【核心要点】
疫情影响：（1）2020-2022 年间全球宠物行业平均增速在 6%，亚洲地区更高，主要由于囤货需求提升；（2）宠物行业逐渐转变为消费升级的刚需产业；（3）对活体交易价格产生负面影响，但对于基数影响有限。
消费情况：（1）线上方面，电商宠物行业消费数据增速向好，位于消费行业前列；（2）粮种方面，烘焙粮 2022 年消费爆发，代表主粮消费升级趋势；国内猫湿粮未来增长空间高，潜力巨大，狗湿粮相对前景较差；（3）包装方面，大包装宠物粮市占率较高；（4）线下方面，线下渠道整体受到疫情冲击，部分城市在周边城市封控情况下，反而业务增长受益；（5）海外方面，2022 年市场整体恢复，考虑外汇变化影响，预测海外业务保持 6 个点增长。
总体评价：（1）短期，囤货、疫情恐慌和外汇影响对于宠物行业整体向好；（2）长期，宠物市场的增长规模取决于活体端市场。
【内容介绍】 行业整体情况：
1、2020-2022 年疫情对宠物行业影响：从全球市场来看，发达国家往年维持在 4-5%，
疫情期间全球宠物行业平均增速在 6%，亚洲地区更高，疫情期间保持正常增速甚至有
image
所提高，原因在于囤货需求提升，下游囤货和物流受阻，中游厂商增加库存，终端总需
求不变，但出货周期由于缺货恐慌而产生变化；经济环境下滑期时，治愈与情感陪伴需
image
求提升，宠物行业成为活体养殖具有选择性，但消费刚性需求已成趋势，带来相对更高的毛利率，促使宠物行业成为消费升级的刚需产业；宠物行业同时也是“避风港行业”，消费韧性极强。
2、消费趋势：结合 618 数据来看，整体横向比较，宠物消费增速表现为消费行业前列，
主粮增长最有代表性，向高端粮食品种升级靠拢，如膨化粮向冻干和低温烘焙粮转变，
2022 年烘焙粮线上线下整体消费趋势爆发，比传统粮价格高出 30-40%，在京东去年
image
同比增长 5 倍，整体线上市场销量同比增长 5 倍，体现更高工艺粮食消费增长趋势，海外高品种粮食的消费趋势由投资重点判断同为低温烘焙，低温烘焙为渠道商最为关注的产品；冻干增长也还行，但不及低温烘焙；疫情消费期间，大包装市占率更高，618 期间，宠物消费 top10 排名中，八位为大包装粮食，如渴望 10 斤装、伯纳 30 斤装、皇
家 20 斤装、纽顿 24 斤装，客单价近千都排在排名中，唯一小包装为【12：07】4 斤
装，但售卖方式为 4 连包装，仍为 16 斤一次性售卖。
3、线下渠道挑战：与疫情防控有关，2022 年各地情况不一，电商增速远超线下宠物店，线下店受到疫情影响不小； 一线城市在周边城市受控情况下，线下宠物店反而增速受益，
例如上海 4-5 月封控期间，周边城市线下宠物商店如杭州地区环比增长 20%，主要集中于商品销售额。
image
4、海外业务市场：2022 年来看，海外市场恢复，整体市场需求变化 不大；人民币贬值成为趋势，由于外汇表现向好，国外市场预测保持 6 个点的增长。
总体评价：短期来看，囤货、疫情恐慌和外汇影响对于宠物行业整体向好；长期来看，
整体活体端市场影响宠物市场的增长规模，国外养宠市场已经趋于饱和，美国宠物市场
接近 2/3， 国内养宠率接近 10%，主要依靠一代养宠家庭，影响有：（1）一代养宠家庭
image
image
image
心智不成熟，不存在长久品牌认知；（2）拉高整体市场表现，且一代在养宠第一年消费能力最高，平均为 5000 元/年，较之老客户平均高 40%。整体活体端在疫情前期不受
影响，但中后期受到运输阻碍，40-50 万猫狗成交量减少导致 30 亿元左右市场规模损
失，在 2022 年还是在局部区域市场存在负面影响，但弱于 2020 年。
【Q&A】
【Q】：疫情导致购买力下降，对于活体交易和宠物市场未来发展影响？
image
【A】：疫情对于消费者整体购买力有影响，但对于整体宠物行业冲击不大，对于宠物新用户
的活体交易价格存在一定影响，如渐层猫品种在两年前的华东城市售价为 5000-6000 元，
image
但今年疫情期间价格在 2000 左右，猫舍中高端销售受阻，但低端猫种销售良好。活体交易为宠物市场的根源，交易活体数量比规模更重要，数量变化不大，但宠物活体交易店猫舍交易收入锐减。疫情对于活体交易数量影响不大，但交易预算受限导致交易价格下降，活体端收入下滑，进一步可能导致活体端商家数量减少，中高端客户选择减少。
【Q】：国内宠物市场干粮和湿粮差异？
【A】：干粮和湿粮主要取决于水分含量。在猫粮方面，养猫过程中，水分极为重要，而猫湿
粮营养价值大且帮助补充水分，所以在美国猫粮在猫粮中市占率高，与干粮可达 1：1，但国内市占率不高，但增长率向好，未来猫湿粮应该会成为消费品类中的第一类；日本来看，
干粮品牌较为分散，前十大品牌市占率 30-40%，类似国内，但日本湿粮前五大品牌市占率超过 80%，整体猫湿粮增长空间很高，可达 1：1，但目前国内仅有 1：4，国内结合 618 消费数据来看，猫湿粮消费数据层面，代表性品类：（1）主食罐增长最好，近 10 倍；（2）猫条为历来零食端必争市场，容易推成出新；（3）伟嘉妙鲜包作为猫湿粮核心受益者，表现也较好。因此猫湿粮未来发展潜力巨大。
狗湿粮成交比例较低，由于消费量大且成本高，市场前景相对猫湿粮较差。
【Q】：国内食品消费升级但活体端消费降级，如何看待此类反差？
【A】：整体消费趋势下降，活体消费降级导致店家降价空间和冲动较大，但当用户开始养殖猫狗，由于陪伴感情，在养殖过程中消费不存在降级，消费产品端由于客户情感慰藉需求不存在下滑趋势，消费基数不变。国内仅有 10%的宠物消费家庭，已经经过了消费层级的筛选，主要分布在国内相对发达地区。长期来看，国内增长空间从省份向县级市场过渡，县域
市场和下沉市场进一步扩张。
【Q】：在考虑消费增量方面，需要考虑弃养数据吗？
【A】：弃养一直备受关注，但数据较难采集。弃养话题首先存在一定舆论热度，但是从个人认知来看，弃养行为不存在大面积发生，但存在转养，消费端进行一定交接转换，但这方面
不存在实际数据支持。市场从存量和新增用户分类来看，近年增量主要取决于新增用户，每年新增 400 万猫狗，100 亿元增量主要取决于新客户，但存量市场还是存在 100 亿元的增
长。【46：24-48：06】
【Q】：海外品牌市占率还是较高，国内品牌需要怎样的竞争优势？
【A】：用户端接受度是重要基础，商家端进一步需要主观能动性。
用户端方面，前两年的调查数据显示，在高端猫主粮和疫苗类目上，用户偏好进口端更为明
显，其余品类如中低端猫粮不存在明显接受度偏差。最高端的国有产品市占率赶超仍需过程
积累，需要中低端的国有品牌市占率的提升打基础；疫苗方面提升国产品类市占率较难，国产替代过程较慢，审批过程也较慢，但粮食端中高端还是存在突破，但最高端尚未取得市场突破，但已经开始了。本身中国市场机会多，国内商家已经陆陆续续开始进入市场。
疫情影响：（1）2020-2022 年间全球宠物行业平均增速在 6%，亚洲地区更高，主要由于囤货需求提升；（2）宠物行业逐渐转变为消费升级的刚需产业；（3）对活体交易价格产生负面影响，但对于基数影响有限。
消费情况：（1）线上方面，电商宠物行业消费数据增速向好，位于消费行业前列；（2）粮种方面，烘焙粮 2022 年消费爆发，代表主粮消费升级趋势；国内猫湿粮未来增长空间高，潜力巨大，狗湿粮相对前景较差；（3）包装方面，大包装宠物粮市占率较高；（4）线下方面，线下渠道整体受到疫情冲击，部分城市在周边城市封控情况下，反而业务增长受益；（5）海外方面，2022 年市场整体恢复，考虑外汇变化影响，预测海外业务保持 6 个点增长。
总体评价：（1）短期，囤货、疫情恐慌和外汇影响对于宠物行业整体向好；（2）长期，宠物市场的增长规模取决于活体端市场。
【内容介绍】 行业整体情况：
1、2020-2022 年疫情对宠物行业影响：从全球市场来看，发达国家往年维持在 4-5%，
疫情期间全球宠物行业平均增速在 6%，亚洲地区更高，疫情期间保持正常增速甚至有
image
所提高，原因在于囤货需求提升，下游囤货和物流受阻，中游厂商增加库存，终端总需
求不变，但出货周期由于缺货恐慌而产生变化；经济环境下滑期时，治愈与情感陪伴需
image
求提升，宠物行业成为活体养殖具有选择性，但消费刚性需求已成趋势，带来相对更高的毛利率，促使宠物行业成为消费升级的刚需产业；宠物行业同时也是“避风港行业”，消费韧性极强。
2、消费趋势：结合 618 数据来看，整体横向比较，宠物消费增速表现为消费行业前列，
主粮增长最有代表性，向高端粮食品种升级靠拢，如膨化粮向冻干和低温烘焙粮转变，
2022 年烘焙粮线上线下整体消费趋势爆发，比传统粮价格高出 30-40%，在京东去年
image
同比增长 5 倍，整体线上市场销量同比增长 5 倍，体现更高工艺粮食消费增长趋势，海外高品种粮食的消费趋势由投资重点判断同为低温烘焙，低温烘焙为渠道商最为关注的产品；冻干增长也还行，但不及低温烘焙；疫情消费期间，大包装市占率更高，618 期间，宠物消费 top10 排名中，八位为大包装粮食，如渴望 10 斤装、伯纳 30 斤装、皇
家 20 斤装、纽顿 24 斤装，客单价近千都排在排名中，唯一小包装为【12：07】4 斤
装，但售卖方式为 4 连包装，仍为 16 斤一次性售卖。
3、线下渠道挑战：与疫情防控有关，2022 年各地情况不一，电商增速远超线下宠物店，线下店受到疫情影响不小； 一线城市在周边城市受控情况下，线下宠物店反而增速受益，
例如上海 4-5 月封控期间，周边城市线下宠物商店如杭州地区环比增长 20%，主要集中于商品销售额。
image
4、海外业务市场：2022 年来看，海外市场恢复，整体市场需求变化 不大；人民币贬值成为趋势，由于外汇表现向好，国外市场预测保持 6 个点的增长。
总体评价：短期来看，囤货、疫情恐慌和外汇影响对于宠物行业整体向好；长期来看，
整体活体端市场影响宠物市场的增长规模，国外养宠市场已经趋于饱和，美国宠物市场
接近 2/3， 国内养宠率接近 10%，主要依靠一代养宠家庭，影响有：（1）一代养宠家庭
image
image
image
心智不成熟，不存在长久品牌认知；（2）拉高整体市场表现，且一代在养宠第一年消费能力最高，平均为 5000 元/年，较之老客户平均高 40%。整体活体端在疫情前期不受
影响，但中后期受到运输阻碍，40-50 万猫狗成交量减少导致 30 亿元左右市场规模损
失，在 2022 年还是在局部区域市场存在负面影响，但弱于 2020 年。
【Q&A】
【Q】：疫情导致购买力下降，对于活体交易和宠物市场未来发展影响？
image
【A】：疫情对于消费者整体购买力有影响，但对于整体宠物行业冲击不大，对于宠物新用户
的活体交易价格存在一定影响，如渐层猫品种在两年前的华东城市售价为 5000-6000 元，
image
但今年疫情期间价格在 2000 左右，猫舍中高端销售受阻，但低端猫种销售良好。活体交易为宠物市场的根源，交易活体数量比规模更重要，数量变化不大，但宠物活体交易店猫舍交易收入锐减。疫情对于活体交易数量影响不大，但交易预算受限导致交易价格下降，活体端收入下滑，进一步可能导致活体端商家数量减少，中高端客户选择减少。
【Q】：国内宠物市场干粮和湿粮差异？
【A】：干粮和湿粮主要取决于水分含量。在猫粮方面，养猫过程中，水分极为重要，而猫湿
粮营养价值大且帮助补充水分，所以在美国猫粮在猫粮中市占率高，与干粮可达 1：1，但国内市占率不高，但增长率向好，未来猫湿粮应该会成为消费品类中的第一类；日本来看，
干粮品牌较为分散，前十大品牌市占率 30-40%，类似国内，但日本湿粮前五大品牌市占率超过 80%，整体猫湿粮增长空间很高，可达 1：1，但目前国内仅有 1：4，国内结合 618 消费数据来看，猫湿粮消费数据层面，代表性品类：（1）主食罐增长最好，近 10 倍；（2）猫条为历来零食端必争市场，容易推成出新；（3）伟嘉妙鲜包作为猫湿粮核心受益者，表现也较好。因此猫湿粮未来发展潜力巨大。
狗湿粮成交比例较低，由于消费量大且成本高，市场前景相对猫湿粮较差。
【Q】：国内食品消费升级但活体端消费降级，如何看待此类反差？
【A】：整体消费趋势下降，活体消费降级导致店家降价空间和冲动较大，但当用户开始养殖猫狗，由于陪伴感情，在养殖过程中消费不存在降级，消费产品端由于客户情感慰藉需求不存在下滑趋势，消费基数不变。国内仅有 10%的宠物消费家庭，已经经过了消费层级的筛选，主要分布在国内相对发达地区。长期来看，国内增长空间从省份向县级市场过渡，县域
市场和下沉市场进一步扩张。
【Q】：在考虑消费增量方面，需要考虑弃养数据吗？
【A】：弃养一直备受关注，但数据较难采集。弃养话题首先存在一定舆论热度，但是从个人认知来看，弃养行为不存在大面积发生，但存在转养，消费端进行一定交接转换，但这方面
不存在实际数据支持。市场从存量和新增用户分类来看，近年增量主要取决于新增用户，每年新增 400 万猫狗，100 亿元增量主要取决于新客户，但存量市场还是存在 100 亿元的增
长。【46：24-48：06】
【Q】：海外品牌市占率还是较高，国内品牌需要怎样的竞争优势？
【A】：用户端接受度是重要基础，商家端进一步需要主观能动性。
用户端方面，前两年的调查数据显示，在高端猫主粮和疫苗类目上，用户偏好进口端更为明
显，其余品类如中低端猫粮不存在明显接受度偏差。最高端的国有产品市占率赶超仍需过程
积累，需要中低端的国有品牌市占率的提升打基础；疫苗方面提升国产品类市占率较难，国产替代过程较慢，审批过程也较慢，但粮食端中高端还是存在突破，但最高端尚未取得市场突破，但已经开始了。本身中国市场机会多，国内商家已经陆陆续续开始进入市场。
#德国# #韩国#贸易顺差不再，多个工业强国为何齐现贸易赤字？
目前，随着全球能源和原材料价格高企，大部分工业国都在经历贸易逆差，就连被誉为“欧洲经济火车头”的德国也无法幸免，30年来首次出现贸易逆差。
5月，据#法国#海关，法国贸易逆差达到131亿欧元，创下历史新高；日本贸易逆差为2.385万亿日元(约178亿美元)，创下8年来新高。今年上半年，韩国贸易逆差创下历史纪录达103亿美元。而此前，韩国从1998年到2021年连续24年均为贸易顺差。
无论是德国、法国，还是日本、韩国，都称得上是位居全球前列的工业国。
德国作为传统的制造业强国，其工业实力不容小觑。德国工业精细成度高，其机床、汽车和高铁制造发达，例如保时捷、奥迪、奔驰、宝马、大众等汽车品牌均出自德国。同时，德国在工业方面具有不少“隐形冠军”，拥有1307家类似企业，占全球的47.8%。因此，德国长期以来持续保持着工业的国民经济支柱性地位，也是其作为出口大国背后最主要的支撑。
日本的轻工业和重工业都较为先进，其钢铁、造船、化工、基础设施、高铁和机械行业等均处于世界领先地位。仅以日本汽车业为例，丰田、本田汽车几乎行驶在世界各国的道路上。
日本东京一个港口堆积的集装箱，图片来自路透社
尽管韩国国土面积约为10万平方公里，与我国江苏省面积相当，但韩国在半导体、汽车、化工、钢铁、船舶等工业领域占据着重要的一席之地。韩国浦项制铁公司、SK集团、现代汽车、起亚汽车、现代重工、三星重工等均为世界级重工业企业。
可为何前述工业国普遍呈现出贸易逆差？有分析认为，这可能是由于能源供应严重依赖进口，以及经济结构依赖出口等因素。
欧洲方面，以德国为例。作为欧洲最大经济体，德国5月贸易逆差为10亿欧元，这是自1991年东德和西德统一之后从未出现过的局面。该国5月跨境出口下降0.5%，而进口增长2.7%，远超德国经济学家预期。
在经济前景黯淡的背景下，德国企业面临进口成本飙升和产品需求疲软的局面。“在当前环境下，出口下降并不奇怪，”法兰克福牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家Oliver Rakau表示必须关注进口，尤其是价格走势。
经济学家分析，俄乌局势冲突和新冠大流行等多重因素，对国际供应链造成了严重破坏，并对德国的出口导向型经济造成了重大影响。
一艘集装箱船停靠在德国最大港口汉堡港，图片来自法新社
5月，德国能源、食品和制造商使用的零部件等进口产品的价格同比上涨了30%以上，而出口产品的价格仅上涨了约15%。
Rakau认为，即使经通胀因素调整后的数据看起来不那么显著，对外贸易仍将对德国经济增长产生负面影响，“贸易前景相当暗淡。”
高频经济公司(High Frequency Economics)首席经济学家Carl Weinberg在一份报告中说道德国贸易顺差已经消失，“能源、食品和原材料进口价格的上涨推高了进口账单。”
贸易平衡的转变凸显出德国和其他欧洲经济体正面临着能源和食品价格飙升带来的压力。
德国和很多其他欧洲国家一样，一直在为能源和食品支付更高昂的价格，尤其在俄乌战争之后。俄罗斯是欧洲的一个主要能源出口国，在与乌克兰爆发局部冲突后，欧洲国家主动削减俄罗斯天然气进口量，给能源市场带来了不稳定因素，导致能源价格上涨。
此外，乌克兰是小麦和其它粮食的重要出口国，战争的爆发导致该国无法如往常一样的速度将粮食及农产品销往国外。当地农民也无法正常播种和种植粮食，这可能会在秋收季节进一步推高粮食价格。
德国杜塞尔多夫竞争经济学研究所经济学教授Jens Sudekum向CNBC（美国消费者新闻与商业频道）分析，如果能源价格下降，“往常的贸易顺差将再次出现。但如果能源价格进一步上涨，经济衰退仍在逼近。”
再看韩国方面，今年上半年韩国贸易逆差达到历史最高纪录。据韩国产业通商资源部近期公布数据，韩国今年上半年出口额为3503亿美元，同比增长15.6%，进口额为3606亿美元，同比增长26.2%。虽然今年上半年出口额创下历史新高，但由于能源进口价格上涨，贸易逆差达到103亿美元。目前，韩国的石油、天然气等能源很大程度仍依赖进口。
进出口集装箱堆放在韩国最大港口城市釜山的一个码头上，图片来自韩联社
然而，韩国今年下半年的出口前景也不容乐观。据韩国全国经济人联合会以销售额排名位于前1000、分布在12个出口领域的150家企业为调查对象的“2022年下半年出口展望调查”显示，作为韩国经济增长动力的贸易出口，预计在今年下半年将只比去年同期增长0.5%。
预计出口将会下降的韩国企业表示，其重要因素是原材料价格暴涨导致的出口竞争力下降(41.2%)、海运和空运费用暴涨导致的供应链瓶颈(21.9%)、主要进口国的经济状况恶化(21.1%)等。经济学家警告说，长期的贸易逆差可能会带来长期经济衰退。
“韩国经济已经长期处于低增长阶段，因此韧性不足。”首尔大学经济学教授Kim Sang-bong说道，“为了克服当前危机，我们应该加快产业结构改革。
对于德国、韩国等不少工业国来说，贸易出口是其重要的经济引擎之一。能源及大宗商品、原材料价格的上涨，将进一步导致其出口商品成本和价格上升，加剧贸易逆差的增大。正如德国工商协会外贸主管Volker Treier向《纽约时报》分析，德国商品出口海外的成本不断上升。“出口低迷已经开始，出口商将供应链造成的成本上升转嫁给国际客户的能力越来越弱。”
也有专家分析，出口型国家呈现普遍逆差还有一个重要原因，是近期美元大幅升值，因此不少国家货币均在贬值。尽管货币贬值看似有利出口，但在粮食、能源和制造业所需的零配件等价格激增下，货币贬值会大幅增加进口成本，并影响出口商品价格，最终出现“国外客户不愿买单”的出口低迷情况。
目前，随着全球能源和原材料价格高企，大部分工业国都在经历贸易逆差，就连被誉为“欧洲经济火车头”的德国也无法幸免，30年来首次出现贸易逆差。
5月，据#法国#海关，法国贸易逆差达到131亿欧元，创下历史新高；日本贸易逆差为2.385万亿日元(约178亿美元)，创下8年来新高。今年上半年，韩国贸易逆差创下历史纪录达103亿美元。而此前，韩国从1998年到2021年连续24年均为贸易顺差。
无论是德国、法国，还是日本、韩国，都称得上是位居全球前列的工业国。
德国作为传统的制造业强国，其工业实力不容小觑。德国工业精细成度高，其机床、汽车和高铁制造发达，例如保时捷、奥迪、奔驰、宝马、大众等汽车品牌均出自德国。同时，德国在工业方面具有不少“隐形冠军”，拥有1307家类似企业，占全球的47.8%。因此，德国长期以来持续保持着工业的国民经济支柱性地位，也是其作为出口大国背后最主要的支撑。
日本的轻工业和重工业都较为先进，其钢铁、造船、化工、基础设施、高铁和机械行业等均处于世界领先地位。仅以日本汽车业为例，丰田、本田汽车几乎行驶在世界各国的道路上。
日本东京一个港口堆积的集装箱，图片来自路透社
尽管韩国国土面积约为10万平方公里，与我国江苏省面积相当，但韩国在半导体、汽车、化工、钢铁、船舶等工业领域占据着重要的一席之地。韩国浦项制铁公司、SK集团、现代汽车、起亚汽车、现代重工、三星重工等均为世界级重工业企业。
可为何前述工业国普遍呈现出贸易逆差？有分析认为，这可能是由于能源供应严重依赖进口，以及经济结构依赖出口等因素。
欧洲方面，以德国为例。作为欧洲最大经济体，德国5月贸易逆差为10亿欧元，这是自1991年东德和西德统一之后从未出现过的局面。该国5月跨境出口下降0.5%，而进口增长2.7%，远超德国经济学家预期。
在经济前景黯淡的背景下，德国企业面临进口成本飙升和产品需求疲软的局面。“在当前环境下，出口下降并不奇怪，”法兰克福牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家Oliver Rakau表示必须关注进口，尤其是价格走势。
经济学家分析，俄乌局势冲突和新冠大流行等多重因素，对国际供应链造成了严重破坏，并对德国的出口导向型经济造成了重大影响。
一艘集装箱船停靠在德国最大港口汉堡港，图片来自法新社
5月，德国能源、食品和制造商使用的零部件等进口产品的价格同比上涨了30%以上，而出口产品的价格仅上涨了约15%。
Rakau认为，即使经通胀因素调整后的数据看起来不那么显著，对外贸易仍将对德国经济增长产生负面影响，“贸易前景相当暗淡。”
高频经济公司(High Frequency Economics)首席经济学家Carl Weinberg在一份报告中说道德国贸易顺差已经消失，“能源、食品和原材料进口价格的上涨推高了进口账单。”
贸易平衡的转变凸显出德国和其他欧洲经济体正面临着能源和食品价格飙升带来的压力。
德国和很多其他欧洲国家一样，一直在为能源和食品支付更高昂的价格，尤其在俄乌战争之后。俄罗斯是欧洲的一个主要能源出口国，在与乌克兰爆发局部冲突后，欧洲国家主动削减俄罗斯天然气进口量，给能源市场带来了不稳定因素，导致能源价格上涨。
此外，乌克兰是小麦和其它粮食的重要出口国，战争的爆发导致该国无法如往常一样的速度将粮食及农产品销往国外。当地农民也无法正常播种和种植粮食，这可能会在秋收季节进一步推高粮食价格。
德国杜塞尔多夫竞争经济学研究所经济学教授Jens Sudekum向CNBC（美国消费者新闻与商业频道）分析，如果能源价格下降，“往常的贸易顺差将再次出现。但如果能源价格进一步上涨，经济衰退仍在逼近。”
再看韩国方面，今年上半年韩国贸易逆差达到历史最高纪录。据韩国产业通商资源部近期公布数据，韩国今年上半年出口额为3503亿美元，同比增长15.6%，进口额为3606亿美元，同比增长26.2%。虽然今年上半年出口额创下历史新高，但由于能源进口价格上涨，贸易逆差达到103亿美元。目前，韩国的石油、天然气等能源很大程度仍依赖进口。
进出口集装箱堆放在韩国最大港口城市釜山的一个码头上，图片来自韩联社
然而，韩国今年下半年的出口前景也不容乐观。据韩国全国经济人联合会以销售额排名位于前1000、分布在12个出口领域的150家企业为调查对象的“2022年下半年出口展望调查”显示，作为韩国经济增长动力的贸易出口，预计在今年下半年将只比去年同期增长0.5%。
预计出口将会下降的韩国企业表示，其重要因素是原材料价格暴涨导致的出口竞争力下降(41.2%)、海运和空运费用暴涨导致的供应链瓶颈(21.9%)、主要进口国的经济状况恶化(21.1%)等。经济学家警告说，长期的贸易逆差可能会带来长期经济衰退。
“韩国经济已经长期处于低增长阶段，因此韧性不足。”首尔大学经济学教授Kim Sang-bong说道，“为了克服当前危机，我们应该加快产业结构改革。
对于德国、韩国等不少工业国来说，贸易出口是其重要的经济引擎之一。能源及大宗商品、原材料价格的上涨，将进一步导致其出口商品成本和价格上升，加剧贸易逆差的增大。正如德国工商协会外贸主管Volker Treier向《纽约时报》分析，德国商品出口海外的成本不断上升。“出口低迷已经开始，出口商将供应链造成的成本上升转嫁给国际客户的能力越来越弱。”
也有专家分析，出口型国家呈现普遍逆差还有一个重要原因，是近期美元大幅升值，因此不少国家货币均在贬值。尽管货币贬值看似有利出口，但在粮食、能源和制造业所需的零配件等价格激增下，货币贬值会大幅增加进口成本，并影响出口商品价格，最终出现“国外客户不愿买单”的出口低迷情况。
接近2周时间指数均以高位横向整理为主，虽仍有 一定韧性，但买盘也渐显不足，从成交量有所递减和北向买入力度不如前期都是佐证！概括起来就是场内的不愿下车，场外的也无意高位参与；
由于A股受政策驱动为主，因此仍需关注下半年市场的流动性，即是否会受全球高通胀（主要经济体收紧货币）的影响。
从大周期看仍以周线判断为主：很显然沪指60周线压力很大（由前期支撑转为强压），以及创指虽仍在5周线上，但2830点附近的争夺也会有反复。总之，从当下技术走势和量能看，仍维持沪市超3300点后的空间属乐观情绪惯性释放，但第一波反弹进入尾部阶段概率较大的研判不变！下周看3320点的缺口牵引力仍需重点关注。
成交萎缩说明追买力度降低！中报方面，建议潜伏为主和等利好兑现，切忌在股价反应充分后趁利好兑现还去参与（除非明显大超预期的业绩）；稳健者仍可耐心潜伏一二线热点中业绩稳定+整体滞涨的方向。#今日看盘#
由于A股受政策驱动为主，因此仍需关注下半年市场的流动性，即是否会受全球高通胀（主要经济体收紧货币）的影响。
从大周期看仍以周线判断为主：很显然沪指60周线压力很大（由前期支撑转为强压），以及创指虽仍在5周线上，但2830点附近的争夺也会有反复。总之，从当下技术走势和量能看，仍维持沪市超3300点后的空间属乐观情绪惯性释放，但第一波反弹进入尾部阶段概率较大的研判不变！下周看3320点的缺口牵引力仍需重点关注。
成交萎缩说明追买力度降低！中报方面，建议潜伏为主和等利好兑现，切忌在股价反应充分后趁利好兑现还去参与（除非明显大超预期的业绩）；稳健者仍可耐心潜伏一二线热点中业绩稳定+整体滞涨的方向。#今日看盘#
✋热门推荐