#外汇#
周四美元指数持稳，随着乌克兰局势再度紧张，避险货币日元和瑞郎走强，而美国股市下跌，美联储紧缩担忧仍存。
美元指数尾盘报95.83，10年期美债收益率下跌7个基点至1.965%。美国经济数据好坏参半，建筑许可处于2006年以来的最高水平，而2月份费城联储制造业指数下降。
俄乌冲突盖过了对美联储收紧政策计划的担忧。美联储预计将从3月会议开始行动，但市场对升息幅度的预期不尽相同。
上周，美国最新公布的消费者物价数据显示通胀创40年来最高，利率期货市场预计3月加息50个基点的可能性约为70%。周四，这一可能性已降至37%。
更有可能的情境是加息25个基点。也就是说，即使美联储立场已转趋鹰派，美元仍基本保持不变。
对俄罗斯入侵的担忧推动美国股市大幅下挫，并刺激了对避险国债的买盘。
避险日元和瑞郎兑美元周四均触及两周高位，因市场担心俄罗斯与乌克兰的紧张局势升级，可能会对全球经济产生影响。美元兑日元一度挫至114.85，为2月初以来最低，尾盘下跌0.5%，报114.94。欧元兑日元在200日移动均线130.48获得支撑。美元兑瑞郎一度触及0.9189瑞郎，为2月3日以来最低，盘尾报0.9204，下跌0.25%。
欧元兑美元下跌约0.11%，至1.1361，盘中波动区间为1.1323-1.1386，欧洲债券收益率走低；短期支撑位在55日移动均线1.1328，阻力位在1.1400。欧洲央行首席经济学家Philip Lane和管委De Cos表示不应该对短期通胀反应过度。
英镑兑美元一度上涨0.4%，至1.3638，创1周高点；2月10日触及的高点1.3644是短期阻力位。
随着美股大跌，一些对风险人气敏感的大宗商品货币下跌，澳元兑美元下滑0.11%，报0.7187；美元兑挪威克朗上涨0.45%，至8.9214。纽元兑美元缩窄涨幅，尾盘涨0.15%至0.6689。
周四美元指数持稳，随着乌克兰局势再度紧张，避险货币日元和瑞郎走强，而美国股市下跌，美联储紧缩担忧仍存。
美元指数尾盘报95.83，10年期美债收益率下跌7个基点至1.965%。美国经济数据好坏参半，建筑许可处于2006年以来的最高水平，而2月份费城联储制造业指数下降。
俄乌冲突盖过了对美联储收紧政策计划的担忧。美联储预计将从3月会议开始行动，但市场对升息幅度的预期不尽相同。
上周，美国最新公布的消费者物价数据显示通胀创40年来最高，利率期货市场预计3月加息50个基点的可能性约为70%。周四，这一可能性已降至37%。
更有可能的情境是加息25个基点。也就是说，即使美联储立场已转趋鹰派，美元仍基本保持不变。
对俄罗斯入侵的担忧推动美国股市大幅下挫，并刺激了对避险国债的买盘。
避险日元和瑞郎兑美元周四均触及两周高位，因市场担心俄罗斯与乌克兰的紧张局势升级，可能会对全球经济产生影响。美元兑日元一度挫至114.85，为2月初以来最低，尾盘下跌0.5%，报114.94。欧元兑日元在200日移动均线130.48获得支撑。美元兑瑞郎一度触及0.9189瑞郎，为2月3日以来最低，盘尾报0.9204，下跌0.25%。
欧元兑美元下跌约0.11%，至1.1361，盘中波动区间为1.1323-1.1386，欧洲债券收益率走低；短期支撑位在55日移动均线1.1328，阻力位在1.1400。欧洲央行首席经济学家Philip Lane和管委De Cos表示不应该对短期通胀反应过度。
英镑兑美元一度上涨0.4%，至1.3638，创1周高点；2月10日触及的高点1.3644是短期阻力位。
随着美股大跌，一些对风险人气敏感的大宗商品货币下跌，澳元兑美元下滑0.11%，报0.7187；美元兑挪威克朗上涨0.45%，至8.9214。纽元兑美元缩窄涨幅，尾盘涨0.15%至0.6689。
高善文：关于当前经济和市场形势的几点看法
高善文为中国首席经济学家论坛理事，安信证券首席经济学家
2021年12月中旬以来，在货币条件明显放松，稳增长政策逐步发力的背景下，中国股票市场连续下行，幅度较大，令许多市场人士颇为错愕。
美国通货膨胀超预期上行，联储加快退出货币宽松，美国股票市场显著调整，美元走强等背景被普遍认为形成中国市场调整的外部原因，但从人民币汇率维持强势、国内债券市场利率下行，沪深港通的资金流动情况，以及此前积累的美元债务等数据来推断，这次美联储货币政策立场的变化，迄今为止也许不是中国股票市场调整的主要原因。
无论如何，过去两周，美国标普指数企稳反弹，说明外部因素的拖累即使的确曾经产生影响，目前这一因素至少暂时已经消除。
2021年下半年以来，由于去杠杆政策的深入推进，许多房地产企业商业模式的内在脆弱性暴露，行业出现了一定范围的流动性压力。
尽管房地产市场的压力似乎形成明显的利空，但12月中旬以来，在大盘明显下跌的同时，房地产板块小幅上涨，银行板块的调整也很轻微，这无疑暗示尽管房地产行业内部分化明显，但股票市场总体上并不太担心这一领域的风险。实际上，房地产市场的压力主要集中在海外中资美元债、信托和理财等影子银行体系内。
我们无疑需要等待进度数据的进一步披露来评估稳增长政策的影响，并辨明经济的短期方向，但国内经济运行和政策制定领域正在发生的许多重要的结构性变化，以及这对企业长期增长前景的影响，也许值得我们更系统地观察和思考。
全球金融危机以来，政府几乎总是依靠基建和地产政策来稳定经济增速，这一政策目前无疑已经是强弩之末：这些政策在过去一方面造成宏观杠杆高企，债务风险累积，部分城市房价居高不下，另一方面也带来了基建和地产需求的过度透支，导致当下基建难以找到足够数量符合收益要求的项目，地产需求也疲态尽显。随着政府将控制宏观杠杆、防范和化解风险放在越来越突出的位置，传统刺激需求政策的回旋余地日益逼仄。
值得注意的是，在金融危机之前的很长时间里，中国信用扩张的重要基础是外汇占款投放；这之后地产和基建形成了过去十年信用扩张的主要载体，支撑了银行（以及其影子体系）资产负债表的扩张。随着基建和地产的扩张进入尾声，如何有效地支撑货币扩张和信用投放，无疑需要新的工具或渠道，也需要时间来逐步摸索和试错。
2021年，以美元计算的中国人均收入已经十分接近世界银行定义的高收入国家门槛（实际上，以年末汇率计算的结果可能超过了2021年世界银行划定的标准，尽管一般的做法是使用年均汇率进行计算）。随着生活水平的大幅度提高，在继续追求经济增长目标的同时，政府开始将共同富裕、防范资本无序扩张、碳达峰等列为重要的政策目标。这些变化无疑将对企业的运行环境产生深远的影响，并需要资本市场仔细地观察和评估企业长期增长前景的变化。
在2021年的教育双减和互联网等行业反垄断过程中，资本市场体验了政策环境变化的巨大影响，并开始将挑剔的目光投向了更多的行业，去重新思考许多商业模式的稳健性、可维持性和长期增长的潜力。
详情链接：https://t.cn/A6ipS3vg
高善文为中国首席经济学家论坛理事，安信证券首席经济学家
2021年12月中旬以来，在货币条件明显放松，稳增长政策逐步发力的背景下，中国股票市场连续下行，幅度较大，令许多市场人士颇为错愕。
美国通货膨胀超预期上行，联储加快退出货币宽松，美国股票市场显著调整，美元走强等背景被普遍认为形成中国市场调整的外部原因，但从人民币汇率维持强势、国内债券市场利率下行，沪深港通的资金流动情况，以及此前积累的美元债务等数据来推断，这次美联储货币政策立场的变化，迄今为止也许不是中国股票市场调整的主要原因。
无论如何，过去两周，美国标普指数企稳反弹，说明外部因素的拖累即使的确曾经产生影响，目前这一因素至少暂时已经消除。
2021年下半年以来，由于去杠杆政策的深入推进，许多房地产企业商业模式的内在脆弱性暴露，行业出现了一定范围的流动性压力。
尽管房地产市场的压力似乎形成明显的利空，但12月中旬以来，在大盘明显下跌的同时，房地产板块小幅上涨，银行板块的调整也很轻微，这无疑暗示尽管房地产行业内部分化明显，但股票市场总体上并不太担心这一领域的风险。实际上，房地产市场的压力主要集中在海外中资美元债、信托和理财等影子银行体系内。
我们无疑需要等待进度数据的进一步披露来评估稳增长政策的影响，并辨明经济的短期方向，但国内经济运行和政策制定领域正在发生的许多重要的结构性变化，以及这对企业长期增长前景的影响，也许值得我们更系统地观察和思考。
全球金融危机以来，政府几乎总是依靠基建和地产政策来稳定经济增速，这一政策目前无疑已经是强弩之末：这些政策在过去一方面造成宏观杠杆高企，债务风险累积，部分城市房价居高不下，另一方面也带来了基建和地产需求的过度透支，导致当下基建难以找到足够数量符合收益要求的项目，地产需求也疲态尽显。随着政府将控制宏观杠杆、防范和化解风险放在越来越突出的位置，传统刺激需求政策的回旋余地日益逼仄。
值得注意的是，在金融危机之前的很长时间里，中国信用扩张的重要基础是外汇占款投放；这之后地产和基建形成了过去十年信用扩张的主要载体，支撑了银行（以及其影子体系）资产负债表的扩张。随着基建和地产的扩张进入尾声，如何有效地支撑货币扩张和信用投放，无疑需要新的工具或渠道，也需要时间来逐步摸索和试错。
2021年，以美元计算的中国人均收入已经十分接近世界银行定义的高收入国家门槛（实际上，以年末汇率计算的结果可能超过了2021年世界银行划定的标准，尽管一般的做法是使用年均汇率进行计算）。随着生活水平的大幅度提高，在继续追求经济增长目标的同时，政府开始将共同富裕、防范资本无序扩张、碳达峰等列为重要的政策目标。这些变化无疑将对企业的运行环境产生深远的影响，并需要资本市场仔细地观察和评估企业长期增长前景的变化。
在2021年的教育双减和互联网等行业反垄断过程中，资本市场体验了政策环境变化的巨大影响，并开始将挑剔的目光投向了更多的行业，去重新思考许多商业模式的稳健性、可维持性和长期增长的潜力。
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2022年，A股必须瘦身来提高自身的含金量，才能渡劫！！！
大跃进给整个社会带来了什么样的影响，大家都应该很清楚，自2017年以来，资本市场正以当年大炼钢铁的豪情在发行新股，结果是外围涨的时候，我们跌，外面跌的时候，我们暴跌。
A股市场的这种走势已经在严重的破坏整盘经济，该醒醒了。
美联储已经开启加息和加快缩表的步伐，甚至说出：不排除每次会议都加息的可能性。
现在很多声音以为美联储不敢这么干。
看看美国经济历史，通胀高企之时，看看当年沃尔克是怎么干的，别一厢情愿。
老美一直都再用宽松和加息在收割世界，即使国内的股市大跌了，收割来的钱一对冲，不会损失多少的。
别不把这当回事！
大跃进给整个社会带来了什么样的影响，大家都应该很清楚，自2017年以来，资本市场正以当年大炼钢铁的豪情在发行新股，结果是外围涨的时候，我们跌，外面跌的时候，我们暴跌。
A股市场的这种走势已经在严重的破坏整盘经济，该醒醒了。
美联储已经开启加息和加快缩表的步伐，甚至说出：不排除每次会议都加息的可能性。
现在很多声音以为美联储不敢这么干。
看看美国经济历史，通胀高企之时，看看当年沃尔克是怎么干的，别一厢情愿。
老美一直都再用宽松和加息在收割世界，即使国内的股市大跌了，收割来的钱一对冲，不会损失多少的。
别不把这当回事！
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