C朗足球传奇4
评价
费格逊：「他是足球世界无可争议的最佳，别人都远不如他。他绝对比梅西还有卡卡要强得多。看看他的不可思议的数据。他无所不能，惊世骇俗。回顾他为我们效力的这6年，从没缺席过训练，这是比所有人都强的地方——他从不受伤。」 「C朗拿度是史上最佳球员、喜欢接受挑战的球员，他在曼联的贡献，我们永远不会忘记。」
摩连奴: 「每一位教练都希望能够拥有C朗拿度。」「C朗拿度的成就可以媲美前辈迪史蒂芬奴、马勒当拿和比利。」
齐达内：「C朗拿度某些方面比我还要强。」「C朗拿度是个与众不同的球员，因为他能做到其他球员做不到的事情。」「在我眼中，C朗拿度就是世界最佳，是个完美的球员，拥有很高的心理质素，他能为球队作出巨大贡献。」
布冯：「我们都看到了C朗拿度的表现，他一直都是如此出色。C朗拿度的水平等级一直都是足坛最为顶尖的水准，他达成了很多伟大的成就。这也意味着他的价值可以和贝利以及马拉多纳去作比较，因为他是那种能够在关键战役奉献决定性表现，帮助球队夺取冠军的球员。」
朗拿甸奴：「C朗拿度球技转变成熟，他不再像以前般华而不实了，他和梅西都是最佳球员。」
史高拉利：「梅西很不错，但C朗拿度更出色。梅西是巴萨队内公认的头号球星，但皇马不同。我感觉皇马其他球员对C朗拿度的头牌地位并不太认可，但尽管如此，C朗拿度还是踢出了媲美梅西的表现。因此，我认为最好的球员是C朗拿度。」
比利：「C朗是一名不可思议的球员，他和罗纳尔迪尼奥皆有机会成为夺得世界杯的功臣之一。」
卡卡：「C朗拿度和梅西都是现今世界上影响力最大、最多粉丝的球员。」「他已用表现和行动证明他是世界第一，而且是史上最佳球员。」
费高：「C朗拿度早已超越我，现在已成为世界上最出色的球员了！」
朗尼：「他在皇马后，已成为世界上最出色的球员了。」
路维：「他是世界上最出色的球员，毫无疑问。朗尼是最出色的前锋，但基斯坦是另外一种类型。他更有冲击力，能做更多的事情，并且每一次他给人带来的冲击都是非常大的。当你看他启动的时候，你不知道他下一步将做什么，但你知道肯定会发生什么。他总是非常有威胁，他是一个非常职业的球员，每时每刻都想着成为最佳。他是难以置信的。我对他充满尊敬。」
安察洛堤：「皇马拥有C朗拿度的每场比赛，就像开场就自带1-0的优势，我很荣幸曾经执教过世界上的最佳球员。」
罗纳尔多：「基斯坦奴是一名优秀的足球运动员，他的职业生涯中进球超过600球，并且总能在各个位置射门，这是同时代的优秀运动员无法做到的。虽然在场上，有时凭借一己之力难以攻破对方球门，但下场后还能通过精神鼓舞全队可以激发全队斗志，让全队都像基斯坦奴附体一样提出精彩的比赛并最终获得比赛的胜利。基斯坦奴无疑是超过各个时期的伟大巨星的超级巨星，无愧于罗纳尔多这个伟大的名字。」
佩佩：「C朗拿度是我们伟大的队长，他是史上最佳球员。」
泰利：「他能做出现今球坛没有人做到的事。」「他是史上最佳球员，他状态正佳时实在没有人能抵挡。」
艾殊利高尔：「他是我面对过的对手中最难应付的一个，他是史上最佳球员。」
谢拉特：「以他在曼联和皇马的成就，带领葡萄牙成为欧洲冠军，无可否认他是最佳球员。」
杜奥巴：「C朗拿度和梅西二选一，毫无疑问我选C朗拿度。」
艾夫拿：「要是我一直和他做队友，我也会赢得5座欧联奖牌，C朗拿度就是最佳球员。」
范德法特：「他非常职业，他第一个抵达训练场，然后最后一个离开。这就是为什么他是世界最佳球员。」
索高拿：「他和卡卡无疑是最出色、最抢眼的球员，面对他们是一大考验。」
伊瓜因：「他在场上十分勤力，就像一个不停转动的机器，他和梅西都一样出色。」
告鲁夫：「他比贝斯特和查尔顿更杰出、更有天赋，他是史上数一数二的球员。」
厄齐尔：「我跟皇马球员一起训练和比赛时，最令我震惊的是C朗拿度，他是最非凡的球员。」
卢卡古：「C朗拿度是史上最佳球员，是我的榜样，我希望能接近他的足迹。」
碧基：「当初我加盟曼联的时候，C朗拿度就是球队的头号球星，你可以想像一下，当时像我这种毫无经验的新人在更衣室有何地位？不过C朗拿度却帮助我很多，我发誓，我永远不会说他的坏话。」
马些路：「我发誓我永远没有想过你会离开皇家马德里，我本以为这天很遥远， 我希望你能在新的旅程快乐，这10年来和你一起踢球我非常开心，我跟你赢过和输过，我从你那学到了很多东西，但我退役的时候我会在酒吧喝酒还要分享我们的故事和照片。再会，最佳球员。」
路斯基：「梅西和C朗拿度都是世界最佳球员，但若要选择较出色的一位，我会选C朗拿度。」
加里夫巴利：「C朗拿度是我的偶像，现代足球发生了很大的变化，你也需要有一天比一天优秀的表现，否则你就会在球场上被淘汰。就像C朗拿度，他一直把握著改变和创新的机会，我想像他那样不断进步。」
沙比·阿朗素：「球队丢掉脚下球时，一些大牌球星往往等著队友为他们抢球。但C朗拿度不是，他会拚命跑动、拦截、逼抢，他会主动跑到中场帮助我们，他是史上最佳球员。」
佩列格里尼：「C朗拿度是世界上厉害的球员。」
西甲：「谢谢你C朗纳尔多，你是世界最佳球员，在世界上最好的联赛踢过球。」
祖云达斯：「我们信守承诺，把史上最佳给你们带来了。」
C朗的传奇故事还未完啊！请继续留意之后的文章。
评价
费格逊：「他是足球世界无可争议的最佳，别人都远不如他。他绝对比梅西还有卡卡要强得多。看看他的不可思议的数据。他无所不能，惊世骇俗。回顾他为我们效力的这6年，从没缺席过训练，这是比所有人都强的地方——他从不受伤。」 「C朗拿度是史上最佳球员、喜欢接受挑战的球员，他在曼联的贡献，我们永远不会忘记。」
摩连奴: 「每一位教练都希望能够拥有C朗拿度。」「C朗拿度的成就可以媲美前辈迪史蒂芬奴、马勒当拿和比利。」
齐达内：「C朗拿度某些方面比我还要强。」「C朗拿度是个与众不同的球员，因为他能做到其他球员做不到的事情。」「在我眼中，C朗拿度就是世界最佳，是个完美的球员，拥有很高的心理质素，他能为球队作出巨大贡献。」
布冯：「我们都看到了C朗拿度的表现，他一直都是如此出色。C朗拿度的水平等级一直都是足坛最为顶尖的水准，他达成了很多伟大的成就。这也意味着他的价值可以和贝利以及马拉多纳去作比较，因为他是那种能够在关键战役奉献决定性表现，帮助球队夺取冠军的球员。」
朗拿甸奴：「C朗拿度球技转变成熟，他不再像以前般华而不实了，他和梅西都是最佳球员。」
史高拉利：「梅西很不错，但C朗拿度更出色。梅西是巴萨队内公认的头号球星，但皇马不同。我感觉皇马其他球员对C朗拿度的头牌地位并不太认可，但尽管如此，C朗拿度还是踢出了媲美梅西的表现。因此，我认为最好的球员是C朗拿度。」
比利：「C朗是一名不可思议的球员，他和罗纳尔迪尼奥皆有机会成为夺得世界杯的功臣之一。」
卡卡：「C朗拿度和梅西都是现今世界上影响力最大、最多粉丝的球员。」「他已用表现和行动证明他是世界第一，而且是史上最佳球员。」
费高：「C朗拿度早已超越我，现在已成为世界上最出色的球员了！」
朗尼：「他在皇马后，已成为世界上最出色的球员了。」
路维：「他是世界上最出色的球员，毫无疑问。朗尼是最出色的前锋，但基斯坦是另外一种类型。他更有冲击力，能做更多的事情，并且每一次他给人带来的冲击都是非常大的。当你看他启动的时候，你不知道他下一步将做什么，但你知道肯定会发生什么。他总是非常有威胁，他是一个非常职业的球员，每时每刻都想着成为最佳。他是难以置信的。我对他充满尊敬。」
安察洛堤：「皇马拥有C朗拿度的每场比赛，就像开场就自带1-0的优势，我很荣幸曾经执教过世界上的最佳球员。」
罗纳尔多：「基斯坦奴是一名优秀的足球运动员，他的职业生涯中进球超过600球，并且总能在各个位置射门，这是同时代的优秀运动员无法做到的。虽然在场上，有时凭借一己之力难以攻破对方球门，但下场后还能通过精神鼓舞全队可以激发全队斗志，让全队都像基斯坦奴附体一样提出精彩的比赛并最终获得比赛的胜利。基斯坦奴无疑是超过各个时期的伟大巨星的超级巨星，无愧于罗纳尔多这个伟大的名字。」
佩佩：「C朗拿度是我们伟大的队长，他是史上最佳球员。」
泰利：「他能做出现今球坛没有人做到的事。」「他是史上最佳球员，他状态正佳时实在没有人能抵挡。」
艾殊利高尔：「他是我面对过的对手中最难应付的一个，他是史上最佳球员。」
谢拉特：「以他在曼联和皇马的成就，带领葡萄牙成为欧洲冠军，无可否认他是最佳球员。」
杜奥巴：「C朗拿度和梅西二选一，毫无疑问我选C朗拿度。」
艾夫拿：「要是我一直和他做队友，我也会赢得5座欧联奖牌，C朗拿度就是最佳球员。」
范德法特：「他非常职业，他第一个抵达训练场，然后最后一个离开。这就是为什么他是世界最佳球员。」
索高拿：「他和卡卡无疑是最出色、最抢眼的球员，面对他们是一大考验。」
伊瓜因：「他在场上十分勤力，就像一个不停转动的机器，他和梅西都一样出色。」
告鲁夫：「他比贝斯特和查尔顿更杰出、更有天赋，他是史上数一数二的球员。」
厄齐尔：「我跟皇马球员一起训练和比赛时，最令我震惊的是C朗拿度，他是最非凡的球员。」
卢卡古：「C朗拿度是史上最佳球员，是我的榜样，我希望能接近他的足迹。」
碧基：「当初我加盟曼联的时候，C朗拿度就是球队的头号球星，你可以想像一下，当时像我这种毫无经验的新人在更衣室有何地位？不过C朗拿度却帮助我很多，我发誓，我永远不会说他的坏话。」
马些路：「我发誓我永远没有想过你会离开皇家马德里，我本以为这天很遥远， 我希望你能在新的旅程快乐，这10年来和你一起踢球我非常开心，我跟你赢过和输过，我从你那学到了很多东西，但我退役的时候我会在酒吧喝酒还要分享我们的故事和照片。再会，最佳球员。」
路斯基：「梅西和C朗拿度都是世界最佳球员，但若要选择较出色的一位，我会选C朗拿度。」
加里夫巴利：「C朗拿度是我的偶像，现代足球发生了很大的变化，你也需要有一天比一天优秀的表现，否则你就会在球场上被淘汰。就像C朗拿度，他一直把握著改变和创新的机会，我想像他那样不断进步。」
沙比·阿朗素：「球队丢掉脚下球时，一些大牌球星往往等著队友为他们抢球。但C朗拿度不是，他会拚命跑动、拦截、逼抢，他会主动跑到中场帮助我们，他是史上最佳球员。」
佩列格里尼：「C朗拿度是世界上厉害的球员。」
西甲：「谢谢你C朗纳尔多，你是世界最佳球员，在世界上最好的联赛踢过球。」
祖云达斯：「我们信守承诺，把史上最佳给你们带来了。」
C朗的传奇故事还未完啊！请继续留意之后的文章。
#文轩[超话]#
呵。。等我们收割完2000万再跟你们玩
数据做完后，我想出个帖子
大家都来下面说说他们都做过什么光彩的事情
那尼玛简直精彩极了
例如什么注水呀，充钱呀，包网吧呀，造谣啊！都他妈全交代了，我这口气憋了不是一天两天了，不骂你两句清醒一下，都得飘
现在咱们的目标是2000万!对了，超过隔壁从来不是我的目标，呵 那还需要立目标吗？大家进场收割，这场我们赢了
呵。。等我们收割完2000万再跟你们玩
数据做完后，我想出个帖子
大家都来下面说说他们都做过什么光彩的事情
那尼玛简直精彩极了
例如什么注水呀，充钱呀，包网吧呀，造谣啊！都他妈全交代了，我这口气憋了不是一天两天了，不骂你两句清醒一下，都得飘
现在咱们的目标是2000万!对了，超过隔壁从来不是我的目标，呵 那还需要立目标吗？大家进场收割，这场我们赢了
续前文，继续跟大家分享美债殖利率曲线的景气 4 循环。
还是要再强调一次 XD
对应每个殖利率曲线周期，在资产组合的配置上，确实会有一个“基本”相对应的配置，譬如说在什么周期配置哪种类股，类似美银美林投资时钟概念，但这就是“基本原则”罢了。
若报酬率想要胜过大盘，选股上还是得在各个循环内，使用 Bottom-up 方式去作选股，所以大家就适宜的参考使用吧。
------------------
3.经济放缓期，殖利率曲线斜率加速趋平、甚至倒挂：
在上一个循环扩张期里，伴随着经济的扩张、通膨的升温，Fed 也将开始放出升息预期、并落地执行渐进式升息，这将带动美债殖利率曲线的短天期利率稳定走升。
由于 Fed 的基准利率为隔夜拆款利率，故短天期利率容易受到升息所推升，升幅会大于长天期利率，进而使得殖利率曲线趋平。
而会进入经济放缓期，通常都是 Fed 执行渐进式升息后“一段时间”才会发生，因为 Fed 在升息初期时的绝对利率水平并不高，不致过度打击经济动能。
举例来说，目前 Fed 释出的点阵图 (Dot Plot) 显示，多数委员预期 2023 年 Fed 将升息二码，而若我们按照一次一码计算，那全年利率走廊也才从 0-0.25% 上升至 0.50-0.75% 区间，事实上以绝对利率的角度看，利率还是很低。
但随着时间的推移，后续 Fed 的持续升息，就将带领利率走廊进一步的向上移动，那么绝对利率水准就会越垫越高，这时候对实体经济动能、企业融资成本的压力，就将开始浮现。
而也是因为 Fed 的持续升息、推升利率走廊，短天期美债殖利率将进一步上升，而长天期端债市也将出现更强的买盘，因为随着利率攀升，债市也会更定价经济放缓的风险，故此时美债殖利率曲线就会更为趋平、甚至出现倒挂。
这时期就是比较严肃的时期，股市并不好做，因为利率的绝对水平已高，故市场对于企业 EPS 增长的要求也就会随之攀升，若企业 EPS 表现差强人意，那么股价的波动就可能不小。
这时期通常是牛市的末升段，但要提醒的是，即使美债殖利率曲线出现倒挂，经济也不一定就立刻跌入衰退，股市甚至还有创新高的可能，所以这时期很难确认什么时候是卖出股票的好时机，因为都怕卖早了。
如下图为例，我抓 Fred 数据统计自 1982 年以来，3 个月美债和 10 年期美债殖利率利差 (蓝线) 共出现过倒挂 4 次，其中 4 次皆出现经济衰退 (灰色区块)，但殖利率倒挂后到经济真的出现衰退，平均约耗时 13.5 个月。
所以答案很明显，根本不可能因为殖利率曲线一倒挂，我们就在 13.5 个月之前卖出股票，而且这还只是个平均值，更长甚至到 18 个月。
故我认为这个时期，就是各路高手证明自己实力的时候了，看谁能在市场崩盘之前脱身，或像 John Paulson、Michael Burry 一样反手作空。
而此时期的资产配置上，则是建议可以在股、债之间作点配置了，甚至 60%、40% 的比重配，可能都不会太差。
------------------
4.经济衰退期，殖利率曲线重新趋陡：
在经历了 Fed 的持续升息之后，殖利率曲线持续出现倒挂，同时利率的高压令经济放缓、企业获利走软后，衰退期也将随之而来。
而为了应对经济衰退，Fed 将使用降息政策以支持经济，故此时殖利率曲线的短天期利率将陡降，故殖利率曲线的斜率就将瞬间趋陡，斜率脱离倒挂的负斜率、重回正斜率。
这时期是股市的黄金买点，尤其这几代的白宫经济官员，几乎都是新凯因斯学派为主，新凯因斯学派支持政府干预市场，故在衰退发生时，基本上很可以期待政府救市。
我个人的建议是，听到 Fed 降息的政府救市讯号后，基本上就可以开始买进股票，股市以科技龙头、新兴科技为主，比例就看个人去配置。
挑科技龙头的理由是，在衰退期里市场会出现无差别下杀，优质股票的估值也会杀到见底，所以此时期会是买回优质股的好时机。
另外，之所以也挑选新兴科技，主要是因为利率水准极低，在利率折现的模型评价下，市场对于企业的获利增速就不会那么要求，即使新兴科技处于烧钱阶段 EPS 为负，市场也相对容易买单。
至于债券，也是建议可以在听到政府救市的讯号后，开始配置高收益债，因为在衰退期时，高收益债肯定也是跌翻天，而在救市措施出炉后，高收益债的违约风险也将有望收敛，资本利得空间也就随之放大。
但千万、千万、千万不要想的这么美 .....
事实上衰退期并不好遇到，你看 1982 年来也才遇到 4 次。
而且我们也不好判断每一次的景气循环走完，共需耗时多久才会到达衰退期，所以要持有现金等到这个时期买股，并不聪明。
------------------
总结来说，虽然我认为这次新冠疫情后的景气循环，应该会是史上最短的一次周期，但说真的也无法确认何时是景气衰退的拐点，毕竟经济的 flow 是动态的。
所以最好的做法，我相信是持续留在市场中，然后随着各个周期来调整投资组合，并在升息末梢、殖利率曲线倒挂后，拉升风险意识即可。
调整投资组合听起来可能有点拢统，毕竟在实务的配股上可能不如文字简单，我可以跟大家分享一下这波循环里，我个人是如何调整资产配置，但你就参考就好，大家都成年人，多空请自由判断。
譬如在去年疫情爆发的 3 月份，当时就曾经跟大家分享过我买进的投组，主要有 AAPL、MSFT、BA、XOM，另外中小股则配了 MU、TTD、SQ、SHOP、ETSY 等等，科技股跟价值股比重大概是 80:20。
配置逻辑是想在衰退期内，买回我平常 Bottom-up 就有在 cover 的一些科技股，且这些股票当时估值极低，然后再少部分配点价值股。
随着时序进入 3Q20 季中，则开始有陆续减码科技并换股操作，新纳入 JPM、BAC、CAT、UNH、OXY、AAL 等股票，这些之前也有跟大家分享过了，而此时科技股跟价值股比重调整至 60:40，因为算是确认经济已脱离衰退，进入复甦。
在进入 2Q21 季初后，则是再调整科技股跟价值股比重调整至 70:30，但新买入科技股的部位，已不再找小型股，主要挑选保留盈余高、有实力执行库藏股的科技龙头，故加码 AAPL、MSFT、GOOGL 等。
目前科技股与价值股比重仍维持 70:30，短期内应该也不会再调整。
再重申一次 XD，上述只是想跟大家分享一下，我个人在这波循环里面，是如何去思考选股方向和比重配置。
因为有范例，可能比较好理解循环该怎么对应到选股方向 (吧?)，但大家请参考就好，多空自由判断啰。
最后，跟大家分享一句德国股神科斯托兰尼说过的：“撑过景气循环，经验告诉我股市中有 90% 是胆小鬼，最多只有 10% 是坚定者。”
还是要再强调一次 XD
对应每个殖利率曲线周期，在资产组合的配置上，确实会有一个“基本”相对应的配置，譬如说在什么周期配置哪种类股，类似美银美林投资时钟概念，但这就是“基本原则”罢了。
若报酬率想要胜过大盘，选股上还是得在各个循环内，使用 Bottom-up 方式去作选股，所以大家就适宜的参考使用吧。
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3.经济放缓期，殖利率曲线斜率加速趋平、甚至倒挂：
在上一个循环扩张期里，伴随着经济的扩张、通膨的升温，Fed 也将开始放出升息预期、并落地执行渐进式升息，这将带动美债殖利率曲线的短天期利率稳定走升。
由于 Fed 的基准利率为隔夜拆款利率，故短天期利率容易受到升息所推升，升幅会大于长天期利率，进而使得殖利率曲线趋平。
而会进入经济放缓期，通常都是 Fed 执行渐进式升息后“一段时间”才会发生，因为 Fed 在升息初期时的绝对利率水平并不高，不致过度打击经济动能。
举例来说，目前 Fed 释出的点阵图 (Dot Plot) 显示，多数委员预期 2023 年 Fed 将升息二码，而若我们按照一次一码计算，那全年利率走廊也才从 0-0.25% 上升至 0.50-0.75% 区间，事实上以绝对利率的角度看，利率还是很低。
但随着时间的推移，后续 Fed 的持续升息，就将带领利率走廊进一步的向上移动，那么绝对利率水准就会越垫越高，这时候对实体经济动能、企业融资成本的压力，就将开始浮现。
而也是因为 Fed 的持续升息、推升利率走廊，短天期美债殖利率将进一步上升，而长天期端债市也将出现更强的买盘，因为随着利率攀升，债市也会更定价经济放缓的风险，故此时美债殖利率曲线就会更为趋平、甚至出现倒挂。
这时期就是比较严肃的时期，股市并不好做，因为利率的绝对水平已高，故市场对于企业 EPS 增长的要求也就会随之攀升，若企业 EPS 表现差强人意，那么股价的波动就可能不小。
这时期通常是牛市的末升段，但要提醒的是，即使美债殖利率曲线出现倒挂，经济也不一定就立刻跌入衰退，股市甚至还有创新高的可能，所以这时期很难确认什么时候是卖出股票的好时机，因为都怕卖早了。
如下图为例，我抓 Fred 数据统计自 1982 年以来，3 个月美债和 10 年期美债殖利率利差 (蓝线) 共出现过倒挂 4 次，其中 4 次皆出现经济衰退 (灰色区块)，但殖利率倒挂后到经济真的出现衰退，平均约耗时 13.5 个月。
所以答案很明显，根本不可能因为殖利率曲线一倒挂，我们就在 13.5 个月之前卖出股票，而且这还只是个平均值，更长甚至到 18 个月。
故我认为这个时期，就是各路高手证明自己实力的时候了，看谁能在市场崩盘之前脱身，或像 John Paulson、Michael Burry 一样反手作空。
而此时期的资产配置上，则是建议可以在股、债之间作点配置了，甚至 60%、40% 的比重配，可能都不会太差。
------------------
4.经济衰退期，殖利率曲线重新趋陡：
在经历了 Fed 的持续升息之后，殖利率曲线持续出现倒挂，同时利率的高压令经济放缓、企业获利走软后，衰退期也将随之而来。
而为了应对经济衰退，Fed 将使用降息政策以支持经济，故此时殖利率曲线的短天期利率将陡降，故殖利率曲线的斜率就将瞬间趋陡，斜率脱离倒挂的负斜率、重回正斜率。
这时期是股市的黄金买点，尤其这几代的白宫经济官员，几乎都是新凯因斯学派为主，新凯因斯学派支持政府干预市场，故在衰退发生时，基本上很可以期待政府救市。
我个人的建议是，听到 Fed 降息的政府救市讯号后，基本上就可以开始买进股票，股市以科技龙头、新兴科技为主，比例就看个人去配置。
挑科技龙头的理由是，在衰退期里市场会出现无差别下杀，优质股票的估值也会杀到见底，所以此时期会是买回优质股的好时机。
另外，之所以也挑选新兴科技，主要是因为利率水准极低，在利率折现的模型评价下，市场对于企业的获利增速就不会那么要求，即使新兴科技处于烧钱阶段 EPS 为负，市场也相对容易买单。
至于债券，也是建议可以在听到政府救市的讯号后，开始配置高收益债，因为在衰退期时，高收益债肯定也是跌翻天，而在救市措施出炉后，高收益债的违约风险也将有望收敛，资本利得空间也就随之放大。
但千万、千万、千万不要想的这么美 .....
事实上衰退期并不好遇到，你看 1982 年来也才遇到 4 次。
而且我们也不好判断每一次的景气循环走完，共需耗时多久才会到达衰退期，所以要持有现金等到这个时期买股，并不聪明。
------------------
总结来说，虽然我认为这次新冠疫情后的景气循环，应该会是史上最短的一次周期，但说真的也无法确认何时是景气衰退的拐点，毕竟经济的 flow 是动态的。
所以最好的做法，我相信是持续留在市场中，然后随着各个周期来调整投资组合，并在升息末梢、殖利率曲线倒挂后，拉升风险意识即可。
调整投资组合听起来可能有点拢统，毕竟在实务的配股上可能不如文字简单，我可以跟大家分享一下这波循环里，我个人是如何调整资产配置，但你就参考就好，大家都成年人，多空请自由判断。
譬如在去年疫情爆发的 3 月份，当时就曾经跟大家分享过我买进的投组，主要有 AAPL、MSFT、BA、XOM，另外中小股则配了 MU、TTD、SQ、SHOP、ETSY 等等，科技股跟价值股比重大概是 80:20。
配置逻辑是想在衰退期内，买回我平常 Bottom-up 就有在 cover 的一些科技股，且这些股票当时估值极低，然后再少部分配点价值股。
随着时序进入 3Q20 季中，则开始有陆续减码科技并换股操作，新纳入 JPM、BAC、CAT、UNH、OXY、AAL 等股票，这些之前也有跟大家分享过了，而此时科技股跟价值股比重调整至 60:40，因为算是确认经济已脱离衰退，进入复甦。
在进入 2Q21 季初后，则是再调整科技股跟价值股比重调整至 70:30，但新买入科技股的部位，已不再找小型股，主要挑选保留盈余高、有实力执行库藏股的科技龙头，故加码 AAPL、MSFT、GOOGL 等。
目前科技股与价值股比重仍维持 70:30，短期内应该也不会再调整。
再重申一次 XD，上述只是想跟大家分享一下，我个人在这波循环里面，是如何去思考选股方向和比重配置。
因为有范例，可能比较好理解循环该怎么对应到选股方向 (吧?)，但大家请参考就好，多空自由判断啰。
最后，跟大家分享一句德国股神科斯托兰尼说过的：“撑过景气循环，经验告诉我股市中有 90% 是胆小鬼，最多只有 10% 是坚定者。”
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