#喜迎二十大# 【泰安援疆指挥部助力岳普湖县无花果产业发展 绘就乡村振兴“甜蜜”图景】金秋九月，喀什地区岳普湖县的无花果大棚里缀满红彤彤、黄澄澄的果实，空气中满是果实成熟的清甜气息，果农们望着棚内丰收的景象喜笑颜开。2020年以来，泰安援疆指挥部充分挖掘岳普湖县无花果种植传统优势，发挥援疆资源优势，通过强服务、引项目、拓渠道，精准助力无花果产业提质增效，推动岳普湖县无花果全产业链发展，到2022年8月底，全县无花果标准化种植面积达到11万亩，在规模化、产业化发展带动下，全县已有1.1万余户农民发展相关产业，解决就近就业1800余人，实现人均增收2000元以上，让当地果农靠着甜甜无花果过上甜甜好日子。
从传统产业找出路
无花果种植走向规模化、现代化
岳普湖县是远近闻名的无花果之乡，这里有新疆南部特有的“早黄”品种，凭借软糯香甜的口感被誉为“树上的糖包子”。尽管“糖包子”备受当地群众喜爱，却因难密植、难保存的特性导致经济价值极为有限。为此，泰安援疆指挥部经过深入调研，针对无花果种植品种单一、种植管理不规范、零星种植多、规模效益低等问题，着重在育苗、栽培、管理等环节加大扶持力度，助力无花果标准化、规模化种植，精准助力受援地无花果产业补齐短板。
泰安援疆指挥部积极支持岳普湖县建设无花果种质资源库，在原有新疆早黄传统品种的基础上，引进了14个特色品种进行筛选，通过实验比对、示范种植，从中挑选出口感好、产量高、适宜精深加工的波姬红、布兰瑞克等为主要种植品种，经过3年培育，资源库挂果面积达到了2.9万亩。此外，泰安援疆指挥部帮助制定了符合岳普湖实际的无花果种植体系，示范引导当地种植户进行标准化种植，已经建成11个500亩的种植示范基地。
同时，泰安援疆指挥部充分发挥山东无花果种植管理优势，从省内引进专业团队，为岳普湖县无花果产业发展布局提供决策支撑。依托喀什妃尝香农业发展有限公司，聘请山东省农科院、济南果品研究院、省果树研究所、省林科院等科研院所专家组建了无花果专家顾问团，编制无花果病害绿色防控及提质增效关键技术方案。投入援疆资金252万元支持岳普湖县组建农业科技服务队，定期开展无花果等特色林果种植管理技术培训，现已开展技术培训班五期，培训3000余人次。
为调动农户种植积极性和主动性，泰安援疆指挥部借鉴山东“龙头企业+合作社+基地+农户”成熟经验，支持成立无花果产业联合体，在不改变现有农户家庭经营的前提下，以乡镇为单位成立合作社，同时发挥乡镇援疆干部服务基层的职能，定期组织开展无花果种植技术培训。通过统一种植、统一管理、统一病虫害防治、统一采摘、统一销售的“五统一”方式，初步形成了专业化生产、区域化布局、社会化服务模式，推动农业生产由传统经营模式走向规模化现代化发展道路。
在援疆资金扶持、行业专家团队技术服务以及乡镇援疆干部的推动下，岳普湖县无花果产业发展进入了“快车道”。岳普湖乡被确定为无花果特色小镇，并于2021年成功申报全国“一村一品”示范村镇。岳普湖乡尤库日提梗村党支部书记戴志豪说：“今年我们村新栽植的布兰瑞克无花果开始结果了，这个品种是从山东引进的，更适宜密植，预计亩产能达到100公斤，到盛果期可达到200公斤以上，亩均增收1500元以上，可以有效带动村民增收致富。”
延长产业链提升价值链
无花果产业走向精深加工
随着岳普湖县无花果种植面积的扩大和产量的增加，储存加工滞后的矛盾日益凸显。为进一步拉长产业链条，提升无花果附加值，泰安援疆指挥部助力岳普湖县建园区、引企业、搞研发，补上精深加工“链条”，推动全产业链发展。
泰安援疆指挥部积极协调盘活闲置的原山东新矿集团岳普湖产业园，在此基础上，投入援疆资金1200万元，建设占地面积343亩的泰岳农副产品加工孵化园，通过外出招商、以商招商等措施，引进山东援疆企业喀什妃尝香、东篱食品、四川黄老五食品、四川金四方果业等无花果精深加工项目，同时发挥产业扶持资金的撬动作用，支持妃尝香等公司研发无花果冻干、果酒、果汁、果酱、果脯等特色产品，丰富了无花果产品类型，为规模化种植奠定了基础。
有了两个园区为产业发展奠定基础，泰安援疆指挥部还积极引导县乡产业园区完善上下游配套，利用乡镇产业园卫星工厂和现有农副产品加工企业产能进行无花果烘干等初加工环节。并围绕无花果储存难题，整合资金资源，在无花果种植集中区域建设冷藏库，确保收获期无花果在最短时间内冷藏、存储，提升附加值。
通过打好“组合拳”，岳普湖县的无花果产业育苗、种植、深加工、销售各环节构成完整的产业链体系，有力推动了全县无花果产业转型升级，预计年加工鲜果1万余吨。喀什妃尝香农业发展有限公司总经理王清说：“我们公司自2020年落户岳普湖以来，在山东援疆的支持下，创新开发了冻干无花果、无花果酱、无花果干、无花果酒等系列产品，通过直播带货、大仓东移、大宗采购等渠道，销往全国各地，深受消费者喜爱，也为当地果农扩大了增收致富的渠道。”
打造名产品擦亮金招牌
无花果品牌走向疆外市场
无花果虽是岳普湖县的名牌产品，但因其储存期短、物流运输难的短板，很难以大宗商品形式出疆。2020年以来，泰安援疆指挥部通过强技术、抓销售、建仓储、促物流等方式送各类无花果产品出疆，多措并举将“岳普湖无花果”品牌擦亮、叫响。
泰安援疆指挥部支持新疆森瑞亚中保鲜科技公司开展科研攻关，经过连续4年的研究实验，首创“电场＋气调复合保鲜”技术，通过预冷、杀菌、调节呼吸频率等环节将无花果保鲜期延长到25天，于2021年9月，实现无花果鲜果首次出疆，助力高品质水果走出新疆、走向全国。
泰安援疆指挥部借助“大仓东移”工程，做大做强“喀什好味道”品牌，协调泰安市发改、工会、经信等部门采购特色农副产品，特别是协调山东能源新矿集团、泰安泰供农产品销售有限公司等国有企业开展大宗采购，并投入援疆资金358万元，在山东、上海、广东、浙江等地建设“内地仓”，通过“仓储前置”，实现关口前移，把仓储保鲜与产品销售放在内地城市“家门口”，通过电商物流、直播带货等形式助力岳普湖无花果等系列产品销售，不断提升产品知名度，形成品牌集聚放大效应。
泰安援疆指挥部将继续把产业援疆作为推动乡村振兴的有力抓手，进一步加大对岳普湖县无花果主导产业的扶持力度，延伸无花果产业链，围绕无花果生态种植、初加工、精深加工及衍生产品开发等关键环节，形成集育苗、种植、研发、生产、销售于一体的全产业链体系，助力岳普湖县建成无花果标准化种植基地、种苗繁育基地、优质产品生产和供销基地，带动农民增收致富，助力乡村振兴。（通讯员：王作伟 冯涛）
从传统产业找出路
无花果种植走向规模化、现代化
岳普湖县是远近闻名的无花果之乡，这里有新疆南部特有的“早黄”品种，凭借软糯香甜的口感被誉为“树上的糖包子”。尽管“糖包子”备受当地群众喜爱，却因难密植、难保存的特性导致经济价值极为有限。为此，泰安援疆指挥部经过深入调研，针对无花果种植品种单一、种植管理不规范、零星种植多、规模效益低等问题，着重在育苗、栽培、管理等环节加大扶持力度，助力无花果标准化、规模化种植，精准助力受援地无花果产业补齐短板。
泰安援疆指挥部积极支持岳普湖县建设无花果种质资源库，在原有新疆早黄传统品种的基础上，引进了14个特色品种进行筛选，通过实验比对、示范种植，从中挑选出口感好、产量高、适宜精深加工的波姬红、布兰瑞克等为主要种植品种，经过3年培育，资源库挂果面积达到了2.9万亩。此外，泰安援疆指挥部帮助制定了符合岳普湖实际的无花果种植体系，示范引导当地种植户进行标准化种植，已经建成11个500亩的种植示范基地。
同时，泰安援疆指挥部充分发挥山东无花果种植管理优势，从省内引进专业团队，为岳普湖县无花果产业发展布局提供决策支撑。依托喀什妃尝香农业发展有限公司，聘请山东省农科院、济南果品研究院、省果树研究所、省林科院等科研院所专家组建了无花果专家顾问团，编制无花果病害绿色防控及提质增效关键技术方案。投入援疆资金252万元支持岳普湖县组建农业科技服务队，定期开展无花果等特色林果种植管理技术培训，现已开展技术培训班五期，培训3000余人次。
为调动农户种植积极性和主动性，泰安援疆指挥部借鉴山东“龙头企业+合作社+基地+农户”成熟经验，支持成立无花果产业联合体，在不改变现有农户家庭经营的前提下，以乡镇为单位成立合作社，同时发挥乡镇援疆干部服务基层的职能，定期组织开展无花果种植技术培训。通过统一种植、统一管理、统一病虫害防治、统一采摘、统一销售的“五统一”方式，初步形成了专业化生产、区域化布局、社会化服务模式，推动农业生产由传统经营模式走向规模化现代化发展道路。
在援疆资金扶持、行业专家团队技术服务以及乡镇援疆干部的推动下，岳普湖县无花果产业发展进入了“快车道”。岳普湖乡被确定为无花果特色小镇，并于2021年成功申报全国“一村一品”示范村镇。岳普湖乡尤库日提梗村党支部书记戴志豪说：“今年我们村新栽植的布兰瑞克无花果开始结果了，这个品种是从山东引进的，更适宜密植，预计亩产能达到100公斤，到盛果期可达到200公斤以上，亩均增收1500元以上，可以有效带动村民增收致富。”
延长产业链提升价值链
无花果产业走向精深加工
随着岳普湖县无花果种植面积的扩大和产量的增加，储存加工滞后的矛盾日益凸显。为进一步拉长产业链条，提升无花果附加值，泰安援疆指挥部助力岳普湖县建园区、引企业、搞研发，补上精深加工“链条”，推动全产业链发展。
泰安援疆指挥部积极协调盘活闲置的原山东新矿集团岳普湖产业园，在此基础上，投入援疆资金1200万元，建设占地面积343亩的泰岳农副产品加工孵化园，通过外出招商、以商招商等措施，引进山东援疆企业喀什妃尝香、东篱食品、四川黄老五食品、四川金四方果业等无花果精深加工项目，同时发挥产业扶持资金的撬动作用，支持妃尝香等公司研发无花果冻干、果酒、果汁、果酱、果脯等特色产品，丰富了无花果产品类型，为规模化种植奠定了基础。
有了两个园区为产业发展奠定基础，泰安援疆指挥部还积极引导县乡产业园区完善上下游配套，利用乡镇产业园卫星工厂和现有农副产品加工企业产能进行无花果烘干等初加工环节。并围绕无花果储存难题，整合资金资源，在无花果种植集中区域建设冷藏库，确保收获期无花果在最短时间内冷藏、存储，提升附加值。
通过打好“组合拳”，岳普湖县的无花果产业育苗、种植、深加工、销售各环节构成完整的产业链体系，有力推动了全县无花果产业转型升级，预计年加工鲜果1万余吨。喀什妃尝香农业发展有限公司总经理王清说：“我们公司自2020年落户岳普湖以来，在山东援疆的支持下，创新开发了冻干无花果、无花果酱、无花果干、无花果酒等系列产品，通过直播带货、大仓东移、大宗采购等渠道，销往全国各地，深受消费者喜爱，也为当地果农扩大了增收致富的渠道。”
打造名产品擦亮金招牌
无花果品牌走向疆外市场
无花果虽是岳普湖县的名牌产品，但因其储存期短、物流运输难的短板，很难以大宗商品形式出疆。2020年以来，泰安援疆指挥部通过强技术、抓销售、建仓储、促物流等方式送各类无花果产品出疆，多措并举将“岳普湖无花果”品牌擦亮、叫响。
泰安援疆指挥部支持新疆森瑞亚中保鲜科技公司开展科研攻关，经过连续4年的研究实验，首创“电场＋气调复合保鲜”技术，通过预冷、杀菌、调节呼吸频率等环节将无花果保鲜期延长到25天，于2021年9月，实现无花果鲜果首次出疆，助力高品质水果走出新疆、走向全国。
泰安援疆指挥部借助“大仓东移”工程，做大做强“喀什好味道”品牌，协调泰安市发改、工会、经信等部门采购特色农副产品，特别是协调山东能源新矿集团、泰安泰供农产品销售有限公司等国有企业开展大宗采购，并投入援疆资金358万元，在山东、上海、广东、浙江等地建设“内地仓”，通过“仓储前置”，实现关口前移，把仓储保鲜与产品销售放在内地城市“家门口”，通过电商物流、直播带货等形式助力岳普湖无花果等系列产品销售，不断提升产品知名度，形成品牌集聚放大效应。
泰安援疆指挥部将继续把产业援疆作为推动乡村振兴的有力抓手，进一步加大对岳普湖县无花果主导产业的扶持力度，延伸无花果产业链，围绕无花果生态种植、初加工、精深加工及衍生产品开发等关键环节，形成集育苗、种植、研发、生产、销售于一体的全产业链体系，助力岳普湖县建成无花果标准化种植基地、种苗繁育基地、优质产品生产和供销基地，带动农民增收致富，助力乡村振兴。（通讯员：王作伟 冯涛）
【夏磊：政策性银行发力促基建】政策上，今年6月，政策性银行两次发力。6月1日国常会决定调增政策性银行8000亿元信贷额度；6月29日国常会决定运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金。
规模上，投贷联动效应下最多可撬动2-3.8万亿元投资。根据国发〔2019〕26号文件规定，机场项目最低资本金比例为25%，港口、沿海及内河航运项目最低为20%，公路（含政府收费公路）、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等最低可到15%，其他基础设施项目最低20%。7月13日央行新闻发布会指出，预计金融工具占每个项目总投资比重不会超过10%。按照金融工具占项目资本金的10%-25%推算，理论上3000亿元项目资本金投贷联动能撬动1.2-3万亿元的投资，加上8000亿元授信额度，政策性银行两次发力最多可撬动2-3.8万亿元的投资。
两次发力有区别。一是主体不一样，8000亿元信贷额度由国开行4000亿元、农发行3000亿元、进出口银行1000亿元三家政策行分配；3000亿元金融工具由国开行和农发行两家政策行发行，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息。二是性质不同，8000亿元信贷额度是重大基建项目的债权投资，而3000亿元金融工具是为补充专项债项目资本金，属于股权投资。三是投向有区别，8000亿元信贷额度主要投向水利等重大项目，而根据央行介绍，3000亿元金融工具重点投向中财委会议指明的五大基础设施重点领域、重大科技创新等领域、其他可由地方政府专项债券投资的项目。四是目的不同，8000亿元信贷额度直接用于债务投资，3000亿元金融工具主要是用于补充项目资本金，或为专项债项目资本金搭桥。
作用上，通过政策性银行政策加码，在可行性、时效性、灵活性等方面都有明显优势。一是不以营利为目标。主要为国家重点建设和按照国家产业政策重点扶持的行业及区域的发展提供资金融通。二是可投放更多更长期限贷款。政策行主要的资金来源是政府提供的资本金及各种借入资金等，而不是吸纳公众存款。三是不影响财政赤字，同时能化解三四季度基建项目的资金衔接问题。财政预算调整、专项债额度提前下达、特别国债发行等在程序上都需要时间，预计专项债8月底前基本使用完毕，导致三四季度基建项目可能面临资金缺口。四是有资金成本优势，能更好助力基建项目开展。五是发挥结构性货币政策作用，不搞大水漫灌、不超发货币，引导金融机构精准支持重点领域，增强金融服务实体经济能力。
· 和专项债形成补充，破局当前
根据国家统计局数据，2022年1-6月份，基础设施投资同比增长7.1%，增速比1-5月份加快0.4个百分点，比全部投资增速高1个百分点。基建投资增速并未显著扩大，主要有两方面原因：
一是缺乏项目储备。一方面，经营模式不明确。专项债项目必须有明确的经营模式，“传统基建”在部分地区已逐渐饱和，“新基建”缺乏明确项目模式、可预期的项目收入来源不足、代表性示范项目匮乏。另一方面，缺乏稳定的偿债来源。符合政府投资要求的项目越来越缺乏，专项债要求投向有一定收益的公益性项目，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源，并且绩效管理趋严，此类项目在地方实际上较为稀缺。
二是合规之下项目孵化需要时间。发债需要可行性评估、环保、用地、规划等；资金使用时的投向、项目收益等都有合规要求。
· 基建投资是当前稳经济增长的重要手段
高层高度重视基建。4月26日召开中财委会议，强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，并指明交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施五大建设方向。4月29日，政治局会议再次强调“全面加强基础设施建设”。5月23日，国常会决定促有效投资，优化审批，新开工一批水利项目，引导银行提供规模性长期贷款；启动新一轮农村公路建设改造；支持发行3000亿元铁路建设债券。5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调要发展，并向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。7月12日，发改委印发《国家公路网规划》提出，2035年国家公路网规划总规模约46.1万公里，基本建成覆盖广泛、功能完备、集约高效、绿色智能、安全可靠的现代化高质量国家公路网，形成多中心网络化路网格局。同日，发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》提出，推进管网更新改造和地下管廊建设；推进智慧化改造；强化综合交通运输网络支撑，到2025年新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程3000公里，基本实现主要城市间2小时通达。7月15日，农业农村部四部门印发《关于推进政策性开发性金融支持农业农村基础设施建设的通知》，提出支持耕地保护和质量提升等7大重点领域。7月20日，银保监会正式批复农发基础设施基金成立，用于补充重大项目资本金；21日，基金成功投放全国首笔农发基础设施基金5亿元。22日，国开基础设施基金有限公司成立后完成首批两个项目的资本金投放，共计13.07亿元。同日，国常会部署依法合规投放政策性开发性金融工具资金，不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大，政策性银行新增信贷额度要及时投放。
以水利为例，上半年新开工项目和完成投资均创历史新高。2022年上半年新开工水利项目1.4万个，历年最多，投资规模达6095亿元；在建项目2.88万个，投资规模超过1.6万亿元；上半年全国落实水利建设投资7480亿元，同比增加49.5%；水利建设投资完成4449亿元，同比增加59.5%。
风险提示：经济下行超预期，新冠疫情的不确定性，专项债发行和使用不及预期，基建项目落地不及预期等。#分析师研报#https://t.cn/A6arUUjF
规模上，投贷联动效应下最多可撬动2-3.8万亿元投资。根据国发〔2019〕26号文件规定，机场项目最低资本金比例为25%，港口、沿海及内河航运项目最低为20%，公路（含政府收费公路）、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等最低可到15%，其他基础设施项目最低20%。7月13日央行新闻发布会指出，预计金融工具占每个项目总投资比重不会超过10%。按照金融工具占项目资本金的10%-25%推算，理论上3000亿元项目资本金投贷联动能撬动1.2-3万亿元的投资，加上8000亿元授信额度，政策性银行两次发力最多可撬动2-3.8万亿元的投资。
两次发力有区别。一是主体不一样，8000亿元信贷额度由国开行4000亿元、农发行3000亿元、进出口银行1000亿元三家政策行分配；3000亿元金融工具由国开行和农发行两家政策行发行，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息。二是性质不同，8000亿元信贷额度是重大基建项目的债权投资，而3000亿元金融工具是为补充专项债项目资本金，属于股权投资。三是投向有区别，8000亿元信贷额度主要投向水利等重大项目，而根据央行介绍，3000亿元金融工具重点投向中财委会议指明的五大基础设施重点领域、重大科技创新等领域、其他可由地方政府专项债券投资的项目。四是目的不同，8000亿元信贷额度直接用于债务投资，3000亿元金融工具主要是用于补充项目资本金，或为专项债项目资本金搭桥。
作用上，通过政策性银行政策加码，在可行性、时效性、灵活性等方面都有明显优势。一是不以营利为目标。主要为国家重点建设和按照国家产业政策重点扶持的行业及区域的发展提供资金融通。二是可投放更多更长期限贷款。政策行主要的资金来源是政府提供的资本金及各种借入资金等，而不是吸纳公众存款。三是不影响财政赤字，同时能化解三四季度基建项目的资金衔接问题。财政预算调整、专项债额度提前下达、特别国债发行等在程序上都需要时间，预计专项债8月底前基本使用完毕，导致三四季度基建项目可能面临资金缺口。四是有资金成本优势，能更好助力基建项目开展。五是发挥结构性货币政策作用，不搞大水漫灌、不超发货币，引导金融机构精准支持重点领域，增强金融服务实体经济能力。
· 和专项债形成补充，破局当前
根据国家统计局数据，2022年1-6月份，基础设施投资同比增长7.1%，增速比1-5月份加快0.4个百分点，比全部投资增速高1个百分点。基建投资增速并未显著扩大，主要有两方面原因：
一是缺乏项目储备。一方面，经营模式不明确。专项债项目必须有明确的经营模式，“传统基建”在部分地区已逐渐饱和，“新基建”缺乏明确项目模式、可预期的项目收入来源不足、代表性示范项目匮乏。另一方面，缺乏稳定的偿债来源。符合政府投资要求的项目越来越缺乏，专项债要求投向有一定收益的公益性项目，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源，并且绩效管理趋严，此类项目在地方实际上较为稀缺。
二是合规之下项目孵化需要时间。发债需要可行性评估、环保、用地、规划等；资金使用时的投向、项目收益等都有合规要求。
· 基建投资是当前稳经济增长的重要手段
高层高度重视基建。4月26日召开中财委会议，强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，并指明交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施五大建设方向。4月29日，政治局会议再次强调“全面加强基础设施建设”。5月23日，国常会决定促有效投资，优化审批，新开工一批水利项目，引导银行提供规模性长期贷款；启动新一轮农村公路建设改造；支持发行3000亿元铁路建设债券。5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调要发展，并向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。7月12日，发改委印发《国家公路网规划》提出，2035年国家公路网规划总规模约46.1万公里，基本建成覆盖广泛、功能完备、集约高效、绿色智能、安全可靠的现代化高质量国家公路网，形成多中心网络化路网格局。同日，发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》提出，推进管网更新改造和地下管廊建设；推进智慧化改造；强化综合交通运输网络支撑，到2025年新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程3000公里，基本实现主要城市间2小时通达。7月15日，农业农村部四部门印发《关于推进政策性开发性金融支持农业农村基础设施建设的通知》，提出支持耕地保护和质量提升等7大重点领域。7月20日，银保监会正式批复农发基础设施基金成立，用于补充重大项目资本金；21日，基金成功投放全国首笔农发基础设施基金5亿元。22日，国开基础设施基金有限公司成立后完成首批两个项目的资本金投放，共计13.07亿元。同日，国常会部署依法合规投放政策性开发性金融工具资金，不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大，政策性银行新增信贷额度要及时投放。
以水利为例，上半年新开工项目和完成投资均创历史新高。2022年上半年新开工水利项目1.4万个，历年最多，投资规模达6095亿元；在建项目2.88万个，投资规模超过1.6万亿元；上半年全国落实水利建设投资7480亿元，同比增加49.5%；水利建设投资完成4449亿元，同比增加59.5%。
风险提示：经济下行超预期，新冠疫情的不确定性，专项债发行和使用不及预期，基建项目落地不及预期等。#分析师研报#https://t.cn/A6arUUjF
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【碳酸锂下半年迎调价窗口期 锂矿股“成长”风云能否再起？】
在进口矿的成本、下半年需求保持刚性的支撑下，碳酸锂等产品价格接下来有望重拾升势。
21世纪资本研究院 董鹏 成都报道
业绩增长确定性强、弹性靠前，上半年利润增幅中位数超过600%的锂矿板块，仍是部分基金经理今年的重仓股。
但由于4月底以来锂矿股累计涨幅过于可观，叠加市场各方对2023年供需关系好转的预期，该板块已经连续两周回调。至7月20日，Wind锂矿指数距高点最大回撤幅度近14%，个股回撤幅度则更加明显。
不过，21世纪资本研究院注意到，包括第三方行研机构、卖方机构在内的预期已开始松动。其普遍认为，在进口矿的成本、下半年需求保持刚性的支撑下，碳酸锂等产品价格接下来有望重拾升势，甚至挑战前期52万元/吨的高点。
若上述业内预期兑现，将意味着部分锂盐厂三、四季度利润，在上半年高基数的背景下继续拔高，而这可能会导致二级市场对整个板块预期的重新调整。
矿端、锂盐环节矛盾加剧
与其他周期行业类似，锂盐价格与企业盈利呈正相关波动。
碳酸锂、氢氧化锂大幅上涨背景下，全行业处于利润大幅增长状态。据统计，除中矿资源(002738.SZ)外，其他主要锂盐生产商二季度利润规模均呈环比扩张趋势。
不过，衡量利润率高低的因素还包括原料成本，这是下半年影响行业利润率高低的关键。
从锂精矿价格走势来看，目前澳洲矿商Pilbara拍卖价仍然处于6000美元以上高位。
最近一次的是7月13日展开的第七次拍卖，成交价为6188美元/吨，看似较第六次6350美元的成交价有所下滑，但是上次拍卖较为特殊，实则由于买家以高溢价的形式获得独家购买权，并未进行拍卖。
需要指出的是，考虑到当地大部分矿石资源通过入股、包销等方式锁定，Pilbara是少数可以通过市场化出售的矿石供应商。
这使得上述拍卖成交价参考性极强，加之发货时间相对滞后，如13日的拍卖发货日期为8月25日至9月25日，其不仅反映了当前市场的供需，某种程度上还可以将其视为“远期价格”。
正因如此，Pilbara此前几次拍卖也带动了澳洲锂精矿长协价格的上涨。
华西证券晏溶团队统计结果显示，2021Q4和2022Q1，澳洲锂精矿长协价格分别为1600-1800美元/吨、2500-3000美元/吨，几乎都是环比翻倍增长，而2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右。
另据SMM提供的报价，7月20日，6%品位的锂精矿中国到岸价为4900-5100美元/吨。
上述背景下，下半年锂精矿进口价格仍将大概率保持上调，而这将挤压国内大部分锂盐生产商的利润空间。
按照6188美元/吨的成本计算，各家机构得出的碳酸锂生产成本为每吨43.9万元至45万元(含增值税)之间。
截至目前，国内工业级和电池级碳酸锂市场均价尚不过46万元/吨、48万元/吨。相当于按照6000美元的锂精矿生产，锂盐厂利润已经微乎其微。
当然，实际操作过程中，锂盐企业可以通过此前成本较低的原料库存，来平滑公司成本曲线。
例如2021年4季度锂精矿采购价格为每吨2000美元，今年二季度采购成本为5000美元，平均成本即为3500美元。
21世纪经济报道记者从四川一家锂盐企业了解到，今年6月其仍然有部分2021年时购入的锂精矿，同时上半年也在不断储备原料，而彼时锂精矿价格尚处于相对低位。
不过，上述原料管理的方案无法根本上解决问题，低价原料库存总有用完的一天，锂精矿不断拉升，也会使得依靠长协进口的锂盐厂成本曲线水涨船高。
综上，21世纪资本研究院认为，现阶段锂盐价格只是受制于需求端处于恢复阶段，加之此前低价原料库存未完全消耗，整体盈利情况尚可，使得锂精矿、锂盐价格处于短暂平衡状态，但是在成本端的挤压作用下，平衡注定无法长期延续。
下半年迎调价“窗口期”
打破上述平衡的选择有二，一个是进口矿降价，另一个就是锂盐价格上涨，如此锂盐环节才能保证自身的利润空间。
相比于强势的矿端供给而言，显然是第二个可能性更大一些，而从历年碳酸锂等产品价格走势来看，下半年也或会进入到价格调整的“窗口期”。
复盘本轮锂盐上涨周期，2020年处于探底阶段，2021年行业盈利能力快速修复，2022年则呈现出高位进一步拉涨的走势。
其中，除2017年外，2018年至今其他年份的二、三季度锂盐价格均没有太好的表现，并呈现出较为明显的“季节性”波动的特点。
背后原因是，天气因素所导致的供给端弹性问题。
以盐湖股份为例，虽然近几年通过技术实现了秋冬季的生产，但是整体产能显然不如二、三季度释放更为充分。
百川盈孚追踪的碳酸锂产量数据显示，今年1、2月，青海月度产量在5000吨出头，3、4月提升至6000吨，到今年6月已经大幅增加至8000吨以上。
与往年不同的是，除了上述盐湖产量对供需关系的季节性波动影响，今年二季度还受到了新能源汽车产业链因偶发性事件，导致需求端阶段性减弱的冲击，这使得二季度锂盐环节面临一定累库压力。
21世纪资本研究院根据第三方行研机构数据库发现，今年初到3月11日，碳酸锂社会工厂库存始终处于下降阶段，此后小幅上升至今年5月底。
上述数据库样本由国内多家头部锂盐企业库存数据构成，具备很强的参考意义。同时，上述库存变动数据，也与碳酸锂价格变动节点基本保持了一致。
百川盈孚数据显示，库存下降期间，碳酸锂市场均价由每吨28万元涨至接近52万元，库存回升期间，碳酸锂由每吨52万元回落至47.5万元左右。
5月底、6月初，新能源汽车需求逐步恢复，库存数据再次小幅下降，碳酸锂价格开始松动反弹。
SMM锂行业首席分析师马睿持有类似判断，“2022年初，国内碳酸锂处于去库存阶段，进口减量也导致碳酸锂去库程度明显加深。到二季度，随着青海等地区盐湖供应量恢复……在供应增加、需求减弱的供需面下，国内碳酸锂市场短暂逆转为累库。”按照她的预判，下半年，碳酸锂市场将多维持小幅去库的节奏，四季度进入年末抢装阶段，海内外需求快速上行，或将促使供需缺口进一步拉大，碳酸锂现货报价上行。
对比本轮锂价上涨周期，2020年、2021年锂盐价格上涨节点，也分别从2020年10月中旬、2021年8月上旬开始。
因此，在年内整体供需维持紧张的背景下，下半年锂盐价格仍然存在冲高的可能。当然，具体幅度如何，还要观察上述库存去化程度，以及需求端的恢复情况。
成长股和周期股之辩
下半年锂盐行业景气度仍会维持高位，但企业之间的盈利则会受到成本端的不同而出现一定分化。
不过，上述预期只能解决企业盈利趋势的问题，可以知道上市公司今年大概可以赚多少钱，二级市场情绪、资金、预期等变量却无法解决。
仅以Wind锂矿指数为例，该指数包含了大部分的锂矿股，近两年呈现宽幅波动走势。
虽然整个板块的投资逻辑十分顺畅，“锂盐上涨—企业盈利提升—估值水平下降—股价上涨”，但是锂盐上涨并不等于锂矿股的上涨，二者上半年反而呈现“负相关”的走势。
比如2021年一季度、2021年9月至2022年4月底，该板块已经先后出现两次产品价格与股价的“背离”，其中较为典型的是第二次。
今年初，碳酸锂等锂盐价格势如破竹，行业利润率快速扩张，但是股价却连续调整，多只成份股回撤幅度超过40%。
4月末至今，锂盐维持高位“滞涨”，Wind锂矿指数却取得了78.4%的上涨，创历史新高的同时，多只成份股期间涨幅超过100%。
在近两月积累可观涨幅的背景下，二级市场也已经出现分歧，这从部分基金二季度对“锂业双雄”的增减持情况便可看出。
事实上，市场各方对于锂矿板块应该采用周期股，还是成长股的估值标准的辩论也未停止。
如某重仓锂盐板块的基金经理认为，应该采用成长股20倍到30倍的估值标准，而目前很多一体化锂盐生产商的估值只有10倍出头。
另外一种声音则认为，随着近两年新增产能的释放，后续供需关系逆转后面临高位回落的风险，只能与其他周期行业一样给出10倍左右的估值。
估值标准的难以统一，叠加近两月累计的巨大涨幅，锂矿股近期高位回撤后，开始重新寻找方向。
对此，21世纪资本研究院认为，锂矿、锂盐行业的景气度，始于新能源汽车渗透率提升所带来的需求增量，其他成熟周期行业需求“总盘子”则保持相对稳定，无法如锂盐这般需求端动辄出现50%以上的增长。
同时，在二季度全球大宗商品价格下跌的过程中，锂矿、锂盐价格稳定，价格运行独立于整体大宗商品市场，价格波动更多受到自身供需关系因素影响。
从以上角度来看，中短期可以将锂矿股看作是成长股，后期随着新能源汽车发展相对成熟，则可以将其估值体系转化为周期股。
当然，成长股、周期股的争论现阶段还难言对错，只有二级市场交易出来的价格才是正确的。
此外，市场情绪、资金和预期等因素也会影响二级市场估值水平，低于10倍，甚至是低于5倍都无法确定就一定是安全的。
比较极端的周期股案例是中远海控，公司预计上半年EPS为4.02元，卖方2022年盈利预期为6.97元。
但至7月20日收盘，公司股价仅为14.5元，相当于估值只有2.08倍。
【碳酸锂下半年迎调价窗口期 锂矿股“成长”风云能否再起？】
在进口矿的成本、下半年需求保持刚性的支撑下，碳酸锂等产品价格接下来有望重拾升势。
21世纪资本研究院 董鹏 成都报道
业绩增长确定性强、弹性靠前，上半年利润增幅中位数超过600%的锂矿板块，仍是部分基金经理今年的重仓股。
但由于4月底以来锂矿股累计涨幅过于可观，叠加市场各方对2023年供需关系好转的预期，该板块已经连续两周回调。至7月20日，Wind锂矿指数距高点最大回撤幅度近14%，个股回撤幅度则更加明显。
不过，21世纪资本研究院注意到，包括第三方行研机构、卖方机构在内的预期已开始松动。其普遍认为，在进口矿的成本、下半年需求保持刚性的支撑下，碳酸锂等产品价格接下来有望重拾升势，甚至挑战前期52万元/吨的高点。
若上述业内预期兑现，将意味着部分锂盐厂三、四季度利润，在上半年高基数的背景下继续拔高，而这可能会导致二级市场对整个板块预期的重新调整。
矿端、锂盐环节矛盾加剧
与其他周期行业类似，锂盐价格与企业盈利呈正相关波动。
碳酸锂、氢氧化锂大幅上涨背景下，全行业处于利润大幅增长状态。据统计，除中矿资源(002738.SZ)外，其他主要锂盐生产商二季度利润规模均呈环比扩张趋势。
不过，衡量利润率高低的因素还包括原料成本，这是下半年影响行业利润率高低的关键。
从锂精矿价格走势来看，目前澳洲矿商Pilbara拍卖价仍然处于6000美元以上高位。
最近一次的是7月13日展开的第七次拍卖，成交价为6188美元/吨，看似较第六次6350美元的成交价有所下滑，但是上次拍卖较为特殊，实则由于买家以高溢价的形式获得独家购买权，并未进行拍卖。
需要指出的是，考虑到当地大部分矿石资源通过入股、包销等方式锁定，Pilbara是少数可以通过市场化出售的矿石供应商。
这使得上述拍卖成交价参考性极强，加之发货时间相对滞后，如13日的拍卖发货日期为8月25日至9月25日，其不仅反映了当前市场的供需，某种程度上还可以将其视为“远期价格”。
正因如此，Pilbara此前几次拍卖也带动了澳洲锂精矿长协价格的上涨。
华西证券晏溶团队统计结果显示，2021Q4和2022Q1，澳洲锂精矿长协价格分别为1600-1800美元/吨、2500-3000美元/吨，几乎都是环比翻倍增长，而2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右。
另据SMM提供的报价，7月20日，6%品位的锂精矿中国到岸价为4900-5100美元/吨。
上述背景下，下半年锂精矿进口价格仍将大概率保持上调，而这将挤压国内大部分锂盐生产商的利润空间。
按照6188美元/吨的成本计算，各家机构得出的碳酸锂生产成本为每吨43.9万元至45万元(含增值税)之间。
截至目前，国内工业级和电池级碳酸锂市场均价尚不过46万元/吨、48万元/吨。相当于按照6000美元的锂精矿生产，锂盐厂利润已经微乎其微。
当然，实际操作过程中，锂盐企业可以通过此前成本较低的原料库存，来平滑公司成本曲线。
例如2021年4季度锂精矿采购价格为每吨2000美元，今年二季度采购成本为5000美元，平均成本即为3500美元。
21世纪经济报道记者从四川一家锂盐企业了解到，今年6月其仍然有部分2021年时购入的锂精矿，同时上半年也在不断储备原料，而彼时锂精矿价格尚处于相对低位。
不过，上述原料管理的方案无法根本上解决问题，低价原料库存总有用完的一天，锂精矿不断拉升，也会使得依靠长协进口的锂盐厂成本曲线水涨船高。
综上，21世纪资本研究院认为，现阶段锂盐价格只是受制于需求端处于恢复阶段，加之此前低价原料库存未完全消耗，整体盈利情况尚可，使得锂精矿、锂盐价格处于短暂平衡状态，但是在成本端的挤压作用下，平衡注定无法长期延续。
下半年迎调价“窗口期”
打破上述平衡的选择有二，一个是进口矿降价，另一个就是锂盐价格上涨，如此锂盐环节才能保证自身的利润空间。
相比于强势的矿端供给而言，显然是第二个可能性更大一些，而从历年碳酸锂等产品价格走势来看，下半年也或会进入到价格调整的“窗口期”。
复盘本轮锂盐上涨周期，2020年处于探底阶段，2021年行业盈利能力快速修复，2022年则呈现出高位进一步拉涨的走势。
其中，除2017年外，2018年至今其他年份的二、三季度锂盐价格均没有太好的表现，并呈现出较为明显的“季节性”波动的特点。
背后原因是，天气因素所导致的供给端弹性问题。
以盐湖股份为例，虽然近几年通过技术实现了秋冬季的生产，但是整体产能显然不如二、三季度释放更为充分。
百川盈孚追踪的碳酸锂产量数据显示，今年1、2月，青海月度产量在5000吨出头，3、4月提升至6000吨，到今年6月已经大幅增加至8000吨以上。
与往年不同的是，除了上述盐湖产量对供需关系的季节性波动影响，今年二季度还受到了新能源汽车产业链因偶发性事件，导致需求端阶段性减弱的冲击，这使得二季度锂盐环节面临一定累库压力。
21世纪资本研究院根据第三方行研机构数据库发现，今年初到3月11日，碳酸锂社会工厂库存始终处于下降阶段，此后小幅上升至今年5月底。
上述数据库样本由国内多家头部锂盐企业库存数据构成，具备很强的参考意义。同时，上述库存变动数据，也与碳酸锂价格变动节点基本保持了一致。
百川盈孚数据显示，库存下降期间，碳酸锂市场均价由每吨28万元涨至接近52万元，库存回升期间，碳酸锂由每吨52万元回落至47.5万元左右。
5月底、6月初，新能源汽车需求逐步恢复，库存数据再次小幅下降，碳酸锂价格开始松动反弹。
SMM锂行业首席分析师马睿持有类似判断，“2022年初，国内碳酸锂处于去库存阶段，进口减量也导致碳酸锂去库程度明显加深。到二季度，随着青海等地区盐湖供应量恢复……在供应增加、需求减弱的供需面下，国内碳酸锂市场短暂逆转为累库。”按照她的预判，下半年，碳酸锂市场将多维持小幅去库的节奏，四季度进入年末抢装阶段，海内外需求快速上行，或将促使供需缺口进一步拉大，碳酸锂现货报价上行。
对比本轮锂价上涨周期，2020年、2021年锂盐价格上涨节点，也分别从2020年10月中旬、2021年8月上旬开始。
因此，在年内整体供需维持紧张的背景下，下半年锂盐价格仍然存在冲高的可能。当然，具体幅度如何，还要观察上述库存去化程度，以及需求端的恢复情况。
成长股和周期股之辩
下半年锂盐行业景气度仍会维持高位，但企业之间的盈利则会受到成本端的不同而出现一定分化。
不过，上述预期只能解决企业盈利趋势的问题，可以知道上市公司今年大概可以赚多少钱，二级市场情绪、资金、预期等变量却无法解决。
仅以Wind锂矿指数为例，该指数包含了大部分的锂矿股，近两年呈现宽幅波动走势。
虽然整个板块的投资逻辑十分顺畅，“锂盐上涨—企业盈利提升—估值水平下降—股价上涨”，但是锂盐上涨并不等于锂矿股的上涨，二者上半年反而呈现“负相关”的走势。
比如2021年一季度、2021年9月至2022年4月底，该板块已经先后出现两次产品价格与股价的“背离”，其中较为典型的是第二次。
今年初，碳酸锂等锂盐价格势如破竹，行业利润率快速扩张，但是股价却连续调整，多只成份股回撤幅度超过40%。
4月末至今，锂盐维持高位“滞涨”，Wind锂矿指数却取得了78.4%的上涨，创历史新高的同时，多只成份股期间涨幅超过100%。
在近两月积累可观涨幅的背景下，二级市场也已经出现分歧，这从部分基金二季度对“锂业双雄”的增减持情况便可看出。
事实上，市场各方对于锂矿板块应该采用周期股，还是成长股的估值标准的辩论也未停止。
如某重仓锂盐板块的基金经理认为，应该采用成长股20倍到30倍的估值标准，而目前很多一体化锂盐生产商的估值只有10倍出头。
另外一种声音则认为，随着近两年新增产能的释放，后续供需关系逆转后面临高位回落的风险，只能与其他周期行业一样给出10倍左右的估值。
估值标准的难以统一，叠加近两月累计的巨大涨幅，锂矿股近期高位回撤后，开始重新寻找方向。
对此，21世纪资本研究院认为，锂矿、锂盐行业的景气度，始于新能源汽车渗透率提升所带来的需求增量，其他成熟周期行业需求“总盘子”则保持相对稳定，无法如锂盐这般需求端动辄出现50%以上的增长。
同时，在二季度全球大宗商品价格下跌的过程中，锂矿、锂盐价格稳定，价格运行独立于整体大宗商品市场，价格波动更多受到自身供需关系因素影响。
从以上角度来看，中短期可以将锂矿股看作是成长股，后期随着新能源汽车发展相对成熟，则可以将其估值体系转化为周期股。
当然，成长股、周期股的争论现阶段还难言对错，只有二级市场交易出来的价格才是正确的。
此外，市场情绪、资金和预期等因素也会影响二级市场估值水平，低于10倍，甚至是低于5倍都无法确定就一定是安全的。
比较极端的周期股案例是中远海控，公司预计上半年EPS为4.02元，卖方2022年盈利预期为6.97元。
但至7月20日收盘，公司股价仅为14.5元，相当于估值只有2.08倍。
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