望迎来爆发,SVG业务充分受益。在国家政策支持下,SVG已经占据大部分新能源新增装机市场份额。同时2018年及以前的部分设备不具备电网要求的功能,也增加了潜在SVG的需求。目前新能源所需无功补偿的容量约占装机容量的20%-30%,以25%计算,每年光伏、风电所需的高压SVG装置约为1750万千乏,以单位价格70元/千乏计算,每年新增光伏、风电市场容量在49亿元左右。
考虑到部分已有装机改造更换等需求,预计合计每年市场容量在60亿元以上。近两年来,由于光伏硅料价格较高,下游大型地面光伏电站开工率受到一定影响,预计未来随着硅料新增产能逐步投产,产业链上游价格有望下降,国内大基地项目建设逐步开工,公司高压SVG业务有望随着光伏集中式电站发展爆发。
“双碳”政策助力公司SVG发展,变频器稳健增长
SVG:高压动态无功补偿装置属于电能质量治理装备,由于SVG在光伏高压、低压并网方面应用较多,今年新能源SVG市场广阔。公司目前高压SVG出货占比最高,订单呈现单台容量增大、分布式小容量渗透率提高等趋势。我们看好SVG在新能源行业的应用前景,未来新能源领域SVG的出货将进一步提升。
变频器:2021年受大宗商品涨价带来传统行业需求向好,大功率电机逐渐采用国产高压变频器,公司变频器业务增长较快。从市场应用来看,很多大功率电机逐步开始采用国产的高压变频器,除了新增的市场需求,存量高压变频器也开始升级换代的过程。考虑到新增市场需求和老版高压变频器升级两方面因素,预计未来五年内变频器市场将保持10%以上的增速。
高压级联PCS技术储备丰富,储能领域有望成为发展新动力
公司具备储能系统高压级联PCS技术储备,其对应的直挂式储能系统能够实现直接连接10kV电网甚至35kV电网。由于不通过变压器并网,且采用较低的载波频率并实现很高的波形质量,所以这种系统的整机效率将显著高于现有的“低压储能+变压器”并网的架构。同时采用级联多电平的技术,在使用同样型号IGBT的情况下,10kV单机功率可以达到15MW以上,非常适合大容量储能的应用场合,在储能功率越大的应用场合下性价比越高,性能优势越突出。目前产品已经于2021年投向市场。同时由于公司储能客户与现有SVG业务具有一定重合,公司市场拓展较快。

原材料下降大储有望爆发,看好高压级联渗透率
提升近两年,中国电化学储能快速增长,但整体规模尚小。目前大型储能电站经济性仍然较差,后续下游需求有望逐步改善迎来爆发。我们预计高压级联是大储未来发展方向。从效率端来看,高压级联方案较低压方案效率更高,可以带来更多发电量。从成本端来看,高压级联储能方案能够直接输出6kV/10kV,无需经过变压器,因此成本更低。从安全性来看,高压级联方案没有电芯并联,电池堆能量大幅降低。且高压级联方案在SVG中已经广泛应用,在耐压和绝缘材料上并不存在技术难度。
SVG 与储能业务协同效应明显,股东背景带来广阔业务空间
1、高压SVG与高压直挂储能技术互通、客群重合。公司处于国内高压SVG第一梯队,已在业内积累一定口碑及影响力公司高压SVG产品类别完善,应用行业广泛,市占率始终处于国内市场前列。高压SVG和高压直挂储能技术相通,技术工艺移植顺利,形成IGBT批量采购优势。
2、控股股东山能集团手握充足新能源开发项目,公司有望深度参与。2022年6月,山能集团拟将兖矿东华集团有限公司持有的新风光股份无偿划转至山能新能源公司,公司将成为山能新能源公司直属企业。而山能新能源公司正在积极推进的海上风电、分布式光伏、以及近期向外整合的新能源相关的战略合作业务,新风光都有机会积极参与其中,公司的高压SVG、储能系统产品应用空间广阔。
3、募投项目推进,产能储备充足,订单消化无虞。募投年产900台储能PCS项目,储能业务产能充足。公司首次公开发行股票,募投1.04亿建设“储能PCS产品研发及产业化项目”,建设完成后形成年产900台储能PCS产品生产能力。由于单台即可满足大容量的要求,因此公司的900台在建产能充足,满足市场订单无虞。

盈利预测及投资建议
考虑到公司2022年上半年业绩超预期,看好SVG与储能业务放量,上调业绩,预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元,EPS分别为1.07、1.60、2.33元(前值分别为1.04、1.45、1.88),当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍,维持“买入”投资评级。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;

来源:
华鑫证券-新风光(688663)-《公司深度报告:SVG业务快速增长,高压级联储能系统扬帆起航》。2022-9-26;
华鑫证券-新风光(688663)-《深耕高压SVG,储能领域扬帆起航》。2022-7-31;
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古人的黄金处事法则:在人上,把人当人;在人下,把己当人

CEO语录 



古人云:“在人之上,要把别人当人;在人之下,要把自己当人!”

在人之上,要把别人当人,这是一种为他人着想的态度,是修养。

在人之下,要把自己当人,这是一种给自己的人生种下的智慧。

有句老话说的好:“三十年河东三十年河西,风水轮流转。”

无论在什么时候既要尊重他人也要自尊自爱。这才是做人的最高境界!

在人之上,要把别人当人

人得意时不忘形,真正的成功不是你在位子上能左右多少人,而是你离开位子还有多少人在你左右。

虚伪的人,往往拥有两幅面孔。对待比自己强的人,是一幅面孔;对待比自己弱的人,是另一幅面孔。

在知乎上看到博主卢寒冰分享过这么一段经历:

有一次,他去同事家聚会,这位同事是公司的二把手,卢寒冰是一把手。

同事在家里雇了一位保姆,保姆一看年纪就大了,走路也不太方便。

这位同事在陪卢寒冰聊天时笑意盈盈、满面春风,但是跟保姆说话时态度极其恶劣,指挥保姆干这干那,保姆忙前忙后,一脸惶恐。

临别时,一个意外事故的发生,让卢寒冰见到了同事的另一张面孔。

这位同事坐在餐台前大声斥责老保姆,只是因为玻璃餐台被弄湿后,没有按照同事说的用牙膏去擦。

这位同事用凶狠的目光,对老保姆恶狠狠的说出一句话:"用牙膏擦三遍!擦到能照出你的影子为止!”

老保姆战战兢兢从卫生间拿出牙膏,却不小心碰翻了水盆,脚下一滑,扑通摔倒,半天没爬起来。

这位同事却连眼皮都没眨一下,一转身,又笑意盈盈的对着卢寒冰。

天哪,这位同事竟然会变脸。从此,卢寒冰再也不近距离接触他了。

卢寒冰说:“一个人如果欺下,必然畏上。无他,人性也。”

过于虚伪的人就像一只花孔雀,只顾炫耀美丽的尾巴,却忽视了裸露在外的丑陋屁股。

一个真正有修养的人,是从来不会欺负弱者的,因为他不需要通过“欺负”他人来垫高自己。

在人之上,应少一些自狂、自傲,多一些怜悯、爱心,将心比心,方得人心。

在人之下,要把自己当人

人失意时不忘志,一时不得志也不要忘了自己的志向,要把自己当成跟别人平等的人。失落的时候不把自己当人,那你还怎么做人呢?

你不尊重自己,别人更不会尊重你,既要尊重他人,也要自尊自爱,人的身份不同,但人格是一样的。

刘姥姥在自己家境比较困难的时候,想去贾府谋点好处过日子。

进了贾府,见到了贾府的管事人王熙凤,在与王熙凤交谈时,没有一求二求三跪,直接说家道困难,家里没有吃的东西。

王熙凤给了刘姥姥饭之后,也没有觉得丢脸,大口大口地吃,一来说明他们赶路的确饿了,二来家里肯定好久不见荤腥了,三则写出了庄稼人的豪爽、真实,不做作,把自己当人看,并不觉得自己低人一等。

临走前,王熙凤还给了刘姥姥二十两银子,刘姥姥甚是感恩,来年秋收时,特意带着瓜果蔬菜来谢恩。

这样的刘姥姥并非只想着自己,也并没有因为在人之下瞧不起自己,这样的人格才是高贵的。

2013年,首届华语主持传播高峰论坛,在广州暨南大学举行,著名主持人白岩松首发出场。

在白岩松演讲之前,学子们见到他后都无比激动,忙着要签名、求合影、拍照片、发微博。

演讲一开始,白岩松说了这么一段话:“我刚才看到有一条微博,写着‘就要见到白岩松老师了!!!!!!!!’,用了八个感叹号!我非常替你可惜。

当你拥有一个表达空间的时候,你却把权利用在感叹上,而不是提出你的问题。

我想,如果今天的论坛要让我们拥有一点什么的话,那就从平视开始。

不管别人处在怎样高的位置,都不该去仰视;不管别人处在怎样低的位置,都不该去俯视。”

人际交往有三种态度:俯视、仰视和平视。

俯视者狂,高高在上盛气凌人,藐小了对方。

仰望者弱,诚惶诚恐顶礼膜拜,藐小了自己。

平视者和,不卑不亢,既尊重了对方,也尊重了自己。

最欣赏的交往态度是平视,面对强于己者不卑不亢,面对弱于己者平等视之。

不管在什么位置都要学会修身、做人。

当你处在高位时要对别人仁爱宽厚,你不尊重别人,别人也不会尊重你。

当你人生不如意时要对自己宽厚。你不尊重自己,别人更不会尊重你。

在人上时要把别人当人看、方为人上人;在人下时要把自己当人看、方为人中龙。


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