20210428-TCL科技1季报电话会议纪要
结论:
1)价格层面;32和43寸这些小尺寸价格开始分化,前期涨幅最大,现在看2-3季度涨幅会缩小;大尺寸方面55寸以上的尺寸,供需还是很紧张,供不应求,下游库存还很低,价格还是维持强劲;所以不同尺寸间会出现差异化,之前是小尺寸涨幅大,现在是大尺寸的涨幅会大于小尺寸;
2)公司的业绩增长:价格因素是一方面,其次是量,公司目前收购T10(三星苏州),T7的爬坡,T4这块也会爬坡,三星苏州T10从116K会技改到135K;明年年底的T9爬坡等等,量会有很大的增长;最后就是管理和产品结构改善,比如三星苏州的管理供应链改善会降本10-15个点,以前T126切去做中尺寸,有效率损失,现在产能丰富之后,T10的产品结构改善等等,T126的效率损失会修复;所以公司的改善是多方面的,不仅仅是价格;
3)各大业务的增长,1季度金融业务没有贡献,环比减少很大,全年看会保持平稳增长;T3全年肯定能盈利,1季度是小尺寸的淡季,T4还是会有些拖累;
4)未来行业变化:大尺寸这块,今明年量稳定,面积3-5个点每年增长,供需平稳,23年之后大尺寸将会面临供需紧张的情况;小尺寸这块,32和43寸,电视机厂也没办法差异化,同质化,未来的压力会大一些;
5)成本看,IC这块1季度环比4季度掌机25%以上,未来半年到1年还会紧张,公司也受影响,但是对公司中大尺寸没有影响,主要是对小尺寸,公司3季度这块会缓解;其他的原材料,玻璃,偏光片等等涨价幅度和供给还好,最缺的是IC;
Q&A:
1)净利率这块,环比没有怎么增长,为什么随着涨价而提升,原因?
主要是金融业务的原因,1季度环比四季度利润贡献有下滑,华星和中环是有增长的;
2)小尺寸业务展望?全年是否能打平?
19-20年,T3的业务,都是改善的,T3的出货量降低了10%主要是季节性的影响;
T4一期刚刚爬满,2-3季度会搬入2-3期的设备;1季度折旧增加,所以有影响;
21年T4会盈利,T3还是有压力
3)1季度产能,价格情况?
产能微幅增长,价格有18-22%的增长;这导致毛利率大幅增长
成本这块,IC环比涨了20-30%,玻璃偏光片的涨幅是相对少一点
4)后续的价格,供需,电视的可见度?缺芯片2季度可能会更严重,这块的情况?2季度北美需求有松动
目前为止,4月的库存状况是3.5周,跟去年4季度相比是缩小的;整机库存也没有达到基本库存
55-65-75-85的缺口很大,32和50寸在终端遇到 问题,芯片有短缺,Q3开始,32和50可能会有回调,55以上还看不到回调的情况;
5)下游电视厂有加库存的情况?
加库存去年很严重,目前看,1季度32寸有加库存,现在加库存相对少一点,渠道拉货还是相对谨慎的;
目前需要看结构,TCL电子全球第二出货量,小尺寸这块,出货会有影响,55寸以上的,处于非常紧张的,缺货状态,还是需要看结构;
6)1季度减值3亿,主要是什么,今年减值的趋势?
1季度减值主要是投资方面的减值;
7)管理费用1季度下降,原因?
跟季节没有关系,还是看全年比较好,有激励和奖金的分布不均衡;
全年看总体还是比较稳定的
主要是4季度激励费用的计提增加导致,1季度环比有下降
8)三星苏州这块的情况?
4月1号正式接手,目前满产满销;
后续会从4个点调整,业务调整90TV,调整65tv,明年1季度回到50TV,会增加电竞monitor;2是精简TV品类(之前杂),3是现在116K,明年年底做到135K;4是模组稼动率35%,年底提升到80%,产能提升后,费用率会大幅下降;其次是经营和供应链管理上,成本会下降10-15%左右;
收购前是126,12来跟10比较话,管理这块调整很快,1个季度,供应链过渡预计1-2季度;3是产品组合的问题,目前看,产品组合是帮助是综合的;30%去做monitor,可以降低12线转切商显的问题,需要2-3季度来调整;产能问题,目前产能由于设备和瓶颈,通过技改4-6个季度116K到135K的产能提升;
目前看,模组厂爬坡,改造达到预期效果,综合来看,能达到平衡;
9)10号线折旧已经完成了吗?
买过来时已经折旧完,买过来有价值,所以后续有折旧计提;
10)2季度业绩预测?竞争对手给出了这么高的业绩,公司业绩不是很理想,后续的业绩情况?
预计是不错的表现,2大产业,价格等等都不错,预期同环比会比较好
20年4季度才回到正常的水平,目前回到17年的高点,目前需求跟之前没有变化,主要是供给侧的变化和改革;
21年1季度只有3条线,2季度来看,后续大尺寸T7产线,明年T9四季度爬坡,目前是3条线,后续是6条线;所以在126号线上,不会转去monitor,这会降低效率,T10进入之后,会减少126的monitor产能,所以效率会修复;
目前看,公司的成长性很突出,公司的产能高增长,产品结构也会调整;价格不是唯一因素
产业金融每个季度不均衡,全年来看还是有信心保持增长;
与强者赛跑是公司的荣幸,京东方的规模是公司的2倍以上,目前规模拿到目前的的盈利,公司也有优势的;公司还是希望在技术,中高端,核心方面加强努力;
11)目前原材料,玻璃基板和IC这块的情况?缺货的情况是否缓解,对公司的影响?
3月底的价格环比4季度末涨价了25%以上,未来看,IC未来半年和1年不太可能全行业大幅缓解;
公司的供应量有短缺的,短缺嗨嗨,3季度会进一步缓解;驱动对大尺寸和中尺寸没有影响,对OLED还需要看
玻璃看环比四季度是平稳的,玻璃厂1月出现故障,修复就是4-6月,2季度后会好转;
偏光片,特气这块,跟总体大宗涨价看,目前看没有显著上升的涨价;
12)各大电视厂利润率水平也超预期,也跟他们提价有关系,这轮周期以及往后,利润分配和利润率天花板?
20年下半年至今,20年销量跟19年比,么有上升,21年1季度销量下降几个点,电视机提价40%,综合的营收是上升的;中国占比只有18%,北美占比20%左右,产业链在全球此消彼长;
电视机需求是稳定的,国内是量跌价升,海外是量升价升不大;
所以量不是这轮周期的问题,原材料不改善,后续供给还好
2-3季度,32和50在终端会环节,55寸以上的需求是很缺口很严重,60寸以上有严重缺口;
未来半年,关注点从32寸,变为60寸以上的需求,不同的尺寸,价格也会分化;
32和43寸,只能价格战,很难差异化;创新更多的是60寸以上的创新,4k,miniled等等创新带来的价格差异化;
13)未来供需的问题?
大尺寸这块,需求是平稳的和全球的,供给侧看,供给是有的,T7、B17等等,有增加,量是稳定的,面积是增长的,3-5个点,唯一供需是平稳,23年开始是紧张的,不排除季节性因素;1季度淡,2-34旺季,4季度末淡季
中尺寸,低世代线都去做IT了,过去两年需求也很好,疫情带动在家办公,会抬升需求平台,后续需求需要观察;产线切换带来的增量是5-10%,未来大的供需格局不会有大的变化,22年公司的T9产线出来之后,会对行业有增长,23年格局有大的变化
14)驱动IC的情况?有很多的产能
面板厂的库存相对4季度是降低的,库存主要是opencell库存,主要是没有IC,中间形态的库存,环比也是下降的
15)大尺寸这块,需求平稳,23年之后紧张,供给的缺口多大?大尺寸到第三季度,价格还是维持高,4季度的情况?
公司只能看1-2季度,至于3-4季度主要根据过去10年的情况来推演的,4季度的情况需要看在半年报来看;
今年和明年大尺寸供需会平稳,23年会紧缺
16)1季度的出货结构,55寸占比?
55寸维持行业22%的份额,行业第一;65和75寸超过15%,处于行业第二位
17)T7的折旧对公司业绩的影响?
10-11月才能爬满,所以收入折旧进入报表的额度还是不多的;
明年T7进来,T2退出,所以总体额度稳定
18)公司的产能增长对行业 影响?
前两轮一条线对行业的影响,大尺寸的线体,技改扩张,对行业的影响很小了;
公司对于供需平衡的判断,都考虑到技改和新增;
19)4季度开始,小数股东损益上升快,华星和中环的影响,是否有其他业务影响?
没有其他业务的业务;公司主要是华星和中环的影响;线体持股变化导致的影响。#股票##价值投资日志[超话]#
结论:
1)价格层面;32和43寸这些小尺寸价格开始分化,前期涨幅最大,现在看2-3季度涨幅会缩小;大尺寸方面55寸以上的尺寸,供需还是很紧张,供不应求,下游库存还很低,价格还是维持强劲;所以不同尺寸间会出现差异化,之前是小尺寸涨幅大,现在是大尺寸的涨幅会大于小尺寸;
2)公司的业绩增长:价格因素是一方面,其次是量,公司目前收购T10(三星苏州),T7的爬坡,T4这块也会爬坡,三星苏州T10从116K会技改到135K;明年年底的T9爬坡等等,量会有很大的增长;最后就是管理和产品结构改善,比如三星苏州的管理供应链改善会降本10-15个点,以前T126切去做中尺寸,有效率损失,现在产能丰富之后,T10的产品结构改善等等,T126的效率损失会修复;所以公司的改善是多方面的,不仅仅是价格;
3)各大业务的增长,1季度金融业务没有贡献,环比减少很大,全年看会保持平稳增长;T3全年肯定能盈利,1季度是小尺寸的淡季,T4还是会有些拖累;
4)未来行业变化:大尺寸这块,今明年量稳定,面积3-5个点每年增长,供需平稳,23年之后大尺寸将会面临供需紧张的情况;小尺寸这块,32和43寸,电视机厂也没办法差异化,同质化,未来的压力会大一些;
5)成本看,IC这块1季度环比4季度掌机25%以上,未来半年到1年还会紧张,公司也受影响,但是对公司中大尺寸没有影响,主要是对小尺寸,公司3季度这块会缓解;其他的原材料,玻璃,偏光片等等涨价幅度和供给还好,最缺的是IC;
Q&A:
1)净利率这块,环比没有怎么增长,为什么随着涨价而提升,原因?
主要是金融业务的原因,1季度环比四季度利润贡献有下滑,华星和中环是有增长的;
2)小尺寸业务展望?全年是否能打平?
19-20年,T3的业务,都是改善的,T3的出货量降低了10%主要是季节性的影响;
T4一期刚刚爬满,2-3季度会搬入2-3期的设备;1季度折旧增加,所以有影响;
21年T4会盈利,T3还是有压力
3)1季度产能,价格情况?
产能微幅增长,价格有18-22%的增长;这导致毛利率大幅增长
成本这块,IC环比涨了20-30%,玻璃偏光片的涨幅是相对少一点
4)后续的价格,供需,电视的可见度?缺芯片2季度可能会更严重,这块的情况?2季度北美需求有松动
目前为止,4月的库存状况是3.5周,跟去年4季度相比是缩小的;整机库存也没有达到基本库存
55-65-75-85的缺口很大,32和50寸在终端遇到 问题,芯片有短缺,Q3开始,32和50可能会有回调,55以上还看不到回调的情况;
5)下游电视厂有加库存的情况?
加库存去年很严重,目前看,1季度32寸有加库存,现在加库存相对少一点,渠道拉货还是相对谨慎的;
目前需要看结构,TCL电子全球第二出货量,小尺寸这块,出货会有影响,55寸以上的,处于非常紧张的,缺货状态,还是需要看结构;
6)1季度减值3亿,主要是什么,今年减值的趋势?
1季度减值主要是投资方面的减值;
7)管理费用1季度下降,原因?
跟季节没有关系,还是看全年比较好,有激励和奖金的分布不均衡;
全年看总体还是比较稳定的
主要是4季度激励费用的计提增加导致,1季度环比有下降
8)三星苏州这块的情况?
4月1号正式接手,目前满产满销;
后续会从4个点调整,业务调整90TV,调整65tv,明年1季度回到50TV,会增加电竞monitor;2是精简TV品类(之前杂),3是现在116K,明年年底做到135K;4是模组稼动率35%,年底提升到80%,产能提升后,费用率会大幅下降;其次是经营和供应链管理上,成本会下降10-15%左右;
收购前是126,12来跟10比较话,管理这块调整很快,1个季度,供应链过渡预计1-2季度;3是产品组合的问题,目前看,产品组合是帮助是综合的;30%去做monitor,可以降低12线转切商显的问题,需要2-3季度来调整;产能问题,目前产能由于设备和瓶颈,通过技改4-6个季度116K到135K的产能提升;
目前看,模组厂爬坡,改造达到预期效果,综合来看,能达到平衡;
9)10号线折旧已经完成了吗?
买过来时已经折旧完,买过来有价值,所以后续有折旧计提;
10)2季度业绩预测?竞争对手给出了这么高的业绩,公司业绩不是很理想,后续的业绩情况?
预计是不错的表现,2大产业,价格等等都不错,预期同环比会比较好
20年4季度才回到正常的水平,目前回到17年的高点,目前需求跟之前没有变化,主要是供给侧的变化和改革;
21年1季度只有3条线,2季度来看,后续大尺寸T7产线,明年T9四季度爬坡,目前是3条线,后续是6条线;所以在126号线上,不会转去monitor,这会降低效率,T10进入之后,会减少126的monitor产能,所以效率会修复;
目前看,公司的成长性很突出,公司的产能高增长,产品结构也会调整;价格不是唯一因素
产业金融每个季度不均衡,全年来看还是有信心保持增长;
与强者赛跑是公司的荣幸,京东方的规模是公司的2倍以上,目前规模拿到目前的的盈利,公司也有优势的;公司还是希望在技术,中高端,核心方面加强努力;
11)目前原材料,玻璃基板和IC这块的情况?缺货的情况是否缓解,对公司的影响?
3月底的价格环比4季度末涨价了25%以上,未来看,IC未来半年和1年不太可能全行业大幅缓解;
公司的供应量有短缺的,短缺嗨嗨,3季度会进一步缓解;驱动对大尺寸和中尺寸没有影响,对OLED还需要看
玻璃看环比四季度是平稳的,玻璃厂1月出现故障,修复就是4-6月,2季度后会好转;
偏光片,特气这块,跟总体大宗涨价看,目前看没有显著上升的涨价;
12)各大电视厂利润率水平也超预期,也跟他们提价有关系,这轮周期以及往后,利润分配和利润率天花板?
20年下半年至今,20年销量跟19年比,么有上升,21年1季度销量下降几个点,电视机提价40%,综合的营收是上升的;中国占比只有18%,北美占比20%左右,产业链在全球此消彼长;
电视机需求是稳定的,国内是量跌价升,海外是量升价升不大;
所以量不是这轮周期的问题,原材料不改善,后续供给还好
2-3季度,32和50在终端会环节,55寸以上的需求是很缺口很严重,60寸以上有严重缺口;
未来半年,关注点从32寸,变为60寸以上的需求,不同的尺寸,价格也会分化;
32和43寸,只能价格战,很难差异化;创新更多的是60寸以上的创新,4k,miniled等等创新带来的价格差异化;
13)未来供需的问题?
大尺寸这块,需求是平稳的和全球的,供给侧看,供给是有的,T7、B17等等,有增加,量是稳定的,面积是增长的,3-5个点,唯一供需是平稳,23年开始是紧张的,不排除季节性因素;1季度淡,2-34旺季,4季度末淡季
中尺寸,低世代线都去做IT了,过去两年需求也很好,疫情带动在家办公,会抬升需求平台,后续需求需要观察;产线切换带来的增量是5-10%,未来大的供需格局不会有大的变化,22年公司的T9产线出来之后,会对行业有增长,23年格局有大的变化
14)驱动IC的情况?有很多的产能
面板厂的库存相对4季度是降低的,库存主要是opencell库存,主要是没有IC,中间形态的库存,环比也是下降的
15)大尺寸这块,需求平稳,23年之后紧张,供给的缺口多大?大尺寸到第三季度,价格还是维持高,4季度的情况?
公司只能看1-2季度,至于3-4季度主要根据过去10年的情况来推演的,4季度的情况需要看在半年报来看;
今年和明年大尺寸供需会平稳,23年会紧缺
16)1季度的出货结构,55寸占比?
55寸维持行业22%的份额,行业第一;65和75寸超过15%,处于行业第二位
17)T7的折旧对公司业绩的影响?
10-11月才能爬满,所以收入折旧进入报表的额度还是不多的;
明年T7进来,T2退出,所以总体额度稳定
18)公司的产能增长对行业 影响?
前两轮一条线对行业的影响,大尺寸的线体,技改扩张,对行业的影响很小了;
公司对于供需平衡的判断,都考虑到技改和新增;
19)4季度开始,小数股东损益上升快,华星和中环的影响,是否有其他业务影响?
没有其他业务的业务;公司主要是华星和中环的影响;线体持股变化导致的影响。#股票##价值投资日志[超话]#
#成都身边事# 【城北福音!经过金牛的两条地铁站命名公示】成都市民政局正式对外发布关于104座地铁站命名的公示,包含了成都地铁8号线二期、13号线一期、17号线二期、19号线二期、27号线一期、30号线一期。金牛区涉及两条线路:17号线二期、27号线一期。
17号线二期拟命名,金牛有两个:城隍庙站(金牛区荷花池街道)、红星桥站(换乘站已命名,属于金牛区驷马桥街道)
27号线一期拟命名,金牛有16个:金牛区天回镇街道有石门坎站、三圣寺站、范家巷站、鲤鱼湾站、白仁店站,凤凰山街道有赖家店站(换乘站已命名)、韦家碾站(换乘站已命名),沙河源街道有王贾桥站、洞子口站(换乘站已命名)、沙河源站、新桥站,营门口街道有金府站(换乘站已命名)、花照壁东街站、金牛公园站。茶店子街道有羊犀立交站(换乘站已命名)、黄苑街站。
目前,站点名称正在面向社会公示,公示期为9月16日—9月24日,大家如果有意见,可以向成都市民政局反馈,电话:028-61881779、61881828,邮箱:qhdmc86697731@126.com。#都知道##成都地铁#
17号线二期拟命名,金牛有两个:城隍庙站(金牛区荷花池街道)、红星桥站(换乘站已命名,属于金牛区驷马桥街道)
27号线一期拟命名,金牛有16个:金牛区天回镇街道有石门坎站、三圣寺站、范家巷站、鲤鱼湾站、白仁店站,凤凰山街道有赖家店站(换乘站已命名)、韦家碾站(换乘站已命名),沙河源街道有王贾桥站、洞子口站(换乘站已命名)、沙河源站、新桥站,营门口街道有金府站(换乘站已命名)、花照壁东街站、金牛公园站。茶店子街道有羊犀立交站(换乘站已命名)、黄苑街站。
目前,站点名称正在面向社会公示,公示期为9月16日—9月24日,大家如果有意见,可以向成都市民政局反馈,电话:028-61881779、61881828,邮箱:qhdmc86697731@126.com。#都知道##成都地铁#
【武汉地铁恢复运营“满月”,客流增加三倍多】
一个月时间从日均客运量不足18万乘次,回升至目前的60万乘次,增加了三倍。3月28日武汉地铁恢复运营至今正好“满月”,所有线路均已恢复,运营现场秩序平稳有序,为城市全力奔跑助力。
3月28日,轨道交通1、2、3、4、6、7号线率先恢复运营;4月8日,轨道交通8号线一期恢复运营;4月22日阳逻线、11号线、8号线三期恢复运营,武汉轨道交通线网全面恢复正常。
“乘客您好,请您自觉排队,保持一米间距,为维护公共安全,请自觉扫码乘车,感谢您的支持。”4月27日下午5时许,轨道交通4号线楚河汉街站,在工作人员的引导下,下班高峰乘客做到提前扫码,快速进站乘车。楚河汉街站目前日均集散量约为2万人次,为工作日线网客流排名第一,与恢复运营初期相比增长一倍多,与非疫情期间日均集散量10万人次相比,仍处于低位运行状态。值班站长陈子俊介绍,增长的客流主要是以上班族早晚高峰为主。与楚河汉街站情况相仿的还有中山公园、王家湾、中南路等站点。
武汉轨道交通恢复运营已满一个月,从初期助力外地滞留人员回汉、返汉复工复产,到便捷上班族通勤,再到方便市民利用地铁购物出行。
截至4月27日,武汉轨道交通线网客运总量为1381万乘次,列车运行图兑现率99.99%,列车正点率100%。日均客运量也由恢复运营初期的不足18万乘次,逐步回升至目前的60万乘次,为同期非疫情防控期间客流的15%左右。
其间,武汉地铁分别于4月13日、20日、26日连续3次优化调整行车方案,增加上线列车,运力累计提升约60%。目前,重点线路(例如1、2、3、4号线)高峰时段最短行车间隔已达到4.5分钟。
武汉地铁运营公司相关负责人表示,地铁恢复运营以来,车站、车厢及其他部位,均严格按照《公共交通工具消毒操作技术指南》进行消杀,保证了乘客乘车环境洁净、安全。
一个月时间从日均客运量不足18万乘次,回升至目前的60万乘次,增加了三倍。3月28日武汉地铁恢复运营至今正好“满月”,所有线路均已恢复,运营现场秩序平稳有序,为城市全力奔跑助力。
3月28日,轨道交通1、2、3、4、6、7号线率先恢复运营;4月8日,轨道交通8号线一期恢复运营;4月22日阳逻线、11号线、8号线三期恢复运营,武汉轨道交通线网全面恢复正常。
“乘客您好,请您自觉排队,保持一米间距,为维护公共安全,请自觉扫码乘车,感谢您的支持。”4月27日下午5时许,轨道交通4号线楚河汉街站,在工作人员的引导下,下班高峰乘客做到提前扫码,快速进站乘车。楚河汉街站目前日均集散量约为2万人次,为工作日线网客流排名第一,与恢复运营初期相比增长一倍多,与非疫情期间日均集散量10万人次相比,仍处于低位运行状态。值班站长陈子俊介绍,增长的客流主要是以上班族早晚高峰为主。与楚河汉街站情况相仿的还有中山公园、王家湾、中南路等站点。
武汉轨道交通恢复运营已满一个月,从初期助力外地滞留人员回汉、返汉复工复产,到便捷上班族通勤,再到方便市民利用地铁购物出行。
截至4月27日,武汉轨道交通线网客运总量为1381万乘次,列车运行图兑现率99.99%,列车正点率100%。日均客运量也由恢复运营初期的不足18万乘次,逐步回升至目前的60万乘次,为同期非疫情防控期间客流的15%左右。
其间,武汉地铁分别于4月13日、20日、26日连续3次优化调整行车方案,增加上线列车,运力累计提升约60%。目前,重点线路(例如1、2、3、4号线)高峰时段最短行车间隔已达到4.5分钟。
武汉地铁运营公司相关负责人表示,地铁恢复运营以来,车站、车厢及其他部位,均严格按照《公共交通工具消毒操作技术指南》进行消杀,保证了乘客乘车环境洁净、安全。
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