三立期货期指期债日报5.25
【期指分析】
上证指数收盘涨0.15%报2817.96点；深证成指跌0.11%报10592.84点；创业板指涨0.28%报2052.3点；两市成交额不足5000亿，创年内新低。北向资金全天净买入21.45亿元，其中沪股通净买入12.34亿元。目前从技术形态上来讲，今日三大指数震荡，量能缩小，短线压力凸显，中长线经过周五下跌需要等待行情修复，中长期上走势归于基本面，两会未出现超预期利好，货币政策也较谨慎，中美关系不确定性加大，短期以震荡偏弱思路对待，行情修复应该不会很快展开，需要经济数据的支持以及确定性的利好支持，但是中长期的经济复苏预期并未改变，也不支持大举做空，观望或震荡操作为主，或短线设好止损逢高做空。
【期债分析】
国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.38%，5年期主力合约跌0.4%，2年期跌0.25%。短期货币充沛性开始减弱，长端利率维持高位，整体上，政府工作报告给定了央行态度，长期并未结束债市牛市，但未大规模超预期降息，降息节奏和幅度更加灵活难以把握，另外财政政策也同时给出，但基本都在预期范围内，不会造成过大的扰动，中长期看，期债上行逻辑仍未消失，降息预期依然存在，只是时间和节奏的把握需要更加精细。同时“创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行”的表述长期看来会推动国债收益率下降。今日银行间资金利率上升，操作上观望为主或轻仓寻找支撑位短多操作。未来操作难度可能会加大，预计以震荡上涨为主。
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【银保监官员建议降低发债门槛】全国人大代表、中国银保监会信托部主任赖秀福提交关于完善发展国内中小企业债券市场建议，提出降低发债主体的准入门槛、丰富债券市场的投资主体、进一步发挥市场机制的作用、进一步加大中小企业债券创新力度等四方面建议。

内地《证券时报》报道，在降低发债主体准入门坎方面，赖秀福建议进一步降低发债主体的净资产、负债率等硬性指标，多引入相对性指标，转向关注企业成长性和创新型发展的软实力，重视企业的潜在价值，投资于「潜力股」。

他指出，目前境内债券市场对发债主体的资格要求较为严格，更有利于大型国有企业和政府融资单位利用债券市场融资，许多中小企业难以满足发债条件，因此难以利用债券市场融资。这实质上限制债券市场融资功能的发挥，也未体现按照市场利率配置资金的原则。

赖秀福又认为，银行间市场的机构投资者受制于种种原因对这类债券的购买意愿不强，导致中小企业债券投资主体不足。

他亦建议，逐步取消债券发行的强制评级要求，可考虑在中小企债券引入可转股条款及分级制。

他指，国内亦应丰富债市投资主体，对比中小企贷款支持政策，制定鼓励中小企债券投资的监管政策。同时亦要适度放宽合格机构投资者的投资限制要求，容许购买低级别债券。

【3月LPR报价按兵不动 下调存款基准利率预期升温】央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年3月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%，均与上期持平。由于在此前的2020年3月13日，央行宣布决定于3月16日实施普惠金融定向降准，释放长期资金达5500亿元，导致市场对LPR下降预期升温，而此次LPR报价保持不变可谓超出市场普遍预期。详细内容：https://t.cn/A6zE5R33