【吉利汽车宣布Plan B！李书福试图逃离“中年危机”】文/ 墨玺来源/ 车市观澜汽车电动化革命风暴已至，没有站到C位的李书福，却有点急眼了。2021年2月20日，吉利控股集团董事长李书福宣布Plan B，正面迎战造车新势力，组建全新的纯电动汽车公司。这间接宣布了Plan A的差强人意，也意味着吉利在“油改电+混合动力”路线的基础上，增加了纯电路线，“两条腿走路”，对外宣称是“进可攻，退可守”，实则被动应战。即便在行业杀伐决断35年，李书福在电气化浪潮前依然是个boy。吉利这头转身缓慢的大象，恰逢“中年危机”，也只不过是众多传统车企的缩影之一。蔚来等造车新势力兴起六年来，行业大潮涌动。尤其是今年以来，李书福的态度也出现大逆转，从diss新能源造车公司，到牵手郭台铭、贾跃亭，与百度、腾讯合作，合纵连横层出不穷。李书福究竟在下一盘什么棋？他能在新能源造车领域复刻曾经的辉煌吗？李书福的软肋虽然吉利是当之无愧的“自主品牌一哥”，连续4年蝉联自主品牌销冠，但整体增长已出现下滑苗头，在电气化转型方面更是步伐疲软。 2020年，吉利汽车总销量为132.02万辆，同比下降3%，市占率下降1个百分点至5.2%。去年全年，吉利新能源车型总销量为6.8万辆，较2019年的11.3万辆下滑近40%。2019年在新加坡高调发布的纯电动品牌几何，2020年销量大跌。吉利新能源板块在总销量中占比仅为5.1%，离吉利的雄心相去甚远。而李书福diss造车新势力也不是一天两天了。2015年开始，李书福便公开斥责互联网造车是“一天到晚在瞎忽悠老百姓”，造车只为“圈钱”。6年后，李书福不仅投资贾跃亭的FF，还给予其技术、工程服务、代工支持，再次映证了资本市场随行就市的“真香”定律。“FF未来美股上市能够为吉利带来财务回报；此外，还能提升闲置产能利用率。”平安智慧企业副总经理兼COO张君毅对车市观澜分析道。2020年上半年，吉利产能210万辆，利用率仅45%。事实上，李书福此举，既展现了雄心，也暴露了软肋。吉利早在2007年就开始涉足新能源汽车领域，用“起了个大早、赶了个晚集”来形容毫不为过。2015年，吉利高调发布“蓝色吉利行动”，率先宣布电气化转型，提出到2020年新能源汽车占整体销量90%以上。但五年后，吉利新能源乘用车进度远远落后同行。目前，吉利旗下电动车产品线繁冗，但缺乏拳头产品。除了吉利汽车旗下的几何、沃尔沃旗下的极星，吉利和戴姆勒合资的全新smart品牌也在筹备中。2020年，吉利还推出了低端纯电动品牌枫叶汽车，采用车电分离模式。另外，吉利品牌、领克品牌、沃尔沃品牌也都推出了不同类型的电动车。吉利无疑是充满危机感的。吉利汽车科创板招股书称，随着燃油车禁售倒计时临近，若公司的新能源车型无法获得燃油车同等程度的市场认可，将面临市占率下滑的风险。目前，吉利汽车的市值不到3000亿港元，不仅低于同为“民营车企三强”的比亚迪、长城汽车，也被造车新势力蔚来汽车、小鹏汽车赶超。而今年以来，新造车在资本市场掀起了一阵阵海啸，互联网巨头、传统车企、造车新势力、地产公司都争相跳入滚滚洪流。小米、百度借助“造车”概念推高了一波市值，恒大汽车更是没有卖出一辆车，就成为了中国市值第三大车企。上天入地李书福显然不会对这场“行业革命性暴动”无动于衷。今年以来，吉利已经接连公布六起合作，除了投资FF，还宣布与百度、富士康、腾讯、韩国SK控股等巨头达成合作，覆盖自动驾驶、代工、智能座舱、氢能汽车等领域。这一连串布局被业界人士解读为推高估值，为吉利汽车一季度冲刺科创板上市铺路。与此同时，李书福的“代工”模式也浮出水面。吉利与FF、百度、富士康牵手，都是基于代工模式，其中浩瀚架构扮演着重要角色。不过，耗资180亿的浩瀚架构四年来只孵化出领克ZERO一款电动车，进度缓慢。通过与其他车企共享架构，摊平巨额研发费用已成为了吉利的当务之急。吉利宣称已有7个品牌、16款车型启动研发，2021年将每半年推出一款新车。除此之外，吉利近年来的动作颇为眼花缭乱，车联网、智能驾驶、共享出行、车载芯片、低轨卫星、飞行汽车、锂电池梯次利用等无所不包。或许没有人能看懂吉利的战略，就连李书福也表示，“我们也只是在探索”。“上天入地”的李书福，希望打通智能网联基础设#施，构筑“智慧立体出行生态”的意图却是很明显的。从2020年下半年开始，吉利明显加快了智能网联汽车产业链布局。“软件定义汽车”已成为行业共识。在自动驾驶方面，吉利频频发力。除了有自己的沃尔沃无人驾驶研发项目组，主攻座舱智能化与整车智能化的亿咖通、时空道宇的低轨卫星导航系统，最近又有了百度和腾讯两大巨头的技术加持，为自动驾驶技术升级不断补充弹药。比如，在于百度合资组建的电动车公司中，百度将导入人工智能、自动驾驶、小度车载、百度地图等智能网联核心技术。吉利与腾讯的战略合作中，合作范围涉及智能座舱、自动驾驶、数字化营销、数字化底座、数字化新业务等。但吉利至今的量产能力仍徘徊在L2级自动驾驶辅助功能上，而同行已经开始大规模普及L3级自动驾驶能力了。换电方面，吉利科技集团投入数十亿元，从2017年开始研发换电技术，2020年实现了商业化，目前已经签约1000余座换电站，计划2025年达到5000座。不过，换电站投入更是非同小可，商业模式也有待验证。出行生态方面，吉利拥有两大网约车平台曹操出行和高端出行平台耀出行。前者布局57城，B2C市占率位居第一，累计投放3.7万辆新能源汽车，成为旗下新能源汽车的主要消纳出口。但这两大网约车业务也难以摆脱持续亏损的魔咒。除此之外，李书福还大力布局航天产业。吉利在台州打造了全国首个脉动式模块化卫星智能测试中心，计划在2023年推出新一代垂直起降商客两用飞机。这些业务需要不断烧钱，而盈利、规模化量产则是遥遥无期。2020年12月31日，李书福在新年致辞中透露，今年成功登陆科创板之后，吉利还将重启和沃尔沃合并重组的讨论。不仅是为了上市融资，也是为了联合对抗竞争对手，但结果仍有待双方磨合。近年来，吉利的资本布局错综复杂，并购马来西亚宝腾汽车、英国超跑莲花汽车、入股戴姆勒，接盘力帆、托管猎豹汽车，抄底重卡华菱星马等，收购太力飞车，全产业链腾挪，不禁令人质疑，吉利的精力会不会严重分散，为求生存而沦为巨头如百度、富士康的代工厂？眼下，吉利已经到了转型的关键节点。燃油车整体销量、利润下滑已成不争事实，新能源汽车超越燃油车的历史性拐点迟早会来临。下图也表明，吉利的利润连续两年下滑，燃油车贡献逐年缩水。“这场新的马拉松赛中，最终鹿死谁手还需要时间检验，好戏还在后头。”58岁的“汽车疯子”李书福掷地有声。最终，吉利会成为李书福口中最后为数不多的幸存者吗？

【吉利宣布Plan B！李书福试图逃离“中年危机”】文/ 墨玺来源/ 车市观澜汽车电动化革命风暴已至，没有站到C位的李书福，却有点急眼了。2021年2月20日，吉利控股集团董事长李书福宣布Plan B，正面迎战造车新势力，组建全新的纯电动汽车公司。这间接宣布了Plan A的差强人意，也意味着吉利在“油改电+混合动力”路线的基础上，增加了纯电路线，“两条腿走路”，对外宣称是“进可攻，退可守”，实则被动应战。即便在行业杀伐决断35年，李书福在电气化浪潮前依然是个boy。吉利这头转身缓慢的大象，恰逢“中年危机”，也只不过是众多传统车企的缩影之一。蔚来等造车新势力兴起六年来，行业大潮涌动。尤其是今年以来，李书福的态度也出现大逆转，从diss新能源造车公司，到牵手郭台铭、贾跃亭，与百度、腾讯合作，合纵连横层出不穷。李书福究竟在下一盘什么棋？他能在新能源造车领域复刻曾经的辉煌吗？李书福的软肋虽然吉利是当之无愧的“自主品牌一哥”，连续4年蝉联自主品牌销冠，但整体增长已出现下滑苗头，在电气化转型方面更是步伐疲软。 2020年，吉利汽车总销量为132.02万辆，同比下降3%，市占率下降1个百分点至5.2%。去年全年，吉利新能源车型总销量为6.8万辆，较2019年的11.3万辆下滑近40%。2019年在新加坡高调发布的纯电动品牌几何，2020年销量大跌。吉利新能源板块在总销量中占比仅为5.1%，离吉利的雄心相去甚远。而李书福diss造车新势力也不是一天两天了。2015年开始，李书福便公开斥责互联网造车是“一天到晚在瞎忽悠老百姓”，造车只为“圈钱”。6年后，李书福不仅投资贾跃亭的FF，还给予其技术、工程服务、代工支持，再次映证了资本市场随行就市的“真香”定律。“FF未来美股上市能够为吉利带来财务回报；此外，还能提升闲置产能利用率。”平安智慧企业副总经理兼COO张君毅对车市观澜分析道。2020年上半年，吉利产能210万辆，利用率仅45%。事实上，李书福此举，既展现了雄心，也暴露了软肋。吉利早在2007年就开始涉足新能源汽车领域，用“起了个大早、赶了个晚集”来形容毫不为过。2015年，吉利高调发布“蓝色吉利行动”，率先宣布电气化转型，提出到2020年新能源汽车占整体销量90%以上。但五年后，吉利新能源乘用车进度远远落后同行。目前，吉利旗下电动车产品线繁冗，但缺乏拳头产品。除了吉利汽车旗下的几何、沃尔沃旗下的极星，吉利和戴姆勒合资的全新smart品牌也在筹备中。2020年，吉利还推出了低端纯电动品牌枫叶汽车，采用车电分离模式。另外，吉利品牌、领克品牌、沃尔沃品牌也都推出了不同类型的电动车。吉利无疑是充满危机感的。吉利汽车科创板招股书称，随着燃油车禁售倒计时临近，若公司的新能源车型无法获得燃油车同等程度的市场认可，将面临市占率下滑的风险。目前，吉利汽车的市值不到3000亿港元，不仅低于同为“民营车企三强”的比亚迪、长城汽车，也被造车新势力蔚来汽车、小鹏汽车赶超。而今年以来，新造车在资本市场掀起了一阵阵海啸，互联网巨头、传统车企、造车新势力、地产公司都争相跳入滚滚洪流。小米、百度借助“造车”概念推高了一波市值，恒大汽车更是没有卖出一辆车，就成为了中国市值第三大车企。上天入地李书福显然不会对这场“行业革命性暴动”无动于衷。今年以来，吉利已经接连公布六起合作，除了投资FF，还宣布与百度、富士康、腾讯、韩国SK控股等巨头达成合作，覆盖自动驾驶、代工、智能座舱、氢能汽车等领域。这一连串布局被业界人士解读为推高估值，为吉利汽车一季度冲刺科创板上市铺路。与此同时，李书福的“代工”模式也浮出水面。吉利与FF、百度、富士康牵手，都是基于代工模式，其中浩瀚架构扮演着重要角色。不过，耗资180亿的浩瀚架构四年来只孵化出领克ZERO一款电动车，进度缓慢。通过与其他车企共享架构，摊平巨额研发费用已成为了吉利的当务之急。吉利宣称已有7个品牌、16款车型启动研发，2021年将每半年推出一款新车。除此之外，吉利近年来的动作颇为眼花缭乱，车联网、智能驾驶、共享出行、车载芯片、低轨卫星、飞行汽车、锂电池梯次利用等无所不包。或许没有人能看懂吉利的战略，就连李书福也表示，“我们也只是在探索”。“上天入地”的李书福，希望打通智能网联基础设#施，构筑“智慧立体出行生态”的意图却是很明显的。从2020年下半年开始，吉利明显加快了智能网联汽车产业链布局。“软件定义汽车”已成为行业共识。在自动驾驶方面，吉利频频发力。除了有自己的沃尔沃无人驾驶研发项目组，主攻座舱智能化与整车智能化的亿咖通、时空道宇的低轨卫星导航系统，最近又有了百度和腾讯两大巨头的技术加持，为自动驾驶技术升级不断补充弹药。比如，在于百度合资组建的电动车公司中，百度将导入人工智能、自动驾驶、小度车载、百度地图等智能网联核心技术。吉利与腾讯的战略合作中，合作范围涉及智能座舱、自动驾驶、数字化营销、数字化底座、数字化新业务等。但吉利至今的量产能力仍徘徊在L2级自动驾驶辅助功能上，而同行已经开始大规模普及L3级自动驾驶能力了。换电方面，吉利科技集团投入数十亿元，从2017年开始研发换电技术，2020年实现了商业化，目前已经签约1000余座换电站，计划2025年达到5000座。不过，换电站投入更是非同小可，商业模式也有待验证。出行生态方面，吉利拥有两大网约车平台曹操出行和高端出行平台耀出行。前者布局57城，B2C市占率位居第一，累计投放3.7万辆新能源汽车，成为旗下新能源汽车的主要消纳出口。但这两大网约车业务也难以摆脱持续亏损的魔咒。除此之外，李书福还大力布局航天产业。吉利在台州打造了全国首个脉动式模块化卫星智能测试中心，计划在2023年推出新一代垂直起降商客两用飞机。这些业务需要不断烧钱，而盈利、规模化量产则是遥遥无期。2020年12月31日，李书福在新年致辞中透露，今年成功登陆科创板之后，吉利还将重启和沃尔沃合并重组的讨论。不仅是为了上市融资，也是为了联合对抗竞争对手，但结果仍有待双方磨合。近年来，吉利的资本布局错综复杂，并购马来西亚宝腾汽车、英国超跑莲花汽车、入股戴姆勒，接盘力帆、托管猎豹汽车，抄底重卡华菱星马等，收购太力飞车，全产业链腾挪，不禁令人质疑，吉利的精力会不会严重分散，为求生存而沦为巨头如百度、富士康的代工厂？眼下，吉利已经到了转型的关键节点。燃油车整体销量、利润下滑已成不争事实，新能源汽车超越燃油车的历史性拐点迟早会来临。下图也表明，吉利的利润连续两年下滑，燃油车贡献逐年缩水。“这场新的马拉松赛中，最终鹿死谁手还需要时间检验，好戏还在后头。”58岁的“汽车疯子”李书福掷地有声。最终，吉利会成为李书福口中最后为数不多的幸存者吗？

一周一说：年内基金公司自购超41亿元 较去年全年增近50%

数据显示，截至12月24日，97家基金公司合计自购旗下基金303次，合计自购金额41.65亿元，而2019年全年基金公司自购金额28.48亿元，今年基金公司自购金额较去年大增46.24%之多。

点评：

2020年是基金大年，公募机构的基金自购规模飙升并不意外，在疫情之下，公募基金作为重要的机构投资势力，以自购行为释放出投资信心，一方面可以支持旗下的王牌基金经理，另一方面基金投资于自己规模较小的基金，意图自购保险规模。今年以来，大部分自购基金表现良好，平均水平远好于沪深300指数。

那么基金公司自购的基金，是不是投资者可以随意买呢？基金公司自购的基金普遍是旗下业绩比较好的基金，但也不意味着可以随意不加选择的买，还都具体基金具体看。对于个人投资者来说，找到适合自己风险偏好的优秀的基金经理管理的基金产品，并进行合理的资产配置是关键。

理财环境的重要变化

上周，理财环境的重要变化包括：

一是，英国发现新冠病毒新变种，各国纷纷暂停来自英国的航班。投资者对新冠疫情反弹的担忧上升。投资者风险偏好出现波动。

二是，美国国会就9000亿美元的新冠疫情援助计划达成协议。金额略低于市场预期。

三是，临近年底，央行重启14天逆回购，提振投资者对央行保持资金面平稳跨年的信心。

A股投资者情绪?

上周A股投资者情绪整体平稳。上周五A股投资者情绪指数收于1.0282，较12月18日上升0.0156。

数据来源：BETA基金数据库

大类资产表现回顾

表1：大类资产表现回顾

数据来源：IFIND

注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。

国内股市：

上周A股大部分指数上涨，但是波动加大。上周，沪深300指数、创业板指数分别上涨0.84%、2.16%。中小板指（2.71%）、创业板指（2.16%）领涨。上证红利（-2.05%）、中证500（-0.21%）领跌。

行业上，上周电气设备、国防军工、休闲服务等行业指数领涨。而通信、非银金融、计算机等行业指数领跌。

主题上，上周HIT电池、固态电池、转基因等主题指数领涨市场。而字节概念、人造肉、拼多多概念等主题指数跌幅较大。

海外股市：

上周标普500指数、恒生指数分别下跌0.3%、0.42%。主要是海外新冠疫情反复导致海外投资者风险偏好波动。

国内债市：

国内债市上涨。10年期国债收益率回落10个BP至3.19%。英国出现新冠病毒新变种，触发投资者避险需求上升。同时，人民银行重启14天逆回购，增强了投资者对流动性平稳跨年的信心。

原油：

上周下跌1.77%，英国出现新冠病毒新变种，投资者担忧海外经济复苏受阻或者推后。

黄金：

COMEX黄金价格下跌0.21%。属于正常波动。

类货币资产：

货币基金收益率小幅上涨，上周五7日年化收益率上升8个BP，收于2.73%。主要是受益于年末货币基金兑现部分收益、基金规模冲量的动力。

基金表现一周回顾

整体回顾：偏股型基金排名居首 QDII基金排名垫底

数据来源：BETA基金数据库

上周A股市场震荡上行，各类基金均实现正收益。其中，偏股型基金上涨1.82%，收益排名第一。受新冠病毒变异、疫情恶化的影响，海外股市普跌，QDII基金微涨0.06%，收益排名最后。

偏股型基金今年以来上涨44.64%，业绩表现远优于其他类型基金。

偏股前五：军工概念基金强势 平均周涨幅均超11%

表2：上周偏股型基金排名前五

数据来源：BETA基金数据库

上周国防军工指数上涨9.45%，跑赢上证综指9.40个百分点。排名前五的偏股型基金持仓普遍偏好军工、军民融合主题概念。其中，代瑞亮管理的华夏产业升级混合大涨12.5%，涨幅排名居首。

代瑞亮基金经理标签：淡化选股、擅长择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现高弹性。代瑞亮投资年限5.79年，年化投资回报率6.56%。经历过上涨行情，进攻能力弱，经历过震荡行情，守城能力强，经历过下跌行情，防御能力弱，在当前市场行情下的表现处于市场前25%。

权益ETF：金融地产ETF份额持续上涨 军工ETF净值领涨

表3：主题ETF份额变动（亿份）& 上期净值涨跌幅排名前五的单个ETF

数据来源：IFIND

上周金融地产ETF份额增加41.06亿份，份额增长5.13%，涨幅排名居首。近期金融地产ETF获资金大额买入，份额涨幅持续三周排名靠前，机构配置热情不减。

上周军工ETF净值领涨，区间净值涨幅排名前五的ETF中，有3只为军工ETF。然而，军工ETF份额总体下跌2.32亿份，份额跌幅为1.72%，机构减持迹象明显。

权益主题基金：航天军工基金领涨 顺周期板块基金持续调整

数据来源：BETA基金数据库

上周各主题行业基金涨跌参半，航天军工基金领涨。今年8月以来，军工板块震荡调整，目前估值已经处于历史中值水平。在“十四五”新型装备放量和高端电子元件国产替代预期下，军工板块有望迎来估值切换行情。

上周银行、金融地产、券商和保险板块基金净值涨幅垫底，截至12月25日，银行等顺周期板块基金已经持续三周持续调整，估值修复空间被重新拉大，已具有一定配置价值。

基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为80.4%

数据来源：IFIND

截至 2020年12月25日，市场整体基金平均仓位为80.4%，相比12月18日估计值上升1.79个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为76.19%，普通股票型基金平均仓位为81.29%。

经理离职：上周三位基金经理离任 重点关注基金管理能力是否变化

表4：上周离任基金经理

数据来源：BETA基金数据库

上周共有3位基金经理从5只基金产品离任。其中，孙裕文从工银瑞信基金离职。值得一提的是，从孙裕文任职基金经理至离职，时间间隔仅1.09年。从孙裕文历任的10只基金业绩表现来看，有6只基金平均业绩在同类中处于下游，有4只基金排名处于同类后30%，基金经理离职或受制于过去较差的业绩。

需要注意，孙裕文离职后，工银沪港深精选灵活配置混合A和工银瑞信红利优享灵活配置混合A分别交由基金经理孔令兵和单文管理。其中，孔令兵投资年限仅0.06年，工银沪港深精选灵活配置混合A未来业绩有待后续观察。而单文投资年限4.52年，注重绝对回报，其生涯年化回报率20.24%，而同期大盘仅为3.51%，投资能力较强，综合来看，工银瑞信红利优享灵活配置混合A整体投资实力有所上升。

本周新发基金盘点

本周，全市场拟新发行基金一共30只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周大幅减少。本周拟新发行的基金中，偏债型基金占绝对比重。具体来看，偏债型基金有17只，偏股型基金有9只，指数型基金有4只。下表为本周部分新发基金。

表5：本周部分新发基金情况

数据来源：BETA基金数据库

重点关注基金

创金合信新材料新能源股票A（011142）

基金投资目标：精选新材料新能源行业中的优质股票，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，通过积极的主动管理，力争实现基金资产的长期稳定增值。

基金经理李游：李游投资年限4.16年，经验丰富，其生涯年化回报率为24.80%，而同期大盘只有2.20%。在选股策略上，李游偏好龙头股，追求在存量经济中获取公司的阿尔法收益。

李游投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力弱，在下跌行情中防御能力弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。

图：基金经理李游投资风格

数据来源：BETA理财师APP

配置建议

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封面图片来源丨创客贴
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