【#36氪创投日报# | 英特尔：第二季度营收185亿美元，同比增长2%；Twitter第二季度营收11.9亿美元，同比扭亏为盈；法拉第未来正式上市，上市首日收涨1.45%】
一、财报
1、英特尔：第二季度营收185亿美元，同比增长2%
36氪获悉，英特尔今日发布第二季度财报，财报显示，英特尔第二季度营收为185亿美元，较上年同期的182亿美元相比增长2%；净利润为52亿美元，较上年同期的49亿美元增长6%；每股收益为1.28美元，与去年同期的1.14美元相比增长12%。
2、Snap第二季度营收翻番，盘后股价涨超16%
Snapchat母公司Snap发布2021年第二季度财报。财报显示，Snap2021财年第二季度营收为9.821亿美元，与去年同期的4.542亿美元相比增长116%；净亏损为1.517亿美元，与去年同期的净亏损3.260亿美元相比收窄53%。截至发稿，Snap盘后涨超16%。
3、Twitter第二季度营收11.9亿美元，同比扭亏为盈
据报道，Twitter公布2021年第二季度财报。报告显示，Twitter第二季度营收为11.90亿美元，与去年同期的6.83亿美元相比增长74%；净利润为6560万美元，相比之下去年同期净亏损13.78亿美元。Twitter多项核心业绩指标超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价大涨，截至发稿涨5%。
4、特尔第二季度营收196亿美元，净利同比下降0.9%
据报道，英特尔公布2021财年第二季度财报。报告显示，英特尔第二季度营收为196.31亿美元，同比基本持平；净利润为50.61亿美元，与去年同期的51.05亿美元相比下降0.9%；每股摊薄收益为1.24美元，与去年同期的1.19美元相比增长4%。英特尔第二季度营收和调整后每股收益以及第三季度业绩展望均超出华尔街分析师此前预期。
5、欧菲光：拟注销南昌欧菲光科技
36氪获悉，欧菲光今日晚间公告，为精简组织结构，提高管理效率，拟注销控股子公司南昌欧菲光科技有限公司。南昌欧菲光科技2020年度实现营收12.8亿元，净利润为亏损1.2亿元。至2021年第一季度末，总资产14.8亿元，净资产6.8亿元；2021年第一季度该公司营业收入已降为0。
6、苏泊尔：上半年净利润同比增长29.87%
36氪获悉，苏泊尔今日晚披露业绩快报，2021年1-6月公司实现营业收入104.34亿元，较上年同期增长27.44%；净利润8.66亿元，较上年同期增长29.87%。2021年上半年，公司经营已恢复正常，内销营业收入保持稳定增长，外销营业收入同比大幅增长。
7、中信建投业绩快报：上半年净利润45.29亿元，同比降1%
36氪获悉，中信建投今日晚间披露业绩快报， 公司2021年上半年营业收入123.26亿元，同比增长24.51%；净利润45.29亿元，同比下降1.08%。基本每股收益0.55元。
8、海康威视：上半年实现净利润64.81亿元，同比增长40.17%
36氪获悉，海康威视发布2021年半年度报告，报告期内公司实现营收339.02亿元，同比增长39.68%；净利润64.81亿元，同比增长40.17%。
9、北京君正：预计上半年盈利同比增长2632%-3413%
36氪获悉，北京君正发布2021年半年度业绩预告，报告期内预计归属于上市股东的净利润达3.13亿元-4.02亿元，同比增长2632%-3413%；报告期内，由于市场需求旺盛，客户订单增加，公司各主要产品线的销售收入均保持了良好的同比和环比增长。
10、福田汽车：上半年净利6.08亿元，同比增239%
36氪获悉，福田汽车披露半年度报告，2021年上半年实现营业收入319.31亿元，同比增长17.33%；实现净利润6.08亿元，同比增长238.77%。
11、东方财富：上半年实现净利润37.26亿元，同比增长106%
36氪获悉，东方财富发布半年报，报告期内，公司实现营业总收入57.80亿元，同比增长73.17%，实现归属于上市公司股东净利润37.27亿元，同比增长106.08%。
12、东方证券：上半年净利润27亿元，同比增77%
36氪获悉 ，东方证券发布公告称，2021年上半年营业收入为132.77亿元，同比增长37.94%；净利润27亿元，同比增长76.95%。上述项目变动主要由于公司资管、经纪、投行等业务手续费净收入及联营企业投资收益同比增加，信用减值计提同比减少。
13、水井坊：上半年实现净利润3.77亿元，同比增长266%
36氪获悉，水井坊发布公告称，上半年实现净利润3.77亿元，同比增长266%。
二、上市进行时
1、法拉第未来正式上市，上市首日收涨1.45%
36氪获悉，北京时间7月22日晚间，法拉第未来在纳斯达克交易所正式上市。上市首日法拉第未来开盘涨超22%，最终收涨1.45%，报13.98美元，总市值45.11亿美元。
2、斯太退：公司股票终止上市并摘牌
36氪获悉，斯太退今日晚间公告，公司股票终止上市并摘牌。公司股票终止上市后，将转入全国股份转让系统进行股份转让。公司聘请光大证券股份有限公司为代办机构。
3、印度最大的眼镜零售商Lenskartrt计划在未来三年上市
印度最大的眼镜零售商Lenskartrt计划在未来三年上市，公司计划在启动IPO前扩大在印度和东南亚的业务。
三、投融资
1、天瞳威视完成1.5亿美元C轮融资，采埃孚集团领投
据钛媒体7月22日消息，自动驾驶解决方案商天瞳威视（CalmCar）正式完成C轮融资，融资额约1.5亿美元，计划在2022年内正式启动IPO进程。本次C轮融资由采埃孚集团领投，龙石资本、东建国际、中源资本、中科先进基金、VinFast、达武创投、联通资本、联通中金等多家战略机构跟投。
2、徐州浩通新材料科技股份有限公司获IPO上市5.11亿人民币融资
36氪江苏获悉，徐州浩通新材料科技股份有限公司获得了IPO上市5.11亿人民币融资，公开发行。
3、护肤品牌“Rasi成分实验室”获数千万元天使轮融资
36氪获悉，护肤品牌“Rasi成分实验室”于今年6月获得数千万元天使轮融资，由策源创投独家投资。本轮资金将主要用于产品研发、市场拓展和人才招募等方面。
4、新锐咖啡连锁品牌“M Stand”获近亿美金B轮融资
36氪获悉，新锐咖啡连锁品牌“M Stand”近日完成B轮融资，由启承资本、黑蚁资本、高榕资本，以及老股东CMC资本和挑战者资本等在新消费领域颇具建树的投资机构共同投资。此轮融资主要用于：打造顶尖人才团队、强化供应链体系、升级智能信息数字化平台、加快拓展全国扩张门店等方面。
5、“未来智安”获近亿元新一轮融资
36氪获悉，北京未来智安科技有限公司已于日前完成近亿元新一轮融资。本轮投资方为红杉中国等。未来智安成立于2020年，专注于扩展威胁检测和响应（XDR），希望为客户提供精准全面的网络安全检测、高效自动化的威胁运营能力和产品方案。
6、广东“融泰医药”完成超3亿元A轮融资，海达投资和深创投联合领投
2021年7月，专注于医药企业互联网营销和供应链管理综合服务的新锐公司“融泰医药”完成超3亿元人民币的A轮融资，距天使轮融资不到半年时间，累计融资额已经超4亿元人民币。本轮融资由海达投资和深创投联合领投，东方富海和子今投资参与跟投。本轮募集资金将用于公司拓展国内外知名医药企业新品种的合作、提升互联网医药运营服务体系、推动B2B电商业务创新及发展等。
7、三星、LG下半年OLED计划投资合计超7万亿韩元
三星显示器、LG显示器下半年将继续投资OLED产线，投资额合计超过7万亿韩元（约合394亿元人民币）。其中，三星将投入3万亿韩元，LG计划投资4-5万亿韩元。
8、上海耀乘健康科技完成亿元A轮融资
近日，上海耀乘健康科技宣布完成亿元A轮融资。本轮融资由上海AI基金领投，光速中国、汉康资本、联想之星以及春华创投跟投。
9、“轩博啤酒”获近5000万元Pre-A轮融资
36氪获悉，精酿品牌“轩博啤酒”获得近5000万元Pre-A轮融资，由梅花创投领投，盘古创富、宇泽资本、光合创投及老股东凯盈资本，深圳碳素跟投，宇泽资本担任独家财务顾问。本轮融资主要用于增加备货、供应链升级以及市场推广。
一、财报
1、英特尔：第二季度营收185亿美元，同比增长2%
36氪获悉，英特尔今日发布第二季度财报，财报显示，英特尔第二季度营收为185亿美元，较上年同期的182亿美元相比增长2%；净利润为52亿美元，较上年同期的49亿美元增长6%；每股收益为1.28美元，与去年同期的1.14美元相比增长12%。
2、Snap第二季度营收翻番，盘后股价涨超16%
Snapchat母公司Snap发布2021年第二季度财报。财报显示，Snap2021财年第二季度营收为9.821亿美元，与去年同期的4.542亿美元相比增长116%；净亏损为1.517亿美元，与去年同期的净亏损3.260亿美元相比收窄53%。截至发稿，Snap盘后涨超16%。
3、Twitter第二季度营收11.9亿美元，同比扭亏为盈
据报道，Twitter公布2021年第二季度财报。报告显示，Twitter第二季度营收为11.90亿美元，与去年同期的6.83亿美元相比增长74%；净利润为6560万美元，相比之下去年同期净亏损13.78亿美元。Twitter多项核心业绩指标超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价大涨，截至发稿涨5%。
4、特尔第二季度营收196亿美元，净利同比下降0.9%
据报道，英特尔公布2021财年第二季度财报。报告显示，英特尔第二季度营收为196.31亿美元，同比基本持平；净利润为50.61亿美元，与去年同期的51.05亿美元相比下降0.9%；每股摊薄收益为1.24美元，与去年同期的1.19美元相比增长4%。英特尔第二季度营收和调整后每股收益以及第三季度业绩展望均超出华尔街分析师此前预期。
5、欧菲光：拟注销南昌欧菲光科技
36氪获悉，欧菲光今日晚间公告，为精简组织结构，提高管理效率，拟注销控股子公司南昌欧菲光科技有限公司。南昌欧菲光科技2020年度实现营收12.8亿元，净利润为亏损1.2亿元。至2021年第一季度末，总资产14.8亿元，净资产6.8亿元；2021年第一季度该公司营业收入已降为0。
6、苏泊尔：上半年净利润同比增长29.87%
36氪获悉，苏泊尔今日晚披露业绩快报，2021年1-6月公司实现营业收入104.34亿元，较上年同期增长27.44%；净利润8.66亿元，较上年同期增长29.87%。2021年上半年，公司经营已恢复正常，内销营业收入保持稳定增长，外销营业收入同比大幅增长。
7、中信建投业绩快报：上半年净利润45.29亿元，同比降1%
36氪获悉，中信建投今日晚间披露业绩快报， 公司2021年上半年营业收入123.26亿元，同比增长24.51%；净利润45.29亿元，同比下降1.08%。基本每股收益0.55元。
8、海康威视：上半年实现净利润64.81亿元，同比增长40.17%
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9、北京君正：预计上半年盈利同比增长2632%-3413%
36氪获悉，北京君正发布2021年半年度业绩预告，报告期内预计归属于上市股东的净利润达3.13亿元-4.02亿元，同比增长2632%-3413%；报告期内，由于市场需求旺盛，客户订单增加，公司各主要产品线的销售收入均保持了良好的同比和环比增长。
10、福田汽车：上半年净利6.08亿元，同比增239%
36氪获悉，福田汽车披露半年度报告，2021年上半年实现营业收入319.31亿元，同比增长17.33%；实现净利润6.08亿元，同比增长238.77%。
11、东方财富：上半年实现净利润37.26亿元，同比增长106%
36氪获悉，东方财富发布半年报，报告期内，公司实现营业总收入57.80亿元，同比增长73.17%，实现归属于上市公司股东净利润37.27亿元，同比增长106.08%。
12、东方证券：上半年净利润27亿元，同比增77%
36氪获悉 ，东方证券发布公告称，2021年上半年营业收入为132.77亿元，同比增长37.94%；净利润27亿元，同比增长76.95%。上述项目变动主要由于公司资管、经纪、投行等业务手续费净收入及联营企业投资收益同比增加，信用减值计提同比减少。
13、水井坊：上半年实现净利润3.77亿元，同比增长266%
36氪获悉，水井坊发布公告称，上半年实现净利润3.77亿元，同比增长266%。
二、上市进行时
1、法拉第未来正式上市，上市首日收涨1.45%
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3、印度最大的眼镜零售商Lenskartrt计划在未来三年上市
印度最大的眼镜零售商Lenskartrt计划在未来三年上市，公司计划在启动IPO前扩大在印度和东南亚的业务。
三、投融资
1、天瞳威视完成1.5亿美元C轮融资，采埃孚集团领投
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36氪获悉，新锐咖啡连锁品牌“M Stand”近日完成B轮融资，由启承资本、黑蚁资本、高榕资本，以及老股东CMC资本和挑战者资本等在新消费领域颇具建树的投资机构共同投资。此轮融资主要用于：打造顶尖人才团队、强化供应链体系、升级智能信息数字化平台、加快拓展全国扩张门店等方面。
5、“未来智安”获近亿元新一轮融资
36氪获悉，北京未来智安科技有限公司已于日前完成近亿元新一轮融资。本轮投资方为红杉中国等。未来智安成立于2020年，专注于扩展威胁检测和响应（XDR），希望为客户提供精准全面的网络安全检测、高效自动化的威胁运营能力和产品方案。
6、广东“融泰医药”完成超3亿元A轮融资，海达投资和深创投联合领投
2021年7月，专注于医药企业互联网营销和供应链管理综合服务的新锐公司“融泰医药”完成超3亿元人民币的A轮融资，距天使轮融资不到半年时间，累计融资额已经超4亿元人民币。本轮融资由海达投资和深创投联合领投，东方富海和子今投资参与跟投。本轮募集资金将用于公司拓展国内外知名医药企业新品种的合作、提升互联网医药运营服务体系、推动B2B电商业务创新及发展等。
7、三星、LG下半年OLED计划投资合计超7万亿韩元
三星显示器、LG显示器下半年将继续投资OLED产线，投资额合计超过7万亿韩元（约合394亿元人民币）。其中，三星将投入3万亿韩元，LG计划投资4-5万亿韩元。
8、上海耀乘健康科技完成亿元A轮融资
近日，上海耀乘健康科技宣布完成亿元A轮融资。本轮融资由上海AI基金领投，光速中国、汉康资本、联想之星以及春华创投跟投。
9、“轩博啤酒”获近5000万元Pre-A轮融资
36氪获悉，精酿品牌“轩博啤酒”获得近5000万元Pre-A轮融资，由梅花创投领投，盘古创富、宇泽资本、光合创投及老股东凯盈资本，深圳碳素跟投，宇泽资本担任独家财务顾问。本轮融资主要用于增加备货、供应链升级以及市场推广。
西部矿业中报业绩电话会纪要
参会人：马明德，副总裁、财务负责人；韩迎梅，证券部主任
时间：2021年7月19日
会议要点
► 2021年上半年公司业绩大超预期。2021年上半年公司实现营收191亿元，同比+42%；实现毛利36.2亿，同比+116%，实现归母净利14.11亿元，同比+336%。2021Q2实现毛利21.72亿，同比+297%，环比+50%，实现归母净利9.36亿，同比+240%，环比+97%。
► 主要产品量价齐升，产品销售好于去年同期，冶炼业务实现全面盈利。2021年上半年公司分别生产铅、锌、铜、铁、金、银精矿2.9万吨、6.8万吨、5.6万吨、85.7万吨、148kg、57.6吨，同比-14%、-14%、+140%、+9%、+18%、-3%。其中玉龙铜业改扩建项目投产，铜精矿产量较上年大幅增加。单吨铜价以6.8-7万计算，计价系数86%，考虑13%的增值税，成本以2.3万计算，单吨铜净利润大约在2.9-3万左右。
► 上半年铜精矿金属量5.6万吨，获各琦10287吨，比较稳定，四川呷村银多金属矿上半年828吨，玉龙一期产量12600吨左右，二期3.6万吨左右。2021年玉龙铜矿二期生产渐入佳境，随着项目逐渐达产，2021-2023年公司主业将逐步由铅锌转变为以铜为主，公司权益铜产量有望迎来170%的高速增长。
1、 公司业绩及经营情况
1. 业绩
2021年上半年公司实现营收191亿元，同比+42%；实现毛利36.2亿，同比+116%，实现利润总额24.3亿元，同比+250%，净利润21.24亿元，同比+30%，实现归母净利14.11亿元，同比+336%。增长的主要原因是：1）玉龙铜矿二期投产，Q2两个序列同时投入运行，对铜精矿的量有较大贡献；2）有色金属价格上涨，对公司业绩有较大的利好；3）今年公司加强成本管控，冶炼单位扭亏为盈。2021Q2实现毛利21.72亿，同比+297%，环比+50%，实现归母净利9.36亿，同比+240%，环比+97%。
2. 运营
从运行来看，各矿山都完成了年度生产计划，部分产品超预期，冶炼单位也基本完成了年度生产计划，除了电铅未完成计划产量，主要原因是西豫金属计划性停产检修。
2、 问答环节
（一）公司整体规划
1. 今年的销售结构
目前销售回到正常节奏，能销尽销，尽量降低库存。目前产品库存比较正常，剩下的产量都会尽快销售变现。
2. 目前的冶炼加工费和冶炼业务全年预期
需要看各个品种，以铜为例，青海铜业存货比较大，这一轮价格上涨之后这成为了有利因素，上半年青海铜业净利润3-4千万（包含了套期保值亏损之后），整体比较利好；铅锌和去年差不多，西域金属运营基本符合计划，净利润2400万；锌同比有所减少，锌业分公司上半年有小额度的亏损，下半年努力保持今年持平。
3. 三四季度的冶炼厂备货和长单比例
铅锌原料比较好买，铜去年有一些进口的量，今年原料采购情况比去年好很多，包括西藏也有很多新的矿山投产，1-6月份金属基本都是国内采购，整个原料采购的压力减轻了很多。预计下半年这样的情况还会延续，之前是30%进口70%国内，今年预计国内采购就可以满足生产需求。绝大多数都是长期采购，跟几个矿山维持着比较好的关系，少量会临时采购。
4. 后续资源选择的方向
原来利润以铅锌为主，目前以铜为主，铜毛利达到2/3，受铜价波动影响比较大；后期金属品种的开发方面，储备了几个铁矿企业，之后会逐步释放产能，去年收购的鸿丰伟业8月1号投入运行，今年贡献20万吨的铁精粉。10月1日还会投入另一个铁矿的基础建设，可能到明年下半年具备投车条件，之后也会考察成熟的矿山（目前还没有），这个会计入未来整个公司的发展前景。
5. 后续资本开支
玉龙达产之后大的基建是没有了，但是可能还会有技改或者产能扩张，但是投资不会像玉龙那么大，比如最近规划的冶炼厂扩产投资不会超过20亿，而且是逐年支付，整体来看未来的资本开支不会特别大。冶炼扩产项目包括：1）西域金属的铅要从10万吨扩到20万吨，审批手续还没办完；2）阴极铜的产能还在可研阶段，还没有立项。
（二）分板块
1. 铜板块
1) 产量及规划
上半年铜精矿金属量5.6万吨，获各琦10287吨，比较稳定，四川呷村银多金属矿上半年828吨，玉龙一期产量12600吨左右，二期3.6万吨左右。玉龙二期的两个序列，一序列年初达产，目前已经是满产，二序列4-5月投入运行，6月基本达产，之后还有爬升空间。整个年报披露的铜金属指引是11.6万吨，下半年的金属量会比上半年至少增加2万吨。
2) 玉龙铜矿成本
一期属于成熟矿山（金属选厂品位0.92%，直接生产阴极铜的氧化矿品位能达到2.6%），完全成本（不含所得税，含生产成本和三费）不超过2.3万，从二期1-6月成本来看，完全成本比一期还要低，原因：1）产能放大带来的规模效应，分担了财务费用和折旧；2）矿山的品位比年初规划要高一点，未来入选品位会维持在0.66%-0.69%左右，可以保证回收率的稳定；3）二期上半年还没有真正达产，下半年产能拉满之后成本还有进一步下降的空间（路采比井采更低，进一步的规模效应）。目前的成本是按产量进行分摊，二期分摊绝大多数。
3) 获各琦
目前品位1%左右，品位和回收率都比较稳定。
4) 铜精矿销售折价系数
铜精矿的折价系数不同矿山还不太一样，要考虑到运输成本和有害元素含量（比如砷）。目前玉龙的计价系数在86%左右（要考虑运输成本），获各琦计价系数比较高，能达到88%-89%，因为附近就有一个铜冶炼厂。目前价格在6.8-7万，乘以计价系数，考虑1.13的增值税之后再算上成本就是目前的净利润。
2. 铅锌板块
铅锌矿山都是成熟矿山，产能比较稳定，目前下半年获各琦有一个铅锌选厂，看下半年会不会有提升，整体不会有大的提升。
3. 镁板块
3月份完成镁业收购之后，上半年做了技改，主要原因有两方面，1）15.5万吨氢氧化镁产能想拉满；2）技改之后进一步降本，使其在市场上保持竞争力。西部镁业上半年有小幅亏损，全年预期有小幅盈利，但这个对上市公司业绩不会有太大的影响。
4. 盐湖相关
集团控股股东有东台20%的股权，是单一的最大股东，前期资产重组没有做成，目前还没有注入上市公司的计划。东台主要大股东泰丰先行占49%，青海国资委1%，还有一家小股东持有20%，从实控来看我们是第二大股东，西矿对这块资本的成本核算是权益法。青海锂业目前产能1万吨，在建也有1万吨。后期对盐湖的开发取决于后期的价格情况，如果利润空间比较大的话，后期可能会开发。
5. 铁板块
目前有三个矿山投入运行，运营稳定，目前来看鸿丰伟业8月投车试生产，明年可以达到4-50万吨，另一个盘龙矿10月1日开始建设，预计明年下半年产能投放。
（三）其他
1. 未来的减值风险
审计师每年会根据盈利预测和市场价格重新做减值测试，18-19年固定和无形资产基本不存在减值风险，前期年限比较长、需要消耗的资产已经计提完了，18年是特殊情况，按照目前的价格来看减值风险是比较可控的。
2. 目前的套保策略
主要对冶炼厂的原料进行保值，保值比例不是特别高。之后也会保持可控范围内的套保比例，不会对公司业绩产生大的影响。
3. 大股东对公司的增持
目前大股东持有30%，短期内应该没有明显的增持愿望，后期不好判断。#股票##价值投资日志[超话]#
参会人：马明德，副总裁、财务负责人；韩迎梅，证券部主任
时间：2021年7月19日
会议要点
► 2021年上半年公司业绩大超预期。2021年上半年公司实现营收191亿元，同比+42%；实现毛利36.2亿，同比+116%，实现归母净利14.11亿元，同比+336%。2021Q2实现毛利21.72亿，同比+297%，环比+50%，实现归母净利9.36亿，同比+240%，环比+97%。
► 主要产品量价齐升，产品销售好于去年同期，冶炼业务实现全面盈利。2021年上半年公司分别生产铅、锌、铜、铁、金、银精矿2.9万吨、6.8万吨、5.6万吨、85.7万吨、148kg、57.6吨，同比-14%、-14%、+140%、+9%、+18%、-3%。其中玉龙铜业改扩建项目投产，铜精矿产量较上年大幅增加。单吨铜价以6.8-7万计算，计价系数86%，考虑13%的增值税，成本以2.3万计算，单吨铜净利润大约在2.9-3万左右。
► 上半年铜精矿金属量5.6万吨，获各琦10287吨，比较稳定，四川呷村银多金属矿上半年828吨，玉龙一期产量12600吨左右，二期3.6万吨左右。2021年玉龙铜矿二期生产渐入佳境，随着项目逐渐达产，2021-2023年公司主业将逐步由铅锌转变为以铜为主，公司权益铜产量有望迎来170%的高速增长。
1、 公司业绩及经营情况
1. 业绩
2021年上半年公司实现营收191亿元，同比+42%；实现毛利36.2亿，同比+116%，实现利润总额24.3亿元，同比+250%，净利润21.24亿元，同比+30%，实现归母净利14.11亿元，同比+336%。增长的主要原因是：1）玉龙铜矿二期投产，Q2两个序列同时投入运行，对铜精矿的量有较大贡献；2）有色金属价格上涨，对公司业绩有较大的利好；3）今年公司加强成本管控，冶炼单位扭亏为盈。2021Q2实现毛利21.72亿，同比+297%，环比+50%，实现归母净利9.36亿，同比+240%，环比+97%。
2. 运营
从运行来看，各矿山都完成了年度生产计划，部分产品超预期，冶炼单位也基本完成了年度生产计划，除了电铅未完成计划产量，主要原因是西豫金属计划性停产检修。
2、 问答环节
（一）公司整体规划
1. 今年的销售结构
目前销售回到正常节奏，能销尽销，尽量降低库存。目前产品库存比较正常，剩下的产量都会尽快销售变现。
2. 目前的冶炼加工费和冶炼业务全年预期
需要看各个品种，以铜为例，青海铜业存货比较大，这一轮价格上涨之后这成为了有利因素，上半年青海铜业净利润3-4千万（包含了套期保值亏损之后），整体比较利好；铅锌和去年差不多，西域金属运营基本符合计划，净利润2400万；锌同比有所减少，锌业分公司上半年有小额度的亏损，下半年努力保持今年持平。
3. 三四季度的冶炼厂备货和长单比例
铅锌原料比较好买，铜去年有一些进口的量，今年原料采购情况比去年好很多，包括西藏也有很多新的矿山投产，1-6月份金属基本都是国内采购，整个原料采购的压力减轻了很多。预计下半年这样的情况还会延续，之前是30%进口70%国内，今年预计国内采购就可以满足生产需求。绝大多数都是长期采购，跟几个矿山维持着比较好的关系，少量会临时采购。
4. 后续资源选择的方向
原来利润以铅锌为主，目前以铜为主，铜毛利达到2/3，受铜价波动影响比较大；后期金属品种的开发方面，储备了几个铁矿企业，之后会逐步释放产能，去年收购的鸿丰伟业8月1号投入运行，今年贡献20万吨的铁精粉。10月1日还会投入另一个铁矿的基础建设，可能到明年下半年具备投车条件，之后也会考察成熟的矿山（目前还没有），这个会计入未来整个公司的发展前景。
5. 后续资本开支
玉龙达产之后大的基建是没有了，但是可能还会有技改或者产能扩张，但是投资不会像玉龙那么大，比如最近规划的冶炼厂扩产投资不会超过20亿，而且是逐年支付，整体来看未来的资本开支不会特别大。冶炼扩产项目包括：1）西域金属的铅要从10万吨扩到20万吨，审批手续还没办完；2）阴极铜的产能还在可研阶段，还没有立项。
（二）分板块
1. 铜板块
1) 产量及规划
上半年铜精矿金属量5.6万吨，获各琦10287吨，比较稳定，四川呷村银多金属矿上半年828吨，玉龙一期产量12600吨左右，二期3.6万吨左右。玉龙二期的两个序列，一序列年初达产，目前已经是满产，二序列4-5月投入运行，6月基本达产，之后还有爬升空间。整个年报披露的铜金属指引是11.6万吨，下半年的金属量会比上半年至少增加2万吨。
2) 玉龙铜矿成本
一期属于成熟矿山（金属选厂品位0.92%，直接生产阴极铜的氧化矿品位能达到2.6%），完全成本（不含所得税，含生产成本和三费）不超过2.3万，从二期1-6月成本来看，完全成本比一期还要低，原因：1）产能放大带来的规模效应，分担了财务费用和折旧；2）矿山的品位比年初规划要高一点，未来入选品位会维持在0.66%-0.69%左右，可以保证回收率的稳定；3）二期上半年还没有真正达产，下半年产能拉满之后成本还有进一步下降的空间（路采比井采更低，进一步的规模效应）。目前的成本是按产量进行分摊，二期分摊绝大多数。
3) 获各琦
目前品位1%左右，品位和回收率都比较稳定。
4) 铜精矿销售折价系数
铜精矿的折价系数不同矿山还不太一样，要考虑到运输成本和有害元素含量（比如砷）。目前玉龙的计价系数在86%左右（要考虑运输成本），获各琦计价系数比较高，能达到88%-89%，因为附近就有一个铜冶炼厂。目前价格在6.8-7万，乘以计价系数，考虑1.13的增值税之后再算上成本就是目前的净利润。
2. 铅锌板块
铅锌矿山都是成熟矿山，产能比较稳定，目前下半年获各琦有一个铅锌选厂，看下半年会不会有提升，整体不会有大的提升。
3. 镁板块
3月份完成镁业收购之后，上半年做了技改，主要原因有两方面，1）15.5万吨氢氧化镁产能想拉满；2）技改之后进一步降本，使其在市场上保持竞争力。西部镁业上半年有小幅亏损，全年预期有小幅盈利，但这个对上市公司业绩不会有太大的影响。
4. 盐湖相关
集团控股股东有东台20%的股权，是单一的最大股东，前期资产重组没有做成，目前还没有注入上市公司的计划。东台主要大股东泰丰先行占49%，青海国资委1%，还有一家小股东持有20%，从实控来看我们是第二大股东，西矿对这块资本的成本核算是权益法。青海锂业目前产能1万吨，在建也有1万吨。后期对盐湖的开发取决于后期的价格情况，如果利润空间比较大的话，后期可能会开发。
5. 铁板块
目前有三个矿山投入运行，运营稳定，目前来看鸿丰伟业8月投车试生产，明年可以达到4-50万吨，另一个盘龙矿10月1日开始建设，预计明年下半年产能投放。
（三）其他
1. 未来的减值风险
审计师每年会根据盈利预测和市场价格重新做减值测试，18-19年固定和无形资产基本不存在减值风险，前期年限比较长、需要消耗的资产已经计提完了，18年是特殊情况，按照目前的价格来看减值风险是比较可控的。
2. 目前的套保策略
主要对冶炼厂的原料进行保值，保值比例不是特别高。之后也会保持可控范围内的套保比例，不会对公司业绩产生大的影响。
3. 大股东对公司的增持
目前大股东持有30%，短期内应该没有明显的增持愿望，后期不好判断。#股票##价值投资日志[超话]#
14倍牛股闪崩，警惕清仓式减持频繁出现！军工能成为下个主线？
中报业绩预忧和不及预期个股掀起跌停潮
7月16日两市三大指数全线收跌，创业板龙头宁德时代跌幅一度超7%，创3月15日单日最大跌幅，受此影响尾盘指数加速下行，创业板指数跌幅一度超3%，两市个股跌多涨少，市场依旧是结构性行情，在半导体和锂电池两大主线进入调整后，市场没有找到新的主线，市场再度陷入板块轮动中，市场的整体赚钱效应差。
与此同时，中报业绩预忧和不及预期个股掀起跌停潮。
7月14日晚间，盐津铺子发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为4500万元至5500万元，同比下降57.68%至65.38%。对于业绩下滑，盐津铺子给出了6条原因。其中之一是，公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道影响，2021年上半年公司在商超渠道人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多，但商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。
但不管什么原因，市场用脚投票，连续2天一字跌停。不过值得注意的是两家券商对该股的评级明显出了分歧，安信证券发布研报，下调盐津铺子增持评级，目标价98元。而中信建投则维持盐津铺子买入评级，目标价位135元。谁对谁错，只能把时间交给市场。
除了盐津铺子外，还有克明面业在业绩预告后，周四股价一字跌停后今周五再度重挫超7%，公司预计上半年净利下降74.39%至82.93%，约为3800万元到5700万元；海能实业跌幅超10%，半年度净利润预降38%至43%；安达维尔早盘跌超5%，上半年预亏1000万元至1300万元，同比由盈转亏。
此外，还有一些业绩大增的品种却连续跌停，如锦鸿集团上半年净利润1.27亿元至1.40亿元，增长幅度为51.3倍至56.6倍。该股跌停原因是二季度环比增长出现大幅下滑，一季度锦泓集团实现净利润9467.27万元，但第二季度，公司预计实现归母净利润为3179.73万元至4510.73万元，环比下滑66.41%—52.35%。
另外，值得注意的是部分行业龙头股，股价已经翻倍甚至好几倍甚至十几倍的牛股要警惕出现股东减持带来的突发利空影响。今日15个月14倍的大牛股科沃斯闪崩跌停，原因是遭受股东清仓式减持。
7月14日，科沃斯披露了股东的减持计划，公司股东泰怡凯电器有限公司(下称泰怡凯)拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持股份数量合计1027.96万股，即不超过公司目前总股本的1.80%，堪称“清仓式减持”。该股东已经在一季度的时候减持过一次828.69万股。
军工要成为下一个主线？
在新能源汽车、半导体主线下跌形成鲜明对比的是军工掀起了涨停潮，航发动力、中航西飞、航发科技等涨停。那么军工要接过新能源汽车和半导体的棒成为下一个主线？
昨日申万军工指数大涨4.13%，创2月9日以来的单日最大涨幅，成交417亿元，创1月26日以来单日最大成交额，种种迹象表明军工似乎要成为下一个市场主线。
对于军工大涨有两因素
一是，在新能源和半导体两大主线熄火，周四强势的银行和保险没能吸引资金入场，市场暂时找不到新的方向，而申万军工指数从年初的高点调整以来跌幅超21%，不管是从时间还是空间上看调整幅度都比较大。
二是，军工上游原材料和中游制造业企业的中报绩超预期兑现，行业高景气度正在由产业链中上游向中下游传导，核心系统和整机企业业绩释放可期，同时军工板块估值仍处于历史偏低位，超配军工正当时。
根据数据统计，截止7月15日有28家军工上市公司披露了上半年业绩，其中预喜的有21家（含15家预增、4家扭亏、2家略增），预喜率达75%。其中海特高新增长14-17倍之间，增长超1倍9家。
因此，中上游原材料公司业绩超预期传导到下游的制造企业和主机厂，这样是今天航发动力和中航沈飞涨停的因素。
在估值和业绩的双重利好下，军工板块有望成为新的市场主线。招商证券首席策略分析师张夏认为，业绩仍是市场主要的“锚”，建议围绕半年报业绩超预期、三季报景气仍将持续的思路进行布局和调仓，聚焦受益于全球工业生产恢复的国内工业品板块、部分关注度较低的涨价领域。#军工# #军工板块#
中报业绩预忧和不及预期个股掀起跌停潮
7月16日两市三大指数全线收跌，创业板龙头宁德时代跌幅一度超7%，创3月15日单日最大跌幅，受此影响尾盘指数加速下行，创业板指数跌幅一度超3%，两市个股跌多涨少，市场依旧是结构性行情，在半导体和锂电池两大主线进入调整后，市场没有找到新的主线，市场再度陷入板块轮动中，市场的整体赚钱效应差。
与此同时，中报业绩预忧和不及预期个股掀起跌停潮。
7月14日晚间，盐津铺子发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为4500万元至5500万元，同比下降57.68%至65.38%。对于业绩下滑，盐津铺子给出了6条原因。其中之一是，公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道影响，2021年上半年公司在商超渠道人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多，但商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。
但不管什么原因，市场用脚投票，连续2天一字跌停。不过值得注意的是两家券商对该股的评级明显出了分歧，安信证券发布研报，下调盐津铺子增持评级，目标价98元。而中信建投则维持盐津铺子买入评级，目标价位135元。谁对谁错，只能把时间交给市场。
除了盐津铺子外，还有克明面业在业绩预告后，周四股价一字跌停后今周五再度重挫超7%，公司预计上半年净利下降74.39%至82.93%，约为3800万元到5700万元；海能实业跌幅超10%，半年度净利润预降38%至43%；安达维尔早盘跌超5%，上半年预亏1000万元至1300万元，同比由盈转亏。
此外，还有一些业绩大增的品种却连续跌停，如锦鸿集团上半年净利润1.27亿元至1.40亿元，增长幅度为51.3倍至56.6倍。该股跌停原因是二季度环比增长出现大幅下滑，一季度锦泓集团实现净利润9467.27万元，但第二季度，公司预计实现归母净利润为3179.73万元至4510.73万元，环比下滑66.41%—52.35%。
另外，值得注意的是部分行业龙头股，股价已经翻倍甚至好几倍甚至十几倍的牛股要警惕出现股东减持带来的突发利空影响。今日15个月14倍的大牛股科沃斯闪崩跌停，原因是遭受股东清仓式减持。
7月14日，科沃斯披露了股东的减持计划，公司股东泰怡凯电器有限公司(下称泰怡凯)拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持股份数量合计1027.96万股，即不超过公司目前总股本的1.80%，堪称“清仓式减持”。该股东已经在一季度的时候减持过一次828.69万股。
军工要成为下一个主线？
在新能源汽车、半导体主线下跌形成鲜明对比的是军工掀起了涨停潮，航发动力、中航西飞、航发科技等涨停。那么军工要接过新能源汽车和半导体的棒成为下一个主线？
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对于军工大涨有两因素
一是，在新能源和半导体两大主线熄火，周四强势的银行和保险没能吸引资金入场，市场暂时找不到新的方向，而申万军工指数从年初的高点调整以来跌幅超21%，不管是从时间还是空间上看调整幅度都比较大。
二是，军工上游原材料和中游制造业企业的中报绩超预期兑现，行业高景气度正在由产业链中上游向中下游传导，核心系统和整机企业业绩释放可期，同时军工板块估值仍处于历史偏低位，超配军工正当时。
根据数据统计，截止7月15日有28家军工上市公司披露了上半年业绩，其中预喜的有21家（含15家预增、4家扭亏、2家略增），预喜率达75%。其中海特高新增长14-17倍之间，增长超1倍9家。
因此，中上游原材料公司业绩超预期传导到下游的制造企业和主机厂，这样是今天航发动力和中航沈飞涨停的因素。
在估值和业绩的双重利好下，军工板块有望成为新的市场主线。招商证券首席策略分析师张夏认为，业绩仍是市场主要的“锚”，建议围绕半年报业绩超预期、三季报景气仍将持续的思路进行布局和调仓，聚焦受益于全球工业生产恢复的国内工业品板块、部分关注度较低的涨价领域。#军工# #军工板块#
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