#致敬！这两位陕西老人“感动中国”！#
昨晚，《感动中国2019年度人物颁奖盛典》在央视综合频道播出。
从奉献大半生光阴，致力于敦煌保护的学者樊锦诗，到在四川凉山木里森林火灾中牺牲的31名扑火勇士；从研制脊髓灰质炎疫苗糖丸保护了几代新中国儿童的科学家顾方舟，到慈善捐资300多万元回报社会的盲人中医师朱丽华；从战功赫赫却深藏功名，坚守初心不改本色的老英雄张富清，到顽强拼搏、永不言弃，创造世界大赛十冠王奇迹的中国女排……他们，将“伟大”与“平凡”画上等号，用担当和勇气感动中国。
1
樊锦诗
樊锦诗获得感动中国奖杯。.JPG..jpg
舍半生，给茫茫大漠。从未名湖到莫高窟，守住前辈的火，开辟明天的路。半个世纪的风沙，不是谁都经得起吹打。一腔爱，一洞画，一场文化苦旅，从青春到白发。心归处，是敦煌。
樊锦诗1963年北大毕业后，把大半辈子的光阴都奉献给了大漠上的敦煌石窟。人们亲切地喊她“敦煌的女儿”。她视敦煌石窟的安危如生命，扎根大漠，潜心石窟考古研究和创新管理，完成了敦煌莫高窟的分期断代、构建“数字敦煌”等重要文物研究和保护工程。
2019年，国庆前夕，樊锦诗获颁国家荣誉称号勋章。
2
四川森林消防员
18 冷建春和张越代表木里扑火勇士接受感动中国奖杯刘增荣摄影.jpg
青春刚刚登场，话语犹在耳旁，孩子即将出生，父母淹没于泪水。青山忠诚的卫士，危难的永恒对手，投身一场大火，长眠在木里河两岸，你们没有走远，看那凉山上的秋叶，今年（2019年）红得分外惹眼。
2019年3月30日下午，四川凉山木里县发生森林火灾，四川森林消防总队凉山支队西昌大队组织消防队员开赴一线展开扑救。
3月31日，消防队员克服山高坡陡、沟深林密、缺氧难行等困难，每人负重30余斤，徒步行军8个小时，在海拔3700余米的地方与森林大火展开了搏斗。当天下午，明火已被扑灭后，消防员在向山谷两个烟点迂回接近时，遭遇林火爆燃，27名森林消防指战员和三名当地扑火人员全部牺牲。
3
顾方舟
顾方舟肖像.jpeg
舍己幼，为人之幼，这不是残酷，是医者大仁。为一大事来，成一大事去。功业凝成糖丸一粒，是治病灵丹，更是拳拳赤子心。你就是一座方舟，载着新中国的孩子，渡过病毒的劫难。
顾方舟，中国著名病毒学专家，我国脊髓灰质炎疫苗研发生产的拓荒者。2019年1月逝世。
1957年，31岁的病毒学家顾方舟受命研制脊髓灰质炎疫苗。疫苗问世后他以身试药，甚至喂给了不到1岁的儿子……疫苗推广后数十万儿童免于致残。
4
朱丽华
朱丽华获得感动中国奖杯.JPG..jpg
不幸关上了你的门，但你帮别人打开了窗。看见过这世界的阴影，但还是面向光明。在黑暗中，靠自己的一双手，推拿出灿烂人生。世界上最美丽的东西，看不见也摸不着，但你能感受到。
43年前，浙江嘉兴人朱丽华因伤失明，她后来自学成为当地唯一盲人中医师，从事推拿工作30余年，开创了自己的诊所，为100多名残疾人提供工作岗位。同时，她坚持做慈善，到目前为止，朱丽华已累计资助贫困学生480人次，为希望工程捐款累计达373万元。
5
张富清
行军礼的张富清.jpg
都知道你朴实勤勉，却不知你曾战功赫赫。你把奖章深藏在箱底，对战友的怀念深藏心底。从不居功索取，只为坚守使命初心，默默奉献。于国于民，你是忠诚伟大的士兵。
张富清在解放战争的枪林弹雨中九死一生，先后荣立一等功3次、二等功1次，被西北野战军记“特等功”，两次获得“战斗英雄”荣誉称号。
建国后，他响应国家号召主动到偏僻的湖北来凤县工作，为贫困山区奉献一生。60多年来，张富清尘封功绩，连儿女也不知情。2018年底，在退役军人信息采集中，张富清的事迹被人们发现。
6
杜岚 尤端阳
杜岚尤端阳获得感动中国奖杯.JPG..jpg
濠江上升起游子的梦。离乱中的骨气、志气，归来后的元气，锐气，你们为它养成了浩然之气。阳光下最有意义的工作，五星红旗下不灭的薪火。飘扬吧，这面旗留下澳门最美的记忆。
1949年10月1日，杜岚在濠江中学升起澳门第一面五星红旗。澳门回归祖国当天，87岁的杜岚放下拐杖亲手升起国旗。
后任校长尤端阳继承了杜岚的教育理念，每逢周一都举行升旗仪式。阳光下最有意义的工作，五星红旗下不灭的薪火！
7
伍淑清
IMG_1645.JPG..jpg
四十年前，你说有件事值得做；四十年后，你说有些事必须做！逾古稀而不辞，虽千万人而往。超越港岛的远见，不让须眉的担当。爱青年，更爱香港，是美心，更是良心。
伍淑清，香港企业家。修例风波发生以来，她严辞阻止乱港分子发起的学生罢课，成为乱港分子的眼中钉、肉中刺，他们放言要声讨、抵制伍淑清及美心集团。2019年9月，伍淑清现身联合国人权理事会例会，向世界说出真实的香港。
8
黄文秀
黄文秀肖像.jpg
有些人从山里走了，就不再回来，你从城里回来，却再没有离开。来的时候惴惴，怕自己不够勇敢，走的时候匆匆，留下最美的韶华。百色的大山，你是最美的朝霞，脱贫的战场，你是醒目的黄花。
黄文秀，北师大硕士毕业后回乡工作，2018年担任广西百色乐业县百坭村的驻村第一书记。在黄文秀任上，百坭村103户贫困户顺利脱贫88户，村集体经济项目收入翻倍。
黄文秀驻村日记中写道：“每天都很辛苦，但心里很快乐。” 2019年6月17日凌晨，黄文秀遭遇突发山洪不幸遇难，年仅30岁。
9
潘维廉
IMG_1703.JPG..jpg
打开心扉，拥抱过就有了默契。放下偏见，太平洋就不算距离。家乡的信中写下你的中国，字里行间读得出你的深情。遥远来、永久住、深刻爱，我们都喜欢你这种不见外。
潘维廉，1988年起在厦门大学管理学院任教，是福建省第一个拿到“中国绿卡”的老外。在中国工作生活31年，他了解并热爱中国。他的书《我不见外——老潘的中国来信》，记录和展现了中国改革开放的历史进程和伟大变革。
10
中国女排
IMG_1739.JPG..jpg
三十年拼搏不息，几代人热泪盈眶。在低谷中奋起，从不放弃，面对强敌出手，永不言败。你们的身影是民族性格的缩影，你们的脚步是一个国家成长的历程。奏国歌，升国旗，你们超越了体育，是国家的英雄。
上世纪八十年代，女排以拼搏精神赢得五连冠，成为了当时中国人的模范和骄傲。三十多年来，女排魅力不衰，粉丝遍中华，纵跨几代人。
2019年国庆前夕，中国女排以十一连胜的骄人战绩赢得2019年女排世界杯，这也是中国女排第十次荣膺世界大赛冠军，女排姑娘的成就，显露出祖国至上、顽强拼搏、胜不骄败不馁的英者风范，也成为中华民族屹立于世界民族之林的生动见证。
即使是没有战争的和平年代，我们依然不缺少英雄。他们未必有撼天动地的本领，却有着异于常人的勇气。
侠之大者，为国为民。
于国，他们忠于祖国、鞠躬尽瘁，于民，他们见义勇为、不吝金钱。
让我们再次向他们致敬！谢谢你们，感动中国！
昨晚，《感动中国2019年度人物颁奖盛典》在央视综合频道播出。
从奉献大半生光阴，致力于敦煌保护的学者樊锦诗，到在四川凉山木里森林火灾中牺牲的31名扑火勇士；从研制脊髓灰质炎疫苗糖丸保护了几代新中国儿童的科学家顾方舟，到慈善捐资300多万元回报社会的盲人中医师朱丽华；从战功赫赫却深藏功名，坚守初心不改本色的老英雄张富清，到顽强拼搏、永不言弃，创造世界大赛十冠王奇迹的中国女排……他们，将“伟大”与“平凡”画上等号，用担当和勇气感动中国。
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樊锦诗
樊锦诗获得感动中国奖杯。.JPG..jpg
舍半生，给茫茫大漠。从未名湖到莫高窟，守住前辈的火，开辟明天的路。半个世纪的风沙，不是谁都经得起吹打。一腔爱，一洞画，一场文化苦旅，从青春到白发。心归处，是敦煌。
樊锦诗1963年北大毕业后，把大半辈子的光阴都奉献给了大漠上的敦煌石窟。人们亲切地喊她“敦煌的女儿”。她视敦煌石窟的安危如生命，扎根大漠，潜心石窟考古研究和创新管理，完成了敦煌莫高窟的分期断代、构建“数字敦煌”等重要文物研究和保护工程。
2019年，国庆前夕，樊锦诗获颁国家荣誉称号勋章。
2
四川森林消防员
18 冷建春和张越代表木里扑火勇士接受感动中国奖杯刘增荣摄影.jpg
青春刚刚登场，话语犹在耳旁，孩子即将出生，父母淹没于泪水。青山忠诚的卫士，危难的永恒对手，投身一场大火，长眠在木里河两岸，你们没有走远，看那凉山上的秋叶，今年（2019年）红得分外惹眼。
2019年3月30日下午，四川凉山木里县发生森林火灾，四川森林消防总队凉山支队西昌大队组织消防队员开赴一线展开扑救。
3月31日，消防队员克服山高坡陡、沟深林密、缺氧难行等困难，每人负重30余斤，徒步行军8个小时，在海拔3700余米的地方与森林大火展开了搏斗。当天下午，明火已被扑灭后，消防员在向山谷两个烟点迂回接近时，遭遇林火爆燃，27名森林消防指战员和三名当地扑火人员全部牺牲。
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顾方舟
顾方舟肖像.jpeg
舍己幼，为人之幼，这不是残酷，是医者大仁。为一大事来，成一大事去。功业凝成糖丸一粒，是治病灵丹，更是拳拳赤子心。你就是一座方舟，载着新中国的孩子，渡过病毒的劫难。
顾方舟，中国著名病毒学专家，我国脊髓灰质炎疫苗研发生产的拓荒者。2019年1月逝世。
1957年，31岁的病毒学家顾方舟受命研制脊髓灰质炎疫苗。疫苗问世后他以身试药，甚至喂给了不到1岁的儿子……疫苗推广后数十万儿童免于致残。
4
朱丽华
朱丽华获得感动中国奖杯.JPG..jpg
不幸关上了你的门，但你帮别人打开了窗。看见过这世界的阴影，但还是面向光明。在黑暗中，靠自己的一双手，推拿出灿烂人生。世界上最美丽的东西，看不见也摸不着，但你能感受到。
43年前，浙江嘉兴人朱丽华因伤失明，她后来自学成为当地唯一盲人中医师，从事推拿工作30余年，开创了自己的诊所，为100多名残疾人提供工作岗位。同时，她坚持做慈善，到目前为止，朱丽华已累计资助贫困学生480人次，为希望工程捐款累计达373万元。
5
张富清
行军礼的张富清.jpg
都知道你朴实勤勉，却不知你曾战功赫赫。你把奖章深藏在箱底，对战友的怀念深藏心底。从不居功索取，只为坚守使命初心，默默奉献。于国于民，你是忠诚伟大的士兵。
张富清在解放战争的枪林弹雨中九死一生，先后荣立一等功3次、二等功1次，被西北野战军记“特等功”，两次获得“战斗英雄”荣誉称号。
建国后，他响应国家号召主动到偏僻的湖北来凤县工作，为贫困山区奉献一生。60多年来，张富清尘封功绩，连儿女也不知情。2018年底，在退役军人信息采集中，张富清的事迹被人们发现。
6
杜岚 尤端阳
杜岚尤端阳获得感动中国奖杯.JPG..jpg
濠江上升起游子的梦。离乱中的骨气、志气，归来后的元气，锐气，你们为它养成了浩然之气。阳光下最有意义的工作，五星红旗下不灭的薪火。飘扬吧，这面旗留下澳门最美的记忆。
1949年10月1日，杜岚在濠江中学升起澳门第一面五星红旗。澳门回归祖国当天，87岁的杜岚放下拐杖亲手升起国旗。
后任校长尤端阳继承了杜岚的教育理念，每逢周一都举行升旗仪式。阳光下最有意义的工作，五星红旗下不灭的薪火！
7
伍淑清
IMG_1645.JPG..jpg
四十年前，你说有件事值得做；四十年后，你说有些事必须做！逾古稀而不辞，虽千万人而往。超越港岛的远见，不让须眉的担当。爱青年，更爱香港，是美心，更是良心。
伍淑清，香港企业家。修例风波发生以来，她严辞阻止乱港分子发起的学生罢课，成为乱港分子的眼中钉、肉中刺，他们放言要声讨、抵制伍淑清及美心集团。2019年9月，伍淑清现身联合国人权理事会例会，向世界说出真实的香港。
8
黄文秀
黄文秀肖像.jpg
有些人从山里走了，就不再回来，你从城里回来，却再没有离开。来的时候惴惴，怕自己不够勇敢，走的时候匆匆，留下最美的韶华。百色的大山，你是最美的朝霞，脱贫的战场，你是醒目的黄花。
黄文秀，北师大硕士毕业后回乡工作，2018年担任广西百色乐业县百坭村的驻村第一书记。在黄文秀任上，百坭村103户贫困户顺利脱贫88户，村集体经济项目收入翻倍。
黄文秀驻村日记中写道：“每天都很辛苦，但心里很快乐。” 2019年6月17日凌晨，黄文秀遭遇突发山洪不幸遇难，年仅30岁。
9
潘维廉
IMG_1703.JPG..jpg
打开心扉，拥抱过就有了默契。放下偏见，太平洋就不算距离。家乡的信中写下你的中国，字里行间读得出你的深情。遥远来、永久住、深刻爱，我们都喜欢你这种不见外。
潘维廉，1988年起在厦门大学管理学院任教，是福建省第一个拿到“中国绿卡”的老外。在中国工作生活31年，他了解并热爱中国。他的书《我不见外——老潘的中国来信》，记录和展现了中国改革开放的历史进程和伟大变革。
10
中国女排
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三十年拼搏不息，几代人热泪盈眶。在低谷中奋起，从不放弃，面对强敌出手，永不言败。你们的身影是民族性格的缩影，你们的脚步是一个国家成长的历程。奏国歌，升国旗，你们超越了体育，是国家的英雄。
上世纪八十年代，女排以拼搏精神赢得五连冠，成为了当时中国人的模范和骄傲。三十多年来，女排魅力不衰，粉丝遍中华，纵跨几代人。
2019年国庆前夕，中国女排以十一连胜的骄人战绩赢得2019年女排世界杯，这也是中国女排第十次荣膺世界大赛冠军，女排姑娘的成就，显露出祖国至上、顽强拼搏、胜不骄败不馁的英者风范，也成为中华民族屹立于世界民族之林的生动见证。
即使是没有战争的和平年代，我们依然不缺少英雄。他们未必有撼天动地的本领，却有着异于常人的勇气。
侠之大者，为国为民。
于国，他们忠于祖国、鞠躬尽瘁，于民，他们见义勇为、不吝金钱。
让我们再次向他们致敬！谢谢你们，感动中国！
2018年至今，整个锂电产业链，尤其正极材料制造企业上市公司，受到新能源补贴退坡影响，股价一直绵绵阴跌，即便大盘疯狂上涨，也几乎岿然不动。 最近中国五矿旗下的长远锂科向科创板发起冲击，同时也是锂电池产业链的一员，其主营业务为锂电池正极材料。这家公司是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。
2016-2019 年，公司稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中2016 年、2018 年位列国内三元正极材料出货量第一名。而在长远锂科之前登陆科创板的容百科技也属于同一赛道，上市至今画风如下：
点击此处添加图片说明文字
来源：雪球
好，看到这里值得我们研究的问题来了：锂电池正极材料这门生意如何？公司的技术实力如何？
正极材料发展趋势
锂电池产业链往上游延伸，其核心材料可划分为四大块：正极材料、负极材料、隔膜、电解液。其中，正极材料占锂电池成本在40%以上, 对锂电池的能量密度、循环寿命等核心指标具有决定性作用。
正极材料的技术迭代，主要是基于两个维度：提升能量密度、降低单位成本。随着每次技术迭代，单位能量密度越来越高，成本越来越低。
能量密度，其单位为Wh/kg，是指单位重量的电池所储存的电量。能量密度越高，意味着同等重量的电池可以提供更多的带电量，续航里程更长。
随着动力电池成为锂电池行业的主要驱动力，电池材料也随之迭代。梳理下来，整个锂电池的发展过程中，正极材料几次重要迭代分别为：钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，随着这个技术路径，能量密度也在递增。
2016年，新能源汽车补贴政策的方向（高能量密度），使得锂电池行业的技术开始转向三元电池，包括两大细分类别：镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA）。那么电池材料这门生意，到底挣不挣钱？
正极材料生意如何？
长远锂科成立于2002年，是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于 为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者。
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来源：招股书
看一下财务数据： 2017年至2019年，长远锂科营业收入分别约为16.86亿元、26.39亿元、27.66亿元，归属于母公司所有者的净利分别约为1.79亿元、1.81亿元、2.06亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利分别约为8900万元、1.77亿元、1.89亿元，毛利率分别为20.98%、15.17%、17.14%。
长远锂科主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等，公司收入主要来源于上述产品的销售。其主要产品为三元正极材料，其中主要包括镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂(NCA)两种品类。报告期内长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，同时公司也掌握了量产 NCM811 与 NCA 等高镍三元正极材料的核心技术，报告期内实现了小批量销售。注意NCM811和NCA能否量产是一个非常重要的点。
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来源：招股书
梳理下锂电池业务产业链，以及价值链分配情况：
其上游——主要是镍、钴、锰、锂等主要矿产原材料供应商。其中，钴矿材料供应商为华友钴业，毛利率约为30%；锂矿材料供应商为FMC和天齐锂业，毛利率约为70%；镍矿材料供应商为格林美，毛利率约为20%；
其下游——主要是锂电池电芯制造厂商、新能源汽车厂，主要为比亚迪（毛利率20%）、宁德时代（毛利率35%）、力神电池等。
技术差距在哪里?
正极材料的技术，正在不断往高能量密度、长寿命、高安全性的方向进化，随着能量密度越高、技术工艺壁垒也会越高，因而研发投入当然必不可少。
三元材料——按照镍、钴、锰（铝）的大致构成比例，可以分为 NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等型号，其中后面的数字，代表的其实就是三者的比例。三种元素配比不同，所对应电池的性能其实也不同：
1）镍含量占比越高，材料的能量密度会提高，但缺陷是会使循环性能变差；
2）钴含量越高，材料越稳定，但缺陷是能量密度会降低；
3）锰含量越高，能降低成本且提升安全性能，但缺陷是含量过高会破坏材料的结构；
因此，三元材料技术迭代的核心，在于找到三种材料最佳比例关系，以达到正极材料的性能最优化。目前最领先的技术为NCA材料，将锰元素用铝元素替代，主要改善材料结构的稳定性。
而长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，至于NCM811和NCA也只是掌握了技术，量产还不知道什么时候。
那既然技术落后，为什么可以做到销量国内前三？
正极材料行业特殊性
我们以锂电池各子行业的集中度来看。锂电池四大材料为正极材料、负极材料、电解液、隔膜，其中，负极材料集中度最高，正极材料的行业集中度最低。
负极材料——行业集中度高，前三大龙头贝特瑞、杉杉股份、江西紫宸市占率高达60%以上，并且CR5的市场占有率不断提升，2017年CR5市占率达到93.5%。
正极材料——目前，国内生产正极材料的厂家有200多家， 2017年（1-9月）2017年前三季度为厦门钨业（9.1%）、湖南杉杉（7.0%）、天津巴莫（6.8%），CR3市占率仅为23%。
为什么会这样？答案：产线需要不断更新。
从生产工艺上，三元材料生产通常采用高温固相烧结法，即将前驱体和锂源混合后，经过高温煅烧制成。
而一条生产低镍三元材料的产线，并不能通过技术改造升级来生产高镍三元材料，例如生产NCM523的产线，无法生产NCM811。
所以，技术研发出来了，必须要重新设计和新建产线，这意味着，一次新的技术迭代，可能让老产能大幅闲置。那么快速发展的道路就是扩产能，这点我们可以从募集资金用途看到：
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来源：招股书
此项目引进国内先进、性能稳定可靠的设备，将建成年产 4 万吨车用锂电三元正极材料生产线。至于先进技术的追赶，还是再等等吧。
结束
目前，我国锂电池正极材料市场总产值达535亿元，其中NCM正极材料的市场份额只占50%，未来随着正极材料往能量密度更高的三元材料发展，还存在较大的技术迭代空间。
同时正极材料技术迭代较快，从钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，基本2-3年就完成一轮材料的更替，每次技术迭代的本质是以更低的成本获取更高的电池能量，除此之外，补贴的风向也有很大的影响。
当补贴向高能量密度的三元电池倾斜后，NCM811、NCA开始供不应求，而低能量密度的磷酸铁锂已经出现产能过剩，价格大幅下跌。长远锂科未来靠着产能扩充发展的路线，不知道还能持续多久。
本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。
作者：那时候
来源：道科创
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2016-2019 年，公司稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中2016 年、2018 年位列国内三元正极材料出货量第一名。而在长远锂科之前登陆科创板的容百科技也属于同一赛道，上市至今画风如下：
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来源：雪球
好，看到这里值得我们研究的问题来了：锂电池正极材料这门生意如何？公司的技术实力如何？
正极材料发展趋势
锂电池产业链往上游延伸，其核心材料可划分为四大块：正极材料、负极材料、隔膜、电解液。其中，正极材料占锂电池成本在40%以上, 对锂电池的能量密度、循环寿命等核心指标具有决定性作用。
正极材料的技术迭代，主要是基于两个维度：提升能量密度、降低单位成本。随着每次技术迭代，单位能量密度越来越高，成本越来越低。
能量密度，其单位为Wh/kg，是指单位重量的电池所储存的电量。能量密度越高，意味着同等重量的电池可以提供更多的带电量，续航里程更长。
随着动力电池成为锂电池行业的主要驱动力，电池材料也随之迭代。梳理下来，整个锂电池的发展过程中，正极材料几次重要迭代分别为：钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，随着这个技术路径，能量密度也在递增。
2016年，新能源汽车补贴政策的方向（高能量密度），使得锂电池行业的技术开始转向三元电池，包括两大细分类别：镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA）。那么电池材料这门生意，到底挣不挣钱？
正极材料生意如何？
长远锂科成立于2002年，是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于 为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者。
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看一下财务数据： 2017年至2019年，长远锂科营业收入分别约为16.86亿元、26.39亿元、27.66亿元，归属于母公司所有者的净利分别约为1.79亿元、1.81亿元、2.06亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利分别约为8900万元、1.77亿元、1.89亿元，毛利率分别为20.98%、15.17%、17.14%。
长远锂科主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等，公司收入主要来源于上述产品的销售。其主要产品为三元正极材料，其中主要包括镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂(NCA)两种品类。报告期内长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，同时公司也掌握了量产 NCM811 与 NCA 等高镍三元正极材料的核心技术，报告期内实现了小批量销售。注意NCM811和NCA能否量产是一个非常重要的点。
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梳理下锂电池业务产业链，以及价值链分配情况：
其上游——主要是镍、钴、锰、锂等主要矿产原材料供应商。其中，钴矿材料供应商为华友钴业，毛利率约为30%；锂矿材料供应商为FMC和天齐锂业，毛利率约为70%；镍矿材料供应商为格林美，毛利率约为20%；
其下游——主要是锂电池电芯制造厂商、新能源汽车厂，主要为比亚迪（毛利率20%）、宁德时代（毛利率35%）、力神电池等。
技术差距在哪里?
正极材料的技术，正在不断往高能量密度、长寿命、高安全性的方向进化，随着能量密度越高、技术工艺壁垒也会越高，因而研发投入当然必不可少。
三元材料——按照镍、钴、锰（铝）的大致构成比例，可以分为 NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等型号，其中后面的数字，代表的其实就是三者的比例。三种元素配比不同，所对应电池的性能其实也不同：
1）镍含量占比越高，材料的能量密度会提高，但缺陷是会使循环性能变差；
2）钴含量越高，材料越稳定，但缺陷是能量密度会降低；
3）锰含量越高，能降低成本且提升安全性能，但缺陷是含量过高会破坏材料的结构；
因此，三元材料技术迭代的核心，在于找到三种材料最佳比例关系，以达到正极材料的性能最优化。目前最领先的技术为NCA材料，将锰元素用铝元素替代，主要改善材料结构的稳定性。
而长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，至于NCM811和NCA也只是掌握了技术，量产还不知道什么时候。
那既然技术落后，为什么可以做到销量国内前三？
正极材料行业特殊性
我们以锂电池各子行业的集中度来看。锂电池四大材料为正极材料、负极材料、电解液、隔膜，其中，负极材料集中度最高，正极材料的行业集中度最低。
负极材料——行业集中度高，前三大龙头贝特瑞、杉杉股份、江西紫宸市占率高达60%以上，并且CR5的市场占有率不断提升，2017年CR5市占率达到93.5%。
正极材料——目前，国内生产正极材料的厂家有200多家， 2017年（1-9月）2017年前三季度为厦门钨业（9.1%）、湖南杉杉（7.0%）、天津巴莫（6.8%），CR3市占率仅为23%。
为什么会这样？答案：产线需要不断更新。
从生产工艺上，三元材料生产通常采用高温固相烧结法，即将前驱体和锂源混合后，经过高温煅烧制成。
而一条生产低镍三元材料的产线，并不能通过技术改造升级来生产高镍三元材料，例如生产NCM523的产线，无法生产NCM811。
所以，技术研发出来了，必须要重新设计和新建产线，这意味着，一次新的技术迭代，可能让老产能大幅闲置。那么快速发展的道路就是扩产能，这点我们可以从募集资金用途看到：
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来源：招股书
此项目引进国内先进、性能稳定可靠的设备，将建成年产 4 万吨车用锂电三元正极材料生产线。至于先进技术的追赶，还是再等等吧。
结束
目前，我国锂电池正极材料市场总产值达535亿元，其中NCM正极材料的市场份额只占50%，未来随着正极材料往能量密度更高的三元材料发展，还存在较大的技术迭代空间。
同时正极材料技术迭代较快，从钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，基本2-3年就完成一轮材料的更替，每次技术迭代的本质是以更低的成本获取更高的电池能量，除此之外，补贴的风向也有很大的影响。
当补贴向高能量密度的三元电池倾斜后，NCM811、NCA开始供不应求，而低能量密度的磷酸铁锂已经出现产能过剩，价格大幅下跌。长远锂科未来靠着产能扩充发展的路线，不知道还能持续多久。
本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。
作者：那时候
来源：道科创
本文为道科创原创文章，转载需注明出处，版权问题请联系我们
2018年至今，整个锂电产业链，尤其正极材料制造企业上市公司，受到新能源补贴退坡影响，股价一直绵绵阴跌，即便大盘疯狂上涨，也几乎岿然不动。 最近中国五矿旗下的长远锂科向科创板发起冲击，同时也是锂电池产业链的一员，其主营业务为锂电池正极材料。这家公司是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。
2016-2019 年，公司稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中2016 年、2018 年位列国内三元正极材料出货量第一名。而在长远锂科之前登陆科创板的容百科技也属于同一赛道，上市至今画风如下：
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来源：雪球
好，看到这里值得我们研究的问题来了：锂电池正极材料这门生意如何？公司的技术实力如何？
正极材料发展趋势
锂电池产业链往上游延伸，其核心材料可划分为四大块：正极材料、负极材料、隔膜、电解液。其中，正极材料占锂电池成本在40%以上, 对锂电池的能量密度、循环寿命等核心指标具有决定性作用。
正极材料的技术迭代，主要是基于两个维度：提升能量密度、降低单位成本。随着每次技术迭代，单位能量密度越来越高，成本越来越低。
能量密度，其单位为Wh/kg，是指单位重量的电池所储存的电量。能量密度越高，意味着同等重量的电池可以提供更多的带电量，续航里程更长。
随着动力电池成为锂电池行业的主要驱动力，电池材料也随之迭代。梳理下来，整个锂电池的发展过程中，正极材料几次重要迭代分别为：钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，随着这个技术路径，能量密度也在递增。
2016年，新能源汽车补贴政策的方向（高能量密度），使得锂电池行业的技术开始转向三元电池，包括两大细分类别：镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA）。那么电池材料这门生意，到底挣不挣钱？
正极材料生意如何？
长远锂科成立于2002年，是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于 为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者。
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来源：招股书
看一下财务数据： 2017年至2019年，长远锂科营业收入分别约为16.86亿元、26.39亿元、27.66亿元，归属于母公司所有者的净利分别约为1.79亿元、1.81亿元、2.06亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利分别约为8900万元、1.77亿元、1.89亿元，毛利率分别为20.98%、15.17%、17.14%。
长远锂科主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等，公司收入主要来源于上述产品的销售。其主要产品为三元正极材料，其中主要包括镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂(NCA)两种品类。报告期内长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，同时公司也掌握了量产 NCM811 与 NCA 等高镍三元正极材料的核心技术，报告期内实现了小批量销售。注意NCM811和NCA能否量产是一个非常重要的点。
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来源：招股书
梳理下锂电池业务产业链，以及价值链分配情况：
其上游——主要是镍、钴、锰、锂等主要矿产原材料供应商。其中，钴矿材料供应商为华友钴业，毛利率约为30%；锂矿材料供应商为FMC和天齐锂业，毛利率约为70%；镍矿材料供应商为格林美，毛利率约为20%；
其下游——主要是锂电池电芯制造厂商、新能源汽车厂，主要为比亚迪（毛利率20%）、宁德时代（毛利率35%）、力神电池等。
技术差距在哪里?
正极材料的技术，正在不断往高能量密度、长寿命、高安全性的方向进化，随着能量密度越高、技术工艺壁垒也会越高，因而研发投入当然必不可少。
三元材料——按照镍、钴、锰（铝）的大致构成比例，可以分为 NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等型号，其中后面的数字，代表的其实就是三者的比例。三种元素配比不同，所对应电池的性能其实也不同：
1）镍含量占比越高，材料的能量密度会提高，但缺陷是会使循环性能变差；
2）钴含量越高，材料越稳定，但缺陷是能量密度会降低；
3）锰含量越高，能降低成本且提升安全性能，但缺陷是含量过高会破坏材料的结构；
因此，三元材料技术迭代的核心，在于找到三种材料最佳比例关系，以达到正极材料的性能最优化。目前最领先的技术为NCA材料，将锰元素用铝元素替代，主要改善材料结构的稳定性。
而长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，至于NCM811和NCA也只是掌握了技术，量产还不知道什么时候。
那既然技术落后，为什么可以做到销量国内前三？
正极材料行业特殊性
我们以锂电池各子行业的集中度来看。锂电池四大材料为正极材料、负极材料、电解液、隔膜，其中，负极材料集中度最高，正极材料的行业集中度最低。
负极材料——行业集中度高，前三大龙头贝特瑞、杉杉股份、江西紫宸市占率高达60%以上，并且CR5的市场占有率不断提升，2017年CR5市占率达到93.5%。
正极材料——目前，国内生产正极材料的厂家有200多家， 2017年（1-9月）2017年前三季度为厦门钨业（9.1%）、湖南杉杉（7.0%）、天津巴莫（6.8%），CR3市占率仅为23%。
为什么会这样？答案：产线需要不断更新。
从生产工艺上，三元材料生产通常采用高温固相烧结法，即将前驱体和锂源混合后，经过高温煅烧制成。
而一条生产低镍三元材料的产线，并不能通过技术改造升级来生产高镍三元材料，例如生产NCM523的产线，无法生产NCM811。
所以，技术研发出来了，必须要重新设计和新建产线，这意味着，一次新的技术迭代，可能让老产能大幅闲置。那么快速发展的道路就是扩产能，这点我们可以从募集资金用途看到：
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来源：招股书
此项目引进国内先进、性能稳定可靠的设备，将建成年产 4 万吨车用锂电三元正极材料生产线。至于先进技术的追赶，还是再等等吧。
结束
目前，我国锂电池正极材料市场总产值达535亿元，其中NCM正极材料的市场份额只占50%，未来随着正极材料往能量密度更高的三元材料发展，还存在较大的技术迭代空间。
同时正极材料技术迭代较快，从钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，基本2-3年就完成一轮材料的更替，每次技术迭代的本质是以更低的成本获取更高的电池能量，除此之外，补贴的风向也有很大的影响。
当补贴向高能量密度的三元电池倾斜后，NCM811、NCA开始供不应求，而低能量密度的磷酸铁锂已经出现产能过剩，价格大幅下跌。长远锂科未来靠着产能扩充发展的路线，不知道还能持续多久。
本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。
作者：那时候
来源：道科创
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2016-2019 年，公司稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中2016 年、2018 年位列国内三元正极材料出货量第一名。而在长远锂科之前登陆科创板的容百科技也属于同一赛道，上市至今画风如下：
点击此处添加图片说明文字
来源：雪球
好，看到这里值得我们研究的问题来了：锂电池正极材料这门生意如何？公司的技术实力如何？
正极材料发展趋势
锂电池产业链往上游延伸，其核心材料可划分为四大块：正极材料、负极材料、隔膜、电解液。其中，正极材料占锂电池成本在40%以上, 对锂电池的能量密度、循环寿命等核心指标具有决定性作用。
正极材料的技术迭代，主要是基于两个维度：提升能量密度、降低单位成本。随着每次技术迭代，单位能量密度越来越高，成本越来越低。
能量密度，其单位为Wh/kg，是指单位重量的电池所储存的电量。能量密度越高，意味着同等重量的电池可以提供更多的带电量，续航里程更长。
随着动力电池成为锂电池行业的主要驱动力，电池材料也随之迭代。梳理下来，整个锂电池的发展过程中，正极材料几次重要迭代分别为：钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，随着这个技术路径，能量密度也在递增。
2016年，新能源汽车补贴政策的方向（高能量密度），使得锂电池行业的技术开始转向三元电池，包括两大细分类别：镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂（NCA）。那么电池材料这门生意，到底挣不挣钱？
正极材料生意如何？
长远锂科成立于2002年，是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于 为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者。
点击此处添加图片说明文字
来源：招股书
看一下财务数据： 2017年至2019年，长远锂科营业收入分别约为16.86亿元、26.39亿元、27.66亿元，归属于母公司所有者的净利分别约为1.79亿元、1.81亿元、2.06亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利分别约为8900万元、1.77亿元、1.89亿元，毛利率分别为20.98%、15.17%、17.14%。
长远锂科主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等，公司收入主要来源于上述产品的销售。其主要产品为三元正极材料，其中主要包括镍钴锰酸锂（NCM）和镍钴铝酸锂(NCA)两种品类。报告期内长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，同时公司也掌握了量产 NCM811 与 NCA 等高镍三元正极材料的核心技术，报告期内实现了小批量销售。注意NCM811和NCA能否量产是一个非常重要的点。
点击此处添加图片说明文字
来源：招股书
梳理下锂电池业务产业链，以及价值链分配情况：
其上游——主要是镍、钴、锰、锂等主要矿产原材料供应商。其中，钴矿材料供应商为华友钴业，毛利率约为30%；锂矿材料供应商为FMC和天齐锂业，毛利率约为70%；镍矿材料供应商为格林美，毛利率约为20%；
其下游——主要是锂电池电芯制造厂商、新能源汽车厂，主要为比亚迪（毛利率20%）、宁德时代（毛利率35%）、力神电池等。
技术差距在哪里?
正极材料的技术，正在不断往高能量密度、长寿命、高安全性的方向进化，随着能量密度越高、技术工艺壁垒也会越高，因而研发投入当然必不可少。
三元材料——按照镍、钴、锰（铝）的大致构成比例，可以分为 NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等型号，其中后面的数字，代表的其实就是三者的比例。三种元素配比不同，所对应电池的性能其实也不同：
1）镍含量占比越高，材料的能量密度会提高，但缺陷是会使循环性能变差；
2）钴含量越高，材料越稳定，但缺陷是能量密度会降低；
3）锰含量越高，能降低成本且提升安全性能，但缺陷是含量过高会破坏材料的结构；
因此，三元材料技术迭代的核心，在于找到三种材料最佳比例关系，以达到正极材料的性能最优化。目前最领先的技术为NCA材料，将锰元素用铝元素替代，主要改善材料结构的稳定性。
而长远锂科量产销售三元正极材料以NCM523 和 NCM622 为主，至于NCM811和NCA也只是掌握了技术，量产还不知道什么时候。
那既然技术落后，为什么可以做到销量国内前三？
正极材料行业特殊性
我们以锂电池各子行业的集中度来看。锂电池四大材料为正极材料、负极材料、电解液、隔膜，其中，负极材料集中度最高，正极材料的行业集中度最低。
负极材料——行业集中度高，前三大龙头贝特瑞、杉杉股份、江西紫宸市占率高达60%以上，并且CR5的市场占有率不断提升，2017年CR5市占率达到93.5%。
正极材料——目前，国内生产正极材料的厂家有200多家， 2017年（1-9月）2017年前三季度为厦门钨业（9.1%）、湖南杉杉（7.0%）、天津巴莫（6.8%），CR3市占率仅为23%。
为什么会这样？答案：产线需要不断更新。
从生产工艺上，三元材料生产通常采用高温固相烧结法，即将前驱体和锂源混合后，经过高温煅烧制成。
而一条生产低镍三元材料的产线，并不能通过技术改造升级来生产高镍三元材料，例如生产NCM523的产线，无法生产NCM811。
所以，技术研发出来了，必须要重新设计和新建产线，这意味着，一次新的技术迭代，可能让老产能大幅闲置。那么快速发展的道路就是扩产能，这点我们可以从募集资金用途看到：
点击此处添加图片说明文字
来源：招股书
此项目引进国内先进、性能稳定可靠的设备，将建成年产 4 万吨车用锂电三元正极材料生产线。至于先进技术的追赶，还是再等等吧。
结束
目前，我国锂电池正极材料市场总产值达535亿元，其中NCM正极材料的市场份额只占50%，未来随着正极材料往能量密度更高的三元材料发展，还存在较大的技术迭代空间。
同时正极材料技术迭代较快，从钴酸锂→锰酸锂→磷酸铁锂→三元材料，基本2-3年就完成一轮材料的更替，每次技术迭代的本质是以更低的成本获取更高的电池能量，除此之外，补贴的风向也有很大的影响。
当补贴向高能量密度的三元电池倾斜后，NCM811、NCA开始供不应求，而低能量密度的磷酸铁锂已经出现产能过剩，价格大幅下跌。长远锂科未来靠着产能扩充发展的路线，不知道还能持续多久。
本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。
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