1241【投稿】看到最近在讨论剧挂，那么我们来根据脚的剧挂研究一下tdjz的投资美学：2016刚接手，投资需谨慎，给你个映画配音不错了；2017反转配役评价不错，给你个金十一主役收了个4.83（确实挺低）管他是演员还是剧本的锅，2018在家窝一年吧太丢脸了；2019了两年了也该给点资源了咔咔咔砸了四个资源换了个地摊赏回来，也终于不在瞩目圈和旬圈边上了；但是你要是热度再高可咋整，我就没理由不给你资源了，2020在家再窝一年吧；2021到了，去演个狗子吧，评价也不错，演完歇着吧；2022年7月，时隔一年半，该发个慈悲了，给你一个金十一主役的饼，这个饼你五年前吃过效果不怎么样，这次要是再吃不好的话……（期待2023年的tdjz投资美学）

［6月1日]第1918期指数估值

今天A股整体波动不大。目前还是在4.9星级。

价值风格今天强势一点。
消费、港股等下跌。不过跌幅不大。

1.有朋友问，今年4、5星级的分布。
螺丝钉做了一张图，用颜色标明今年的星级变化。

年初大盘下跌回到4星级。
到3月份，一轮急速回落，跌到了4.5星级。
之后大盘短期反弹。
不过到了4月底，又下跌。
在4月底的时候，回到了5星级。

4月21日到5月30日，大盘在5星级持续了5周时间。
其中有一周是五一假期。所以实际上持续的时间是4周。

跟2018年底5星级持续时间类似。

5星级在全部大盘历史中的时间，并不长。
13-14年5星级大约近1年，这也是A股历史上最长的一轮熊市。
18年5星级1个月，22年5星级1个月。

大约10%不到的时间里，会有5星级。
平均间隔3-5年不等。

当然现在距离5星级一线之隔。如果后面市场少有下跌，就又回到5星级了。

2.最近看了一份《公募基金投资者定投洞察报告》，是华夏基金和中国基金报调研的。
报告回测了过去15年的一些数据，
一些结论还是很有意思的。

（1）
定投的投资者，有49.3%，收益率超过10%。
非定投投资者，只有38%，收益率超过10%。

以前其他基金公司的报告中也有类似的结论。
定投可以减少投资者看到的最大浮亏，更容易坚持下来。
最后平均收益也会高一点。

（2）定投坚持时间越长，盈利比例也会越高。
如果坚持定投2年以上的，盈利用户的比例，超过80%。

不过在所有投资者中，平均定投，坚持的时间只有153天，大约5个月。
也就是很多投资者，说是定投，实际上坚持的时间只有几个月。

5个月的时间，这个时间长度投资债券基金都不一定是赚钱的。
更不用说股票基金了。

通常从5星级，涨回到3星级，也得是平均3年的时间。
所以定投股票基金，还是要做好拿3年以上的心理准备的。

（3）如果在沪深300，市盈率处于历史最低的30%位置，开始定投的投资者，
盈利的比例超过70%。
比在市盈率高位的时候投资的投资者，盈利比例更高。

好品种+好价格=好收益。

（4）报告中还有一个很有意思的数据。
定投可以起到摊低成本的作用。
那浮亏多少的时候，定投摊低成本的效果比较好呢？
大约是浮亏10%以上的时候。
定投可以帮助投资者更快的摊低成本，收益扭亏为盈。

这一条配合低估来使用会更有效。
比如说开始定投的时候就已经是估值较低的阶段。
这种情况下，短期浮亏达到10%以上，说明市场已经到了很便宜的位置。
如果是牛市5000多点定投，看到浮亏10%，可能还是在山顶上。

2009年之后美联储的低利率政策，使得很多美股开始借钱回购分红，波音就是其中的代表！

2013年，波音用450亿美元回购；

2016年，波音回购70亿美元，分红27亿美元；

2017年，波音回购了92亿美元，分红34亿美元；

2018年，波音回购90亿美元，分红39亿美元；

2019年，波音回购了26亿，分红46亿美元；

每次的大额分红和回购都推动了股价大涨，但是也掏空了公司的资产！

2019年波音的净资产接近负的百亿美元，2020年的灾难使得波音现金流出了问题，股价暴跌。

美股类似波音这样的公司非常多，仗着现金流好，利率低，大肆借贷分红回购，这样做提升了roe，提升了股价，但是也让公司面对危险时更加脆弱！