【机构：半导体库存水位过高影响明年封测市场】
电子终端产品需求不振，半导体到系统端供应链均面临库存水位过高问题，据中国台湾地区“中央社”报道，该问题估计延续到明年上半年；台积电甚至示警，库存调整影响最大程度将在明年上半年，IC设计业库存去化压力，连带影响后段IC封测需求。https://t.cn/A6oMHvZP
电子终端产品需求不振，半导体到系统端供应链均面临库存水位过高问题，据中国台湾地区“中央社”报道，该问题估计延续到明年上半年；台积电甚至示警，库存调整影响最大程度将在明年上半年，IC设计业库存去化压力，连带影响后段IC封测需求。https://t.cn/A6oMHvZP
#中国经济的韧性# 2022年，全球经济面临2008年金融危机以来最大的衰退风险，中国经济也难以独善其身，尤其是上半年的GDP增速只有2.5%，和全年5.5%的目标相比还有较大距离。不过，从8、9月份以来，中国经济的各项关键指标开始出现改善的迹象，依然为中国经济保留了复苏的火种。
10月11日晚间，央行披露前三季度的金融数据，其中9月份的各项关键指标明显超出预期，尤为引人关注的是社会融资规模出现明显改善，9月份的社会融资规模达到3.53万亿元，同比多增6245亿元。
社会融资规模增量，是指实体经济在一定时期内，从金融体系获得的资金额。过去很长时间，我国观察实体经济的融资规模主要通过银行信贷这个指标，不过随着我国融资渠道越来越丰富，银行表外融资高速增长，银行信贷占比越来越低。所以，社融成为观察实体经济的重要先行指标。
社会融资规模这个指标之所以重要，是因为其变化在很大程度上体现了实体经济的强弱。通常而言，如果社融规模增长较快，就说明实体企业扩张强劲，对资金有很强的的需求，反之，如果社融增长较慢甚至负增长，说明实体企业失去了扩张的动能。
今年7月份，我国的社融增量一度出现断崖式下跌，同比减少了30%，环比减少85%，创下6年来的新低。由于上半年中国经济增速只有2.5%，7月份的社融又出现断崖式下跌，预示着下半年的经济走势面临更大压力，所以，市场上对中国经济的悲观情绪迅速上升。
不过，最新公布的9月份社融数据，同比多增6245亿元，大大超出了市场预期，也扭转了7月份断崖式下跌的趋势，这说明实体企业的投资开始重新活跃，对资金的需求开始明显增长。
另外一个重要金融数据也开始明显回暖，9月的新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元，大大超出了市场预期。实体企业对贷款的需求增长，一方面体现了监管部门要求银行信贷“应贷尽贷”的结果，同时也说明实体经济开始出现复苏的迹象。
当然，仅仅一个月的金融数据还无法得出实体经济反转的信号，如果未来几个月的金融数据继续好转，实体经济复苏的可靠性也会更加坚实。
事实上，疫情暴发2年多时间以来，中国经济一直在这样的状态中前行，一方面遭遇各种前所未有的困难，同时，在压力重重之际又表现出强大的韧性，给中国经济带来超出预期的支撑。
疫情暴发的头两年，对中国经济形成支撑的是出口，这几乎超出了所有人的想象。2020年疫情暴发之后，大部分人都认为中国的出口将会遭遇重挫，但事实上，中国的出口只在疫情初期遭遇了短暂冲击，随后就开始逆势增长，成为中国经济近两年最耀眼的一环。
2020年，我国货物进出口总额创历史新高，比上年增长1.9%，最终全年实现贸易顺差3.7万亿元，创下历史最高记录，和上年同比大幅增长了27%。2020年，在全球主要经济体大都负增长的背景下，中国经济实现了2.3%的正增长，其中净出口的贡献率超过3成。
2021年，由于全球经济强劲反弹，中国的进出口更是全方位高速增长，无论是进口还是出口，同比增速都超出了20%。2021年，中国经济大幅反弹了8.1%，其中净出口贡献率21%。
中国的出口之所以在过去两年逆势增长，表现出超预期的韧性，得益于多方面的因素支撑。2020年疫情暴发之后，由于中国在较短时间之内控制住了疫情扩散，从当年4月份就开始逐步复工复产，而与此同时，全球其他主要经济体的疫情才刚开始升温，经济活动逐渐停工停产，在全球供应短缺的背景下，中国的产业链获得了难得的替代效应，大量的国际需求转向了中国市场，刺激了中国出口产业的增长。
另外，全球疫情增加了对一些特殊物品的需求，这也在很大程度上拉动了中国的出口增长，比如中国的防疫物资，在疫情期间的出口大幅增长。2020年，中国包括口罩在内的纺织品、医疗器械、药品的出口合计增长了31%，拉动整体出口增长1.9个百分点。疫情期间的全球大封锁，居家办公和娱乐的需求也大幅上升，我国出口的笔记本电脑、平板电脑、家用电器合计增长了22%，拉动整体出口增长1.3个百分点。
2021年的进出口之所以继续保持高歌猛进，很大程度上得益于这一年全球经济的复苏。由于全球经济在2021年开始复工复产，加之2020年的低基数效应，全球主要经济体在2021年强劲反弹，美国和欧盟的GDP增速均超过5%，中国GDP增速更是超过8%，对中国而言，美国和欧洲等发达国家经济的反弹，带来了巨大的外部需求，拉动了中国出口的高速增长，而中国经济自身的反弹，带动了中国进口的增长，也为全球经济复苏做出了重要贡献。
不过，中国的出口在持续两年多时间的高光表现之后，今年开始出现了放缓的迹象。海关总署公布8月份的进出口数据，按美元记价，8月份的出口增长7.1%，和上月18%的增速相比大幅放缓。由于当前全球经济开始面临衰退风险，外部需求出现萎缩，中国的出口也将不可避免受到影响。
不过，在出口放缓之际，中国经济的另外两驾马车——消费和投资开始出现改善的迹象。8月份的社会消费品零售总额同比增长5.4%，比上月加快2.7个百分点。而今年上半年，社会消费品零售总额还是负增长。投资增速也开始出现企稳反弹的迹象，1-8月份的全国固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点，8月份环比增长0.36%。在投资的三大主力当中，除了房地产投资继续负增长，基建和制造业的投资增速都开始反弹。由于中国经济规模庞大，在某些领域面临压力时，总有其他领域能够发光发亮，为中国经济贡献力量。
改革开放40多年，中国经济一路走来，遭遇过各种各样的困难。不过，实践证明，只要坚持改革开放的正确方向，为市场主体创造出充分的外部经营环境，就能激活市场主体的潜力和活力，为中国经济带来复苏的希望。这是中国经济最大的韧性所在。
文章 ｜ 《中国经济为何总有韧性？》
作者 ｜ 谢九
10月11日晚间，央行披露前三季度的金融数据，其中9月份的各项关键指标明显超出预期，尤为引人关注的是社会融资规模出现明显改善，9月份的社会融资规模达到3.53万亿元，同比多增6245亿元。
社会融资规模增量，是指实体经济在一定时期内，从金融体系获得的资金额。过去很长时间，我国观察实体经济的融资规模主要通过银行信贷这个指标，不过随着我国融资渠道越来越丰富，银行表外融资高速增长，银行信贷占比越来越低。所以，社融成为观察实体经济的重要先行指标。
社会融资规模这个指标之所以重要，是因为其变化在很大程度上体现了实体经济的强弱。通常而言，如果社融规模增长较快，就说明实体企业扩张强劲，对资金有很强的的需求，反之，如果社融增长较慢甚至负增长，说明实体企业失去了扩张的动能。
今年7月份，我国的社融增量一度出现断崖式下跌，同比减少了30%，环比减少85%，创下6年来的新低。由于上半年中国经济增速只有2.5%，7月份的社融又出现断崖式下跌，预示着下半年的经济走势面临更大压力，所以，市场上对中国经济的悲观情绪迅速上升。
不过，最新公布的9月份社融数据，同比多增6245亿元，大大超出了市场预期，也扭转了7月份断崖式下跌的趋势，这说明实体企业的投资开始重新活跃，对资金的需求开始明显增长。
另外一个重要金融数据也开始明显回暖，9月的新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元，大大超出了市场预期。实体企业对贷款的需求增长，一方面体现了监管部门要求银行信贷“应贷尽贷”的结果，同时也说明实体经济开始出现复苏的迹象。
当然，仅仅一个月的金融数据还无法得出实体经济反转的信号，如果未来几个月的金融数据继续好转，实体经济复苏的可靠性也会更加坚实。
事实上，疫情暴发2年多时间以来，中国经济一直在这样的状态中前行，一方面遭遇各种前所未有的困难，同时，在压力重重之际又表现出强大的韧性，给中国经济带来超出预期的支撑。
疫情暴发的头两年，对中国经济形成支撑的是出口，这几乎超出了所有人的想象。2020年疫情暴发之后，大部分人都认为中国的出口将会遭遇重挫，但事实上，中国的出口只在疫情初期遭遇了短暂冲击，随后就开始逆势增长，成为中国经济近两年最耀眼的一环。
2020年，我国货物进出口总额创历史新高，比上年增长1.9%，最终全年实现贸易顺差3.7万亿元，创下历史最高记录，和上年同比大幅增长了27%。2020年，在全球主要经济体大都负增长的背景下，中国经济实现了2.3%的正增长，其中净出口的贡献率超过3成。
2021年，由于全球经济强劲反弹，中国的进出口更是全方位高速增长，无论是进口还是出口，同比增速都超出了20%。2021年，中国经济大幅反弹了8.1%，其中净出口贡献率21%。
中国的出口之所以在过去两年逆势增长，表现出超预期的韧性，得益于多方面的因素支撑。2020年疫情暴发之后，由于中国在较短时间之内控制住了疫情扩散，从当年4月份就开始逐步复工复产，而与此同时，全球其他主要经济体的疫情才刚开始升温，经济活动逐渐停工停产，在全球供应短缺的背景下，中国的产业链获得了难得的替代效应，大量的国际需求转向了中国市场，刺激了中国出口产业的增长。
另外，全球疫情增加了对一些特殊物品的需求，这也在很大程度上拉动了中国的出口增长，比如中国的防疫物资，在疫情期间的出口大幅增长。2020年，中国包括口罩在内的纺织品、医疗器械、药品的出口合计增长了31%，拉动整体出口增长1.9个百分点。疫情期间的全球大封锁，居家办公和娱乐的需求也大幅上升，我国出口的笔记本电脑、平板电脑、家用电器合计增长了22%，拉动整体出口增长1.3个百分点。
2021年的进出口之所以继续保持高歌猛进，很大程度上得益于这一年全球经济的复苏。由于全球经济在2021年开始复工复产，加之2020年的低基数效应，全球主要经济体在2021年强劲反弹，美国和欧盟的GDP增速均超过5%，中国GDP增速更是超过8%，对中国而言，美国和欧洲等发达国家经济的反弹，带来了巨大的外部需求，拉动了中国出口的高速增长，而中国经济自身的反弹，带动了中国进口的增长，也为全球经济复苏做出了重要贡献。
不过，中国的出口在持续两年多时间的高光表现之后，今年开始出现了放缓的迹象。海关总署公布8月份的进出口数据，按美元记价，8月份的出口增长7.1%，和上月18%的增速相比大幅放缓。由于当前全球经济开始面临衰退风险，外部需求出现萎缩，中国的出口也将不可避免受到影响。
不过，在出口放缓之际，中国经济的另外两驾马车——消费和投资开始出现改善的迹象。8月份的社会消费品零售总额同比增长5.4%，比上月加快2.7个百分点。而今年上半年，社会消费品零售总额还是负增长。投资增速也开始出现企稳反弹的迹象，1-8月份的全国固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点，8月份环比增长0.36%。在投资的三大主力当中，除了房地产投资继续负增长，基建和制造业的投资增速都开始反弹。由于中国经济规模庞大，在某些领域面临压力时，总有其他领域能够发光发亮，为中国经济贡献力量。
改革开放40多年，中国经济一路走来，遭遇过各种各样的困难。不过，实践证明，只要坚持改革开放的正确方向，为市场主体创造出充分的外部经营环境，就能激活市场主体的潜力和活力，为中国经济带来复苏的希望。这是中国经济最大的韧性所在。
文章 ｜ 《中国经济为何总有韧性？》
作者 ｜ 谢九
【#新西兰计划对牛打嗝征税#】10月11日，新西兰政府计划对牛羊等农场动物因打嗝和小便而产生的温室气体征税，作为应对气候变化计划的一部分。新西兰政府表示，该项税收将是世界首创。但该计划遭到当地农民强烈反对。
据美联社报道，新西兰养殖业对该国经济至关重要，是其最大的出口创汇来源。据统计，新西兰人口约500 万，但有约1000 万头牛和2600万只羊。新西兰约一半的温室气体来自农场，尤其是牛打嗝产生的甲烷和尿液中的一氧化二氮。新西兰政府表示，农民将在2025年开始为排放付费，但定价尚未确定，征集的税款将全部用于资助农业新技术的研究。
该计划在新西兰国内引发激烈争论。农业游说团体农场主联盟（Federated Farmers）抨击该计划将使小型农场无法生存。反对党议员则表示，该计划实际上将使产业转移到其他生产效率较低的国家，最终会增加全球温室气体排放。
据美联社报道，新西兰养殖业对该国经济至关重要，是其最大的出口创汇来源。据统计，新西兰人口约500 万，但有约1000 万头牛和2600万只羊。新西兰约一半的温室气体来自农场，尤其是牛打嗝产生的甲烷和尿液中的一氧化二氮。新西兰政府表示，农民将在2025年开始为排放付费，但定价尚未确定，征集的税款将全部用于资助农业新技术的研究。
该计划在新西兰国内引发激烈争论。农业游说团体农场主联盟（Federated Farmers）抨击该计划将使小型农场无法生存。反对党议员则表示，该计划实际上将使产业转移到其他生产效率较低的国家，最终会增加全球温室气体排放。
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