价值投资之调仓换股
连续高增长是美丽的神话，即使最好的可口可乐，百事可乐，过去五十年年利润增长也才百分之十五。
很多公司发展过程和人长跑一样，百米冲刺之后要慢跑休息一下。如果买在了高市盈率，高增长的点位，非常容易遭受戴维斯双杀。
1998年卖掉60倍市盈率的可口可乐，换仓20倍市盈率的麦当劳，未来十年市值差十倍。因为可乐十年不涨，麦当劳十年十倍。
2013年卖掉百倍市盈率的白云山，换仓十倍市盈率的贵州茅台，7倍市盈率的五粮液，未来八年市值差十倍，前者八年不涨，后者八年十几倍。如果当时卖掉百倍市盈率的白云山，换仓30倍市盈率的片仔癀，未来九年市值也差十倍。
2012年卖掉60倍市盈率的东阿阿胶，云南白药，天士力，换仓6倍市盈率的宁波银行，南京银行，招商银行，兴业银行，未来十年，前三者不涨，后者分别涨十倍，三倍，五倍，三倍。
2015年卖掉百倍市盈率的创业板，换仓六倍市盈率的工商银行，建设银行，农业银行，浦发银行，兴业银行，南京银行等任何一家银行，未来几年，创业板跌掉了百分之八十，银行基本不跌，好银行还大涨。
2022年卖掉60倍市盈率的片仔癀，40倍市盈率的贵州茅台，25倍市盈率的五粮液，换仓6倍市盈率的港股白云山，或者4倍市盈率的江苏银行。
连续高增长是美丽的神话，即使最好的可口可乐，百事可乐，过去五十年年利润增长也才百分之十五。
很多公司发展过程和人长跑一样，百米冲刺之后要慢跑休息一下。如果买在了高市盈率，高增长的点位，非常容易遭受戴维斯双杀。
1998年卖掉60倍市盈率的可口可乐，换仓20倍市盈率的麦当劳，未来十年市值差十倍。因为可乐十年不涨，麦当劳十年十倍。
2013年卖掉百倍市盈率的白云山，换仓十倍市盈率的贵州茅台，7倍市盈率的五粮液，未来八年市值差十倍，前者八年不涨，后者八年十几倍。如果当时卖掉百倍市盈率的白云山，换仓30倍市盈率的片仔癀，未来九年市值也差十倍。
2012年卖掉60倍市盈率的东阿阿胶，云南白药，天士力，换仓6倍市盈率的宁波银行，南京银行，招商银行，兴业银行，未来十年，前三者不涨，后者分别涨十倍，三倍，五倍，三倍。
2015年卖掉百倍市盈率的创业板，换仓六倍市盈率的工商银行，建设银行，农业银行，浦发银行，兴业银行，南京银行等任何一家银行，未来几年，创业板跌掉了百分之八十，银行基本不跌，好银行还大涨。
2022年卖掉60倍市盈率的片仔癀，40倍市盈率的贵州茅台，25倍市盈率的五粮液，换仓6倍市盈率的港股白云山，或者4倍市盈率的江苏银行。
#基金[超话]##基金#
张坤重仓，股东全是国家队，真正的大机会！
2022年9月9日，财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》的通知。其中提出，XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX，最后一句是优先支持贵州开展白酒企业营销体制改革。
全文一共5个小标题，分别是：
一、加大财政资金支持力度
二、支持防范化解政府债务风险
三、完善生态文明建设政策体系
四、积极构建高质量发展格局
五、加快建立现代财政制度
其实全文就是一个主题，怎么搞钱还债。
贵州独山县只有一个街道和8个乡镇的，却借了400亿债务打造景观，平均每个乡级行政单位负债44亿元。2018年，独山全县财政总收入10.08亿元， 2018年末户籍人35.6065万，400亿债务意味着，独山县人均负债达11.2万元，这只是一个缩影。
2021年，贵州省全年GDP：19586亿，增速8.1%，财政收入：1969.51亿，其中税收：1177.14亿，财政支出：5590.15亿，政府债务余额11873亿，财政自给率：35.23%，负债率：60.62%，宽口径债务率：347.77%
通过以上数据我们可以看出：贵州省是目前全国债务最为严重的省份之一，贵州省债务的解决迫在眉睫，也势在必行，贵州债务关系到城投和政府信用，2021年贵州省财政收入为1969亿，财政支出为5590亿，钱从哪里来？首先是富裕省份的财政转移（2020年中央对贵州省一般公共预算转移支付3259亿元），另外就是借借借，借的钱你能不还吗？肯定要还，怎么还？
我们看看过去是怎么还的。
2019年末，茅台集团将其持有的贵州茅台4%股份（合计5024万股）无偿划转至贵州省国有资本运营有限公司，根据今日收盘价计算，该部分股权市值940.9亿元（相当于2021年贵州省财政收入的一半）。
利用茅台集团良好信用在资本市场筹集资金化解债务。2020年9月，茅台集团首次公开发债，融资150亿元，用于收购贵州高速，缓解其债务压力。三是由茅台系购买贵州各级政府的城投债。值得注意的是，贵州茅台属于省级国有企业，在极端情况下可以处置变现应急，对贵州省债务起到兜底作用。
也就是说贵州省想要还债，唯一的依靠就是茅台。
根据2022年贵州茅台半年度报告，其中贵州省国资持有贵州茅台60.75%股权，按照目前市值，价值1.43万亿。
茅台与贵州深深绑定在一起，没有什么能够阻挡三千多万贵州人民对于过上美好生活的向往。
当前飞天茅台原箱出厂价969元一瓶，市场终端成交价格3000+，茅台出厂价提升是板上钉钉，提价后，茅台利，税，股价均会大幅上涨，将使贵州省大大缓解债务压力，贵州省还好有茅台，那没有茅台的省份呢？只能卖地了，地卖不出去怎么办，结果就是公交车司机工资都发不了。
2022年贵州茅台在不提价的情况下通过企业正常经营获取的自由现金流为640亿，对应当前2.35万亿市值，静态估值为36.7倍，差不多恰好是当前十年期国债收益率的倒数，茅台的确定性确实等同于无风险债券。
未来茅台自由现金流的增长方式：
1.飞天出厂价提升。i茅台上100ml茅台400元每瓶，500ml 969元每瓶的出厂价，请问这是不是在侮辱所有人的智商。
2.飞天产量提升。
3.系列酒量价齐升。
4.根据2021年年报，公司有26万吨库存酒（2021年茅台酒产量5.6万吨），这26万吨酒库存是怎么来的：每年茅台会留存15%的基酒。这也是为什么茅台要打造i茅台的原因，未来这些库存酒可以直接通过线上原价卖给消费者（变相提升出厂价）
茅台是确定性最强的企业，而且他有一个好爸爸，过去白酒行业遇到塑化剂，甜蜜素等等食品安全问题，与今天的海天差不多，然后呢？海天如果有个好爸爸，舆论一定不会发酵成这样。
人们总是致力于寻找下一个茅台，可是往往下一个茅台恰好是茅台自身。
从静态估值上看，茅台这种获得自由现金流的水平再加上现金+库存的基酒以及强烈的提价预期，茅台已然被低估，再叠加这么强的确定性，茅台才是真正的好东西。
茅台是一个长期只会上涨而不会下跌的股票，未来的一年时间内股价创新高是看得见的事。
张坤重仓，股东全是国家队，真正的大机会！
2022年9月9日，财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》的通知。其中提出，XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX，最后一句是优先支持贵州开展白酒企业营销体制改革。
全文一共5个小标题，分别是：
一、加大财政资金支持力度
二、支持防范化解政府债务风险
三、完善生态文明建设政策体系
四、积极构建高质量发展格局
五、加快建立现代财政制度
其实全文就是一个主题，怎么搞钱还债。
贵州独山县只有一个街道和8个乡镇的，却借了400亿债务打造景观，平均每个乡级行政单位负债44亿元。2018年，独山全县财政总收入10.08亿元， 2018年末户籍人35.6065万，400亿债务意味着，独山县人均负债达11.2万元，这只是一个缩影。
2021年，贵州省全年GDP：19586亿，增速8.1%，财政收入：1969.51亿，其中税收：1177.14亿，财政支出：5590.15亿，政府债务余额11873亿，财政自给率：35.23%，负债率：60.62%，宽口径债务率：347.77%
通过以上数据我们可以看出：贵州省是目前全国债务最为严重的省份之一，贵州省债务的解决迫在眉睫，也势在必行，贵州债务关系到城投和政府信用，2021年贵州省财政收入为1969亿，财政支出为5590亿，钱从哪里来？首先是富裕省份的财政转移（2020年中央对贵州省一般公共预算转移支付3259亿元），另外就是借借借，借的钱你能不还吗？肯定要还，怎么还？
我们看看过去是怎么还的。
2019年末，茅台集团将其持有的贵州茅台4%股份（合计5024万股）无偿划转至贵州省国有资本运营有限公司，根据今日收盘价计算，该部分股权市值940.9亿元（相当于2021年贵州省财政收入的一半）。
利用茅台集团良好信用在资本市场筹集资金化解债务。2020年9月，茅台集团首次公开发债，融资150亿元，用于收购贵州高速，缓解其债务压力。三是由茅台系购买贵州各级政府的城投债。值得注意的是，贵州茅台属于省级国有企业，在极端情况下可以处置变现应急，对贵州省债务起到兜底作用。
也就是说贵州省想要还债，唯一的依靠就是茅台。
根据2022年贵州茅台半年度报告，其中贵州省国资持有贵州茅台60.75%股权，按照目前市值，价值1.43万亿。
茅台与贵州深深绑定在一起，没有什么能够阻挡三千多万贵州人民对于过上美好生活的向往。
当前飞天茅台原箱出厂价969元一瓶，市场终端成交价格3000+，茅台出厂价提升是板上钉钉，提价后，茅台利，税，股价均会大幅上涨，将使贵州省大大缓解债务压力，贵州省还好有茅台，那没有茅台的省份呢？只能卖地了，地卖不出去怎么办，结果就是公交车司机工资都发不了。
2022年贵州茅台在不提价的情况下通过企业正常经营获取的自由现金流为640亿，对应当前2.35万亿市值，静态估值为36.7倍，差不多恰好是当前十年期国债收益率的倒数，茅台的确定性确实等同于无风险债券。
未来茅台自由现金流的增长方式：
1.飞天出厂价提升。i茅台上100ml茅台400元每瓶，500ml 969元每瓶的出厂价，请问这是不是在侮辱所有人的智商。
2.飞天产量提升。
3.系列酒量价齐升。
4.根据2021年年报，公司有26万吨库存酒（2021年茅台酒产量5.6万吨），这26万吨酒库存是怎么来的：每年茅台会留存15%的基酒。这也是为什么茅台要打造i茅台的原因，未来这些库存酒可以直接通过线上原价卖给消费者（变相提升出厂价）
茅台是确定性最强的企业，而且他有一个好爸爸，过去白酒行业遇到塑化剂，甜蜜素等等食品安全问题，与今天的海天差不多，然后呢？海天如果有个好爸爸，舆论一定不会发酵成这样。
人们总是致力于寻找下一个茅台，可是往往下一个茅台恰好是茅台自身。
从静态估值上看，茅台这种获得自由现金流的水平再加上现金+库存的基酒以及强烈的提价预期，茅台已然被低估，再叠加这么强的确定性，茅台才是真正的好东西。
茅台是一个长期只会上涨而不会下跌的股票，未来的一年时间内股价创新高是看得见的事。
#对知识的诚实#
就是明白你知道什么和不知道什么。你要有一个能力圈，并且明白它的边界在哪。你必须要了解一家公司的优势在哪里，包括哪一些是可以预测的，哪一些是看不到的，你必须对自己保持这样的诚实。
$贵州茅台 sh600519$
$片仔癀 sh600436$
$格力电器 sz000651$
$腾讯控股 hk00700$
就是明白你知道什么和不知道什么。你要有一个能力圈，并且明白它的边界在哪。你必须要了解一家公司的优势在哪里，包括哪一些是可以预测的，哪一些是看不到的，你必须对自己保持这样的诚实。
$贵州茅台 sh600519$
$片仔癀 sh600436$
$格力电器 sz000651$
$腾讯控股 hk00700$
✋热门推荐