牢记这8种顶部形态：
高位放大量，股价近顶端
当一只股票处在波段上涨阶段，每一次拉高之后，都会在波段顶部放出大量，这个大量往往就是我们波段高点的离场点。
乌云盖顶icon，M出赶紧
大阳线之后，出现一根高开低走icon的大阴线，同时放天量表明获利盘在回吐，股价将出现一段下跌行情，注意离场。
顶天立地，M出要急
股价上升到高位以后，出现长上影线icon表明压力大，抛盘中同时出现大成交量，表明庄家已经在出货，否则就不会在高位出现大成交量。
长阴夹星，M出逃命
出现一颗十字星K线和大阴线，十字星K线不分阴阳大阴线收盘价。跌破十字星K线的最低价就要注意风险，准备离场。
双峰触天，跌在眼前
股价上升高位后形成两个高点，并且都有长上影线，这里抛盘太重，此时在未确立上涨的情况下，先落袋为安为好，以躲避风险为主。
长箭射天，注意风险
在股价的下跌过程当中，每一次反弹都会形成高点，而这个高点往往是带有长上影线的K线，这种 K线就是典型的反弹高点，下跌趋势还会持续，所以是离场信号。
三峰顶天，M出抢先
当股价拉升至高位后，在某一区间内多次震荡，不突破，并且长上影线很多，这里往往预示着主力在日内有拉高出货行为。
哥俩剃平头，股票不能留
当两天的K线的高价完全一样，也就是说股价到高位之后出现了两根平顶线，就称为兄弟剃平头。这种K线组合形态，离场信号更为强烈。该形态的出现表明投资者对当时股价产生了疑虑，也开始谨慎起来，所以一定要注意风险。
主力离场不像散户那么容易，这其中往往都会有迹可循，有时伴随着洗盘，有时还会制造假象诱惑散户接盘！以下我整理了这8种顶部形态，希望帮助大家看清主力意图，图文解说表述很清楚。
赠人玫瑰，有留余香！如果大家也认同小妮的干货分享，记得点赞，这是对我最大的支持，更多实用干货和大家分享，祝大家腰缠万贯！
#股票##股市分析##财经##我要上 头条#
高位放大量，股价近顶端
当一只股票处在波段上涨阶段，每一次拉高之后，都会在波段顶部放出大量，这个大量往往就是我们波段高点的离场点。
乌云盖顶icon，M出赶紧
大阳线之后，出现一根高开低走icon的大阴线，同时放天量表明获利盘在回吐，股价将出现一段下跌行情，注意离场。
顶天立地，M出要急
股价上升到高位以后，出现长上影线icon表明压力大，抛盘中同时出现大成交量，表明庄家已经在出货，否则就不会在高位出现大成交量。
长阴夹星，M出逃命
出现一颗十字星K线和大阴线，十字星K线不分阴阳大阴线收盘价。跌破十字星K线的最低价就要注意风险，准备离场。
双峰触天，跌在眼前
股价上升高位后形成两个高点，并且都有长上影线，这里抛盘太重，此时在未确立上涨的情况下，先落袋为安为好，以躲避风险为主。
长箭射天，注意风险
在股价的下跌过程当中，每一次反弹都会形成高点，而这个高点往往是带有长上影线的K线，这种 K线就是典型的反弹高点，下跌趋势还会持续，所以是离场信号。
三峰顶天，M出抢先
当股价拉升至高位后，在某一区间内多次震荡，不突破，并且长上影线很多，这里往往预示着主力在日内有拉高出货行为。
哥俩剃平头，股票不能留
当两天的K线的高价完全一样，也就是说股价到高位之后出现了两根平顶线，就称为兄弟剃平头。这种K线组合形态，离场信号更为强烈。该形态的出现表明投资者对当时股价产生了疑虑，也开始谨慎起来，所以一定要注意风险。
主力离场不像散户那么容易，这其中往往都会有迹可循，有时伴随着洗盘，有时还会制造假象诱惑散户接盘！以下我整理了这8种顶部形态，希望帮助大家看清主力意图，图文解说表述很清楚。
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怨天尤人最损福
莲池大师《自知录》上说：“怨天尤人最损福，一次减三善。”
当禅宗五祖讲到“应无所住而生其心”的时候，六祖惠能恍然大悟：“万法万物不离自性！”当即作了个偈子：“何期自性，本自清净；何期自性，本不生灭；何期自性，本自具足；何期自性，本无动摇；何期自性，能生万法。”
“何期”就是没想到的意思。
他悟到了什么？他悟到了三千大千世界所有佛和佛国土，包括所有的众生和他自己，包括能想象到的和想象不到的，一切都是由自性化现出来的。
正因为我是这样，所以遇到这样的父母；
正因为我是这样，所以遇到这样的配偶；
正因为我是这样，所以遇到这样的子女、朋友、下属、上司、陌生人。
正因为我是这样，所以遇到这样的人、事、物。
抱怨六亲、遇到的人、事、物的时候，有没有找出自己对应的落处而改掉呢？
一个人遇到的父母、妻子、子女、朋友、下属、上司都是自己的映现。也就是说，恶妻、恶子女、恶父母、恶友、恶陌生人、恶上司，也都是自己，怨谁都是怨自己，不满谁都是在不满自己。自己是什么样的，自己的世界就是什么样的，自己世界里的人就是什么样的。
这就像自己是一个水晶球，水晶球里有许多相，把这些相放大很多倍，就成了现实中自己身边的人事物，每一个人，每一件事，每一次拥有、遇到，都和水晶球里的一个相对应。自己遇到的人事物，就是给自己拍的一张照片，照片里把自己的每个相都放大百千万倍，清晰地呈现出来了。自己有某个不好的地方，映射出去，就是遇到某个不好的人，或者某件不好的事；反过来说，遇到某个不好的人，或者某件不好的事，追根究底，是自己有某个不好的地方。
有同学问道：
打个比方，如果说一个人的老公爱去酒吧，但是他老婆很贤良淑德啊，或许夫妻生活也很好，没有错。这种情况该怎么说呢？
这个妻子必定有一处相关的落处，映现到丈夫身上，就是丈夫爱去酒吧；映现到其他人身上，又有不同的表达。也就是说，自己没有这个缺点，身边的人也不会有这个缺点，只是在自己的身上没有表达成行为和事件，还在自己的水晶球上，但是映射到别人身上，就用行为和事件表达出来了。
“心无邪念，自能降魔”，自己没有邪念，魔找不到地方住下去；自己现在没有邪念，不会给过去的恶种合适的环境发芽。
恶报发生是因为过去的恶业吗？大多数都不全是，是因为你现在的日常生活言行某方面有问题，引动过去的恶业发芽。丈夫是我的相，子女是我的相，父母是我的相，朋友是我的相，遇到的人、看到的人都是我的相，到处都是我自己的样子。
骂我的人，恶我的人，遇到的每个人、事、物，都是我自己的落处所化现。
我说谁不好，是在说我自己；我抱怨任何事，都是在抱怨我自己。
有一个人曾经问我，他说怎样才能有一个这样的孩子？
我想了想，告诉他，观察一下其他这样的孩子都有怎样的父亲，如果你也是那样的父亲，那么你就有这样的孩子。
为什么呢？孩子也是自己的一个相映射放大出来的。
当发现别人什么地方不好的时候，马上反思自己何处不对，把自己转了，自己遇到的人、事、物就会是另一番人、事、物。所以佛法里说：“一切唯心造”，因为我现在是这样的，所以我现在遭遇的人、事、物就是这样的，我遇到的一切人、事、物都是我自己的映射。
修心最终要落实到细微实际的言行上，因为心的映射，映射到自己身上是自己的言行，映射到外部世界是身边的人、事、物。
净宗第八代祖师莲池大师亲手书写：
怨天尤人，一次削三善。损福禄第一快！
一念嗔恨，摧毁一千个大劫以来积累的善业福德，所以生嗔恨叫做“火烧功德林”。你以为没有生嗔恨、发脾气，其实你看不惯、讨厌、反感、争执的时候已经起了嗔，即使针尖大的嗔恨，菩萨也能观察得清清楚楚。
看到别人邪淫、贪污、贫穷、吵架、讨厌，自己也有问题，“应观法界性，一切唯心造”。
看到别人的过失，就想到和明白这是自己的不清净心感应出来的：
看到别人邪淫，想到和明白是自己淫心所感，忏悔；
看到别人贪污，想到和明白是自己贪心所感，忏悔；
看到别人贫穷，想到和明白是自己吝啬所感，忏悔；
看到别人吵架，想到和明白是自己嗔恨所感，忏悔。
各种灾害，环境污染，人心不古，等等，都是自己感应出来的，都要忏悔！时时忏悔，处处忏悔。先忏悔自己，然后为众生忏悔。
所以佛门里有句话：“有福报的人，从来看不到是非、听不到是非；没有福报的人，常常看到是非、听到是非、说是非。”
看别人这里不好，那里不对，这说明自己业障重、福德薄、很多地方都不好——共业感召。白话说，就是“物以类聚”，看到、听到，也是聚的一种。（摘自网络 佚名） https://t.cn/zRvPov7
莲池大师《自知录》上说：“怨天尤人最损福，一次减三善。”
当禅宗五祖讲到“应无所住而生其心”的时候，六祖惠能恍然大悟：“万法万物不离自性！”当即作了个偈子：“何期自性，本自清净；何期自性，本不生灭；何期自性，本自具足；何期自性，本无动摇；何期自性，能生万法。”
“何期”就是没想到的意思。
他悟到了什么？他悟到了三千大千世界所有佛和佛国土，包括所有的众生和他自己，包括能想象到的和想象不到的，一切都是由自性化现出来的。
正因为我是这样，所以遇到这样的父母；
正因为我是这样，所以遇到这样的配偶；
正因为我是这样，所以遇到这样的子女、朋友、下属、上司、陌生人。
正因为我是这样，所以遇到这样的人、事、物。
抱怨六亲、遇到的人、事、物的时候，有没有找出自己对应的落处而改掉呢？
一个人遇到的父母、妻子、子女、朋友、下属、上司都是自己的映现。也就是说，恶妻、恶子女、恶父母、恶友、恶陌生人、恶上司，也都是自己，怨谁都是怨自己，不满谁都是在不满自己。自己是什么样的，自己的世界就是什么样的，自己世界里的人就是什么样的。
这就像自己是一个水晶球，水晶球里有许多相，把这些相放大很多倍，就成了现实中自己身边的人事物，每一个人，每一件事，每一次拥有、遇到，都和水晶球里的一个相对应。自己遇到的人事物，就是给自己拍的一张照片，照片里把自己的每个相都放大百千万倍，清晰地呈现出来了。自己有某个不好的地方，映射出去，就是遇到某个不好的人，或者某件不好的事；反过来说，遇到某个不好的人，或者某件不好的事，追根究底，是自己有某个不好的地方。
有同学问道：
打个比方，如果说一个人的老公爱去酒吧，但是他老婆很贤良淑德啊，或许夫妻生活也很好，没有错。这种情况该怎么说呢？
这个妻子必定有一处相关的落处，映现到丈夫身上，就是丈夫爱去酒吧；映现到其他人身上，又有不同的表达。也就是说，自己没有这个缺点，身边的人也不会有这个缺点，只是在自己的身上没有表达成行为和事件，还在自己的水晶球上，但是映射到别人身上，就用行为和事件表达出来了。
“心无邪念，自能降魔”，自己没有邪念，魔找不到地方住下去；自己现在没有邪念，不会给过去的恶种合适的环境发芽。
恶报发生是因为过去的恶业吗？大多数都不全是，是因为你现在的日常生活言行某方面有问题，引动过去的恶业发芽。丈夫是我的相，子女是我的相，父母是我的相，朋友是我的相，遇到的人、看到的人都是我的相，到处都是我自己的样子。
骂我的人，恶我的人，遇到的每个人、事、物，都是我自己的落处所化现。
我说谁不好，是在说我自己；我抱怨任何事，都是在抱怨我自己。
有一个人曾经问我，他说怎样才能有一个这样的孩子？
我想了想，告诉他，观察一下其他这样的孩子都有怎样的父亲，如果你也是那样的父亲，那么你就有这样的孩子。
为什么呢？孩子也是自己的一个相映射放大出来的。
当发现别人什么地方不好的时候，马上反思自己何处不对，把自己转了，自己遇到的人、事、物就会是另一番人、事、物。所以佛法里说：“一切唯心造”，因为我现在是这样的，所以我现在遭遇的人、事、物就是这样的，我遇到的一切人、事、物都是我自己的映射。
修心最终要落实到细微实际的言行上，因为心的映射，映射到自己身上是自己的言行，映射到外部世界是身边的人、事、物。
净宗第八代祖师莲池大师亲手书写：
怨天尤人，一次削三善。损福禄第一快！
一念嗔恨，摧毁一千个大劫以来积累的善业福德，所以生嗔恨叫做“火烧功德林”。你以为没有生嗔恨、发脾气，其实你看不惯、讨厌、反感、争执的时候已经起了嗔，即使针尖大的嗔恨，菩萨也能观察得清清楚楚。
看到别人邪淫、贪污、贫穷、吵架、讨厌，自己也有问题，“应观法界性，一切唯心造”。
看到别人的过失，就想到和明白这是自己的不清净心感应出来的：
看到别人邪淫，想到和明白是自己淫心所感，忏悔；
看到别人贪污，想到和明白是自己贪心所感，忏悔；
看到别人贫穷，想到和明白是自己吝啬所感，忏悔；
看到别人吵架，想到和明白是自己嗔恨所感，忏悔。
各种灾害，环境污染，人心不古，等等，都是自己感应出来的，都要忏悔！时时忏悔，处处忏悔。先忏悔自己，然后为众生忏悔。
所以佛门里有句话：“有福报的人，从来看不到是非、听不到是非；没有福报的人，常常看到是非、听到是非、说是非。”
看别人这里不好，那里不对，这说明自己业障重、福德薄、很多地方都不好——共业感召。白话说，就是“物以类聚”，看到、听到，也是聚的一种。（摘自网络 佚名） https://t.cn/zRvPov7
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今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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