图一：首先想到水草，然后可以吃的海草，再然后是水中藻荇交横。不妥
图二：这时候松树松叶下的野蘑菇应是没有了。
图三：等光线下来，盖竹柏影也？
图四、图五：红叶落水，层林尽染
图六、图七：道阻且长……踔厉奋发
图八：十八罗汉拜文殊，侧颜佛陀现石崖
图九：黄叶树绝大多数是人工林，应是落叶松，青山不改，解放沟或许还有捷径。
图二：这时候松树松叶下的野蘑菇应是没有了。
图三：等光线下来，盖竹柏影也？
图四、图五：红叶落水，层林尽染
图六、图七：道阻且长……踔厉奋发
图八：十八罗汉拜文殊，侧颜佛陀现石崖
图九：黄叶树绝大多数是人工林，应是落叶松，青山不改，解放沟或许还有捷径。
钟伟 李迅雷 连平：警惕全球滞胀后的金融脆弱性
以下文章来源于中国外汇
主持 | 钟伟 《中国外汇》副主编
嘉宾
连 平 植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长
李迅雷 中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长
来源 |《中国外汇》2022年第21期
2022年初至今，全球经济动荡加剧，主要国际机构不断下调对全球增长的预期，并对美元周期的外溢效应高度关注。以国际货币基金组织（IMF）为例，年内已连续四次下调世界经济增长预期，指出未来数年全球产出可能有所收缩。同时，金融周期可能加剧新兴国家和部分西方国家的金融脆弱性。临近2022年岁末，全球通胀处于什么进程？国际金融可能遭遇怎样的挑战，脆弱性何在？如何有效应对？
钟伟：欢迎两位参与本期的“圆桌”讨论。从2021年初至今，通胀困扰着美西方乃至世界经济，并迫使美联储等不断收紧流动性以抵御通胀攀升。但货币政策调整瞬间可完成，而通胀变动则具有黏性。人们预期2023年，美西方通胀可能在6%左右，此后两年则可能在4%—5%之间。由此回顾过去两年的通胀实情和分析未来三年的通胀预期，是不是我们可以推测，目前抗击通胀的进程仍未过半？包括中国在内的东亚经济体，总体上通胀局势是否会好于全球状况？
李迅雷：回顾过去两年，美国和欧元区通胀一路上行，欧元区调和消费者物价指数（HICP）同比增速从2021年1月的0.9%升至今年9月的9.9%，而美国消费者物价指数（CPI）增速从2021年1月的1.4%升至今年9月的8.2%，今年6月一度高达9.1%。面对通胀的快速上升，美联储和欧洲央行在2021年对通胀风险并没有采取及时的应对。而今年开始，欧美逐渐加速的加息以及缩表虽然可以部分缓解通胀上行的压力，但无法完全解决当前通胀高企的问题。
一是通胀预期仍然较高。目前美国9月份的核心CPI高达6.6%，说明推动通胀的内在动力依然没有明显消减，原油和粮食并不是通胀抬升的主因，一年期通胀预期仍高达5.1%。
二是美国“工资-通胀”螺旋已在上演。因此预期未来半年至一年，美国通胀的回落速度较以往历史周期将更加“一波三折”，回落斜率将显著放缓，直到加息使美国经济进入真正意义上的衰退。
三是今年冬季随着欧洲的原油和天然气库存下降，必然会带来新一轮通胀上涨。
因此，可以推断这一轮的通胀尚未结束，短期通胀将保持在比较高的位置震荡。
东亚的通胀相对较温和。首先，我国能源消费以用煤为主，通过扩大煤炭采掘规模、控制煤价来控制通胀还是比较容易做到。此外，我国中低收入群体的收入增速过去几年明显放缓，使得有效需求不足。其次，日本经历“失去的三十年”，居民消费大幅回落，因此通胀率始终很低。最后，韩国受能源和食品价格拖累，通胀在今年7月达到6.3%，但仍远低于欧美水平。
连平：目前美西方通胀整体尚未出现明显缓解迹象，抗击通胀的进程仍在继续，很难说已经过半。美国通胀回落主要是由于能源价格下跌，食品、住宅、医疗等领域的通胀仍在加速，其他地区几乎没有通胀见顶迹象。欧洲能源危机持续发酵，9月欧元区和英国通胀率分别创9.9%和10.1%的历史高点。美西方剔除食品和能源的核心通胀持续攀升，显示较高通胀粘性。我判断，最快到明年一季度后，美西方的通胀整体上才有可能见顶。IMF10月报告预计全球通胀将在今年年底达到顶峰9.5%，并在高位超预期地保持较长时间；通胀率将从2021年的4.7%上升到2022年的8.8%，在2023年、2024年分别降至6.5%、4.1%；其中发达经济体通胀率将从2021年的3.1%上升至2022年的7.2%，2023年降至4.4%。
未来，推高通胀的两大主因——能源和粮食价格，还面临很大不确定性。在当前逆全球化和贸易保护主义抬头、能源绿色转型、全球产业链供应链重构导致经济运行成本上升、人口老龄化加剧等多重因素共同影响下，全球通胀中枢上移较为确定，抗通胀道阻且长。
与美西方的剧烈通胀不同，东亚经济体整体通胀较为温和，这主要得益于供给冲击、需求波动和劳动力缺口都相对较小。但随着全球能源和食品价格冲击蔓延至亚洲，美元走强导致东亚国家货币贬值、进口成本大幅增加，东亚经济体的输入型通胀压力逐步凸显，一些国家通胀水平已经超过央行的预定目标。10月，东盟与中日韩宏观经济研究办公室将2023年东盟地区通胀率预测由7月的3.2%上调至4.0%，但仍明显低于全球和美西方水平。中国和日本的实际通胀水平依然可控。9月日本剔除新鲜食品和能源的CPI同比为1.8%，中国仅为0.6%，经济下行压力大于通胀压力。
详情链接：https://t.cn/A6oYWrgl
以下文章来源于中国外汇
主持 | 钟伟 《中国外汇》副主编
嘉宾
连 平 植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长
李迅雷 中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长
来源 |《中国外汇》2022年第21期
2022年初至今，全球经济动荡加剧，主要国际机构不断下调对全球增长的预期，并对美元周期的外溢效应高度关注。以国际货币基金组织（IMF）为例，年内已连续四次下调世界经济增长预期，指出未来数年全球产出可能有所收缩。同时，金融周期可能加剧新兴国家和部分西方国家的金融脆弱性。临近2022年岁末，全球通胀处于什么进程？国际金融可能遭遇怎样的挑战，脆弱性何在？如何有效应对？
钟伟：欢迎两位参与本期的“圆桌”讨论。从2021年初至今，通胀困扰着美西方乃至世界经济，并迫使美联储等不断收紧流动性以抵御通胀攀升。但货币政策调整瞬间可完成，而通胀变动则具有黏性。人们预期2023年，美西方通胀可能在6%左右，此后两年则可能在4%—5%之间。由此回顾过去两年的通胀实情和分析未来三年的通胀预期，是不是我们可以推测，目前抗击通胀的进程仍未过半？包括中国在内的东亚经济体，总体上通胀局势是否会好于全球状况？
李迅雷：回顾过去两年，美国和欧元区通胀一路上行，欧元区调和消费者物价指数（HICP）同比增速从2021年1月的0.9%升至今年9月的9.9%，而美国消费者物价指数（CPI）增速从2021年1月的1.4%升至今年9月的8.2%，今年6月一度高达9.1%。面对通胀的快速上升，美联储和欧洲央行在2021年对通胀风险并没有采取及时的应对。而今年开始，欧美逐渐加速的加息以及缩表虽然可以部分缓解通胀上行的压力，但无法完全解决当前通胀高企的问题。
一是通胀预期仍然较高。目前美国9月份的核心CPI高达6.6%，说明推动通胀的内在动力依然没有明显消减，原油和粮食并不是通胀抬升的主因，一年期通胀预期仍高达5.1%。
二是美国“工资-通胀”螺旋已在上演。因此预期未来半年至一年，美国通胀的回落速度较以往历史周期将更加“一波三折”，回落斜率将显著放缓，直到加息使美国经济进入真正意义上的衰退。
三是今年冬季随着欧洲的原油和天然气库存下降，必然会带来新一轮通胀上涨。
因此，可以推断这一轮的通胀尚未结束，短期通胀将保持在比较高的位置震荡。
东亚的通胀相对较温和。首先，我国能源消费以用煤为主，通过扩大煤炭采掘规模、控制煤价来控制通胀还是比较容易做到。此外，我国中低收入群体的收入增速过去几年明显放缓，使得有效需求不足。其次，日本经历“失去的三十年”，居民消费大幅回落，因此通胀率始终很低。最后，韩国受能源和食品价格拖累，通胀在今年7月达到6.3%，但仍远低于欧美水平。
连平：目前美西方通胀整体尚未出现明显缓解迹象，抗击通胀的进程仍在继续，很难说已经过半。美国通胀回落主要是由于能源价格下跌，食品、住宅、医疗等领域的通胀仍在加速，其他地区几乎没有通胀见顶迹象。欧洲能源危机持续发酵，9月欧元区和英国通胀率分别创9.9%和10.1%的历史高点。美西方剔除食品和能源的核心通胀持续攀升，显示较高通胀粘性。我判断，最快到明年一季度后，美西方的通胀整体上才有可能见顶。IMF10月报告预计全球通胀将在今年年底达到顶峰9.5%，并在高位超预期地保持较长时间；通胀率将从2021年的4.7%上升到2022年的8.8%，在2023年、2024年分别降至6.5%、4.1%；其中发达经济体通胀率将从2021年的3.1%上升至2022年的7.2%，2023年降至4.4%。
未来，推高通胀的两大主因——能源和粮食价格，还面临很大不确定性。在当前逆全球化和贸易保护主义抬头、能源绿色转型、全球产业链供应链重构导致经济运行成本上升、人口老龄化加剧等多重因素共同影响下，全球通胀中枢上移较为确定，抗通胀道阻且长。
与美西方的剧烈通胀不同，东亚经济体整体通胀较为温和，这主要得益于供给冲击、需求波动和劳动力缺口都相对较小。但随着全球能源和食品价格冲击蔓延至亚洲，美元走强导致东亚国家货币贬值、进口成本大幅增加，东亚经济体的输入型通胀压力逐步凸显，一些国家通胀水平已经超过央行的预定目标。10月，东盟与中日韩宏观经济研究办公室将2023年东盟地区通胀率预测由7月的3.2%上调至4.0%，但仍明显低于全球和美西方水平。中国和日本的实际通胀水平依然可控。9月日本剔除新鲜食品和能源的CPI同比为1.8%，中国仅为0.6%，经济下行压力大于通胀压力。
详情链接：https://t.cn/A6oYWrgl
与大雁齐飞，目之所及皆是广袤天空;与苍蝇为伍，所到之处皆是污秽狼藉。努力应该是没有边界的，我们千差万别，不管生活看上去有多糟糕，总有你能够做的事情，并且能够成功。道阻且长，行则将至;行而不辍，未来可期。在机遇面前主动出击，不犹豫、不观望;在困难面前迎难而上，不推诿、不逃避，在风险面前积极应对，不畏缩、不躲闪。“百围之木，始于勾萌;万里之途，起于跬步。”没有等出来的成功，只有干出来的精彩。道固远，笃行可至;事虽巨，坚为必成。
作品主题：年少芳华
作品位置：三楼东数一
作品主题：年少芳华
作品位置：三楼东数一
✋热门推荐