盐湖提锂专家会议纪要20210719
一、会议纪要
1、我国盐湖跟国外盐湖的差异
盐湖从组成上分为三类：碳酸盐型盐湖、硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖。国内盐湖除了扎布耶为碳酸盐型盐湖，其他基本上以硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖为主。青海盐湖方面，除了察尔汗盐湖是氯化物型盐湖，其他都是硫酸盐型盐湖。
盐湖的类型决定了它的组成，除了锂的含量以外，还有镁的含量，国外的盐湖包括SQM的盐湖，镁的含量都比较低，镁锂比基本上在10以内。国内盐湖跟国外盐湖最大的不同，我们盐湖镁含量比较高，除了扎布耶盐湖以外，我们的镁锂比基本上在几十到几百甚至最高可能到2000的水平，鉴于镁和锂在化学元素周期表上是对角元素，物理性质和化学性质非常相似，所以分离镁和锂就有很大困难，这就是我国盐湖资源禀赋可能比国外稍微差一点的根本原因，导致了它的技术提升要求比较高，国外的盐湖是在这方面具有很大的优势。
2、我国盐湖开发情况
国内盐湖开发主要是两个片区，青海和西藏，西藏只有扎布耶盐湖在开发，青海有几个盐湖在开发，包括东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖、察尔汗盐湖（蓝科和藏格）、大柴旦盐湖。因为各个盐湖镁锂比和组成都不一样，所以中国的盐湖开发起来比国外的盐湖技术相差很多，国外的盐湖基本上用沉淀法，简单把镁渣除掉后，可以用碳酸钠直接沉淀做出来粗制碳酸锂，再继续加工。国内的盐湖沉淀法是不可以的，因为镁是锂的很多倍，如果这样做一是会有很大的损失，二是成本非常高。
国内的盐湖每个都有自己的技术和特色，硫酸盐型的盐湖包括东西台、一里坪、大柴旦盐湖的镁锂比还不是很高，察尔汗盐湖镁锂比特别高，将近2000，他们有自己单独的镁锂分离技术，不同的提锂技术来源于不同的盐湖禀赋。
3、目前主流盐湖提锂技术&优劣势
主要镁锂分离技术：沉淀法、溶解萃取法、离子吸附法、电渗析法、膜分离法，煅烧浸取法。前端的盐田技术和后端的碳酸锂的沉淀技术相差不大，差异化是中间的镁锂分离技术。
1）扎布耶盐湖。碳酸盐型盐湖，碳酸根的含量比较高，与锂结合生成锂的沉淀物，碳酸锂含量比较少，所以过程中采用太阳池蒸发法就可以蒸发粗制碳酸锂沉淀。在这个基础上采用了盐梯度太阳池技术，不同的浓度的卤水，浓度梯度不同的时候温度也就不同，利用这个性质，在底层做一个高温区，碳酸锂的溶解度因为温度变高会降低，因此碳酸锂在最底层会析出，能够得到50%-70%纯度的锂精矿。
优势：工艺比较简单，而且能耗比较低，整个过程中基本上用太阳能来实现的，所以生产成本也比较低。
不足：建设成本比较高，不能一次生产电池级碳酸锂。
2）东台吉乃尔盐湖。硫酸盐型盐湖，采用电渗析技术，电化学的原理，通过膜分离，选择性的通过锂离子而不通过镁离子，实现镁锂的分离，后面再进行锂的浓缩等技术。目前针对高镁锂比盐湖电渗析技术做的时间最长，技术运转最为稳定，他们大约在03年/04年的时候就开始了产业化建设，07年做出第一批产品，1万吨的碳酸锂基本上在14年/15年的时候就达产了，在这个基础的条件下又扩建了另外的业务。
优势：用电来驱动，膜来分离，所以整个能耗比较低；化学试剂的流量相对比较低，所以成本也比较低，环境相对友好。
不足：膜依赖进口，国产膜寿命和效果差一些；膜通量比较低，通过的锂离子溶液浓度比较低，所以整个过程中还需要稀释和浓缩重复进行，稍微有点复杂。
3）西台吉乃尔盐湖。采用煅烧浸取法，把溶液浓缩后浸入回转炉，再高温焙烧成氧化镁和氯化锂的固相，因为氧化镁很难溶，氯化锂是溶于水的，再把溶液变成海里的溶液，镁就作为固相与锂进行了分离。
不足：高温煅烧，能耗比较高，且过程中有氯化氢气体析出，环保的投入非常高，对设备选择的要求比较高，当时德国进口的钛合金焙烧窑用不到半年，可能大修一下。因为这一系列的问题，目前没有很高的产量。
4）一里坪盐湖。采用膜分离法，用纳滤膜来进行镁锂的分离，整个过程比较复杂。他们现在在做原卤提锂的中试，但是目前的话效果还并不是很明显。
优势：物理原理，所用试剂较少，对整个环境友好。
不足：膜通量比较低；膜需要在最前端对一些重金属或者一些容易沉淀的二价离子有非常高的要求，它的浓度需要降到很低，以免产生沉淀对膜进行堵塞，对膜的处理会有很大的影响；膜分离的步骤还需要很多稀释过程，整个过程比较复杂。
5）大柴旦盐湖。采用萃取法，通过萃取和反萃取的过程就能实现镁锂分离以及锂的浓缩。
优势：工艺简单，生产成本低。
不足：含有机物溶液处理问题，容易造成环境污染。
6）察尔汗盐湖。采用吸附法技术，铝系吸附剂，蓝科锂业用的自己的吸附剂，藏格锂业用的是蓝晓科技的吸附剂。蓝科已建成的1万吨运转很好，后续2万吨还没有完全投产。藏格目前在生产，但没达产。
优势：吸附技术可用于低浓度的卤水提锂。一里坪和东西台的卤水浓度在2g/L以上，而察尔汗提钾后的老卤浓度大概在200~500mg/L；不会用到大量的酸性试剂。
不足：铝系吸附剂吸附容量非常小，理论可达7mg/g，实际2mg/g，需要投入建设大量的吸附装置吸附塔；会用到大量的淡水，建设和折旧成本高。
4、盐湖提锂企业现有产能&产能规划
按照2020年底的产能规划，蓝科锂业（察尔汗）1+2万吨、藏格锂业（察尔汗）1万吨、青海锂业（东台）1万吨、青海锂资源（东台）1万吨、中信国安（西台）1万吨、恒信融（西台）2万吨、五矿盐湖（一里坪）1万吨、柴达木兴华（大柴旦）氯化锂100吨、锦泰锂业3000+4000吨、西藏城投还没有投产，规划5000吨，扎布耶规划1万吨。
整个2020年中国盐湖锂产能规划13万多，产量其实没有那么多，根据公开的数据和沟通的情况，2020年产量在5万多吨，今年年底蓝科锂业2万吨可能有产量释放。
二、提问环节
1、从盐湖的资源禀赋上来看，具不具备做氢氧化锂或者电池级碳酸锂的能力？
氢氧化锂：国内的盐湖在产的基本上都是碳酸锂，除了兴华锂盐会产一部分氯化锂供自己用以外，其他都是碳酸锂，这是由盐湖的组成来决定的。盐湖跟矿石最大的不同是矿石做到溶液以后是硫酸盐型，氯离子非常少，盐湖是相反的，氯离子浓度基本上是饱和的，浓度特别高，那么硫酸根的浓度相对少一些，这个组成就决定了盐湖做氢氧化锂有些困难，跟矿石技术是完全不同的，包括蓝科锂业前段时间也在用电解等这些方法试图做氢氧化锂，但目前还没有见到成型的工业化的开始。
电池级碳酸锂：工业级碳酸锂跟电池级碳酸锂做出来还是有一定的差别的，因为最初制定电池级碳酸锂的标准的时候，盐湖还没有放量，基本上以国内天齐赣锋这些矿石法的为主，就决定了硫酸根含量比较高，所以在制定国标的时候，硫酸根的含量制定得很高，相对来说氯的含量就制定的很低，这对盐湖现在目前生产电池级碳酸锂是个很大的挑战，因为它本来是氯化物的盐湖，但至于氯到多少，并没有很明确。我认为盐湖能够做到电池级碳酸锂，但是各个工厂的定位不同，看他们需不需要再加工。
2、西藏盐湖的开采进度和未来的潜力？
西藏的盐湖像扎布耶，很多年水平上很难再往下开展，一个是取决于西藏的定位，因为地理处于海拔很高的位置，周边的公共设施处于很不理想的状态，扎布耶盐湖的供电不够开采用，资金和资源比较受限，包括西藏的政府希望企业自己能够解决风力发电或者新能源发电的问题，但企业本身建设这部分还是很大的投入，对企业是个很大的挑战。
目前开发的情况，有采矿权的只有6个，其他都只拿到采矿权前的批号。
3、龙木错盐湖续约情况？西藏盐湖中哪家会先放量？
龙木错现在已经在办续约的问题 ，现在西藏采矿权的办理政策稍微有点调整，以前是西藏决定，现在要到国土资源部国家去批，时间不确定。现在除了龙木措盐湖和结则茶卡盐湖在做中试，其他的这几家其实都还没有开建，还在找寻技术的状态，产能释放保守估计最少要2-3年的周期，目前这几个企业自己下一步的进展是跟西藏的政府的政策紧密相关的。
4、产能的投资取决于什么？现在是什么水平？
西藏取决于它技术的本身，技术不同的话投资不同，现在目前除了扎布耶，其他的盐湖的技术基本上都没有呈现。另一个取决于供应设施，所以目前没有很明确的东西出来。青海这边如果建了3万吨的碳酸锂厂，以现在盐湖的自动化水平，包括技术来源的不同，大体的水平，3万吨的话基本上要10-20个亿之间。
5、锦泰锂业产能规划与技术路线？
锦泰的规划是3000+4000吨，最早是萃取法，现在是膜分离法和吸附法耦合。#股票#
一、会议纪要
1、我国盐湖跟国外盐湖的差异
盐湖从组成上分为三类：碳酸盐型盐湖、硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖。国内盐湖除了扎布耶为碳酸盐型盐湖，其他基本上以硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖为主。青海盐湖方面，除了察尔汗盐湖是氯化物型盐湖，其他都是硫酸盐型盐湖。
盐湖的类型决定了它的组成，除了锂的含量以外，还有镁的含量，国外的盐湖包括SQM的盐湖，镁的含量都比较低，镁锂比基本上在10以内。国内盐湖跟国外盐湖最大的不同，我们盐湖镁含量比较高，除了扎布耶盐湖以外，我们的镁锂比基本上在几十到几百甚至最高可能到2000的水平，鉴于镁和锂在化学元素周期表上是对角元素，物理性质和化学性质非常相似，所以分离镁和锂就有很大困难，这就是我国盐湖资源禀赋可能比国外稍微差一点的根本原因，导致了它的技术提升要求比较高，国外的盐湖是在这方面具有很大的优势。
2、我国盐湖开发情况
国内盐湖开发主要是两个片区，青海和西藏，西藏只有扎布耶盐湖在开发，青海有几个盐湖在开发，包括东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖、察尔汗盐湖（蓝科和藏格）、大柴旦盐湖。因为各个盐湖镁锂比和组成都不一样，所以中国的盐湖开发起来比国外的盐湖技术相差很多，国外的盐湖基本上用沉淀法，简单把镁渣除掉后，可以用碳酸钠直接沉淀做出来粗制碳酸锂，再继续加工。国内的盐湖沉淀法是不可以的，因为镁是锂的很多倍，如果这样做一是会有很大的损失，二是成本非常高。
国内的盐湖每个都有自己的技术和特色，硫酸盐型的盐湖包括东西台、一里坪、大柴旦盐湖的镁锂比还不是很高，察尔汗盐湖镁锂比特别高，将近2000，他们有自己单独的镁锂分离技术，不同的提锂技术来源于不同的盐湖禀赋。
3、目前主流盐湖提锂技术&优劣势
主要镁锂分离技术：沉淀法、溶解萃取法、离子吸附法、电渗析法、膜分离法，煅烧浸取法。前端的盐田技术和后端的碳酸锂的沉淀技术相差不大，差异化是中间的镁锂分离技术。
1）扎布耶盐湖。碳酸盐型盐湖，碳酸根的含量比较高，与锂结合生成锂的沉淀物，碳酸锂含量比较少，所以过程中采用太阳池蒸发法就可以蒸发粗制碳酸锂沉淀。在这个基础上采用了盐梯度太阳池技术，不同的浓度的卤水，浓度梯度不同的时候温度也就不同，利用这个性质，在底层做一个高温区，碳酸锂的溶解度因为温度变高会降低，因此碳酸锂在最底层会析出，能够得到50%-70%纯度的锂精矿。
优势：工艺比较简单，而且能耗比较低，整个过程中基本上用太阳能来实现的，所以生产成本也比较低。
不足：建设成本比较高，不能一次生产电池级碳酸锂。
2）东台吉乃尔盐湖。硫酸盐型盐湖，采用电渗析技术，电化学的原理，通过膜分离，选择性的通过锂离子而不通过镁离子，实现镁锂的分离，后面再进行锂的浓缩等技术。目前针对高镁锂比盐湖电渗析技术做的时间最长，技术运转最为稳定，他们大约在03年/04年的时候就开始了产业化建设，07年做出第一批产品，1万吨的碳酸锂基本上在14年/15年的时候就达产了，在这个基础的条件下又扩建了另外的业务。
优势：用电来驱动，膜来分离，所以整个能耗比较低；化学试剂的流量相对比较低，所以成本也比较低，环境相对友好。
不足：膜依赖进口，国产膜寿命和效果差一些；膜通量比较低，通过的锂离子溶液浓度比较低，所以整个过程中还需要稀释和浓缩重复进行，稍微有点复杂。
3）西台吉乃尔盐湖。采用煅烧浸取法，把溶液浓缩后浸入回转炉，再高温焙烧成氧化镁和氯化锂的固相，因为氧化镁很难溶，氯化锂是溶于水的，再把溶液变成海里的溶液，镁就作为固相与锂进行了分离。
不足：高温煅烧，能耗比较高，且过程中有氯化氢气体析出，环保的投入非常高，对设备选择的要求比较高，当时德国进口的钛合金焙烧窑用不到半年，可能大修一下。因为这一系列的问题，目前没有很高的产量。
4）一里坪盐湖。采用膜分离法，用纳滤膜来进行镁锂的分离，整个过程比较复杂。他们现在在做原卤提锂的中试，但是目前的话效果还并不是很明显。
优势：物理原理，所用试剂较少，对整个环境友好。
不足：膜通量比较低；膜需要在最前端对一些重金属或者一些容易沉淀的二价离子有非常高的要求，它的浓度需要降到很低，以免产生沉淀对膜进行堵塞，对膜的处理会有很大的影响；膜分离的步骤还需要很多稀释过程，整个过程比较复杂。
5）大柴旦盐湖。采用萃取法，通过萃取和反萃取的过程就能实现镁锂分离以及锂的浓缩。
优势：工艺简单，生产成本低。
不足：含有机物溶液处理问题，容易造成环境污染。
6）察尔汗盐湖。采用吸附法技术，铝系吸附剂，蓝科锂业用的自己的吸附剂，藏格锂业用的是蓝晓科技的吸附剂。蓝科已建成的1万吨运转很好，后续2万吨还没有完全投产。藏格目前在生产，但没达产。
优势：吸附技术可用于低浓度的卤水提锂。一里坪和东西台的卤水浓度在2g/L以上，而察尔汗提钾后的老卤浓度大概在200~500mg/L；不会用到大量的酸性试剂。
不足：铝系吸附剂吸附容量非常小，理论可达7mg/g，实际2mg/g，需要投入建设大量的吸附装置吸附塔；会用到大量的淡水，建设和折旧成本高。
4、盐湖提锂企业现有产能&产能规划
按照2020年底的产能规划，蓝科锂业（察尔汗）1+2万吨、藏格锂业（察尔汗）1万吨、青海锂业（东台）1万吨、青海锂资源（东台）1万吨、中信国安（西台）1万吨、恒信融（西台）2万吨、五矿盐湖（一里坪）1万吨、柴达木兴华（大柴旦）氯化锂100吨、锦泰锂业3000+4000吨、西藏城投还没有投产，规划5000吨，扎布耶规划1万吨。
整个2020年中国盐湖锂产能规划13万多，产量其实没有那么多，根据公开的数据和沟通的情况，2020年产量在5万多吨，今年年底蓝科锂业2万吨可能有产量释放。
二、提问环节
1、从盐湖的资源禀赋上来看，具不具备做氢氧化锂或者电池级碳酸锂的能力？
氢氧化锂：国内的盐湖在产的基本上都是碳酸锂，除了兴华锂盐会产一部分氯化锂供自己用以外，其他都是碳酸锂，这是由盐湖的组成来决定的。盐湖跟矿石最大的不同是矿石做到溶液以后是硫酸盐型，氯离子非常少，盐湖是相反的，氯离子浓度基本上是饱和的，浓度特别高，那么硫酸根的浓度相对少一些，这个组成就决定了盐湖做氢氧化锂有些困难，跟矿石技术是完全不同的，包括蓝科锂业前段时间也在用电解等这些方法试图做氢氧化锂，但目前还没有见到成型的工业化的开始。
电池级碳酸锂：工业级碳酸锂跟电池级碳酸锂做出来还是有一定的差别的，因为最初制定电池级碳酸锂的标准的时候，盐湖还没有放量，基本上以国内天齐赣锋这些矿石法的为主，就决定了硫酸根含量比较高，所以在制定国标的时候，硫酸根的含量制定得很高，相对来说氯的含量就制定的很低，这对盐湖现在目前生产电池级碳酸锂是个很大的挑战，因为它本来是氯化物的盐湖，但至于氯到多少，并没有很明确。我认为盐湖能够做到电池级碳酸锂，但是各个工厂的定位不同，看他们需不需要再加工。
2、西藏盐湖的开采进度和未来的潜力？
西藏的盐湖像扎布耶，很多年水平上很难再往下开展，一个是取决于西藏的定位，因为地理处于海拔很高的位置，周边的公共设施处于很不理想的状态，扎布耶盐湖的供电不够开采用，资金和资源比较受限，包括西藏的政府希望企业自己能够解决风力发电或者新能源发电的问题，但企业本身建设这部分还是很大的投入，对企业是个很大的挑战。
目前开发的情况，有采矿权的只有6个，其他都只拿到采矿权前的批号。
3、龙木错盐湖续约情况？西藏盐湖中哪家会先放量？
龙木错现在已经在办续约的问题 ，现在西藏采矿权的办理政策稍微有点调整，以前是西藏决定，现在要到国土资源部国家去批，时间不确定。现在除了龙木措盐湖和结则茶卡盐湖在做中试，其他的这几家其实都还没有开建，还在找寻技术的状态，产能释放保守估计最少要2-3年的周期，目前这几个企业自己下一步的进展是跟西藏的政府的政策紧密相关的。
4、产能的投资取决于什么？现在是什么水平？
西藏取决于它技术的本身，技术不同的话投资不同，现在目前除了扎布耶，其他的盐湖的技术基本上都没有呈现。另一个取决于供应设施，所以目前没有很明确的东西出来。青海这边如果建了3万吨的碳酸锂厂，以现在盐湖的自动化水平，包括技术来源的不同，大体的水平，3万吨的话基本上要10-20个亿之间。
5、锦泰锂业产能规划与技术路线？
锦泰的规划是3000+4000吨，最早是萃取法，现在是膜分离法和吸附法耦合。#股票#
盐湖提锂专家会议纪要20210718
一、会议纪要
1、我国盐湖跟国外盐湖的差异
盐湖从组成上分为三类：碳酸盐型盐湖、硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖。国内盐湖除了扎布耶为碳酸盐型盐湖，其他基本上以硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖为主。青海盐湖方面，除了察尔汗盐湖是氯化物型盐湖，其他都是硫酸盐型盐湖。
盐湖的类型决定了它的组成，除了锂的含量以外，还有镁的含量，国外的盐湖包括SQM的盐湖，镁的含量都比较低，镁锂比基本上在10以内。国内盐湖跟国外盐湖最大的不同，我们盐湖镁含量比较高，除了扎布耶盐湖以外，我们的镁锂比基本上在几十到几百甚至最高可能到2000的水平，鉴于镁和锂在化学元素周期表上是对角元素，物理性质和化学性质非常相似，所以分离镁和锂就有很大困难，这就是我国盐湖资源禀赋可能比国外稍微差一点的根本原因，导致了它的技术提升要求比较高，国外的盐湖是在这方面具有很大的优势。
2、我国盐湖开发情况
国内盐湖开发主要是两个片区，青海和西藏，西藏只有扎布耶盐湖在开发，青海有几个盐湖在开发，包括东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖、察尔汗盐湖（蓝科和藏格）、大柴旦盐湖。因为各个盐湖镁锂比和组成都不一样，所以中国的盐湖开发起来比国外的盐湖技术相差很多，国外的盐湖基本上用沉淀法，简单把镁渣除掉后，可以用碳酸钠直接沉淀做出来粗制碳酸锂，再继续加工。国内的盐湖沉淀法是不可以的，因为镁是锂的很多倍，如果这样做一是会有很大的损失，二是成本非常高。
国内的盐湖每个都有自己的技术和特色，硫酸盐型的盐湖包括东西台、一里坪、大柴旦盐湖的镁锂比还不是很高，察尔汗盐湖镁锂比特别高，将近2000，他们有自己单独的镁锂分离技术，不同的提锂技术来源于不同的盐湖禀赋。
3、目前主流盐湖提锂技术&优劣势
主要镁锂分离技术：沉淀法、溶解萃取法、离子吸附法、电渗析法、膜分离法，煅烧浸取法。前端的盐田技术和后端的碳酸锂的沉淀技术相差不大，差异化是中间的镁锂分离技术。
1）扎布耶盐湖。碳酸盐型盐湖，碳酸根的含量比较高，与锂结合生成锂的沉淀物，碳酸锂含量比较少，所以过程中采用太阳池蒸发法就可以蒸发粗制碳酸锂沉淀。在这个基础上采用了盐梯度太阳池技术，不同的浓度的卤水，浓度梯度不同的时候温度也就不同，利用这个性质，在底层做一个高温区，碳酸锂的溶解度因为温度变高会降低，因此碳酸锂在最底层会析出，能够得到50%-70%纯度的锂精矿。
优势：工艺比较简单，而且能耗比较低，整个过程中基本上用太阳能来实现的，所以生产成本也比较低。
不足：建设成本比较高，不能一次生产电池级碳酸锂。
2）东台吉乃尔盐湖。硫酸盐型盐湖，采用电渗析技术，电化学的原理，通过膜分离，选择性的通过锂离子而不通过镁离子，实现镁锂的分离，后面再进行锂的浓缩等技术。目前针对高镁锂比盐湖电渗析技术做的时间最长，技术运转最为稳定，他们大约在03年/04年的时候就开始了产业化建设，07年做出第一批产品，1万吨的碳酸锂基本上在14年/15年的时候就达产了，在这个基础的条件下又扩建了另外的业务。
优势：用电来驱动，膜来分离，所以整个能耗比较低；化学试剂的流量相对比较低，所以成本也比较低，环境相对友好。
不足：膜依赖进口，国产膜寿命和效果差一些；膜通量比较低，通过的锂离子溶液浓度比较低，所以整个过程中还需要稀释和浓缩重复进行，稍微有点复杂。
3）西台吉乃尔盐湖。采用煅烧浸取法，把溶液浓缩后浸入回转炉，再高温焙烧成氧化镁和氯化锂的固相，因为氧化镁很难溶，氯化锂是溶于水的，再把溶液变成海里的溶液，镁就作为固相与锂进行了分离。
不足：高温煅烧，能耗比较高，且过程中有氯化氢气体析出，环保的投入非常高，对设备选择的要求比较高，当时德国进口的钛合金焙烧窑用不到半年，可能大修一下。因为这一系列的问题，目前没有很高的产量。
4）一里坪盐湖。采用膜分离法，用纳滤膜来进行镁锂的分离，整个过程比较复杂。他们现在在做原卤提锂的中试，但是目前的话效果还并不是很明显。
优势：物理原理，所用试剂较少，对整个环境友好。
不足：膜通量比较低；膜需要在最前端对一些重金属或者一些容易沉淀的二价离子有非常高的要求，它的浓度需要降到很低，以免产生沉淀对膜进行堵塞，对膜的处理会有很大的影响；膜分离的步骤还需要很多稀释过程，整个过程比较复杂。
5）大柴旦盐湖。采用萃取法，通过萃取和反萃取的过程就能实现镁锂分离以及锂的浓缩。
优势：工艺简单，生产成本低。
不足：含有机物溶液处理问题，容易造成环境污染。
6）察尔汗盐湖。采用吸附法技术，铝系吸附剂，蓝科锂业用的自己的吸附剂，藏格锂业用的是蓝晓科技的吸附剂。蓝科已建成的1万吨运转很好，后续2万吨还没有完全投产。藏格目前在生产，但没达产。
优势：吸附技术可用于低浓度的卤水提锂。一里坪和东西台的卤水浓度在2g/L以上，而察尔汗提钾后的老卤浓度大概在200~500mg/L；不会用到大量的酸性试剂。
不足：铝系吸附剂吸附容量非常小，理论可达7mg/g，实际2mg/g，需要投入建设大量的吸附装置吸附塔；会用到大量的淡水，建设和折旧成本高。
4、盐湖提锂企业现有产能&产能规划
按照2020年底的产能规划，蓝科锂业（察尔汗）1+2万吨、藏格锂业（察尔汗）1万吨、青海锂业（东台）1万吨、青海锂资源（东台）1万吨、中信国安（西台）1万吨、恒信融（西台）2万吨、五矿盐湖（一里坪）1万吨、柴达木兴华（大柴旦）氯化锂100吨、锦泰锂业3000+4000吨、西藏城投还没有投产，规划5000吨，扎布耶规划1万吨。
整个2020年中国盐湖锂产能规划13万多，产量其实没有那么多，根据公开的数据和沟通的情况，2020年产量在5万多吨，今年年底蓝科锂业2万吨可能有产量释放。
二、提问环节
1、从盐湖的资源禀赋上来看，具不具备做氢氧化锂或者电池级碳酸锂的能力？
氢氧化锂：国内的盐湖在产的基本上都是碳酸锂，除了兴华锂盐会产一部分氯化锂供自己用以外，其他都是碳酸锂，这是由盐湖的组成来决定的。盐湖跟矿石最大的不同是矿石做到溶液以后是硫酸盐型，氯离子非常少，盐湖是相反的，氯离子浓度基本上是饱和的，浓度特别高，那么硫酸根的浓度相对少一些，这个组成就决定了盐湖做氢氧化锂有些困难，跟矿石技术是完全不同的，包括蓝科锂业前段时间也在用电解等这些方法试图做氢氧化锂，但目前还没有见到成型的工业化的开始。
电池级碳酸锂：工业级碳酸锂跟电池级碳酸锂做出来还是有一定的差别的，因为最初制定电池级碳酸锂的标准的时候，盐湖还没有放量，基本上以国内天齐赣锋这些矿石法的为主，就决定了硫酸根含量比较高，所以在制定国标的时候，硫酸根的含量制定得很高，相对来说氯的含量就制定的很低，这对盐湖现在目前生产电池级碳酸锂是个很大的挑战，因为它本来是氯化物的盐湖，但至于氯到多少，并没有很明确。我认为盐湖能够做到电池级碳酸锂，但是各个工厂的定位不同，看他们需不需要再加工。
2、西藏盐湖的开采进度和未来的潜力？
西藏的盐湖像扎布耶，很多年水平上很难再往下开展，一个是取决于西藏的定位，因为地理处于海拔很高的位置，周边的公共设施处于很不理想的状态，扎布耶盐湖的供电不够开采用，资金和资源比较受限，包括西藏的政府希望企业自己能够解决风力发电或者新能源发电的问题，但企业本身建设这部分还是很大的投入，对企业是个很大的挑战。
目前开发的情况，有采矿权的只有6个，其他都只拿到采矿权前的批号。
3、龙木错盐湖续约情况？西藏盐湖中哪家会先放量？
龙木错现在已经在办续约的问题 ，现在西藏采矿权的办理政策稍微有点调整，以前是西藏决定，现在要到国土资源部国家去批，时间不确定。现在除了龙木措盐湖和结则茶卡盐湖在做中试，其他的这几家其实都还没有开建，还在找寻技术的状态，产能释放保守估计最少要2-3年的周期，目前这几个企业自己下一步的进展是跟西藏的政府的政策紧密相关的。
4、产能的投资取决于什么？现在是什么水平？
西藏取决于它技术的本身，技术不同的话投资不同，现在目前除了扎布耶，其他的盐湖的技术基本上都没有呈现。另一个取决于供应设施，所以目前没有很明确的东西出来。青海这边如果建了3万吨的碳酸锂厂，以现在盐湖的自动化水平，包括技术来源的不同，大体的水平，3万吨的话基本上要10-20个亿之间。
5、锦泰锂业产能规划与技术路线？
锦泰的规划是3000+4000吨，最早是萃取法，现在是膜分离法和吸附法耦合。#股票##价值投资日志[超话]#
一、会议纪要
1、我国盐湖跟国外盐湖的差异
盐湖从组成上分为三类：碳酸盐型盐湖、硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖。国内盐湖除了扎布耶为碳酸盐型盐湖，其他基本上以硫酸盐型盐湖和氯化物型盐湖为主。青海盐湖方面，除了察尔汗盐湖是氯化物型盐湖，其他都是硫酸盐型盐湖。
盐湖的类型决定了它的组成，除了锂的含量以外，还有镁的含量，国外的盐湖包括SQM的盐湖，镁的含量都比较低，镁锂比基本上在10以内。国内盐湖跟国外盐湖最大的不同，我们盐湖镁含量比较高，除了扎布耶盐湖以外，我们的镁锂比基本上在几十到几百甚至最高可能到2000的水平，鉴于镁和锂在化学元素周期表上是对角元素，物理性质和化学性质非常相似，所以分离镁和锂就有很大困难，这就是我国盐湖资源禀赋可能比国外稍微差一点的根本原因，导致了它的技术提升要求比较高，国外的盐湖是在这方面具有很大的优势。
2、我国盐湖开发情况
国内盐湖开发主要是两个片区，青海和西藏，西藏只有扎布耶盐湖在开发，青海有几个盐湖在开发，包括东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖、察尔汗盐湖（蓝科和藏格）、大柴旦盐湖。因为各个盐湖镁锂比和组成都不一样，所以中国的盐湖开发起来比国外的盐湖技术相差很多，国外的盐湖基本上用沉淀法，简单把镁渣除掉后，可以用碳酸钠直接沉淀做出来粗制碳酸锂，再继续加工。国内的盐湖沉淀法是不可以的，因为镁是锂的很多倍，如果这样做一是会有很大的损失，二是成本非常高。
国内的盐湖每个都有自己的技术和特色，硫酸盐型的盐湖包括东西台、一里坪、大柴旦盐湖的镁锂比还不是很高，察尔汗盐湖镁锂比特别高，将近2000，他们有自己单独的镁锂分离技术，不同的提锂技术来源于不同的盐湖禀赋。
3、目前主流盐湖提锂技术&优劣势
主要镁锂分离技术：沉淀法、溶解萃取法、离子吸附法、电渗析法、膜分离法，煅烧浸取法。前端的盐田技术和后端的碳酸锂的沉淀技术相差不大，差异化是中间的镁锂分离技术。
1）扎布耶盐湖。碳酸盐型盐湖，碳酸根的含量比较高，与锂结合生成锂的沉淀物，碳酸锂含量比较少，所以过程中采用太阳池蒸发法就可以蒸发粗制碳酸锂沉淀。在这个基础上采用了盐梯度太阳池技术，不同的浓度的卤水，浓度梯度不同的时候温度也就不同，利用这个性质，在底层做一个高温区，碳酸锂的溶解度因为温度变高会降低，因此碳酸锂在最底层会析出，能够得到50%-70%纯度的锂精矿。
优势：工艺比较简单，而且能耗比较低，整个过程中基本上用太阳能来实现的，所以生产成本也比较低。
不足：建设成本比较高，不能一次生产电池级碳酸锂。
2）东台吉乃尔盐湖。硫酸盐型盐湖，采用电渗析技术，电化学的原理，通过膜分离，选择性的通过锂离子而不通过镁离子，实现镁锂的分离，后面再进行锂的浓缩等技术。目前针对高镁锂比盐湖电渗析技术做的时间最长，技术运转最为稳定，他们大约在03年/04年的时候就开始了产业化建设，07年做出第一批产品，1万吨的碳酸锂基本上在14年/15年的时候就达产了，在这个基础的条件下又扩建了另外的业务。
优势：用电来驱动，膜来分离，所以整个能耗比较低；化学试剂的流量相对比较低，所以成本也比较低，环境相对友好。
不足：膜依赖进口，国产膜寿命和效果差一些；膜通量比较低，通过的锂离子溶液浓度比较低，所以整个过程中还需要稀释和浓缩重复进行，稍微有点复杂。
3）西台吉乃尔盐湖。采用煅烧浸取法，把溶液浓缩后浸入回转炉，再高温焙烧成氧化镁和氯化锂的固相，因为氧化镁很难溶，氯化锂是溶于水的，再把溶液变成海里的溶液，镁就作为固相与锂进行了分离。
不足：高温煅烧，能耗比较高，且过程中有氯化氢气体析出，环保的投入非常高，对设备选择的要求比较高，当时德国进口的钛合金焙烧窑用不到半年，可能大修一下。因为这一系列的问题，目前没有很高的产量。
4）一里坪盐湖。采用膜分离法，用纳滤膜来进行镁锂的分离，整个过程比较复杂。他们现在在做原卤提锂的中试，但是目前的话效果还并不是很明显。
优势：物理原理，所用试剂较少，对整个环境友好。
不足：膜通量比较低；膜需要在最前端对一些重金属或者一些容易沉淀的二价离子有非常高的要求，它的浓度需要降到很低，以免产生沉淀对膜进行堵塞，对膜的处理会有很大的影响；膜分离的步骤还需要很多稀释过程，整个过程比较复杂。
5）大柴旦盐湖。采用萃取法，通过萃取和反萃取的过程就能实现镁锂分离以及锂的浓缩。
优势：工艺简单，生产成本低。
不足：含有机物溶液处理问题，容易造成环境污染。
6）察尔汗盐湖。采用吸附法技术，铝系吸附剂，蓝科锂业用的自己的吸附剂，藏格锂业用的是蓝晓科技的吸附剂。蓝科已建成的1万吨运转很好，后续2万吨还没有完全投产。藏格目前在生产，但没达产。
优势：吸附技术可用于低浓度的卤水提锂。一里坪和东西台的卤水浓度在2g/L以上，而察尔汗提钾后的老卤浓度大概在200~500mg/L；不会用到大量的酸性试剂。
不足：铝系吸附剂吸附容量非常小，理论可达7mg/g，实际2mg/g，需要投入建设大量的吸附装置吸附塔；会用到大量的淡水，建设和折旧成本高。
4、盐湖提锂企业现有产能&产能规划
按照2020年底的产能规划，蓝科锂业（察尔汗）1+2万吨、藏格锂业（察尔汗）1万吨、青海锂业（东台）1万吨、青海锂资源（东台）1万吨、中信国安（西台）1万吨、恒信融（西台）2万吨、五矿盐湖（一里坪）1万吨、柴达木兴华（大柴旦）氯化锂100吨、锦泰锂业3000+4000吨、西藏城投还没有投产，规划5000吨，扎布耶规划1万吨。
整个2020年中国盐湖锂产能规划13万多，产量其实没有那么多，根据公开的数据和沟通的情况，2020年产量在5万多吨，今年年底蓝科锂业2万吨可能有产量释放。
二、提问环节
1、从盐湖的资源禀赋上来看，具不具备做氢氧化锂或者电池级碳酸锂的能力？
氢氧化锂：国内的盐湖在产的基本上都是碳酸锂，除了兴华锂盐会产一部分氯化锂供自己用以外，其他都是碳酸锂，这是由盐湖的组成来决定的。盐湖跟矿石最大的不同是矿石做到溶液以后是硫酸盐型，氯离子非常少，盐湖是相反的，氯离子浓度基本上是饱和的，浓度特别高，那么硫酸根的浓度相对少一些，这个组成就决定了盐湖做氢氧化锂有些困难，跟矿石技术是完全不同的，包括蓝科锂业前段时间也在用电解等这些方法试图做氢氧化锂，但目前还没有见到成型的工业化的开始。
电池级碳酸锂：工业级碳酸锂跟电池级碳酸锂做出来还是有一定的差别的，因为最初制定电池级碳酸锂的标准的时候，盐湖还没有放量，基本上以国内天齐赣锋这些矿石法的为主，就决定了硫酸根含量比较高，所以在制定国标的时候，硫酸根的含量制定得很高，相对来说氯的含量就制定的很低，这对盐湖现在目前生产电池级碳酸锂是个很大的挑战，因为它本来是氯化物的盐湖，但至于氯到多少，并没有很明确。我认为盐湖能够做到电池级碳酸锂，但是各个工厂的定位不同，看他们需不需要再加工。
2、西藏盐湖的开采进度和未来的潜力？
西藏的盐湖像扎布耶，很多年水平上很难再往下开展，一个是取决于西藏的定位，因为地理处于海拔很高的位置，周边的公共设施处于很不理想的状态，扎布耶盐湖的供电不够开采用，资金和资源比较受限，包括西藏的政府希望企业自己能够解决风力发电或者新能源发电的问题，但企业本身建设这部分还是很大的投入，对企业是个很大的挑战。
目前开发的情况，有采矿权的只有6个，其他都只拿到采矿权前的批号。
3、龙木错盐湖续约情况？西藏盐湖中哪家会先放量？
龙木错现在已经在办续约的问题 ，现在西藏采矿权的办理政策稍微有点调整，以前是西藏决定，现在要到国土资源部国家去批，时间不确定。现在除了龙木措盐湖和结则茶卡盐湖在做中试，其他的这几家其实都还没有开建，还在找寻技术的状态，产能释放保守估计最少要2-3年的周期，目前这几个企业自己下一步的进展是跟西藏的政府的政策紧密相关的。
4、产能的投资取决于什么？现在是什么水平？
西藏取决于它技术的本身，技术不同的话投资不同，现在目前除了扎布耶，其他的盐湖的技术基本上都没有呈现。另一个取决于供应设施，所以目前没有很明确的东西出来。青海这边如果建了3万吨的碳酸锂厂，以现在盐湖的自动化水平，包括技术来源的不同，大体的水平，3万吨的话基本上要10-20个亿之间。
5、锦泰锂业产能规划与技术路线？
锦泰的规划是3000+4000吨，最早是萃取法，现在是膜分离法和吸附法耦合。#股票##价值投资日志[超话]#
陈洪斌：全球再通胀非下半年主旋律 权益市场细分黄金赛道在碳中和
陈洪斌系国海证券首席经济学家、总裁助理 资产管理分公司总经理
国海证券首席经济学家陈洪斌博士近日出席汇泉基金投资策略交流会，做主旨分享时表示，“全球再通胀”是上半年宏观经济的关键词。债券市场方面，全球主要经济体的长债利率都出现了先升后降，体现出市场对经济恢复和通胀的看法比较保守，这与美联储存在较大分歧；今年国内货币政策以稳为主，预期下半年利率将维持小幅震荡格局，明年利率可能有上行风险。股票市场总体偏乐观，大盘指数机会较为有限，上证综指未来仍有机会冲击3700点以上的关口，细分机会在于碳中和，这是多年来少见的超级黄金赛道。
此外，陈洪斌博士也分享了对“3060”双碳目标的看法，认为诸如：蔚来、特斯拉等新能源汽车板块的崛起映射出的是一场能源革命的开始。未来全球能源格局的主导权，不再取决于地缘政治或化石能源储量的多寡，而是取决于新能源领域的领先优势。在碳达峰、碳中和这场经济社会深刻变革中，深耕新能源技术创新与应用，加快实现新旧能源转换，将有助于奠定我国在新一轮能源革命中的主导地位。
发言全文整理如下：
全球宏观经济及市场展望
2021年上半年全球宏观经济的主线是“通货膨胀”，主要体现在长债收益率、大宗商品价格以及大类资产表现三个方面。上半年各主要经济体的长债收益率和主要大宗商品价格都出现了显著上行，反映出市场对于未来经济预期偏乐观。此外，去年三季度到今年二季度全球大类资产开启了宏观经济顺周期转变过程，2020年表现较差的原油、发达市场指数等在今年上半年出现了明显涨幅，此前表现较好的资产诸如黄金、上证50、以及部分贵金属均呈现出下跌趋势。
但从今年二季度开始，主要经济体的长债收益率攀高后出现下行，美国10年期国债收益率已从1.7%的高位最低回落至1.2%附近，如图1所示。同时，大宗商品也多数出现了
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顶部回调的现象。这一现象将是下半年市场主旋律开始转换的起点，原因在于市场预期与美联储的判断出现了分歧。6月18日美联储议息会议将利率走廊向上抬升了五个基点，这透露出美联储对于经济复苏和通胀持续的乐观态度。从经济数据上来看，美国目前就业市场表现较为强劲，消费者信心指数高涨，制造业PMI处于高景气区间，疫情也得到较好的控制，同时PCE、CPI均创2008年以来新高，所有的数据似乎都印证了美联储的判断是对的。但市场预期却与美联储出现较大分歧，我们认为主要原因有如下四个方面：
首先，从通胀结构上来进行分析。5月美国 CPI上涨主要是因为能源、服装和住宅三个细分项指标的拉动，其他分项均处于下跌区间，如图2所示。美国CPI服装项的月度环
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比和同比均具有较强的季节性，在夏季高峰期过后，服装指标或将走弱。原油由于全球性供需结构问题，出现持续性上涨，后续下跌几率不大。住宅项是美国CPI结构中权重占比最高的一项，5月美国新建住房和成屋销售量分别较年初下滑了22.56%和12.92%，在销量下滑的背景下，美国地产的高价预计难以维持。因此，下半年美国CPI攀升的可持续性存疑。
其次，从美国财政刺激的效果来看。2020年3月和12月，以及今年3月的三次纾困计划对美国个人可支配收入和储蓄率有较大的拉动作用，但都是一次性的、脉冲型的，相关指标在纾困计划实施当月和次月冲高后，均出现快速回落，如图3所示。个人财富的积累是不可能仅依靠国家救济补贴
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来实现的，美国财政救济更侧重于解决应急性问题，并不会给美国经济带来持续性增长动力，从长期来看对劳动生产率有负面影响。
再次，是解读大宗商品的涨价逻辑。市场普遍认为全球大宗商品价格快速上涨的主要原因是，全球经济同步复苏和各国央行放水。但通过对此前120年中，全球主要的70多次通胀进行分析，我们看到真正由央行超发货币而造成通货膨胀是非常罕见的。大部分通胀时期均出现了商品供给突然中断的情形，造成了严重的产出缺口，其中重要的原因是一战、二战、冷战、中东战争等战争因素。进入本世纪以来，和平与发展是主旋律，由战争因素导致的产出缺口难以再现。且从长期来看，随着科技进步，劳动生产率不断提升，产出缺口和通货膨胀很难持续，人类未来所要面对的应当是通货紧缩问题。
此轮全球大宗商品价格暴涨，也是由于出现了严重的供需结构性问题。全球大宗商品的主要需求国，如欧盟、中国和美国，疫情恢复速度较快，疫苗普及率较高，而巴西、智利、阿根廷、澳大利亚、印度等主要生产国的疫情尚未得到良好控制，导致供给量出现断崖式下跌，如图4所示。在需求国复苏强劲的同时，供给国生产能力却陷入困境，供需错配造成了大宗商品价格短期急速上涨。这与经济复苏下由需求拉动的通货膨胀逻辑是不同的，后续这一涨价逻辑能否持续，需关注供给国的疫情控制情况。
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最后，从美联储去年量化宽松政策效果来看。去年3月美联储开始量化宽松后，其资产负债表规模增加了3万亿美元，而同期美国财政部一般账户余额增加了1.4万亿美元，美联储的超额准备金账户增加了1.6万亿美元，实际上对实体经济的资金支持规模极小，如图5所示。并且在疫情期间，企业通过增加贷款来扩张资产负债表的动力不足，量化宽松政策的意义更多在于解决疫情引发的流动性挤兑问题，提振市场信心。此外，上一轮美国量化宽松是通过危机之后4-5年的时间，逐步向实体经济渗透流动性来刺激经济，而本轮美国一次性大规模量化宽松政策的长期效果仍待验证。
详情链接：https://t.cn/A6fTIkU0
陈洪斌系国海证券首席经济学家、总裁助理 资产管理分公司总经理
国海证券首席经济学家陈洪斌博士近日出席汇泉基金投资策略交流会，做主旨分享时表示，“全球再通胀”是上半年宏观经济的关键词。债券市场方面，全球主要经济体的长债利率都出现了先升后降，体现出市场对经济恢复和通胀的看法比较保守，这与美联储存在较大分歧；今年国内货币政策以稳为主，预期下半年利率将维持小幅震荡格局，明年利率可能有上行风险。股票市场总体偏乐观，大盘指数机会较为有限，上证综指未来仍有机会冲击3700点以上的关口，细分机会在于碳中和，这是多年来少见的超级黄金赛道。
此外，陈洪斌博士也分享了对“3060”双碳目标的看法，认为诸如：蔚来、特斯拉等新能源汽车板块的崛起映射出的是一场能源革命的开始。未来全球能源格局的主导权，不再取决于地缘政治或化石能源储量的多寡，而是取决于新能源领域的领先优势。在碳达峰、碳中和这场经济社会深刻变革中，深耕新能源技术创新与应用，加快实现新旧能源转换，将有助于奠定我国在新一轮能源革命中的主导地位。
发言全文整理如下：
全球宏观经济及市场展望
2021年上半年全球宏观经济的主线是“通货膨胀”，主要体现在长债收益率、大宗商品价格以及大类资产表现三个方面。上半年各主要经济体的长债收益率和主要大宗商品价格都出现了显著上行，反映出市场对于未来经济预期偏乐观。此外，去年三季度到今年二季度全球大类资产开启了宏观经济顺周期转变过程，2020年表现较差的原油、发达市场指数等在今年上半年出现了明显涨幅，此前表现较好的资产诸如黄金、上证50、以及部分贵金属均呈现出下跌趋势。
但从今年二季度开始，主要经济体的长债收益率攀高后出现下行，美国10年期国债收益率已从1.7%的高位最低回落至1.2%附近，如图1所示。同时，大宗商品也多数出现了
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顶部回调的现象。这一现象将是下半年市场主旋律开始转换的起点，原因在于市场预期与美联储的判断出现了分歧。6月18日美联储议息会议将利率走廊向上抬升了五个基点，这透露出美联储对于经济复苏和通胀持续的乐观态度。从经济数据上来看，美国目前就业市场表现较为强劲，消费者信心指数高涨，制造业PMI处于高景气区间，疫情也得到较好的控制，同时PCE、CPI均创2008年以来新高，所有的数据似乎都印证了美联储的判断是对的。但市场预期却与美联储出现较大分歧，我们认为主要原因有如下四个方面：
首先，从通胀结构上来进行分析。5月美国 CPI上涨主要是因为能源、服装和住宅三个细分项指标的拉动，其他分项均处于下跌区间，如图2所示。美国CPI服装项的月度环
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比和同比均具有较强的季节性，在夏季高峰期过后，服装指标或将走弱。原油由于全球性供需结构问题，出现持续性上涨，后续下跌几率不大。住宅项是美国CPI结构中权重占比最高的一项，5月美国新建住房和成屋销售量分别较年初下滑了22.56%和12.92%，在销量下滑的背景下，美国地产的高价预计难以维持。因此，下半年美国CPI攀升的可持续性存疑。
其次，从美国财政刺激的效果来看。2020年3月和12月，以及今年3月的三次纾困计划对美国个人可支配收入和储蓄率有较大的拉动作用，但都是一次性的、脉冲型的，相关指标在纾困计划实施当月和次月冲高后，均出现快速回落，如图3所示。个人财富的积累是不可能仅依靠国家救济补贴
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来实现的，美国财政救济更侧重于解决应急性问题，并不会给美国经济带来持续性增长动力，从长期来看对劳动生产率有负面影响。
再次，是解读大宗商品的涨价逻辑。市场普遍认为全球大宗商品价格快速上涨的主要原因是，全球经济同步复苏和各国央行放水。但通过对此前120年中，全球主要的70多次通胀进行分析，我们看到真正由央行超发货币而造成通货膨胀是非常罕见的。大部分通胀时期均出现了商品供给突然中断的情形，造成了严重的产出缺口，其中重要的原因是一战、二战、冷战、中东战争等战争因素。进入本世纪以来，和平与发展是主旋律，由战争因素导致的产出缺口难以再现。且从长期来看，随着科技进步，劳动生产率不断提升，产出缺口和通货膨胀很难持续，人类未来所要面对的应当是通货紧缩问题。
此轮全球大宗商品价格暴涨，也是由于出现了严重的供需结构性问题。全球大宗商品的主要需求国，如欧盟、中国和美国，疫情恢复速度较快，疫苗普及率较高，而巴西、智利、阿根廷、澳大利亚、印度等主要生产国的疫情尚未得到良好控制，导致供给量出现断崖式下跌，如图4所示。在需求国复苏强劲的同时，供给国生产能力却陷入困境，供需错配造成了大宗商品价格短期急速上涨。这与经济复苏下由需求拉动的通货膨胀逻辑是不同的，后续这一涨价逻辑能否持续，需关注供给国的疫情控制情况。
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最后，从美联储去年量化宽松政策效果来看。去年3月美联储开始量化宽松后，其资产负债表规模增加了3万亿美元，而同期美国财政部一般账户余额增加了1.4万亿美元，美联储的超额准备金账户增加了1.6万亿美元，实际上对实体经济的资金支持规模极小，如图5所示。并且在疫情期间，企业通过增加贷款来扩张资产负债表的动力不足，量化宽松政策的意义更多在于解决疫情引发的流动性挤兑问题，提振市场信心。此外，上一轮美国量化宽松是通过危机之后4-5年的时间，逐步向实体经济渗透流动性来刺激经济，而本轮美国一次性大规模量化宽松政策的长期效果仍待验证。
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