【隔膜行业或难抵固态电池“冲击” 恩捷股份逆势扩张胜算几何】从包装印刷业务并购扩展到锂电池隔膜领域，恩捷股份在短短两年时间已成为全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市值也冲破千亿元。不过在固态电池的风口之下，恩捷股份的激进扩张恐成为“蒙眼狂奔”，其背后隐藏的风险或也浮出水面投资壹线出品 | 周淼图片上传中......2020年，在新能源车市场如火如荼之际，产业链中上游也随之大涨。恩捷股份（002812.SZ）作为国内最大的湿法锂电池隔离膜生产企业，2020年年内股价大涨了近2倍，进入2021年，公司股价依旧延续涨势，并在1月8日创下168.5元/股的历史新高。来源：同花顺不过在1月9日蔚来发布固态电池的消息后，恩捷股份股价在随后3个交易日下跌近20%，直至2月9日，股价并未出现大幅反弹。虽然业内随后指出量产固态电池仍需时日，但固态电池技术引起了市场对于未来锂电池技术变革的担忧。在市场的种种质疑下，恩捷股份仍不改扩张步伐，并转向干法隔膜市场。1月31日，恩捷股份的控股子公司上海恩捷及其全资子公司江西明扬拟在江西省高安高新技术产业园区投资建设锂电池隔离膜干法项目，项目投资总额为20亿元。产能利用率低仍募资扩产据悉，隔膜是生产锂电池的重要原材料，其主要作用是隔开锂电池正负极，防止短路。同时，薄膜中的微孔能够让锂离子通过，形成充放电回路。目前，隔膜的生产工艺分为干法和湿法两大类。与干法隔膜相比，湿法隔膜更适合生产高性能、高能源密度比的动力电池。近两年，随着新能源车市场的发展，恩捷股份投建扩产锂电池湿法隔膜业务的步伐明显加快。在此次投入干法项目前，1月8日，恩捷股份公告称，控股子公司上海恩捷拟建设16条高性能锂离子电池微孔隔膜生产线及39条涂布线项目，总投资58亿元。据《投资者网》了解，自2020年来，恩捷股份已拟在隔膜领域投资超百亿元。2020年2月7日，恩捷股份计划通过发行可转债募集资金16亿元，将其中6亿元拟用于江西通瑞建设“年产 4亿平方米锂电池隔膜项目”，10亿元用于无锡恩捷新材料产业基地项目；3月23日，恩捷股份又拟募集资金50亿元，其中35亿元用于江西和无锡另外两个隔膜相关的项目，虽然募资金额已到账，但目前仅有极少部分资金被投入使用。来源：同花顺近年来，由于大量扩产，隔膜行业出现了较严重的产能过剩，其产能利用率已经处于30%～50%的低位水平。截至2019年末，恩捷股份湿法隔膜的理论产能达到23亿平方米，2019年实际出货量约8亿平方米，产能利用率较低，为此，证监会2020年曾要求恩捷股份方面就募投项目的必要性、合理性作出解释。对此，公司虽然将原因归于湿法工艺难度较高、想要稳定生产正常情况下需要1-2年的爬坡时间，但这个理由似乎并未不充分，且并未正面回复该问题。“固态电池”引发股价暴跌不过今年年初，“固态电池”的横空出世，或对整个膜行业造成不小冲击。1月9日，蔚来在Nio Day 上展示了最新旗舰轿车ET7，同时推出150kWh半固态电池包，计划在2022年Q4开始交付。据悉，该款电池将拥有360Wh/Kg的能量密度，单次续航可达1000KM，已经超过了当前市面上的所有动力电池。《投资者网》询问业内人士及查询资料获悉，固态电池取消了原液态电池里的电解液和隔膜，进行融合处理，对隔膜行业和电解液行业是一次革命性技术。固态锂电池与传统锂电池最大的不同在于，传统的锂电池采用隔膜+电解液技术，中间含有液态物质，而固态电池则使用固体电解质。开源证券王珂认为,固态电池具备突出的安全性和能量密度优势,未来有望快速发展,倒逼现有的液态电池体系变革升级。长期来看，固态电池或是长期发展趋势。根据前瞻产业研究院预测，到2030年，我国固态电池市场空间或达到200亿元，也将实现更低的成本。规模化生产和商业化发展的时日已并不遥远。受此影响，A股隔膜板块1月11日早盘全线大跌，个股中星源材质大跌15.05%，恩捷股份、中材科技双双跌停。不过恩捷股份随后在投资者互动平台上表示，半固态电池仍需要电解液进行离子传导和隔离膜进行绝缘阻隔，但要求隔离膜的孔径更大、强度更高。公司在2018年成立了前沿技术研究所，针对半固态电池用隔膜技术探索和固态电池技术发展调研进行了积极布局。目前正在开发以湿法隔膜为基础的半固态材料，并与多家电池公司合作进行试验评价。行业霸主地位迎挑战公开资料显示，恩捷股份之前主要生产烟标印刷、无菌包装产品、特种包装纸，自2018年耗资50亿元左右收购了上海恩捷后，膜类产品才成为公司的主营业务。此后，公司又相继收购了江西通瑞、苏州捷力等公司不断拓展市场布局。在此期间，公司的股价从55元/股一路涨至高点143元/股，市场追捧度可见一斑。据了解，大规模的扩张使公司在湿法隔膜市场持续保持领先，2020年上半年，恩捷股份的客户包括松下、三星、LG化学、宁德时代、比亚迪等国内外锂电池巨头。在隔膜业务的盈利能力上，恩捷股份毛利率这几年稳定在60%，净利率稳定在40%，无论是利润水平还是稳定性均大幅领先同行业竞争者。而在同行业中，星源材质作为国内干法隔膜龙头同时也有湿法生产线，虽然星源材质湿法隔膜的规划进展整体较为缓慢，但其将海外市场作为湿法隔膜建设过渡的战略选择，效果已经显现，2020年上半年其海外销售占比已上升至45.24%，而恩捷股份仅为20%左右。另一方面，持续的并购扩张也为恩捷股份埋下隐患。2017年，公司的投资现金流净额为-14.19亿元，而2019年则下滑至-30.74亿元，2020年前三季度则为-17.18亿元；公司的资产负债率则由2017年的18.79%升至47.14%。此外，公司的商誉也由几千万大幅激增至4.97亿元。随着新增产能陆续释放，行业竞争已经日趋激烈，价格战也随之打响，湿法隔膜的价格已经从2015年初的5元/平方米下滑至2020年第一季度的1.4元/平方米，行业内尾部企业开始出现亏损。在此背景下，恩捷股份去年8月收购的纽米科技盈利能力堪忧。数据显示，2018年、2019年及2020年1-8月，纽米科技的净利润均为亏损状态。对于上述情况，《投资者网》向恩捷股份相关工作人员求证，对方表示，近期公司要披露业绩报告，暂不接受询问。如今，固态电池已初现苗头，恩捷电池想要稳住地位恐怕不只是扩张隔膜业务那么简单，其对固态电池业务的布局力度或许才是未来能否支撑业绩的关键。

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#买口罩被搭售、退票退酒店被拒，你被套路了吗？#

受疫情影响，出行、旅游计划被打乱，想退订商家却不退钱或收高额手续费；复工以后，口罩等防疫用品必不可少，却遭遇高价强制搭售、商家单方“砍单”；一不小心还买到假冒伪劣产品，掉进微商陷阱里……

3月15日，消费者权益日，这些疫情期消费侵权现象，哪些你中招了？

资料图：福州一家药店门前贴出“本店无口罩”告示。 中新社记者 吕明 摄
资料图：福州一家药店门前贴出“本店无口罩”告示。 中新社记者 吕明 摄

趁“疫”打劫，以口罩等高价强制搭售

15日，中国消费者协会公布数据显示，1月20日至2月29日涉疫情消费投诉180972件。按投诉性质分，价格问题占比达45.08%；按商品和服务类别分，涉及口罩类投诉79368件，占比43.86%。

据中消协介绍，由于疫情叠加春节假期，物流、原材料、人工等成本上升，导致部分物价正常上涨，但与此同时，部分商家趁“疫”涨价，牟取暴利，破坏市场秩序，损害消费者权益。口罩、酒精、消毒液等防疫用品和蔬菜粮油等民生消费品价格类投诉成为热点。

价格类投诉的主要问题有：一是部分不法商家低价进货高价售卖，哄抬物价，甚至同批次产品，短期内连续涨价；二是部分经营者以口罩、酒精、消毒液等防护用品高价强制搭售其他物品，限制消费者选择；三是部分经营者不落实明码标价，对蔬菜、肉食等搭配出售，只标总价，没有明细的品名、单价、数量、重量等。

例如，2020年1月26日，贵州省遵义市余庆县消费者协会接到投诉称当地某药房趁疫情发国难财，平时2.5元一包的口罩卖到40块一包，质量没有保证，昧着良心赚钱。接到投诉后，当地消协及时将情况告知市场监督管理部门，并参与工作组调查。后该药房退还了消费者购物款40元，并赔礼道歉。

航企和售票平台相互推诿，出行投诉航空居首

疫情期间，消费者出行受到较大影响。由于铁路部门退票政策及时、合理，铁路退票纠纷相对较少，出行服务投诉主要集中于航空退票方面。
资料图：1月30日，在沈阳桃仙国际机场T3航站楼，旅客戴口罩出行。中新社记者 于海洋 摄
资料图：1月30日，在沈阳桃仙国际机场T3航站楼，旅客戴口罩出行。中新社记者 于海洋 摄

民航部门要求疫情控制期间，乘客免费享受退改签政策，但在落地执行中，消费者却遇到了退票审核周期长、退款到账时间长、航空公司和售票平台相互推诿、客服难以接通、退改申请遭遇无法办理等问题。

此外，航空客票退改政策不明晰、航空客票退改政策间隔期内消费者机票退改收费等，也引发了消费者投诉。

如，消费者宋先生在网络订票平台订了1月30日乌鲁木齐中转西安到深圳的机票，1月28日因延期复工，申请退票。全票5200元，扣了2000多元手续费。消费者投诉要求退全款。

酒店拒退定金，“玩涨价”不让续住

春节期间，也是消费者出行的旺季，受疫情影响，消费者改变出行计划，只得取消酒店预订。
　
在退订方面，就出现了一系列相关消费纠纷：一是不同地区疫情防控措施有时间差，已经启动疫情管控措施地区的消费者无法出行，未启动管控措施地区的酒店不理解，拒退定金或预付款；二是在国家出台管控措施的情况下，部分民宿平台或民宿经营者仍拒不退定金或预付款；三是消费者已经入住酒店，疫情期间酒店涨价，或以昂贵价格变相拒绝消费者续住。

如，江苏省消费者田女士通过某网络平台预定了2020年1月25日至29日入住福建省福州市某酒店的客房，因受新冠疫情影响，田女士与网络平台协商退房事宜，被告知酒店方面拒绝退订，多次协商无果后，田女士向福州市消委会寻求帮助。

由于疫情期间，消费者主张取消行程安排，解除酒店住宿合同的行为具有合理性和正当性。经消委会工作人员协调处理，经营者最终同意为消费者办理客房退订手续。

资料图：2月10日，旅客在海南三亚凤凰机场候机大厅等待登机。除了口罩以外，面具、雨衣、浴帽、太阳镜、游泳镜等，都成为出行旅客的防疫防护用品。中新社记者 杜洋 摄
资料图：2月10日，旅客在海南三亚凤凰机场候机大厅等待登机。除了口罩以外，面具、雨衣、浴帽、太阳镜、游泳镜等，都成为出行旅客的防疫防护用品。中新社记者 杜洋 摄

旅行社退款花样多，代金券代替退款

疫情期间，消费者旅游安排调整较大。

相关服务纠纷主要有：一是受疫情影响退订集中，旅行社、平台等售后服务跟不上；二是部分平台、旅行社承诺退款后退款不及时，或以代金券代替退款，引发消费争议；三是旅游经营者拒绝退款或者要扣除高额费用等，消费者无法接受；四是消费者不认可旅行社延长履行期限的解决方案；五是部分景点临时关闭等，导致消费者行程无法完成或不满而投诉；六是境外国家和地区陆续对中国游客提出入境、入住限制后导致的投诉。

例如，2020年1月23日，消费者郭女士向广东省佛山市消委会反映，因疫情严峻，决定取消“1月27日北京6人6日团”的旅行计划，涉及金额23294元，但佛山某旅行社坚持按合同约定只退还消费者9000元左右。如消费者不同意退款，继续出行，旅行过程中如发生疫情问题，旅行社又不承担责任。

经多次交涉无果后，郭小姐向市消委会投诉请求退款。佛山市消委会接到投诉后，与该旅行社多次沟通，最终旅行社同意将全额款项退回给消费者。

微商、朋友圈售假、诱购、二维码诈骗等情况严重

受疫情影响，很多消费者选择通过网络购买日用品、生鲜食品和防疫产品，相关投诉也不断增多。

消费者投诉的主要问题有：网络购买的产品质量有问题。预订的生鲜食品等食物不新鲜、包装不完善、质量有瑕疵；商家宣传与实际不符，无货售卖。比如，多名消费者反映某网络购物APP涉嫌以售卖口罩为噱头，博取消费者下载量、注册量，在消费者下单且支付成功后，又以断货为由，采取单方“砍单””为，涉嫌侵害消费者合法权益。

另外，网络购物订单集中、发货迟延，物品运送过程不注意防护致被挤压损坏，消费者退货、换货困难，部分微商、朋友圈代购卖货趁“疫”兴风作浪，售假、诱购、二维码诈骗等情况也是投诉重点。

如，近日，消费者董女士反映，她在微信群中扫描了标称某网络购物平台的二维码，但实际并非该网络购物平台的链接，结果造成财产损失。

中消协建议，对于防疫产品和生活必需品，要按需购置，不抢购、不囤积；对于微信圈不明二维码、预付卡高折扣让利等问题，要保持警惕；对于部分经营者实施的虚假宣传、哄抬物价、以次充好、拒不履责等不法行为，要积极行使监督权，及时投诉、举报。