【约会邀请省钱快报✖️祖玛珑 圣诞初雪见面会！门票有限！】参与入口→https://t.cn/A6oXk5eh
号外！晒晒圈的宝子们看过来！！
Jo Malone x Dealmoon UK 的首次独家圣诞见面会下周四要在伦敦举办咯！
作为省钱快报特邀嘉宾参与Jo Malone的气味盛宴会有哪些专享福利呢？请往下看：
豪华伴手礼
限量门票抵现
私人定制包装
百万粉丝博主亲临现场
❄️门票仅20张！机不可失拼手速嘞！期待和你相约！点击购票https://t.cn/A6oXk5e7
活动时间：10月27日 周四，18:00 - 19:30
活动地点：Jo Malone London Mortimer Street Store 旗舰店, 6 Mortimer Street, London W1T 3JJ
号外！晒晒圈的宝子们看过来！！
Jo Malone x Dealmoon UK 的首次独家圣诞见面会下周四要在伦敦举办咯！
作为省钱快报特邀嘉宾参与Jo Malone的气味盛宴会有哪些专享福利呢？请往下看：
豪华伴手礼
限量门票抵现
私人定制包装
百万粉丝博主亲临现场
❄️门票仅20张！机不可失拼手速嘞！期待和你相约！点击购票https://t.cn/A6oXk5e7
活动时间：10月27日 周四，18:00 - 19:30
活动地点：Jo Malone London Mortimer Street Store 旗舰店, 6 Mortimer Street, London W1T 3JJ
【活动资讯】22/7于12月26日举办首次角色单独演唱会「5TH BIRTHDAY LIVE 2021 ～ Colors of Flowers ～」！！
在秋元康制作人的带领下，由Sony Music和ANIPLEX联手合作产出的数码声优偶像企划「22/7（ナナブンノニジュウニ）」于12月24日迎来了组合成立5周年纪念。为纪念这一日子，于12月26日举行了首次的角色单独直播演唱会「5TH BIRTHDAY LIVE 2021 ～ Colors of Flowers ～」。表演以至今为止发行的单曲主题曲为中心开展，三四郎也来到了与冠名节目「22/7 計算中」联动的综艺企划，通过角色们展示了再次发现新魅力的绝佳舞台。 本篇报道记录了宣告成员将与角色一起毕业的第二部分的情况。
让人感受到时间循环的Overture，与回顾迄今为止角色们成长步伐的开场影像一同播放。第二部中，根据早先制作时成员的红白分组，白组成员(斎藤ニコル、滝川みう、柊つぼみ、丸山あかね)喊道:“摘下耳机吧！”，随即以极具震撼力的歌声，拉开了演唱会的帷幕。随后她们邀请了在第一部中演唱「今年 初めての雪」（今年 第一场雪），可爱而充满魅力的红组成员(神木みかみ、立川絢香、藤間桜)上台，7人聚集在舞台上。成员们也能实时看到观众的评论，为赶上潮流充分利用SNS而高兴，听到戴着耳机正享受音乐的粉丝们说“我不会摘下的哦！”而噗嗤一笑，从开场开始就展开了只有直播现场才有的互动式交流。
在综艺环节，担任冠名节目「22/7 計算中」主持工作的三四郎作为与她们同一次元的角色登场，发表了前几天刚播出的「クリスマス告白クイーン決定戦」（圣诞节告白皇后决战）的最终结果。观众对参与成员构思丰富的“告白”进行投票，而优胜者将在现场表演该场景。以及还会加入对这个胜利贡献最大的人的名字，也提高了在场所有人的心跳速度。 继泷川自己也没想到会胜出甚至连彩排都没做的第一部夺冠风波之后，丸山在第二部中凭借傲娇式告白而荣登桂冠，精彩地完成了 “告白皇后”企划的三连冠。得知她打的如意算盘是到了最后时刻才不经意地直呼对方名字，队员们也甘拜下风、连连佩服。这时候，「22/7 計算中 season3」的蓝光也宣布即将发售，综艺实力不断增长的她们今后似乎也将备受关注。
接着，再次回到演唱会现场。按照从出道曲「僕は存在していなかった（不曾存在的我）到最新曲「覚醒」的顺序依次演唱主题曲，通过这样符合周年演唱会风格的选曲，展现了成员们全身心投入的表演。在综艺部分总是展现出无尽活力的藤間桜，在乐曲中也自由地表达了自己的感情。从因大跳跃而散发魅力的「シャンプーの匂いがした」（散发出香波的气息）中自然的动作，到接下来的「理解者」令空气弥漫的气氛瞬间发生变化，让人感叹不愧是她。通过表情的特写，作为22/7乐曲的特征——台词部分也很突出。当笑着说出「理解者」中「恥ずかしいくらい僕は無知だ」（我无知到不好意思）这样的台词等时，便会对斎藤ニコル这样的职业偶像姿态赞叹不已。丸山あかね也凭借「何もしてあげられない」（什么也无法为你做到）中带着抱怨语气的「ごめんなさい」（对不起）的表达,配合角色的表情，共同展现出隐藏于内心深处的感情。「ムズイ」（太难了）中，虽然副歌时的回首给人留下了深刻的印象，但格外优美的立川絢香的身影则更引人注目。实际上是偷偷躺在地板上呢还是在挑战着什么呢。在春季歌曲「シャンプーの匂いがした」中，神木みかみ摇动着粉红色的头发，看着她放声歌唱的样子，越发喜爱。然后，柊つぼみ的「風は吹いてるか？」（风在吹么）可以说是成为了帆的支柱中心，以其直接穿透的歌声掀起了一场暴风雨。滝川みう一面对体力感到不安，一面抱着「これで倒れても良い」（就这样倒下也可以）的心情面对第二部，她的气魄通过「覚醒」中平静愤慨的台词和眼神也传达了出来。从不拿麦克风时展现出的双手手势、从摇晃的刘海中依稀可以看见的可爱额头、连指尖都能感受到的表情变化，以及轻快的脚步，都在一瞬间抓住了观众的心。动态摄影、背景屏幕的真实形象与奇幻舞台演出的融合，也重振了具有丰富诗情画意的22/7乐曲。
顺利完成表演后，成员们异口同声地传达了“大功告成了！”的感想。我想丸山的“还残留着热度”这句话，虽然是以直播传递的形式，以及次元上存在不同，但观众确实可以感受到她们传递来的热情和温度。“下次演唱会的时候，还想唱c/w曲！”以及藤間强有力地说道：“托大家的福，我们迎来了组合成立5周年。一边回忆这5年里有很多开心的事情一边唱歌，产生了希望和大家做更多开心的事情的心情，所以今后也请多多关照！”这些积极的想法也自然而然得到了场内沸腾的掌声。
在第二部中，将播放乐曲「循環バス」（循环巴士），唤起将于这一天毕业的佐藤麗華、東条悠希、河野都、戸田ジュン、柊つぼみ这5名成员的回忆和一部分青春时光,以及特别制作的回顾影像。柊代表大家致辞。“通过向粉丝们发出的问卷调查等，我们感受到了大家对我们每个人都很好。虽然刚开始活动的时候心里有很多不安，但外景拍摄也很开心，度过了最好的偶像生活。即使毕业了，我们11个人也一直会是重要的伙伴。谢谢一直以来支持我们的粉丝们！”接着拥抱了毕业成员和直到最后一起站在舞台上的成员，声音颤抖着，张开双臂说:“请停止沉默凄楚的气氛！”，随即展现出灿烂的笑容，非常有体贴可靠的“少女”柊的风格。
“在第一部，我说了我进入22/7并得到‘白’这一颜色的事情。我觉得白作为颜色单体难以被看到，而正因为周围都有这样的颜色才能被识别和记得。我在成员中总是麻烦各种各样的人，也得到了最多的支持，所以更在意11人这个完整的团体。但是，我认为依赖11这个数字的情况也必须在今天结束。虽然说不上来请支持我们，但是如果大家能坚持见证我们的第六年的话，我们会很高兴。”
在泷川发表充满决心的这番话后，紧接着的演唱曲目是,第一张专辑「11という名の永遠の素数」（名为11的永远的质数）的主打歌「ヒヤシンス」（风信子）。每个人的台词，都伴随着只有在这一瞬间才能产生的感情，就像与球茎相连的小花朵一样绽放。这也与她们身上作为本次演唱会主视觉的白色连衣裙所带来的清爽景象相重叠呼应。被那种魅力所吸引来的蝴蝶，还会结下新的缘分吧。演出结束后，官宣了11月举行的「22/7 LIVE at 東京国際フォーラム 〜ANNIVERSARY LIVE 2021〜」的蓝光将于2021年3月9日发售，另外，作为紧急快报，「22/7 LIVE TOUR 2022」也正式决定开展。正因为是这样角色和声优两人三足、相互扶持共同走下去的22/7，她们才会一边咀嚼回味着内心的强大和寂寞，一边向前迈进。怀抱着绽放在胸前的骄傲。充满新邂逅的春天，就快到了。
#22/7# #偶像# #声优#
在秋元康制作人的带领下，由Sony Music和ANIPLEX联手合作产出的数码声优偶像企划「22/7（ナナブンノニジュウニ）」于12月24日迎来了组合成立5周年纪念。为纪念这一日子，于12月26日举行了首次的角色单独直播演唱会「5TH BIRTHDAY LIVE 2021 ～ Colors of Flowers ～」。表演以至今为止发行的单曲主题曲为中心开展，三四郎也来到了与冠名节目「22/7 計算中」联动的综艺企划，通过角色们展示了再次发现新魅力的绝佳舞台。 本篇报道记录了宣告成员将与角色一起毕业的第二部分的情况。
让人感受到时间循环的Overture，与回顾迄今为止角色们成长步伐的开场影像一同播放。第二部中，根据早先制作时成员的红白分组，白组成员(斎藤ニコル、滝川みう、柊つぼみ、丸山あかね)喊道:“摘下耳机吧！”，随即以极具震撼力的歌声，拉开了演唱会的帷幕。随后她们邀请了在第一部中演唱「今年 初めての雪」（今年 第一场雪），可爱而充满魅力的红组成员(神木みかみ、立川絢香、藤間桜)上台，7人聚集在舞台上。成员们也能实时看到观众的评论，为赶上潮流充分利用SNS而高兴，听到戴着耳机正享受音乐的粉丝们说“我不会摘下的哦！”而噗嗤一笑，从开场开始就展开了只有直播现场才有的互动式交流。
在综艺环节，担任冠名节目「22/7 計算中」主持工作的三四郎作为与她们同一次元的角色登场，发表了前几天刚播出的「クリスマス告白クイーン決定戦」（圣诞节告白皇后决战）的最终结果。观众对参与成员构思丰富的“告白”进行投票，而优胜者将在现场表演该场景。以及还会加入对这个胜利贡献最大的人的名字，也提高了在场所有人的心跳速度。 继泷川自己也没想到会胜出甚至连彩排都没做的第一部夺冠风波之后，丸山在第二部中凭借傲娇式告白而荣登桂冠，精彩地完成了 “告白皇后”企划的三连冠。得知她打的如意算盘是到了最后时刻才不经意地直呼对方名字，队员们也甘拜下风、连连佩服。这时候，「22/7 計算中 season3」的蓝光也宣布即将发售，综艺实力不断增长的她们今后似乎也将备受关注。
接着，再次回到演唱会现场。按照从出道曲「僕は存在していなかった（不曾存在的我）到最新曲「覚醒」的顺序依次演唱主题曲，通过这样符合周年演唱会风格的选曲，展现了成员们全身心投入的表演。在综艺部分总是展现出无尽活力的藤間桜，在乐曲中也自由地表达了自己的感情。从因大跳跃而散发魅力的「シャンプーの匂いがした」（散发出香波的气息）中自然的动作，到接下来的「理解者」令空气弥漫的气氛瞬间发生变化，让人感叹不愧是她。通过表情的特写，作为22/7乐曲的特征——台词部分也很突出。当笑着说出「理解者」中「恥ずかしいくらい僕は無知だ」（我无知到不好意思）这样的台词等时，便会对斎藤ニコル这样的职业偶像姿态赞叹不已。丸山あかね也凭借「何もしてあげられない」（什么也无法为你做到）中带着抱怨语气的「ごめんなさい」（对不起）的表达,配合角色的表情，共同展现出隐藏于内心深处的感情。「ムズイ」（太难了）中，虽然副歌时的回首给人留下了深刻的印象，但格外优美的立川絢香的身影则更引人注目。实际上是偷偷躺在地板上呢还是在挑战着什么呢。在春季歌曲「シャンプーの匂いがした」中，神木みかみ摇动着粉红色的头发，看着她放声歌唱的样子，越发喜爱。然后，柊つぼみ的「風は吹いてるか？」（风在吹么）可以说是成为了帆的支柱中心，以其直接穿透的歌声掀起了一场暴风雨。滝川みう一面对体力感到不安，一面抱着「これで倒れても良い」（就这样倒下也可以）的心情面对第二部，她的气魄通过「覚醒」中平静愤慨的台词和眼神也传达了出来。从不拿麦克风时展现出的双手手势、从摇晃的刘海中依稀可以看见的可爱额头、连指尖都能感受到的表情变化，以及轻快的脚步，都在一瞬间抓住了观众的心。动态摄影、背景屏幕的真实形象与奇幻舞台演出的融合，也重振了具有丰富诗情画意的22/7乐曲。
顺利完成表演后，成员们异口同声地传达了“大功告成了！”的感想。我想丸山的“还残留着热度”这句话，虽然是以直播传递的形式，以及次元上存在不同，但观众确实可以感受到她们传递来的热情和温度。“下次演唱会的时候，还想唱c/w曲！”以及藤間强有力地说道：“托大家的福，我们迎来了组合成立5周年。一边回忆这5年里有很多开心的事情一边唱歌，产生了希望和大家做更多开心的事情的心情，所以今后也请多多关照！”这些积极的想法也自然而然得到了场内沸腾的掌声。
在第二部中，将播放乐曲「循環バス」（循环巴士），唤起将于这一天毕业的佐藤麗華、東条悠希、河野都、戸田ジュン、柊つぼみ这5名成员的回忆和一部分青春时光,以及特别制作的回顾影像。柊代表大家致辞。“通过向粉丝们发出的问卷调查等，我们感受到了大家对我们每个人都很好。虽然刚开始活动的时候心里有很多不安，但外景拍摄也很开心，度过了最好的偶像生活。即使毕业了，我们11个人也一直会是重要的伙伴。谢谢一直以来支持我们的粉丝们！”接着拥抱了毕业成员和直到最后一起站在舞台上的成员，声音颤抖着，张开双臂说:“请停止沉默凄楚的气氛！”，随即展现出灿烂的笑容，非常有体贴可靠的“少女”柊的风格。
“在第一部，我说了我进入22/7并得到‘白’这一颜色的事情。我觉得白作为颜色单体难以被看到，而正因为周围都有这样的颜色才能被识别和记得。我在成员中总是麻烦各种各样的人，也得到了最多的支持，所以更在意11人这个完整的团体。但是，我认为依赖11这个数字的情况也必须在今天结束。虽然说不上来请支持我们，但是如果大家能坚持见证我们的第六年的话，我们会很高兴。”
在泷川发表充满决心的这番话后，紧接着的演唱曲目是,第一张专辑「11という名の永遠の素数」（名为11的永远的质数）的主打歌「ヒヤシンス」（风信子）。每个人的台词，都伴随着只有在这一瞬间才能产生的感情，就像与球茎相连的小花朵一样绽放。这也与她们身上作为本次演唱会主视觉的白色连衣裙所带来的清爽景象相重叠呼应。被那种魅力所吸引来的蝴蝶，还会结下新的缘分吧。演出结束后，官宣了11月举行的「22/7 LIVE at 東京国際フォーラム 〜ANNIVERSARY LIVE 2021〜」的蓝光将于2021年3月9日发售，另外，作为紧急快报，「22/7 LIVE TOUR 2022」也正式决定开展。正因为是这样角色和声优两人三足、相互扶持共同走下去的22/7，她们才会一边咀嚼回味着内心的强大和寂寞，一边向前迈进。怀抱着绽放在胸前的骄傲。充满新邂逅的春天，就快到了。
#22/7# #偶像# #声优#
海通医药疫苗投资逻辑交流2021.02.18
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
✋热门推荐