#足球##世界杯#法夫尔担任尼斯主教练的日子已经屈指可数,据报道,法甲球队已经将斯科特-帕克视为令人震惊的接替者。帕克最近被伯恩茅斯解雇,但他可能会接替法夫尔,法夫尔在前八场比赛中只赢了两场就面临下课。波切蒂诺是另一位与这份工作有联系的经理,但据报道,他仍在为效力一家更大的俱乐部而努力。
#认识你的基金经理# (11/13)问:不少基民对基金经理的投资会有自己的看法,在一些基金吧里提出基金经理该买什么该卖什么,您怎么看这个问题?同时作为一名投资老将,您觉得不同规模基金的管理难度是否非常不一样?
杨锐文:有一些投资者希望我们更灵活,上涨的时候持有股票,下跌的时候卖出股票。事实上,机构做投资和个人投资者做投资是有比较大的不同。散户可以满仓一个股票,机构必须分散投资降低风险。机构的资金规模与散户的资金规模又有差别很大,机构的冲击成本是不小的。
大基金和小基金的管理难度也不一样,难度可能是指数级的上升。用个比喻来说,散户投资就像几个人打架,几千万到几个亿的基金投资就像几百人打游击战,几十亿到几百亿的基金投资就像几万人乃至几十万人的大战役作战。几个人的打架打不赢就跑,几百人的游击战进攻与撤退也是相对容易,但是,大家可以想象一下,几万人乃至几十万人的进攻与撤退不可能做到悄无声息。大战役的作战更考虑的是全局作战,有些股票就是冲锋队,有些股票就是伏兵。战场出现误判的时候,适当的牺牲也是必要的。总而言之,大规模基金管理更在意的是全局的胜利,并不过度在意局部的失利。单纯用小基金和大基金比较涨幅和弹性也是不合适的,当小基金长大到大基金,游击队的方法也将不再有效,也不得不进入大战役作战。因此,以我们的规模,基金的进攻与撤退并不像大家想象那么容易,短中期的博弈对我们的作用是非常有限的。如果期望持续稳定为投资者带来超额收益,这就要求我们必须要以长期的眼光来投资,通过伴随优秀企业的成长从而分享到长期而稳定的回报。
杨锐文:有一些投资者希望我们更灵活,上涨的时候持有股票,下跌的时候卖出股票。事实上,机构做投资和个人投资者做投资是有比较大的不同。散户可以满仓一个股票,机构必须分散投资降低风险。机构的资金规模与散户的资金规模又有差别很大,机构的冲击成本是不小的。
大基金和小基金的管理难度也不一样,难度可能是指数级的上升。用个比喻来说,散户投资就像几个人打架,几千万到几个亿的基金投资就像几百人打游击战,几十亿到几百亿的基金投资就像几万人乃至几十万人的大战役作战。几个人的打架打不赢就跑,几百人的游击战进攻与撤退也是相对容易,但是,大家可以想象一下,几万人乃至几十万人的进攻与撤退不可能做到悄无声息。大战役的作战更考虑的是全局作战,有些股票就是冲锋队,有些股票就是伏兵。战场出现误判的时候,适当的牺牲也是必要的。总而言之,大规模基金管理更在意的是全局的胜利,并不过度在意局部的失利。单纯用小基金和大基金比较涨幅和弹性也是不合适的,当小基金长大到大基金,游击队的方法也将不再有效,也不得不进入大战役作战。因此,以我们的规模,基金的进攻与撤退并不像大家想象那么容易,短中期的博弈对我们的作用是非常有限的。如果期望持续稳定为投资者带来超额收益,这就要求我们必须要以长期的眼光来投资,通过伴随优秀企业的成长从而分享到长期而稳定的回报。
【#坚决抵制伪市值管理#】“坚持全链条追责,坚决查办上市公司内部人与操纵团伙串通、以伪市值管理形式恶意炒作违法行为。”证监会稽查局副局长刘永强日前在最高检联合最高法、公安部、中国证监会召开的“依法从严打击证券违法犯罪 为资本市场营造良好法治环境”新闻发布会上,透露了下一步稽查执法的重点领域。
所谓市值管理,一般是指上市公司从稳定和提升公司市值出发,通过投资者关系管理、公司制度规划和财务运营,使股价充分反映公司价值的管理行为。2014年5月,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”,其目的就是提高上市公司质量,保护投资者的合法权益。
但近年来,本是好事的“市值管理”却被一些有歪念头的公司带坏了名声。一些公司伙同配资中介、市场掮客、股市“黑嘴”、资管机构形成灰黑利益链条,以市值管理为名、行操纵市场之实。去年曾有某微博大V爆料某上市公司与盘方合谋进行市值管理、“坐庄赖账”等情况,更是将“伪市值管理”推到了风口浪尖。
客观地讲,合法、合规的市值管理可以给市场各方带来多赢。从上市公司的角度看,市值是公司认可度的一种体现,高市值往往会给公司带来正向的品牌效应,对于公司扩展业务、再融资等都会产生积极作用;对于投资者来说,市值管理可以更好地保护投资者的合法权益;而对于整个市场来说,有效的市值管理可以降低市场波动,有利于防范市场风险,对于资本市场的长久稳健发展也具有促进作用。
而“伪市值管理”却完全背离了市值管理初衷,一些公司和少数机构沆瀣一气,通过各类方式拉高股价,为大股东套现“割韭菜”创造机会。从本质上看,就是上市公司及其实控人与相关机构和个人相互勾结,滥用持股、资金、信息等优势操纵股价,牟取非法利益。这样的行为不仅侵害了投资者的合法权益,扰乱了市场秩序,更严重损害了市场的公信度。
本是提高上市公司质量的一部“好经”,如今却被少数人念歪了,甚至成了实施违法犯罪的借口,因此,对于“伪市值管理”行为要坚决抵制、严厉打击。从监管部门的角度来看,应进一步明确认定市值管理行为的范围,对“越线”行为坚持“零容忍”,从严、从快、从重处理“伪市值管理”牟取非法利益的行为,强化执法威慑力。同时,还要完善相关信息披露制度,进一步提高市场透明度和有效性,为上市公司创造有利于长期价值提升的政策环境,让“市值管理”信息都晒在阳光之下。
对于上市公司而言,应该正确把握市值管理的核心理念,市值管理不等于拉高股价,让公司市值准确、真实地反映其内在价值,才是市值管理的核心所在,切莫触碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等“高压线”,合法合规的市值管理才能真正维护股东利益。公司能否创造价值是股价的根基,只有扎实深耕主业,提高经营业绩,为投资者创造出长期回报,公司市值才有获得认可的基础条件。
(文/马春阳《经济日报》图源/视觉中国)
所谓市值管理,一般是指上市公司从稳定和提升公司市值出发,通过投资者关系管理、公司制度规划和财务运营,使股价充分反映公司价值的管理行为。2014年5月,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”,其目的就是提高上市公司质量,保护投资者的合法权益。
但近年来,本是好事的“市值管理”却被一些有歪念头的公司带坏了名声。一些公司伙同配资中介、市场掮客、股市“黑嘴”、资管机构形成灰黑利益链条,以市值管理为名、行操纵市场之实。去年曾有某微博大V爆料某上市公司与盘方合谋进行市值管理、“坐庄赖账”等情况,更是将“伪市值管理”推到了风口浪尖。
客观地讲,合法、合规的市值管理可以给市场各方带来多赢。从上市公司的角度看,市值是公司认可度的一种体现,高市值往往会给公司带来正向的品牌效应,对于公司扩展业务、再融资等都会产生积极作用;对于投资者来说,市值管理可以更好地保护投资者的合法权益;而对于整个市场来说,有效的市值管理可以降低市场波动,有利于防范市场风险,对于资本市场的长久稳健发展也具有促进作用。
而“伪市值管理”却完全背离了市值管理初衷,一些公司和少数机构沆瀣一气,通过各类方式拉高股价,为大股东套现“割韭菜”创造机会。从本质上看,就是上市公司及其实控人与相关机构和个人相互勾结,滥用持股、资金、信息等优势操纵股价,牟取非法利益。这样的行为不仅侵害了投资者的合法权益,扰乱了市场秩序,更严重损害了市场的公信度。
本是提高上市公司质量的一部“好经”,如今却被少数人念歪了,甚至成了实施违法犯罪的借口,因此,对于“伪市值管理”行为要坚决抵制、严厉打击。从监管部门的角度来看,应进一步明确认定市值管理行为的范围,对“越线”行为坚持“零容忍”,从严、从快、从重处理“伪市值管理”牟取非法利益的行为,强化执法威慑力。同时,还要完善相关信息披露制度,进一步提高市场透明度和有效性,为上市公司创造有利于长期价值提升的政策环境,让“市值管理”信息都晒在阳光之下。
对于上市公司而言,应该正确把握市值管理的核心理念,市值管理不等于拉高股价,让公司市值准确、真实地反映其内在价值,才是市值管理的核心所在,切莫触碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等“高压线”,合法合规的市值管理才能真正维护股东利益。公司能否创造价值是股价的根基,只有扎实深耕主业,提高经营业绩,为投资者创造出长期回报,公司市值才有获得认可的基础条件。
(文/马春阳《经济日报》图源/视觉中国)
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