寻找少数几家伟大的公司,然后一直持有,保持不动,因为你能正确地预测这些公司未来的发展前景,而这样的投资方式正是我们非常擅长的。在谈到投资的时候,一直强调寻找那些优质股,最好是寻找那些伟大的公司,这些公司基本上具有长期发展的潜力和长期增值的空间,像可口可乐公司、喜诗糖果、苹果公司都称得上伟大,在过去很长一段时间内,它们都展示出了强劲且稳健的发展态势,为投资者带来了丰厚的回报。在面对这些公司时,就要立场非常坚定,那就是把握住机会,继续持有股票,剩下的就交给时间,让它来产生更大的投资回报。

事实上,芒格已经通过伯克希尔投资了这些伟大的公司,达到了长期持有股票的目的。和巴菲特一样,芒格的大部分资产也都在伯克希尔公司,而且芒格从来没有打算出售手里的伯克希尔公司的股票。在他看来,伯克希尔公司本身就是一家伟大的公司,作为世界上规模最大也最成功的公司之一,它具有所有伟大公司所具备的特质,它的股票也是难得的优质股,只要继续持有这些股票,自己的财富就会继续增长。

比如,在2007年12月,伯克希尔公司每股股票价格达到了9.98万美元,这已经是一个天价的水平了,可是10年之后的2017年,股价继续翻倍,直接突破了每股30万美元的大关。很多人都觉得伯克希尔公司的股价太高,有点不切合实际了,这样的高价位明显高于实际的价值,未来不久将会快速下跌,甚至引发伯克希尔公司股票的抛售潮。但那些分析家的想法显然是错的,之后的伯克希尔股价不仅没有下跌和崩溃,反而一直不断上涨,到了2021年5月,其股价已经飙升到每股437131美元,而且这个数字还在增加。

作为一个长期投资理念的拥趸,芒格一直都在寻找那些具有长期发展空间的优质企业,而伯克希尔就是他生涯中的代表作,可以说将长期投资策略发挥到了极致,即便到了97岁的高龄,他也明确表态自己不会抛售伯克希尔公司的股票。多年来,他也一直都在坚守和推广这种长期投资的理念,借助时间来放大企业的效益。在他看来,一家伟大的公司,它的企业文化、产品与服务、发展的战略规划、技术与资源,都是领先行业内其他竞争者的,它们的价值在一个较长周期内往往会不断增长,而且这种增长基本上是稳定的。因此,投资者在找到这样的公司后,最重要的就是保持长期持有股票的状态,在长时间的发展中享受复利带来的高额回报。

不过,想要长期持有股票,哪怕是一家伟大的公司,多数投资者可能也做不到,因为长期持有股票的最大困难在于,人们常常缺乏耐心和信心,尤其是当行情不好的时候,投资者可能会在股票出现波动或者陷入停滞时快速抛售,而且就连巴菲特这样的投资高手也难免会犯下这样的错误。比如,在2020年第四季度,苹果股价出现了波动,这个时候他草率地认为苹果股价太高了,不太可能会上涨,原本就不喜欢也不擅长投资互联网企业和科技公司的巴菲特,选择出售手里的部分苹果股票,当时伯克希尔公司直接减持了5716万股苹果公司股票。这一举动很快就让巴菲特后悔不已,因为仅仅过了一两个月,苹果公司就展示出强劲的发展势头,股价一路上升。在2021年的股东大会上,当巴菲特对自己失误性的运作进行自我批评的时候,芒格也认为抛售苹果公司的股票是一个错误的决定。

在我们的生活中,往往会经历大量企业的破产、倒闭,很多原来非常繁荣、有很强竞争力的企业,现在都一点点垮掉了。通用汽车、柯达、诺基亚手机,它们都在时代潮流中没落,有不少伟大的企业已经倒闭了,在那个时代,人们很难想象它们在某一天也会倒闭和破产,但在时代发展的竞争中,再伟大的企业,竞争力再强的企业,其“护城河”也会消失。因此,人们有必要以发展的眼光看待企业的发展,要从历史发展的角度分析问题,这也是投资者尤其是长线投资者需要掌握的一项技能。几十年前,可口可乐创始人罗伯特·伍德拉夫(Robert Woodruff)就被问过一个问题:什么情况下是卖掉可口可乐股票的好时机?伍德拉夫非常干脆地做出回答:我不知道,我从来就没有卖过。如果你买了一只价值被低估的股票,就要坐等价格上涨到你估算出来的内在价值时才出手卖掉,整个估算过程很复杂。不过假设你买了一个伟大的公司,只要坐那儿等着企业增值就行了。

其实,长期投资策略所面临的各种干扰,更多的还是源于投资者个人内心的不安,他们不敢断定股价会在未来的某一天爬到一个很高的价格上,或者担心自己错过一些短期操作创造的盈利机会,在这个时候,就容易对自己的长期投资模式产生动摇。因此,芒格觉得股东在选择了一个优质的,甚至伟大的公司时,就要保持一颗平常心,不要总是去查看股价的上涨情况,虽然没有必要像巴菲特那样将电脑移出办公室,但选择性忽略的确是一个很好的办法,可以避免投资者受到影响。这些建议不仅仅是针对股东的,他希望所有投资者都可以在一个伟大公司的投资上坚守自己长期投资策略的立场。还有一点很重要,长期持有股票往往拥有一些好处,那就是省去了一大笔交易的手续费和利得税,也节省了大量的时间和精力。对于短期投资者来说,频繁的买卖则往往会产生额外的成本,反而降低了总的回报和收益。

事实上,那些试图弄清楚何时会发生什么的人,往往喜欢预测市场,倾向于短期内的投机操作。但从投资的角度来说,预测市场本身就没有任何意义,因为市场是不可预测的,不仅操作流程烦琐复杂,而且准确度根本没什么保障。首先这是由市场发展的特性决定的,毕竟市场本身就起伏不定,无论是股价上涨还是股价下跌都是有可能发生的,人们没有办法准确猜到什么时候会涨,什么时候会跌,只能了解一个大概的趋势。其次,市场是由无数的参与者和竞争者共同组成的,投资者通常只能了解自己以及其他少数人的想法,对其余千千万万的参与者并不了解,不清楚他们究竟会怎样去想,每个人可以收集到部分信息作为参考,但是对整个市场的变动根本没什么帮助,想要了解什么时候会发生什么事情并不现实。市场上存在几百万人以及几亿个决策,这些决策都是基于相似的信息做出的,但基本上代表了个体对市场片面的看法,市场就是个体行为相互作用形成的。这是一个非常复杂的系统,人们无法通过对个案进行分析从而间接对市场做出预测,无法了解其他几百万人、几千万人在想些什么,这样的预测本身也是不合理的。

最后,市场本身就是一个制造意外的地方。各种意外事件的突然出现会对每一个参与者造成影响,而且它们通常都没有什么规律可循,就像谁也无法在2018年预测到美股在2020年年初会出现熔断,无法预测新型冠状病毒肺炎疫情会在全球范围内暴发。

辨“证”论治,中医祛病之道

“辩证论治”是中医学的基本特点之一,是中医诊断和治疗疾病的基本原则,是中医理、法、方、药理论在临床实际应用过程的集中反映和具体实施。所以说,掌握中医辩证论治的方法及要点,是一位中医大夫必须掌握的技能,也是对症下药的重要依据。
1、中医为什么要辩证论治?
所谓“辩证”,就是将四诊(望、闻、问、切)所收集到的病史资料、现有症状、体征通过分析、综合、归纳,判断为某种疾病性质“证侯”的过程。在中医里,有“征”和“症”之分。“症”指的是“症状”。比如头晕头痛,恶心呕吐,胸闷气短……等等。而“证”则是却是机体在疾病发生和发展过程中某一阶段出现的病理概括,它包括了病变的部位、病因、性质,以及邪正之间的关系(虚实)等,更全面地提示了疾病的本质。
以感冒为例,常见的症状有发热、恶寒、头身疼痛等,但由于致病因素和机体反映性的不同,又常表现为风寒感冒、风热感冒和暑湿感冒等不同的“证候”。其中,风寒感冒证反映的是由于风寒之邪外束肌表,卫阳被郁,肺气不宣所导致的恶寒重,发热轻,无汗,头身疼痛,咳嗽,痰清稀色白,时流清涕,舌苔薄白,脉浮等一类症候群。其病因为外感风寒,病变部位为肺卫,病变性质为风寒表实证。
所以,中医认识并治疗疾病是以“证”为依据的,其辨证诊断具有整体性和相对的灵活性,因此,它既不同于头痛医头,脚痛医脚的局部对症治疗,但又区别于那种不分阶段、不分主次、一方一药对一病的治病方法。
所谓“论治”,又称施治,是根据辨证的结果,确定相应的治疗方法。辨证是决定治疗的前提和依据,论治是治疗疾病的手段和方法。治疗原则的选择是“论治”的关键,方药的组合是“论治”的具体措施,论治是中医理、法、方、药中“法”、“方”、“药”三个部分的具体实施。
2、中医诊病如何辩证论治
“辩证”就是指辨病证名称、辨病因、辩病位、辩病性、辩病势、辩病机等内容和方法。
1)、辩病证名称:
中医不但要辨“证”,而且还要辩“病”,但在辩“病”之后,还要辩明此病中属于什么“证”。中医对疾病的诊断命名,传统方法多数是以主要症状为病名,如咳嗽、心悸、胃痛、黄疸、水肿等。这些疾病,与现代医学相应病名所描述的临床症状基本相同,或者更确切地说,我国现代医学中类似的有关病名,是根源于中医著作里早有认识的一些疾病名称。此外,也有一些中医病名,其性质介乎于症状名称和疾病名称之间,如“心痛”一病,就现代医学名称来说,它主要见于冠心病、心绞痛,但心痛病又不仅仅见于冠心病。
2)、辩病因:
破坏人体相对平衡状态而引起疾病发生的原因就是病因。辩病因,即辩明由于何种病因(如外感六淫、七情内伤、饮食劳倦、痰饮、瘀血等)致病,从而为治疗提供依据。
辩病因一是可以从追寻病史中得知,如一般外感疾病,大都有感受风寒,或蒙受暑湿等病史;在内伤杂病中,饮食不节,可引起宿食和胃肠病等。但中医认识病因,主要以临床表现为依据,因为中医的病因学说,不仅是指致病因素本身,而更重要的是指各种病因作用于人体后,机体因发生“阴阳气血”的变化而出现一系列的特定证候。如《素问·至真要大论》:“诸燥狂越,皆属于火”、“诸暴强直,皆属于风”。《素问·六元正纪大论》:“湿盛则濡泄”、“燥胜则干”等。因此,中医可以根据疾病的临床表现而辩识出导致该病的原因,这就是所谓的“辨证求因”或“审证求因”。
3)、辩病位:
中医辩病,要辩识疾病的在表在里。表、里是辨别疾病病位内外和病势深浅的两个纲领。
病之在表或在里与病因有密切的关系。正如《景岳全书》说:“以表言之,则风寒暑湿燥感于外者是也;以里言之,则七情、劳欲、饮食伤于内者也”。表与里是相对而言的,就人体部位而言,皮毛、肌肉、经络、呼吸道在外,属于表;脏腑、气血在内,属里。在分辩表、里之后,在表者还要进一步辩识病在肌腠(卫分)或是肺卫同病;在里者还应深入辩识在何脏何腑或是影响到气、血、津液。如《素问·阴阳应象大论》说:“怒伤肝”、“喜伤心”、“思伤脾”、“悲伤肺”、“恐伤肾”。说明过度的情志变化可以影响相应的脏腑,导致病变的发生。而有些疾病是先病在表,渐趋入里,或是表里同病,或是半表半里。
疾病无论在表在里,在经在络,在气在血,总是与人体的脏腑有关,所以,辩识病位均需联系脏腑,脏腑辩证是各种辨证的基础,是中医脏象学说在临床实践中的具体应用。
3、中医辨证的五大要点
1)、四诊详细而准确,是辨证的基础。
在诊察病情时,要求同时运用望、闻、问、切四诊(即所谓“四诊合参”),以便全面、较准确地掌握病情,才能辨证准确,用药恰当,不可只凭一脉或一症便仓促作出结论。
2)、围绕主要症状进行辨证。
主证,是指能反映疾病本质的主要证候或症状,它是疾病的中心环节,是辨证的重要依据。故辨证时要善于抓住主证,再结合其它症状、舌脉等,便能作出正确诊断。如《伤寒论》:“太阳之为病,脉浮,头项强痛而恶寒”。脉浮、头项强痛、恶寒三者即构成太阳病的主症。如腹痛、里急后重、下痢赤白脓血三者构成痢疾一病的主症。黄疸病以身黄、目黄、小便黄为其主症。
3)、从病变发展过程中辨证。
疾病的发展过程是不断变化的,同一种病,由于个体的差异的不同、治疗条件或其它因素的不同,因而有不同的变化。因此,在临床上应根据病情变化,灵活辨证,即“病证未变,则辨证结果不变;病证已变,辨证结果则随之而改变。” 在治疗上,病症未变,当守方治疗或随症加减;若病症已变,其治法、方药则随之而改变。
4)、辨证与辩病的关系。
辨证,是指通过四诊、八纲、脏腑、病因病机等中医基本理论对患者表现的症状、体征进行综合分析,辨别为何种症候。它能全面反应疾病的发生或发展过程中在这一阶段的主要性质和矛盾;而辩病,则是按照辨证所得,与多种类似的疾病进行鉴别比较,排除相似疾病。
首先,在辨证的基础上进行辩病,而每一种病又有自身的变化规律,这一规律又能指导辨证。辨证—辩病—辨证,是诊断疾病一个不断深化的过程。

总上所述,正是由于中医有着非常完备而细致的辨证、辨病,以及四诊合参等综合分析的过程,故而经验丰富的中医大夫,通过“望闻问切”就能知晓病情,从而做到对症下药,药到病除。

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