盈利增长是股价原动力，为什么会有这么一个结论？我们都知道，投资实际上是为了获取回报。那么回报率的高低实际上就决定了这项投资的价值高低。我们在第一讲当中，就跟大家讲了关于投资的本质，实际上就是一个购买资产的过程。这个资产能给你带来多少回报，就决定了资产应该值多少钱。如果说这项资产能够给你带来每年十万的盈利，而你的投资回报预期至少是百分之十。那么这项资产就是值一百万。如果说这项资产的开价低于一百万，它的回报率就会超出你的预期，那么就是相当于有吸引力，如果高于一百万对你来讲就价格没有吸引力，可见一家公司值多少，实际上取决于他能为你赚多少钱。赚钱能力越大的这种公司越值钱。为什么要看这个盈利？因为盈利是决定股价的核心要素，盈利的持续增长，那么股价相应来讲也会增长。

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但是增长看什么？都知道年报一公布都会说，今年的业绩是多少，净利润比去年增长了多少？这个成长有意义吗？不能说没有意义，但更为重要的是未来还能不能这样增长，以及未来的增长率有多高。我们买股票实际上是买公司的未来。买一项资产的目的是为了以后能够给你带来回报，而不是说以前带曾带来了多少回报。曾经带来的回报，在当前的价格上肯定已经反映。所以更重要的是未来的增长。在前几期当中也讲到了市场预期决定股价。这个预期是指什么？就是指对未来盈利增长的一个预期，过去的增长为什么也重要？因为可以有参考价值。过去增长就很好的公司，未来增长继续好的概率就比较大。如果说过去就一直都不好，突然好了，那就意味着你现在刚好是在拐点上。刚好在拐点上的公司其实并不多。这个跟整个宏观经济以及行业特点，以及公司有没有进行一些资本运作都有关系。当然如果是刚好在拐点上，就是最好的买入时机，往往是可遇不可求的。价格反映的并不是公司过去的盈利，而是反映它未来可能会有多少的盈利，过去固然重要，但是不如未来重要。因为买股票就是买未来，因为你买股票是为了未来能赚钱，而不是买股票为了过去赚钱。

然后我们再来看一下关于增长率和市盈率的话题。关于增长率和市盈率有一个指标。这个指标我们在前期课程当中曾经提到过，但是没有展开讲。就是peg。peg我们认为是成长股估值的一个核心指标，对于成长性的公司，最好的估值指标是peg，而不是pe市盈率了。peg是什么？peg就是市盈率的增长系数，或者叫市盈率相对于增长率的比例有多大。它的计算方法就是用pe除以g，pe就是市盈率，g就是增长率。举个例子来讲，如果说这家公司的市盈率目前是三十倍，市场预期它未来的盈利增长率能保持百分之三十的增长。那么用三十除以三十，它的peg就等于1。这个peg等于1是什么概念？在普遍观点里当中，认为peg等于1是一个相对合理的估值。如果说小于1的话。那意味着可能会被低估，或者说有投资机会，而peg大于1认为这个估值可能就偏高。还是刚才的例子，如果说这家公司的pe就是市盈率有三十倍。但市场预期它未来的增长率可能只有百分之十五。那用三十除以十五就等于二。也就是说这家公司的市盈率已经是增长率的两倍。这个时候，可能就认为是高估了，如果盈利增长率达到百分之六十，估值就偏低，有可能会得到市场的这个追捧。这就是关于peg对于成长股进行估值的指标，反映了这个市场对它的这个盈利的增长预期的情况。它的核心实际上是包含了市盈率和增长率之间的一个关系。

股价它到底是由什么决定的？首先我们看这个简单的定价公式。p=eps*pe。p就是股价，eps是每股盈利，pe是市盈率。实际含义就是说股价用每股盈利去乘以它的估值水平得到的。业绩公司每年每个季度都会公布，但这个pe是一个动态的，变数可能比较大，一家公司有时候会有十倍的市盈率，有时候会有三十倍的市盈率。市盈率我们刚才讲取决于什么呢？取决于这个盈利的预期。

既然决定股价的两个因素是每股盈利和市盈率，那么市盈率是由什么决定的呢？它主要是有三个因素来影响的，盈利预期、行业特点和商业模式，其中盈利预期最为关键的。盈利预期已经跟大家讲过了，那么关于这个行业特点是什么意思？有的行业比如说周期性之类，业绩波动大。比如说像钢铁市盈率始终都不高，因为它的业绩的波动性非常大，景气时候，它的业绩增速是非常高的，但是在不景气的时候，它有可能就一下子就从绩优股变成亏损。过去这些年已经有非常多次这样起起落落表现的公司。其他的周期行业，像汽车一些有色金属啊等等，都会是这样。当需求出现变化的时候，公司的盈利变化非常的大，这属于一个行业特点。但是我们看到行业特点，最终还是关于盈利的这个预期变化的问题，行业的特点最终影响到的是盈利预期。关于最后一个：商业模式，简单来讲就是他靠什么赚钱，在一个商业链条里面，从哪个环节赚钱？这些都属于商业模式的范畴。有些公司商业模式能够保证有比较好的稳定盈利，或者说比较高的回报率。那么这种商业模式好的公司，可能它的估值水平也会比较高。另外有些公司的商业模式有独到之处。比如有一些这个稀缺的资源，一些特许经营权等垄断性的资源，或者一些独占性的品牌等等等等。这些都属于商业模式的问题。为什么有一些品牌的消费品的估值比较高？是因为这些品牌的价值相当大，比如说茅台，品牌的价值就决定了它可以比较高的这个毛利率去销售，在适当的时候还可以自主的进行提价，消费者还得接受。他有很高的定价权，这都属于商业模式的范畴。好的商业模式能够带来比较好的估值，但是商业模式最终的影响的还是盈利，最终还是落脚的这个盈利预期上。

由此来看的话，这个盈利预期是影响市盈率的最关键的一个因素。我们下面来讲一下关于盈利的增长预期。他实际上是一把双刃剑，在这个美国的戴维斯家族，他们运用了关于市盈率和盈利这两者之间的变化进行投资盈利的这种策略，叫戴维斯双击，非常有名。我们来看一下戴维斯双击，它的含义是什么？举一个例子，假设当前有家公司他的eps是一块钱。那么当前他的pe是十倍，那它的股价现在就是十块钱。但公司进入了成长期，或者可能是整个市场进入牛市，三年以后它的业绩每股增长到了两块钱，且市场情绪高涨，公司的市盈率也从十倍变成了二十倍。这个时候股价是多少？股价就变成了四十元。盈利增长只增长了一倍，但是股价是原来股价的四倍，增长了百分之三百。如果说整个市场的市盈率都很高，公司的市盈率变成三十倍，每股盈利还是两块。这个时候股价是多少呢？就是六十元。我们看下它的盈利增长，三年增长了一倍，股价三年之后却是六倍，这个就叫做戴维斯双击，它的含义是什么？实际上就是利用市盈率受这个市场情绪的变化，以及受增长率的两个因素影响，股价也会发生变化。而股价本身就是由于这两者相乘得出来的。这两者都在涨，相应来讲的话价格就会呈现几何级的上涨。不是一个简单的相加，而是相乘得出来的，这就是戴维斯双击策略。

戴维斯策略的关键就是盈利和估值的双重驱动。如果你在一个相对估值比较低或者是在熊市的这个末期的时候，预见公司的未来的业绩会有一个增长的话，那么就会享受到戴维斯双击带来的这种超高利润回报。盈利的拐点是带动p上升的一个催化剂，如果说看到了公司未来盈利会上升，那么整个行业估值比较低的时候买进。就有机会享受到这个戴维斯双击带来的丰厚利润。这种投资策略，关键是要找到什么？找到一个首先是在一个低市盈率情况下的未来会有成长的公司股票。

戴维斯双击理解了，再来看一下这个戴维斯双杀。它是反过来的，还是刚才那家公司，假如最后一种情况，eps两块，市盈率到三十倍，股价是六十块。而到这个时候，公司的成长性消失了，经过了三年的成长以后，无法再保持这么高的增长率，一年以后它的业绩仍然是两块，pe重新降到十倍。大家注意看， pe又回到它原来eps是一元时候的市盈率，这时候股价则是二十元。二十元相对于他之前的六十元的话，股价下跌了百分之六十七，而业绩可是并没有下降，如果说业绩也下降了，比如说业绩也降到了这个一块五。这个时候它的股价就会变成十五块，降幅就更大。当一个成长股的成长性消失的时候，你就要承受它的业绩下降和估值下降带来的双重风险，这就是戴维斯双杀。大家要注意成长的是一把双刃剑。戴维斯双杀的关键的问题就在于估值水平是随着市场情绪而进行调节的。这个市场情绪可能是来自于本身大盘的牛熊，也可能是来自于对公司成长性的预期判断。
我们经常说这个股价距离合理估值有多远，其实合理估值本身就是变数是很大的。

备注：内容整理源自今日投资2010年《三眼投资法》

hello,大家好。说到韩剧的精彩看点绝对不能少了吻戏。不得不说，很多韩剧的吻戏真的很让人上头。无论是青春时的无邪亲吻，还是成人时的深情热吻，总能画龙点睛，为整部剧带来绝佳的氛围。剧中那些充满粉红泡泡的情节更是让人看得心痒痒。那么今天小编就为大家盘点一下韩剧中让人脸红心跳的吻戏场面。一、《匹诺曹》朴信惠、李钟硕吐司之吻。首先上榜的就是匹诺曹中、李钟硕和朴信惠。浪漫唯美的吐司之吻。李钟硕与朴信惠嘴之间隔着一个面包，两人嘴唇四处碰，又没触碰，四目对望朴信惠咬着面包一角微闭双眼，李钟硕子慢慢地靠近面包，咬了同一片面包，令人心动不已。这一幕让不少网友们大喊，实在是太美。这部电视剧在二零一四年就已经上档，却是相当经典。而两人也因为这部戏让他们的绯闻传得沸沸扬扬，还有两人曾经交往过的消息呢。二、《请融化我吧》池昌旭、元真儿（浴室湿身之吻），虽然《请融化我吧》收视低迷，但当中的吻戏却引起了相当大的讨论度。就是池昌旭和元真儿的浴室师生之吻在第十集中，两人压抑不住心中的情感而忘我的亲吻。但他们冷冻人类的体温必须维持在三十一点五度，kiss后体温升高，为了降温两人到浴室中打开花洒师生亲吻，既浪漫又火辣。三、《金秘书为何那样》，朴叙俊、朴敏英一跪之吻金秘书也是个经典桥段，超多的浪漫爱情喜剧。在剧中男女主角吻戏超多，特别是当时一位金秘书的姐姐们来访，生怕两人恋情就此曝光而偷偷躲进衣柜后的衣柜之外。除了让粉丝们看到这个脸红心跳以外，还让人感受到副会长独有的霸气。在衣柜里亲吻的画面再搭配朴叙俊甜言蜜语真的让大家心都融化了。四、《她的私生活》金材昱、朴敏英口红之吻，每次只要一说到吻戏桥段，充满成人式爱情的《她的私生活》就一定会被再拿出来讨论一番。无论是初次的壁咚之吻，刺激的蒙眼吻，还是三段式的定情吻，每次都能创造出不一样的氛围。当中还有一段令人难忘的口红之吻。狮子馆长帮德美涂完口红后，德美可爱地说，换我帮你涂，马上勾住馆长的脖子亲下去。但是一次还不够，德美表示，好像还要再多涂一些，就又继续亲。女主角主动吃掉男主角口红的画面，实在是要甜到让人蛀牙了。五、《theking：永远的君主》李敏镐，金高银脖子吻，这部剧与现实的大韩民国和平行世界的大韩帝国为背景，讲述试图关闭连接现实世界的次元之门的大韩帝国国王李衮与大韩民国刑警郑太乙跨越空间的爱情故事。SBS也替男女主角整理出一段两人甜甜蜜蜜的kiss戏相处片段，最经典的就是火热脖子吻。当时回到家中的李衮在和女主角聊天，聊到一半时，便情不自禁地给以脖子吻+四段式深吻。接着然而在床上亲着亲着就倒下去。这一吻下去不仅加速了两人的进展，连坐在电视机前的各位也都纷纷沦陷。六、《那年我们的夏天》，崔宇植、金多美的夕阳之吻。如果说今年初韩剧最强的吻戏，那便是《那年我们的夏天》，尤其是第八集结尾，崔宇植、金多美在大雨中迎来的夕阳之吻。画面之唯美，温度之强，足以将人看了脸红心跳。由于两人吻得太入戏，还有网友形容他俩不是真爱吻不出这种氛围。至于两人在剧中复合后壁咚吻戏，统统都被安排上，崔宇植边聊边吻静金多美实在太会了。七、《badandcrazy》。李栋旭、韩智恩深情之吻，讲到吻戏演技怎么可能少了最强的李栋旭，他在《badandcrazy》首次亲吻韩智恩时，也是一绝。只见他深情地注视着她，一只手和她紧紧相握，舍不得松开，画面撩人，紧接着就是令人心脏扑通扑通小鹿乱跳的吻戏。李栋旭甚至克制着情感和韩智恩接吻，随后他的手慢慢滑到她的腰和肩膀，紧紧把女主角搂在怀里，显示出制爱意和强烈的张力。更厉害的是，李栋旭将韩智恩夹在两腿之间，显得女方特别娇小，不令人心动也难。八、《不疯不狂不爱你》吴涟序、郑宇沙发之吻，两位男女主角超级疯狂，用笑料百出的《不疯不狂不爱你》。当他们谈起恋爱也是相当甜蜜的，当中最经典的场面就是当郑宇偷吻睡在沙发上的吴涟序时，吴涟序突然睁开眼醒来，要他把没亲玩的吻继续，两人越吻越激动。吴涟序甚至还跨坐到郑宇的身上，超级火热，看得超害羞。九、《虽然是精神病但没关系》。金秀贤、徐睿知床咚之吻由金秀贤、徐睿知主演的，《虽然是精神病，但没关系》。在剧中前半段，两人历经各种仇恨纠葛狂虐之后，终于也迎来了浪漫爱情。剧中个性害羞保守的草食男，金秀贤在第十一集时居然直接扑倒肉食女徐睿知直接床咚深吻，甚至还听到了隔着屏幕也听得到波波声，让人好害羞。十、《我的室友是九尾狐》张基龙，惠利饥渴之吻。《我的室友是九尾狐》中张基龙和惠利也有精彩吻戏。申又如突然感受到九尾狐想吸收人类精气的欲望，忍不住捧脸激吻，连网友都笑说，九尾狐简直是要把李潭的精气神都吸光光，因此有了饥渴之吻的别名。十一、《秘密花园》玄彬、河智苑卡布奇诺之吻。说道经典吻戏怎能不提玄彬、河智苑的《秘密花园》卡布奇诺之吻女主角罗琳在喝卡布奇诺时嘴边不小心沾了泡沫。男主金祖沅直接托起罗琳的下巴，吃掉了唇边的甜蜜，还耍傲娇地说道，不是没纸巾吗？难道想要用我的衣服擦吗？简直甜到爆。十二、《衣袖红镶边》，李俊昊、李世荣霸气之吻。说到《衣袖红镶边》的吻戏，当然不能忘了。第十四集最后李俊浩因为李世荣的不听话，硬生生拉他过来强吻的那一幕。而且李俊浩的手有好多血，不但仅仅牵住了世荣的脖子和腰，不让她移动，连她的手指头都在演戏。至于其他所有的糖，则都撒在了第十六集了，两人正式在一起之后连连吻了三、四次一尝所有居民前面享受不够的遗憾甜到最高点。十三、《鬼怪》金高银、孔刘沙发吻《鬼怪》完结至今六年，但热度依然不减。无论是买葱耍帅，海边许愿《鬼怪》的每一集，几乎都会打造出一个名场面。而说到吻戏的部分，当然就是甜甜的沙发吻了从站着到坐着，从眼睛脸颊一路亲到下巴。除此之外，二人的离别之吻也是让人看得心动。原以为只是暂时分开的吻别，没想到随之而来的是看不见镜头的永别。营造氛围的OST及两位演员精湛的演技在孔刘消失徒留金高银一人崩溃大哭的画面，让人不自觉地跟着痛哭失声。十四、《三流之路》朴叙俊、金智媛炒年糕之吻，凭着写实的题材与华丽的主演，于二零一七年播出的《三流之路》，在当时也是许多人必追的韩剧之一。而这么吃着炒年糕，到最后的吻戏相当经典。金智媛一开始还是很霸气地说，如果我的地位在这里的话，你就在那里最低的地方。后来朴叙俊直接把她拉过来亲吻，并加上一句，我们还是在这里嘛。平淡又心动的画面，加上稍微慌张的金智媛，真的是让所有观众都心动了呢。隔着屏幕都可以感受到满满的粉红泡泡。十五、《哲仁王后》申惠善、金正贤圆房之吻，一向以搞笑贯穿全剧的《哲仁王后》也是有着浪漫火热的一段了。在最后一集中总让人期待的两人终于修成正果。圆房时，女身男心的奉焕主动帮哲宗解衣带，先扑倒的也是他真的是相当火辣。虽然起床后发现躺在身边的哲宗，让奉焕大崩溃，让观众们笑到不能自已。而制作组释出的片场花絮超级爆笑了。十六、《经常请吃饭的漂亮姐姐》孙艺珍、丁海寅、无尾熊之吻，接着是最可爱的姐弟恋。《经常请吃饭的漂亮姐姐》，从头到尾两人的吻戏也没少过。当中最经典的就是无尾熊之吻。剧中孙艺珍来到丁海寅家里，这个可爱弟弟在厨房就疯狂地亲着姐姐。两人还直接亲到无尾熊抱从厨房亲到客厅，再直接抱到房间里继续狂亲实在是放闪无极限啊。上面这些花式吻戏有没有hold到你在你心中还有哪些甜到心坎里的问题呢？

【早知道·#财讯热搜榜TOP10#（3月30日）】戳
1、国办印发《“十四五”中医药发展规划》
国务院办公厅日前印发《“十四五”中医药发展规划》（以下简称《规划》），对“十四五”时期中医药工作进行全面部署。
《规划》提出，到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。《规划》提出了中医药服务体系、特色人才队伍、传承创新、产业和健康服务业、文化、开放发展、治理水平等方面的具体发展目标，以及十五项主要发展指标。

2、2022年能源工作指导意见出炉
国家能源局近日印发的《2022年能源工作指导意见》(下称《指导意见》)提出，将统筹国内外能源资源，适应能源市场变化，充分考虑可能面临的风险和极端天气，适度超前布局能源基础设施，加大储备力度，保持合理裕度，化解影响能源安全的各种风险挑战。
《指导意见》明确，保障电力充足供应，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右，新增顶峰发电能力8000万千瓦以上，“西电东送”输电能力达到2.9亿千瓦左右。
同时，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。

3、上海发布21条助企纾困政策：退减税、免房租
上海市29日发布《全力抗疫情助企业促发展的若干政策措施》，包括对符合条件的企业防疫和消杀支出给予补贴支持、实施大规模增值税留抵退税等21条具体措施。初步测算，仅税收相关政策2022年就可以为上海相关行业和企业减负1400亿元左右。
上海市发展改革委副主任阮青表示，“若干政策措施”一是全面落实国家助企纾困政策，比如国家政策规定对零售和餐饮企业免费开展员工定期核酸检测费用给予补贴支持、比例不低于50%，上海市给予全额补贴支持。二是针对本轮疫情对企业的影响研究制订更大力度的扶持政策，如上海市房屋租金减免对象从国家规定的服务业拓展到所有行业。

4、政府部门回应如何解决长春买菜难等三大问题
近日，吉林省长春市市民普遍反映买菜难问题，对此，吉林省和长春市有关部门负责人29日做了回应。
据介绍，为了解决群众买菜难问题，吉林省委省政府统筹启动了联保联供机制，河北、山东等多个省向长春市组织货源。同时，长春市政府组织多家保供企业多渠道加大备货。省、市政府密集调度，省内各兄弟市州全力驰援，每天有1000吨左右蔬菜包直达长春市，直接缓解长春市分拣、配送人员不足等问题。
长春市政府副秘书长刘任远表示，长春市政府将密切关注广大市民的呼声，一手抓疫情防控，一手抓市民的“菜篮子”“米袋子”“果盘子”，克服一切困难，全力以赴做好民生保障，千方百计满足市民正常生活需求。针对近期投诉举报中存在蔬菜价格上涨和蔬菜包涨价、不明码标价等行为，坚决打击，绝不姑息。

5、证监会：未对小米产业链相关企业出台IPO限制性政策
针对近日市场传言，证监会新闻发言人3月29日表示，证监会未对小米产业链相关企业出台IPO限制性政策。
证监会新闻发言人指出：“我会关注到部分自媒体有关小米代表的产业链IPO政策有重大变化的文章。对此，我们明确表示我会未对小米产业链相关企业出台IPO限制性政策，也未开展专项排查。”
该新闻发言人强调，证监会坚持市场化、法治化方向，依法依规开展发行上市审核注册工作，依法公平对待各类企业，确保政策预期稳定。希望市场各方不信谣、不传谣，共同营造和维护良好的市场环境。

6、多因素影响 逾15家房企2021年年报“难产”
据记者统计，目前已有超过15家上市房企宣布2021年年报延期披露。已披露年报的房企大多面临业绩增速下滑、毛利率下降的压力。当前，房企对制定2022年销售目标更加审慎。机构人士表示，更多房企或不再制定2022年销售目标。
疫情影响、债务核算、更换核数师是房企延期披露2021年年报的主要原因。

7、年内民企全市场发债逾2000亿元
为落实今年政府工作报告提出的“完善民营企业债券融资支持机制”，证监会拟推七大举措拓宽民营企业债券融资渠道。接受记者采访的业内专家认为，近年来，随着信用环境收紧，民营企业债券融资难度加大。随着七大举措落地实施，民营企业困境将得到有效改善，优质龙头企业有望受益。中诚信国际数据显示，截至3月29日，今年民营企业全市场发行债券总额达2075.15亿元。其中，在交易所债券市场，民营企业发行债券总额为998.08亿元。

8、八家北交所上市公司披露年报 半数营收净利双增
截至3月29日，北交所共有八家上市公司披露了2021年年报，其中盖世食品、颖泰生物、泓禧科技、永顺生物四家公司营业总收入和归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）均实现正增长，四家公司归母净利润分别为4284.42万元、4.81亿元、4039.96万元和9134.22万元，分别同比增长60.85%、47.86%、6.56%和13.86%。
据记者统计，当前，北交所86家上市公司业绩快报已披露完毕。除诺思兰德外，其他公司均实现盈利。其中贝特瑞、颖泰生物、同力股份、连城数控、吉林碳谷等10家公司的归母净利润均超过亿元，贝特瑞以14.22亿元高居榜首。

9、“莆田鞋”集体商标注册成功
记者29日自莆田市鞋业协会获悉，“莆田鞋”集体商标已获得国家知识产权局批准成功注册。这是福建省首个以市级行政区划地名命名的鞋业集体商标。
业界人士认为，这标志着莆田鞋业从“莆田制造”向“莆田创造”转变，将有力促进莆田鞋产业加快转型升级。有关部门表示，接下来，将对不自创品牌又不申请无偿使用公用品牌“莆田鞋”而进行假冒名牌的一小部分小作坊，则予以坚决打击。

10、近600只私募产品“解除警报” 部分头部私募已加仓
随着A股市场企稳，私募被迫减仓或清盘的压力明显减小，加仓迹象逐步显现。
Wind数据显示，相比于3月15日，目前已有近600只私募基金产品净值升至0.8元以上，被迫减仓压力减小。与此同时，据私募排排网统计，截至3月18日，头部私募（规模超过50亿元）仓位水平环比上一周小幅上升。记者采访获悉，沪上一家百亿级私募旗下曾跌破预警线的产品近期已经稳步加仓，目前仓位超过七成。