怎样阅读上市公司财务报表？

不管你是不是一名价值投资者，都建议你看财报，这是合格投资者的一个标准技能。

即便你觉得自己是快进快出的技术派，看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。

有一点，你是没有办法否认的，任何上市公司最终的股价，或者说是市值，都将会和本身的财务报表挂钩，与业绩相匹配。

而那些最终市值高高在上的上市公司，绝对不是因为短期的投机炒作，而是企业一步一个脚印发展起来的，都是有硬实力的企业。

它们给到投资者的回报，也是非常可观的，甚至有几十倍之多。

而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程，也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。

如果我们能看懂企业交出的答卷，找到这部分优等生，就能大概率地做优秀的投资，赚到企业成长带来的市场红利。

而所有的股票软件，其实都集成了每一家上市公司的财务报表，一个简单的F10，囊括了所有公开的数据。

今天从基本面的角度，去给大家说说，如何看懂一家上市公司的财务报表。

财务报表三大指标

如果单纯地看财务报表，一共有三张重要的表格，分别是资产负债表，利润表，现金流量表。

这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。

先说资产负债表。

所谓资产负债表，主要指的是净资产负债率。

比如一家企业的净资产是700亿，负债200亿，净资产就是500亿。

资产的负债率就是200/700=28%。

资产负债率如果偏高，像部分房地产企业，超过80%，风险就会比较高。

这就好像你买了一套1000万的房子，如果800万是银行贷款，那么银行的风险就会很高，道理是一样的。

但是企业在发展的路上，一定是需要现金流的，出现负债是很正常的。

如果一家企业的负债率只有10%，甚至更低，说明财务上比较健康。

但同样的，企业的负债率很低，说明企业已经不在高速发展期了，不需要“借钱”来快速扩张了。

一家正在高速成长期的优秀企业，净资产的负债率往往在30-50%，是比较健康的。

超过70%就要警惕财务危机了，低于15%说明企业现金流良好，但是发展增速就比较缓慢了。

资产负债率同样要搭配总体的净利润来看，部分企业会通过调整负债率，去应对潜在的风险和危机。

在资产负债表中，有一条是应收账款，这一条要格外谨慎对待。

有一些企业的应收账款，是很快能变成实收的，而有一部分企业的应收账款，随时可能会变成坏账。

在计算资产负债率的时候，要判断应收账款是属于哪一种，尤其是对于应收账款特别多的企业，要抱着谨慎的态度，以免应收账款最终都成了雷。

再说利润表。

利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。

利润表中，我们最常看的指标，就是毛利润率和净利润率。

企业的毛利润率，决定了企业所在行业的好坏，也决定了一家企业的下限。

如果一家企业的毛利润率只有30%，那么这个行业总体的净利润水平，一定也不会很高。

这种情况下，企业拼的肯定是成本管理，比如一家企业的综合成本是10%，净利润率就有20%，另一家企业的综合成本是20%，净利润率就剩下10%了。

但是，毛利润率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企业的管理能力略差一点，从盈利上看，仍然会是一家不错的企业。

当然，如果你发现一家企业的毛利润率，正在逐年下滑，说明这家企业所处的行业，正在不断地走下坡路。

有可能是上游的原材料成本不断上升，也有可能是下游的产品价格正在不断下降。

这种情况下，一定要非常谨慎了。

再说决定一家企业上限的，净利润率。

净利润率，其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。

比如，一家企业生产的产品，毛利润率有1000块，指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。

但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用，最终净利润率一定会低一些。

如果企业在整个成本控制上很有优势，对于下游销售端口又有绝对的议价权，那么净利润率也会偏高，反之就会略低一些。

在毛利润率不变的情况下，如果一家企业的净利润率持续走高，说明企业的效率正在提升，规模化效应正在显现，在市场竞争中优势越来越大。

如果一家企业的净利润率持续走低，说明残酷的市场竞争，已经让这家企业开始不堪重负了，一定要谨慎。

有两种情况，可以除外一下。

一种是企业投入了大量的费用进行研发，当研发成本相对高昂的时候，拉低企业的净利润率也是情有可原。

另一种是企业为了市场化规模，放弃了一定的净利润率，如果营收规模大幅度上涨，适度拉低了净利润率，也是情有可原的，可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。

利润表比起资产负债表和现金流量表更重要，但必须动态地来看。

千万不要被静态的利润表所迷惑，忽视了相关风险的存在。

最后说说现金流量表。

说到现金流量表的重要性，先给大家举个例子。

曾经有很多家爆雷的企业，坐拥百亿千亿市值，甚至几十亿的净利润，就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。

最有名的其实就是当时的乐视网。

资金链断裂的问题，其实就是现金流的问题。

一个企业，即便营收和净利润都健康，短期现金流如果枯竭，一样会导致企业无法生存。

当银行开始抽贷的时候，供应商就会来催款，牵一发而动全身，账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。

加上应收账款的一些周期性，固定资产的变现相对比较慢，企业的信誉一旦走下坡路，最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。

所以，优秀的企业，在现金流这个问题上，是从来不会犯错误的。

很多人会提到，企业的现金流量表造假的问题。

通常情况下，现金流量表非常难造假，因为需要银行配合，大部分现金都是存在银行里的。

虽说有部分上市公司，出现过百亿现金不翼而飞的情况，但这终究是极少数，现金流量表的可信度，相对还是比较高的。

如果实在是非常害怕踩坑，可以关注现金流量，包括净利润率和分红的关系。

如果一家企业常年躺着百亿现金流，却不分红，也不去扩建项目，那种情况可能是会存在问题的。

财报的其他细节

说完面上最重要的财报三要素，再说说财报中，一些比较重要的细节。

股东人数。

每次看财报，除了单纯地看看财务指标以外，必然会看的一定是股东人数。

股东人数如果出现明显的变化，一定是意味深长的。

尤其是股东人数大幅度减少，代表了有资金在市场上扫货，拿走了散户手里的筹码。

股东人数减少，股价上涨的概率就会偏高，股东人数增加，股价下跌的概率就会偏高。

虽说股东人数不完全决定股价的走势，但是会显露出一定的资金意图。

主要供应商。

主要供应商列表，很多投资者是不看，但其实非常重要。

因为企业的供应商决定了企业的上游成本。

供应商如果稳定，那么企业的利润率会相对稳定。

但这个稳定，并不是说所有的都用同一家供应商的，因为这样可能会受到供应商提价的影响。

多元化的供应商列表，加上稳定的供应商服务，是企业上游稳定的关键。

如果遇到大范围的变更供应商的情况，一定要警惕了。

主要客户。

主要客户，其实指的是下游销售端口。

主要客户要尽量分散，尤其是前十大客户占比，最好不要超过30%，越低越好。

你或许会认为，主要客户集中，销量不愁。

但是在风险来临的时候，主要客户的过度集中，一旦大客户遇到风险，你的产品可能就会滞销。

而客户很分散，说明市场需求很旺盛，也不会因为一两家客户出现问题，导致企业经营出现风险。

更不会因为某些客户的赖账，导致大量的应收账款变成坏账。

营收分类占比。

营收分类的占比，也是重中之重。

很多上市公司会面临业务多元化，或者是业务转型的问题。

新业务的占比，或者说总体的业务结构情况，其实非常的重要。

营收结构的变化，尤其是不同业务净利润率的占比，对于一家企业未来的发展，起着至关重要的作用。

所以，这个栏目，是一定要时时刻刻关注的。

那些万年不变的企业，未来的上限就比较受到限制，但业务过于多元化的企业，其实也会存在问题。

这是一个见仁见智的分类指标，但必须时刻关注。

营收地区情况。

最后是营收的地区分类。

这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。

除了境内、境外的区分以外，还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。

一家企业，如果业务能够走向全国，那么企业的成长性就很高，如果能够开拓境外市场，更是说明产品得到全球的认可。

所以，时刻关注企业在不同地区营收的突破，也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。

很多做价值投资的人，总把业绩增长率，净资产收益率这几个字挂在嘴边。

殊不知，这些都是结果指标，并不是过程指标，当下的业绩增长率和净资产收益率，并不代表未来的，都是动态变化的。

如果单纯地按这些指标去做价值投资，经常会遇到业绩不及预期，增长不及预期等尴尬的情况。

只有通过财务报表中的蛛丝马迹，对于当下企业的经营状况进行分析，才能知道企业当下的状况如何，企业未来的发展可能会是什么样。

上市公司的财报中，是真的有黄金的，就是得看股民有没有能力去解读了。

最后教大家一个笨办法，财报到底好不好，就看财报出来后，市场资金的反应，市场的反应不会骗人，都是聪明的资金在深入解读和研究后，给的一个结论。

造谣者必吃“苦果”，网络不是法外之地！
近日，贵州省贵阳市突发疫情，受到全国网友们的关注和热议；一些网民为了博取流量和眼球，违反互联网信息发布规定，故意捏造虚假信息，发布和传播谣言，蓄意制造恐慌，扰乱社会秩序。

最近在贵阳花果园，就有人组织摆拍造谣：“一名女子下跪向防疫人员求物资，还口口声声称他们已经几天没有吃饭了”，这是借住贵阳疫情典型的造谣事件，按照有关法律条款，涉嫌寻事兹事，属于违法行为，目前，贵阳市公安局南明分局已经调查处理。更可恶的是，有一些造谣者是先造谣，然后再等谣言扩散出去后，再修改文字重新编辑，逃避法律责任；这样的造谣者，大家要警惕，需要擦亮眼睛，辨别真伪。

法网恢恢 一点不漏，不管造谣者耍什么花样，最终都将付出巨大代价。现在是网络时代，在互联网上，希望大家文明发言 理性评论，不造谣、不传谣、不信谣，做一个合格的中国网民，只有这样，你的网络生活才能行稳致远！

#打击网络谣言共建清朗家园##贵阳警方通报女子下跪求物资##贵阳疫情#

【35年不懈追凶 #舟山定海摘箬山特大命案积案告破#】位于舟山市定海区南部海域的摘箬山岛，因岛上长有许多被当地人用来包粽子的箬竹而得名，这座曾经交通十分不便的悬水小岛，如今已摘下“草帽”，戴上“金帽”，建成全国首个科技示范岛。

让人很难联想到的是，35年前，一艘搁浅在摘箬山岛的渔船，竟是一起重大凶案的现场。船舱内有多处血迹和钝器敲打痕迹，船上6名船员失踪，船员携带的货款下落不明。经警方现场勘查，当时分析系一起特大抢劫杀人案，有两名犯罪嫌疑人作案后潜逃。

天网恢恢，疏而不漏。在公安部、省、市、区四级公安机关的联合技术攻坚下，在几代刑警的不懈追凶下，这起舟山历时最久、被害人数最多的命案积案于近日告破，两名犯罪嫌疑人于9月7日被舟山警方抓获，他们对35年前犯下的罪行供认不讳。正义终得伸张，6名被害人终可瞑目。

9月16日，浙江省公安厅、舟山市公安局联合召开侦破“1987.3.20”舟山定海摘箬山特大命案积案新闻发布会，通报案件侦办相关情况。

惨案：一艘搁浅渔船，6名失踪船员

时间回溯到1987年3月18日，海岛倒春寒，一艘船号为“浙岱渔6141”的渔船搁浅在摘箬山岛离岸20米的浅滩上。让岛上群众感到奇怪的是，这艘渔船停靠了两天，都没见人下来。

3月20日，接到群众报警后，舟山市区两级公安机关立即坐船赶往现场调查。经勘查，这艘渔船长约10米、宽约2.5米，鳖壳（即供船员休息的卧舱）内部狭小，进出都要弯腰，警方在鳖壳四壁发现若干喷溅状血迹，在船上其他位置发现多处血迹，鳖壳内有钝器敲打的痕迹。经反复现场勘查和提取试验，刑事技术人员从进入鳖壳的门档上提取到了1枚血痕迹。

当时，鱼货生意都是现金交易，而船上的人员、货款下落不明，警方遂以特大抢劫杀人案件为方向进行侦办。案情重大，浙江省公安厅成立专案组，组织指导舟山、宁波警方开展专案侦查。专案组进行了地毯式的走访调查，了解到船只来自岱山县某镇某村，6名船员是一家人，船老大一直从事贩鱼生意，船员是他的两个弟弟、儿子、未婚女婿和大外甥。

3月12日，他们从岱山出发，到嵊泗县嵊山镇收购鱼货后，驶往宁波贩卖。3月17日，船老大在宁波水产码头曾与本案嫌疑人交谈，对方雇佣他们运输一批鱼。18日早晨他们的船出现在摘箬山，直到被岛上群众察觉异样后报警。

当时的摘箬山岛上住着134户人家，警方走访询问了群众以及往返岛渡的船老大，得知3月18日早晨，有两名来历不明的男子曾在案发地点附近出现，后乘坐渡船离开，有重大作案嫌疑。

依靠大量扎实细致的工作，警方对两个嫌疑人进行了准确刻画。限于当时的侦查条件和科技手段，虽然警方争分夺秒、昼夜不息地调查，但要在茫茫人海中找到这两人，难度无异于大海捞针，侦查工作陷入僵局。

但是，当年舟山公安第一代刑警深入的现场调查、细致的现场勘查、部省市公安机关各级专家会诊，全面的现场分析以及犯罪嫌疑人的特征刻画，特别是关键物证的提取，为最终破获此案打下了坚实基础。

破案：8天8夜奋战，众志成城攻坚

2022年8月31日晚10时，正值夏季治安打击整治“百日行动”攻坚期间，一条消息让舟山刑警振奋到夜不能寐：经公安部、省、市、区四级公安机关联合技术攻坚，认定现场提取的血痕迹与宁波宁海籍男子蒋某某的痕迹同一，蒋某某有重大作案嫌疑，案件取得重大突破！

接到报告后，副省长、公安厅长王成国高度重视，听取专案情况汇报，并对案件侦破提出具体要求。省厅党委委员、副厅长聂展云每日调度案件进展，并派省厅刑侦总队主要负责人及专家组实地指导专案侦办。舟山市副市长、公安局长赵骏全程指挥，依托情指勤舆一体化实战化机制，逐一细化任务清单、责任分工、完成时限，按照“2小时一汇总、半天一会商”要求，争分夺秒推进各项工作。

专案组同步制定严密的调查、抓捕、审讯方案。9月7日，抓捕时机成熟，在丽水、宁波两地公安机关的大力支持下，专案组先后在丽水和宁波将犯罪嫌疑人蒋某某和薛某某抓获。经审讯攻坚，两人对抢劫杀害6名船员并抛尸大海的犯罪事实供认不讳。9月7日下午，舟山市委副书记、政法委书记高浩孟，到舟山跨海大桥双桥出口迎接专案组凯旋，向参与侦破、抓捕的专案民警致以诚挚慰问。

犯罪嫌疑人蒋某某开过个人诊所，被抓获时仍装聋作哑、百般狡辩，但在确凿的证据和环环相扣的审讯攻势面前，蒋某某的心理防线被突破，“想到这个事情，后悔过，但没办法了，对不起小孩、老婆，对不起他们（被害人）家里人。”

另一名犯罪嫌疑人薛某某当过船老大，作案时在宁波某渔业公司上班。被警方抓获时，他似乎已知道这一天迟早会来，与老婆讲“我不会回来了”，向警方承认了罪行。

蒋某某的老家与薛某某家只隔了一条街，两人读小学时就认识，并都喜欢赌博，当年他俩为了还赌债，商量要搞点钱，看中了海鲜交易大量的现金，于是在码头蹲点物色作案对象。期间，以贩运渔获为名，找上了被害船老大，准备了作案工具上船。船驶出后，待到后半夜，他俩择机将船上6人残忍杀害。事后，他们抛尸大海，本想赶紧驾船逃跑，不料船搁浅在了摘箬山岛。

从8月31日晚10时技术攻坚发现线索，到9月7日将这两个潜逃35年的犯罪嫌疑人抓获。8天里，舟山市公安局指挥部及专案组每名成员都处于连轴转的状态，他们24小时不间断合成作战，制定任务清单、细化责任分工。35年间，专案组为破案积累了厚厚的原始卷宗。定海区公安分局90后刑警林零一是专案组成员之一，2018年他到刑侦大队工作时，就从老民警那里得知了这个案件，这次参与梳理该案卷宗等工作，他深感责任重大，发誓“一定要办成铁案！”

信念：命案不破，专案组不撤

35年命案积案的攻破，凝聚的是几代刑侦民警付出的无数心血和汗水。省市区三级公安机关对这起特大命案积案的侦破工作从未放弃、从未停止。每一年警方都要进行梳理研究和侦查情况汇总，舟山公安每一任局长都认真听取案件情况汇报，时时关注侦办进展。特别是近年来，加大了技术攻坚的力度，力求在新时期新科技的助力下有新的突破。专案组成员经历了多次人员调整、新老交替，最初的专案组成员都已退休，有的已经去世。但对案件的侦破，警方一直没有停下，就像接力赛一棒接着一棒地奔跑。

今年88岁、头发已花白的老刑警周兆康在当年案发时是舟山地区公安处第一任刑侦科科长，欣闻案件破获，他右手伸出两根手指问道：“凶手是不是两个人？”在得到肯定答案后，他舒了一口气，神情有些激动。因为他们当时对犯罪嫌疑人的刻画和犯罪过程的重建，与现在侦破后获悉的实际情况几无二致。周兆康对35年前的情况还记得一清二楚。“找了很久，没能找到这两个人，大家都很着急，心里很难过。退休后我还常常梦到在破这个案子。”周兆康说，“现在可以睡个安心觉了。”

浙江省公安厅原副厅长徐定安在当年是舟山地区公安处刑侦科副科长，也是案件的现场勘查员。9月1日，当他得知物证比中后，当即带着35年前为侦办此案记下近一整本内容的工作笔记本，马不停蹄地赶到舟山，如录影带般地回顾当年案件的细节，为侦办突破提供意见。当年徐定安和同事对船只进行了反复勘查，“没拿出结果来，就决不能放弃！”“就像做因式分解，每一项都要分解成最简分子。”在当时的侦查条件下，老一代侦查员勘查现场细、提取物证准、走访调查深、案卷制作全，千方百计固定了关键证据。案子侦破后，他如释重负，“心中一直有种隐痛，现在可以放下了。”

去年8月退休的老刑警柴海滨是当年案发时勘查现场的照相员，在退休前，他把自己侦办过的案件胶片照片全部转化整理成数码，以便接下来的民警办案查阅。他当年在案发现场拍的140余张照片、一段26分钟的录像是现在案件侦办的重要证据。

“科技的新发展是案件侦破的必备因素。”舟山市公安局刑事侦查支队支队长周志海说，刑事科学技术的发展，部省市区四级公安机关的联合技术攻坚，为案件侦办提供了坚实的技术支撑。此外，舟山公安机关根据上级统一部署，精品化打造情指勤舆合成作战中心侦查分中心，完成了硬件改造和软件配套，一体化实战化运行机制不断成熟，提升了侦查工作实力，为案件侦办提供了坚实的情报信息、行动指挥、合成作战等方面的支撑保障，增强了全警攻坚克难的决心信心。

“父亲的遇害，使我们家顿时陷入了困境”。“感谢舟山公安，这么多年一直在努力侦破，这2个恶人抓到了，总算可以告慰遇害的父亲了”。一名受害人的女儿得知案件侦破后向侦查员讲到。

舟山公安始终把命案侦破作为维护社会公平正义、提升人民群众安全感的重要载体，扎实推进命案积案攻坚专项行动，建立完善《命案等大要案侦办机制》，舟山已经连续11年保持现发命案全破。

命案积案一日不破，专案组一日不撤。这是公安机关薪火相传的共同信念和一致决心，是发扬“负重拼搏、勇敢顽强、锲而不舍、无私奉献”浙江刑侦精神的具体行动，更是忠实践行以人民为中心的理念和公安机关“三能”要求的生动体现。